Analisis Kinerja Keuangan PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero) Dengan Menggunakan Metode Z-Score Model Altman, Springate, dan Zmijewski Serta Economic Value Added (EVA) Periode 2010-2014
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang
Era globalisasi menuntut perusahaan untuk meningkatkan kinerjanya agar
mampu menghasilkan produk berkualitas yang mampu bersaing dengan produkproduk lain. Dengan demikian perusahaan akan bisa
mempertahankan
eksistensinya di pasar lokal maupun pasar global, sehingga mampu mencapai
tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan. Tujuan utama dari sebuah
perusahaan pada umumnya adalah untuk memperoleh laba yang maksimal, namun
saat ini tujuan perusahaan tidak hanya laba akuntansi, melainkan juga berfokus
pada laba ekonomis. Para stakeholders terutama investor membutuhkan analisis
laporan keuangan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan sebagai dasar
pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi agar modal yang mereka
investasikan
mendapat
tingkat
pengembalian
(rate
of
return)
yang
menguntungkan sebanding dengan risiko yang mereka ambil.
Pada umumnya analisis laporan keuangan yang dilakukan perusahaan untuk
mengukur
kinerja
keuangannya
adalah
dengan
menggunakan
metode
konvensional yaitu analisis rasio keuangan. Dalam praktiknya walaupun analisis
rasio keuangan yang digunakan memiliki fungsi dan kegunaan yang cukup banyak
bagi perusahaan dalam mengambil keputusan, bukan berarti rasio keuangan yang
dibuat sudah menjamin 100% kondisi dan posisi keuangan yang sesungguhnya
(Kasmir, 2010:103). Penggunaan analisis rasio keuangan memiliki kelemahan
utama yaitu tidak memperhatikan risiko yang dihadapi perusahaan dengan
1
Universitas Sumatera Utara
mengabaikan adanya biaya modal. Untuk mengatasi kelemahan dari analisis rasio
keuangan, maka dikembangkan konsep pengukuran kinerja keuangan berdasarkan
nilai tambah (value added) yaitu Economic Value Added (EVA) dan metode ZScore yang berguna untuk memprediksi kinerja keuangan perusahaan. Kinerja
keuangan yang memburuk dapat memicu kebangkrutan perusahaan. Hal ini
didukung oleh kenyataan kemunduran usaha yang signifikan baik usaha kecil,
menengah, maupun usaha berskala besar, dalam bentuk BUMN maupun
perusahaan go public yang diakibatkan oleh krisis moneter tahun 1997 lalu.
Analisis kebangkrutan yang sering digunakan adalah analisis Z-Score model
Altman, model Springate dan model Zmijewski. Analisis kebangkrutan tersebut
dikenal karena selain caranya mudah dan dalam menentukan prediksi
kebangkrutannya pun cukup akurat. Analisis kebangkrutan tersebut dilakukan
untuk memprediksi suatu perusahaan sebagai penilaian dan pertimbangan akan
suatu kondisi perusahaan. Metode-metode tersebut sering digunakan dalam
melakukan analisis dalam bentuk rasio-rasio keuangan. Rasio keuangan tersebut
antara lain rasio likuiditas, rentabilitas, solvabilitas, dan stabilitas. Analisis rasio
tersebut digunakan untuk mengukur dan memprediksi kondisi kemampuan kinerja
keuangan perusahaan.
Economic Value Added (EVA) sangat relevan dalam hal ini karena EVA
dapat mengukur kinerja (prestasi) manajemen berdasarkan besar kecilnya nilai
tambah yang diciptakan selama periode tertentu. Fenomena yang membuat EVA
berbeda dengan penghitungan konvensional lain adalah digunakannya biaya
modal dalam perhitungannya, yang tidak dilakukan dalam penghitungan
2
Universitas Sumatera Utara
konvensional. Kondisi EVA yang positif mencerminkan tingkat pengembalian
yang lebih tinggi daripada tingkat biaya modal. EVA yang positif menunjukkan
kemampuan manajemen dalam menciptakan peningkatan nilai kekayaan
perusahaan/pemilik modal, dan sebaliknya, EVA negatif menyiratkan adanya
penurunan nilai kekayaan.
PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero) atau disingkat dengan PT.
INALUM (Persero) yang berlokasi di Kuala Tanjung, Kecamatan Sei Suka,
Kabupaten Batu Bara, Sumatera Utara, Indonesiamerupakan perusahaan terbuka
(go public) yang bergerak di bidang pengolahan dan produksi aluminium. Maka
dari itu, mengingat pentingnya menjaga kelangsungan hidup, perkembangan dan
pertumbuhan perusahaan agar dapat bertahan di masa yang mendatang, maka
kinerja keuangan perusahaan harus dalam kondisi yang terbaik.
