Analisis Kinerja Keuangan PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero) Dengan Menggunakan Metode Z-Score Model Altman, Springate, dan Zmijewski Serta Economic Value Added (EVA) Periode 2010-2014
SKRIPSI
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PADA PT. INDONESIA ASAHAN ALUMINIUM
(PERSERO) DENGAN MENGGUNAKAN METODE Z-SCORE MODEL ALTMAN,
SPRINGATE DAN ZMIJEWSKI SERTA ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
PERIODE 2010-2014
OLEH
YULIANTRI SOLIDEO PAKPAHAN
120521050
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Analisis Kinerja Keuangan PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero)
Dengan Menggunakan Metode Z-Score Model Altman, Springate, Dan
Zmijewski Serta Economic Value Added (EVA) Periode 2010-2014
Metode Z-score model Altman, model Springate dan model Zmijewski
merupakan metode analisis untuk mengetahui apakah kinerja keuangan pada PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) mengarah pada kebangkrutan atau tidak
untuk memperoleh data yang mendukung dan membantu dalam menjawab
permasalahan yang terjadi di perusahaan dan untuk mengetahui perkembangan
kinerja keuangan perusahaan pada tahun 2010-2014.
Economic Value Added (EVA) sebagai metode yang memperhitungkan biaya
modal sebagai pengganti resiko perusahaan merupakan metode yang tepat untuk
mengukur nilai perusahaan. EVA mampu mencerminkan nilai bisnis rill
perusahaan karena melibatkan perhitungan biaya modal yang mencerminkan
pengembalian yang dibutuhkan untuk menutupi resiko perusahaan.
Pada penelitian ini penulis mengambil data berupa data dokumenter
kuantitatif dengan sumber data dan dengan mengumpulkan laporan keuangan PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) dari tahun 2010 sampai dengan tahun
2014. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kemampuan PT. Indonesia
Asahan Aluminium (Persero) dalam memaksimalkan sumber daya yang ada di
perusahaan dan menciptakan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
Kesimpulan dari penelitian ini bahwa PT. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) tidak berpotensi bangkrut tetapi tidak memenuhi nilai tambah ekonomis
bagi perusahaan.
Kata kunci : Kebangkrutan, Economic Value Added, WACC.
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
Analysis of the Financial Performance of PT. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) Method Using Altman Z-Score model, Springate, and Zmijewski
as well Economic Value Added (EVA) Period 2010-2014
Methods Z-score Altman models, Springate models and Zmijewski models
are the method of analysis to determine whether the financial performance at PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) leads to bankruptcy or not to obtain data
to support and assist in responding to problems that occur in the company and to
determine the development of the company's financial performance in 2010-2014.
Economic Value Added (EVA) as a method that takes into account the cost
of capital as a substitute for the company risk is an appropriate method for
measuring the value of the company. EVA is able to reflect the real business value
of the company because it involves the calculation of the cost of capital that
reflects the return needed to cover the risk of the company.
In this study the authors used to collect quantitative documentary data
sources to collect data and financial statements. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) from 2010 to 2014. This study aims to determine the ability of PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) to maximize existing resources in the
company and create economic added value for the company.
The conclusion from this study that PT. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) is not potentially bankrupct but does not meet the economic added value
for the company.
Keywords: Bankruptcy, Economic Value Added, WACC.
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa,
atas Rahmat dan Karunia-Nya sehingga penulis mampu menyelesaikan penulisan
skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara. Penulis ingin mengucapkan terima kasih terutama kepada orangtua tercinta
yaitu Ayahanda A. Pakpahan dan Ibunda N. br. Sijabat yang senantiasa
mendoakan dan mendukung, mencukupi segala kebutuhan dana dan material,
nasihat-nasihat yang berharga, serta kasih sayang yang selalu menyertai
perjalanan hidup penulis. Skripsi ini berjudul “Analisis Kinerja Keuangan PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) Dengan Menggunakan Metode Z-Score
Model Altman, Springate, Dan Zmijewski Serta Economic Value Added (Eva)
Periode 2010-2014”. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi,
dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, CA., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, ME., selaku Ketua Departemen S1 Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si., selaku Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si., selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Nisrul Irawaty, MBA., selaku Dosen Pembimbing atas ketulusan hati
dan kesabarannya dalam membimbing, mendukung dan mengarahkan penulis.
