PERANAN DAN TANGGUNG JAWAB MANAJER INVES

PERSPEKTIF VolunrcVIII No.4 T'ahun2003 Edisi Oktober

PERANANDAN TANGGUNGJAWAB MANAJER INVESTASIDALAM
MDNGELOLA REKSADANA

Oleh :
Endang Retnowati
Managing Reksa Dona invesrmenrmanqgers have intporranl and serious raslon.\ihilitt,. Ir i.s reloted
ro
the axislence of the Reksa Dana fornetl, lhal is aimed to he an in,rtilution that collect
fund front the
shareholders conntunity. The instilulion is one of the efforts to inryrove the tlcvclopnent of hrlone.;ict.
Tha responsibilily of inveslmenl manogers inclutle how to
l)rovidc lrusts to lhc contmurtityto tnre.st.
pntvide .suf.ficienla.\suren(es.for inve.\lment.ufctt, u.s n'cll us profit.

Pendahuluan

dengannamaInvestmentFundataulnvestment
Trust
alauMutual l.'und.

Pasarmodaldengansejumlahproduknya
memangbelum begitu banyakdiketahuioleh
masyarakat.Jauhberbedadenganproduk perbankan

KeberadaanReksa Dana di Indonesia
sesungguhnya
bukanmerupakanhal yangbambagi

yang sudahbegituakrabdan menyentuhhampir

pasarmodal.Cikal bakalReksaDanabermuladari

semualapisanmasyarakat.
Sedangkan
pasarmodal
sendirisebenamya
mempunyaiperanyangsangat

terbentuknyaPT Dana Reksa oleh pemerintah

strategissebagaisalahsatusumberpentbiayaan
bagi
duniausahapadasisilain pasarmodaljugadibentuk
sebagaiwahanainvestasibagi pemodaltermasuk
pemodalmenengah
dankecil.

berdasarkan
PeraturanPemerintahNo. 25 tahun
1976tentangPenyertaan
ModalNegaraRepublik
Indonesia
untukmendirikanperusahaan
perseroan
(Persero)Dana Reksadan KepresNo. 52 tahun
1976tentangPasarModal.

Untukmelaksanakan
peranstrategistersebut

Dalamperkembangannya
temyatakehadiran

sertauntukmemberikankesempatan
yanglebihluas
kepadamasyarakattrrpartisipasi dalampasarmodal,

perkenrbangan
pemodallocal dan pasarModal

maka telahdibentukwadahbaru dibidangpasar

Umumnya.Hal ini bisadibuktikandenganmakin

modal,yaituReksaDan4 yangdi luarnegeridikenal

b e rt a mb a h n y aju mla h p e mo d a l l o c a l d a n

Peranan Dan Tonggung,lawob Manajer Investasi

Dalant Mengelolo ReksaDana

ReksaDanabanyakmemberikananginsegarbagi

349

Endeng Retnowdti

PERSPEKTIF Volume VIII No.4 Tahun 2003 Edisi Okrober

nilai investasimaupunpendirianReksa
bertambahnya

DalamBlackLaw Dictionarypengertian
Mutual Fund adalah "An investmentcompony

Dana- ReksaDanaBaru.
Berdasarkanketentuanpasal I angka 27

thal raises moneyhy selling its Own Slockto

UIIPM tahun 1995yang dimaksudReksaDana

lhe puhlic and inveslingtheproceedsin other

adalahwadahyangdipergunakanuntuk menghimput

securilies, with the valve oJ its stock

pemodaluntuk selanjutnyadi
danadari masyarakat

.flucluating with its experience wilh the
securiliesin ilsporl ". Mutual fundaretwo types

dalamportofolioefek oleh Manager
investasikan

: open - end - in which Capitalization is not

Investasi,efek adalahkumpulansuratberharga,
sepertisaham,obligasi,suratpengakuanhutangyang

