Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas dan Harga Saham Terhadap Volume Penjualan Saham Pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
BAB II
TUJUAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori
2.1.1. Profitabilitas
2.1.1.1. Pengertian Profitabilitas
Profitabilitas
menganalisis
kinerja
merupakan
manajemen,
alat
yang
tingkat
digunakan
untuk
profitabilitas
akan
menggambarkan posisi laba perusahaan. Para investor di pasar modal
sangat memperhatikan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
dan meningkatkan laba, hal ini merupakan daya tarik bagi investor
dalam melakukan jual beli saham, oleh karena itu manajemen harus
mampu memenuhi target yang telah ditetapkan. Dengan perolehan
keuntungan atau laba yang maksimum perusahaan tentu dapat
melakukan banyak hal seperti, meningkatkan kualitas mutu produk
atau pelayanan, mensejahterakan karyawan perusahaan, serta dapat
melakukan suatu investasi baru. Hal tersebut bisa terjadi apabila
manajemen disuatu perusahaan benar-benar melakukan pekerjaannya
dengan baik, dan membidik apa yang ingin dicapai oleh perusahaan
dimasa yang akan datang. Manajemen dituntut bukan hanya untuk
memperoleh laba saja, tapi berharap laba yang dicapai tersebut benarbenar telah mencapai target yang sudah ditentukan sebelumnya.
Universitas Sumatera Utara
Menurut Kasmir (2008:196), “ Rasio profitabilitas merupakan
rasio
untuk
menilai
kemampuan
perusahaan
dalam
mencari
keuntungan”. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas
manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang
dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Pada dasarnya
penggunaan rasio ini yakni menunjukkan tingkat efesiensi suatu
perusahaan.
Menurut
Fakhruddin,
(2001:64),
“
Rasio
Profitabilitas
merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva,
maupun modal sendiri”. Dalam rasio ini juga menunjukkan ukuran
tingkat efektifitas manajemen dalam suatu perusahaan.Hal tersebut
ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan
investasi. Selain itu rasio ini sangat diperhatikan oleh calon maupun
para pemegang saham karena berkaitan dengan harga saham serta
dividen yang akan diterima. Pada dasarnya rasio profitabilitas ini
penggunaanya adalah untuk menunjukkan tingkat efisiensi suatu
perusahaan.
Menurut Kasmir (2008:196), “ Rasio profitabilitas merupakan
rasio
untuk
menilai
kemampuan
perusahaan
dalam
mencari
keuntungan ”. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas
manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang
dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Pada dasarnya
Universitas Sumatera Utara
penggunaan rasio ini yakni menunjukkan tingkat efesiensi suatu
perusahaan.
2.1.1.2. Jenis-jenis Rasio Profitabilitas
Ada beberapa jenis analisis yang digunakan untuk menilai
tingkat rasio profitabilitas, adapun beberapa rasio yang digunakan
untuk mengukur rasio profitabilitas yaitu sebagai berikut:
1. Return On Assets (ROA)
2. Return On Equity (ROE)
3. Net Profit Margin (NPM)
4. Earning Per Share (EPS)
Namun dari keempat rasio tersebut diatas, dalam penelitian ini
untuk mengukur tingkat profitabilitas yang menunjukkan kaitannya
dengan investasi. Menurut (Horne,2005:222) “Rasio profitabilitas
(profitability ratio) terdiri atas dua jenis rasio yang menunjukkan
profitabilitas dalam kaitannya dengan investasi. Kedua rasio tersebut
adalah Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE).
Namun menurut (Fakhruddin,2001:65) “Net Profit Margin (NPM)
adalah salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat
profitabilitas”. Untuk itu dalam mengukur tingkat profitabilitas
perusahaan di dalam penelitian ini ada empat rasio utama yaitu,
Universitas Sumatera Utara
Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin
(NPM), dan Earning Per Share (EPS).
1.
Return On Assets (ROA)
Return
On
Assets
(ROA)
merupakan
penilaian
profitabilitas atas total asset, dengan cara membandingkan laba
setelah pajak dengan rata-rata total aktiva. Return On Assets
(ROA) menunjukkan efektivitas perusahaan dalam mengelola
aktiva baik dari modal sendiri maupun dari modal pinjaman,
investor akan melihat seberapa efektif suatu perusahaan dalam
mengelola asset. Semakin tinggi tingkat Return On Assets (ROA)
maka akan memberikan efek terhadap volume penjualan saham,
artinya tinggi rendahnya Return On Assets (ROA) akan
mempengaruhi minat investor dalam melakukan investasi
sehingga
akan
mempengaruhi
volume
penjualan
saham
perusahaan begitu pula sebaliknya.
Secara matematis Return On Assets (ROA) dapat
dirumuskan
sebagai berikut (Horne,2005:224):
ROA=
2.
��������� ℎ������ ℎ�����
����� ℎ������
� 100
Return On Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) adalah salah satu rasio yang
digunakan untuk mengukur laba bersih setelah pajak dengan
Universitas Sumatera Utara
modal sendiri. Rasio ini menunjukkan daya untuk menghasilkan
laba atas investasi berdasarkan nilai buku para pemegang
saham.Semakin tinggi rasio ini semakin baik artinya posisi
pemilik perusahaan semakin besar dan kuat, demikian pula
sebaliknya.Return On Equity (ROE) yang tinggi mencerminkan
penerimaan perusahaan atas peluang investasi yang baik dan
dengan
manajeman
biaya
yang
efektif.
Hal
ini
akan
mempengaruhi minat para investor untuk melakukan transaksi
jual beli saham, sehingga akan meningkatkan volume penjualan
saham perusahaan tersebut. Dengan kata lain Return On Equity
(ROE) yang baik akan memberikan pengaruh terhadap volume
penjualan saham pada suatu perusahaan.
Formula yang digunakan dalam menghitung Retun On
Equity (ROE) yakni: (Horne, 2005:225)
ROE =
3.
��������� ℎ������ ℎ�����
����������������� ℎ��
� 100
Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin (NPM), merupakan rasio yang
digunakan untuk mengukur margin laba atas penjualan, rasio ini
akan
menggambarkan
penghasilan
bersih
perusahaan
berdasarkan total penjualan. Pengukuran rasio dapat dilakukan
dengan cara membandingkan laba bersih setelah pajak dengan
Universitas Sumatera Utara
penjualan bersih, yakni dengan formula sebagai berikut
(Fakhruddin, 2001:65):
NPM =
4.
��������� ℎ������ ℎ�����
���������
� 100
Earning Per Share (EPS).
