METODE PENELITIAN ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG EFISIEN DENGAN MODEL MARKOWITZ PADA PERUSAHAAN Analisis Pembentukan Portofolio Yang Efisien Dengan Model Markowitz Pada Perusahaan Asuransi Di Indonesia.

atau Keterangan: = Return pada waktu yang diharapkan = Natural logaritm = Harga saham pada akhir periode = Harga saham pada awal periode 2. Menghitung Expect Return nilai yang diharapkan saham tiap perusahaan. Menurut Husnan 2003:46 perhitungan dapat dilakukan dengan menggunakan persamaan sebagai berikut: Keterangan: E = Tingkat keuntungan yang diharapkan dari investasi i = Tingkat keuntungan dari investasi i N = Banyaknya data yang dimiliki 3. Menghitung Risiko varians dan standar deviasi investasi tiap perusahaan. Ukuran penyebaran ini dimaksudkan untuk mengetahui seberapa jauh kemungkinan nilai yang akan kita peroleh menyimpang dari nilai yang akan diharapkan. Menurut Husnan 2003: 49 perhitungan dapat dilakukan dengan menggunakan persamaan sebagai berikut: atau Keterangan: = Varians = - E = = Standar deviasi = Tingkat keuntungan yang telah diperoleh = Tingkat keuntungan yang diharapkan dari investasi i N = Banyaknya peristiwa yang mungkin terjadi 4. Menghitung Koefisien Korelasi harga saham antar perusahaan. Besar kecilnya koefisien akan berpengaruh terhadap risiko portofolio. Menurut Husnan, 2006: 66 Rumus yang digunakan untuk menghitung korelasi adalah sebagai berikut: Keterangan: = Koefisien korelasi n = Jumlah observasi X = tingkat keuntungan yang diharapkan dari saham X Y = tingkat keuntungan yang diharapkan dari saham Y 5. Menentukan Proporsi masing-masing saham Proporsi akan dibentuk dengan melihat dari covariannya. Menurut Brigham dan Houston 2001 dimana semakin tinggi covarian maka akan semakin besar pula risiko yang didapatkan. Hasil dari covarian akan dijumlah dan disamakan dengan seratus persen maka akan terbentuk proporsi dari empat sekuritas tersebut. 6. Menghitung Expect Return tingkat keuntungan yang diharapkan dari portofolio. Tingkat keuntungan yang diharapkan expect return dari portofolio. Menurut Husnan 2003: 56, dapat dihtung menggunakan persamaan sebagai berikut: Keterangan: E =Tingkat keuntungan yang diharapkan dari portofolio = Proporsi dana yang diinvestasikan pada saham i =Tingkat keuntungan saham yang diharapkan dari saham i 7. Menghitung Resiko varians dan standar deviasi dari portofolio. Menurut Hartono, 2013: 254 Varians dan standar deviasi dari portofolio dapat dihitung dari persamaan sebagai berikut: Keterangan: = Varians portofolio = Varian saham 1 = Varians saham 2 = Koefisien korelasi antar tingkat keuntungan saham 1 dan 2 = Proporsi dana yang di investasikan pada saham 1 dan 2

D. HASIL PENELITIAN

1. Perhitungan Return Investasi tiap Sekuritas

Tingkat Keuntungan Return Saham individual Sekuritas Return AMAG 0,4967 ASRM 0,7913 E AHAP 0,6394 ASJT 1,0976 Sumber: data diolah Berdasarkan hasil perhitungan diatas tingkat keuntungan pada sekuritas PT. Asuransi Jasa Tania Tbk sebesar 1,0976 dan memiliki return tertinggi dari pada sekuritas lain, selama periode 2012-2014. Hal ini menunjukkan bahwa return yang diterima oleh investor setiap bulan sebesar 1,0976.

2. Perhitungan Tingkat Keuntungan yang Diharapkan Expected

Return tiap Perusahaan Expected Return ERi tiap Perusahaan AMAG ASRM AHAP ASJT ERi 0,0138 0,0220 0,0178 0,0305 1,38 2,20 1,78 3,05 Sumber: data diolah Berdasarkan hasil perhitungan tingkat keuntungan yang diharapkan expected return tertinggi pada perusahaan PT. Asuransi Jasa Tania Tbk sebesar 3,05, sedangkan tingkat keuntungan yang diharapkan expected return terendah adalah perusahaan PT. Asuransi Multhi Artha Guna Tbk sebesar 1,38.

3. Perhitungan Risiko Investasi varians dan standar deviasi tiap

Perusahaan Risiko Investasi variance dan standar deviasi tiap Sekuritas AMAG ASRM AHAP ASJT Variance 0,0356 0,0402 0,0359 0,0375