Pengaruh dividend payout ratio (DPR) dan return on equity (ROE) terhadap price earning ratio (PER) : (studi kasus pada perusahaan industri otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010)

Lampiran|212 Lampiran21 :Surat Hak Eksklusif

220

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

 DAFTAR PRIBADI

NAMA : Ria Wulandari Sitorus

JENIS KELAMIN : Perempuan

TEMPAT DAN TANGGAL LAHIR : Selembi, 13 Desember 1989

KEWARGANEGARAAN : Indonesia

STATUS : Belum Menikah

PEKERJAAN : Mahasiswi

TINGGI : 165 cm

BERAT : 49 kg

AGAMA : Kristen Protestan

ALAMAT : Dipatiukur, Jl. Sekeloa 31 Bandung

NO.HP : 081 313 188 930 / 081 802 000 591

E-Mail : riasitorus86@yahoo.com

 DAFTAR PENDIDIKAN

1995 – 2001 : SD N 2 TANJUNG, Lombok Barat 2001 – 2004 : SLTP N No.1 Karangasem-Bali 2004 – 2007 : SMA Katolik SOVERDI, Bali

PENGARUH DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) DAN RETURN ON

EQUITY (ROE) TERHADAP PRICE EARNING RATIO (PER)

(Studi Kasus pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010)

The Influence of Dividend Payout Ratio (DPR) and Return On Equity (ROE) toward Price Earning Ratio (PER)

(Case Study on Industry Otomotive Company listed on BEI period 2006-2010 ) SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Sidang Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi Oleh :

RIA WULANDARI SITORUS NIM. 21109086

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA

BANDUNG

i

KATA PENGANTAR

Syahlom,

Oleh karena kasih dan anugerah Tuhan Yesus Kristus, maka penulis mampu menyelesaikan Skripsi ini, dengan mengambil judul :

ii

4. Wati Aris Astuti, SE., M.Si selaku Sekertaris Jurusan Akuntansi Universitas Komputer Indonesia.

5. Lilis Puspitawati., SE., M.Si selaku Dosen Wali Kelas AK 2 yang selalu membimbing dan mengarahkan penulis selama menimba ilmu di Universitas Komputer Indonesia.

6. Para dosen dan staf pengajar Universitas Komputer Indonesia;

7. Orang Tua; Bapak Gerhard Ady Sitorus dan Ibunda Welas Asih Marpaung untuk Doa, dukungan, serta pengorbanan yang tiada hentinya dalam membiayai kuliah penulis dan semangat yang telah diberikan;

8. Buat adik tercinta Rita Febby Sitorus, terimakasih untuk segala Doa dan dukungannya;

9. Seluruh keluarga besarku di Bali, Lombok, Jawa, Jakarta dan Medan terutama paman-pamanku, terimakasih atas segala bantuan materi dan moril yang begitu tulus kepada Penulis sehingga dapat menyelesaikan Skripsi ini.

10. Untuk Seseorang yang selalu menjadi motivasiku dalam hari-hariku berada di Bandung Markus Tomatala, terimakasih selalu menjadi semangatku, membatuku, memberikan dukungan Doa dan Nasehat yang membangun, dan menjadi kekasih terbaik yang aku punya.

11. Sahabat-sahabatku Fitrya, Shinta, Melinda, Jesica, Elsa, Yunita, Agus, Faizal, Reddy, Echa Maressa, Vanni dan Lucyaningsih untuk kehangatan persahabatan dan kebersamaan kalian;

iii

12. Teman-teman sekelas dan seperjuangan Ak 2 Angkatan 2009, sudah bersama-sama melewati masa sulit maupun senang dalam menimba Ilmu di Universitas Komputer Indonesia.

13. Seluruh rekan-rekan Akuntansi 2009 yang tidak dapat disebutkan satu-persatu;

14. Dan seluruh pihak terkait yang tidak dapat disebutkan satu-persatu.

Meskipun sederhana semoga Skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak dan semua Kasih yang telah diberikan kepada penulis dalam membantu menyelesaikan Skripsi ini dapat diterima oleh Tuhan Yesus.

Tuhan Yesus Memberkati kita semua.

Bandung, Juli 2013

Ria Wulandari Sitorus NIM.21109086

iv

DAFTAR ISI

HALAMAN UTAMA LEMBAR PENGESAHAN LEMBAR PERNYATAAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ABSTRACT

ABSTRAK

KATA PENGANTAR ... i

DAFTAR ISI ... iv

DAFTAR GAMBAR ... viii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Identifikasi dan Rumusan Masalah ... 9

1.2.1 Identifikasi Masalah ... 9

1.2.2 Rumusan Masalah ... 11

1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ... 11

1.3.1 Maksud Penelitian ... 11

1.3.2 Tujuan Penelitian ... 12

1.4 Kegunaan Penelitian ... 12

1.4.1 Kegunaan Praktis ... 12

1.4.2 Kegunaan Akademis ... 13

1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian ... 14

1.5.1 Lokasi Penelitian ... 14

1.5.2 Waktu Penelitian ... 14

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS ... 16

v

2.1.1 Dividend Payout Ratio ... 16

2.1.1.1 Pengertian Dividend Payout Ratio ... 16

2.1.1.2 Komponen Pembentuk Dividend Payout Ratio .. 17

2.1.1.3 Faktor - Faktor yang mempengaruhi Dividend Payout Ratio ... 19

2.1.2 Laporan Keuangan ... 22

2.1.2.1 Fungsi Laporan Keuangan ... 24

2.1.2.2 Analisis Laporan Keuangan ... 24

2.1.2.3 Tujuan Analisis Laporan Keuangan ... 26

2.1.2.4 Jenis - Jenis Laporan Keuangan ... 27

2.1.2.5 Jenis - Jenis Rasio Keuangan ... 28

2.1.2.6 Analisis Profitabilitas ... 29

2.1.3 Return On Equity ... 31

2.1.3.1 Pengertian Return On Equity ... 31

2.1.3.2 Kegunaan Return On Equity ... 32

2.1.3.3 Faktor – Faktor yang mempengaruhi Return On Equity ... 33

2.1.4 Price Earning Ratio ... 33

2.1.4.1 Pengertian Price Earning Ratio... 33

2.1.4.2 Komponen Pembentuk Price Earning Ratio ... 36

2.1.4.3 Kegunaan Price Earning Ratio ... 38

2.1.4.4 Faktor – Faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio ... 39

2.1.5 Penelitian Terdahulu ... 40

2.2 Kerangka Pemikiran ... 42

2.2.1 Keterkaitan antara Dividend Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio ... 42

2.2.2 Keterkaitan antara Return On Equity terhadap Price Earning Ratio ... 43

vi

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN ... 47

3.1 Objek Penelitian ... 47

3.2 Metode Penelitian ... 47

3.2.1 Desain Penelitian ... 49

3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 51

3.2.3 Sumber dan Metode Pengumpulan Data ... 54

3.2.3.1 Sumber Data ... 54

3.2.3.2 Metode Pengumpulan Data ... 55

3.2.4 Populasi dan Sampel ... 56

3.2.4.1 Populasi Penelitian ... 56

3.2.4.2 Sampel Penelitian ... 57

3.2.5 Metode Analisis dan Perancangan Hipotesis ... 59

3.2.5.1 Metode Analisis ... 59

3.2.5.2 Perancangan Hipotesis ... 67

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 71

4.1 Hasil Penelitian ... 71

4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 71

4.1.1.1 Sejarah Perusahaan Sektor Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 72

4.1.1.2 Struktur Perusahaan Sektor Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 77

4.1.1.3 Uraian Tugas (Job Description) Perusahaan Sektor Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 79

4.1.1.4 Aktivitas Perusahaan Sektor Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 83

4.1.2 Analisis Deskriptif ... 85

4.1.2.1 Analisis Dividend Payout Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 85 4.1.2.2 Analisis Return On Equity Sektor Otomotif

vii

yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 90

4.1.2.3 Analisis Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 94

4.1.3 Analisis Verifikatif ... 98

4.1.3.1 Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 106

4.1.3.2 Pengaruh Return On Equity terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 110

4.1.3.3 Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return On Equity terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI Periode 2006-2010 ... 114

4.2 Pembahasan Penelitian ... 118

4.2.1 Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 118

4.2.2 Pengaruh Return On Equity terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 120

4.2.3 Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return On Equity terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 122

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 124

5.1 Kesimpulan ... 124

5.2 Saran ... 126

DAFTAR PUSTAKA ... 128

viii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 45 Gambar 4.1 Grafik Perkembangan Dividend Payout RatioSektor

Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 87 Gambar 4.2 Grafik Perkembangan Return On Equity Sektor Otomotif

yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 92 Gambar 4.3 Grafik Perkembangan Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 96 Gambar 4.4 Grafik Normalitas ... 100 Gambar 4.5 Daerah Kriteria Pengujian Autokorelasi ... 103 Gambar 4.6 Grafik Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Uji t

(Dividend Payout Ratioterhadap Price Earning Ratio) ... 109 Gambar 4.7 Grafik Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Uji t

(Return On Equity terhadap Price Earning Ratio) ... 113 Gambar 4.8 Grafik Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Uji F ... 117

ix

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Perkembangan Dividend Payout Ratio dan Price Earning Ratio Perusahaan Otomotif yang terdaftar di BEI periode

2008-2009 ... 7

Tabel 1.2 Jadwal Penelitian ... 15

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 40

Tabel 3.1 Desain Penelitian ... 50

Tabel 3.2 Operasionalisasi Variabel ... 53

Tabel 3.3 Populasi Penelitian Sektor Otomotif ... 56

Tabel 3.4 Sampel Penellitian Sektor Otomotif ... 59

Tabel 3.5 Kriteria Nilai Durbin – Watson ... 63

Tabel 3.6 Pedoman untuk memberikan Interpretasi Koefisien Korelasi ... 66

Tabel 4.1 Daftar Nama Sektor Otomotif ... 72

Tabel 4.2 Perkembangan Dividend Payout RatioSektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 86

Tabel 4.3 Perkembangan Return On Equity Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 91

Tabel 4.4 Perkembangan Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ... 95

Tabel 4.5 Hasil Pengujian Asumsi Normalitas ... 99

Tabel 4.6 Hasil Pengujian Asumsi Multikolinieritas ... 101

Tabel 4.7 Hasil Pengujian Asumsi Heteroskedastisitas ... 102

Tabel 4.8 Hasil Pengujian Asumsi Autokorelasi ... 103

Tabel 4.9 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ... 104

Tabel 4.10 Koefisien Korelasi Dividend Payout Ratioterhadap Price Earning Ratio ... 106