Earning Per Share (EPS) adalah kemampuan perusahaan
untuk mendistribusikan yang diperoleh kepada pemegang saham.
Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan
pendapatan kepada pemegang saham, memcermikan semakin
besar keberhasilan usaha yang dilakukannya.
Earning Per Share (EPS) dapat dirumuskan sebagai
berikut (Brigham,2001:45):
EPS = ∑
��������� ℎ������ ℎ�����
������ �� ℎ�� ���� �������
2.1.1.3. Tujuan dan Manfaat Profitabilitas
Manfaat rasio profitabilitas tidak terbatas hanya pada pemilik
usaha atau manajemen saja, tetapi juga bagi pihak luar perusahaan,
terutama pihak – pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan
dengan perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
Menurut Kasmir (2008:197), beliau menerangkan bahwa
tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan maupun bagi
pihak luar perusahaan, yaitu:
1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh
perusahaan dalam satu periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya
dengan tahun sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan
modal sendiri.
5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan
yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal
sendiri.
6. Untuk megukur produktivitas dari seluruh dana
perusahaan yang digunakan baik modal sendiri.
7. dan tujuan lainnya.
Sementara itu manfaat yang diperoleh adalah:
1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang di peroleh
perusahaan dalam satu periode.
2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya
dengan tahun sekarang.
3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan
modal sendiri.
5. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan
yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal
sendiri.
6. Manfaat lainnya.
2.1.2. Arus Kas
Arus kas merupakan dana tunai masuk dan keluar dari suatu usaha
badan usaha. Hal tersebut berkaitan dengan penjadwalan waktu transaksi
tunai sesuai penggunaan dana tunai sebagai asset. Arus kas adalah suatu
proses, yaitu cara suatu perusahaan di dalam membangkitkan dan
Universitas Sumatera Utara
menggunakan dana tunai, PSAK No 2, paragraf 5 (IAI ,2009) memberikan
defenisi bahwa arus kas adalah arus masuk dan arus kluar atau setara kas.
Arus kas merupakan komponen di dalam penentuan nilai perusahaan
dan arus kas merupakan arus kas yang diterima oleh perusahaan emitem
(Jogiyanto,200:45).
PSAK No 2, menerangkan tujuan informasi arus kas adalah memberi
informasi historis mengenai perubahan kas dan setara kas dari suatu
perusahaan melalui laporan arus kas yang menklasifikasikan arus kas
berdasarkan aktifitas operasi, investasi, maupun pendanaan (financing)
selama suatu periode akuntansi. Menurut prinsip akuntansi yang
berlaku secara umum bahwa satu set laporan tahunan harus terdiri dari
neraca, laporan laba rugi, laporan laba ditahan serta laporan arus kas.
Dari neraca akan diketahui asset,
kewajiban, investasi dari pemilik
serta laba yang ditahan suatu perusahaan pada tanggal tertentu. Tujuan
laporan laba rugi adalah membandingkan antara biaya dan pendapatan
serta keuntungan dan kerugian pada periode tertentu suatu perusahaan.
Laporan laba ditahan mengemukakan saldo awal laba yang ditahan, laba
atau rugi periode tertentu, pembagian deviden serta saldo-saldo akhir laba
ditahan.
Ada 2 jenis arus kas di dalam suatu perusahaan, yaitu :
a. Arus kas masuk, yang berasal dari sumber eksternal (dari pemilik,
penanaman modal, penjualan penyertaan dan pinjaman dari bank),
sedangkan dari sumber internal (adanya pemanfaatan aktiva tetap,
penjualan aktiva tetap, persediaan, dan lain-lain).
b. Arus kas keluar, penggunaan eksternal (membayar kewajiban)
Universitas Sumatera Utara
dan penggunaan internal (kas untuk memperoleh aktiva tetap,
persediaan investasi untuk ekspansi usaha).
PSAK No. 2 paragraf 3 (IAI, 2009) jika digunakan dalam kaitannya
dengan laporan keuangan lain. Laporan arus kas dapat memberikan
informasi yang memungkinkan para pengguna untuk mengevaluasi
perubahan dalam aset
(termasuk
likuidtas
bersih
perusahaan,
struktur
keuangan
dan solvabilitas), dan kemampuan memmpengaruhi
jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan
keadaan
dan
peluang.
Informasi arus kas berguna untuk menilai
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas dan
memungkinkan parapengguna mengembangkanmodel untuk menilai dan
membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan (future cash
flows) dari berbagai perusahaan informasi tersebut juga meningkatkan daya
banding pelaporan kinerja operasi berbagai perusahaan karena dapat
meniadakan pengaruh penggunaan perlakuan akuntansi yang berbeda
terhadap transaksi dan peristiwa yang sama.
Arus kas menampilkan laporan arus kas yang berisi cash inflow dan cash
outflow perusahaan untuk periode tertentu yang kemudian diklasifikasikan
sebagai berikut:
a. Arus kas dari aktivitas operasi (cash flow from operations)
Arus kas ini untuk mengukur jumlah kas yang digunakan oleh
perusahaan sebagai hasil dari kegiatan produksi dan penjualan barang dan
jasanya.
Universitas Sumatera Utara
b. Arus kas dari aktivitas investasi (investing cash flow)
Arus kas investasi memberikan laporan tentang jumlah kas yang
digunakan untuk mendapatkan aset seperti gedung, mesin, kendaraan, serta
perlengkapan sebagai investasi dan kebutuhan bisnis.
c. Arus kas dari aktivitas pendanaan (Financing cash flow)
Arus kas ini meliputi aliran kas masuk dari tambahan hutang dan
pengeluaran saham, dan aliran kas keluar untuk membayar kembali
hutang, membayar dividen, dan pembelian kembali saham.
2.1.3. Saham
2.1.3.1. Pengertian Saham
Saham merupakan
surat berharga yang dapat dibeli atau
dijual oleh perorangan atau lembaga di Bursa Efek Indonesia tempat
surat tersebut diperjualbelikan.
Menurut Putra, (2003:19) “Saham adalah bukti kepemilikan
atau tanda penyertaan seseorang/badan atas suatu perusahaan tertentu.
Jadi pemilik suatu saham mempunyai hak dalam kepemilikan
perusahaan tersebut sebesar persentase kepemilikan sahamnya”.Wujud
saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas
tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan suatu saham
tersebut.
Menurut Fakhruddin (2001:8) Saham mempunyai beberapa
karekteristik, antara lain:
Universitas Sumatera Utara
1.
2.
3.
4.
5.
Dividen dibayarkan sepanjang perusahaan memperoleh
laba.
