PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013.
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2009-2013
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Menempuh Ujian Sidang Sarjana Pendidikan Program Studi Pendidikan Manajemen Bisnis
Oleh:
RIO FEBRIANSYAH 0901252
FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA
(2)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
2013
Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Harga
Saham Perusahaan Pertambangan Batubara Di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2009-2013
Oleh: Rio Febriansyah
Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Pendidikan (S.Pd) pada Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis
© Rio Febriansyah 2013 Universitas Pendidikan Indonesia
Oktober 2013
Hak Cipta dilindungi undang-undang.
Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya atau sebagian, dengan dicetak ulang, difoto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari penulis.
(3)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
LEMBAR PENGESAHAN
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2009-2013
Skripsi ini disetujui dan disahkan oleh:
Pembimbing I
Mayasari, SE. MM NIP. 19710705 200401 2 001
Mengetahui,
Ketua Program Studi Pendidikan Manajemen Bisnis
Dr. Lili Adi Wibowo, S.Sos.,S.Pd.,M.M. NIP. 19690404 199903 1 001
Tanggung Jawab Yuridis
Ada Pada Penulis
Rio Febriansyah NIM. 0901252
(4)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
(5)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu ABSTRAK
Rio Febriansyah (0901252), “Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan Batubara Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2013”. Di bawah bimbingan Mayasari, SE. MM.
Penelitian ini mengkaji fenomena perubahan harga saham pada perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia. Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi menurunnya harga saham, salah satunya adalah pengumuman dividen yang dilakukan oleh perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian ini bertujuan untuk 1) memperoleh gambaran pengumuman dividen pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2) memperoleh gambaran harga saham pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 3) memperoleh temuan pengaruh pengumuan dividen terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan batubara yang terlah go public dan listing di Bursa Efek tahun 2009-2013. Jenis penelitian yang digunakan adalah deskriptif dan verifikatif, metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif dengan jenis penelitian event study. Hasil penelitian menunjukkan variabel pengumuman dividen berpengaruh terhadap harga saham. Hasil pengujian statistik menggunakan uji beda dua rata-rata (Uji Paried Sample T-test) menunjukkan terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah pengumuman dividen yang disebabkan oleh adanya pengumuman dividen. Maka hal ini menunjukkan bahwa pengumuman dividen segera diikuti oleh reaksi harga saham. Ada faktor lain seperti tingkat suku bunga, hukum permintaan dan penawaran, valuta asing dan faktor lainnya yang tidak diteliti dalam penelitian ini yang dapat mempengaruhi harga saham, sehingga dapat disimpulkan bahwa pengumuman dividen berpengaruh terhadap harga saham. Oleh karena itu penulis menyarankan agar perusahaan memperhatikan dalam pembagian dividen agar dapat meningkatkan nilai perusahaan yang berpengaruh baik terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia.
(6)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu ABSTRACT
Rio Febriansyah (0901252), "The Effect of Dividend Announcement on The Stock Market for Coal Mining Company in Indonesia Stock Exchange Year 2009-2013". Under the guidance Mayasari, SE. MM.
This research examines the phenomenon of changes in the stock price of coal mining companies in Indonesia Stock Exchange. There are several factors that could affect the share price decline, one of which is the dividend announcement done by the company in the coal mining Indonesia Stock Exchange. The purposes of this research are to 1) obtain a dividend announcement on coal mining company listed on the Indonesia Stock Exchange 2) obtain a stock price on coal mining company listed on the Indonesia Stock Exchange 3) obtain findings dividend announcement effect on stock prices in the coal mining company listed on the Indonesia Stock Exchange. The Object of this research is a coal mining company that has been going public and listing on the Stock Exchange in 2009-2013. The types of research are descriptive and verification, the method used in this research is quantitative research the type of event study. The results showed variable dividend announcement effect on stock prices. Statistical tests using two different test average (Parried Test Sample T-test) showed a significant difference between the stock price before and after the dividend announcement due to the dividend announcement. This indicates that the dividend announcement was soon followed by the stock price reaction. There are other factors such as interest rates, the law of supply and demand, foreign exchange and other factors not examined in this study that could affect stock prices, so it can be concluded that the dividend announcement effect on stock prices. Therefore, the authors suggest that companies pay attention to the distribution of dividends in order to increase the value of good corporate influence on stock prices in the coal mining companies in Indonesia Stock Exchange.
(7)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
DAFTAR ISI
ABSTRAK ... i
ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
UCAPAN TERIMA KASIH ... iv
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR TABEL ... xii
DAFTAR GAMBAR ... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1. Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2. Identifikasi Masalah ... 9
1.3. Rumusan Masalah ... 10
1.4. Tujuan Penelitian ... 10
1.5. Kegunaan Penelitian ... 11
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN & HIPOTESIS 12 2.1 Kajian Pustaka ... 12
2.1.1 Konsep Pengumuman Dividen ... 12
2.1.1.1 Definisi Dividen ... 12
2.1.1.2 Jenis-jenis Dividen ... 15
2.1.1.3 Kebijakan Dividen ... 20
2.1.1.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen ... 20
2.1.1.5 Pengumuman Dividen ... 26
2.1.2 Konsep Saham ... 32
2.1.2.1 Definisi Saham ... 32
2.1.2.2 Jenis-jenis Saham ... 33
2.1.2.3 Harga Saham ... 41
(8)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
2.1.2.5 Teori Sinyal ………. ... 49
2.1.3 Pengaruh Pengumuman Dividen terhadap Harga Saham ... 50
2.1.4 Orisinalitas Penelitian ... 53
2.2 Kerangka Pemikiran ... 57
2.3 Hipotesis ... 60
BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN ... 61
3.1 Objek Penelitian ... 61
3.2 Metode Penelitian ... 61
3.2.1 Jenis dan Metode yang Digunakan ... 62
3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 63
3.2.3 Jenis dan Sumber Data ... 65
3.2.4 Populasi, Sampel dan Teknik Penarikan Sampel ... 66
3.2.4.1 Populasi ... 66
3.2.4.2 Sampel ... 66
3.2.4.3 Teknik Sampling... 66
3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... 68
3.2.6 Rancangan Analisis Data dan Rancangan Uji Hipotesis ... 69
3.2.6.1 Rancangan Analisis Data ... 69
3.2.6.2 Analisis Deskriptif ... 69
3.2.6.3 Analisis Statistik ... 71
3.2.6.4 Pengujian Hipotesis ... 72
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 73
4.1 Profil Perusahaan ... 73
4.1.1 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Adaro Energy Tbk ... 73
4.1.1.1 Bidang dan Kegiatan Usaha PT. Adaro Energy Tbk ... 74
4.1.2 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. ... 75
4.1.2.1 Bidang dan Kegiatan Usaha PT. Indo Tambangraya Megah Tbk ... 76
4.1.3 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Resources Alam Indonesia Tbk ... 77
4.1.3.1 Bidang dan Kegiatan Usaha PT. Resources Alam Indonesia Tbk .. 78
(9)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
4.1.4.1 Bidang dan Kegiatan Usaha PT. Bukit Asam (Persero) Tbk. ... 80
4.2 Deskripsi Data Variabel ... 81
4.2.1 Gambaran Pengumuman Dividen ... 81
4.2.2 Gambaran Harga Saham ... 86
4.3 Pengaruh Pengumuman Dividen terhadap Harga Saham ... 91
4.4 Temuan Hasil Penelitian ... 96
4.4.1 Temuan Penelitian Bersifat Teoritis ... 96
4.4.2 Temuan Penelitian Bersifat Empiris ... 98
4.5 Implikasi Hasil Penelitian Terhadap Pengembangan Pendidikan Manajemen Bisnis ... 103
BAB V KESIMPULAN DAN REKOMENDASI ... 107
5.1 Kesimpulan ... 107
5.2 Rekomendasi ... 108
DAFTAR PUSTAKA ... 109 LAMPIRAN-LAMPIRAN
(10)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
DAFTAR TABEL No
Tabel Nama Tabel Hal
1.1 2.1 2.2 2.3 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 4.16
Harga Saham 5 Perusahaan Terbesar ……….. Definisi Deviden ………... Definisi Saham ……… Orsinalitas Penelitian ……….. Operasional Variabel ………... Jenis dan Sumber Data ……… Sktruktur Kepemilikan Saham PT. Adaro Energy Tbk ………... Struktur Kepemilikan Saham PT. Indo Tambangraya Megah Tbk Struktur Kepemilikan Saham PT. Resources Alam Indonesia Tbk Struktur Kepemilikan Saham PT. Bukit Asam (Persero) Tbk…… Pengumuman Dividen PT. Adaro Energy Tbk ……….. Pengumuman Dividen PT. Indo Tambangraya Megah Tbk …….. Pengumuman Dividen PT. Resources Alam Indonesia Tbk ……. Pengumuman Dividen PT. Bukit Asam (Persero) Tbk …………. Harga Saham Rata-rata PT. Adaro Energy Tbk ……… Harga Saham Rata-rata PT. Indo Tambangraya Megah Tbk …… Harga Saham Rata-rata PT. Resources Alam Indonesia Tbk …… Harga Saham Rata-rata PT. Bukit Asam (Persero) Tbk ………… T Hitung untuk Adaro Energy Tbk ……… T Hitung untuk PT. Indo Tambangraya Megah Tbk ………. T Hitung untuk PT. Resources Alam Indonesia Tbk ………. T Hitung untuk PT. Bukit Asam (Persero) Tbk ……….