6. Bapak DR. Muslich Lufti, MBA., selaku Dosen Pembanding I yang telah
memberikan saran dalam penulisan maupun perbaikan skripsi ini.
7. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si., selaku Dosen Pembanding II yang telah
memberikan saran dalam penulisan maupun perbaikan skripsi ini.
8. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
9. Kepada saudara penulis Chrisye Fernando Pakpahan, Astatin Efraim Pakpahan
dan Hotnia Rezeki Hutasoit yang penulis cintai dan yang selalu mendoakan
dan memberi dukungan untuk menyelesaikan skripsi ini.
10. Kepada sahabat penulis: Kak Imelda, Winda, Tassa, Dian, Emil, Kak Grace,
Sinta, Imma dan Kismis Kurma Family serta kepada seluruh teman-teman
seperjuangan Manajemen Ekstensi tahun 2012 yang tidak dapat penulis
sebutkan satu-persatu, semoga sukses semuanya.
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan
peneliti lainnya.
Medan,
Penulis,
Juli 2015
Yuliantri Solideo Pakpahan
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI ...................................................................................................... i
DAFTAR TABEL .............................................................................................. iii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... iv
BAB I
PENDAHULUAN ..........................................................................
1.1 Latar Belakang .........................................................................
1.2 Perumusan Masalah .................................................................
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................
1.3.1 Tujuan Penelitian .................................................................
1.3.2 Manfaat Penelitian ...............................................................
1
1
5
5
5
5
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ................................................................ 7
2.1 Landasan Teori ......................................................................... 7
2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan ............................................. 7
2.1.2 Laporan Keuangan Sebagai Informasi Dalam Menilai
Kinerja Keuangan Perusahaan ............................................ 7
2.1.3 Pengertian Kebangkrutan .................................................... 9
2.1.4 Faktor-Faktor Penyebab Kebangkrutan ............................. 11
2.1.5 Analisis Z-Score Model Altman, Model Springate dan
Model Zmijewski ................................................................ 13
2.1.5.1 Analisis Z-Score Model Altman .................................... 13
2.1.5.2 Analisis Z-Score Model Springate ................................ 19
2.1.5.3 Analisis Z-Score Model Zmijewski ............................... 20
2.1.6 Pengertian Economic Value Added (EVA) ......................... 24
2.1.7 Metode Perhitungan Economic Value Added (EVA) ......... 26
2.1.8 Tujuan dan Manfaat Penerapan Model Economic
Value Added (EVA) ............................................................. 29
2.1.9 Keunggulan dan Kelemahan Economic Value Added
(EVA) .................................................................................... 31
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................ 32
2.3 Kerangka Konseptual ............................................................... 36
2.4 Hipotesis Penelitian .................................................................. 38
BAB III
METODE PENELITIAN .............................................................
3.1 Jenis Penelitian .........................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .................................................