Berikut ini di sajikan data kinerja keuangandari PT. INALUM (Persero)
berdasarkan dari laporan keuangan periode 2010 sampai dengan periode 2014
yang dapat dilihat pada Tabel 1.1 berikut ini:
Tabel 1.1
Ringkasan Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero)
(dalam Rupiah)
TAHUN
PENDAPATAN
BIAYA
LABA
2010
6.213.314.874.000
323.928.241.000 1.313.037.336.000
2011
7.509.450.338.000
369.217.537.000 1.195.010.934.000
2012
7.535.802.248.000
378.913.691.000
752.840.556.000
2013
6.614.699.884.000
483.378.298.000
319.185.152.000
2014
6.471.293.491.000
394.927.273.000
892.008.754.000
Sumber: Laporan Keuangan PT. INALUM (Persero) Data Diolah (2015)
Berdasarkan pada Tabel 1.1 pada tahun 2011 PT. INALUM (Persero)
mengalami peningkatan pendapatan sebesar Rp 7.509.450.338.000 atau naik 20%
3
Universitas Sumatera Utara
diiringi oleh kenaikan biaya operasional perusahaan sebesar Rp 369.217.537.000
atau naik 13% sehingga memperoleh laba bersih yang walaupun mengalami
penurunan sebesar Rp 1.195.010.934.000 atau turun 9%. Pada tahun 2012 PT.
INALUM (Persero) mengalami peningkatan pendapatan walaupun kecil sebesar
Rp 7.535.802.248.000 atau naik 0,3% diiringi oleh kenaikan biaya operasional
sebesar Rp 378.913.691.000 atau naik 2% sehingga memperoleh laba bersih yang
walaupun mengalami penurunan yang drastis sebesar Rp 752.840.556.000 atau
turun 58%. Pada tahun 2013 PT. INALUM (Persero) mengalami penurunan
pendapatan sebesar Rp 6.614.699.884.000 atau turun13% diiringi oleh penurunan
laba bersih secara drastis sebesar Rp 319.185.152.000 atau turun 135% tetapi pada
biaya mengalami kenaikan sebesar Rp 483.378.298.000 atau naik 27%. Pada
tahun 2014 setelah diserahkannya PT. INALUM (Persero) ke Indonesia maka
dapat
dilihat
pada
pendapatannya
mengalami
penurunan
sebesar
Rp
6.471.293.491.000 atau turun 2% diiringi oleh penurunan biaya sebesar Rp
394.927.273.000 atau turun 22% tetapi pada laba bersih mengalami kenaikan yang
sangat baik sebesar Rp 892.008.754.000 atau naik 179%.
Berdasarkan atas fenomena yang terjadi pada Tabel 1.1, pendapatan, biaya
dan laba perusahaan yang fluktuatif menunjukkan kinerja PT. INALUM (Persero)
belum optimal dari segi keuangannya maka penulis tertarik untuk melakukan
penelitian tentang kinerja keuangan dengan metode analisis rasio Z-Score model
Altman, model Springate dan model Zmijewski dan Economic Value Added
(EVA), dalam judul skripsi yang berjudul Analisis Kinerja Keuangan Pada PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) Dengan Menggunakan Metode Z-
4
Universitas Sumatera Utara
Score Model Altman, Springate, dan Zmijewski serta Economic Value Added
(EVA) Periode 2010-2014.
1.2
Perumusan Masalah
Berdasarkan paparan diatas, maka penulis membuat perumusan masalah
sebagai berikut: Bagaimana perkembangan kinerja keuangan PT. INALUM
(Persero) dari tahun 2010 sampai tahun 2014 dengan menggunakan metode
analisis Z-Score model Altman, model Springate, model Zmijewski dan Economic
Value Added (EVA)?
1.3
Tujuan dan Manfaat Penelitian
1.3.1 Tujuan Penelitian
Tujuan penulis melakukan penelitian adalah: Untuk mengetahui dan
menganalisis kinerja keuangan PT. INALUM (Persero) dari tahun 2010 hingga
2014 dengan menggunakan metode analisis Z-Score model Altman, model
Springate, model Zmijewski dan Economic Value Added (EVA).
1.3.2 Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian diharapkan penulis dari penelitian ini adalah :
1.
Bagi perusahaan, diharapkan penelitian ini akan bermanfaat untuk
membantu perusahaan dalam menilai kinerja keuangannya dari sisi yang
berbeda.
