commit to user
B. TEKNIK PENGUMPULAN DATA
Penelitian ini menganalisis tentang pengaruh faktor makro ekonomi Kurs dan Tingkat Suku Bunga dan faktor mikro ekonomi Return On Asset,
Debt to Total Asset dan cash flow terhadap financial distress dan non financial distress.
Data-data yang digunakan dalam penelitian ini seluruhnya merupakan data sekunder, yaitu data atau informasi dilakukan pihak lain berupa bahan
tulisan yang menunjang dan berhubungan dengan penelitian ini, melalui data kurun waktu time series periode 2007-2009.
Data sekunder diperoleh dari JSX Monthly Statistic dan Indonesian Capital Market Directory ICMD yang dikeluarkan oleh Bursa Efek
Indonesia, sedangkan data mengenai tingkat suku bunga dan kurs diperoleh dari Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia yang dikeluarkan Bank Indonesia
dan dari publikasi penerbitan seperti: Laporan Keuangan Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, serta sumber lainnya.
C. VARIABEL PENELITIAN
1. Variabel independen Variabel independen adalah tipe variabel yang menjelaskan atau
mempengaruhi variabel lain. Variabel independen dalam penelitian ini adalah variabel makro ekonomi seperti kurs dan tingkat suku bunga
sedangkan variabel mikro ekonomi seperti Retun On Asset, Debt to Total Asset, dan cashflow. Kategori variabel-variabel tersebut adalah:
commit to user
a. Makro Ekonomi 1 Kurs
Menurunnya kurs rupiah terhadap mata uang asing memiliki pengaruh negatif terhadap ekonomi dan pasar modal. Menurunnya
kurs dapat meningkatkan biaya impor bahan baku dan peralatan yang dibutuhkan oleh perusahaan sehingga dapat meningkatkan biaya
produksi. Apabila biaya produksi meningkat, maka pengeluaran kas
untuk anggaran pembelian bahan baku dan pembelian aktiva tetap akan semakin besar sehingga kemungkinan perusahaan akan
mengalami financial distress juga akan semakin besar. Kurs yang digunakan dalam penelitian ini adalah kurs rupiah terhadap USD
dollar di Bank Indonesia yang terdapat pada data laporan tahunan. 2 Tingkat suku bunga
Secara umum semakin rendah tingkat bunga maka akan semakin besar intensitas aliran dana sehingga semakin besar tingkat
pertumbuhan ekonomi, dan sebaliknya semakin tinggi tingkat bunga maka semakin rendah tingkat pertumbuhan ekonomi.
Jika tingkat bunga tinggi maka perusahaan akan semakin sulit untuk membayar kewajiban hutang kepada debitor, sehingga
menyebabkan perusahaan akan mengalami kesulitan keuangan yang dapat menyebabkan distress. Suku bunga yang digunakan dalam
commit to user
penelitian ini adalah suku bunga pemerintah di Bank Indonesia yang terdapat pada data laporan tahunan.
b. Mikro Ekonomi 1 Profitabilitas
Pada penelitian ini profitabilitas diukur dengan salah satu rasio keuangan yaitu Return On Asset ROA. Return On Asset ROA
merupakan rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan
memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Return On Asset ROA digunakan untuk mengetahui besarnya laba bersih yang dapat
diperoleh dari operasional perusahaan dengan menggunakan seluruh kekayaannya. ROA diukur dengan rumus berikut:
ROA = Tinggi rendahnya Return On Asset ROA tergantung pada
pengelolaan asset perusahaan oleh manajemen yang menggambarkan efisiensi dari operasional perusahaan. Return On Asset ROA yang
rendah disebabkan oleh banyaknya asset perusahaan yang menganggur, investasi dalam persediaan terlalu banyak, dan lain-
lain. Jika Return On Assets ROA rendah berarti pengelolan asset perusahaan oleh manajemen tidak efisien sehingga dapat
menyebabkan perusahaan mengalami financial distress.
commit to user
2 Struktur Modal Pada penelitian ini struktur modal diukur dengan Debt to Total
Asset, rasio yang mengukur seberapa besar jumlah aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. Karena semua hutang mengandung risiko maka
semakin besar prosentasenya semakin besar pula risiko yang ditanggung perusahaan.
