21
lebih besar dari market capitalization rate. Tetapi jika Return On Equitynya justru lebih rendah, maka akan menurunkan Price Earning Ratio dan return saham juga
kan rendah.”Agus Sartono 2001:87
2.1.4.2 Hubungan Dividen Tunai dengan Return Saham
“Secara rata-rata
pemegang saham
menuntut penyesuaian
hasil pengembalian return yang lebih tinggi terhadap risiko bagi perusahaan yang
membayar dividen yang lebih besar.”J. Fred WestonThomas E. Copeland 1997:161.
2.1.4.3 Hubungan Profitabilitas ROE dan Dividen Tunai dengan Return
Saham
Rasio profitabilitas ROE digunakan untuk mengukur kemampuan bank dalam memperoleh laba bersih yang dikaitkan dengan pembayaran dividen.
Apabila terjadi kenaikan dalam rasio ini, berarti terjadi kenaikan laba bersih dari perusahaan yang bersangkutan. Dan, kenaikan tersebut akan menyebabkan
kenaikan harga saham suatu perusahaan, sehingga akan meningkatkan return
saham yang akan dibagikan kepada para investornya. Veithzal Rivai,Andria Permata,dan Ferry N. Idroes 2007:721.
2.1.5 Jurnal Penelitian Terdahulu
1 Penelitian Sunarto Tahun 2001
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh rasio profitabilitas dan leverage terhadap return saham di Bursa Efek Jakarta BEJ. Sampel penelitian
22
yang digunakan adalah kelompok perusahaan manufaktur dengan kategori perusahaan yang sahamnya selalu aktif diperdagangkan di BEJ selama periode
pengamatan 31 Desember 1998 sampai dengan 2000. Jumlah sampel yang diperoleh berdasarkan kategori tersebut berjumlah 92 saham perusahaan. Data
sekunder diperoleh dari JSX Statistic dari beberapa publikasi 1998-2000. Teknik regresi berganda multiple regression digunakan untuk teknik analisis ini dengan
uji hipotesis t-test dan F-test pada level of significance 5 α=0.05. Dari hasil uji
hipotesis menunjukkan bahwa rasio profitabilitas ROA dan ROE dan leverage DTA signifikan mempengaruhi return saham di BEJ untuk periode 19982000
dan19992000. Keterbatasan hasil penelitian ini terletak pada jumlah sampel yang digunakan dimana sampel hanya terbatas pada sektor manufaktur dengan periode
pengamatan tahunan berdasar laporan akhir tahun perusahaan.
2 Penelitian Riki Martusa Tahun 2007
Penelitian ini mengangkat isu mengenai pengaruh dividend yield dan price earning ratio terhadap return saham dengan investment opportunity set sebagai
variabel moderating. Penelitian ini merupakan pengujian empiris untuk mencari apakah dividend yield dan price earning ratio berpengaruh terhadap return saham
dengan investment opportunity set sebagai variabel moderating bagi perusahaan- perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta BEJ. Beberapa bukti empiris
menunjukkan bahwa dividend an laba ditahan telah merefleksikan penggunaan dividend yield dan price earning ratio oleh para pelaku di pasar modal Extel 1994
dan Barker 1999. Oleh karena itu, maka perbedaan relevansi nilai yang dicari
23
didasarkan pada model penilaian yang digunakan oleh Ohlson 1995 dengan menghubungkan harga pasar per lembar saham P dengan nilai buku per lembar
saham BV, laba ditahan per lembar saham RE, dan dividen per lembar saham DV.
3 Penelitian I.G.K.A ULUPUI Tahun 2005
Penelitian ini berjudul Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage,Aktivitas, dan Profitabilitas Terhadap Return Saham. Penelitian ini bertujuan untuk memberikan
temuan empiris tentang variabel akuntansi, khususnya yang berkaitan dengan rasio keuangan pada tingkat individual terhadap return saham perusahaan-
perusahaan yang masuk kategori industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEJ sejak tahun 1999-2005.
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu
No Judul
Hasil Penelitian Persamaan
Perbedaan 1
Pengaruh Rasio Profitabilitas dan
Leverage Terhadap Return Saham Sunarto,
2001 Rasio
profitabilitasROA dan ROE dan
leverage DTA signifikan
mempengaruhi return saham pada
perusahaan dalam sektor manufaktur
selama periode pengamatan 1998-
2000. Meneliti
pengaruh rasio profitabilitas
terhadap return saham
Tempat, waktu penelitian
dan rasio
profitabilitas yang digunakan
dalam penelitian
ini hanya ROE.
2
Pengaruh Rasio Likuiditas,
Leverage,Aktivitas, dan Profitabilitas Terhadap
Return Saham IG.K.A Rasio likuiditas
current ratio, rasio leverage
DER, rasio aktivitasTotal
Asset Turn Over, Meneliti
pengaruh rasio profitabilitas
terhadap return saham
Tempat, waktu penelitian dan
rasio keuangan yang digunakan
dalam penelitian
24
ULUPUI:2005 dan rasio
profitabilitas ROA signifikan
mempengaruhi return saham pada
perusahaan makanan dan
minuman dengan kategori industri
barang konsumsi di BEJ selam periode
pengamatan 1999- 2000.
hanya rasio profitabilitas
dan rasio profitabilitas
yang digunakan dalam
penelitian ini hanya ROE
3
Pengaruh Dividen Yield dan Price Earning Ratio
Terhadap Return Saham dengan Investment
Opportunity Set Sebagai Variabel Moderating
Riki Martusa:2007 Investment
Opportunity Set secara statistik
tidak mempengaruhi
hubungan antara dividen yield dan
price earning ratio terhadap return
saham Meneliti
pengaruh pembagian
dividen terhadap return
saham Tempat, waktu
penelitian dan
penelitian ini
dilakukan kepada
beberapa objek penelitian.
2.2 Kerangka Pemikiran
Kenaikan pembagian dividen yang disertai dengan kenaikan profitabilitas perusahaan memberikan sinyal positif bagi pemegang saham karena memberikan
gambaran yang baik mengenai prospek perusahaan dimasa yang akan datang serta memberikan gambaran akan kemampuan perusahaan untuk dapat memberikan
dividen dengan tingkat yang sama dimasa yang akan datang. Jika adanya reaksi harga saham yang diakibatkan dari suatu pengumuman,
maka bisa diartikan bahwa pengumuman tersebut mengandung informasi. Pengumuman pembayaran dividen dikatakan mengandung informasi apabila
memberikan return yang signifikan kepada pasar. Tetapi sebaliknya, apabila pengumuman pembayaran dividen tidak memberikan abnormal return yang tidak
signifikan maka itu tidak mengandung informasi. Para investor umumnya
