20
saham secara signifikan, khususnya untuk kelompok dividen naik dan tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata abnormal return sebelum dan
sesudah pengumuman dividen
I. Hipotesis Penelitian
Berdasarkan penelitian yang menghasilkan kesimpula n yang tidak konsisten, maka penulis meneliti kembali mengenai pengaruh pengumuman
perubahan dividen yang diperlihatkan dengan varibilitas tingkat keuntungan saham. Untuk itu hipotesis pertama dan kedua penelitian ini adalah sebagai
berikut : Ho
1
= Tidak ada perbedaan yang signifikan variabilitas tingkat keuntungan saham sebelum pengumuman dividen dengan variabilitas tingkat
keuntungan saham sesudah pengumuman dividen untuk kelompok dividen naik.
Ho
2
= Tidak ada perbedaan yang signifikan variabilitas tingkat keuntungan saham sebelum pengumuman dividen dengan variabilitas tingkat
keuntungan saham sesudah pengumuman dividen untuk kelompok dividen turun.
Penggunaan variable ukuran perusahaan sesuai dengan terdapatnya bukti empiris dari hasil penelitian Richardson 1984 yang dikutip oleh
Husnan dan Wibowo 1996 yang menggunakan sample NYSE menemukan bahwa variabilitas tingkat keuntungan saham yang lebih besar pada periode
21
pengamatan pengumuman laporan keuangan untuk saham-saham perusahaan berupa perusahaan besar.
Penelitian Halim dan Hidayat 1991 melakukan studi mengenai dampak krisis moneter dan ukuran terhadap kinerja financial perusahaan I
BEJ dengan alat uji statistic MANOVA. Penelitian tersebut mengkategorikan ukurang perusahaan berdasarkan pada total aktiva perusahaan. Kesimpulan
dari penelitian tersebut adalah kinerja finansial perusahaan kecil ternyata menunjukan kinerja yang lebih baik dari pada perusahaan menengah dan
besar, walaupun secara keseluruhan menunjukan kinerja yang menurun dengan adanya krisis.
Manao dan Nur 2001 meneliti kekuatan asosiasi rasio keuangan dan return saham dengan mempertimbangkan ukuran perusahaan serta pengaruh
krisis ekonomi Indonesia. Kesimpulan dari penelitian ini adalah : 1 Faktor earning pershare konsisten berasosiasi secara positif dan signifikan terhadap
return saham dan rasio keuangan untuk semua prusahaan, baik sebelum krisis maupun pada masa krisis. 2 Kekuatan asosiasi rasio keuangan dan return
saham diantara perusahaan kecil, menengah, dan besar adalah berbeda. Semakin besar perusahaan semakin besar pula kekuatan asosiasi antara return
saham dengan informasi laporan keuangan. Beberapa penelitian diatas bahwa ukuran perusahaan mempunyai
pengaruh terhadap besarnya reaksi pasar akibat informasi baru. Berdasarkan hasil pene litian tersebut dan tujun dari penelitian ini untuk mengetahui ada
tidaknya perbedaan SRV akibat pengaruh pengumumn perubahan dividen
22
pada perusahaan kecil, menengah dan besar, maka penulis mangajukan hipotesis ketiga dan keempat untuk penelitian ini adalah sebagai berikut :
Ho
3
= Tidak ada perbedaan yang signifikan variabilitas tingkat keuntungan saham sebelum dan sesudah pengumuman dividen antara perusahaan
kecil, menengah, dan besar untuk kelompok dividen naik. Ho
4
= Tidak ada perbedaan yang signifikan variabilitas tingkat keuntungan saham sebelum dan sesudah pengumuman dividen antara perusahaan
kecil, menengah dan besar untuk kelompok dividen turun.
23
BAB III METODE PENELITIAN