Memiliki hak suara dalam rapat umum pemegang saham
(one share one vote).
Memiliki hak terakhir (yunior) dalam hal pembagian
kekayaaan perusahaan jika perusahaan tersebut
dilikuidasi (dibubarkan) setelah semua kewajiban
perusahaan dilunasi.
Memiliki tanggung jawab terbatas terhadap klaim pihak
lain sebesar proporsi sahamnya.
Hak untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya.
Fakhruddin (2001:7), mengatakan bahwa ada dua keuntungan
yang akan diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham,
keuntungan atau manfaat tersebut berupa:
1.
2.
Dividen, yaitu pembagian keuntungan yang diberikan
perusahaan penerbit saham tersebut atas keuntungan
yang dihasilkan perusahaan. Dividen diberikan setelah
mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam rapat
umum pemegang saham (RUPS).
Capital Gain, merupakan selisih antara harga beli dan
harga jual. Capital gain terbentuk dengan adanya
aktifitas perdagangan saham di pasar sekunder.
2.1.4.2. Jenis-Jenis Saham
Ditinjau dari segi kemampuan dan manfaatnya, saham dapat
digolongkan kedalam saham biasa (Common Stock), dan Saham
Preferen (Preferred Stock) (Fakhruddin, 2001:12).
1.
2.
Saham biasa (Common Stock)
Saham biasa (Common Stock), yaitu merupakan
saham yang menempatkan pemiliknya paling yunior
terhadap pembagian dividen, dan hak atas harta
kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut
dilikuidasi.Saham biasa merupakan saham yang paling
banyak dikenal dan diperdagangkan di pasar.
Saham Preferen (Preferred Stock)
Universitas Sumatera Utara
Saham Preferen (Preferred Stock), merupakan
saham yang memiliki karakteristik gabungan antara
obligasi dan saham bisasa, karena bisa menghasilkan
pendapatan tetap (seperti bunga obligasi), tetapi bisa juga
tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki
investor.
2.1.4. Harga Saham
Saham
adalah
bukti
kepemilikan
seseorang/badan atas suatu perusahaan tertentu
atau
tanda
penyertaan
(Putra,2003:19). Saham
merupakan surat berharga yang dimiliki oleh perusahaan yang dapat diperjual
belikan di dalam Bursa Efek Indonesia.
Harga Saham merupakan nilai yang harus dibayar oleh investor untuk
setiap lembar saham dalam rangka melakukan penyertaan modal.
Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini yakni harga saham
akhir transaksi (Closing Price) yang dikalkulasikan menjadi rata-rata harga
tahunan dengan menggunakan formula sebagai berikut:
Rata − Rata Harga Saham Tahunan =
∑ Harga Saham Transaksi satu tahun
∑ Hari Transaksi satu tahun
2.1.5. Volume Penjualan Saham
Saham merupakan tanda penyertaan modal seseorang atau pihak
(badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan
menyertakan modal tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim atas
pendapatan perusahaan, klaim atas asset perusahaan, dan berhak hadir dalam
Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
Universitas Sumatera Utara
Menurut Putri (2009:28) Volume penjualan saham adalah seberapa
besar penjualan saham-saham tersebut pada suatu periode. Volume penjulan
saham yang meningkat akan menunjukkan pertumbuhan dari perusahaan
tersebut. Semakin besar tingkat penjualan saham, maka semakin besar pula
kemungkinan untuk mendapatkan keuntungan atau mengalami pertumbuhan
laba prusahaan yang nantinya meningkatkan return yang akan diterima oleh
perusahaan tersebut.
Volume penjualan saham merupakan penjumlahan dari setiap
transaksi yang terjadi di bursa pada waktu tertentu untuk mengetahui
likuiditas saham dan akan berpengaruh terhadap pergerakan saham.
Tingkat
volume penjualan saham yang
cenderung fluktuatif
menunjukkan perdagangan yang cepat hal ini dipengaruhi oleh informasi
yang masuk ke bursa dan minat investor yang tinggi terhadap saham tersebut,
minat investor untuk melakukan transaksi jual beli saham akan mudah
terpengaruh oleh tinggi atau rendahnya tingkat profitabilitas serta harga
saham maupun faktor lain yang mempengaruhi minat investor dalam
melakukan investasi.
2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Berikut disajikan tinjauan hasil penelitian terdahulu untuk mendukung
kerangka konseptual penelitian.
Purnawati (2006) dalam penelitiannya menguji pengaruh harga saham dan
tingkat bunga deposito terhadap volume penjualan saham perbankan di Bursa
Efek Jakarta.Hasil penelitian menyimpulkan bahwa hasil linier berganda
Universitas Sumatera Utara
menunjukkan bahwa harga saham (XI) dan tingkat suku bunga deposito (X2)
secara serentak berpengaruh signifikan terhadap volume penjualan saham.
Putri (2009), dalam penelitiannya dengan menganalisis pengaruh Earning
Per Share, Deviden Per Share dan harga saham terhadap volume penjualan saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil
penelitian ini menyimpulkan bahwa Earning Per Share (EPS), Deviden Per Share
(DPS), dan harga saham berpengaruh secara simultan terhadap volume penjualan
saham. Secara parsial Earning Per Share (EPS), Deviden Per Share (DPS)
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap volume penjualan saham.
Sedangkan harga saham tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
volume penjualan saham.
Prihatini (2010), meneliti tentang Analisis Pengaruh Arus Kas Terhadap
Volume Penjualan Saham (study kasus pada Bursa Efek Indonesia), dimana hasil
dari pada penelitian ini menyatakan bahwa arus kas yang yang dilihat dari rasio
keuntungan dan rasio kecukupan (sufficiency) mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap volume penjualan saham pada Bursa Efek Indonesia
(perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia).
Sapriko (2011), meneliti tentang Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas
dan Harga Saham Terhadap Volume Penjualan Saham Pada Perusahaan Makanan
dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian dilakukan pada
tahun 2006 sampai tahun 2009, dimana hasil penelitiannya menyatakan bahwa
secara parsial Return On Equity (ROE), dan Harga Saham berpengaruh signifikan
terhadap volume penjualan saham, sedangkan Return On Assets (ROA) tidak
Universitas Sumatera Utara
berpengaruh signifikan terhadap volume penjualan saham. Namun secara simultan
tingkat profitabilitas yang diwakili oleh Return On Assets, Return On Equity, dan
juga harga saham mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap volume
penjualan saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI.
