profitabilitas, likuiditas dan moderasi antara profitabilitas dengan likuiditas, sedang sisanya sebesar 57,6 dijelaskan variabel lain di luar model
penelitian ini.
D. Pembahasan
Hasil pengujian hipotesis pertama yaitu profitabilitas ROE berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen tunai perusahaan DPR pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014 diterima. Return on equity ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan
dividen tunai perusahaan. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikansi ROE sebesar 0,009 α 0,05, Perusahaan yang memiliki stabilitas keuntungan dapat
menetapkan tingkat pembayaran dividen dengan yakin dan mensinyalkan kualitas atas keuntungan mereka. Jadi, semakin tinggi rasio profitabilitas maka semakin
besar dividen dibagikan kepada investor, hal ini disebabkan salah satu tujuan dari perusahaan adalah memakmurkan para pemegang saham. Hasil penelitian ini
sesuai dengan Widiyanti dan Indiarto 2012 yang berhasil membuktikan bahwa ROA berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
Pengujian hipotesis kedua menunjukkan profitabilitas berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen dengan likuiditas sebagai moderasi. Perusahaan yang
memiliki likuiditas lebih baik akan mampu membayar dividen lebih banyak. Pada perusahaan yang membukukan keuntungan lebih tinggi profitabilitas tinggi,
ditambah likuiditas yang lebih baik, maka semakin besar jumlah dividen yang dibagikan. Pada perusahaan yang menggunakan dana untuk investasi lebih banyak
akan menyebabkan dana untuk pembayaran dividen berkurang, namum likuiditas yang lebih baik mampu mengeliminir memperlemah hipotesis tersebut karena
saat itu perusahaan dapat menunda pembayaran hutang jangka pendeknya. Likuiditas diartikan sebagai kemampuan melunasi seluruh kewajiban jangka
pendeknya dan mendanai operasionalnya. Michael Suharli 2007 mengatakan bahwa hanya perusahaan yang memiliki likuiditas baik yang akan membagikan
labanya kepada pemegang saham dalam bentuk tunai. Sebaliknya pihak manajemen perusahaan akan menggunakan potensi likuiditas yang ada untuk
melunasi kewajiban jangka pendek maupun mendanai operasi perusahaannya. Hasil penelitian ini sesuai dengan Suwarti Titiek 2013 yang berhasil
membuktikan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen
dengan likuiditas sebagai moderasi.