Tabel 4.11 Hasil Uji t Dividend Payout Ratioterhadap Price Earning Ratio ... 107

Tabel 4.12 Koefisien Korelasi Return On Equity terhadap Price Earning Ratio ... 110

x

Tabel 4.13 Hasil Uji t Return On Equity terhadap Price Earning Ratio ... 112 Tabel 4.14 Koefisien Determinasi ... 114 Tabel 4.15 Anova untuk Uji F ... 116

xi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Struktur Organisasi Sektor Otomotif ... 134

Lampiran 2 Perhitungan Tahun 2006 – 2007 ... 135

Lampiran 3 Laporan Keuangan PT. Astra International.Tbk Tahun 2009 ... 138

Lampiran 4 Laporan Keuangan PT. Astra International.Tbk Tahun 2010 ... 143

Lampiran 5 Laporan Keuangan PT. Astra International.Tbk Tahun 2011 ... 148

Lampiran 6 Laporan Keuangan PT. Astra Otoparts.Tbk Tahun 2009 ... 153

Lampiran 7 Laporan Keuangan PT. Astra Otoparts.Tbk Tahun 2010 ... 157

Lampiran 8 Laporan Keuangan PT. Astra Otoparts.Tbk Tahun 2011 ... 161

Lampiran 9 Laporan Keuangan PT. Goodyear Indonesia.Tbk Tahun 2009 ... 165

Lampiran 10 Laporan Keuangan PT. Goodyear Indonesia.Tbk Tahun 2010 ... 170

Lampiran 11 Laporan Keuangan PT. Goodyear Indonesia.Tbk Tahun 2011 ... 175

Lampiran 12 Laporan Keuangan PT. Hexindo.Tbk Tahun 2009 ... 179

Lampiran 13 Laporan Keuangan PT. Hexindo.Tbk Tahun 2010 ... 183

Lampiran 14 Laporan Keuangan PT. Hexindo.Tbk Tahun 2011 ... 187

Lampiran 15 Laporan Keuangan PT. Indospring.Tbk Tahun 2009 ... 191

Lampiran 16 Laporan Keuangan PT. Indospring.Tbk Tahun 2010 ... 196

Lampiran 17 Laporan Keuangan PT. Indospring.Tbk Tahun 2011 ... 201

Lampiran 18 Hasil Analisis SPSS ... 205

Lampiran 19 Surat Permohonan Penelitian ... 210

Lampiran 20 Surat Balasan Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 211

Lampiran 21 Surat Hak Eksklusif ... 212

Lampiran 22 Data Pribadi Skripsi Online ... 213

xii

Lampiran 24 Lembar Revisi Sidang Usulan Penelitian ... 215 Lampiran 25 Berita Acara Bimbingan Skripsi ... 216 Lampiran 26 Lembar Revisi Sidang Akhir Skripsi ... 218

128

DAFTAR PUSTAKA

Agnes Sawir. (2001). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta:PT Gramedia Pustaka Utama.

Agus. Sartono dan Misbahul Munir. 2007. Teori Keuangan dan Pasar Modal. Yogyakarta : Ekonisia.

Agus Sartono. (2001). Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Edisi Empat.Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.

Alwi, Iskandar Z. 2003. Pasar Modal, Teori dan Aplikasi. Nasindo Internusa, Jakarta. Andi Supangat. (2007). Statistika dalam Kajian Deskriptif, Inferensi dan

Nonparametrik. Jakarta : Kencana Prenada Media Group.

Arikunto, Suharsimi. 2009. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta : Rineka Cipta.

Asahi Shimbun, 2010. Info Perkembangan Sektor Otomotif. Di akses pada 12

November 2012 dari World Wide Web :

http://aramok.wordpress.com/2010/03/29/info-otomotif/

Baridwan, Zaki. 2004. Intermediate Accounting. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta. Budi, 2012. Jepang berambisi kuasai industri komponen otomotif. Diakses pada 22

Januari 2013 dari World Wide Web : http://www.kabarbisnis.com/read/2836114 Brigham, J Fred and Eugene, Weston. 2009. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.

Jakarta : Erlangga.

Brigham, Eugene F. Houston, Joel F. (2010). Manajemen Keuangan (Edisi Kedua Belas). Buku Satu. Jakarta: Erlangga.

David Halomoan Manurung , 2010. Info Harga Saham Hexindo. Diakses pada 15

Oktober 2012 dari Wolrd Wide Web :

Daftar Pustaka | 129 Eduardus Tandelilin. 2010. Portofolio & Investasi Teori & Aplikasi, Edisi Pertama,

Yogyakarta: BPFE UGM.

Elka Retyansari. 2005. Faktor-Faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio (PER) pada Indeks LQ45 di BEI.

Fabozzi., J, Frank. 2003. Manajemen Investasi. Buku Satu dan Buku Dua. Alih Bahasa Tjiptono. Jakarta : Salemba Empat.

. 2009. Manajemen Investasi. Buku Satu dan Buku Dua. Alih Bahasa Tjiptono. Jakarta : Salemba Empat.

Fara. Damastuti. 2005. Analisis Pengaruh Position Growth, Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Firm Size, Invesment terhadap Price Earning Ratio pada perusahaan Otomotif yang Listing di BEI.

Fakhruddin dan Hadianto, 2001. Pengantar Pasar Modal (Edisi Revisi). Jakarta : Rineka Cipta.

Gitman, Lawrence J. 2003. Principles of Managerial Finance. San Fransisco : Addison Wesley.

Gujarati. 2003. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta.

________. 2005. Metode Penelitian Bisnis. Bandung : Alfabeta. Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi. Jakarta : Salemba Empat.

Hanafi, M. Mamduh dan Abdul Halim. 2007. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta : UPP STIM YKPM.

Harnanto. (2002). Akuntansi Keuangan Menengah. Buku Satu, Cetakan Pertama. Yogyakarta:BPFE.

Handaya Susanto, 2009. Bahan Baku Lokal Mahal Pasca BBM Naik. Diakses pada 10 Desember 2012 dari World Wide Web

http://finance.detik.com/read/2013/06/24/141018/2282403/1036/bahan-baku-lokal-mahal-pasca-bbm-naik-bajatama-ambil-opsi-impor

Husnan, 2001, Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Daftar Pustaka | 130 ________. 2003, Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo

Persada.

Husein Umar. 2008. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta : Rajawali Press.

Imam Fachruddin. 2009. Desain Penelitian. Malang.

James, C. Van Horne and John, M. Wachowicz. 2007. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.

Jogiyanto, 2000, Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Penerbit BPFE, Yogyakata. Jogiyanto, 2008, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga, Penerbit

BPFE, Yogyakata.

Johan Halim. 2005. Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Deviden Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio pada industri Manufaktur di BEJ: Jakarta. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol.4 No.2, Agustus.

Johnny Darmawan, 2010. Kondisi Sektor Otomotif. Diakses pada 29 Desember 2012

dari World Wide Web :

http://www.indonesiafinancetoday.com/category/8/Manufacture Kasmir. 2012. Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Yogyakarta.

Keown, J Arthur, dkk. 2008. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.

Kieso, et al. 2008. Akuntansi Keuangan. Jakarta : Erlangga.

Lukas, Setia Atmaja. 2008. Teori dan Praktek Manajemen Keuangan. Yogyakarta : ANDI.

Litner, 1956. Determinants of Dividend Payout in Pakistan. American Journal of Scientific Research. 49, 21-26.

Lyn, M. Fraser, dan Aileen, Ormiston. (2004) Memahami Laporan Keuangan. Edisi Keenam. Jakarta:PT. Indeks

Daftar Pustaka | 131 Iman Pambagyo, 2010. Korea Selatan Jadi Negarra Maju karena industri otomotif.

Diakses pada 15 april 2013 dari World Wide Web : http://finance.detik.com/read/2013/07/15/150327/2303111/4/korea-selatan-jadi-negara-maju-ri-buru-buru-merapat

I Ketut Mangku, 2000. Analis variabel-variabel yang mempengaruhi Price Earning Ratio pada Perusahaan Otomotif di Bursa Efek Jakarta: Jurnal Ekoma, Vol.1, No.1, September, Hal 79-94.

Mahmud M. Hanafi dan Abdul Halim. (2001). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua. Yogyakarta:UPP AMP YKPN.

Mahmud M. Hanafi dan Abdul Halim. (2003). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Yogyakarta:UPP AMP YKPN.

Moh. Nazir. (2003). Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Norbert, 2013. Penjualan Mobil Menurun Karena Krisis Berkepanjangan. Diakses pada 17

April 2013 dari World Wide Web _:

http://finance.detik.com/read/2013/07/17/074231/2304962/1036/penjualan-mobil-di-eropa-lesu-gara-gara-krisis-berkepanjangan

Peter Glaessel, 2012. Perkembangan Investasi. Diakses pada 3 Maret 2012 dari World Wide Web : http://arsasi.wordpress.com/category/investasi-2/

Purwanti. 2008. Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.

Rahman, Setiawan. 2005. Prinsip-Prinsip Akuntansi. Jakarta : Erlangga.

Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan. Edisi 4. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.

Riyanto, 2013. Kondisi Harga Saham Sektor Otomotif. Diakses pada 24 Januari 2013

dari World Wide Web :

http://www.idx.co.id/Home/ListedCompanies/CompanyProfile/tabid/89/KODE _Q/otomotif/language/id-ID/Default.aspx

Robert. Ang, 1997. Fundamentals of Corporate Finance. Boston : Irwin McGraw-Hill, p.37.

Daftar Pustaka | 132 Rosjee V. Surya Putri, Cristina Dwi Astuti .2003. Pengaruh Faktor Leverage,

Dividiend Payout, Size, Eaning Growth, and Country Risk Terhadap Price Earning Ratio. MODUS Vol.20 (2); 126-138.

S. Munawir. (2002). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty

Sartono, Agus. 2007. Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.

Samsul. 2006. Manajemen Keuangan Teori, Yogyakarta: EKONISIA.

Singgih Santoso. (2002). Statistik Parametrik, Cetakan Ketiga. Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama.

Sofyan Syafri Harahap. (2004). Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta.

________. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta.

________. 2012. Statistika untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta. Suharyadi dan Purwanto. 2009. Statistika. Jakarta : Salemba Empat.

Sunariyah. 2004. Analisis Variabel Keuangan yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen. Jurnal Dinamika Akuntansi. 3(2), 129-138.

Susan Irawati. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka.

Sutrisno. (2003). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta : EKONISIA.