Secara umum tingkat volume penjualan saham suatu perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat dipengaruhi oleh banyak hal, baik dari sisi
eksternal maupun internal perusahaan, hal ini bisa terlihat dalam tinjauan
penelitian terdahulu sebagai berikut:
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1
Tinjauan Penelitian Terdahulu
No.
1.
2.
Nama
Peneliti
Putri
(2009)
Purnawati
(2006)
Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Pengaruh
Earning Per
Share, Deviden
Per Share, Dan
Harga Saham
Terhadap
Volume
Penjualan
Saham
Perusahaan
Manufaktur
Yang Terdaftar
Di Bursa Efek
Indonesia
Variabel
Independen:
Earning Per Share,
Deviden Per
Share,Dan Harga
Saham
Pengaruh Harga
Saham Dan
Tingkat Suku
Bunga Deposito
Terhadap
Volume
Penjualan
Saham
Perbankan Di
Bursa Efek
Jakarta
Variable
Independen: Harga
Saham Dan Tingkat
Suku Bunga
Deposito
Variabel Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Variable Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Hasil Penelitian
Earning Per Share
(EPS), Deviden Per
Share (DPS), dan harga
Saham brpengaruh
secara simultan
terhadap volume
penjualan saham.
Secara parsial Earning
Per Share (EPS),
Deviden Per Share
(DPS), mempunyai
pengaruh yang
signifikan terhadap
volume penjualan
saham. Sedangkan
harga Saham tidak
mempunyai pengeruh
yang signifikan
terhadap volume
penjualan saham.
Hasil linier berganda
menunjukkan bahwa
harga saham (X1) dan
tingkat suku bunga
deposito (X2) secara
serentak berpengaruh
signifikan terhadap
volume penjualan
saham
Universitas Sumatera Utara
No.
3.
4.
Nama
Peneliti
Prihatini
(2010)
Sapriko
(2011)
Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Analisis
Pengaruh Arus
Kas Terhadap
Volume
penjualan
Saham (Study
Kasus Pada
Bursa Efek
Indonesia)
Variabel
Independen: Arus
Kas
Analisis
Pengaruh
Tingkat
Profitabilitas
dan Harga
Saham
Terhadap
Volume
Penjualan
Saham Pada
Perusahaan
Makanan dan
Minuman yang
Terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia
Variabel
Independen:
Profitabilitas yang
diwakili oleh ROA,
ROE, dan juga
Harga Saham
Variabel Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Variabel Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Hasil Penelitian
Arus kas yang dilihat
dari rasio keuntungan
dan rasio kecukupan
(sufficiency)
mempunyai pengaruh
uang signifikan
terhadap volume
penjualan saham.
Secara parsial Return
On Equity (ROE), dan
Harga Saham
berpengaruh signifikan
terhadap volume
penjualan saham,
sedangkan Return On
Assets (ROA) tidak
berpengaruh signifikan
terhadap volume
penjualan saham.
Secara simultan tingkat
profitabilitas yang
diwakili oleh Return
On Assets, Return On
Equity, dan juga harga
saham mempunyai
pengaruh yang
signifikan terhadap
volume penjualan
saham pada perusahaan
makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia.
Sumber : Diolah Penulis
Universitas Sumatera Utara
2.3. Kerangka Konseptual
Kerangka berpikir merupakan model konseptual tentang bagaimana teori
berhubungan dengan berbagai faktor yang telah diidentifikasikan sebagai masalah
penting. Kerangka konseptual merupakan sintesis atau ekstrapolasi dari kejadian
teori yang mencerminkan keterkaitan antara variabel yang diteliti dan merupakan
tuntuan untuk memecahkan masalah penelitian serta merumuskan hipotesis dan
sebagai tempat peneliti untuk memberikan penjelasan tentang hal-hal yang
berhubungan dengan variabel ataupun masalah yang ada dalam penelitian.
Penelitian ini membahas mengenai Return On Equity, Arus Kas dari Aktivitas
Operasi, Harga Saham dalam mempengaruhi Volume Penjualan Saham dan
manakah yang signifikan.
Berdasarkan latar belakang
masalah
dan tinjauan penelitian terdahulu
maka dapat disimpulkan kerangka konseptual sebagai berikut:
H1
Return On Equity (X1)
Arus Kas dari Aktivitas Operasi
(X2)
Haraga Saham (X3)
H2
Volume Penjualan
Saham
(Y)
H3
H4
Gambar 2.1.
Kerangka Konseptual
Universitas Sumatera Utara
Gambar 2.1 Menjelaskan tentang hubungan kausal antara profitabilitas yang
diwakili Return On Equity (X1), Arus Kas (X2) terhadap Volume Penjualan
Saham (Y), gambar tersebut juga memperlihatkan hubungan antara Harga Saham
(X3) dengan volume penjualan saham.
Pada dasarnya tingkat profitablitas merupakan analisis untuk menilai posisi
keuangan perusahaan, rasio ini akan menggambarkan efektivitas perusahaan
dalam mengelola investasi dari pemegang saham, begitu pula dengan Harga
Saham, sebelum memulai investasi tentu saja para investor perlu memperhatikan
Harga Saham. Tinggi rendahnya tingkat Profitabilitas dan Harga Saham akan
mempengaruhi minat investor untuk melakukan investasi, secara teoritis hal ini
akan memberikan pengaruh pula terhadap volume penjualan saham perusahaan
tersebut.
2.4. Hipotesis Penelitian
Hipotesis merupakan jawaban sementara dari rumusan masalah, Erlina
(2008:49), “mengatakan hipotesis adalah proporsi yang dirumuskan dengan
maksud untuk di uji secara empiris”.Proporsi merupakan ungkapan atau
pernyataan yang dapat dipercaya, disangkal, atau diuji kebenarannya mengenai
konsep atau konstruk yang menjelaskan atau memprediksi fenomena-fenomena.
Dengan demikian hipotesis merupakan penjelasan sementara tentang prilaku,
fenomena atau keadaan tertentu yang telah terjadi dan yang akan terjadi.
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan tinjauan teoritis, rumusan masalah, serta kerangka konseptual
yang telah diuraikan, maka dapat dirumuskan suatu hipotesis penelitian ini adalah:
H1 : Return On Equity (ROE) bepengaruh terhadap volume penjualan Saham
H2 : Arus Kas dari Aktivitas Operasi bepengaruh terhadap volume penjualan
Saham
H3 : Harga saham berpengaruh terhadap volume penjualan saham.
H4 : Return On Equity (ROE), Arus Kas, dan Harga saham berpengaruh terhadap
volume penjualan saham.