.ftxed and more shares may sold al any time
ond close- end, in which (-apilalization isfxed
and only the numher o.f share originally

dimilikiolehpihak.
yangdimaksuddenganManager
Sedangkan
pasalI angkaI I UUPM Tdrun
Investasiberdasarkan

aulhorized may be sold (Nindyo Pramono,

I 995adalahpihakyangkegiatanusahanyamengelola

t997,h.229).
Dan ketentuandi atasdapatdisimpulkan

portofolio efek untuk paranasabahataumengelola

portofolio,investasikolektif untuk sekelompok bahwaReksaDanaatauMutual Fund.adalahsuatu
asuransi,Danapensiun
kecualiperusahaan
nasabah,

perusahaan
investasiyangusahautanranyamenarik

denganmenjualsahamnya
danBankyangmelakukansendirikegiatanusahanya modaldari masyarakat
yangberlaku.
peraturanperundangan
berdasarkan

sendirikepadamasyarakat
dan menginvestasikan

MenurutGuideto Mutual Fund(1990)yang

pendapatnyadalam
saham-saham
perusahaan
Iain,

dikutipolehVujovichyangdimaksuddenganMutual
Fund adalah " An investmenlcompany

yangakandikelolasecaraprofessional
olehManager

o company lhat makes investment on

Mengingatbahwapengelolaan
ReksaDana

behalf of Individuals and Institutions who share

beradadi tanganManagerInvesiasi.Ini berarti

Oommonfinancial goal. The Funds pool the
money of many people each wilh lhe dffirent

ManagerInvestasimemegangperanandantanggung
jawabyangtidakringan.Suksesdantidaknyadalam

smount lo Invesl. Profesional money managers

menjaditanggungjawab
mengelolasepenuhnya

than use lhe pool of market Inslrumenl lhal, in

ManagerInvestasi.Oleh karenaitu dalamhal ini

their Judgemenl,will help thefunds shareholders
achieve lheir .financial ob.jective" (Nindyo

diperlukanManager Investasiyang betul-betul

Investasi.

orofessional.

Pramono,1997,h.2I 6).
Peranan Dan Tanggung Jau'ah Manajer lnveslasi
Dalam Mengelola RekseDana

350

Endang Rclnowali

PERSPEKTIF Volume VIII No.4 Tehun 2003 Edisi Oktober

ReksaDanaberbentukPerseroan
bersifattertutup:

Pembahasan

l . ReksaDanahanyadapatnrengeluakan/menjual

ketentuan
Berdasarkan
UIJPM tahun1995
ReksaDanadapatberbentuk:
l.

Perseroan,yang dapat bersifatterbukadan

sahamnyasampaidenganbatasmodaldasamya.
2. Tidak dapatmemtpli kembalisaham-saham
yang
telahdijual kepadapemodal.

tertutup.
2. KontrakInvestasiKolektif(KlK) hanyabersifat

3. PemodaltidakdapatmenjualkembalisahamsahamyangtelahdibelikepadaReksaDanayang

terbuka.

bersangkutan.

Masing-mmingmenrpturyaicirri-ciri ataukarakteristik
yang berbeda.Ciri-ciri Reksa Dana berbentuk

4. Jual/belisahamReksaDanadilakukandi lantai
Bursa.

yangbersilatterhuka:
Perseroan
I . ReksaDanadapatmengeluarkar/menjual
saham
banrterus-menems,sepanjangadapemodalyang
berminatuntrrkmembeli.
2. SahamReksadanatidakperludicatatdi Bursa

5. SahamReksaDanahamsdicatatkandi Bursa
Etbk.
Sedangkan
ciri-ciriReksal)anaberbentuk
Kontrak
InvestasiKolektif (Kl K) yangbersifat terbuka
adalah:

Efek.

l.

3. PemodaldapatmenjualkembalisahamReksa

ManagerInvestasi
yangmengelola
ReksaDana

DanayangdimilikinyakepadaReksaDanayang

dapatmengeluarkan/menjual
unit penyertaan

benangkutan.

terus-menerussepanjangadagrmodalyangmau
membelinya

4. Hargajual/belisahamReksaDanaberdasarkan

2. Unit penyertaantidakdicatatdi BursaEfek.

nilai aktivabersihpersaham.
5. Baik padasaatpertamadidirikanmaupunsetelah

3. Pemodaldapatmenjualkembaliunitpenyertaan

beroperasihargasahamReksaDanaselalusama

yangdimiliki kepadaManagerInvestasiyang

dengannilai aktivabersihpersaham,hanyasaja

mengelolanya.

nilaiaktivabersihpersahamselaluberubah-ubah 4. [{asilpenjualanataupenrbelianunit penyertaan
akandibebankankepadarekeningReksaDana.
sesuaidenganperkembangan
nilaiporlofolionya.
Olehkarenaitu,sahamReksaDanaditerbitkan

5. Hargajualbeliunit penyertaan
berdasar
aktiva
bersih.

tanpanilaiNominal.

