n = jumlah periode penelitian
b. Biaya Utang Cost Of Debt Biaya utang merupakan nilai yang harus dibayar oleh perusahaan
pasar sekarang untuk mendapatkan utang jangka panjang. Perhitungan jangka panjang yang dimaksud adalah utang obligasi yang dilakukan dengan
menghitung biaya utang sebelum pajak. Untuk menghitung besarnya biaya modal yang berasal dari utang jangka panjang digunakan rumus Sartono
2001:52 : Kd = Kb 1-T
keterangan : Kd = biaya utang Cost Of Debt setelah pajak
Kb = biaya utang Cost Of Debt sebelum pajak T = tingkat pajak
c. Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang Weighted Average Cost Of Capital Setelah biaya modal utang dan biaya modal sendiri sudah dihitung,
maka dapat dihitung biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan. Untuk menghitung besarnya biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan adalah
dengan menggunakan rumus Bringham dan Houston 2006:484 : WACC = Wd.Kd + We.Ke
keterangan: WACC = Biaya modal rata-rata tertimbang
Wd = Proporsi utang yang digunakan
We = Proporsi modal saham yang digunakan
Kd = Biaya utang Cost Of Debt setelah pajak
Ke = Rj = Biaya modal saham Cost Of Equity
3.5 Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis bertujuan untuk menguji apakah biaya modal sesudah merger pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk. lebih efisien dari
pada sebelum merger. Pengujian hipotesis dilakukan dengan uji t Paired Samples
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
Uji t Paired Samples digunakan untuk menguji perbedaan efisiensi biaya modal pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk. sebelum dan sesudah
merger. Langkah-langkah yang digunakan dalam uji t Paired Samples sebagai berikut:
1 Membuat hipotesis Ho
: µ
sebelum
≤ µ
sesudah
artinya biaya modal sesudah merger pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk, tidak lebih
efisien daripada sebelum merger. Ha
: µ
sebelum
µ
sesudah
artinya biaya modal sesudah merger pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk, lebih efisien
daripada sebelum merger. 2 Menentukan level of significant
α Tingkat signifikansi yang
digunakan dalam penelitian ini adalah 5 α=5 3 Menghitung nilai t
hitung
Nilai t
hitung
diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut Saleh, 2001:188:
dimana:
1
= nilai rata-rata sampel ke-1
2
= nilai rata-rata sampel ke-2 s
1
= standar deviasi sampel ke-1 s
2
= standar deviasi sampel ke-2 = varian dari sampel gabungan
n
1
= jumlah observasi sampel ke-1 n
2
= jumlah observasi sampel ke-2 4 Membuat kriteria pengujian
Uji hipotesis yang digunakan adalah uji satu sisi one tailed dengan kriteria pengujian:
dengan
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
Gambar 3.1 Kurva penerimaan dan penolakan hipotesis
Keterangan: Ho diterima jika t
hitung
≤ t
tabel
Ho ditolak jika t
hitung
t
tabel
5 Menarik kesimpulan Jika Ho diterima maka Ha ditolak, artinya biaya modal sesudah merger pada
PT Bentoel Internasional Investama Tbk, tidak lebih efisien daripada sebelum merger ; dan
Jika Ho ditolak maka Ha diterima, artinya biaya modal sesudah merger pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk, lebih efisien daripada sebelum
merger.
t
α
Ho diterima Ho ditolak
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id http:digilib.unej.ac.id
3.6 Kerangka Pemecahan Masalah