3.3 Batasan Operasional .................................................................
3.4 Definisi Operasional ................................................................
3.4.1 Analisis Z-Score Model Altman ....................................
3.4.2 Analisis Z-Score Model Springate ................................
3.4.3 Analisis Z-Score Model Zmijewski ..............................
3.4.4 Economic Value Added (EVA) .......................................
3.5 Populasi dan Sampel ................................................................
39
39
39
39
40
40
41
42
42
44
i
Universitas Sumatera Utara
3.6 Jenis Data .................................................................................. 44
3.7 Teknik Pengumpulan Data ...................................................... 45
3.8 Metode Analisis Data ............................................................... 45
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................... 48
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ................................................. 48
4.1.1 Profil PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero) .......... 48
4.1.2 Visi dan Misi PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero)50
4.2 Analisis Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero)
Dengan Menggunakan Metode Z-Score Model Altman,
Model Springate dan Model Zmijewski ................................. 51
4.2.1 Analisis Z-Score Model Altman Pada PT. INALUM
(Persero) ............................................................................... 51
4.2.1.1 Analisis Rasio X1 ............................................................ 51
4.2.1.2 Analisis Rasio X2 ............................................................ 52
4.2.1.3 Analisis Rasio X3 ........................................................... 52
4.2.1.4 Analisis Rasio X4 ........................................................... 53
4.2.1.5 Analisis Rasio X5 ........................................................... 54
4.2.2 Analisis Z-Score Model Springate Pada PT. INALUM
(Persero) ............................................................................... 55
4.2.2.1 Analisis Rasio A ............................................................. 55
4.2.2.2 Analisis Rasio B ............................................................. 55
4.2.2.3.Analisis Rasio C ............................................................. 56
4.2.2.4 Analisis Rasio D ............................................................. 56
4.2.3 Analisis Z-Score Model Zmijewski Pada PT. INALUM
(Persero) ............................................................................... 57
4.2.3.1 Analisis Rasio X1 ........................................................... 57
4.2.3.2 Analisis Rasio X2 ........................................................... 58
4.2.3.3 Analisis Rasio X3 ........................................................... 58
4.3 Analisis Economic Value Added (EVA) Pada PT. INALUM
(Persero) .................................................................................... 59
4.3.1 Perhitungan Net Operating Profit After Tax (NOPAT) .... 60
4.3.2 Perhitungan Weighted Average Cost Of Capital (WACC) 61
4.3.3 Perhitungan Modal Yang Diinvestasikan (Invested
Capital) ................................................................................ 61
4.3.4 Perhitungan Economic Value Added (EVA) Pada
PT. INALUM (Persero) ...................................................... 62
4.4 Pembahasan .............................................................................. 63
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ..................................................... 68
5.1 Kesimpulan ............................................................................... 68
5.2 Saran .......................................................................................... 69
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 70
LAMPIRAN ....................................................................................................... 73
ii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
1.1
2.1
3.1
3.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.9
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
Judul
Halaman
Ringkasan Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero) ................. 3
Tinjauan Penelitian Terdahulu ........................................................ 35
Langkah-Langkah Menghitung Economic Value Added (EVA) .... 43
Operasional Variabel ....................................................................... 44
Rasio X1 ............................................................................................ 51
Rasio X2 ............................................................................................ 52
Rasio X3 ............................................................................................ 53
Rasio X4 ............................................................................................ 53
Rasio X5 ............................................................................................ 54
Evaluasi Z-Score Model Altman Pada PT. INALUM (Persero) .. 55
Rasio A ............................................................................................. 55
Rasio B ............................................................................................. 56
Rasio C ............................................................................................. 56
Rasio D ............................................................................................. 57
Evaluasi Z-Score Model Springate Pada PT. INALUM (Persero) 57
Rasio X1 ............................................................................................ 58
Rasio X2 ............................................................................................ 58
Rasio X3 ............................................................................................ 59
Evaluasi Z-Score Model Zmijewski Pada PT. INALUM (Persero)59
Hasil Perhitungan NOPAT Pada PT. INALUM (Persero) ............ 60
Hasil Perhitungan WACC Pada PT. INALUM (Persero) .............. 61
Hasil Perhitungan Modal Yang Diinvestasikan Pada
PT. INALUM (Persero) ................................................................... 62
Hasil Perhitungan Economic Value Added (EVA) Pada
PT. INALUM (Persero) ................................................................... 62
Hasil Perhitungan Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero)
Berdasarkan Z-Score Model Altman, Model Springate, Model
Zmijewski dan Economic Value Added (EVA) .............................. 63
Hasil Analisis Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero) Dengan
Metode Z-Score Model Altman, Model Springate dan Model
Zmijewski ......................................................................................... 63
iii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual Penelitian ..................................................... 38
iv
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PADA PT. INDONESIA ASAHAN ALUMINIUM
(PERSERO) DENGAN MENGGUNAKAN METODE Z-SCORE MODEL ALTMAN,
SPRINGATE DAN ZMIJEWSKI SERTA ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
PERIODE 2010-2014
OLEH
YULIANTRI SOLIDEO PAKPAHAN
120521050
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Analisis Kinerja Keuangan PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero)
Dengan Menggunakan Metode Z-Score Model Altman, Springate, Dan
Zmijewski Serta Economic Value Added (EVA) Periode 2010-2014
Metode Z-score model Altman, model Springate dan model Zmijewski
merupakan metode analisis untuk mengetahui apakah kinerja keuangan pada PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) mengarah pada kebangkrutan atau tidak
untuk memperoleh data yang mendukung dan membantu dalam menjawab
permasalahan yang terjadi di perusahaan dan untuk mengetahui perkembangan
kinerja keuangan perusahaan pada tahun 2010-2014.
