2.8. Penelitian Terdahulu
Hartono dan Cendrawati 2008 menguji pengaruh EVA dan ROA terhadap stock return dari saham indeks LQ-45 dengan periode tahun penelitian
1994-1996 hasilnya menunjukkan bahwa nilai koefisien korelasi antara ROA dan stock return lebih tinggi dibandingkan koefisien korelasi antara EVA dan stock
return. Dalam penelitian tersebut juga ditemukan bahwa korelasi antara EVA dan stock return tidak signifikan. Penelitian yang dilakukan oleh Dodd dan Chen
1996 dengan sampel penelitian sebanyak 1000 perusahaan. Hasil dari penelitian ini berkesimpulan bahwa justru pengukur akuntansi tradisional yaitu metode ROA
yang mempunyai korelasi tertinggi sebesar 24,4 sedangkan metode EVA tingkat korelasinya sebesar 20,2 dengan variasi dalam tingkat pengembalian.
Penelitian yang dilakukan oleh Lehn dan Makhija 1996 menemukan adanya korelasi antara alat ukur EVA, ROA, ROE dengan tingkat keuntungan
saham. Penelitian ini juga menyimpulkan bahwa EVA memiliki korelasi yang kuat terhadap tingkat keuntungan saham dibanding alat ukur lainnya. Grant
1996 melakukan penelitian untuk menguji pengaruh EVA terhadap nilai perusahaan dengan meregresikan MVA dan EVA keduanya dibagi dengan
modal dan hasilnya menunjukkan hubungan yang positif. Dodd dan Chen 1996 menemukan bahwa stock return dan EVA per saham berkorelasi sangat
signifikan, namun mereka juga mengemukakan bahwa EVA bukanlah satu- satunya pengukur kinerja yang dikaitkan dengan stock return. Hampir 80 dari
stock return 566 perusahaan dalam sampelnya tidak dapat diterangkan dengan EVA. ROA Return On Asset masih dianggap lebih baik dan berkorelasi sedikit
Universitas Sumatera Utara
lebih tinggi dari pada EVA dengan sebesar 20,2, sedangkan EPS earning
per share dan ROE return on equity hanya mampu menerangkan variasi stock return lebih kurang 5-7 saja.
Tabel 2.1 : Penelitian tentang pengaruh EVA dan ROA terhadap Return
Nama peneliti Topik
Variabel yang Hasil yang diperoleh
tahun digunakan
Rousana 1997
EVA dan MVA sebagai EVA, MVA, Return
EVA belum banyak digunakan
alat ukur kinerja Saham
oleh para investor asing perusahaan yang list di
BEJ maupun domestik di BEJ
pada tahun 1990-1993
periode 1990 - 1993 sebagai alat untuk menganalisa
kinerja suatu perusahaan
Purwatmo Hadi
Pengaruh ROA dan EVA
ROA, EVA, Tingkat
ROA dan EVA tidak berpengaruh
Waluja 1999 terhadap tingkat keuntungan
Keuntungan Saham signifikan terhadap tingkat Saham
keuntungan saham Noer Sasongko
2006 dan Nila
Wulandari 2006
Pengaruh EVA dan ratio profitabilitas
terhadap harga EVA, ROA, ROE,
ROS, EPS, EPS berpengaruh terhadap
Harga saham; ROA, ROE, ROS, BEP dan EVA
tidak berpengaruh terhadap harga saham
Jogianto Hartono
1999 Saham
ROA, EVA, Tingkat
ROA memiliki korelasi yang lebih kuat terhadap
tingkat keuntungan saham dibandingkan EVA.
Chendrawati 1999
ROA dan EVA : A Comparative Study
Keuntungan Saham EVA secara statistik tidak memiliki pengaruh yang
signifikan dalam menjelaskan tingkat
keuntungan saham
Universitas Sumatera Utara
2.9. Kerangka Konseptual