PENGARUH UMUR SUKUK, UKURAN PERUSAHAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH Pengaruh Umur Sukuk, Ukuran Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Peringkat Obligasi Syariah (Sukuk) (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Menerbitkan Sukuk Di
PENGARUH UMUR SUKUK, UKURAN PERUSAHAAN, DAN
PROFITABILITAS TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH
(SUKUK)
(Studi Empiris Pada Perusahaan yang Menerbitkan Sukuk di Bursa Efek
Indonesia periode 2012-2014)
SKRIPSI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
NANDO SAPUTRO
B 100 120 295
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
:
NANDO SAPUTRO
NIM
:
B 100 120 295
Jurusan
:
MANAJEMEN
Judul Skripsi
:
PENGARUH
UMUR
SUKUK,
UKURAN
PERUSAHAAN,
DAN
PROFITABILITAS
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH
(SUKUK) (Studi Empiris Pada Perusahaan yang
Menerbitkan Sukuk di Bursa Efek Indonesia
periode 2012-2014)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasanringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian
hari terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya
bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan atau gelar dan ijazah
yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 10 Juni 2016
Yang Membuat Pernyataan
(NANDO SAPUTRO)
iv
MOTTO
“Sesungguhnya selalu ada kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah
selesai (dari suatu urusan ), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang
lain, dan hanya kepada tuhanMu lah hendaknya kamu berharap”.
(Q.S. Alam Nasyrah: 6-8)
“Barang siapa bertaqwa kepada Allah, maka Allah akan memberikan jalan keluar
kepadanya yang memberikan rezeki dari arah yang tidak disangka-sangka”
(Q.S. Ath-Thalaq : 2)
“Hidup lama maju terus, berdoa, berusahaa, dan ikhiar”.
(Penulis)
v
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya
hingga terselesaikan skripsi ini, kupersembahkan untuk :
Allah SWT yang telah memberikan anugerah sepanjang hidupku dan
senantiasa mencurahkan nikmat serta hidayah-Nya hingga terselesaikannya
skripsi ini.
Rasulullah SAW semoga shalawat dan salam selalu tercurah kepada Beliau
Nabi Muhammad SAW, keluarga serta sahabat.
Bapak Ngatmin dan Ibu Ica Yuliani yang telah memberikan kasih sayang,
dukungan, dan motivasi dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga ini menjadi
langkah awal untuk membuat Bapak dan Ibu bahagia.
Kepada adikku tersayang Dwi Susanto yang telah menyemangati dalam
menyelesaikan skripsi ini.
Kepada kekasih tercinta Tiyah Wijayanti yang telah membantu, mendukung
dan menyemangati dalam menyelesaikan skripsi ini.
Sahabat-sahabatku Dimas, Zaki, Rifky, Aris, Rendra, Fajar, Dewantara,
Herfin dan masih banyak lagi yg tidak tersebut. Teman-teman seperjuangan
serta teman-teman kos Pink dan teman di grup selir-selir yang tidak dapat
saya sebutkan satu per satu terima kasih atas motivasi, semangat, doa dan
keceriaan selama ini. Semoga kita selalu bisa bersama-sama sampai
kapanpun.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Syukur alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat hidayah-Nya serta memberikan kekuatan, ketabahan,
kemudahan dan kedamaian berfikir dalam menyelesaikan penyusunan skripsi
yang berjudul “PENGARUH UMUR SUKUK, UKURAN PERUSAHAAN,
DAN
PROFITABILITAS
TERHADAP
PERINGKAT
OBLIGASI
SYARIAH (SUKUK) (Studi Empiris Pada Perusahaan yang Menerbitkan
Sukuk di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014)” dengan lancar.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi dan memenuhi syarat
guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari
sepenuhnya tanpa adanya bimbingan, dorongan dan bantuan dari berbagai pihak,
penulis tidak akan mampu melaksanakan skripsi ini dengan baik, maka dengan
segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Triyono, S.E, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, S.E, M.Si selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
vii
3. Ibu Rini Kuswati, SE, M.Si selaku pembimbing yang dengan sabar telah
memberikan pengarahan, bimbingan serta dorongan selama penyusunan
skripsi.
4. Ibu Zulfa Irawati, S.E, M.Si selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan arahan dan bimbingan dalam studi penulis.