Universitas Sumatera Utara
TUJUAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori
2.1.1. Profitabilitas
2.1.1.1. Pengertian Profitabilitas
Profitabilitas
menganalisis
kinerja
merupakan
manajemen,
alat
yang
tingkat
digunakan
untuk
profitabilitas
akan
menggambarkan posisi laba perusahaan. Para investor di pasar modal
sangat memperhatikan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
dan meningkatkan laba, hal ini merupakan daya tarik bagi investor
dalam melakukan jual beli saham, oleh karena itu manajemen harus
mampu memenuhi target yang telah ditetapkan. Dengan perolehan
keuntungan atau laba yang maksimum perusahaan tentu dapat
melakukan banyak hal seperti, meningkatkan kualitas mutu produk
atau pelayanan, mensejahterakan karyawan perusahaan, serta dapat
melakukan suatu investasi baru. Hal tersebut bisa terjadi apabila
manajemen disuatu perusahaan benar-benar melakukan pekerjaannya
dengan baik, dan membidik apa yang ingin dicapai oleh perusahaan
dimasa yang akan datang. Manajemen dituntut bukan hanya untuk
memperoleh laba saja, tapi berharap laba yang dicapai tersebut benarbenar telah mencapai target yang sudah ditentukan sebelumnya.
Universitas Sumatera Utara
Menurut Kasmir (2008:196), “ Rasio profitabilitas merupakan
rasio
untuk
menilai
kemampuan
perusahaan
dalam
mencari
keuntungan”. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas
manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang
dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Pada dasarnya
penggunaan rasio ini yakni menunjukkan tingkat efesiensi suatu
perusahaan.
Menurut
Fakhruddin,
(2001:64),
“
Rasio
Profitabilitas
merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva,
maupun modal sendiri”. Dalam rasio ini juga menunjukkan ukuran
tingkat efektifitas manajemen dalam suatu perusahaan.Hal tersebut
ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan
investasi. Selain itu rasio ini sangat diperhatikan oleh calon maupun
para pemegang saham karena berkaitan dengan harga saham serta
dividen yang akan diterima. Pada dasarnya rasio profitabilitas ini
penggunaanya adalah untuk menunjukkan tingkat efisiensi suatu
perusahaan.
Menurut Kasmir (2008:196), “ Rasio profitabilitas merupakan
rasio
untuk
menilai
kemampuan
perusahaan
dalam
mencari
keuntungan ”. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas
manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang
dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Pada dasarnya
Universitas Sumatera Utara
penggunaan rasio ini yakni menunjukkan tingkat efesiensi suatu
perusahaan.
2.1.1.2. Jenis-jenis Rasio Profitabilitas
Ada beberapa jenis analisis yang digunakan untuk menilai
tingkat rasio profitabilitas, adapun beberapa rasio yang digunakan
untuk mengukur rasio profitabilitas yaitu sebagai berikut:
1. Return On Assets (ROA)
2. Return On Equity (ROE)
3. Net Profit Margin (NPM)
4. Earning Per Share (EPS)
Namun dari keempat rasio tersebut diatas, dalam penelitian ini
untuk mengukur tingkat profitabilitas yang menunjukkan kaitannya
dengan investasi. Menurut (Horne,2005:222) “Rasio profitabilitas
(profitability ratio) terdiri atas dua jenis rasio yang menunjukkan
profitabilitas dalam kaitannya dengan investasi. Kedua rasio tersebut
adalah Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE).
Namun menurut (Fakhruddin,2001:65) “Net Profit Margin (NPM)
adalah salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat
profitabilitas”. Untuk itu dalam mengukur tingkat profitabilitas
perusahaan di dalam penelitian ini ada empat rasio utama yaitu,
Universitas Sumatera Utara
Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin
(NPM), dan Earning Per Share (EPS).
1.
Return On Assets (ROA)
Return
On
Assets
(ROA)
merupakan
penilaian
profitabilitas atas total asset, dengan cara membandingkan laba
setelah pajak dengan rata-rata total aktiva. Return On Assets
(ROA) menunjukkan efektivitas perusahaan dalam mengelola
aktiva baik dari modal sendiri maupun dari modal pinjaman,
investor akan melihat seberapa efektif suatu perusahaan dalam
mengelola asset. Semakin tinggi tingkat Return On Assets (ROA)
maka akan memberikan efek terhadap volume penjualan saham,
artinya tinggi rendahnya Return On Assets (ROA) akan
mempengaruhi minat investor dalam melakukan investasi
sehingga
akan
mempengaruhi
volume
penjualan
saham
perusahaan begitu pula sebaliknya.
Secara matematis Return On Assets (ROA) dapat
dirumuskan
sebagai berikut (Horne,2005:224):
ROA=
2.
��������� ℎ������ ℎ�����
����� ℎ������
� 100
Return On Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) adalah salah satu rasio yang
digunakan untuk mengukur laba bersih setelah pajak dengan
Universitas Sumatera Utara
modal sendiri. Rasio ini menunjukkan daya untuk menghasilkan
laba atas investasi berdasarkan nilai buku para pemegang
saham.Semakin tinggi rasio ini semakin baik artinya posisi
pemilik perusahaan semakin besar dan kuat, demikian pula
sebaliknya.Return On Equity (ROE) yang tinggi mencerminkan
penerimaan perusahaan atas peluang investasi yang baik dan
dengan
manajeman
biaya
yang
efektif.
Hal
ini
akan
mempengaruhi minat para investor untuk melakukan transaksi
jual beli saham, sehingga akan meningkatkan volume penjualan
saham perusahaan tersebut. Dengan kata lain Return On Equity
(ROE) yang baik akan memberikan pengaruh terhadap volume
penjualan saham pada suatu perusahaan.
Formula yang digunakan dalam menghitung Retun On
Equity (ROE) yakni: (Horne, 2005:225)
ROE =
3.
��������� ℎ������ ℎ�����
����������������� ℎ��
� 100
Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin (NPM), merupakan rasio yang
digunakan untuk mengukur margin laba atas penjualan, rasio ini
akan
menggambarkan
penghasilan
bersih
perusahaan
berdasarkan total penjualan. Pengukuran rasio dapat dilakukan
dengan cara membandingkan laba bersih setelah pajak dengan
Universitas Sumatera Utara
penjualan bersih, yakni dengan formula sebagai berikut
(Fakhruddin, 2001:65):
NPM =
4.
��������� ℎ������ ℎ�����
���������
� 100
Earning Per Share (EPS).
Earning Per Share (EPS) adalah kemampuan perusahaan
untuk mendistribusikan yang diperoleh kepada pemegang saham.
Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan
pendapatan kepada pemegang saham, memcermikan semakin
besar keberhasilan usaha yang dilakukannya.
Earning Per Share (EPS) dapat dirumuskan sebagai
berikut (Brigham,2001:45):
EPS = ∑
��������� ℎ������ ℎ�����
������ �� ℎ�� ���� �������
2.1.1.3. Tujuan dan Manfaat Profitabilitas
Manfaat rasio profitabilitas tidak terbatas hanya pada pemilik
usaha atau manajemen saja, tetapi juga bagi pihak luar perusahaan,
terutama pihak – pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan
dengan perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
Menurut Kasmir (2008:197), beliau menerangkan bahwa
tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan maupun bagi
pihak luar perusahaan, yaitu:
1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh
perusahaan dalam satu periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya
dengan tahun sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan
modal sendiri.
5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan
yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal
sendiri.
6. Untuk megukur produktivitas dari seluruh dana
perusahaan yang digunakan baik modal sendiri.
7. dan tujuan lainnya.
Sementara itu manfaat yang diperoleh adalah:
1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang di peroleh
perusahaan dalam satu periode.
2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya
dengan tahun sekarang.
3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan
modal sendiri.
5. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan
yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal
sendiri.
6. Manfaat lainnya.
2.1.2. Arus Kas
Arus kas merupakan dana tunai masuk dan keluar dari suatu usaha
badan usaha. Hal tersebut berkaitan dengan penjadwalan waktu transaksi
tunai sesuai penggunaan dana tunai sebagai asset. Arus kas adalah suatu
proses, yaitu cara suatu perusahaan di dalam membangkitkan dan
Universitas Sumatera Utara
menggunakan dana tunai, PSAK No 2, paragraf 5 (IAI ,2009) memberikan
defenisi bahwa arus kas adalah arus masuk dan arus kluar atau setara kas.
Arus kas merupakan komponen di dalam penentuan nilai perusahaan
dan arus kas merupakan arus kas yang diterima oleh perusahaan emitem
(Jogiyanto,200:45).
PSAK No 2, menerangkan tujuan informasi arus kas adalah memberi
informasi historis mengenai perubahan kas dan setara kas dari suatu
perusahaan melalui laporan arus kas yang menklasifikasikan arus kas
berdasarkan aktifitas operasi, investasi, maupun pendanaan (financing)
selama suatu periode akuntansi. Menurut prinsip akuntansi yang
berlaku secara umum bahwa satu set laporan tahunan harus terdiri dari
neraca, laporan laba rugi, laporan laba ditahan serta laporan arus kas.
Dari neraca akan diketahui asset,
kewajiban, investasi dari pemilik
serta laba yang ditahan suatu perusahaan pada tanggal tertentu. Tujuan
laporan laba rugi adalah membandingkan antara biaya dan pendapatan
serta keuntungan dan kerugian pada periode tertentu suatu perusahaan.
Laporan laba ditahan mengemukakan saldo awal laba yang ditahan, laba
atau rugi periode tertentu, pembagian deviden serta saldo-saldo akhir laba
ditahan.
Ada 2 jenis arus kas di dalam suatu perusahaan, yaitu :
a. Arus kas masuk, yang berasal dari sumber eksternal (dari pemilik,
penanaman modal, penjualan penyertaan dan pinjaman dari bank),
sedangkan dari sumber internal (adanya pemanfaatan aktiva tetap,
penjualan aktiva tetap, persediaan, dan lain-lain).
b. Arus kas keluar, penggunaan eksternal (membayar kewajiban)
Universitas Sumatera Utara
dan penggunaan internal (kas untuk memperoleh aktiva tetap,
persediaan investasi untuk ekspansi usaha).
PSAK No. 2 paragraf 3 (IAI, 2009) jika digunakan dalam kaitannya
dengan laporan keuangan lain. Laporan arus kas dapat memberikan
informasi yang memungkinkan para pengguna untuk mengevaluasi
perubahan dalam aset
(termasuk
likuidtas
bersih
perusahaan,
struktur
keuangan
dan solvabilitas), dan kemampuan memmpengaruhi
jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan
keadaan
dan
peluang.
Informasi arus kas berguna untuk menilai
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas dan
memungkinkan parapengguna mengembangkanmodel untuk menilai dan
membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan (future cash
flows) dari berbagai perusahaan informasi tersebut juga meningkatkan daya
banding pelaporan kinerja operasi berbagai perusahaan karena dapat
meniadakan pengaruh penggunaan perlakuan akuntansi yang berbeda
terhadap transaksi dan peristiwa yang sama.
Arus kas menampilkan laporan arus kas yang berisi cash inflow dan cash
outflow perusahaan untuk periode tertentu yang kemudian diklasifikasikan
sebagai berikut:
a. Arus kas dari aktivitas operasi (cash flow from operations)
Arus kas ini untuk mengukur jumlah kas yang digunakan oleh
perusahaan sebagai hasil dari kegiatan produksi dan penjualan barang dan
jasanya.
Universitas Sumatera Utara
b. Arus kas dari aktivitas investasi (investing cash flow)
Arus kas investasi memberikan laporan tentang jumlah kas yang
digunakan untuk mendapatkan aset seperti gedung, mesin, kendaraan, serta
perlengkapan sebagai investasi dan kebutuhan bisnis.
c. Arus kas dari aktivitas pendanaan (Financing cash flow)
Arus kas ini meliputi aliran kas masuk dari tambahan hutang dan
pengeluaran saham, dan aliran kas keluar untuk membayar kembali
hutang, membayar dividen, dan pembelian kembali saham.
2.1.3. Saham
2.1.3.1. Pengertian Saham
Saham merupakan
surat berharga yang dapat dibeli atau
dijual oleh perorangan atau lembaga di Bursa Efek Indonesia tempat
surat tersebut diperjualbelikan.
Menurut Putra, (2003:19) “Saham adalah bukti kepemilikan
atau tanda penyertaan seseorang/badan atas suatu perusahaan tertentu.
Jadi pemilik suatu saham mempunyai hak dalam kepemilikan
perusahaan tersebut sebesar persentase kepemilikan sahamnya”.Wujud
saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas
tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan suatu saham
tersebut.
Menurut Fakhruddin (2001:8) Saham mempunyai beberapa
karekteristik, antara lain:
Universitas Sumatera Utara
1.
2.
3.
4.
5.
Dividen dibayarkan sepanjang perusahaan memperoleh
laba.