Tandelin, Eduardus. 2010. Teori Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius. Tita Deitiana. 2009. Faktor-Faktor yang mempengaruhi Kebijakan Pembayaran

Dividen Kas. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. 11(1), 57-64.

Tony Wijaya. 2009. Analisis Data Penelitian Menggunakan SPSS. Yogyakarta : Universitas Atma Jaya.

Daftar Pustaka | 133 Umi Narimawati. 2010. Penulisan Karya Ilmiah : Panduan Awal Menyusun Skripsi

dan Tugas Akhir Aplikasi pada Fakultas Ekonomi UNIKOM. Bekasi : Genesis. Weston dan Copeland. (2010). Manajemen Keuangan Jilid 2. Jakarta : Binarupa

Aksara Publisher.

Yeye Sulistiowati, 2003. Pengaruh variabel fundamental terhadap Price Earning Ratio perusahaan yang go publik di BEI: Jurnal Penelitian Ilmu Ekonomi, Vol.2, No.3,April, Hal 1-6.

Yudi Santoso, 2009. Analisis pengaruh faktor leverage, deviden payout ratio, earning growth, size, dan arus kas operasi terhadap price earning ratio (PER) di Bursa Efek Jakarta: Jurnal Akuntansi & Keuangan, 7 (2), 135-150.

1 BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Perkembangan ekonomi suatu Negara dapat diukur dengan banyak cara, salah satunya dengan cara mengetahui tingkat perkembangan dunia pasar modal dan industri-industri sekuritas pada suatu Negara. Negara-negara maju berusaha menanamkan modal di Negara lain dengan menjaga pasar hasil produksinya. Negara berkembang merupakan pasar yang sangat efektif untuk memasarkan hasil produksi dari negara-negara maju. Dengan adanya pasar baru akan membawa keuntungan tersendiri bagi negara penanam modal asing. Jumlah penduduk yang sangat besar yang umumnya damai dan adaptif secara denamis pada kemajuan merupakan salah satu potensi yang menjadi daya tarik bagi investor. Indonesia merupakan negara utama tujuan investasi dan pengembangan bisnis di kawasan Asia Tenggara. Alasannya luas wilayah dan jumlah penduduk diatas 210 juta merupakan insentif yang menarik bagi investor (Peter Glaessel, 2012).

Meskipun perekonomian Indonesia belum menunjukkan perbaikan yang menggembirakan, Indonesia tetap menjadi pilihan investor karena adanya pasar yang prospektif. Salah satu buktinya adalah meningkatnya penjualan sepeda motor. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi naiknya permintaan sepeda motor, yaitu;

pertama, perbaikan pendapatan riil masyarakat; kedua, pengucuran kembali kredit

perbankan; ketiga, perubahan pola permintaan para pembeli ke sepeda motor dan lebih kelompok masyarakat yang berpenghasilan rendah. Pendorong perubahan pola permintaan ini adalah tingginya persaingan dari pola produk negara Cina yang

Bab I Pendahuluan |2

memproduksi sepeda motor dengan harga yang lebih terjangkau oleh masyarakat berpenghasilan rendah (Peter Glaessel, 2012).

Penanaman modal asing, seringkali akan diikuti dengan alih teknologi. Negara investor akan mendapatkan keuntungan dari proses transfer teknologi melalui penjualan hak merek, paten, rahasia dagang, desain industri. Transfer teknologi meliputi: (1)product; (2) production process, (3) machinery. In the present context, technology is categorized to include hardware technology machinery and complete plants, and so forth and software technology, training, management and marketing. Teknologi pada awalnya dikuasai negara-negara maju dan pada perkembangan berikutnya dimanfaatkan oleh negara-negara berkembang dan negara-negara terbelakang. Pada proses pemanfaatan inilah terjadi transfer of teknologi. Negara-negara maju melakukan transformasi teknologi dalam rangka melakukan sosialisasi budaya teknologi dan sekaligus untuk meningkatkan keuntungan finansial. Sedangkan Negara berkembang berkenan menerima transformasi teknologi dalam rangka mempercepat pembangunan (Asahi Shimbun, 2010).

Salah satu negara yang melakukan alih teknologi di Indonesia adalah Jepang. Investor Jepang cenderung memilih melakukan alih tehnologi dan pelatihan Sumber Daya Manusia (SDM) dibandingkan membuka proyek baru di Indonesia. Jepang memiliki komitmen untuk membantu Indonesia untuk keluar dari krisis melalui alih tehnologi pada industri otomotif yang sudah ada, karena Indonesia memiliki keunggulan komparatif di bidang tenaga kerja. Investor Jepang menilai krisis yang melanda Indonesia justru memberikan peluang untuk investasi. Negara yang sedang dilanda krisis dipastikan akan memberikan kemudahan-kemudahan kepada investor untuk menanamkan modalnya dan membangun proyek baru. Investor Jepang akan

Bab I Pendahuluan |3

memfokuskan pada kegiatan alih tehnologi dan pelatihan SDM. Sesuatu yang wajar jika investor menuntut jaminan keamanan, kemudahan dan infrastruktur (Budi, 2012).

Sektor industri otomotif merupakan salah satu penopang kemajuan dari perekonomian Negara Indonesia karena perannya dapat menopang dari pendapatan yang akan diterima. Namun sifat dan karakteristik industri otomotif yang memerlukan biaya investasi yang sangat besar (padat modal), berjangka panjang, sarat resiko dari investasi modal asing. Dampak krisis global, yang dilakukan oleh perusahaan pada umumnya melakukan efisiensi dan menahan diri untuk ekspansi. Ini bukan hanya karena menurunnya tingkat daya beli masyarakat akibat krisis. Melainkan juga ancaman krisis likuiditas juga sempat di alami kalangan perbankan. Industri otomotif yang pembiayaan penjualannya sangat mengandalkan perbankan pun harus ikut kena getahnya. Sehingga banyak cabang perusahaan-perusahaan itu ditutup dan terjadi pemutusan hubungan kerja besar-besaran (Norbert, 2013).

Ada dua pendekatan yang digunakan untuk menilai suatu harga saham diantaranya dua macam analisis yang banyak digunakan untuk menentukan nilai sebenarnya saham yaitu : Analisis teknikal dan Analisis fundamental. Analisis teknikal (technical analysis) ini menggunakan data pasar yang dipublikasikan seperti harga saham, volume perdagangan, indek harga saham individu maupun gabungan, serta faktor-faktor lain yang bersifat teknis. Analisis fundamental diadasarkan pada anggapan bahwa setiap saham memiliki nilai intrinsik yang merupakan fungsi dari variabel-variabel perusahaan yang dikombinasikan untuk menghasilkan return yang diharapkan dan suatu resiko yang melekat pada saham

Bab I Pendahuluan |4

tersebut. Analisis fundamental menggunakan data yang berasal dari data fundamental, yaitu data yang berasal dari keuangan perusahaan, misalnya : laba, dividend yang dibayar, penjualan, dll. Ada dua pendekatan fundamental yang sering digunakan dalam melakukan penilaian saham, yaitu pendekatan harga-laba (price earning ratio) dan pendekatan nilai sekarang (present value approach) (Sunariyah, 2004).

Price Earnings Ratio (PER) merupakan ukuran yang paling banyak digunakan untuk menentukan apakah investasi modal yang dilakukannya menguntungkan atau merugikan. Price Earning Ratio (PER) mempunyai kelebihan antara lain karena kemudahan dan kepraktisan, serta adanya standar yang memudahkan pemodal untuk melakukan perbandingan penilaian terhadap perusahaan lain pada industri yang sama. Hal ini menyebabkan para investor lebih mempertimbangkan Price Earning Ratio (PER) untuk digunakan dalam membantu mengidentifikasikan harga saham. Price Earning Ratio (PER) menunjukkan seberapa besar para investor bersedia dibayar untuk setiap keuntungan yang dilaporkan perusahaan sehingga merupakan salah satu alat untuk mengukur kinerja perusahaan. Para manajer keuangan akan senang jika saham perusahaannya dijual dengan Price Earning Ratio (PER) yang tinggi. Ini mengidentikasikan bahwa perusahaan mempunyai peluang pertumbuhan yang baik, yang berarti pendapatannya relatif aman dan sejalan dengan rendahnya tingkat kapitalisasi (Samsul, 2006).

Hal sama juga disampaikan oleh Husnan (2001), relative valuation merupakan metode evaluasi yang sering digunakan, Price Earning Ratio (PER)

Bab I Pendahuluan |5

merupakan ukuran yang paling banyak digunakan oleh investor untuk menentukan apakah investasi modal yang dilakukan menguntungkan atau merugikan.

Alasan utama mengapa Price Earning Ratio (PER) digunakan dalam analisis harga saham adalah karena PER akan memudahkan dan membantu para analis dan investor dalam penilaian saham, disamping itu PER juga dapat membantu para analisis untuk memperbaiki judgement karena harga saham pada saat ini merupakan cermin prospek perusahaan di masa yang akan datang. Dibanding dengan metode arus kas, metode ini memiliki kelebihan antara lain karena memudahkan dan kepraktisan serta adanya standar yang memudahkan pemodal untuk melakukan perbandingan penilaian terhadap perusahaan yang lain di industri yang sama (Eduardus Tandelilin, 2010).

Price Earning Ratio (PER) menunjukkan perbandingan antara harga saham di pasar perdana atau harga perdana yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. PER yang tinggi menunjukkan ekspetasi investor tentang prestasi perusahaan dimasa yang akan datang cukup tinggi (Fakhruddin dan Hadianto, 2001: 66).

Menurut Fabozzi (2009) bahwa salah satu faktor yang mempengaruhi PER adalah pertumbuhan deviden (yang berarti juga laba). Sedangkan Dividend Payout Ratio (DPR) sendiri mempunyai arti yaitu bagian dari laba perusahaan yang dibayarkan sebagai deviden. Faktor ini mempunyai pengaruh yang positif dimana semakin tinggi Dividend Payout Ratio (DPR), maka semakin tinggi PER. Oleh karena itu menjadi tujuan utama bagi investor untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio (PER), sehingga dapat memutuskan

Bab I Pendahuluan |6

investasi saham mana yang akan dipilih atau bagaimana diversifikasi investasi yang tepat sekaligus menguntungkan.