Economic Value Added (EVA) sebagai metode yang memperhitungkan biaya
modal sebagai pengganti resiko perusahaan merupakan metode yang tepat untuk
mengukur nilai perusahaan. EVA mampu mencerminkan nilai bisnis rill
perusahaan karena melibatkan perhitungan biaya modal yang mencerminkan
pengembalian yang dibutuhkan untuk menutupi resiko perusahaan.
Pada penelitian ini penulis mengambil data berupa data dokumenter
kuantitatif dengan sumber data dan dengan mengumpulkan laporan keuangan PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) dari tahun 2010 sampai dengan tahun
2014. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kemampuan PT. Indonesia
Asahan Aluminium (Persero) dalam memaksimalkan sumber daya yang ada di
perusahaan dan menciptakan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
Kesimpulan dari penelitian ini bahwa PT. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) tidak berpotensi bangkrut tetapi tidak memenuhi nilai tambah ekonomis
bagi perusahaan.
Kata kunci : Kebangkrutan, Economic Value Added, WACC.
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
Analysis of the Financial Performance of PT. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) Method Using Altman Z-Score model, Springate, and Zmijewski
as well Economic Value Added (EVA) Period 2010-2014
Methods Z-score Altman models, Springate models and Zmijewski models
are the method of analysis to determine whether the financial performance at PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) leads to bankruptcy or not to obtain data
to support and assist in responding to problems that occur in the company and to
determine the development of the company's financial performance in 2010-2014.
Economic Value Added (EVA) as a method that takes into account the cost
of capital as a substitute for the company risk is an appropriate method for
measuring the value of the company. EVA is able to reflect the real business value
of the company because it involves the calculation of the cost of capital that
reflects the return needed to cover the risk of the company.
In this study the authors used to collect quantitative documentary data
sources to collect data and financial statements. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) from 2010 to 2014. This study aims to determine the ability of PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) to maximize existing resources in the
company and create economic added value for the company.
The conclusion from this study that PT. Indonesia Asahan Aluminium
(Persero) is not potentially bankrupct but does not meet the economic added value
for the company.
Keywords: Bankruptcy, Economic Value Added, WACC.
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa,
atas Rahmat dan Karunia-Nya sehingga penulis mampu menyelesaikan penulisan
skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara. Penulis ingin mengucapkan terima kasih terutama kepada orangtua tercinta
yaitu Ayahanda A. Pakpahan dan Ibunda N. br. Sijabat yang senantiasa
mendoakan dan mendukung, mencukupi segala kebutuhan dana dan material,
nasihat-nasihat yang berharga, serta kasih sayang yang selalu menyertai
perjalanan hidup penulis. Skripsi ini berjudul “Analisis Kinerja Keuangan PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) Dengan Menggunakan Metode Z-Score
Model Altman, Springate, Dan Zmijewski Serta Economic Value Added (Eva)
Periode 2010-2014”. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi,
dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, CA., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, ME., selaku Ketua Departemen S1 Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si., selaku Sekretaris Departemen Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si., selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Nisrul Irawaty, MBA., selaku Dosen Pembimbing atas ketulusan hati
dan kesabarannya dalam membimbing, mendukung dan mengarahkan penulis.