5. Seluruh Dosen dan Staf karyawan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan ilmu
pengetahuan dan bantuan yang sangat bermanfaat bagi penulis.
6. Bapak dan Ibu yang selalu memberikam dukungan, semangat dan bantuan
baik materiil maupun moril, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
dan studi di Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bisa penulis sebutkan
satu per satu.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan. Oleh sebab itu, kritik dan saran pembaca yang bersifat
membangun sangat kami apresiasi. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihakpihak yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta, 10 Juni 2016
Penulis
NANDO SAPUTRO
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .......................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
iii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ...............................................................
iv
HALAMAN MOTTO .....................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................
vi
KATA PENGANTAR ....................................................................................
vii
DAFTAR ISI ...................................................................................................
ix
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xiv
ABSTRACT ....................................................................................................
xv
ABSTRAK ...................................................................................................... xvi
BAB I
PENDAHULUAN .............................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ..............................................................
1
B. Perumusan Masalah .....................................................................
5
C. Tujuan Penelitian .........................................................................
5
D. Manfaat Penelitian .......................................................................
5
E. Sistematika Penulisan ........................................................ ..........
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ....................................................................
8
A. Landasan Teori .............................................................................
8
1. Teori Pensinyalan ....................................................................
8
2. Obligasi Syariah (Sukuk) .........................................................
9
2.1. Pengertian Obligasi Syariah (Sukuk).................................
9
2.2. Karakteristik Sukuk .......................................................... 13
2.3. Dasar Hukum Obligasi Syariah ........................................ 15
2.4. Strukstur Sukuk ................................................................ 17
ix
2.5. Emisi sukuk ...................................................................... 20
2.6. Jenis Sukuk ...................................................................... 21
3. Peringkat Penerbitan Obligasi Syariah (Sukuk) ...................... 29
4. Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO) ............................... 32
5. Umur Sukuk (Maturity) .......................................................... 35
6. Ukuran Perusahaan (Size) ....................................................... 36
7. Profitabilitas (ROA) ................................................................. 37
B. Penelitian Terdahulu .................................................................... 38
C. Model Penelitian .......................................................................... 41
D. Hipotesis ...................................................................................... 41
BAB III METODE PENELITIAN ................................................................... 43
A. Jenis Penelitian ........................................................................... 43
B. Populasi dan Sampel ..................................................................... 43
C. Metode Sampling ......................................................................... 44
D. Jenis Data dan Sumber Data ........................................................ 44
E. Metode Pengumpulan Data .......................................................... 45
F. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ........................... 45
G. Metode Analisis Data.................................................................... 48
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................... 52
A. Hasil Pengumpulan Data ............................................................ 52
B. Analisis Statistik Deskriptif ......................................................... 52
C. Pengujian Hipotesis ..................................................................... 55
1. Menilai Model Fit (Model Fitting Information) ..................... 56
2. Pseudo R-Square ..................................................................... 56
3. Uji Parallel Lines (Test of Parallel Lines) ............................ 57
4. Menilai Kelayakan Model Regresi (Goodness of Fit) ........... 58
5. Estimasi Parameter ................................................................. 58
D. Pembahasan ................................................................................. 59
x
BAB V PENUTUP .......................................................................................... 63
A. Simpulan ...................................................................................... 63
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 63
C. Saran ............................................................................................ 64
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Peringkat Obligasi Menurut PT. PEFINDO.................................... 31
Tabel 3.1
Kategori Peringkat Obligasi ........................................................... 46
Tabel 4.1
Model Fitting Information .............................................................. 56
Tabel 4.2
Pseudo R-Square ............................................................................ 57
Tabel 4.3
Test of Parallel Lines ..................................................................... 57
Tabel 4.4
Goodness of Fit .............................................................................. 58
Tabel 4.5
Estimasi Parameter ......................................................................... 58
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran .................................................................... 41
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Sampel Obligasi Syariah (Sukuk)
Lampiran 2. Umur Sukuk (Maturity)
Lampiran 3. Ukuran Perusahaan (Size)
Lampiran 4. Rasio Profitabilitas (ROA)
Lampiran 5. Peringkat Obligasi Syariah (Sukuk)
Lampiran 6. Frekuensi Umur Obligasi (Maturity)
Lampiran 7. Statistik Deskriptif
Lampiran 8. Hasil Uji Hipotesis (Regresi Ordinal)
xiv
ABSTRACT
Bonds are useful to investors and issuers to provide information
regarding the company's ability to repay the bond debt. This study aims to
determine the financial and non-financial factors that influence the rating of
Islamic bonds. Independent variables in this study are: (1) Sukuk Maturity (2)
Firm Size (3) Profitability. Samples were companies that issue sukuk bonds listed
on the Indonesia Stock Exchange (BEI) and rated by PT PEFINDO. Criteria for
sample using purposive sampling method. The total samples collected are 10
bonds from 6 go public companies. Hypothesis testing using ordinal regression
analysis as the dependent variable in the form of an ordinal scale (rating). The
results showed that the independent variables sukuk maturity, and Firm size has
an influence on the rating of Islamic bonds at the 0.05 level. However, the
profitability of the independent variable has no effect on the rating of Islamic
bonds.