5 13 32 53 64 65 74 76 78 80 82 83 84 85 87 88 89 90 92 93 94 95
(11)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
DAFTAR GAMBAR No
Gambar Nama Gambar Hal
1.1 1.2 1.3
2.1
Produksi Batubara Indonesia Tahun 2007-2012 ………. Proyeksi Pertumbuhan Batubara Indonesia 2013-2025 ……….. 8 Perusahaan Batubara Terbesar Berdasarkan Volume Produksi Tahun 2012 ……….. Kerangka Pemikiran Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap
Harga Saham ………...
1 2
3
(12)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Lampiran Nama Lampiran
1 Pengumuman Pembagian Dividen PT. Adaro Energy Tbk., PT. Indo Tambangraya Megah Tbk., PT. Resources Alam Indonesia Tbk., dan PT. Bukit Asam (Persero) Tbk. Tahun 2009-2013
2 Hasil Uji t PT. Adaro Energy Tbk., PT. Indo Tambangraya Megah Tbk., PT. Resources Alam Indonesia Tbk., dan PT. Bukit Asam (Persero) Tbk.
3 Nilai Distribusi t 4 Form Bimbingan 5 Daftar Riwayat Hidup
(13)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
BAB I PENDAHULUAN
1.1Latar Belakang Penelitian
Proyeksi dan data Energy Information Administration (EIA) menyatakan pertumbuhan konsumsi batubara global diperkirakan akan melambat pada tahun 2012 menjadi 3% dibandingkan dengan pertumbuhan pada periode 2011 yakni sebesar 6,1%. Di tahun 2013, permintaan akan kembali membaik dan tumbuh sebesar 4,7% namun belum kembali ke pertumbuhan tertinggi dalam tiga tahun terakhir yakni di tahun 2010 sebesar 9,2%. Dari sisi penawaran, pada tahun 2012 diprediksi pertumbuhan produksi global di 4,1%, menurun dibandingkan 2011 yang sebesar 5,8%. Di tahun 2013, pertumbuhan batu bara global akan kembali meningkat menjadi 4,6%. (Sumber: Composite Index Performance Commodities Price Movement Bank Mandiri Volume 19, September 2012)
Sumber: Energy Information Administration (EIA) Tahun 2013 GAMBAR 1.1
PRODUKSI BATUBARA INDONESIA TAHUN 2007-2012 274.290 274.218
321.045
358.251
414.800 452.132
50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000
(14)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Berdasarkan Gambar 1.1 Produksi Batubara Tahun 2007-2012 diperoleh informasi bahwa produksi batubara Indonesia dari tahun ke tahun mengalami peningkatan. Tahun 2007 produksi batubara sebesar 274.290.000 ton, tahun 2008 produksi batubara mengalami penurunan sebesar 7% menjadi 274.218.000 ton, tahun 2009 produksi batubara meningkat menjadi sebesar 321.045.000 ton, tahun 2010 produksi batubara meningkat menjadi sebesar 358.251.000 ton, tahun 2011 produksi batubara meningkat menjadi sebesar 414.800.000 ton dan tahun 2012 produksi batubara meningkat menjadi sebesar 452.132.000 ton.
Industri batubara Indonesia diprediksi akan terus mengalami peningkatan yang signifikan, hal ini disebabkan karena Indonesia masih memiliki sumber daya dan cadangan batubara setidaknya sampai dengan tahun 2025. Berikut proyeksi pertumbuhan industri batubara Indonesia tahun 2013-2025 menurut Asosiasi Perusahaan Batubara Indonesia dan Kementrian ESDM.
Sumber: Studi Kinerja Industri Batubara Indonesia, Indoanalisis GAMBAR 1.2
PROYEKSI PERTUMBUHAN BATUBARA INDONESIA 2013-2025 337 342
398 414
560
242 238 250 240 260
92 104
148
184
300
0 100 200 300 400 500 600
2013 2014 2015 2020 2025
Produksi
Penjualan Ekspor Penjualan Domestik
(15)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Berdasarkan Gambar 1.2 Proyeksi Pertumbuhan Batubara Indonesia 2013-2025 diperoleh informasi bahwa pada masa mendatang produksi batubara Indonesia diperkirakan akan terus meningkat. Batubara Indonesia tidak hanya untuk memenuhi kebutuhan domestik, tetapi juga untuk memenuhi permintaan ekspor. Pada tahun 2013 proyeksi produksi batubara Indonesia sebanyak 337 juta ton, dimana itu akan terus meningkat dan pada tahun 2025 diperkirakan produksi batubara Indonesia akan meningkat menjadi sebesar 560 juta ton.
Sumber: Studi Kinerja Industri Batubara Indonesia, Indoanalisis GAMBAR 1.3
8 PERUSAHAAN BATUBARA TERBESAR BERDASARKAN VOLUME PRODUKSI TAHUN 2012
Sampai dengan saat ini terdapat ratusan perusahaan tambang batubara yang melakukan kegiatannya di Indonesia. Berdasarkan Gambar 1.3 8 Perusahaan Batubara Terbesar Berdasarkan Volume Produksi Tahun 2012 diperoleh informasi bahwa Adaro Indonesia merupakan perusahaan dengan produksi terbesar pertama dengan produksi batubara sebesar 47,2 juta ton, peringkat kedua Kaltim Prima
47,2 45 36,3
30 21
16,3 15 14
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
Adaro Indonesia Kaltim Prima Coal Kideco Jaya Agung Arutmin Indonesia Berau Coal Bayan Resources Indominco Mandiri Bukit Asam
(16)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Coal dengan produksi batubara sebesar 45 juta ton dan peringkat ketiga Kideco Jaya Agung dengan produksi batubara sebesar 36,3 juta ton.
Sebuah perusahaan dapat melakukan proses go public yang berarti menjual sebagian sahamnya kepada publik dan mencatatkan sahamnya di bursa melalui mekanisme IPO (Initial Public Offering). Secara umum perusahaan yang memutuskan untuk melakukan proses go public mempunyai tujuan mendapatkan dana untuk perluasan usaha (ekspansi) atau diversifikasi usaha dan memperbaiki struktur modal perusahaan yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan tersebut.