6. Bapak DR. Muslich Lufti, MBA., selaku Dosen Pembanding I yang telah
memberikan saran dalam penulisan maupun perbaikan skripsi ini.
7. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si., selaku Dosen Pembanding II yang telah
memberikan saran dalam penulisan maupun perbaikan skripsi ini.
8. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
9. Kepada saudara penulis Chrisye Fernando Pakpahan, Astatin Efraim Pakpahan
dan Hotnia Rezeki Hutasoit yang penulis cintai dan yang selalu mendoakan
dan memberi dukungan untuk menyelesaikan skripsi ini.
10. Kepada sahabat penulis: Kak Imelda, Winda, Tassa, Dian, Emil, Kak Grace,
Sinta, Imma dan Kismis Kurma Family serta kepada seluruh teman-teman
seperjuangan Manajemen Ekstensi tahun 2012 yang tidak dapat penulis
sebutkan satu-persatu, semoga sukses semuanya.
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan
peneliti lainnya.
Medan,
Penulis,
Juli 2015
Yuliantri Solideo Pakpahan
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI ...................................................................................................... i
DAFTAR TABEL .............................................................................................. iii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... iv
BAB I
PENDAHULUAN ..........................................................................
1.1 Latar Belakang .........................................................................
1.2 Perumusan Masalah .................................................................
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................
1.3.1 Tujuan Penelitian .................................................................
1.3.2 Manfaat Penelitian ...............................................................
1
1
5
5
5
5
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ................................................................ 7
2.1 Landasan Teori ......................................................................... 7
2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan ............................................. 7
2.1.2 Laporan Keuangan Sebagai Informasi Dalam Menilai
Kinerja Keuangan Perusahaan ............................................ 7
2.1.3 Pengertian Kebangkrutan .................................................... 9
2.1.4 Faktor-Faktor Penyebab Kebangkrutan ............................. 11
2.1.5 Analisis Z-Score Model Altman, Model Springate dan
Model Zmijewski ................................................................ 13
2.1.5.1 Analisis Z-Score Model Altman .................................... 13
2.1.5.2 Analisis Z-Score Model Springate ................................ 19
2.1.5.3 Analisis Z-Score Model Zmijewski ............................... 20
2.1.6 Pengertian Economic Value Added (EVA) ......................... 24
2.1.7 Metode Perhitungan Economic Value Added (EVA) ......... 26
2.1.8 Tujuan dan Manfaat Penerapan Model Economic
Value Added (EVA) ............................................................. 29
2.1.9 Keunggulan dan Kelemahan Economic Value Added
(EVA) .................................................................................... 31
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................ 32
2.3 Kerangka Konseptual ............................................................... 36
2.4 Hipotesis Penelitian .................................................................. 38
BAB III
METODE PENELITIAN .............................................................
3.1 Jenis Penelitian .........................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .................................................