Keywords: Islamic Bonds Rating, Sukuk Maturity, Firm Size, Profitability,
Ordinal Regression.
xv
ABSTRAK
Obligasi berguna untuk para investor dan emiten dengan memberikan
informasi mengenai kemampuan perusahaan dalam melunasi utang obligasi.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor keuangan dan non keuangan apa
saja yang mempengaruhi peringkat obligasi syariah. Variabel Independen dalam
penelitian ini adalah: (1) Umur sukuk (2) Ukuran Perusahaan (3) Profitabilitas.
Sampel penelitian ini adalah obligasi perusahaan yang menerbitkan sukuk yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan diperingkat oleh PT PEFINDO.
Kriteria mengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Total
sampel yang terkumpul berjumlah 10 obligasi dari 6 perusahaan go public.
Pengujian hipotesis menggunakan analisis regresi ordinal karena variabel
dependen berupa skala ordinal (peringkat). Hasil penelitian menunjukan bahwa
variabel independen umur sukuk, dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh
terhadap peringkat obligasi syariah pada tingkat signifikansi 0,05. Namun variabel
independen profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap peringkat obligasi
syariah.
Kata Kunci: Peringkat Obligasi Syariah, Umur Sukuk, Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, Regresi Ordinal.
xvi
PROFITABILITAS TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH
(SUKUK)
(Studi Empiris Pada Perusahaan yang Menerbitkan Sukuk di Bursa Efek
Indonesia periode 2012-2014)
SKRIPSI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
NANDO SAPUTRO
B 100 120 295
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
:
NANDO SAPUTRO
NIM
:
B 100 120 295
Jurusan
:
MANAJEMEN
Judul Skripsi
:
PENGARUH
UMUR
SUKUK,
UKURAN
PERUSAHAAN,
DAN
PROFITABILITAS
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH
(SUKUK) (Studi Empiris Pada Perusahaan yang
Menerbitkan Sukuk di Bursa Efek Indonesia
periode 2012-2014)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasanringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian
hari terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya
bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan atau gelar dan ijazah
yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 10 Juni 2016
Yang Membuat Pernyataan
(NANDO SAPUTRO)
iv
MOTTO
“Sesungguhnya selalu ada kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah
selesai (dari suatu urusan ), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang
lain, dan hanya kepada tuhanMu lah hendaknya kamu berharap”.
(Q.S. Alam Nasyrah: 6-8)
“Barang siapa bertaqwa kepada Allah, maka Allah akan memberikan jalan keluar
kepadanya yang memberikan rezeki dari arah yang tidak disangka-sangka”
(Q.S. Ath-Thalaq : 2)
“Hidup lama maju terus, berdoa, berusahaa, dan ikhiar”.
(Penulis)
v
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya
hingga terselesaikan skripsi ini, kupersembahkan untuk :
Allah SWT yang telah memberikan anugerah sepanjang hidupku dan
senantiasa mencurahkan nikmat serta hidayah-Nya hingga terselesaikannya
skripsi ini.
Rasulullah SAW semoga shalawat dan salam selalu tercurah kepada Beliau
Nabi Muhammad SAW, keluarga serta sahabat.
