Kerangka Konseptual TINJAUAN PUSTAKA

Bila dibandingkan dengan penelitian terdahulu, penelitian ini memiliki beberapa persamaan, diantaranya: a. penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbedaan kinerja perusahaan dalam bidang keuangan sebelum dan sesudah melakukan merger ; dan b. penelitian ini menganalisis perusahaan yang telah melakukan merger. Selain persamaan, penelitian ini juga memiliki perbedaan dengan penelitian terdahulu, yaitu: a. obyek penelitian ini adalah hanya satu perusahaan manufaktur yang melakukan merger pada tahun 2009, dengan periode penelitian dua tahun sebelum merger dan dua tahun sesudah merger ; dan b. penelitian ini tidak megukur kinerja perusahaan dengan rasio keuangan, tetapi mengukur efisiensi biaya modal perusahaan. c. variabel yang digunakan yaitu biaya modal utang cost of debt, menghitung biaya modal saham cost of equity, dan perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang WACC.

2.3 Kerangka Konseptual

Berdasar kajian teoritis dan empiris, dikemukakan kerangka konseptual yang bertujuan untuk mempermudah peneliti dalam menguraikan secara sistematis permasalahan dalam penelitiannya. Secara sederhana kerangka konseptual dalam penelitian ini dapat pada gambar 2.1 sebagai berikut: http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian keterangan gambar : : bagan alur : perbandingan Persaingan usaha pada pada era pasar bebas diantara perusahaan industri rokok semakin ketat, maka PT Bentoel Internasional Investama Tbk, dan PT BAT Indonesia Tbk, yang sebagian besar sahamnya dimiliki oleh satu perusahaan yaitu British American Tobacco BAT melakukan merger guna untuk meningkatkan kelangsungan hidup going concern. Perusahaan hasil merger tetap menggunakan nama PT Bentoel Internasional Investama Tbk, dengan terlebih dahulu melakukan musyawarah. Penilaian efisiensi biaya modal sebelum dan sesudah merger, apakah biaya modal setelah merger lebih efisien dari pada sebelum merger, maka perlu dikaji dengan menggunakan cara menganalisis biaya modal. Perhitungan biaya modal terdiri dari biaya modal saham atau biaya modal Merger Efisiensi biaya modal sesudah merger Efisiensi biaya modal sebelum merger PT BAT Indonesia Tbk. PT Bentoel Internasional Investama Tbk. Apakah sesudah merger lebih efisien daripada sebelum merger Adanya persaingan ketat di antara industri rokok http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id sendiri cost of equity, biaya utang cost of debt, dan biaya rata-rata tertimbang WACC. Langkah selanjutnya akan dilakukan uji beda dengan membandingkan hasil perhitungan WACC dua tahun sebelum merger 2008-2009 dan dua tahun sesudah merger 2010-2011, yaitu untuk menguji apakah biaya modal sesudah merger lebih efisien daripada sebelum merger.

2.4 Hipotesis Penelitian