investor mendelegasikan tugas dan kewenangannya kepada manajer tetapi investor tidak dapat sepenuhnya memantau manajer dalam melaksanakan pendelegasian
tersebut.
2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Bukti penelitian empiris yang telah dilakukan oleh beberapa peneliti tentang pengaruh pertumbuhan perusahaan dan kepemilikan manajerial terhadap struktur
modal. Shin Driffield, et.al 2007 melakukan penelitian dengan judul How Does Ownership structure affect capital structure and firm value. Periode sampel
penelitian dimulai tahun 1994 sampai dengan tahun 1998. Variabel dependennya adalah leverage yang diukur dengan debt to asset ratio DAR dan nilai perusahaan
diukur dengan menggunakan rasio Tobins’Q, sedangkan variabel independennya adalah struktur kepemilikan. Dalam penelitiannya menggunakan variabel kontrol
yang berfungsi untuk mengontrol hubungan antara variabel dependen terhadap variabel independen, variabel kontrol tersebut terdiri dari ukuran perusahaan log
total asset, umur perusahaan, investasi dan kesempatan pertumbuhan meliputi pertumbuhan penjualan berdasarkan tahun sebelumnya dan modal yang dikeluarkan
untuk saham sebagai investasi perusahaan dalam melakukan penilaian perusahaan, diversifikasi sebagai pengklasifikasian perusahaan. Hasilnya menunjukkan bahwa
adanya pengaruh yang signifikan untuk struktur kepemilikan terhadap leverage DAR dan nilai perusahaan Tobin’Q di Indonesia, Korea, Malaysia dan tidak
signifikan di Thailand.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application yo u can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Sriwardany 2006 meneliti dengan judul pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap kebijakan struktur modal dan dampaknya terhadap perubahan harga saham
pada perusahaan manufaktur Tbk. Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitiannya adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari
tahun 2000 sampai dengan tahun 2004, sifat dari penelitiannya adalah sensus semua populasi dijadikan sampel, yaitu sejumlah 156 perusahaan. Variabel dependennya
adalah perubahan harga saham, variabel independennya adalah pertumbuhan perusahaan yang diukur dengan menggunakan Tobins’Q, variabel interveningnya
adalah kebijaksanaan struktur modal yang diukur dengan menggunakan debt to asset ratio DAR. Hasilnya menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan mempunyai
pengaruh yang positif terhadap perubahan harga saham. Informasi tentang adanya pertumbuhan perusahaan akan direspon positif oleh investor, sehingga akan
meningkatkan harga saham. Pertumbuhan perusahaan mempunyai pengaruh yang negatif terhadap kebijaksanaan struktur modal, yang memberi arti bahwa jika
perusahaan akan melakukan pertumbuhan maka manajer akan menetapkan struktur modal yang lebih banyak menggunakan ekuitas dari pada hutang. Struktur modal
mempunyai pengaruh negatif terhadap harga perubahan harga saham, yang memberi arti bahwa jika kebijaksanaan struktur modal perusahaan lebih banyak menggunakan
hutang maka akan terjadi penurunan harga saham. Pertumbuhan perusahaan mempunyai pengaruh yang langsung terhadap perubahan harga saham.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application yo u can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1. Tinjauan Penelitian Terdahulu
No. Tahun
Peneliti Judul Penelitian
Variabel Penelitian Hasil Penelitian
1 2004
Heribertus Kurniawan
Analisis Faktor
Internal dan
Pengaruhnya terhadap
Struktur Modal
pada Perusahaan
Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
Independen Variabel a. Ukuran perusahaan
b. Resiko bisnis c. Pertumbuhan assets
d. Kemampuan labaan Dependen Variabel
Struktur Modal Keempat
variabel independen
secara bersama-sama
berpengaruh terhadap
struktur modal, hanya variabel
kemampulabaan yang
tidak berpengaruh
secara signifikan. 2
2004 Risanty
Hubungan Investment Opportunity
Set dengan
Kebijaksanaan Dividen dan Struktur
Modal Perusahaan. Independen Variabel
a. Investment opportunity Set
b. The Firm Growth Dependen Variable
c. Dividend Policy d. Capital Structure
Perusahaan yang
tumbuh mempunyai
kebijaksanaan pendanaan
eksternal yang
lebih kecil
dibandingkan dengan
perusahaan yang tidak tumbuh.
3 2006
Erlina Pengaruh
Set Kesempatan Investasi
terhadap Nilai
Perusahaan: Peran
Kebijakan Perusahaan
dan Kepemilikan
Manajerial. Periode
penelitian tahun
1993-2003 pada
perusahaan manufaktur di Bursa
Efek Jakarta. Independen variabel
Pertumbuhan Perusahaan Dependen variabel
Struktur modal Variabel moderating
Kepemilikan Manajerial Bukti
yang tidak
konsisten antara masa sebelum kritis, masa
krisis dan masa setelah krisis. Pada masa
sebelum
krisis, pemilikan manajer tidak
berperanan sebagai
variabel yang
memperkuat hubungan antara
kesempatan tumbuh
dengan kebijakan
struktur modal.
Akan tetapi
pada krisis dan setelah krisis,
pemilikan manajer
berperanan sebagai variabel yang
memperkuat hubungan tersebut.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application yo u can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS
3.1. Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual adalah kerangka yang menggambarkan antara konsep- konsep khusus yang akan diteliti.
Gambar 3.1. Kerangka Konseptual Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijaksanaan Struktur
Modal pada Perusahaan Jasa Tbk di Bursa Efek Jakarta
Pertumbuhan Growth adalah seberapa jauh perusahaan menempatkan diri dalam sistem ekonomi secara keseluruhan atau sistem ekonomi untuk industri yang
sama Machfoedz, 1996: 108. Dunia usaha mengalami kemunduran yang diakibatkan oleh banyaknya
lembaga-lembaga keuangan yang mengalami kesulitan keuangan sebagai akibat dari adanya kemacetan kredit pada dunia usaha tanpa memperhitungkan batas maksimum
pemberian kredit di masa lalu oleh perbankan dan masalah kelayakan kredit yang
Kebijaksanaan Struktur Modal Y: DER
Kepemilikan Manajerial X
2
: Jlh shm milik manajerjlh shm
Pertumbuhan Perusahaan X
1
: Tobins’Q
1
H
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application yo u can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