Sampai dengan bulan Mei tahun 2013 terdapat 17 perusahaan pertambangan batubara yang telah go public dan listing di Bursa Efek Indonesia. Lima perusahaan terbesar berdasarkan asset yang dimiliki perusahaan tambang batubara di Indonesia adalah Adaro Energy Tbk., Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk., Berau Coal Energy Tbk., Bumi Resources Tbk., dan Bayan Resources Tbk.
Tujuan perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya. Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting bagi suatu perusahaan, karena dengan memaksimalkan nilai perusahaan berarti juga memaksimalkan kemakmuran para pemegang saham yang merupakan tujuan utama dari perusahaan. Harga saham digunakan sebagai proksi nilai perusahaan karena harga saham merupakan nilai yang bersedia dibayar pembeli atau investor.
(17)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
H. Kent Beker and Gary E. Powell (2009:11) menyatakan teori keuangan sebagian besar perusahaan setuju bahwa tujuan perusahaan utama adalah untuk memaksimalkan nilai atau kekayaan perusahaan jangka panjang. Memaksimalkan kekayaan pemegang saham hanya berfokus pada pemegang saham sedangkan memaksimalkan nilai perusahaan mencakup semua stakeholder perusahaan.
H. Kent Beker and Gary E. Powell (2009:11) juga menyatakan alasan perusahaan fokus pada memaksimalkan harga saham dalam memaksimalkan nilai perusahaan adalah pertama, menggunakan maksimalisasi harga saham sebagai fungsi tujuan memungkinkan membuat pernyataan definitif tentang cara terbaik untuk mengalokasikan sumber daya dan untuk membiayai kebutuhan mereka. Kedua, harga saham adalah ukuran yang sangat diamati yang dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan publik yang diselenggarakan.
TABEL 1.1
HARGA SAHAM 5 PERUSAHAAAN BATUBARA TERBESAR TAHUN 2009 – 17 MEI 2013
(Dalam Rupiah)
No Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
1 Adaro Energy Tbk. 1.730 2.550 1.770 1.370 1.050
2 Borneo Lumbung Energi
& Metal Tbk. 1.340 830 610 425
3 Berau Coal Energy Tbk. 510 415 240 210
4 Bumi Resources Tbk. 2.425 3.025 2.175 670 670
5 Bayan Resources Tbk. 5.650 18.000 18.000 10.500 8.250
(18)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Berdasarkan Tabel 1.1 Harga Saham 5 Perusahaaan Batubara Terbesar Tahun 2008 - 17 Mei 2013 diperoleh informasi bahwa tiga perusahaan yang mempunyai harga saham tertinggi adalah Bayan Resources Tbk. dengan harga saham Rp 8.250, Adaro Energy Tbk. dengan harga saham Rp 1.050 dan Bumi Resources Tbk dengan harga saham Rp 670. Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Berau Coal Energy Tbk. dengan harga saham Rp 210.
Corporate Action merupakan aktivitas perusahaan yang signifikan dan mempengaruhi baik jumlah saham yang beredar ataupun harga saham yang bergerak di pasar. Beberapa kebijakan corporate action yang umum dilakukan adalah: right issue, stock split, pembagian saham bonus, pembagian dividen, spin offs, merger dan akuisisi.
Kebijakan dividen merupakan salah satu strategi perusahaan dalam corporate action yang tujuannya adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan karena nilai perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan membayar dividen kepada para pemegang saham. Kebijakan dividen adalah keseluruhan kebijakan mengenai distribusi nilai dari perusahaan kepada pemegang saham.
Pembagian dividen merupakan isyarat tentang kemampuan perusahaan memberikan pembagian laba bersih perusahaan kepada pemegang saham sesuai besarnya kepemilikan. Kebijakan dividen sangat penting karena dapat mempengaruhi kesempatan investasi perusahaan, harga saham, struktur finansial, arus pendanaan dan posisi likuiditas perusahaan.
(19)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Pada tahun 2012 dari 17 perusahaan pertambangan batubara yang telah go public dan listing di Bursa Efek Indonesia, terdapat 10 perusahaan yang membagikan dividennya yaitu: Adaro Energy Tbk., Berau Coal Energy Tbk., Bumi Resources Tbk., Bayan Resources Tbk., Golden Energy Mines Tbk., Harum Energy Tbk., Indo Tambang Raya Megah Tbk., Resources Alam Indonesia Tbk., Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk., dan Petrosea Tbk.
Menurut James C. Van Hore dan John M. Wachowicz (2007:276), “Teori pemberian sinyal keuangan (financial signaling) menyatakan bahwa dividen memiliki pengaruh terhadap harga saham karena memberikan informasi atau sinyal mengenai profitabilitas perusahaan”. Perusahaan yang memiliki berita bagus mengenai profitabilitas masa depannya akan berkeinginan untuk memberitahukan hal ini kepada investor.
Pengumuman dividen saham dapat mengungkapkan informasi bagi para investor, terdapat suatu situasi dimana pihak manajemen memiliki informasi yang jauh lebih menguntungkan mengenai perusahaan daripada para investor. Hanya dengan mengeluarkan pernyataan pers, pihak manajemen dapat menggunakan dividen saham untuk secara lebih menyakinkan menyatakan keyakinannya atas prospek bagus perusahaan. Ketika perusahaan mengumumkan pembagian dividen, maka mungkin terdapat pengaruh informasi yang menyebabkan reaksi pasar saham sehingga pengumuman dividen memiliki pengaruh informasi atau sinyal.
Lani Siaputra dan Adwin Surja Atmadja (2006) dalam penelitiannya menyebutkan bahwa adanya perbedaan perubahan harga saham yang signifikan secara statistik yang disebabkan oleh pengumuman dividen yang terjadi sebelum
(20)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
dan sesudah ex-dividend date. Hal yang sama dikatakan oleh Faiza Saleem (2013) dalam penelitian yang menyebutkan bahwa pengumuman dividen berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pendapat lain dikatakan oleh Nurlaili Nasution (2012) dalam penelitiannya menyebutkan bahwa perusahaan yang memberikan pengumuman dividen tidak memberikan reaksi ataupun tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan tersebut baik sebelum maupun sesudah pengumuman dividen. Hal yang sama dikatakan oleh Madiha Iruma, Mahira Rafiqueb dan Dr Arshad Hassanc (2012) dalam penelitiannya yang menunjukkan hubungan antara harga saham dan pengumuman dividen tunai secara statistik tidak signifikan.
Perusahaan-perusahaan pada industri tambang batubara merupakan perusahaan strategis yang dicari oleh banyak investor karena batubara merupakan salah satu sumber daya energi yang sangat strategis bagi pembangunan Indonesia. Industri batubara Indonesia juga memperlihatkan pertumbuhan yang terus meningkat. Perusahaan-perusahaan pertambangan batubara akan semakin berkembang dimasa yang akan datang seiring tetap tingginya permintaan batubara.
Kebijakan dividen adalah strategi perusahaan dalam meningkatkan nilai perusahaan karena dengan meningkatkan nilai perusahaan berarti juga dapat memaksimalkan kemakmuran para pemegang saham yang merupakan tujuan utama dari perusahaan. Pengumuman dividen dapat mempengaruhi harga saham perusahaan yang pada akhirnya dapat mempengaruhi kesempatan investasi pada perusahaan dan berakibat pada nilai dari perusahaan tersebut.