Kecenderungan perusahaan yang makin banyak menggunakan hutang, tanpa disadari secara berangsur-angsur, akan menimbulkan
kewajiban yang semakin berat bagi perusahaan saat harus melunasi membayar kembali hutang tersebut. Jika perusahaan tidak dapat
melunasi kewajiban akan menyebabkan terjadinya financial distress. Debt to Total Asset dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Debt to Total Asset = 100
3 Aliran Kas Cashflow Aliran kas atau sering disebut cash flow merupakan tabel yang
menunjukkan besarnya penerimaan kas serta pengeluaran kas pada suatu periode misalnya satu tahunan. Menurut Eugene F. Brigham
untuk menghitung free cash flow dapat digunakan rumus berikut: Arus kas bersih Arus kas operasi – Beban Bunga 1‐
Tarif pajak Arus kas operasi Laba operasi 1‐Tarif pajak
Penyusutan
commit to user
Apabila perusahaan mengalami defisit terus menerus, maka saldo kas semakin lama akan menjadi semakin kecil. Sampai dengan
saat tertentu saldo kas akan habis dan jika periode tersebut pengeluaran kas masih tetap lebih besar daripada penerimaan kas,
saldo kas perusahaan akan menjadi negatif atau minus. Dalam keadaan semacam ini artinya terdapat kewajiban
keuangan yang harus dipenuhi oleh perusahaan, namun pada kenyataannya perusahaan yang bersangkutan tidak dapat lagi
memenuhi kewajiban keuangan tersebut. Sehingga perusahaan mengalami kesulitan keuangan, dan akan mengakibatkan terjadinya
financial distress.
2. Variabel dependen Variabel dependen adalah tipe variabel yang dijelaskan atau
dipengaruhi oleh variabel independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah financial distress dan non financial distress. Financial distress
adalah kondisi perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan dan terancam bangkrut. Sedangkan non financial distress adalah kondisi
perusahaan yang tidak mengalami kesulitan keuangan dan tidak terancam bangkrut.
Variabel dependen dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan metode Altman Z-Score. Z-Score merupakan skor yang ditentukan dari
hitungan standar dikalikan rasio-rasio keuangan yang akan menunjukkan
commit to user
tingkat kemungkinan kebangkrutan perusahaan. Rumus yang telah diformulasikan Altman adalah sebagai berikut:
Rasio-rasio tersebut terdiri dari: 1 Working CapitalTotal Asset
Merupakan rasio yang mendeteksi likuiditas yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka pendeknya dari total aktiva dan posisi modal kerja. Jika dikaitkan dengan indikator-indikator kebangkrutan seperti yang
disebutkan diatas, maka indikator yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya masalah pada tingkat likuiditas perusahaan
adalah indikator internal seperti ketidakcukupan kas, utang dagang membengkak, utilisasi modal harta kekayaan menurun,
penambahan utang yang tidak terkendali dan beberapa indikator lainnya.
2 Reatined EarningsTotal Asset Laba ditahan terhadap total harta Retained Earnings to
Total Asset digunakan untuk mengukur akumulasi laba selama perusahaan beroperasi. Umur perusahaan berpengaruh terhadap
rasio tersebut karena semakin lama perusahaan beroperasi memungkinkan untuk memperlancar akumulasi laba ditahan. Hal
= +
+ +
+
commit to user
tersebut menyebabkan perusahaan yang masih relatif muda pada umumnya akan menunjukkan hasil rasio yang rendah, yang kecuali
labanya sangat besar pada masa awal berdirinya. 3 Earning Before Interest and TaxesTotal Asset
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dari aktiva yang digunakan. Beberapa indikator
yang dapat digunakan dalam mendeteksi adanya masalah pada kemampuan profitabilitas perusahaan diantaranya adalah piutang
dagang, rugi terus menerus dalam beberapa kwartal, persediaan meningkat, penjualan menurun.
4 Market Value Of EquityBook Value Of Total Debt Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku dari hutang market
value of equitybook value of total debt digunakan untuk mengukur seberapa banyak aktiva perusahaan dapat turun nilainya
sebelum jumlah hutang lebih besar daripada aktivanya dan perusahaan menjadi pailit.
5 SalesTotal Asset Rasio ini merupakan rasio yang mengukur aktivitas
perusahaan. Rasio ini mendeteksi kemampuan dana perusahaan yang tertanam dalam keseluruhan aktiva berputar dalam satu
periode tertentu. Rasio ini dapat pula dikatakan sebagai rasio yang mengukur modal yang diinvestasikan oleh perusahaan untuk
menghasilkan revenue.
commit to user
D. METODE ANALISIS DATA
Kategori