10 interest taxes and the earning available for common stockholders atau
sampai dengan pendapatan per lembar saham Earning Per Share, EPS.
2.1.4 Jenis – Jenis Leverage
2.1.4.1 Leverage Operasi Operating Laverage
Menurut Shall et al. 1983 dalam Yeye 2003 leverage operasi operating leverage merupcakan keberadaan biaya tetap diantara biaya-
biaya yang terjadi di perusahaan. Leverage operasi operating leverage mencerminkan pengaruh besarnya biaya tetap terhadap laba perusahaan.
Dalam hal ini perubahan biaya tetap yang kecil akan mengakibatkan perubahan laba yang besar.
Leverage operasi juga memperlihatkan pengaruh penjualan terhadap laba operasi atau laba sebelum bunga dan pajak earning before
interest and taxes atauEBIT yang diperoleh. Pengaruh tersebut dapat dicari dengan menghitung besarnya tingkat leverage operasinya degree of
operating leverage. Leverage operasi operating leverage terjadi setiap saat
perusahaan menggunakan aktiva yang menimbulkan biaya atau beban tetap.Apabila perusahaan tidak menggunakan biaya yang tetap, dengan
kata lain semuanya variabel, maka perusahaan akan berada dalam posisi yang menguntungkan. Pada saat perusahaan mengurangi kegiatannya,
biayanya juga akan berkurang secara proporsional juga. Selama harga jual masih lebih tinggi daripada biaya variabelnya, perusahaan tersebut akan
memperoleh laba. Beda halnya jika perusahaan menanggung biaya tetap,
Universitas Sumatera Utara
11 maka akan ada batas minimal perusahaan harus berproduksi dan menjual
agar tidak menderita rugi. Secara umum semakin besar leverage operasi operating leverage,
semakin besar risiko bisnis sebagaimana yang diukur oleh variabilitas dari EBIT dan ROE. Namun, perusahaan mempunyai sejumlah pengendalian
terhadap leverage
operasi operating leverage
mereka.Meskipunmenggunakan lebih banyak leverage operasi, umumnya meningkatkan risiko suatu perusahaan atau proyek, leverage operasi yang
lebih tinggi juga meningkatkan tingkat pengembalian yang diharapkan.
2.1.4.2 Leverage Keuangan Financial Laverage
Leverage keuangan financial leverage, yaitu perubahan biaya keuangan yang sifatnya tetap yang lebih kecil akan mengakibatkan
perubahan harga yang besar. Misalnya; biaya bunga, biaya pinjaman dan lain-lain yang berhubungan dengan hutang. Leverage keuangan financial
leverage mengacu pada penggunaan sekuritas yang memberikan penghasilan tetap yaitu, hutang dan saham preferen dan risiko keuangan
financial risk. Selain itu leverage keuangan financial leverage juga dapat
didefinisikan sebagai kemampuan perusahaan dalam menggunakan kewajiban-kewajiban finansial yang sifatnya tetap fixed financial cost
untuk memperbesar pengaruh perubahan EBIT terhadap pendapatan per lembar saham biasa Earning Per Share EPS.
Universitas Sumatera Utara
12 Masalah leverage keuangan financial leverage muncul setelah
perusahaan menggunakan dana dengan beban tetap. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap dikatakan menghasilkan
leverageyang menguntungkan favorable financial leverage atau efek yang positif jikalau pendapatan yang diterima dari penggunaan dana
tersebut lebih besar daripada beban tetap dari penggunaan dana yang bersangkutan.Namun leverage keuangan itu merugikan unfavorable
leverage apabila perusahaan tidak dapat memperoleh pendapatan dari penggunaan dana tersebut lebih besar daripada beban tetap yang harus
dibayar. Nilai leverage keuangan positif atau negatif dinilai berdasarkan pengaruh leverage yang dimiliki terhadap pendapatan per lembar saham
EPS. Penggunaan leverage keuangan financial leverage dapat
meningkatkan ROE yang diharapkan, namun leverage juga meratakan distribusi probabilitas dan meningkatkan probabilitas terjadinya kerugian
besar, sehingga menambah risiko yang ditanggung pemegang saham.
2.1.4.3 Total Leverage