Memiliki hak suara dalam rapat umum pemegang saham
(one share one vote).
Memiliki hak terakhir (yunior) dalam hal pembagian
kekayaaan perusahaan jika perusahaan tersebut
dilikuidasi (dibubarkan) setelah semua kewajiban
perusahaan dilunasi.
Memiliki tanggung jawab terbatas terhadap klaim pihak
lain sebesar proporsi sahamnya.
Hak untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya.
Fakhruddin (2001:7), mengatakan bahwa ada dua keuntungan
yang akan diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham,
keuntungan atau manfaat tersebut berupa:
1.
2.
Dividen, yaitu pembagian keuntungan yang diberikan
perusahaan penerbit saham tersebut atas keuntungan
yang dihasilkan perusahaan. Dividen diberikan setelah
mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam rapat
umum pemegang saham (RUPS).
Capital Gain, merupakan selisih antara harga beli dan
harga jual. Capital gain terbentuk dengan adanya
aktifitas perdagangan saham di pasar sekunder.
2.1.4.2. Jenis-Jenis Saham
Ditinjau dari segi kemampuan dan manfaatnya, saham dapat
digolongkan kedalam saham biasa (Common Stock), dan Saham
Preferen (Preferred Stock) (Fakhruddin, 2001:12).
1.
2.
Saham biasa (Common Stock)
Saham biasa (Common Stock), yaitu merupakan
saham yang menempatkan pemiliknya paling yunior
terhadap pembagian dividen, dan hak atas harta
kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut
dilikuidasi.Saham biasa merupakan saham yang paling
banyak dikenal dan diperdagangkan di pasar.
Saham Preferen (Preferred Stock)
Universitas Sumatera Utara
Saham Preferen (Preferred Stock), merupakan
saham yang memiliki karakteristik gabungan antara
obligasi dan saham bisasa, karena bisa menghasilkan
pendapatan tetap (seperti bunga obligasi), tetapi bisa juga
tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki
investor.
2.1.4. Harga Saham
Saham
adalah
bukti
kepemilikan
seseorang/badan atas suatu perusahaan tertentu
atau
tanda
penyertaan
(Putra,2003:19). Saham
merupakan surat berharga yang dimiliki oleh perusahaan yang dapat diperjual
belikan di dalam Bursa Efek Indonesia.
Harga Saham merupakan nilai yang harus dibayar oleh investor untuk
setiap lembar saham dalam rangka melakukan penyertaan modal.
Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini yakni harga saham
akhir transaksi (Closing Price) yang dikalkulasikan menjadi rata-rata harga
tahunan dengan menggunakan formula sebagai berikut:
Rata − Rata Harga Saham Tahunan =
∑ Harga Saham Transaksi satu tahun
∑ Hari Transaksi satu tahun
2.1.5. Volume Penjualan Saham
Saham merupakan tanda penyertaan modal seseorang atau pihak
(badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan
menyertakan modal tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim atas
pendapatan perusahaan, klaim atas asset perusahaan, dan berhak hadir dalam
Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
Universitas Sumatera Utara
Menurut Putri (2009:28) Volume penjualan saham adalah seberapa
besar penjualan saham-saham tersebut pada suatu periode. Volume penjulan
saham yang meningkat akan menunjukkan pertumbuhan dari perusahaan
tersebut. Semakin besar tingkat penjualan saham, maka semakin besar pula
kemungkinan untuk mendapatkan keuntungan atau mengalami pertumbuhan
laba prusahaan yang nantinya meningkatkan return yang akan diterima oleh
perusahaan tersebut.
Volume penjualan saham merupakan penjumlahan dari setiap
transaksi yang terjadi di bursa pada waktu tertentu untuk mengetahui
likuiditas saham dan akan berpengaruh terhadap pergerakan saham.
Tingkat
volume penjualan saham yang
cenderung fluktuatif
menunjukkan perdagangan yang cepat hal ini dipengaruhi oleh informasi
yang masuk ke bursa dan minat investor yang tinggi terhadap saham tersebut,
minat investor untuk melakukan transaksi jual beli saham akan mudah
terpengaruh oleh tinggi atau rendahnya tingkat profitabilitas serta harga
saham maupun faktor lain yang mempengaruhi minat investor dalam
melakukan investasi.
2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Berikut disajikan tinjauan hasil penelitian terdahulu untuk mendukung
kerangka konseptual penelitian.
Purnawati (2006) dalam penelitiannya menguji pengaruh harga saham dan
tingkat bunga deposito terhadap volume penjualan saham perbankan di Bursa
Efek Jakarta.Hasil penelitian menyimpulkan bahwa hasil linier berganda
Universitas Sumatera Utara
menunjukkan bahwa harga saham (XI) dan tingkat suku bunga deposito (X2)
secara serentak berpengaruh signifikan terhadap volume penjualan saham.
Putri (2009), dalam penelitiannya dengan menganalisis pengaruh Earning
Per Share, Deviden Per Share dan harga saham terhadap volume penjualan saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil
penelitian ini menyimpulkan bahwa Earning Per Share (EPS), Deviden Per Share
(DPS), dan harga saham berpengaruh secara simultan terhadap volume penjualan
saham. Secara parsial Earning Per Share (EPS), Deviden Per Share (DPS)
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap volume penjualan saham.
Sedangkan harga saham tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
volume penjualan saham.
Prihatini (2010), meneliti tentang Analisis Pengaruh Arus Kas Terhadap
Volume Penjualan Saham (study kasus pada Bursa Efek Indonesia), dimana hasil
dari pada penelitian ini menyatakan bahwa arus kas yang yang dilihat dari rasio
keuntungan dan rasio kecukupan (sufficiency) mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap volume penjualan saham pada Bursa Efek Indonesia
(perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia).
Sapriko (2011), meneliti tentang Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas
dan Harga Saham Terhadap Volume Penjualan Saham Pada Perusahaan Makanan
dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian dilakukan pada
tahun 2006 sampai tahun 2009, dimana hasil penelitiannya menyatakan bahwa
secara parsial Return On Equity (ROE), dan Harga Saham berpengaruh signifikan
terhadap volume penjualan saham, sedangkan Return On Assets (ROA) tidak
Universitas Sumatera Utara
berpengaruh signifikan terhadap volume penjualan saham. Namun secara simultan
tingkat profitabilitas yang diwakili oleh Return On Assets, Return On Equity, dan
juga harga saham mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap volume
penjualan saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI.