3.3 Batasan Operasional .................................................................
3.4 Definisi Operasional ................................................................
3.4.1 Analisis Z-Score Model Altman ....................................
3.4.2 Analisis Z-Score Model Springate ................................
3.4.3 Analisis Z-Score Model Zmijewski ..............................
3.4.4 Economic Value Added (EVA) .......................................
3.5 Populasi dan Sampel ................................................................
39
39
39
39
40
40
41
42
42
44
i
Universitas Sumatera Utara
3.6 Jenis Data .................................................................................. 44
3.7 Teknik Pengumpulan Data ...................................................... 45
3.8 Metode Analisis Data ............................................................... 45
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................... 48
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ................................................. 48
4.1.1 Profil PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero) .......... 48
4.1.2 Visi dan Misi PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero)50
4.2 Analisis Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero)
Dengan Menggunakan Metode Z-Score Model Altman,
Model Springate dan Model Zmijewski ................................. 51
4.2.1 Analisis Z-Score Model Altman Pada PT. INALUM
(Persero) ............................................................................... 51
4.2.1.1 Analisis Rasio X1 ............................................................ 51
4.2.1.2 Analisis Rasio X2 ............................................................ 52
4.2.1.3 Analisis Rasio X3 ........................................................... 52
4.2.1.4 Analisis Rasio X4 ........................................................... 53
4.2.1.5 Analisis Rasio X5 ........................................................... 54
4.2.2 Analisis Z-Score Model Springate Pada PT. INALUM
(Persero) ............................................................................... 55
4.2.2.1 Analisis Rasio A ............................................................. 55
4.2.2.2 Analisis Rasio B ............................................................. 55
4.2.2.3.Analisis Rasio C ............................................................. 56
4.2.2.4 Analisis Rasio D ............................................................. 56
4.2.3 Analisis Z-Score Model Zmijewski Pada PT. INALUM
(Persero) ............................................................................... 57
4.2.3.1 Analisis Rasio X1 ........................................................... 57
4.2.3.2 Analisis Rasio X2 ........................................................... 58
4.2.3.3 Analisis Rasio X3 ........................................................... 58
4.3 Analisis Economic Value Added (EVA) Pada PT. INALUM
(Persero) .................................................................................... 59
4.3.1 Perhitungan Net Operating Profit After Tax (NOPAT) .... 60
4.3.2 Perhitungan Weighted Average Cost Of Capital (WACC) 61
4.3.3 Perhitungan Modal Yang Diinvestasikan (Invested
Capital) ................................................................................ 61
4.3.4 Perhitungan Economic Value Added (EVA) Pada
PT. INALUM (Persero) ...................................................... 62
4.4 Pembahasan .............................................................................. 63
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ..................................................... 68
5.1 Kesimpulan ............................................................................... 68
5.2 Saran .......................................................................................... 69
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 70
LAMPIRAN ....................................................................................................... 73
ii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
1.1
2.1
3.1
3.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.9
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
4.14
4.15
4.16
4.17
4.18
4.19
4.20
4.21
Judul
Halaman
Ringkasan Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero) ................. 3
Tinjauan Penelitian Terdahulu ........................................................ 35
Langkah-Langkah Menghitung Economic Value Added (EVA) .... 43
Operasional Variabel ....................................................................... 44
Rasio X1 ............................................................................................ 51
Rasio X2 ............................................................................................ 52
Rasio X3 ............................................................................................ 53
Rasio X4 ............................................................................................ 53
Rasio X5 ............................................................................................ 54
Evaluasi Z-Score Model Altman Pada PT. INALUM (Persero) .. 55
Rasio A ............................................................................................. 55
Rasio B ............................................................................................. 56
Rasio C ............................................................................................. 56
Rasio D ............................................................................................. 57
Evaluasi Z-Score Model Springate Pada PT. INALUM (Persero) 57
Rasio X1 ............................................................................................ 58
Rasio X2 ............................................................................................ 58
Rasio X3 ............................................................................................ 59
Evaluasi Z-Score Model Zmijewski Pada PT. INALUM (Persero)59
Hasil Perhitungan NOPAT Pada PT. INALUM (Persero) ............ 60
Hasil Perhitungan WACC Pada PT. INALUM (Persero) .............. 61
Hasil Perhitungan Modal Yang Diinvestasikan Pada
PT. INALUM (Persero) ................................................................... 62
Hasil Perhitungan Economic Value Added (EVA) Pada
PT. INALUM (Persero) ................................................................... 62
Hasil Perhitungan Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero)
Berdasarkan Z-Score Model Altman, Model Springate, Model
Zmijewski dan Economic Value Added (EVA) .............................. 63
Hasil Analisis Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero) Dengan
Metode Z-Score Model Altman, Model Springate dan Model
Zmijewski ......................................................................................... 63
iii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual Penelitian ..................................................... 38
iv
Universitas Sumatera Utara