Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Bab ini akan menguraikan hal-hal yang berkaitan dengan data-data yang telah dikumpulkan, hasil pengolahan data dan pembahasan dari hasil
pengolahan data.
4.1 Hasil Penelitian
Pengujian hipotesa dilakukan menggunakan software SPSS Statistical Program Social Sains . Pengujian tersebut meliputi :
4.1.1 Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas
Tujuan Uji Normalitas adalah ingin mengetahui apakah sebuah data mengikuti atau mendekati distribusi normal, yaitu distribusi data dengan bentuk
lonceng bell Shaped. Data yang baik adalah data yang mempunyai pola seperti distribusi normal.
Pedoman pengambilan keputusan tentang data tersebut mendekati atau merupakan distribusi normal dapat dilihat dari :
1. Nilai Sig. Atau signifikan atau probabilitas 0,05, maka distribusi data adalah tidak normal.
2. Nilai Sig. Atau signifikan atau probabilitas 0,05, maka distribusi distribusi
data adalah normal.
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Uji normalitas dengan menggunakan metode Kolmogorov Smirnov, untuk melihat apakah suatu data mempunyai distribusi normal dapat dilihat dari nilai
Signifikan Level atau Sig. 1 tailed. Dari semua table pengujian terlihat bahwa nilai Asymp.Sig. 2-tailed 0,025 artinya bahwa data berdistribusi Normal, dan
dengan demikian memenuhi syarat untuk dianalisis secara parametrik Sebelum dilakukan pengujian hipotesis, maka terlebih dahulu dilakukan
pengujian data yaitu uji asumsi klasik. Pengujian tersebut meliputi pengujian :
b. Uji Multikolinierotas
Multikolinieritas adalah situasi adanya korelasi variabel-variabel independen antara yang satu dengan yang lainnya. Dalam hal ini kita sebut variabel-varibel bebas
ini tidak ortogonal. Variabel-variabel bebas yang bersifat ortogonal adalah variabel bebas yang memiliki nilai korelasi diantara sesamanya sama dengan nol. Jika terjadi
korelasi sempurna diantara sesama variabel bebas, maka konsekuensinya adalah : 1. Koefisien-koefisien regresi menjadi tidak dapat ditaksir. 2. Nilai standar error
setiap koefisien regresi menjadi tak terhingga. Pengujian ini dimaksud untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel independen. Jika
terjadi korelasi, maka dinamakan terdapat problem multikolinieritas. Berdasarkan hasil pengolahan SPSS atas data yang diperoleh dapat dilihat pada tabel
4.1 berikut:
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Correlations
1.000 -.073
.162 .096
-.073 1.000
.012 .070
.162 .012
1.000 .016
.096 .070
.016 1.000
. .290
.108 .232
.290 .
.463 .297
.108 .463
. .453
.232 .297
.453 .
60 60
60 60
60 60
60 60
60 60
60 60
60 60
60 60
HSsGab DGab
VGab LGab
HSsGab DGab
VGab LGab
HSsGab DGab
VGab LGab
Pearson Correlation
Sig. 1-tailed
N HSsGab
DGab VGab
LGab
Tabel 4.1 Uji Multikolinieritas
Pengujian multikolinieritas dilakukan dengan melihat nilai Sig. 1 tailed dalam tabel korelasi. Jika nilai Sig. 1 tailed lebih besar dari 0,05 maka tidak terjadi
multikolinieritas diantara variabel independent. Disamping itu, suatu model dikatakan terdapat gejala multikolinieritas, jika korelasi diantara variabel independen
lebih kecil dari 0,05.