Secara umum tingkat volume penjualan saham suatu perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat dipengaruhi oleh banyak hal, baik dari sisi
eksternal maupun internal perusahaan, hal ini bisa terlihat dalam tinjauan
penelitian terdahulu sebagai berikut:
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1
Tinjauan Penelitian Terdahulu
No.
1.
2.
Nama
Peneliti
Putri
(2009)
Purnawati
(2006)
Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Pengaruh
Earning Per
Share, Deviden
Per Share, Dan
Harga Saham
Terhadap
Volume
Penjualan
Saham
Perusahaan
Manufaktur
Yang Terdaftar
Di Bursa Efek
Indonesia
Variabel
Independen:
Earning Per Share,
Deviden Per
Share,Dan Harga
Saham
Pengaruh Harga
Saham Dan
Tingkat Suku
Bunga Deposito
Terhadap
Volume
Penjualan
Saham
Perbankan Di
Bursa Efek
Jakarta
Variable
Independen: Harga
Saham Dan Tingkat
Suku Bunga
Deposito
Variabel Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Variable Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Hasil Penelitian
Earning Per Share
(EPS), Deviden Per
Share (DPS), dan harga
Saham brpengaruh
secara simultan
terhadap volume
penjualan saham.
Secara parsial Earning
Per Share (EPS),
Deviden Per Share
(DPS), mempunyai
pengaruh yang
signifikan terhadap
volume penjualan
saham. Sedangkan
harga Saham tidak
mempunyai pengeruh
yang signifikan
terhadap volume
penjualan saham.
Hasil linier berganda
menunjukkan bahwa
harga saham (X1) dan
tingkat suku bunga
deposito (X2) secara
serentak berpengaruh
signifikan terhadap
volume penjualan
saham
Universitas Sumatera Utara
No.
3.
4.
Nama
Peneliti
Prihatini
(2010)
Sapriko
(2011)
Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Analisis
Pengaruh Arus
Kas Terhadap
Volume
penjualan
Saham (Study
Kasus Pada
Bursa Efek
Indonesia)
Variabel
Independen: Arus
Kas
Analisis
Pengaruh
Tingkat
Profitabilitas
dan Harga
Saham
Terhadap
Volume
Penjualan
Saham Pada
Perusahaan
Makanan dan
Minuman yang
Terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia
Variabel
Independen:
Profitabilitas yang
diwakili oleh ROA,
ROE, dan juga
Harga Saham
Variabel Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Variabel Dependen:
Volume Penjualan
Saham
Hasil Penelitian
Arus kas yang dilihat
dari rasio keuntungan
dan rasio kecukupan
(sufficiency)
mempunyai pengaruh
uang signifikan
terhadap volume
penjualan saham.
Secara parsial Return
On Equity (ROE), dan
Harga Saham
berpengaruh signifikan
terhadap volume
penjualan saham,
sedangkan Return On
Assets (ROA) tidak
berpengaruh signifikan
terhadap volume
penjualan saham.
Secara simultan tingkat
profitabilitas yang
diwakili oleh Return
On Assets, Return On
Equity, dan juga harga
saham mempunyai
pengaruh yang
signifikan terhadap
volume penjualan
saham pada perusahaan
makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia.
Sumber : Diolah Penulis
Universitas Sumatera Utara
2.3. Kerangka Konseptual
Kerangka berpikir merupakan model konseptual tentang bagaimana teori
berhubungan dengan berbagai faktor yang telah diidentifikasikan sebagai masalah
penting. Kerangka konseptual merupakan sintesis atau ekstrapolasi dari kejadian
teori yang mencerminkan keterkaitan antara variabel yang diteliti dan merupakan
tuntuan untuk memecahkan masalah penelitian serta merumuskan hipotesis dan
sebagai tempat peneliti untuk memberikan penjelasan tentang hal-hal yang
berhubungan dengan variabel ataupun masalah yang ada dalam penelitian.
Penelitian ini membahas mengenai Return On Equity, Arus Kas dari Aktivitas
Operasi, Harga Saham dalam mempengaruhi Volume Penjualan Saham dan
manakah yang signifikan.
Berdasarkan latar belakang
masalah
dan tinjauan penelitian terdahulu
maka dapat disimpulkan kerangka konseptual sebagai berikut:
H1
Return On Equity (X1)
Arus Kas dari Aktivitas Operasi
(X2)
Haraga Saham (X3)
H2
Volume Penjualan
Saham
(Y)
H3
H4
Gambar 2.1.
Kerangka Konseptual
Universitas Sumatera Utara
Gambar 2.1 Menjelaskan tentang hubungan kausal antara profitabilitas yang
diwakili Return On Equity (X1), Arus Kas (X2) terhadap Volume Penjualan
Saham (Y), gambar tersebut juga memperlihatkan hubungan antara Harga Saham
(X3) dengan volume penjualan saham.
Pada dasarnya tingkat profitablitas merupakan analisis untuk menilai posisi
keuangan perusahaan, rasio ini akan menggambarkan efektivitas perusahaan
dalam mengelola investasi dari pemegang saham, begitu pula dengan Harga
Saham, sebelum memulai investasi tentu saja para investor perlu memperhatikan
Harga Saham. Tinggi rendahnya tingkat Profitabilitas dan Harga Saham akan
mempengaruhi minat investor untuk melakukan investasi, secara teoritis hal ini
akan memberikan pengaruh pula terhadap volume penjualan saham perusahaan
tersebut.
2.4. Hipotesis Penelitian
Hipotesis merupakan jawaban sementara dari rumusan masalah, Erlina
(2008:49), “mengatakan hipotesis adalah proporsi yang dirumuskan dengan
maksud untuk di uji secara empiris”.Proporsi merupakan ungkapan atau
pernyataan yang dapat dipercaya, disangkal, atau diuji kebenarannya mengenai
konsep atau konstruk yang menjelaskan atau memprediksi fenomena-fenomena.
Dengan demikian hipotesis merupakan penjelasan sementara tentang prilaku,
fenomena atau keadaan tertentu yang telah terjadi dan yang akan terjadi.
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan tinjauan teoritis, rumusan masalah, serta kerangka konseptual
yang telah diuraikan, maka dapat dirumuskan suatu hipotesis penelitian ini adalah:
H1 : Return On Equity (ROE) bepengaruh terhadap volume penjualan Saham
H2 : Arus Kas dari Aktivitas Operasi bepengaruh terhadap volume penjualan
Saham
H3 : Harga saham berpengaruh terhadap volume penjualan saham.
H4 : Return On Equity (ROE), Arus Kas, dan Harga saham berpengaruh terhadap
volume penjualan saham.
Universitas Sumatera Utara