Selain itu menurut Alwi (2006:73) menyatakan bahwa Return On Equity (ROE) pun merupakan rasio yang sangat penting bagi pemilik perusahaan (The Common Stockholder), karena rasio ini menunjukkan tingkan pengembalian yang dihasilkan oleh manajemen dan modal yang disediakan oleh pemilik perusahaan. ROE menunjukkan keuntungan yang akan dinikmati oleh pemilik saham. Adanya pertumbuhan ROE menunjukkan prospek perusahaan yang semakin baik karena berarti adanya potensi peningkatan keuntungan yang diperoleh perusahaan, sehingga mampu meningkatkan kepercayaan investor serta akan mempermudah manajemen perusahaan untuk menarik modal dalam bentuk saham. Rasio ini berguna untuk mengetahui efisiensi manajemen dalam menjalankan modalnya, semakin tinggi ROE berarti semakin efisien dan efektif perusahaan menggunakan ekuitasnya, dan akhirnya kepercayaan investor atas modal yang di investasikannya terhadap perusahaan lebih baik serta dapat memberikan pengaruh positif bagi PER.

Krisis ekonomi global berdampak terhadap kemerosotan industri otomotif termasuk yang paling luar biasa. Antara lain ditandai kasus kebangkrutan sejumlah perusahaan otomotif besar, seperti General Motor (GM), Ford, dan Chrysler atau yang lebih dikenal The Big Three, mengakibatkan selama 2010, industri otomotif AS hanya mampu menjual mobil sebanyak 13,2 juta unit atau menurun 18 persen dibandingkan 2009 yang mampu menjual sebanyak 16,1 juta unit mobil. Meskipun krisis global mengancam prospek ekonomi dalam negeri,

Bab I Pendahuluan |7

namun hal itu tampaknya tidak berlaku bagi produk otomotif di Indonesia. Pada 2008, volume penjualan mobil mencapai 607.805 unit, atau naik 39,89 persen dibandingkan 2007 yang mencapai 434.473 unit. Pada 2007, pertumbuhan penjualan mobil di Indonesia mencapai 35,9 persen dibandingkan 2006, yang merupakan pertumbuhan tertinggi di Asia, lebih tinggi sekalipun dengan Cina dan India. Dengan kata lain, di balik kebangkrutan industri otomotif global, sesungguhnya terdapat blessing bagi peningkatan aktivitas investasi, khususnya sektor otomotif di Indonesia (Handaya, 2009).

Pada tahun 2008 ada 6 Perusahaan Otomotif yang sudah go publik dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dalam setiap perusahaan otomotif yang nantinya akan berimbas pada berfluktuasinya penjualan. Fluktuasinya penjualan berpengaruh juga pada Price Earning Ratio (PER) perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari hasil analisis rata-rata laporan keuangan perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia yang dapat ditunjukkan dalam bentuk tabel sebagai berikut :

Tabel 1.1

Perkembangan Dividend Payout Ratio dan Price Earning Ratio Perusahaan Otomotif yang terdaftar di BEI Periode 2008 – 2010 NO. Nama Perusahaan

Otomotif

DPR ROE PER

2009 2010 2009 2010 2009 2010

1 PT. Astra International. Tbk 63,69 57,02 ↓ 25,17 29,13 ↑ 13,99 15,37 ↑ 2 PT. Astra Otoparts. Tbk 65,88 42,78 ↓ 23,94 29,59 ↑ 5,00 5,43 ↑ 3 PT. Indo Kordsa. Tbk 77,87 46,24 ↓ 7,34 12,51 ↓ 9,05 8,55 ↓ 4 PT.Goodyear Indonesia.Tbk 8,15 1,33 ↓ 29,15 16,04 ↓ 1,61 0,69 ↓ 5 PT. Hexindo.Tbk 57,45 40,41 ↓ 24,54 25,73 ↑ 15,75 11,56 ↓ 6 PT. Indospring.Tbk 15,42 21,09 ↑ 35,49 31,28 ↓ 3,59 1,39 ↓

Sumber : Laporan Keuangan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI Periode 2009-2011 (data telah diolah)

Bab I Pendahuluan |8

Berdasarkan tabel 1.1 diatas dapat dilihat bahwa jumlah Price Earning Ratio (PER) yang diperoleh masing-masing perusahaan sangat berbeda-beda. Berdasarkan data diatas, ditemukan kondisi yang tidak biasa diseluruh sektor otomotif. Terlihat pada tahun 2010 kondisi Devidend Payout Ratio pada PT.Astra International.Tbk dan PT.Astra Otoparts.Tbk mengalami penurunan akan tetapi tidak diikuti oleh peningkatan Price Earning Ratio dan begitu sebaliknya dimana kondisi pada PT. Indospring.Tbk pada tahun 2010 mengalami peningkatkan akan tetapi tidak diikuti oleh penurunan Price Earning Ratio. Kondisi ini tidak sesuai dengan teori sebelumnya yang menyatakan bahwa ketika Devidend Payout Ratio yang dihasilkan perusahaan meningkat maka nilai Price Earning Ratio perusahaan pun akan meningkat.

Hal ini dapat diindikasikan bahwa Devidend Payout Ratio yang meningkat akibat peningkatan pembagian deviden menimbulkan tingginya minat investor dalam membeli saham tersebut, namun tidak meningkatkan Price Earning Ratio karena kondisi pasar modal Indonesia tidak stabil akibat krisis BBM tahun 2009 sehingga nilai Price Earning Ratio menurun karena nilai harga saham sektor otomotif dipasar modal menurun. Disamping itu, DPR pada perusahaan industri otomotif tertentu pun mengalami penurunan yang dipengaruhi oleh PER yang begitu fluktuasi. Hal ini pun tidak sesuai dengan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa Dividend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap PER yang dilakukan oleh Johan Halim (2005).

Dan adapun juga fenomena khusus bersumber dari indonesia finance today terlihat saham PT. Hexindo.Tbk, perusahaan otomotif yang didirikan pengusaha

Bab I Pendahuluan |9

nasional Arifin Panigoro berada di kuadran II dalam matriks valuasi emiten suku cadang berkendaraan, menurut Departemen Riset IFT. Hal ini mengacu pada indikator profitabilitas (Return On Equity/ROE) Hexindo yang berada di atas rata-rata industri dan Price Earnings Ratio(PER) yang lebih rendah dari rata-rata industri. Saham Hexindo memiliki ROE 2010 sebesar 9,95%, di atas rata-rata industri sebesar 5,5%. Saham Hexindo tergolong undervalued karena memiliki PER (7,98 kali), di bawah rata-rata industri sebesar 54,9 kali (David Halomoan Manurung, 2010). Hal ini tidak sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya yang menyatakan bahwa ROE berpengaruh positif terhadap PER (Yeye Sulistowati, 2003).

Berdasarkan fenomena diatas peneliti tertarik untuk melakukan penelitan mengenai “PENGARUH DEVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) DAN RETURN ON EQUITY (ROE) TERHADAP PRICE EARNING RATIO (PER)” (Studi kasus dilakukan pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2006 – 2010)

1.2 Identifikasi Dan Rumusan Masalah 1.2.1 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan, maka identifikasi atas permasalahan adalah sebagai berikut :

1. Pada tahun 2010 penurunan Dividend Payout Ratio PT.Astra International.Tbk dan PT.Astra Otoparts.Tbk tidak diimbangi dengan peningkatan Price Earning Ratio. Ada kemungkinan sebagian besar laba

Bab I Pendahuluan |10

bersih perusahaan digunakan sebagai dana operasional perusahaan sehingga pembagian deviden kepada investor menurun, akibatnya investor tidak berminat dalam berinvestasi pada sektor otomotif karena kebanyakan para investor lebih melihat nilai PER yang tinggi di setiap perusahaan diimbangi dengan tingginya deviden yang akan dibagikan juga. Dengan melihat PER dari laba per lembar sahamnya, investor mampu menghitung berapa rupiah yang akan mereka terima dimasa yang akan datang.

2. Pada tahun 2010 kenaikan Return On Equity PT. Hexindo.Tbk tidak diimbangi dengan penurunan Price Earning Ratio. Dampaknya investor cenderung akan mengambil langkah tidak berinvestasi disebabkan karena dimasa yang akan datang pengembalian modal yang akan investor terima tidak sebanding dengan modal yang mereka investasikan. Ada kemungkinan sebagian besar laba bersih perusahaan diperoleh dari pengembalian modal bukan berasal dari harga saham.

3. Kondisi peningkatan Dividend Payout Ratio pada PT. Indospring.Tbk tahun 2010 tidak diimbangi dengan penurunan Price Earning Ratio. Hal ini diindikasikan bahwa Devidend Payout Ratio yang meningkat akibat peningkatan pembagian deviden menimbulkan tingginya minat investor dalam membeli saham tersebut, namun tidak meningkatkan Price Earning Ratio karena kondisi pasar modal Indonesia tidak stabil akibat krisis BBM tahun 2009 sehingga Price Earning Ratio menurun karena nilai harga saham sektor otomotif dipasar modal menurun.

Bab I Pendahuluan |11

1.2.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan identifikasi masalah diatas, maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Seberapa besar pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ?

2. Seberapa besar pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ?

3. Seberapa besar pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 ?

1.3 Maksud Dan Tujuan Penelitian 1.3.1 Maksud Penelitian

Penelitian ini dimaksudkan untuk memperoleh data dan informasi yang diperlukan guna diolah, dianalisis, dan diinterpretasikan. Data dan informasi tersebut mengenai Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010.

Bab I Pendahuluan |12

1.3.2 Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah dan maksud dari penelitian, maka tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui besar pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010.

2. Untuk mengetahui besar pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010.

3. Untuk menganalisis seberapa besar pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010.

1.4 Kegunaan Penelitian 1.4.1 Kegunaan Praktis

Kegunaan penelitian secara praktis adalah sebagai berikut : 1. Bagi Perusahaan

Hasil penelitian ini dapat memberikan informasi bagaimana pentingnya PER dalam menarik minat investor untuk membeli saham perusahaan dalam Bursa Efek, serta dapat digunakan dalam membuat strategi kebijakan struktur modal dan hutang, kebijakan deviden untuk mempertahankan/ meningkatkan nilai saham perusahaan.

Bab I Pendahuluan |13

2. Bagi Pemegang Saham

Hasil penelitian ini diharapkan menjadi bahan pertimbangan bagi pemegang saham dalam pengambilan keputusan untuk membeli atau menjual saham dengan melihat nilai PER dan dengan harapan dividend yang akan diterima lebih tinggi juga.

1.4.2 Kegunaan Akademis

Kegunaan penelitian secara akademis adalah sebagai berikut : 1. Bagi Peneliti Selanjutnya

Hasil penelitian ini dapat memperkaya cakrawala berpikir dan bahan referensi dengan pemahaman yang memadai agar dapat dilakukan penelitian lebih lanjut mengenai Pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) terhadap Price Earning Ratio (PER).

