Penelitian Terdahulu TINJAUAN PUSTAKA

2.8. Penelitian Terdahulu

Hartono dan Cendrawati 2008 menguji pengaruh EVA dan ROA terhadap stock return dari saham indeks LQ-45 dengan periode tahun penelitian 1994-1996 hasilnya menunjukkan bahwa nilai koefisien korelasi antara ROA dan stock return lebih tinggi dibandingkan koefisien korelasi antara EVA dan stock return. Dalam penelitian tersebut juga ditemukan bahwa korelasi antara EVA dan stock return tidak signifikan. Penelitian yang dilakukan oleh Dodd dan Chen 1996 dengan sampel penelitian sebanyak 1000 perusahaan. Hasil dari penelitian ini berkesimpulan bahwa justru pengukur akuntansi tradisional yaitu metode ROA yang mempunyai korelasi tertinggi sebesar 24,4 sedangkan metode EVA tingkat korelasinya sebesar 20,2 dengan variasi dalam tingkat pengembalian. Penelitian yang dilakukan oleh Lehn dan Makhija 1996 menemukan adanya korelasi antara alat ukur EVA, ROA, ROE dengan tingkat keuntungan saham. Penelitian ini juga menyimpulkan bahwa EVA memiliki korelasi yang kuat terhadap tingkat keuntungan saham dibanding alat ukur lainnya. Grant 1996 melakukan penelitian untuk menguji pengaruh EVA terhadap nilai perusahaan dengan meregresikan MVA dan EVA keduanya dibagi dengan modal dan hasilnya menunjukkan hubungan yang positif. Dodd dan Chen 1996 menemukan bahwa stock return dan EVA per saham berkorelasi sangat signifikan, namun mereka juga mengemukakan bahwa EVA bukanlah satu- satunya pengukur kinerja yang dikaitkan dengan stock return. Hampir 80 dari stock return 566 perusahaan dalam sampelnya tidak dapat diterangkan dengan EVA. ROA Return On Asset masih dianggap lebih baik dan berkorelasi sedikit Universitas Sumatera Utara lebih tinggi dari pada EVA dengan sebesar 20,2, sedangkan EPS earning per share dan ROE return on equity hanya mampu menerangkan variasi stock return lebih kurang 5-7 saja. Tabel 2.1 : Penelitian tentang pengaruh EVA dan ROA terhadap Return Nama peneliti Topik Variabel yang Hasil yang diperoleh tahun digunakan Rousana 1997 EVA dan MVA sebagai EVA, MVA, Return EVA belum banyak digunakan alat ukur kinerja Saham oleh para investor asing perusahaan yang list di BEJ maupun domestik di BEJ pada tahun 1990-1993 periode 1990 - 1993 sebagai alat untuk menganalisa kinerja suatu perusahaan Purwatmo Hadi Pengaruh ROA dan EVA ROA, EVA, Tingkat ROA dan EVA tidak berpengaruh Waluja 1999 terhadap tingkat keuntungan Keuntungan Saham signifikan terhadap tingkat Saham keuntungan saham Noer Sasongko 2006 dan Nila Wulandari 2006 Pengaruh EVA dan ratio profitabilitas terhadap harga EVA, ROA, ROE, ROS, EPS, EPS berpengaruh terhadap Harga saham; ROA, ROE, ROS, BEP dan EVA tidak berpengaruh terhadap harga saham Jogianto Hartono 1999 Saham ROA, EVA, Tingkat ROA memiliki korelasi yang lebih kuat terhadap tingkat keuntungan saham dibandingkan EVA. Chendrawati 1999 ROA dan EVA : A Comparative Study Keuntungan Saham EVA secara statistik tidak memiliki pengaruh yang signifikan dalam menjelaskan tingkat keuntungan saham Universitas Sumatera Utara

2.9. Kerangka Konseptual