Bapak Ngatmin dan Ibu Ica Yuliani yang telah memberikan kasih sayang,
dukungan, dan motivasi dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga ini menjadi
langkah awal untuk membuat Bapak dan Ibu bahagia.
Kepada adikku tersayang Dwi Susanto yang telah menyemangati dalam
menyelesaikan skripsi ini.
Kepada kekasih tercinta Tiyah Wijayanti yang telah membantu, mendukung
dan menyemangati dalam menyelesaikan skripsi ini.
Sahabat-sahabatku Dimas, Zaki, Rifky, Aris, Rendra, Fajar, Dewantara,
Herfin dan masih banyak lagi yg tidak tersebut. Teman-teman seperjuangan
serta teman-teman kos Pink dan teman di grup selir-selir yang tidak dapat
saya sebutkan satu per satu terima kasih atas motivasi, semangat, doa dan
keceriaan selama ini. Semoga kita selalu bisa bersama-sama sampai
kapanpun.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Syukur alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat hidayah-Nya serta memberikan kekuatan, ketabahan,
kemudahan dan kedamaian berfikir dalam menyelesaikan penyusunan skripsi
yang berjudul “PENGARUH UMUR SUKUK, UKURAN PERUSAHAAN,
DAN
PROFITABILITAS
TERHADAP
PERINGKAT
OBLIGASI
SYARIAH (SUKUK) (Studi Empiris Pada Perusahaan yang Menerbitkan
Sukuk di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014)” dengan lancar.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi dan memenuhi syarat
guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari
sepenuhnya tanpa adanya bimbingan, dorongan dan bantuan dari berbagai pihak,
penulis tidak akan mampu melaksanakan skripsi ini dengan baik, maka dengan
segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Triyono, S.E, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, S.E, M.Si selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
vii
3. Ibu Rini Kuswati, SE, M.Si selaku pembimbing yang dengan sabar telah
memberikan pengarahan, bimbingan serta dorongan selama penyusunan
skripsi.
4. Ibu Zulfa Irawati, S.E, M.Si selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan arahan dan bimbingan dalam studi penulis.
5. Seluruh Dosen dan Staf karyawan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan ilmu
pengetahuan dan bantuan yang sangat bermanfaat bagi penulis.
6. Bapak dan Ibu yang selalu memberikam dukungan, semangat dan bantuan
baik materiil maupun moril, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
dan studi di Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bisa penulis sebutkan
satu per satu.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan. Oleh sebab itu, kritik dan saran pembaca yang bersifat
membangun sangat kami apresiasi. Semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihakpihak yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta, 10 Juni 2016
Penulis
NANDO SAPUTRO
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .......................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
iii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ...............................................................
iv
HALAMAN MOTTO .....................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................
vi
KATA PENGANTAR ....................................................................................
vii
DAFTAR ISI ...................................................................................................
ix
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xiv
ABSTRACT ....................................................................................................
xv
ABSTRAK ...................................................................................................... xvi
BAB I
PENDAHULUAN .............................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ..............................................................
1
B. Perumusan Masalah .....................................................................
5
C. Tujuan Penelitian .........................................................................
5
D. Manfaat Penelitian .......................................................................
5
E. Sistematika Penulisan ........................................................ ..........
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ....................................................................