2. Bagi Pengembangan Ilmu Akuntansi

Hasil penelitian ini dapat memberikan informasi yang berguna dalam pengembangan riset dan pendidikan khususnya di bidang ilmu akuntansi mengenai Pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) terhadap Price Earning Ratio (PER).

Bab I Pendahuluan |14

1.5 Lokasi Dan Waktu Penelitian 1.5.1 Lokasi Penelitian

Dalam penelitian ini peneliti berencana akan melaksanakan penelitian pada Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2006-2010 dengan melakukan pengambilan data sekunder berupa Laporan Keuangan Perusahaan Industri Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 melalui Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) yang berlokasi di Jl. Veteran No.10 Bandung.

1.5.2 Waktu Penelitian

Pelaksanaan penelitian dilakukan selama 1 tahun yaitu dalam periode Oktober 2012 – September 2013. Berikut adalah rekap jadwal penelitian selama penulis melakukan penelitian :

Bab I Pendahuluan |15

Tabel 1.2 Jadwal Penelitian

No Kegiatan

Bulan Okt 2012 Nov 2012 Des 2012 Jan 2013 Feb 2013 Mar 2013 Apl 2013 Mei 2012 Juni 2013 Juli 2013 Agts 2013 Sep 2013 1

Pra Survei : a. Persiapan Judul a. b. Persiapan Teori b. c. Pengajuan Judul

d.Mencari Perusahaan

2

Usulan Penelitian : a. a. Penulisan UP b. b. Bimbingan UP c. c. Seminar UP d. d. Revisi UP

3 Pengumpulan Data

4 Pengolahan Data

5

Penyusunan Skripsi:

a. Bimbingan Skripsi b. Sidang Skripsi c. Revisi Skripsi d.Pengumpulan Draft

16 BAB II

KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

2.1 Kajian Pustaka

2.1.1 Dividend Payout Ratio

2.1.1.1 Pengertian Dividend Payout Ratio

Dividend Payout Ratio adalah perbandingan antara besarnya deviden per saham yang dibagikan dibandingkan dengan besarnya laba per lembar saham. Menurut James dan John (2007:270), Dividend Payout Ratio adalah:

“Menentukan jumlah laba yang dapat ditahan dalam perusahaan sebagai sumber pendanaan. Persentase laba yang dibayarkan dalam bentuk deviden atau rasio antara laba yang dibayarkan dalam bentuk deviden dengan total laba yang tersedia bagi pemengang saham”.

Sedangkan menurut Bambang Riyanto (2008:623) :

“Persentase dari pendapatan yang dibayarkan kepada pemegang saham sebagai cash deviden disebut Dividend Payout Ratio”.

Berdasarkan pengertian diatas, maka dapat disimpulkan bahwa Dividend Payout Ratio (DPR) adalah persentase keuntungan tahunan yang dibayarkan kepada pemengang saham dalam bentuk deviden. Selain itu juga, digunakan untuk penentuan jumlah keuntungan yang dapat ditahan perusahaan sebagai sumber pendanaan dalam kaitannya dengan kegiatan operasionalisasi perusahaan.

Dividend Payout Ratio dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 17

Sumber : Zaki Baridwan (2004:444)

Perusahaan dalam membagikan deviden didasarkan pada kebijakan deviden. Kebijakan deviden menyangkut tentang masalah penggunaan laba yang menjadi hak para pemegang saham (Husnan, 2001:62) Pendapat tentang deviden dikelompokkan menjadi tiga, yaitu :

1. Pendapat yang menginginkan deviden dibagikan sebesar-besarnya. 2. Pendapat yang mengatakan bahwa kebijakan deviden tidak relevan.

Pendapat yang mengatakan bahwa perusahaan seharusnya justru membagikan deviden sekecil mungkin.

2.1.1.2 Komponen Pembentuk Dividend Payout Ratio

Sebelum menilai Dividend Payout Ratio, ada baiknya investor mengetahui komponen penting yang terdapat di dalamnya, komponen tersebut adalah :

1. Deviden yang dibagikan (DPS)

Pengertian Dividen yang dibagikan (DPS) menurut Susan Irawati (2006:64) menyatakan bahwa :

“Dividen yang dibagikan (DPS) adalah besarnya pembagian dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham setelah dibandingkan dengan rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar”.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 18

Besarnya dividen yang dibagikan dapat dicari dengan rumus :

Sumber : Susan Irawati (2006:64)

2. Laba Per Lembar Saham (EPS)

Pengertian Laba Per Lembar Saham (EPS) menurut Zaki Baridwan (2004:443) menyatakan bahwa :

“Yang dimaksud dengan Laba Per Lembar Saham adalah jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu periode tertentu untuk setiap jumlah saham yang beredar”.

Informasi mengenai laba per lembar saham dapat digunakan oleh pimpinan perusahaan untuk menentukan dividen yang akan dibagikan. Informasi ini juga berguna bagi investor untuk mengetahui perkembangan perusahaan selain itu juga dapat digunakan untuk mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan.

Perhitungan laba per lembar saham diatur dalam SAK No.56 yang menyatakan dua macam laba per lembar saham :

a. Laba Per lembar saham dasar, adalah jumlah laba pada suatu periode yang tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar dalam periode pelaporan.

b. Laba per lembar saham dilusian, adalah jumlah laba pada suatu periode yang tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar selama periode pelaporan dan efek lain yang asumsinya diterbitkan bagi semua efek

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 19

berpotensi saham biasa yang sifatnya dilutif yang beredar sepanjang periode pelaporan.

Laba per lembar saham (EPS ) dapat dicari dengan rumus sebagai berikut :

Sumber : Zaki Baridwan (2004:450)

2.1.1.3 Faktor-faktor yang berpengaruh pada Dividend Payout Ratio

Berbagai macam faktor dapat mempengaruhi perusahaan dalam menetapkan Dividend Payout Ratio. Faktor-faktor yang mempengaruhi deviden seperti pajak, inflasi, biaya transaksi dan preferensi pribadi membuat pertanyaan tentang bernilai atau tidaknya deviden menjadi tidak mutlak. Ada situasi dimana deviden tinggi disukai dan scenario lain tidak adanya atau rendahnya deviden yang disukai. Dampak dari inflasi, efek klien da nisi informasi dari deviden memberikan kerangka untuk analisa pentingnya devidea. Masing-masing berguna untuk menjawab pertanyaan tentang nilai dividen dalam situasi tertentu. Penelitian ini akan memfokuskan pada faktor-faktor yang paling berpengaruh pada penetapan Dividend Payout Ratio yang antara lain adalah : Cash Ratio, DTA, Asset Growth, Size, dan ROA (Brigham, 2009).

Menurut Weston & Copeland (2000:626) menyatakan bahwa ada beberapa faktor yang mempengaruhi sebuah perusahaan membayar deviden, diantaranya:

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 20

1. Undang-undang / peraturan yang mengatur tentang deviden, biasanya peraturan pemerintah yang mengatur tentang deviden menekankan 3 (tiga) hal yaitu:

a. Peraturan laba bersih, menyatakan bahwa deviden dapat dibagikan dari laba saat ini maupun laba tahun lalu.

b. Larangan pengurangan modal, untuk melindungi kreditur karena membagi deviden dengan mengurangi modal berarti membagikan modal suatu perusahaan dan bukan membagikan laba.

c. Peraturan tentang kepalitan menyatakan bahwa perusahaan tidak dapat membayarkan deviden pada saat perusahaan mengalami pailit (Perusahaan lebih berkewajiban menyelesaikan hutang-hutangnya dari pada membayar hak pemegang saham).

2. Posisi Likuiditas, pada perusahaan yang sedang berkembang kebutuhan untuk membeli persediaan, peralatan, atau aktiva lainnya biasanya lebih dibutuhkan, sehingga walaupun perusahaan membukukan laba yang besar biasanya mengalami kekurangan kas untuk membayar dividen (kas digunakan untuk keperluan yang lebih mendesak). Dalam kondisi semacam ini biasanya perusahaan memutuskan untuk tidak membayarkan dividen.

3. Kebutuhan Pelunasan Hutang, pada saat perusahaan harus segera melunasi hutang yang jatuh tempo maka perusahaan biasanya perlu melakukan penahanan laba untuk keperluan tersebut, sehingga perusahaan memilih untuk tidak membayarkan dividen.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 21

4. Pembatasan dalam perjanjian hutang, untuk menjaga / melindungi kedudukan pemberi pinjaman biasanya pemberi pinjaman membatasi kemampuan perusahaan dalam membagikan dividen yang dituangkan dalam perjanjian. Larangan pembagian dividen basanya :

a. Dividen dimasa mendatang hanya dapat dibayar dari laba yang diperoleh setelah penandatanganan perjanjian hutang;

b. Dividen tidak dibayarkan apabila modal bersih berada di bawah suatu jumlah yang telah ditentukan.

5. Tingkat Ekspansi Aktiva, semakin cepat perusahaan berkembang semakin besar kebutuhannya membiayai ekspansi aktivanya. Kalau kebutuhahn dana di masa depan semakin besar, perusahaan cendetung menahan laba dari pada membayarkannya dalam bentuk dividen.

6. Tingkat Laba, Besar / kecilnya hasil pengembalian akan menentukan pilihan relatif untuk membayar laba tersebut dalam bentuk dividen kepada pemegang saham.

7. Stabilitas Laba, Perusahaan yang memiliki laba stabil seringkali dapat memperkirakan berapa besar laba di masa mendatang. Perusahaan semacam ini biasanya cenderung membayarkan laba dengan prosentase yang lebih tinggi dari pada perusahaan yang labanya berfluktuasi.

8. Akses ke Pasar Modal, Perusahaan yang telah mapan mempunyai catatan profitabilitas dan stabilitas yang lebih baik, akan mempunyai akses yang mudah ke pasar modal dan mempunyai bentuk lain dari pendanaan. Perusahaan yang tidak mapan lebih banyak mengandung resiko bagi

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 22

pemegang saham sehingga kemampuan perusahaan menaikkan modalnya dari pasar modal akan terbatas. Pada perusahaan yang tidak mapan biasanya lebih banyak menahan laba untuk membiayai operasionalnya.

9. Kendali Perusahaan, Alternatif pembiayaan akan berpengaruh pada situasi kendali perusahaan. Kebijakan memperoleh pembiayaan dari penjualan tambahan saham biasa akan mengurangi kekuasaan kelompok dominan dalam perusahaan. Pada saat yang sama mengambil hutang akan memperbesar resiko naik / turunnya laba yang dihadapi pemilik perusahaan saat ini. Pentingnya pembiayaan internal dalam usaha mempertahankan kendali perusahaan akan memperkecil pembayaran dividen.