(21)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Selanjutnya apakah pengumuman dividen yang dikatakan sebagai sinyal yang memberikan pengaruh positif terhadap harga saham atau tidak adalah pertanyaan yang perlu dijawab secara empiris. Melalui pengujian statistik diharapkan dapat diketahui apakah terdapat reaksi yang signifikan terhadap harga saham di sekitar waktu pengumuman dividen. Sehingga perusahaan yang berkepentingan dalam hal ini dapat memprediksi pergerakan harga saham dan kemudian dapat membuat kebijakan yang tepat dalam meningkatkan nilai perusahaan yang pada akhirnya dapat mencapai tujuan utama perusahaan yaitu memaksimalkan kemakmuran para pemegang saham.
Berdasarkan penjelasan yang telah diuraikan peneliti merasa perlu mengadakan penelitian terhadap perusahaan-perusahaan pertambangan batubara yang mengumumkan pembagian dividennya. Sehingga dalam penelitian ini peneliti mengambil judul “Pengaruh Pengumuman Dividen terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan Batubara di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013”.
1.2Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan, yang menjadi tema sentral dalam penelitian adalah harga saham dan pengumuman dividen. Hal ini dikarenakan harga saham merupakan suatu hal yang penting di dalam perusahaan karena harga saham mengindikasikan nilai perusahaan.
Perusahaan-perusahaan pada industri tambang batubara merupakan perusahaan strategis yang dicari oleh banyak investor karena batubara merupakan salah satu sumber daya energi yang sangat strategis bagi pembangunan Indonesia.
(22)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Industri batubara Indonesia juga memperlihatkan pertumbuhan yang terus meningkat. Tujuan perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya. Fluktuasi harga saham dipengaruhi dari berbagai faktor salah satunya adalah aktivitas corporate action perusahaan, yang salah satu kegiatan dalam aktivitas corporate action adalah pembagian dividen
Berdasarkan hal tersebut, peneliti memfokuskan penelitian dengan ruang lingkup tentang pengumuman dividen yang dinilai mempengaruhi harga saham perusahaan.
1.3Rumusan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah yang telah di uraikan, maka rumusan masalah penelitian ini adalah :
1. Bagaimana gambaran pengumuman dividen pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Bagaimana gambaran harga saham pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Bagaimana gambaran pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah penelitian yang telah di uraikan, maka penulis merumuskan beberapa tujuan penelitian untuk memperoleh hasil temuan sebagai berikut:
(23)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
1. Untuk memperoleh gambaran pengumuman dividen pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk memperoleh gambaran harga saham pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk memperoleh gambaran pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.5Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat dan memberikan sumbangan baik secara teoritis dan praktik sebagai berikut:
1. Kegunaan Teoritis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan dan memperluas aspek teoritis (keilmuan) mengenai Manajemen Keuangan, khususnya mengenai pengumuman dividen dan harga saham.
2. Kegunaan Praktis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah ilmu pengetahuan bagi peneliti dan menjadi bahan pertimbangan dan sumbangan solusi khususnya kepada para investor dalam perkembangan harga saham.
(24)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
BAB III
OBJEK DAN METODE PENELITIAN
3.1. Objek Penelitian
Menurut Sugiyono (2010:32) pengertian objek penelitian yaitu “Suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk di pelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya”.
Penelitian ini menganalisis pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham. Penelitian ini memfokuskan pada pengumuman dividen yang mempengaruhi harga saham di industri pertambangan batubara dengan mengamati pengumuman dividen yang dilakukan oleh perusahaan industri pertambangan batubara serta laporan perkembangan harga saham pada masing-masing perusahaan selama H-15 sebelum pengumuman dividen dan H+15 setelah pengumuman dividen di bursa efek periode 2009-2013. Berdasarkan objek penelitian tersebut, maka dalam penelitian ini akan dianalisis mengenai pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013.
3.2 Metode Penelitian
Menurut Sugiyono (2013:2) mengemukakan bahwa, “Metode penelitian pada dasarnya merupakan cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan kegunaan tertentu”. Berdasarkan hal tersebut terdapat empat kata kunci yang perlu diperhatikan yaitu, cara ilmiah, data, tujuan, dan kegunaan.
(25)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
3.2.1 Jenis dan Metode yang Digunakan
Penelitian ini bertujuan untuk menggambarkan keadaan objek penelitian dan juga untuk menguji hubungan antara variabel serta untuk menguji hipotesis, maka jenis penelitian yang dipakai dalam penelitian ini adalah metode deskriftif dan verifikatif.
Menurut Sugiyono (2012:29), menjelaskan bahwa “Metode deskriptif adalah metode yang digunakan untuk menggambarkan atau menganalisis suatu hasil penelitian tetapi tidak digunakan untuk membuat kesimpulan yang lebih luas”. Metode deskriptif ini merupakan metode yang bertujuan untuk mengetahui sifat serta hubungan yang lebih mendalam antara dua variable dengan cara mengamati aspek-aspek tertentu secara lebih spesifik untuk memperoleh data yang sesuai dengan masalah yang ada dengan tujuan penelitian, dimana data tersebut diolah, dianalisis, dan diproses lebih lanjut dengan dasar teori-teori yang telah dipelajari sehingga data tersebut dapat ditarik sebuah kesimpulan. Metode ini bukan saja memberikan gambaran terhadap fenomena tetapi juga menerangkan hubungan, menguji hipotesa-hipotesa, membuat prediksi serta mendapatkan makna dari suatu masalah yang ingin dipecahkan.
Penelitian deskriptif dalam penelitian ini dilakukan untuk mengetahui gambaran pengumuman dividen dan gambaran mengenai harga saham pada perusahaan industri pertambangan batubara. Menurut Suharsimi Arikunto (2006:8), “Penelitian verifikatif pada dasarnya ingin menguji kebenaran dari suatu hipotesis yang dilaksanakan melalui pengumpulan data di lapangan”. Penelitian
(26)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
verifikatif pada penelitian ini dilakukan untuk menguji hipotesis terdapat pengaruh antara pengumuman dividen terhadap harga saham.
Berdasarkan jenis penelitian tersebut, maka peneliti dalam melakukan penelitian ini menggunakan metode studi kasus. Menurut Suharsimi Arikunto (2010:142) Mengemukakan bahwa:
Penelitian kasus adalah suatu penelitian yang dilakukan secara intensif, terinci dan mendalam terhadap suatu organisasi, lembaga atau gejala tertentu ditinjau dari wilayahnya, maka penelitian kasus hanya meliputi daerah atau subjek yang sangat sempit tetapi ditinjau dari sifat penelitian, penelitian kasus ini lebih mendalam.
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan desain penelitian event study. Menurut Roman L. Weil et. al (2007:40) event study adalah analisis empiris suatu intervensi dalam time series. Dalam bentuk yang paling umum, event study melibatkan analisis statistik regresi dari serangkaian waktu pengembalian keamanan, dengan tujuan untuk mengetahui dan mengukur perusahaan dengan berbagai efek tertentu dari rilis informasi yang diidentifikasi. Event study juga diakui sebagai sebuah teknik untuk memeriksa pergerakan harga saham terkait dengan rilis informasi.
3.2.2 Operasionalisasi Variabel
Dalam penelitian terdapat variabel-variabel yang akan diteliti yang bersifat saling mempengaruhi. Variabel-variabel ini dapat juga disebut sebagai objek penelitian. Variabel dapat diartikan sebagai sesuatu yang dijadikan objek penelitian sebagai faktor-faktor yang berperan dalam peristiwa atau gejala yang akan diteliti. Menurut Sugiyono (2012:2), “Variabel penelitian pada dasarnya adalah segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk
(27)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian di tarik kesimpulannya”. Hal ini selaras dengan Arikunto (2010:161) “Variabel adalah objek penelitian, atau apa yang menjadi titik perhatian suatu penelitian”.
