SEKTOR KEUANGAN SEKTOR KEUANGAN

• Kondisi perekonomian yang positif.

Grafik 29. Tingkat Suku Bunga Bunga Fasilitas Kredit

Perkembangan dan perkiraan perekonomian Indonesia yang positif dilontarkan oleh Bank Indonesia dan beberapa lembaga internasional. Bank Dunia memperkirakan ekonomi Indonesia mampu tumbuh menjadi +5.2% pada tahun ini dan menguat menjadi +5.3% pada tahun 2018. Sementara itu, International Monetary Fund (IMF) menyatakan pertumbuhan ekonomi Indonesia bisa mencapai +5.1 % tahun 2017 dan +5.3% tahun 2018. Selanjutnya Fitch Ratings mematok lebih tinggi yakni +5.2% tahun 2017 dan +5.4% tahun 2018. Semua lembaga tersebut sama-sama memiliki optimisme terhadap prospek perekonomian Indonesia.

• Kebijakan tingkat suku bunga. Penurunan suku bunga acuan BI 7-days repo rate di bulan September

menjadi 4.25% memberikan sentimen positif bagi industri keuangan yang masih dibayangi oleh ketidakpastian kondisi ekonomi global. Dengan penurunan suku bunga acuan, maka perbankan kembali memiliki ruang penurunan suku bunga acuan, maka perbankan kembali memiliki ruang untuk melakukan penurunan suku bunga simpanan yang bisa berdampak

positif bagi ekspansi kredit dan kinerja keuangan bank. Sumber: MCS Research, OJK

Grafik 28. Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi

Grafik 30. Tingkat Suku Bunga Kredit

Sumber: Bloomberg

Sumber: MCS Research, OJK

• Harga komoditas yang stabil.

Grafik 31. Harga Komoditas Minyak Mentah dan Batu Bara

Grafik 32. Harga Komoditas Gold, Nikel dan Timah

Sumber: Bloomberg

Membaiknya ekonomi beberapa negara mitra dagang utama Berdasarkan data dari Badan Pusat Statistik (BPS) September 2017 Indonesia, membaiknya harga komoditas global, dan adanya kebijakan

tercatat bahwa Indeks Harga Perdagangan Besar (IHPB) Umum Non- dalam negeri yang mendukung peningkatan produktivitas diperkirakan

migas sebesar 158.65 atau naik +0.15% dari IHPB Agustus 2017. akan mendorong kinerja ekspor USD159.5 miliar dengan pertumbuhan

Kenaikan tertinggi terjadi pada Sektor Industri, yakni sebesar +0.45%. ekspor non-migas hingga mencapai 10.5%. Di sisi lain, meningkatnya

Sektor Pertanian turun 0.63% , Kelompok Barang Impor Nonmigas naik permintaan domestik dan prakiraan kenaikan harga minyak dunia juga akan

+0.25%, Kelompok Barang Ekspor Non-migas naik +0.15%, sedangkan mendorong kinerja impor hingga mencapai USD144.1 miliar. Surplus

Sektor Pertambangan dan Penggalian relatif stabil. Dengan demikian neraca perdagangan barang pada tahun 2017 diperkirakan akan mencapai

perubahan IHPB Non-migas di sepanjang tahun kalender 2017 adalah USD15.4 miliar. Pada tahun 2018 harga komoditas nonmigas diperkirakan

sebesar negatif (0.09%) dan perubahan IHPB year-on-year sebesar menurun sebesar 1.4% sementara harga komoditas migas sedikit

+0.51%. Beberapa komoditas yang mengalami kenaikan harga pada meningkat +0.1%. Dari sisi domestik, berbagai upaya restrukturisasi

September 2017 antara lain kelapa sawit, minyak kelapa sawit ekonomi diharapkan dapat melanjutkan tren perbaikan pertumbuhan

(CPO), beras, bahan bangunan dari aluminium, besi dan baja ekonomi di tahun 2018.

impor, serta bijih, kerak, dan abu logam ekspor.

• Pertumbuhan kelas menengah dan bonus demografik. • Backlog perumahan dan pertumbuhan penjualan properti.