4.1.2 Statistik Deskriptif Variabel
Untuk menganalisis pengaruh kebijakan deviden, volume harga saham setelah ex dividend day
dan leverage terhadap harga saham setelah ex devidend day model persamaan linier sederhana. Untuk membuktikan hipotesis yang telah dijelaskan
sebelumnya, maka analisis data dilakukan secara parsial apakah variabel-variabel tersebut mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
60 -.0092
.0348 .003762
.0089399 .000
60 .0000
1.4840 .583082
.3299292 .109
60 922700.0 1E+008 32036875.8333 23064067.18 31951195080295.00
60 .2400
10.3500 4.936667
2.8843568 8.320
20 HSsGab
DGab VGab
LGab Valid N listwise
20 008336
009877 00058800
004913977 000
HS 2005 N
Minimum Maximum Mean
Std. Deviation Variance
60 -.0092
.0348 .003762
.0089399 .000
60 .0000
1.4840 .583082
.3299292 .109
60 922700.0 1E+008 32036875.8333 23064067.18 31951195080295.00
60 .2400
10.3500 4.936667
2.8843568 8.320
20 HSsGab
DGab VGab
LGab Valid N listwise
20 008336
009877 00058800
004913977 000
HS 2005 N
Minimum Maximum Mean
Std. Deviation Variance
Untuk mengetahui jumlah sampel, nilai rata-rata sampel dan tingkat penyimpangan sampel yang digunakan dalam penelitian ini, akan dirangkum dalam
tabel statistik deskriptif berikut:
Tabel 4.2 Statistik Dekriptif untuk Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Pada tabel 4.2 diatas diperoleh bahwa rata-rata harga saham perusahaan Y dengan
jumlah data 60 yang mengumumkan dividen sebesar 0.0348 dengan standar deviasi sebesar 0.0089399., rata-rata dividen X diperoleh 0.583082 dan standar deviasinya
masing-masing sebesar 0.3299292., rata-rata volume perdagangan X dengan jumlah data 60 diperoleh 3.2038875. dan standar deviasinya 2.3064067., rata-rata leverage
perusahaan X diperoleh 4.93667 dan standar deviasinya 2.8843568. Dari tabel diatas dapat disimpulkan bahwa:
Rata-rata kebijakan dividen, volume perdagangan, leverage perusahaan dan harga saham dengan jumlah data sebanyak 60 adalah menunjukkan tidak adanya
outlier pada variabel karena standar deviasinya lebih kecil daripada mean.
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
4.1.3. Hasil Pengujian Hipotesis 4.1.3.1 Pengujian Hipotesis 1
Pengujian hipotesis 1 adalah untuk mengetahui apakah kebijakan dividen berpengaruh terhadap harga saham setelah ex dividend day dengan menggunakan
regresi sederhana. Hasil regresi dari data yang diolah dengan menggunakan alat bantu SPSS, diperoleh data sebagai berikut:
Merumuskan hipotesis H0 : Tidak terdapat hubungan antara Dividen dengan Harga Saham setelah ex
dividend day. H1
: Terdapat hubungan antara Dividen dengan Harga Saham setelah ex dividend day
. Kriteria Pengujian
Terima Ho apabila signifikansi t hitung t tabel dengan g = 5
Tolak H0 terima H1 apabila signifikan t hitung t tabel dengan g = 5
Untuk 3 tahun gabungan, koefisien korelasi antara Dividen dengan Harga Saham setelah ex dividend day. diperoleh sebesar -0,073 sedangkan Sig. 1-tailed
adalah sebesar 0,290 Sementara t hitung -0.557 dengan sig.t 0,580 pada = 0,05 dan df = n – k = 20 -1 =19 diperoleh hasil tersebut menunjukkan t hitung -0,557 t
tabel 1,729 artinya tidak terdapat hubungan yang signifikan antara dividen dengan harga saham setelah ex dividend day.
Berdasarkan data tersebut diatas diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Uji t Uji t dilakukan untuk mengukur tingkat signifikan faktor variabel pengumuman
dividen X1 sebagai variabel bebas terhadap besarnya Harga saham Y sebagai variabel terikat, hasil ini tercantum pada Tabel dibawah ini.
Tabel 4.3 Koefisien regresi linier sederhana dan nilai t hitung untuk analisis hipotesis 1
Coefficients
a
.005 .002
2.071 .043
-.002 .004
-.073 -.557
.580 Constant
DGab Model
1 B
Std. Error Unstandardized
Coefficients Beta
Standardized Coefficients
t Sig.
Dependent Variable: HSsGab a.