Berdasarkan penjelasan diatas, maka secara lengkap operasionalisai variabel dapat dilihat pada Tabel 3.1 berikut:
TABEL 3.1
OPERASIONALISASI VARIABEL Variabel/ Sub
Variabel
Konsep Indikator Skala
Menganalisis pengaruh Pengumuman Dividen terhadap Harga Saham
Sebuah pengumuman dividen mengungkapkan informasi tentang pandangan manajemen terhadap prospek perusahaan. Investor menggunakan informasi ini untuk memperbaiki
harapan mereka
mengenai arus kas masa depan dari perusahaan. Sebuah perubahan harapan investor akan menyebabkan harga saham perusahaan berubah pada saat pengumuman.
Harga Saham
masing-masing perusahaan selama
H-15 sebelum
pengumuman
dividen dan H+15 setelah pengumuman dividen.
(28)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
3.2.3 Jenis dan Sumber Data
Sumber data penelitian merupakan faktor penting yang menjadi pertimbangan dalam penentuan metode pengumpulan data. Sumber data penelitian terdiri dari, sumber data primer dan sumber data sekunder. Menurut Sugiyono (2012:137)
Sumber data penelitian dibedakan menjadi dua, yaitu sumber data primer dan sumber data sekunder. Sumber data primer adalah sumber data yang langsung memberikan data kepada pengumpul data, dan sumber data sekunder merupakan sumber yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data.
Menurut Suharsimi Arikunto (2010:172), “Sumber data dalam penelitian adalah subjek dari mana data tersebut diperoleh”. Sumber data yang dipakai dalam penelitian ini adalah sumber data sekunder yang diperoleh melalui berbagai sumber, yaitu literatur, artikel, situs internet yang berkenaan dengan objek penelitian. Sumber data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini dapat terlihat pada Tabel 3.2 berikut:
TABEL 3.2
JENIS DAN SUMBER DATA
No Data Jenis Data Sumber Data
1 Pengumuman pembagian dividen perusahaan tambang batubara
Sekunder PT. Indonesian Capital Market Electronic Library
2 Pengumuman pembagian dividen perusahaan tambang batubara
Sekunder PT. Indonesian Central Securities Depository
3 Perkembangan harga saham perusahaan tambang batubara
Sekunder Website Bursa Efek Indonesia
4 Annual Report Perusahaan Pertambangan
Batubara Indonesia Tahun 2009-2013
Sekunder Website Perusahaan Batubara
(29)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
3.2.4 Populasi, Sampel, dan Teknik Penarikan Sampel 3.2.4.1 Populasi
Menurut Sugiyono (2012:61), “Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: obyek/ subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya”. Menurut Suharsimi Arikunto (2010:173) “Populasi adalah keseluruhan subjek penelitian”.
Berdasarkan pengertian populasi tersebut, populasi yang akan menjadi pengamatan dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan batubara yang telah go public dan listing di Bursa Efek 2009-2013 yaitu sebanyak 19 perusahaan.
3.2.4.2 Sampel
Menurut Suharsimi Arikunto (2010:174) sampel adalah sebagian atau wakil populasi yang diteliti. Dinamakan penelitian sampel apabila kita bermaksud untuk menggeneralisasikan hasil penelitian sampel.
Dalam penelitian ini, peneliti mengambil sebanyak 4 perusahaan tambang batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013 untuk dijadikan sebagai sampel dimana pengambilan sampel dilakukan secara purposive sampling.
3.2.4.3 Teknik Sampling
Menurut Sugiyono (2013:81) mengemukakan bahwa, “Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut”.
(30)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Sedangkan, menurut Andi Supangat (2007:4) menyatakan bahwa “Sampel adalah bagian dari populasi (contoh), untuk dijadikan sebagai bahan penelaahan dengan harapan contoh yang diambil dari populasi tersebut dapat mewakili (representative) terhadap populasi”.
Data yang digunakan dalam penelitian ini, merupakan sampel dari suatu populasi sampel yaitu bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Terdapat beberapa faktor yang menjadi alasan mengapa peneliti menggunakan sampel untuk menganalisis data, yakni:
1. Jumlah populasi relatif banyak yang tidak memungkinkan bagi peneliti untuk mengumpulkan seluruh elemen populasi, karena akan memerlukan biaya yang relatif tidak sedikit.
2. Kualitas data yang dihasilkan oleh penelitian sampel sering lebih baik dibandingkan dengan populasi karena proses pengumpulan dan analisis data sampel yang relatif sedikit daripada data populasi dapat dilakukan relatif lebih teliti.
3. Proses penelitian dengan menggunakan sampel cenderung lebih cepat dibandingkan populasi.
Maka, peneliti diperkenankan mengambil sebagian dari objek populasi yang ditentukan, dengan catatan bagian yang diambil tersebut mewakili yang lain yang tidak diteliti. Menurut Sugiyono (2012:116):
Bila populasi besar dan peneliti tidak mungkin mempelajari semua yang ada pada populasi, misalnya karena keterbatasan dana, tenaga dan waktu, maka peneliti dapat menggunakan sampel yang diambil dari populasi itu. Apa yang dipelajari dari sampel itu kesimpulannya akan diberlakukan untuk populasi, untuk itu sampel dari populasi harus benar-benar representatif.
(31)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Adapun pengambilan sampel dilakukan secara purposive sampling yaitu suatu metode pengambilan sampel dengan maksud untuk tujuan tertentu (peneliti). Sampel yang akan diambil adalah yang memenuhi kriteria sebagai berikut:
1. Emiten perusahaan tambang batubara yang listing di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2009-2013.
2. Emiten perusahaan tambang batubara yang dipilih adalah yang secara konsisten dan terus menerus membagikan dividen dari periode tahun 2009-2013.
3. Tanggal pengumuman dividen selama periode tahun 2009-2013 terpublikasi di bursa atau media masa.
4. Kelengkapan data harga saham dan dividen per lembar saham yang dibagikan selama periode tahun 2009-2013 dari emiten perusahaan tambang batubara yang mengumumkan dividen tersebut.
3.2.5. Teknik Pengumpulan Data
Menurut Riduwan (2010:51) “Metode pengumpulan data ialah teknik atau cara-cara yang dapat digunakan oleh peneliti untuk mengumpulkan data”. Metode (cara atau teknik) menunjuk suatu kata yang abstrak dan tidak diwujudkan dalam benda, tetapi hanya dapat dilihatkan penggunaannya melalui: angket, wawancara, pengamatan, ujian (tes), dokumentasi dan lainnya. Peneliti dapat menggunakan salah satu atau gabungan tergantung dari masalah yang dihadapi.
(32)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan metode dokumentasi sebagai teknik pengumpulan data.
Menurut Riduwan (2010:58), Dokumentasi adalah ditujukan untuk memperoleh data langsung dari tempat penelitian, meliputi buku-buku relevan, peraturan-peraturan, laporan kegiatan, foto-foto, film dokumenter, data yang relevan penelitian.
3.2.6 Rancangan Analisis Data dan Rancangan Uji Hipotesis 3.2.6.1 Rancangan Analisis Data
Tahapan yang dilakukan setelah data terkumpul, maka selanjutnya adalah melakukan pengolahan dan menerapkan data sesuai dengan pendekatan penelitian. Dari hasil tersebut nantinya dapat dilihat hubungan antara pengumuman dividen terhadap harga saham.
Tanggal pengumuman dividen didefinisikan sebagai hari 0 atau event day. Periode pra-pengumuman termasuk 15 hari perdagangan sebelum tanggal pengumuman dividen, yaitu, hari -15 sampai -1. Waktu pengumuman menyertakan 15 hari perdagangan setelah pengumuman dividen yaitu, hari 1-15. Dengan demikian mengambil event window dari 31 hari perdagangan (termasuk hari 0 sebagai event day).
3.2.6.2Analisis Deskriptif
Menurut Sugiyono (2012:207) “Teknik analisis data yang digunakan adalah statistik deskriptif, yaitu statistik yang digunakan untuk menggambarkan atau mendeskripsikan suatu objek penelitian melalui data sampel atau populasi”.
