57
didanai dari utang. Dengan kata lain, terdapat pengaruh yang positif antara profitabilitas dengan struktur modal.
2.1.5.2 Hubungan Struktur Aktiva Dengan Struktur Modal
Struktur aktiva yang baik, akan menambah kepercayaan pihak luar dalam melakukan pendanaan terhadap perusahaan. Karena struktur aktiva yang sesuai
sering dijadikan jaminan kredit oleh banyak perusahaan. Hal ini sesuai dengan
teori yang dikemukakan oleh Eugene F. Brigham dan Joel F. Houston 2001:39
, yaitu: “Perusahaan yang aktivanya sesuai untuk dijadikan jaminan kredit cenderung
lebih banyak menggunakan banyak utang. Karena itu, perusahaan real estate biasanya mempunyai leverage yang tinggi.
”
Sejalan dengan penelitian yang dilakukan Attaulah Syah dan Saifullah Syah 2007
, yang mengemukakan bahwa: A firm with large amount of fixed asset can borrow at relatively lower rate of
interest by providing the security of these assets to creditors. Having the incentive of getting debt at lower interest rate, a firm with higher percentage
of fixed asset is expected to borrow more as compared to a firm whose cost of borrowing is higher because of having less fixed assets.
Attaulah Syah dan Saifullah Syah 2007 menerangkan bahwa sebuah
perusahaan dengan jumlah aktiva tetap yang besar dapat meminjam pada tingkat bunga yang relatif lebih rendah dengan menyediakan keamanan aset-aset kepada
kreditur. Memiliki insentif mendapatkan utang pada tingkat bunga yang lebih rendah, sebuah perusahaan dengan persentase aktiva tetap lebih tinggi diharapkan
58
untuk meminjam lebih besar dibandingkan dengan sebuah perusahaan yang biaya pinjaman lebih tinggi karena memiliki aset tetap lebih sedikit.
Berdasarkan teori di atas, maka dapat disimpulkan bahwa struktur aktiva memiliki keterkaitan terhadap struktur modal. Semakin tinggi struktur aktiva,
maka semakin tinggi perusahaan untuk dapat menjamin utang jangka panjang yang dipinjamnya. Dan sebaliknya, semakin rendah struktur aktiva suatu
perusahaan, maka semakin rendah pula kemampuan perusahaan dalam pembayaran kewajiban utangnya. Dengan kata lain, terdapat pengaruh yang
positif antara struktur aktiva dengan struktur modal.
2.1.5.3 Hubungan Ukuran Perusahaan Dengan Struktur Modal