Hasil analisa koefisien determinasi dan uji tingkat keberartian koefisien korelasinya untuk pengujian hipotesis pertama dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 4.4 Uji Koefisien Determinasi R
2
Change Statistics
Model R
R. Square
Adjusted R. Square
Std. Error Of The
Estimate Square
change change df1 df2
G. F. Change
Durbin Watson
1 .073
a
.005 -.012 0089926 .005 .310 1 58 .580 2.237
a. Predictors: constant, DGab
b. Dependent Variable: HSsGab
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
4.1.3.2 Pengujian Hipotesis 2
Pengujian hipotesis 2 adalah untuk mengetahui apakah volume perdagangan saham berpengaruh terhadap harga saham setelah ex dividend day dengan
menggunakan alat bantu SPSS, diperoleh data sebagai berikut: Merumuskan Hipotesis
H0 : Tidak terdapat hubungan antara Volume dengan Harga Saham setelah ex dividend day.
H2 = Terdapat hubungan antara Volume Perdagangan Saham dengan Harga Saham
setelah ex dividend day. Kriteria Pengujian
Terima Ho apabila signifikansi t hitung t tabel dengan g = 5
Tolak H0 terima H1 apabila signifikan t hitung t tabel dengan g = 5
Untuk 3 tahun gabungan, koefisien korelasi antara Volume dengan Harga Saham setela ex dividend day diperoleh sebesar 0,162 sedangkan Sig. 1-tailed
adalah sebesar 0,108 sementara t hitung 1,254 dengan sig.t 0,215 pada = 0,05 dan df = n – k = 20 -1 = 19. Hasil tersebut menunjukkan t hitung 1,254 t tabel 1,729
artinya tidak terdapat hubungan yang signifikan antara volume perdagangan dengan harga saham setelah ex dividend day.
Y = 0,002+ 6,200X2...................................................................................................2 Uji t
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Uji t dilakukan untuk mengukur tingkat signifikan faktor variabel pengumuman dividen X2 sebagai variabel bebas terhadap besarnya saham Y sebagai variabel
terikat, hasil ini tercantum pada Tabel dibawah ini.
Tabel 4.5 Koefisien regresi linier sederhana dan nilai t hitung untuk analisis hipotesis2
Coefficients
a
.002 .002
.883 .381
6.30E-011 .000
.162 1.254
.215 Constant
VGab Model
1 B
Std. Error Unstandardized
Coefficients Beta
Standardized Coefficients
t Sig.
Dependent Variable: HSsGab a.
Hasil analisa koefisien determinasi dan uji tingkat keberartian koefisien korelasinya untuk pengujian hipotesis pertama dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi R
2
Change Statistics
Model R
R. Square
Adjusted R. Square
Std. Error Of The
Estimate Square
change change df1 df2 G. F.
Change Durbin
Watson 1 .162
a
.026 .010
0088969 .026 1.572 1 58 .215 2.327
a. Predictors: constant, VGab
b. Dependent Variable: HSsGab
4.1.3.3 Pengujian Hipotesis 3
Pengujian hipotesis 3 adalah untuk mengetahui apakah leverage perusahaan berpengaruh terhadap harga saham setelah ex dividend day dengan menggunakan
regresi sederhana. Hasil regresi dari data yang diolah dengan menggunakan alat bantu SPSS, diperoleh data sebagai berikut.
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Merumuskan Hipotesis H0 : Tidak terdapat hubungan antara Leverage dengan Harga Saham setelah ex
dividend day. H3
= Terdapat hubungan antara Leverage dengan Harga Saham setelah
ex dividend day .
Kriteria Pengujian Terima Ho apabila signifikansi t hitung t tabel dengan
g = 5 Tolak H0 terima H1 apabila signifikan t hitung t tabel dengan
g = 5 Untuk 3 tahun gabungan, koefisien korelasi antara leverage dengan Harga
Saham setelah ex dividend day diperoleh sebesar 0,096 sedangkan Sig. 1-tailed adalah sebesar 0,232 sementara t hitung 0,738 dengan sig.t 0,463 pada = 0,05 dan
df = n – k = 20 -1 = 19. Hasil tersebut menunjukkan t hitung 0,738 t tabel 1,729 artinya tidak terdapat
hubungan yang signifikan antara leverage perusahaan dengan harga saham setelah ex dividend day
Y = 0.002 + 0,000 X3.................................................................................................3 Uji t dilakukan untuk mengukur tingkat signifikan faktor variabel pengumuman
dividen X3 sebagai variabel bebas terhadap besarnya saham Y sebagai variabel terikat, hasil ini tercantum pada Tabel dibawah ini.