Pengecualianlerhadapketentuan"Reksa dana
terbukawajib membelikembali/ ManagerInvesta-si

Peranan Dan Tanggung Jawah Manaier Investasi
Dalam Mengelola RcksaDana

351

Endahg Retnowati

PERSPEKTIF Volume VIII No.4 Tahun2003 Edisi Oktober

pemodal.
wajib membelikembaliunit penyertaan

melakukaninvestasi
melaluiReksaDana.Karena

apabila:

dalamReksaDana,danayangterkumpuldalam

l.

BursaEfek atassebagianbesarportofolio efek

jumlah yang besar,yang dihimpundari para

ditutup.
Reksadanadiperdagangkan

pemodalkeciI maupurbesar.Cukupdanmudah

efek atassebagianbesarportofolio
2. Perdagangan

untuk melakukandiversifikasiyang akan

efekReksaDanadi BursaEfek dihentikan.

dilakukan oleh managerinvestasisebagai
pengelolaReksaDana.

3. Terjadikeadaandaruat.
4. Terdapathal-hallain yang ditetapkandalam

2. ReksaDana mempermudahpemodaluntuk

investasisetelahmendapat
kontrakpengelolaan

melakukaninvestasidi pasarmodal.Memilih

persetujuan
Bapepam.

yang baik untuk dibeli bukan
saham-saham

Terdapat beberapa manfaat yang dapat

tindakanyangmudah,melainkanmemerlukan

diperolehpemodalkalaumelakukaninvestasidalam

pengetahuan
tersendiri.Tidak semuaorang

ReksaDana,yakni :

memiliki pengetahuan
tersebut.Padahalorang

l.

Pemodalwalaupuntidak memiliki danayang

yangtidakmemiliki pengetahuan
tersebutingin

cukup dasardapat melakukandiversifikasi

menanamkan
dananyapadasahamatauefek.

investasidalamefek,sehinggadapatmemperkecil

ReksaDanamembantupekerjaantersebut.
3. Denganmenempatkan
danadalamReksaDana

resiko.
Setiapinvestasipada dasarnyamempunyai

berarti dana akan dikelola oleh pihak yang

resiko.Investasidalam efek di pasarmodal

professional
yaknimanagerinvestasi.
Dengan

mempunyairesiko yang lebih besar.jika

demikian pemodallidak perlu lagi berfikir

dibandingkandenganmenempatkan
danapada

sepanjang
hari untukmemilihefekyangakan

depositoatautabungan.Untuk memperkecil

(AgusI lyas,
dijadikanportofolioinvestasinya

resikoinvestasi
dalamefekhendaknya
dilakukan

t997,h.2).

diversifikasi.Maksudnyamelakukaninvestasi

Sebagaimana
telahdisinggurgdiatas,bahwa

tidakdalamsatumacamefekatausahamtetapi

lahaninvestasimemangsangatbanyak.orangdapat

dalamberbagaimacamefek.

melakukan investasi dengan mernbeliemas

Untuk melakukandiversifikasiini pemodalharus

(perhiasan),
membelitanah,rumahataumenempatkan

mempunyaidanayang cukup. Pemodalyang

dalamdepositoatausimpananpadaBank.Sebagai

memiliki danaterbatastidak mungkinmelakukan

j ika pemodalmenempatkan
perbandingan
dananya
pada Bank. maka ini berartidanatersebutakan

diversifikasi.
Olehkarenaitujalanyangterbaik
Perqnqn Dan Tanggung Jav,ab Manojcr Investasi
Dalam Mengelolo Relso Dane

352

Endang Retnou,ali

PERSPEKTIFVolunteVIII No.4Tahun2003 Edisi Oktober

dikelola oleh pihak Bank dimanadana tersebut

mendiversi
fi kasikandzura.
Pengelola
melakukan

ditempatkan.Pemodaldalamhal ini tidakperlutahu
kemanadananyaakan dialokasikanoleh Bank.

investasi
dalanrsebagai.jenis
instrumen
dalam
bentukportofolio.