(33)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Analisis Data Pengumuman Dividen
Carl S. Warren, James M. Reeve, dan Jonathan E. Duchac (2009:585) menyatakan ada tiga tanggal yang termasuk dalam pengumuman dividen, yaitu:
1. Tanggal pengumuman adalah tanggal dewan direksi secara formal mengotorisasi pembayaran dividen. Pada tanggal ini, korporasi dikenai kewajiban untuk membayar jumlah dividen.
2. Tanggal pencatatan adalah tanggal yang digunakan korporasi untuk menentukan pemegang saham akan menerima dividen. Selama periode waktu antara tanggal pengumuman dan tanggal pencatatan, harga saham dikutip menjual dengan dividen. Ini berarti bahwa setiap investor membeli saham sebelum tanggal pencatatan akan menerima dividen. 3. Tanggal pembayaran adalah tanggal korporasi akan membayar dividen
kepada pemegang saham yang memiliki saham pada tanggal pencatatan. Selama periode waktu antara tanggal pencatatan dan tanggal pembayaran, bagian saham dikutip menjual dividen. Ini berarti bahwa sejak tanggal pencatatan telah berlalu, setiap investor baru tidak akan menerima dividen.
2. Analisis Data Harga Saham
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini untuk memperoleh harga saham adalah dengan melihat harga saham pada saat penutupan (closing price). Menurut Brigham dan Houston (2010:9) :
Harga saham berubah dari waktu ke waktu seiring dengan perubahan kondisi dan informasi baru yang diperoleh investor tentang prospek perusahaan. Pemegang saham harus dapat meramalkan berhasil atau tidaknya perusahaan nanti, dan harga saham saat ini mencerminkan penilaian investor terhadap keberhasilan perusahaan di masa depan. Sehingga perusahaan harus mampu untuk terus meningkatkan harga saham untuk dapat meningkatkan minat investor.
(34)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
3.2.6.3Analisis Statistik
Untuk melakukan pengujian hipotesis yaitu apakah pengumuman dividen berpengaruh terhadap harga saham digunakan t-test. Hal yang dibandingkan dalam hipotesis ini adalah harga saham sebelum dan sesudah pengumuman dividen. Data yang tersedia berupa interval dan rasio (perbandingan).
Rumus t-test yang digunakan untuk menguji hipotesis komparatif dua variabel yang berkolerasi adalah sebagai berikut:
t=
√
√
√
(Sugiyono, 2013:197) Keterangan:
X1 : Rata-rata variabel 1 X2 : Rata-rata variabel 2 S1 : Simpang baku 1 S2 : Simpang baku 2 S12 : Varians 1 S22 : Varians 2
(35)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
3.2.6.4Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji t. Adapun langkah-langkahnya adalah sebagai berikut :
1. Perumusan Hipotesis
H0: µ1 = µ2, tidak terdapat pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham perusahaan tambang batubara.
Ha : µ1 ≠ µ2, terdapat pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham perusahaan tambang batubara.
2. Penentuan nilai kritis (ttabel)
Taraf kesalahan ditetapkan 5% (taraf kepercayaan 95%). Degree of freedom (df = n-1), dimana n adalah jumlah sampel dari df dan tingkat signifikansi (α) dan bantuan tabel distribusi normal, diperoleh ttabel.
3. Penentuan daerah diterima
a. Jika -thitung≤ ttabel atau thitung > ttabel, maka H0 ditolak atau Ha diterima b. Jika -ttabel ≤ thitung < ttabel, maka H0 diterima atau Ha ditolak
(36)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
BAB V
KESIMPULAN DAN REKOMENDASI
5.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013 dapat penulis simpulkan sebagai berikut:
1. Gambaran pengumuman dividen perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013 menunjukkan semua perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian yaitu PT. Adaro Energy Tbk., PT. Indo Tambangraya Megah Tbk., PT. Resources Alam Indonesia Tbk., dan PT. Bukit Asam (Persero) Tbk. membagikan dividen secara terus-menerus selama lima tahun berturut-turut, dimana jumlah dividen yang dibagikan mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat.
2. Gambaran harga saham perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013 menunjukkan dalam keadaan fluktuatif. Semua perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian yaitu PT. Adaro Energy Tbk., PT. Indo Tambangraya Megah Tbk., PT. Resources Alam Indonesia Tbk., dan PT. Bukit Asam (Persero) Tbk. mengalami perubahan harga saham setelah pengumuman dividen.
3. Hasil pengujian statistik menggunakan uji beda dua rata-rata (Uji Paried Sample T-test) menunjukkan terdapat perbedaan antara harga saham sebelum dan sesudah pengumuman dividen yang disebabkan oleh adanya
(37)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
pengumuman dividen. Hal ini menunjukkan bahwa pengumuman dividen segera diikuti oleh reaksi harga saham.
5.2. Rekomendasi
Berdasarkan hasil penelitian pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham perusahaan pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013. terdapat beberapa rekomendasi yang dapat penulis ajukan antara lain sebagai berikut:
1. Bagi investor direkomendasikan agar tidak hanya menggunakan informasi pengumuman dividen saja untuk menilai prospek perusahaan dalam melakukan investasi di Bursa Efek Indonesia. Perlu dilihat juga informasi-informasi lain seperti tingkat suku bunga dan nilai valuta asing.
2. Bagi perusahaan agar lebih mempertimbangkan aktivitas lain untuk meningkatkan nilai perusahaan selain pengumuman dividen seperti right issue, stock split, dan pembagian saham bonus.
3. Bagi peneliti selanjutnya agar menggunakan jangka waktu penelitian yang lebih lama dengan pengujian lebih detail. Selain itu dapat dilakukan penelitian serupa tetapi objek penelitian dapat ditambah ke seluruh sektor yang terdapat di Bursa Efek Indonesia dan dapat pula dikembangkan dengan menambah variabel penelitian yang akan diteliti.
(38)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
DAFTAR PUSTAKA
Andi Supangat. 2007. Statistika dalam Kajian Deskriftif, Inferensi dan Nonparamerik. Edisi Pertama. Jakarta: Kencana Prenada Media Group Agus Sartono. 2008. Manajemen Keuangan Teori, dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPFE
Asep Hermawan. 2009. Penelitian Bisnis Paradigma Kuantitatif. Jakarta: PT. Gramedia Widia Sarana Indonesia
Albrecht, W. Steve, Stice, Earl K. dan Stice, James D. 2010. Financial Accounting 11th Edition. United States of America: Cengage Learning Inc.
Ali Arifin. 2004. Membaca Saham. Yogyakarta: Andi
Baker, H. Ken dan Powell, Garry. 2005. Understanding Financial Management: A Practical Guide. Malden: Blackwell Publishing.
Besley, Scott dan Brigham Essentials, Eugene F. 2008. Essentials of Managerial Finance. United States of America: Thomson South-Western.
. 2005. Essentials of Managerial Finance. United States of America: Thomson South-Western.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2009. Fundamentals of Financial Management. United States of America: South-Western Cengage Learning
. 2010. Essential of Financial Management, 11 Edition. Buku 1. Penerjemah: Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat
Borzykowski, Bryan, Bell, Andrew dan Elder, Matthew 2012. Building Wealth All in One For Canadians For Dummies. Ontario: John Wiley & Sons. Gallagher, Timoty J dan Andrew, Joseph D. 2007. Financial Management
Principles and Practice 4th Edition. United States of America: Pearson Education Inc.
Garman, E. Thomas dan Forgue, Raymond E. 2010. Personal Finance 11th Edition. United States of America: Cengage Learning Inc.
Graham, John R. dan Smart Scott B. 2012. Introduction to Corporate Finance [With Access Code]. United States of America: South-Western Cengage Learning.