Revolusi kelas menengah yang dimulai sejak tahun 2010 seiring

Grafik 33. Residential Property Index

terlampuainya pendapatan perkapita Indonesia USD3,000 per tahun dan adanya fenomena bonus demografi yang terjadi karena meningkatnya jumah penduduk produktif yang berpotensi menjadi engine of growth bagi perekonomian. Bonus demografi adalah bonus (window opportunity) yang dinikmati suatu negara sebagai akibat dari besarnya proporsi penduduk produktif (rentang usia 15-64 tahun) dalam evolusi kependudukan. Di Indonesia fenomena ini terjadi karena keberhasilan negara dalam menurunkan tingkat fertilitas, meningkatkan kualitas kesehatan dan program-program pembangunan yang dijalankan. Bonus demografi menjadi aspek penting pendukung inklusi keuangan karena mayoritas masyarakat yang membuka rekening dan melakukan transaksi perbankan adalah penduduk yang berusia produktif. Inklusi keuangan erat kaitannya terhadap perkembangan jumlah tabungan yang ada di suatu negara. Tapi selain mengandalkan penduduk produktif, inklusi keuangan juga harus selain mengandalkan penduduk produktif, inklusi keuangan juga harus dilakukan melalui edukasi kepada seluruh lapisan masyarakat. Untuk

Sumber: MCS Research, Bank Indonesia ,BBTN Management itu, perbankan harus mempersiapkan diri dlam menyambut bonus

demografi tersebut dengan rencana-rencana yang terukur.

Grafik 34. Pertumbuhan Penjualan Properti

Grafik 35. Transisi Demografik Indonesia

Sumber: MCS Research, Bank Indonesia ,BBTN Management

Sumber: umdcipe.org

BBCA – PT Bank Central Asia Tbk HOLD | TP: IDR 23,420

Kami memberikan rekomendasi Hold kepada BBCA dengan target price di

Company Update

level IDR23,420 dimana target price tersebut mencerminkan PER’18F 23.16x

dan PBVR’18F 3.91x serta market cap. to deposits 18’F sebesar 0.87x. IDR 23,420

Target Price

Ticker

BBCA

• Quality first, best performance is a must.

Industry

Financials

BBCA tetap berada pada posisi terbaik dalam menjaga kualitas kreditnya yang ditunjukkan pada catatan NPL yang tidak pernah lebih dari 2%. Dengan prinsip kehati-hatian ini, Kami melihat BBCA dapat mengelola dana

Company Description

masyarakat secara baik dan aman.

PT Bank Central Asia, Tbk. (BBCA)

• Keep the business synergy. berawal dari sebuah usaha dagang

Stock Data

bernama NV Knitting Factory di

Mendukung kebutuhan nasabah akan produk dan layanan valuta 52-week Range (IDR) 3,450 | 1,610 Semarang yang didirikan pada tanggal asing, obligasi, layanan kustodian, trade finance dan remittance. Sejalan Mkt Cap (IDR bn) 36,22 10 Agustus 1955, dengan akte notaris

JCI Weight 0.54% JCI Weight 0.54% dengan prospek ekonomi jangka panjang, BBCA juga dapat menangkap dengan prospek ekonomi jangka panjang, BBCA juga dapat menangkap

no. 38 yang berkembang menjadi N.V no. 38 yang berkembang menjadi N.V

Shares O/S (bn) 10,59 peluang dari aktivitas tresuri dan transaksi perdagangan internasional.

Bank Central Asia, yang pertama kali

beroperasi 21 Februari 1957.

Kemudian, stabilnya harga komoditas dan cendrung mencatatkan perbaikan dapat menjadi indikator positif bagi BBCA dalam melakukan

Shareholders:

sinergi bisnis terhadap prospek usaha pertambangan, perkebunan dan industri lainnya yang terkait dengan komoditas. PT Dwimuria Investama Andalan 47.15%

Public /others

• E-commerce maneuver and large consumer base with fast growing

spending power.

Berdasarkan data Kementerian Komunikasi dan Informatika (Kominfo) memprediksi bahwa bisnis e-Commerce di tanah air akan mencapai angka USD4.89 miliar atau sekitar lebih dari IDR68 triliun. Jumlah tersebut diyakini akan terus berkembang pesat hingga 2020 mendatang.

Fikri Syaryadi (fikri@megasekuritas.id)

BBNI – PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BUY | TP: IDR 9,000

Kami memberikan rekomendasi Buy kepada BBNI dengan target price di level

Company Update

IDR9,000 dimana target price tersebut mencerminkan PER’18F 9.79x dan

PBVR’18F 1.40x serta market cap. to deposits 18’F sebesar 0.34x. IDR 9,000

Target Price

Ticker

BBNI

• Massive infrastructure opportunity.

Industry

Financials

Pembangunan infrastruktur membutuhkan dana yang sangat besar dengan kebutuhan investasi 2015-2019 sekitar IDR4,796 Triliun, sedangkan anggaran pemerintah (APBN dan APBD) hanya dapat menutupi sekitar

Company Description

41.3% dari kebutuhan tersebut. Paradigma baru pendanaan infrastruktur

BBRI adalah salah satu bank milik

adalah menjadikan APBN/APBD sebagai sumberdaya terakhir (last

pemerintah yang terbesar di Indonesia.