Pemodalcukup menerimabungadari bank atas

3. Investormemiliki managerinvestasi
dananalisis

penempatan
danatcrsebut.l,ain halnyajikapernodal
menempatkan
dananyapadaReksaDana.Pemodal

risetprofesional.
4. Investormeniknratibiayatransaksi
yanglebih

gambaran
akanmendapat
dari nranager
investasi

murah.

nrelaluipmspectus
kemanadanapemodalitu akan

Disampingmanfaatyangdapatdiperoleh
oleh

dialokasikan,
apakahakandibelikanobligasi,saham

investordenganinvescrsimelaluiReksaDana lnvestor

atau ke instrumenpasaruang. Pemodalakan

perlupulamemahamijenis-jenis
ReksaDanayang

memperolehkeuntungan
dari investasidalamReksa
Danayangdiwujudkanmelaluimeningkatnya
nilai

merupakanstrategiinvestasiyangdilakukanoleh
yangbiasanya
nranager
investasi
telahpuladimuat

aktivabersihperunit penyetuansaham.ReksaDana

dalamprospectus.
jenis
Perbcdaan
masing-masing

tid a k m emberikan.janrinan
hasil y a n g t e t a p

lleksaDanaperludipahanri,dikarenakan
masing-

sebagaimana
bunga[]ankbesamyakeuntungan
yang

nrasing.ienis
RcksaDanarnentpurryai
karakteristik

diperolehpnrodaltergantung
daritrcsarkecilnyahasil

hasildanresikoyangberbcdapula.Ada 4 (empat)

investasi
dalamefekyangdipcrolehReksaDan4yang

rracamjcnis Reksal)ana berdasarkan
strategi

bersumber
daricapitalgain,devidenmaupunbunga

yaitu: (Pontjowinoto
investasinya
Iwan. ....h.92).

yang berasaldari saham.obligasimaupunsural
berharga
lainnya.

l.

MenurutZvi Bodiedkk.,investorbcruntung

ReksaDanaPasarLlang
-

MerupakanReksaDanayanghanyaakan

memilikisahamReksaDanakarcna-antaralain(.Tasso

menanamkan
darranya
dalamInvestlltent

Winarto,I 997h. l4tl).

pa-sar
uangdengan.iangka
waktukurangdari
satutahun,yangdapatberupadey)sito.Slll.

l.

Investasidapatrrengetahuinilai investasinya

suratpromisatauCommercial
papcr.

sewaktu-waktu,
karcnapihakpengelolaselalu
mencatat
danrucngunrumkan
nilaiinvestasinya

-

Potensihasilinvestasinya
halya berasaldari

secaraperiodic,
selainitu devidendanbunga.juga

bungadan diskonto,sedangkan
resiko

di investasikan
kembali.

umunlnyaterbalaspadaresikokreditdan
likuiditas.

2. Investorbiasnrcnikmatipola investasiseperti
i nve stor

bcsar.

terutama

d a la m

-

MenurutketenturnSrrpajakan.
seluruhhasil
bungaadalalrohie'kpaiakdirnanahasil

Pt,ronotr l)ort Tartggtrttg ,htwoh Aldndio
Dolou

llcttgt,lrlu

Rckso D,uo

lnlcst,l'.\i

353

[,thl , ry l l L ttl t' v \tIi

PERSPEKTIF Volune VIII No.4 Tahun 2003 Edisi Oktober

bungadepositodanSBI terkenapajakpasal

diskontodan selisihhargajual obligasi.

l 5% (lima belasPersen).