(39)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
. 2010. Corporate Finance: Linking Theory to What Companies Do [With Access Code]. United States of America: South-Western Cengage Learning.
Gunalpa, Burak et al. 2009. “The Announcement Effect of Cash Dividend on Share Prices and the Tax Clientele Effect: Evidence from Turkish Capital”. Department of Economics, Hacettepe University, 06800, Beytepe, Ankara, Turkey.
Hamilton, Robert W. dan Booth, Richard A. 2007. Attorney's Guide to Business and Finance Fundamentals. United States of America: Aspen Publishers. Irham Fahmi. 2012. Pengantar Pasar Modal: Panduan bagi para Akademisi dan
Praktisi Bisnis dalam Memahami Pasar Modal Indonesia. Bandung: Alfabeta.
Iruma, Madiha., Rafiqueb, Mahira dan Hassanc, Arshad 2012. “Effect of Dividend Announcement on Share Prices of Petroleum Industry of Pakistan”. Journal of Basic and Applied Scientific Research.
Istijanto Oie. 2009. Kiat Investasi Valas, Emas, Saham. Jakarta: PT. Ikrar Mandiri.
Jones, Jefferson P et al. 2009. Cornerstones of Financial & Managerial Accounting Current Trends and Update. Mason: South-Westren Cengage Learning.
Keown, Arthur J. et al. 2010. Manajemen Keuangan: Prinsip dan Penerapan. Jakarta: Indeks.
Kieso, Donald E., Weygandt, Jerry J., dan Warfield, Terry D. 2009. Intermediate Accounting. United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Kimmel, Paul D., Weygandt, Jerry J., Kieso. Donald E. 2011. Accounting: Tools for Business Decision Makers 14th Edition. United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Laabs, Douglas S. dan Bacon, Frank W. 2013. “The Impact of Increased Dividend Announcements on Stock Price: A Test Of Market Efficiency”. Longwood University. Volume 20 Number 1.
Lani Siaputra dan Adwin Surja Atmadja. 2006. Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ).Universitas Kristen Petra Surabaya.
(40)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Laopodis, Nikiforos K. 2013. Understanding Investments: Theories and Strategies. New York: Routledge.
L. Weil, Roman et. al. 2007. Litigation Services Handbook: The Role of the Financial Expert. United States of America: John Wiley & Sons Inc Lukas Setia Atmaja. 2008. Teori dan Fraktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta:
ANDI.
Madura, Jeff. 2012. Financial Market and Institutions 10th. Canada: South-Western Cengage Learning.
Martalena dan Maya Malinda. 2011. Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: ANDI. Mehndiratta, Neetu dan Gupta, Shuchi. 2010. “Impact of Dividend Announcement on Stock Prices”. International Journal of Information Technology and Knowledge Management. Vol. 2, No. 2, pp. 405-410.
Melewar, T. C. 2008. Facets of Corporate Identity, Communication and Reputation. New York: Routlege
Moles, Peter., Parrino, Robert., dan Kidwell, David S. 2011. Corpoorate Finance European Edition. Glaslow: John Wiley & Sons Ltd.
M. Paulus Situmorang. 2008. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Mitra Wacana Media
Nikolai, Loren A., Bazley, John D., dan Jones, Jefferson P. 2009. Intermediate Accounting 11th Edition. Mason: South-Western Cengage Learning. Norman, David J. 2009. CFDs: The Definitive Guide to Trading Contracts for
Difference. Britanian: Harriman House Ltd.
Nurlaili Nasution. 2012. Pengaruh Reaksi Pengumuman Deviden Kas Terhadap Harga Dan Volume Penjualan Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi pada Program Studi Akuntansi Departemen Akuntansi Fakutlas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Pratt, Jamie. 2011. Financial Accounting in an Economic Context. (2011). United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Purwanto, Agus, Erwan. Dyah Ratih Sulistyastuti. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif (Edisi Pertama). Yogyakarta: Gava Media.
(41)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Rahman, Lutfor., Amin, Mohammad Ruhul dan Siddikee, Noman. 2012. “Declaration Effect of Cash & Stock Dividends on Share Price: An Empirical Study on Dhaka Stock Exchange”. Asian Business Review. Vol. 1, Iss. 1, September 2012
Rice, Steven M. 2013. Series 7 Exam For Dummies. United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Riduwan. 2010. Dasar-dasar Statistika. Bandung: Alfabeta.
Roman L. Weil et al. 2007. Litigation Services Handbook The Role of the Financial Expert 4th Edition. United States of America: John Wiley & Sons, Inc.
Rusdin. 2008. Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktik. Bandung: Alfabeta.
Saleem, Faiza et al. 2013. “Efects of Dividend Announcement on Stock Rrices: Evidence From Pakistan”. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business. Vol. 4, No. 9.
Schlichting, Timo. 2008. Fundamental Analysis, Behavioral Finance and Technical Analysis on the Stock Market. Germany: GRIN Verlag
Schneeman, Angela. 2012. The Law of Corporations and Other Business Organizations 10th Edition. United States of America: Delmar Cengage Learning.
Shim, Jae K. dan Siegel, Joel G. 2008. Financial Management. China: Barron's Educational Series, Inc.
Sri Hermuningsih. 2012. Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
. 2010. Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Suharsimi Arikunto. 2006. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik.
Yogyakarta: Bina Aksara.
Suharsimi Arikunto. 2010. Prosedur Penelitian (Edisi Revisi). Jakarta: Rineka Cipta
(42)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Taufik Hidayat. 2010. Buku Pintar Investasi. Jakarta: Mediakita.
Van Horne, James C dan Wachowicz, John M. 2007. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan Edisi 12. Jakarta: Salemba Empat.
Vazakidis, Athanasios dan Athianos, Stergios. 2010. “Do Dividend Announcements Affect The Stock Prices in the Greek Stock Market?”. International Journal of Economic Sciences and Applied Research. Vol. 3, Iss. 2, pp. 57-77.
Warren, Carl S., Reeve, James M., dan Duchac, Jonathan E. 2012. Corporate Financial Accounting 11th Edition. Canada: South-Western Cengage Learning.
Asep Hermawan. 2009. Penelitian Bisnis Paradigma Kuantitatif. Jakarta: PT. Gramedia Widia Sarana Indonesia
(43)
Rio Febriansyah, 2014
PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013
Sumber Lain:
UU No 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal
UU No. 20 Tahun 2003 Tentang Sistem Pendidikan Nasional
Master Plan Pasar Modal dan Industri Keuangan Non Bank 2010 – 2014 Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan Lembaga Keuangan
Pusat Data PT. Indonesian Capital Market Electronic Library http://www.duniainvestasi.com/bei/
http://www.idx.co.id/ http://www.ksei.co.id/
(1)
DAFTAR PUSTAKA
Andi Supangat. 2007. Statistika dalam Kajian Deskriftif, Inferensi dan
Nonparamerik. Edisi Pertama. Jakarta: Kencana Prenada Media Group
Agus Sartono. 2008. Manajemen Keuangan Teori, dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE
Asep Hermawan. 2009. Penelitian Bisnis Paradigma Kuantitatif. Jakarta: PT. Gramedia Widia Sarana Indonesia
Albrecht, W. Steve, Stice, Earl K. dan Stice, James D. 2010. Financial
Accounting 11th Edition. United States of America: Cengage Learning
Inc.
Ali Arifin. 2004. Membaca Saham. Yogyakarta: Andi
Baker, H. Ken dan Powell, Garry. 2005. Understanding Financial Management:
A Practical Guide. Malden: Blackwell Publishing.
Besley, Scott dan Brigham Essentials, Eugene F. 2008. Essentials of Managerial
Finance. United States of America: Thomson South-Western.