8
A. Landasan Teori .............................................................................
8
1. Teori Pensinyalan ....................................................................
8
2. Obligasi Syariah (Sukuk) .........................................................
9
2.1. Pengertian Obligasi Syariah (Sukuk).................................
9
2.2. Karakteristik Sukuk .......................................................... 13
2.3. Dasar Hukum Obligasi Syariah ........................................ 15
2.4. Strukstur Sukuk ................................................................ 17
ix
2.5. Emisi sukuk ...................................................................... 20
2.6. Jenis Sukuk ...................................................................... 21
3. Peringkat Penerbitan Obligasi Syariah (Sukuk) ...................... 29
4. Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO) ............................... 32
5. Umur Sukuk (Maturity) .......................................................... 35
6. Ukuran Perusahaan (Size) ....................................................... 36
7. Profitabilitas (ROA) ................................................................. 37
B. Penelitian Terdahulu .................................................................... 38
C. Model Penelitian .......................................................................... 41
D. Hipotesis ...................................................................................... 41
BAB III METODE PENELITIAN ................................................................... 43
A. Jenis Penelitian ........................................................................... 43
B. Populasi dan Sampel ..................................................................... 43
C. Metode Sampling ......................................................................... 44
D. Jenis Data dan Sumber Data ........................................................ 44
E. Metode Pengumpulan Data .......................................................... 45
F. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ........................... 45
G. Metode Analisis Data.................................................................... 48
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................... 52
A. Hasil Pengumpulan Data ............................................................ 52
B. Analisis Statistik Deskriptif ......................................................... 52
C. Pengujian Hipotesis ..................................................................... 55
1. Menilai Model Fit (Model Fitting Information) ..................... 56
2. Pseudo R-Square ..................................................................... 56
3. Uji Parallel Lines (Test of Parallel Lines) ............................ 57
4. Menilai Kelayakan Model Regresi (Goodness of Fit) ........... 58
5. Estimasi Parameter ................................................................. 58
D. Pembahasan ................................................................................. 59
x
BAB V PENUTUP .......................................................................................... 63
A. Simpulan ...................................................................................... 63
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 63
C. Saran ............................................................................................ 64
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Peringkat Obligasi Menurut PT. PEFINDO.................................... 31
Tabel 3.1
Kategori Peringkat Obligasi ........................................................... 46
Tabel 4.1
Model Fitting Information .............................................................. 56
Tabel 4.2
Pseudo R-Square ............................................................................ 57
Tabel 4.3
Test of Parallel Lines ..................................................................... 57
Tabel 4.4
Goodness of Fit .............................................................................. 58
Tabel 4.5
Estimasi Parameter ......................................................................... 58
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran .................................................................... 41
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Sampel Obligasi Syariah (Sukuk)
Lampiran 2. Umur Sukuk (Maturity)
Lampiran 3. Ukuran Perusahaan (Size)
Lampiran 4. Rasio Profitabilitas (ROA)
Lampiran 5. Peringkat Obligasi Syariah (Sukuk)
Lampiran 6. Frekuensi Umur Obligasi (Maturity)
Lampiran 7. Statistik Deskriptif
Lampiran 8. Hasil Uji Hipotesis (Regresi Ordinal)
xiv
ABSTRACT
Bonds are useful to investors and issuers to provide information
regarding the company's ability to repay the bond debt. This study aims to
determine the financial and non-financial factors that influence the rating of
Islamic bonds. Independent variables in this study are: (1) Sukuk Maturity (2)
Firm Size (3) Profitability. Samples were companies that issue sukuk bonds listed
on the Indonesia Stock Exchange (BEI) and rated by PT PEFINDO. Criteria for
sample using purposive sampling method. The total samples collected are 10
bonds from 6 go public companies. Hypothesis testing using ordinal regression
analysis as the dependent variable in the form of an ordinal scale (rating). The
results showed that the independent variables sukuk maturity, and Firm size has
an influence on the rating of Islamic bonds at the 0.05 level. However, the
profitability of the independent variable has no effect on the rating of Islamic
bonds.
Keywords: Islamic Bonds Rating, Sukuk Maturity, Firm Size, Profitability,
Ordinal Regression.
xv
ABSTRAK
Obligasi berguna untuk para investor dan emiten dengan memberikan
informasi mengenai kemampuan perusahaan dalam melunasi utang obligasi.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor keuangan dan non keuangan apa
saja yang mempengaruhi peringkat obligasi syariah. Variabel Independen dalam
penelitian ini adalah: (1) Umur sukuk (2) Ukuran Perusahaan (3) Profitabilitas.
Sampel penelitian ini adalah obligasi perusahaan yang menerbitkan sukuk yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan diperingkat oleh PT PEFINDO.
Kriteria mengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Total
sampel yang terkumpul berjumlah 10 obligasi dari 6 perusahaan go public.
Pengujian hipotesis menggunakan analisis regresi ordinal karena variabel
dependen berupa skala ordinal (peringkat). Hasil penelitian menunjukan bahwa
variabel independen umur sukuk, dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh
terhadap peringkat obligasi syariah pada tingkat signifikansi 0,05. Namun variabel
independen profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap peringkat obligasi
syariah.
Kata Kunci: Peringkat Obligasi Syariah, Umur Sukuk, Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, Regresi Ordinal.
xvi