Stock Data

resource).

Pada awalnya BBRI didirikan di Purwokerto, Jawa Tengah dengan nama

52-week Range (IDR) 7,750 | 4,810 • Stable commodity prices creating opportunities.

De Poerwokertosche Hulp en Spaarbank

Mkt Cap (IDR bn) 140,797

JCI Weight 2,13% JCI Weight 2,13% Membaiknya ekonomi beberapa negara mitra dagang utama Membaiknya ekonomi beberapa negara mitra dagang utama

der Inlandsche Hoofden atau "Bank der Inlandsche Hoofden atau "Bank

Shares O/S (bn) 18.65 Indonesia, membaiknya harga komoditas global, dan adanya kebijakan

Bantuan dan Simpanan Milik Kaum

Priyayi Purwokerto",

dalam negeri yang mendukung peningkatan produktivitas diperkirakan akan mendorong kinerja ekspor USD159.5 miliar dengan pertumbuhan

Shareholders:

ekspor nonmigas hingga mencapai 10.5%.

Pemerintah RI

• E-commerce maneuver and large consumer base with fast growing

Public

spending power.

Riset global dari Bloomberg menyatakan, pada 2020 lebih dari separuh penduduk Indonesia akan terlibat di aktivitas e-Commerce. McKinsey dalam laporan bertajuk ‘Unlocking Indonesia’s Digital Opportunity’ juga menyebutkan, peralihan ke ranah digital akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi hingga USD150 miliar pada 2025.

Fikri Syaryadi (fikri@megasekuritas.id)

BBRI – PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BUY | TP: IDR 3,980

Kami memberikan rekomendasi Buy kepada BBRI dengan target price di level

Company Update

IDR3,980 dimana target price tersebut mencerminkan PER’18F 13.34x dan

PBVR’18F 2.23x serta market cap. to deposits 18’F sebesar 0.56x. IDR 3,980

Target Price

Ticker

BBCA

• The importance of agricultural sector in RPJMN part 3.

Industry

Financials

Investasi sektor pertanian terdiri dari investasi swadaya petani, pemerintah dan swasta. Diperkirakan total investasi di sektor pertanian mencapai 400 trilyun rupiah di tahun 2014 atau akhir periode RPJMN tahap 2. Investasi

Company Description

sektor pertanian terbesar berasal dari swadaya petani dalam bentuk

BBRI adalah salah satu bank milik

prasarana lahan serta sarana pendukungnya.

pemerintah yang terbesar di Indonesia.

Stock Data

• E-commerce maneuver and large consumer base with fast growing Pada awalnya BBRI didirikan di

Purwokerto, Jawa Tengah dengan nama

52-week Range (IDR) 3,370 | 2,085

spending power.

De Poerwokertosche Hulp en Spaarbank

Mkt Cap (IDR bn) 407,041

JCI Weight 6.32% JCI Weight 6.32% Riset global dari Bloomberg menyatakan, pada 2020 lebih dari separuh Riset global dari Bloomberg menyatakan, pada 2020 lebih dari separuh

der Inlandsche Hoofden atau "Bank der Inlandsche Hoofden atau "Bank

Shares O/S (bn) 123.35 penduduk Indonesia akan terlibat di aktivitas e-Commerce. McKinsey dalam

Bantuan dan Simpanan Milik Kaum

Priyayi Purwokerto",

laporan bertajuk ‘Unlocking Indonesia’s Digital Opportunity’ juga menyebutkan, peralihan ke ranah digital akan meningkatkan pertumbuhan

Shareholders:

ekonomi hingga USD150 miliar pada 2025.

Pemerintah RI

• Stable ccommodity prices creating opportunities'.

Public

Membaiknya ekonomi beberapa negara mitra dagang utama Indonesia, membaiknya harga komoditas global, dan adanya kebijakan dalam negeri yang mendukung peningkatan produktivitas diperkirakan akan mendorong kinerja ekspor USD159.5 miliar dengan pertumbuhan ekspor nonmigas hingga mencapai 10.5%.

Fikri Syaryadi (fikri@megasekuritas.id)

BBTN – PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BUY | TP: IDR 4,200

Kami memberikan rekomendasi Buy kepada BBTN dengan target price di level

Company Update

IDR4,200 dimana target price tersebut mencerminkan PER’18F 13.67x dan

PBVR’18F 1.64x serta market cap. to deposits 18’F sebesar 151.6x. IDR 4,200

Target Price

Ticker

BBTN

• Housing backlog remains top opportunity.

Industry

SEKTOR KEUANGAN SEKTOR KEUANGAN