2.1.2 Laporan Keuangan

Perusahaan dan penyedia modal-kreditur dan investor selalu melakukan analisis laporan keuangan. Jenis analisis bervariasi menurut masing-masing pihak. Secara internal, manajemen juga menggunakan analisis keuangan untuk pengendalian modal mengenai kondisi keuangan dan kinerja perusahaan.

Laporan keuangan senantiasaa melaporkan apa yang sebenarnya terjadi pada aset, laba, dan dividen selama beberapa tahun terakhir. Laporan keuangan pada hakekatnya merupakan suatu output dan hasil akhir dari proses akuntansi, yang disajikan sebagai bahan informasi bagi para pemakai yang berkepentingan terhadap laporan keuangan tersebut yang mana didalamnya terdapat suatu pertanggung-jawaban atau accountability yang disajikan sebagai suatu indikator kesuksesan suatu perusahaan.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 23

Laporan keuangan merupakan pertanggungjawaban keuangan pimpinan atas perusahaan yang telah dipercayakan kepadanya. Kondisi keuangan dan hasil-hasil operasi perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan perusahaan, pada hakekatnya merupakan hasil akhir dari kegiatan perusahaan yang mana dapat menggambarkan performa atau kinerja perusahaan yang bersangkutan.

Adapun pengertian laporan keuangan seperti yang dikemukakan, menurut Zaki Baridwan (2004:17) menyatakan bahwa :

Laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan, dan merupakan suatu ringkasan dari transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan, yang dibuat oleh manajemen dengan tujuan untuk mempertanggungjawabkan tugas-tugas yang dibebankan kepadanya oleh para pemilik perusahaan, serta digunakan untuk memenuhi tujuan-tujuan lain yaitu sebagai laporan kepada pihak-pihak diluar perusahaan.

Sedangkan menurut Brigham dan Houston (2010:84) menyatakan bahwa:

“Laporan keuangan adalah beberapa lembar kertas dengan angka-angka yang tertulis di atasnya, tetapi penting juga untuk memikirkan aset-aset nyata yang berada di balik angka tersebut.”

Dari uraian kedua pengertian di atas maka dapat disimpulkan bahwa laporan keuangan adalah kumpulan data dan infomasi transaksi-transaksi keuangan perusahaan yang terjadi selama satu tahun dan dapat menjadi tolak ukur kinerja suatu perusahaan. Bagi para analisis, laporan keuangan merupakan media penting untuk menilai prestasi dan kondisi ekonomis suatu perusahaan.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 24

2.1.2.1 Fungsi Laporan Keuangan

Laporan keuangan adalah suatu alat yang digunakan untuk mengkomunikasikan informasi keuangan dari suatu perusahaan dan kegiatan-kegiatannya kepada mereka yang berkepentingan dengan perusahaan tersebut. Dari laporan keuangan manajemen dapat memperoleh berbagai informasi yang sangat penting.

Adapun menurut Muwanir (2002:3) mengemukakan bahwa :

Fungsi laporan keuangan adalah untuk mengukur tingkat biaya dari berbagai kegiatan perusahaan, untuk menentukan/mengukur efisiensi tiap-tiap bagian agar dapat mengetahui derajat keuntungan yang dapat dicapai oleh perusahaan yang bersangkutan, untuk menilai dan mengukur hasil kerja tiap-tiap individu yang diserahi wewenang dan tanggung jawab, dan untuk menentukan perlu tidaknya digunakan kebijaksanaan atau prosedur yang baru untuk mencapai hasil yang lebih baik.

Disamping fungsi tersebut di atas, laporan keuangan juga berfungsi sebagai alat pertanggungjawaban manajemen kepada semua pihak yang menanamkan dan mempercayakan pengelolaan dananya dalam perusahaan tersebut terutama kepada para pemilik melalui laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan.

2.1.2.2 Analisis Laporan Keuangan

Analisis laporan keuangan memiliki tujuan untuk mengetahui apakah keadaan keuangan perusahaan. Analisis dilakukan dengan mengukur hubungan antara unsur-unsur laporan keuangan dan bagaimana perubahan unsur-unsur itu dari tahun ketahun untuk mengetahui perkembangan perusahaan.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 25

Hasil analisis laporan keuangan akan membantu menginterprestasikan berbagai hubungan kunci dan kecenderungan yang dapat memberikan dasar pertimbangan mengenai potensi keberhasilan dasar pertimbangan mengenai potensi keberhasilan perusahaam dimasa yang akan datang. Ada beberapa pendapat para ahli di bidang ekonomi yang menjelaskan tentang pengertian analisis laporan keuangan.

Menurut Susan Irawati (2006:30) mengemukakan bahwa “Rasio

keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari suatu pos laporan keuangan dengan pos keuangan lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan.”

Sedangkan menurut M.Fraser dan Ormiston (2004:170)

mengemukakan bahwa:

Analisis laporan keuangan dari sudut pandang manajemen mengaitkan semua pertanyaan yang diajukan oleh kreditor, karena pemakai laporan keuangan ini harus mengetahui kemampuan perusahaan untuk memperoleh modal yang dibutuhkan.

Dari uraian pengertian diatas maka dapat disimpulkan bahwa analisis laporan keuangan merupakan laporan analisis yang sering digunakan oleh para analisis untuk menganalisis data dan informasi yang ada dalam laporan keuangan dengan tujuan mengetahui kondisi keuangan agar perusahaan dapat mengambil keputusan yang tepat.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 26

2.1.2.3 Tujuan Analisis Laporan Keuangan

Pada dasarnya laporan keuangan dibuat untuk menyediakan informasi keuangan mengenai suatu badan usaha yang akan dipergunakan oleh pihak-pihak yang berkepentingan sebagai bahan pertimbangan didalam pengambilan keputusan ekonomi.

Menurut Harnanto (2002:14) menyatakan bahwa ada beberapa tujuan laporan keuangan yaitu :

Menyediakan infomasi yang menyangkut posisi keuangan, tidak menyediakan semua infomasi yang mungkin dibutuhkan oleh pemakai dalam pengambilan keputusan, menyediakan infomasi non keuangan, menyediakan informasi tentang apa yang telah dilakukan oleh manajemen (Stewardship), catatan dan skedul tambahan.

Informasi kinerja keuangan perusahaan terutama profitabilitas, diperlukan untuk menilai perubahan potensial sumber daya ekonomi yang mungkin dikendalikan di masa yang akan datang. Informasi perubahan posisi keuangan juga bermanfaat untuk menilai aktivitas investasi, pendanaan dan operasi selama periode pelaporan. Informasi ini berguna bagi pemakai sebagai dasar dalam menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas serta kebutuhan perusahaan untuk memanfaatkan arus kas.

Laporan keuangan juga menunjukan apa yang telah dilakukan manajemen atas sumber daya yang dipercayakan kepadanya. Pemakai yang ingin menilai apa yang telah dilakukan atau pertanggungjawaban manajemen, agar mereka dapat membuat keputusan ekonomi.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 27

2.1.2.4 Jenis-jenis Laporan Keuangan

Dibawah ini terdapat beberapa penjelasan para ahli di bidang ekonomi yang menjelaskan tentang jenis-jenis analisis laporan keuangan.

Menurut Mahmud M. Hanafi (2003:76-86) dalam menyatakan bahwa : Pada dasarnya analisis laporan keuangan bisa dikelompokan ke dalam lima macam katagori yaitu: (1) Rasio Likuiditas, rasio ini mengukur kemampuan likuiditas jangka pendek perusahaan dengan melihat aktiva lancar perusahaan relatif terhadap hutang lancarnya (hutang dalam hal ini merupakan kewajiban perusahaan). (2) Rasio Aktivtas ini melihat pada beberapa aset kemudian menentukan beberapa tingkat aktivitas aktiva-aktiva pada tingkat kegiatan tertentu. Aktivitas yang rendah pada tingkat penjualan tertentu akan mengakibatkan semakin benarnya data kelebihan yang tercantum pada aktiva-aktiva tersebut. (3) Rasio Solvabilitas, rasio ini mengukur kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan yang tidak solvabel adalah perusahaan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan total asetnya. (4) Rasio Profitabilitas, rasio ini mengukur perusahaan menghasilkan keuntungan (profitabilitas) pada tingkat penjualan, asset dan modal saham tertentu. Sedangkan menurut Lukas (2008:415) menyatakan bahwa :

Rasio keuangan didesain untuk memperlihatkan hubungan antara item-item pada laporan keuangan (neraca dan laporan rugi-laba). Ada 5 jenis rasio keuangan yaitu, leverage ratios untuk memperlihatkan berapa hutang yang digunakan perusahaan, liquidity ratios untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban-kewajiban yang jatuh tempo, efficiency atau asset management ratios untuk mengukur seberap efektif perusahaan mengelola aktiva, profitability ratios untuk mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dan market value ratios untuk memperlihatkan bagaimana perusahaan dinilai oleh investor pasar modal.

Berdasarkan pengertian di atas maka dapat disimpulkan bahwa rasio keuangan yang sering digunakan oleh perusahaan terdiri dari Rasio Likuiditas, Aktivitas, Solvabilitas dan Profitabilitas. Namun dalam penelitian ini hanya akan membahas tentang rasio profitabilitas.

Bab II Kajian Pustaka Dan Kerangka Pikiran | 28

2.1.2.5 Jenis-Jenis Rasio Keuangan

Adapun beberapa jenis rasio keuangan yang umum digunakan oleh para analis perusahaan dikelompokkan menjadi :

1. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)

Rasio Likuditas menggambarkan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini dapat dihitung melalui sumber informasi tentang modal kerja yaitu pos-pos aktiva lancar dan hutang lancar.

2. Rasio Solvabilitas (Solvability Ratio)

Rasio Solvabilitas mengukur sejauh mana perusahaan dibiayai dengan hutang. Rasio ini mempunyai beberapa implikasi, (1) kredit mengharapkan dana yang sediakan pemilik perusahaan sebagai margin keamanan, bila pemilik hanyamenyediakan sebagian kecil modalnya maka resiko bisnis sebagian besar ditanggung oleh kreditur; (2) meskipun pengadaan dana melalui hutang, pemilik masih dapat mengendalikan perusahaan; (3) bila perusahaan mendapatkan keuntungan lebih besar dari dana yang dipinjamnya dibandingkan biaya bunga yang harus dibayar, maka pengambilan kepada pemilik dapat diperbesar.