. 2005. Essentials of Managerial Finance. United States of America: Thomson South-Western.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2009. Fundamentals of Financial
Management. United States of America: South-Western Cengage
Learning
. 2010. Essential of Financial Management, 11 Edition. Buku 1. Penerjemah: Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat
Borzykowski, Bryan, Bell, Andrew dan Elder, Matthew 2012. Building Wealth All
in One For Canadians For Dummies. Ontario: John Wiley & Sons.
Gallagher, Timoty J dan Andrew, Joseph D. 2007. Financial Management
Principles and Practice 4th Edition. United States of America: Pearson
Education Inc.
Garman, E. Thomas dan Forgue, Raymond E. 2010. Personal Finance 11th
Edition. United States of America: Cengage Learning Inc.
Graham, John R. dan Smart Scott B. 2012. Introduction to Corporate Finance
[With Access Code]. United States of America: South-Western Cengage
(2)
. 2010. Corporate Finance: Linking Theory to What Companies Do
[With Access Code]. United States of America: South-Western Cengage
Learning.
Gunalpa, Burak et al. 2009. “The Announcement Effect of Cash Dividend on Share Prices and the Tax Clientele Effect: Evidence from Turkish Capital”. Department of Economics, Hacettepe University, 06800, Beytepe, Ankara, Turkey.
Hamilton, Robert W. dan Booth, Richard A. 2007. Attorney's Guide to Business
and Finance Fundamentals. United States of America: Aspen Publishers.
Irham Fahmi. 2012. Pengantar Pasar Modal: Panduan bagi para Akademisi dan
Praktisi Bisnis dalam Memahami Pasar Modal Indonesia. Bandung:
Alfabeta.
Iruma, Madiha., Rafiqueb, Mahira dan Hassanc, Arshad 2012. “Effect of Dividend Announcement on Share Prices of Petroleum Industry of Pakistan”. Journal of Basic and Applied Scientific Research.
Istijanto Oie. 2009. Kiat Investasi Valas, Emas, Saham. Jakarta: PT. Ikrar Mandiri.
Jones, Jefferson P et al. 2009. Cornerstones of Financial & Managerial
Accounting Current Trends and Update. Mason: South-Westren Cengage
Learning.
Keown, Arthur J. et al. 2010. Manajemen Keuangan: Prinsip dan Penerapan. Jakarta: Indeks.
Kieso, Donald E., Weygandt, Jerry J., dan Warfield, Terry D. 2009. Intermediate
Accounting. United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Kimmel, Paul D., Weygandt, Jerry J., Kieso. Donald E. 2011. Accounting: Tools
for Business Decision Makers 14th Edition. United States of America:
John Wiley & Sons Inc.
Laabs, Douglas S. dan Bacon, Frank W. 2013. “The Impact of Increased Dividend Announcements on Stock Price: A Test Of Market Efficiency”. Longwood University. Volume 20 Number 1.
Lani Siaputra dan Adwin Surja Atmadja. 2006. Pengaruh Pengumuman Dividen
Terhadap Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ).Universitas Kristen Petra Surabaya.
(3)
Laopodis, Nikiforos K. 2013. Understanding Investments: Theories and
Strategies. New York: Routledge.
L. Weil, Roman et. al. 2007. Litigation Services Handbook: The Role of the
Financial Expert. United States of America: John Wiley & Sons Inc
Lukas Setia Atmaja. 2008. Teori dan Fraktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: ANDI.
Madura, Jeff. 2012. Financial Market and Institutions 10th. Canada: South-Western Cengage Learning.
Martalena dan Maya Malinda. 2011. Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: ANDI. Mehndiratta, Neetu dan Gupta, Shuchi. 2010. “Impact of Dividend Announcement on Stock Prices”. International Journal of Information Technology and Knowledge Management. Vol. 2, No. 2, pp. 405-410.
Melewar, T. C. 2008. Facets of Corporate Identity, Communication and
Reputation. New York: Routlege
Moles, Peter., Parrino, Robert., dan Kidwell, David S. 2011. Corpoorate Finance
European Edition. Glaslow: John Wiley & Sons Ltd.
M. Paulus Situmorang. 2008. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Mitra Wacana Media
Nikolai, Loren A., Bazley, John D., dan Jones, Jefferson P. 2009. Intermediate
Accounting 11th Edition. Mason: South-Western Cengage Learning.
Norman, David J. 2009. CFDs: The Definitive Guide to Trading Contracts for
Difference. Britanian: Harriman House Ltd.
Nurlaili Nasution. 2012. Pengaruh Reaksi Pengumuman Deviden Kas Terhadap
Harga Dan Volume Penjualan Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi pada Program Studi
Akuntansi Departemen Akuntansi Fakutlas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Pratt, Jamie. 2011. Financial Accounting in an Economic Context. (2011). United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Purwanto, Agus, Erwan. Dyah Ratih Sulistyastuti. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif (Edisi Pertama). Yogyakarta: Gava Media.
(4)
Rahman, Lutfor., Amin, Mohammad Ruhul dan Siddikee, Noman. 2012. “Declaration Effect of Cash & Stock Dividends on Share Price: An Empirical Study on Dhaka Stock Exchange”. Asian Business Review.
Vol. 1, Iss. 1, September 2012
Rice, Steven M. 2013. Series 7 Exam For Dummies. United States of America: John Wiley & Sons Inc.
Riduwan. 2010. Dasar-dasar Statistika. Bandung: Alfabeta.
Roman L. Weil et al. 2007. Litigation Services Handbook The Role of the
Financial Expert 4th Edition. United States of America: John Wiley &
Sons, Inc.
Rusdin. 2008. Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktik. Bandung: Alfabeta.
Saleem, Faiza et al. 2013. “Efects of Dividend Announcement on Stock Rrices: Evidence From Pakistan”. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business. Vol. 4, No. 9.
Schlichting, Timo. 2008. Fundamental Analysis, Behavioral Finance and
Technical Analysis on the Stock Market. Germany: GRIN Verlag
Schneeman, Angela. 2012. The Law of Corporations and Other Business
Organizations 10th Edition. United States of America: Delmar Cengage
Learning.
Shim, Jae K. dan Siegel, Joel G. 2008. Financial Management. China: Barron's Educational Series, Inc.
Sri Hermuningsih. 2012. Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
. 2010. Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Suharsimi Arikunto. 2006. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik.
Yogyakarta: Bina Aksara.
Suharsimi Arikunto. 2010. Prosedur Penelitian (Edisi Revisi). Jakarta: Rineka Cipta
(5)
Taufik Hidayat. 2010. Buku Pintar Investasi. Jakarta: Mediakita.
Van Horne, James C dan Wachowicz, John M. 2007. Prinsip-prinsip Manajemen
Keuangan Edisi 12. Jakarta: Salemba Empat.
Vazakidis, Athanasios dan Athianos, Stergios. 2010. “Do Dividend Announcements Affect The Stock Prices in the Greek Stock Market?”.
International Journal of Economic Sciences and Applied Research. Vol.
3, Iss. 2, pp. 57-77.
Warren, Carl S., Reeve, James M., dan Duchac, Jonathan E. 2012. Corporate
Financial Accounting 11th Edition. Canada: South-Western Cengage
Learning.
Asep Hermawan. 2009. Penelitian Bisnis Paradigma Kuantitatif. Jakarta: PT. Gramedia Widia Sarana Indonesia
(6)
Sumber Lain:
UU No 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal
UU No. 20 Tahun 2003 Tentang Sistem Pendidikan Nasional
Master Plan Pasar Modal dan Industri Keuangan Non Bank 2010 – 2014 Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Dan Lembaga Keuangan
Pusat Data PT. Indonesian Capital Market Electronic Library http://www.duniainvestasi.com/bei/
http://www.idx.co.id/ http://www.ksei.co.id/