Namun demikianReksaDana ini dapat

Sedangkanhasil bunga atau diskonto surat

memberikanhasil yang lebih tinggi dari

sesuai
berhargaakanterkenapajakpenghasilan

simpanandepositokarenahasilinvestasidari
bagianaktivayang berupaobligasitidak

Karenaadanyaketentuan
tingkatpengahasilan.

terkena pajak. Ketentuan perpajakan

ReksaDanaini kurang
ini paaumunrnyajenis

menyatakan
bahwabasilbungadandiskonto

begitupopular.Contohjenis ReksaDanaini

obligasiuntuk ReksaDanatidak terma-suk

adalahBiro DanaKas.

obyekpajak.(Pasal4 ayat(3) UUPPn).

ReksaDanayangmengambilstrategiinvestasi

Jenis Reksa Dana ini umumnyasangat
popularbagi pernodalindividu maupun

nilai awal
dengantujuanuntuk mempertahankan

institusi,bahkanj ugalembagakeuangan.

modal dan memperolehpendapatantetap.

Sebabdapatmemberikanbasilyanglebih

BerdasarkanketentuanBapepamsekurang-

baik dari deposito maupunpasaruang

kumngnya80%(delapanpuluhpersen)darinilai

dengantingkatresikoyangsetaradengan

dalamefekyang
aktivanyaharusdiinvestasikan

deposito.ContohnyaadalahReksaDana

bersifathutang.Sisanyadapatdiinvestasikan

melati,ReksaDanaYudistira.Bira Dana

dalamefek salramatauefek pasaruangapabila

Obligasi.

-

Tetap
2. ReksaDanaPendapatan

dalamalokasiassetditentukanbahwabisanya
dalamefeksaham,maka
tidakakandialokasikan

-

ReksaDana pendapatan
tetapdengan
tursuresaham.

Reksa Dana ini dapat disebut Reksa Dana

ReksaDanaini nrengalokasikan
investasinya

pendapatan
tetaptanpaunsuresaham.

yang ditentukan sekurang-kurangnya80%

-

ReksaDana ini dapat denganmudah

(delapanpuluh persen)dan nilai aktivanya

nilai awal modalkarena
mempertahankan

diinvestasikan
dalamefekhutangdanbisanya

yangumumnya
tidakmemiliki resikokerugian

dalamefeksaham.ReksaDanaini cocokbagi

dapatditimbulkanolehefeksaham.Namun

pemodal yang tidak berkeberatanuntuk

inijuga berartibahwaReksaDanaini sulit

menanggung
resikokehilangansebagian
kecildari

untukmemperolehhasilyanglebihtinggi dari

modal atau dana awal untuk mendapatkan

tingkatsukubungapinjaman.Karenahasil

k e mu n g k in a n b a s il y a n g c u k u p b e s ar

investasihanyaberupapendapatan
bunga,

dibandingkan
denganbasilinvestasidi deposito.

Peranan Dan Tanggung Jawah Manajer Inveslasi
Dalam Mengelola RelcsaDana

354

Endang Retnowati

PERSPEKTIFVolune VIII No.1 Tahun2001 Edisi Oktober

ReksaDana ini kurang cocok bagi lembaga
keuangan,karenatingkat resikoyangtidak setara

mempunyaikapitalis"l-si
pasarbesar,dengan
pertimbanganbahwa sahamtersebut

dengandeposito.

umumnyacukup likuid dan mempunyai

3. ReksaDanaSaham
Merupakan Reksa Dana yang 80% (delapan

potensiuhrk meningkatkanharganyasesuai
d e n g a n p e rk e mb a n g a np er us a h a a n .

puluhpersen)dariasetnyadiinvestasikan
dalam

Sebaliknyaada pula ReksaDanasaham

efeksahanimengingatinvestasidi sahammemiliki

yang memusatkaninvestasipadasaham

karakteristik
resikodanhasilyanglebihtinggi

perusahaan
yangmempunyaikapitalisasi
pasarkecilatauresikolebihtinggimelalui

dibandingkan
denganinvestasipadaefekhutang
ataupasaruang,maka ReksaDanasahamdalam
jangka panjangmempunyaipotensimemberikan

investasipadasahamyang mempunyai
fluktuasi,denganharapanmemprolehhasil
investasiyangmaksimaldisamping
itu,ada

hasilyangmaksimal.
-

ReksaDanaini cocokuntukpemodalyang

pulayangmelrusatJ