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Tabel 4.7 Koefisien regresi linier sederhana dan nilai t hitung untuk analisis
hipotesis 3
Coefficients
a
.002 .002
.989 .327
.000 .000
.096 .738
.463 Constant
LGab Model
1 B
Std. Error Unstandardized
Coefficients Beta
Standardized Coefficients
t Sig.
Dependent Variable: HSsGab a.
Hasil analisa koefisien determinasi dan uji tingkat keberartian koefisien korelasinya untuk pengujian hipotesis pertama dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi R
2
Change Statistics
Model R
R. Square
Adjusted R. Square
Std. Error Of The
Estimate Square
change change df1 df2
G. F. Change
Durbin Watson
1 .096
a
.009 -.008
.0089746 .009 .545 1 58 .463 2.134
a. Predictors: constant, LGab
b. Dependent Variable: HSsGab
4.1.3.4 Pengujian Hipotesis 4
Pengujian hipotesis 4 adalah untuk mengetahui apakah kebijakan dividen, volume perdagangan saham, dan leverage berpengaruh terhadap harga saham setelah
ex dividend day dengan menggunakan regresi sederhana. Hasil regresi dari data yang
diolah dengan menggunakan alat bantu SPSS, diperoleh data sebagai berikut:
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Merumuskan rumusan Hipotesis H0 : Regresi antara dividen, volume perdagangan dan leverage perusahaan berarti
tidak dapat digunakan untuk meramalkan harga saham setelah ex dividend day H4 = Regresi antara dividen, volume perdagangan dan leverage perusahaan dapat
digunakan untuk meramalkan harga saham setelah ex dividend day
Kriteria Pengujian Terima Ho apabila signifikansi t hitung t tabel dengan
g = 5 Tolak H0 terima H1 apabila signifikan t hitung t tabel dengan
g = 5 Untuk 3 tahun gabungan dari tabel ANOVA diperoleh nilai sig.0,4900.05 artinya
regresi antara harga dengan dividen, volume perdagangan, leverage perusahaan tidak dapat digunakan untuk meramalkan harga saham setelah ex dividend day.
Y = 0,002 + -0,002X1+ 6,2X2+ 0,000X3...................................................................4 Uji F Analisa Varians
Nilai F dapat digunakan dalam menguji untuk mengatahui apakah variasi nilai variabel bebas dapat menjelaskan variasi nilai variabel terikat. Hasil uji F
tercantum pada tabel dibawah ini
Hotbin Hasugian : P e n g a r u h K e b i j a k a n D i v i d e n , V o l u m e Perdagangan Saham Dan Leverage Perusahaan Terhadap Harga Saham Setelah
Ex Dividend Day Di Bursa Efek Indonesia, 2008
USU Repository © 2008
Tabel 4.9 Koefisien regresi linier sederhana dan nilai F hitung untuk analisis hipotesis
4
ANOVA
b
.000 3
.000 .816
.490
a
.005 56
.000 .005
59 Regression
Residual Total
Model 1
Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
Predictors: Constant, LGab, VGab, DGab a.
Dependent Variable: HSsGab b.
Hasil analisa koefisien determinasi dan uji tingkat keberartian koefisien korelasinya untuk pengujian hipotesis pertama dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 4.10 Hasil Uji Koefisien Determinasi R
2
Change Statistics
Model R
R. Square
Adjusted R. Square
Std. Error Of The
Estimate Square
change change df1 df2 G. F.
Change Durbin
Watson 1 .205
a
.042 -.009
.0089820 .042 .816 3 56 .490 2.261
a. Predictors: constant, LGab; VGab, DGab
b. Dependent Variable: HSsGab
4.2. Pembahasan