3. Rasio Aktivitas (Activity Ratio)

Rasio Aktivitas ini mengukur tingkat efektivitas pemanfaatan sumber daya perusahaan. Rasio ini membandingkan tingkat penjualan dengan investasi dalam berbagai rekening aktiva seperti perputaran persediaan, perputaran piutang, dan perputaran aktiva tetap, juga biaya perputaran total aktiva.

Page | 12 IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Deskriptif

Berdasarkan data dan grafik yang telah diolah dari setiap variabel yang menjadi variabel penelitian, maka hasil penelitian deskriptif dapat dijelaskan sebagai berikut :

1. Dividend Payout Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 Mengenai rata-rata Dividend Payout Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010 pada Gambar 1, demikian penjelasannya sebagai berikut :

a. Tahun 2006 merupakan tahun dasar yang dijadikan dasar dalam penelitian, pada tahun ini Dividend Payout Ratio perusahaan berada pada angka rata-rata 62,04% artinya, pada tahun tersebut sektor otomotif mengalami peningkatan dalam hasil penjualan produk otomotif sehingga laba yang dihasilkan pun meningkat dan dampaknya Dividend Payout Ratio berada pada kondisi yang tinggi. Hal tersebut menunjukkan bahwa sektor otomotif sangat membuat investor dalam berinvestasi dengan memberikan deviden yang tinggi dari hasil laba yang meningkat.

b. Tahun 2007, Dividend Payout Ratio sektor otomotif mengalami penurunan dimana pada tahun sebelumnya berada pada kondisi 62,04% akan tetapi pada tahun 2007 Dividend Payout Ratio mengalami penurunan sebesar 39,68%, hal ini dikarenakan sektor otomotif mengalami penurunan laba penjualan sehingga berdampak pada pembagian deviden yang rendah kepada investor.

c. Tahun 2008, Dividend Payout Ratio masih mengalami penurunan dimana pada tahun sebelumnya sebesar 39,68% menjadi 36,12%, hal ini sangat membuat resah investor karena 2 tahun secara berturut-turut sektor otomotif selalu mengalmi penurunan laba penjualan yang berunjung pemberian deviden yang rendah juga.

d. Tahun 2009, Dividend Payout Ratio mengalami peningkatan menjadi 48,08% dimana tahun sebelumnya sebesar 39,68%, hal ini membuktikan bahwa sektor otomotif memberikan tingkat kepercayaan investor yang tinggi dengan pembagian deviden yang tinggi juga dari tahun sebelumnya.

e. Tahun 2010, Dividend Payout Ratio kembali mengalami penurunan menjadi 34,81%, hal ini dikarenakan pada tahun tersebut sektor otomotif terkena imbas dari krisis BBM yang mengakibatkan semua harga bahan produksi pembuatan produk otomotif mengalami peningkatan. Disamping itu daya minat konsumen terhadap produk otomotif pun berkurang, dikarenakan harga yang melambung tinggi sehingga penjualan otomotif pun berkurang. Hal ini menyebabkan laba yang dihasilkan oleh sektor otomotif pun berkurang dan dampaknya pembagian deviden kepada investor pun ikut berkurang. Dengan demikian, dari hasil penjelasan perkembangan Dividend Payout Ratio Sektor Otomotif secara keseluruhan dapat disimpulkan mengalami fluktuatif (cenderung menurun) artinya dimana Dividend Payout Ratio pada tahun berikutnya setelah tahun dasar memiliki nilai yang kurang dari 50% dari angka ideal yang diberikan oleh Dewan Direksi. Menurut

Purwanti (2008:36), yang menyatakan bahwa : “Perusahaan yang ideal adalah perusahaan

yang membagikan Dividend Payout Ratio sekitar 50% untuk perusahaan manufaktur”. Itu artinya bahwa perusahaan yang memenuhi tingkat ideal dari Dividend Payout Ratio akan mengalami posisi yang aman, sebaliknya apabila perusahaan mengalami kondisi Dividend Payout Ratio yang dibawah tingkat ideal berarti perusahaan berada dalam kondisi yang berbahaya dimana para investor menjadi tidak tertarik dalam berinvestasi dikarenakan deviden yang dibagikan rendah.

2. Return On Equity Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010

Dapat kita ketahui bahwa kondisi Return On Equity di Sektor Otomotif pada Gambar 2, demikian penjelasannya sebagai berikut :

a. Tahun 2006 merupakan tahun yang dijadikan dasar dalam penelitian, pada tahun ini rata-rata Return On Equity sebesar 9,58% artinya tinkat pengembalian modal kepada pemegang saham masih dikatakan relatif sedikit.

Page | 13 b. Tahun 2007, Return On Equity sektor otomotif mengalami peningkatan dari tahun sebelumnya sebesar 15,09%. Hal ini disebabkan oleh investasi modal saham pada sektor otomotif meningkat terus menerus untuk mendukung kenaikan laba yang diperoleh dari hasil produksi yang dihasilkan setiap tahunnya selalu meningkat dikarenakan peminat konsumsi produk otomotif di Indonesia melonjak sangat pesat, serta pengembalian modal saham para investor pun meningkat secara efektif.

c. Tahun 2008 dan 2009, Return On Equity terus mengalami kenaikan dari tahun sebelumnya sebesar 15,09% menjadi 22,44% di tahun 2008 dan kenaikan juga pada tahun 2008 sebesar 24,27%. Hal ini membuat tinkat kepercayaan investor terus meningkat terhadap perusahaan sektor otomotif, dan akan terus berinvestasi karena tingkat penembalian modal yang diberikan oleh investor sangat besar.

d. Tahun 2010, Return On Equity sektor otomotif mengalami penurunan dari tahun sebelumnya sebesar 24,27% menjadi 24,04% di tahun 2010, hal ini disebabkan karena krisisis BBM yang dialami indonesia yang berimbas pada Sektor Otomotif dan mengakibatkan penurunan dalam memproduksi produk otomotif sehingga laba yang dihasilkan pun menurun dan pengembalian atas modal yang diberikan investor pun rendah. Hal ini berakibat tingkat kepercayaan investor pun ikut menurun sehingga modal yang diterima oleh Sektor Otomotif pun mengalami penurunan.

Dari penjelasan diatas, maka dapat disiimpulkan bahwa semakin rendah ROE pada Sektor Otomotif menunjukkan semakin kurang efisien dan efektif Sektor Otomotif menggunakan ekuitasnya maka tingkat kepercayaan investor pada Sektor Otomotif pun semakin berkurang. Menurut Kasmir (2012:202), mengemukakan bahwa: “Semakin rendah ROE semakin kurang baik karena menandakan bahwa perusahaan tidak produktif ddidalam

mendayagunakan asetnya untuk menghasilkan laba bersih”.

3. Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010

Dapat kita ketahui bahwa kondisi Price Earning Ratio di Sektor Otomotif pada Gambar 3, demikian penjelasannya sebagai berikut :

a. Tahun 2006 merupakan tahun yang dijadikan dasar dalam penelitian pada tahun ini Price Earning Ratio pada Sektor Otomotif berada pada angka rata-rata 21,16kali, dimana menunjukkan arti bahwa untuk memperoleh Rp. 1 dari laba perusahaan investor harus membayar Rp. 21 per lembar saham kepada Sektor Otomotif.

b. Tahun 2007, Price Earning Ratio mengalami penurunan dari tahun sebelumnya menjadi 16,55kali artinya untuk memperoleh Rp.1 dari laba investor harus membayar Rp.16 per lembar saham kepada Sektor Otomotif.

c. Tahun 2008, Price Earning Ratio terus mengalami penurunan sampai pada tahun 2009 sebesar 8.13kali pada tahun 2008 dan pada tahun 2009 mengalami peningkatan akan tetapi tidak begitu besar, yaitu sebesar 8,16kali.

d. Tahun 2010, Price Earning Ratio mmengalami peningkatan sebesar 8,45kali artinya untuk memperoleh Rp. 1 dari laba perusahaan investor harus membayar Rp.8 per lembar saham kepada Sektor Otomotif. Menurunya Price Earning Ratio disebabkan oleh harga saham Sektor Otomotif mengalami penurunan sehingga investor tidak menanamkan modal karena prospek pertumbuhan pasar dimasa yang akan datang tidak begitu besar.

Dari penjelasan diatas, maka dapat disimpulkan bahwa kondisi Price Earning Ratio pada Sektor Otomotif tahun 2006-2010 cenderung berfluktuatif, ini terjadi karena pada rentang waktu 5 tahun, Price Earning Ratio mengalami kenaikan dan penurunan. Ini berarti Price Earning Ratio belum maksikmal, karena menurut Prawironegoro (2008:40) menyatakan

bahwa : “Price Earning Ratio yang ideal adalah sekitar 10 sampai dengan 20 kali dalam satu

Page | 14 4.2 Analisis Verifikatif

Berdasarkan hasil pengolahan data menggunakan SPPS for Windows v.20, maka hasil analisis verikatif dapat dijelaskan sebagai berikut :

1. Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010

Korelasi Dividend Payout Ratio dengan Price Earning Ratio sebesar 0,379 dengan arah positif.Nilai korelasi sebesar 0,379 berada diantara 0,200-0,399 yang tergolong dalam kriteria korelasi rendah.Besarnya pengaruh Dividend Payout Ratio perusahaan terhadap Price Earning Ratio perusahaan adalah sebesar 14,36%. Artinya, pengaruh Dividend Payout Ratio perusahaan terhadap Price Earning Ratio perusahaan sebesar 14,36% dan sisanya sebesar 85,64% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti didalam penelitian ini seperti Leverage, Earning Growth, Total Asset, Arus Kas, Size.Karena nilai thitung (2,130) lebih besar dari ttabel (2,052) maka pada tingkat kekeliruan 5% dapat

diputuskan untuk menerima Ho dan menolak Ha. Artinya, pada tingkat keyakinan 95% dapat disimpulkan bahwa Dividend Payout Ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Price Earning Ratio pada Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI.

2. Pengaruh Return On Equity terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010

Korelasi Return On EquitydenganPrice Earning Ratio ketika sebesar 0,690 dengan arah positif. Nilai korelasi sebesar 0,690 berada diantara 0,60-0,799 yang tergolong dalam kriteria korelasi kuat.Besarnya pengaruh Return On Equityperusahaan terhadap Price Earning Ratio perusahaan ketika Dividend Payout Ratio perusahaan tetap adalah sebesar 47,61%. Artinya, pengaruh Return On Equityperusahaan terhadap Price Earning Ratio perusahaan sebesar 47,61% dan sisanya sebesar 52,39% dipengaruhi oleh veriabel lain seperti Debt to Equity Ratio, Earning Growth, Total Asset, Arus Kas, Size yang tidak diteliti didalam penelitian ini.Karena nilai thitung (4,951) lebih besar dari ttabel (2,052) maka

pada tingkat kekeliruan 5% dapat diputuskan untuk menerima Ho dan menolak Ha. Artinya, pada tingkat keyakinan 95% dapat disimpulkan bahwa Return On Equity memiliki pengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratiopada Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI.

3. PengaruhDividend Payout Ratio dan Return On Equity terhadap Price Earning Ratio Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2010

Korelasi berganda (R) sebesar 0,718 berada diantara 0,600-0,799 yang tergolong dalam kriteria korelasi kuat. Artinya, Dividend Payout Ratio danReturn On Equity secara bersama-sama memiliki hubungan yang sangat kuat dengan Price Earning Ratio. Besarnya pengaruh Dividend Payout Ratio danReturn On Equity secara bersama-sama adalah sebesar 51,55%. Artinya, besar pengaruh Dividend Payout Ratio danReturn On Equity terhadap Price Earning Ratio pada Sektor Otomotif yaitu 51,55% dan sisanya sebesar 48,45% dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diamati dalam penelitian ini seperti Debt to Equity Ratio, Earning Growth, Total Asset, Arus Kas, Sizedan lain-lain yang dapat mempengaruhi Price Earning Ratio.Karena nilai Fhitung (14,355) lebih

besar dari Ftabel (3,354) maka pada tingkat kekeliruan 5% dapat diputuskan untuk menolak

Ho dan menerima Ha. Artinya, pada tingkat keyakinan 95% dapat disimpulkan bahwa Devidend Payout Ratio dan Return On Equity memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Price Earning Ratiopada Sektor Otomotif yang terdaftar di BEI.

4.3 Pembahasan

Berdasarkan hasil analisis deskriptif dan verifikatif diatas maka dapat dijelaskan bahwa dengan hasil korelasi antara Dividend Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio yaitu 0,379 dengan arah positif dan hubungannya rendah. Artinya, Dividend Payout Ratio memiliki hubungan yang rendah dengan Price Earning Ratio. Selain itu, arah positif menggambarkan

Page | 15 bahwa ketika Dividend Payout Ratio perusahaan meningkat maka Price Earning Ratio perusahaan juga akan ikut meningkat.

Hasil korelasi antara Return On Equity terhadap Price Earning Ratio yaitu sebesar 0,690 dengan arah positif dan hubungannya kuat. Artinya, Return On Equity memiliki hubungan yang sangat kuat dengan Price Earning Ratio. Besarnya pengaruh Return On Equity terhadap Price Earning Ratio sebesar 47,61% dan sisanya sebesar 52,39% dipengaruhi oleh faktor lain diluar Return On Equity yang dapat mempengaruhi peningkatan dan penurunan Price Earning Ratio seperti Debt to Equity Ratio, Firm size, dan Invesment. Dengan demiikian, hasil penelitian ini dapat menjawab fenomena yang telah dikemukakan sebelumnya, dimana Return On Equity mengalami peningkatan namun Price Earning Ratio mengalami penurunan pada periode 2009-2010.

Hasil korelasi Dividend Payout Ratio dan Return On Equity terhadap Price Earning Ratio sebesar 0,718 yang hubungannya kuat. Artinya, Dividend Payout Ratio dan Return On Equity memiliki hubungan yang sangat kuat terhadap Price Earning Ratio. Besar pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return On Equity sebesar 51,55% dan sisanya sebesar 48,45% dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diamati dalam penelitian ini seperti Debt to Equity Ratio, Earning Growth, Total Asset, Arus Kas, Sizedan lain-lain yang dapat mempengaruhi Price Earning Ratio.

V. KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

1. Dividend Payout Ratio memiliki hubungan positif yang rendah dan berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio. Artinya, peningkatan Dividend Payout Ratio akan meningkatkan besarnya Price Earning Ratio begitu sebaliknya, dimana Dividend Payout Ratio memiliki pengaruh sebesar 14,36% terhadap Price Earning Ratio. Hal ini dapat diindikasikan bahwa Dividend Payout Ratio dapat digunakan untuk memprediksi perubahan nilai Price Earning Ratio Otomotif namun dampak positif yang akan diterima oleh investor sangat rendah karena deviden yang dibagikan merupakan bagian dari keuntungan bersih yang diperoleh perusahaan, oleh karena itu keuntungan yang sangat rendah tersebut tentu akan mempengaruhi besar dan kecilnya nilai harga saham Sektor Otomotif dan nilai Price Earning Ratio pun akan ikut menurun sehingga hal tersebut dapat membuat investor tidak tertarik dalam menanamkan modalnya.

2. Return On Equity memiliki hubungan positif yang kuat dan berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio. Artinya, peningkatan Return On Equity akan meningkatkan besarnya Price Earning Ratio begitu juga sebaliknya, Return On Equity memiliki pengaruh sebesar 47,61% terhadap Price Earning Ratio. Hal ini diindikasikan bahwa Return On Equity dapat digunakan untuk memprediksi perubahan Price Earning Ratio otomotif, karena semakin tinggi ROE pada Sektor Otomotif menunjukkan semakin efisien dan efektif Sektor Otomotif menggunakan modalnya maka kepercayaan investor pada Sektor Otomotif semakin bertambah.

3. Dividend Payout Ratio dan Return On Equity memiliki hubungan positif yang kuat dan berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio. Besar pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return On Equity terhadap Price Earning Ratio adalah sebesar 51,55%. Artinya, Dividend Payout Ratio dan Return On Equity dapat dijadikan pertimbangan investor dan pemegang saham dalam memprediksi tingkat harga saham pada Sektor Otomotif.

3.1 Saran

1. Agar Dividend Payout Ratio sektor otomotif harus terus meningkatkan deviden yang dibagikan dan pendapatan laba dengan terus membuat inovasi yang baru bagi produksi otomotifnya seperti meluncurkan produksi baru yang sangat dibutuhkan oleh

Page | 16 masyarakat dalam mengkonsumsi produk otomotif karena investor juga sangat tertarik pada investasi yang memberikan laba yang besar pada masa yang akan datang dapat meningkatkan harga saham, sehingga faktor lain yang mempengaruhi Price Earning Ratio sebesar 85,64% dapat berkurang dan investor tertarik kembali untuk berinvestasi pada Sektot Otomotif karena Dividend Payout Ratio yang tinggi.

2. Agar Return On Equity terus meningkat maka Sektor Otomotif dapat mempertahankan dan terus meningkatkan produksi dengan membuka anak cabang perusahaan yang baru untuk memperluas dan memperkenalkan terus produk baru kepada konsumen, dengan itu mampu membuat kepercayaan investor semakin meningkat dan akan terus berdampak positif bagi Price Earning Ratio. Sehingga faktor lain yang mempengaruhi Price Earning Ratio sebesar 52,39% dapat berkurang dan investor tetap terus tertarik dalam berinvestasi pada Sektor Otomotif karena Return On Equity yang terus tinggi. 3. Agar Dividend Payout Ratio dan Return On Equity dapat terus meningkatkan nilai Price

Earning Ratio, maka kedua faktor tersebut harus terus ditingkatkan dengan keseimbangan laba penjualan yang meningkat dan pengembalian modal yang meningkat sehingga nilai yang akan dihasilkan untuk Price Earning Ratio pun ikut meningkat. Disamping itu kiranya Sektor Otomotif dapat memperhatikan faktor lain seperti Debt to Equity Ratio, Earning Growth, Total Asset, Arus Kas, dan Size agar dapat melakukan penelitian lebih lanjut terhadap Price Earning Ratio yang diterapkan pada sektor lain seperti Sektor Perbankan, Manufaktur dan lain-lain.

VI. DAFTAR PUSTAKA

Agus.Sartono dan Misbahul Munir.2007. Teori Keuangan dan Pasar Modal.Yogyakarta : Ekonisia.

Agus Sartono. (2001). Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Edisi Empat.Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.]

Alwi, Iskandar Z, 2003. Pasar Modal, Teori dan Aplikasi. Nasindo Internusa, Jakarta.

Arikunto, Suharsimi. 2009. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta : Rineka Cipta.

Brigham, Eugene F. Houston, Joel F. (2010). Manajemen Keuangan (Edisi Kedua Belas). Buku Satu. Jakarta: Erlangga.

Eduardus Tandelilin. 2010. Portofolio & Investasi Teori & Aplikasi, Edisi Pertama, Yogyakarta: BPFE UGM.

Fakhruddin dan Hadianto, 2001.Pengantar Pasar Modal (Edisi Revisi). Jakarta : Rineka Cipta.

Gujarati. 2003. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta. Husnan, 2001, Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo Persada. Husein Umar. 2008. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis.Jakarta : Rajawali

Press.

James, C. Van Horne and John, M. Wachowicz. 2007. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.

Jogiyanto, 2008, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga, Penerbit BPFE, Yogyakata.

Kasmir. 2012. Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Yogyakarta. Moh.Nazir.(2003). Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Norbert, 2013. Penjualan Mobil Menurun Karena Krisis Berkepanjangan. Diakses pada 17

April 2013 dari World Wide Web

:http://finance.detik.com/read/2013/07/17/074231/2304962/1036/penjualan-mobil-di-eropa-lesu-gara-gara-krisis-berkepanjangan

Page | 17 Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan. Edisi 4.Yogyakarta : BPFE

Yogyakarta.

Rosjee V. Surya Putri, Cristina Dwi Astuti .2003.Pengaruh Faktor Leverage, Dividiend Payout, Size, Eaning Growth, and Country Risk Terhadap Price Earning Ratio. MODUS Vol.20 (2); 126-138.

Sartono, Agus. 2007. Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.

Samsul. 2006. Manajemen Keuangan Teori, Yogyakarta: EKONISIA.

Sofyan Syafri Harahap. (2004). Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta. ________. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta. ________. 2012. Statistika untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.

Suharyadi dan Purwanto. 2009. Statistika. Jakarta : Salemba Empat.

Sunariyah.2004. Analisis Variabel Keuangan yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen.Jurnal Dinamika Akuntansi. 3(2), 129-138.

Tandelin, Eduardus. 2010. Teori Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius.

Umi Narimawati. 2010. Penulisan Karya Ilmiah : Panduan Awal Menyusun Skripsi dan Tugas Akhir Aplikasi pada Fakultas Ekonomi UNIKOM. Bekasi : Genesis.

LAMPIRAN

Gambar 1. Rata-rata

Dividend Payout Ratio

Gambar 2. Rata-rata Return On Equity