2.
Bagi penulis, diharapkan dapat menambah pengetahuan serta memahami
metode analisis Z-Score model Altman, model Springate, model Zmijewski
5
Universitas Sumatera Utara
dan EVA serta prakteknya pada perusahaan tersebut. Hal ini merupakan
masukan bagi penulis sebagai perbandingan dari teori-teori yang selama ini
diterima penulis dibangku perkuliahan.
3.
Bagi kalangan akademis, diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan rujukan
dan inspirasi bagi yang ingin melanjutkan penelitian mengenai metode
analisis Z-Score model Altman, model Springate, model Zmijewski dan
Economic Value Added (EVA).
6
Universitas Sumatera Utara
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang
Era globalisasi menuntut perusahaan untuk meningkatkan kinerjanya agar
mampu menghasilkan produk berkualitas yang mampu bersaing dengan produkproduk lain. Dengan demikian perusahaan akan bisa
mempertahankan
eksistensinya di pasar lokal maupun pasar global, sehingga mampu mencapai
tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan. Tujuan utama dari sebuah
perusahaan pada umumnya adalah untuk memperoleh laba yang maksimal, namun
saat ini tujuan perusahaan tidak hanya laba akuntansi, melainkan juga berfokus
pada laba ekonomis. Para stakeholders terutama investor membutuhkan analisis
laporan keuangan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan sebagai dasar
pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi agar modal yang mereka
investasikan
mendapat
tingkat
pengembalian
(rate
of
return)
yang
menguntungkan sebanding dengan risiko yang mereka ambil.
Pada umumnya analisis laporan keuangan yang dilakukan perusahaan untuk
mengukur
kinerja
keuangannya
adalah
dengan
menggunakan
metode
konvensional yaitu analisis rasio keuangan. Dalam praktiknya walaupun analisis
rasio keuangan yang digunakan memiliki fungsi dan kegunaan yang cukup banyak
bagi perusahaan dalam mengambil keputusan, bukan berarti rasio keuangan yang
dibuat sudah menjamin 100% kondisi dan posisi keuangan yang sesungguhnya
(Kasmir, 2010:103). Penggunaan analisis rasio keuangan memiliki kelemahan
utama yaitu tidak memperhatikan risiko yang dihadapi perusahaan dengan
1
Universitas Sumatera Utara
mengabaikan adanya biaya modal. Untuk mengatasi kelemahan dari analisis rasio
keuangan, maka dikembangkan konsep pengukuran kinerja keuangan berdasarkan
nilai tambah (value added) yaitu Economic Value Added (EVA) dan metode ZScore yang berguna untuk memprediksi kinerja keuangan perusahaan. Kinerja
keuangan yang memburuk dapat memicu kebangkrutan perusahaan. Hal ini
didukung oleh kenyataan kemunduran usaha yang signifikan baik usaha kecil,
menengah, maupun usaha berskala besar, dalam bentuk BUMN maupun
perusahaan go public yang diakibatkan oleh krisis moneter tahun 1997 lalu.
Analisis kebangkrutan yang sering digunakan adalah analisis Z-Score model
Altman, model Springate dan model Zmijewski. Analisis kebangkrutan tersebut
dikenal karena selain caranya mudah dan dalam menentukan prediksi
kebangkrutannya pun cukup akurat. Analisis kebangkrutan tersebut dilakukan
untuk memprediksi suatu perusahaan sebagai penilaian dan pertimbangan akan
suatu kondisi perusahaan. Metode-metode tersebut sering digunakan dalam
melakukan analisis dalam bentuk rasio-rasio keuangan. Rasio keuangan tersebut
antara lain rasio likuiditas, rentabilitas, solvabilitas, dan stabilitas. Analisis rasio
tersebut digunakan untuk mengukur dan memprediksi kondisi kemampuan kinerja
keuangan perusahaan.
Economic Value Added (EVA) sangat relevan dalam hal ini karena EVA
dapat mengukur kinerja (prestasi) manajemen berdasarkan besar kecilnya nilai
tambah yang diciptakan selama periode tertentu. Fenomena yang membuat EVA
berbeda dengan penghitungan konvensional lain adalah digunakannya biaya
modal dalam perhitungannya, yang tidak dilakukan dalam penghitungan
2
Universitas Sumatera Utara
konvensional. Kondisi EVA yang positif mencerminkan tingkat pengembalian
yang lebih tinggi daripada tingkat biaya modal. EVA yang positif menunjukkan
kemampuan manajemen dalam menciptakan peningkatan nilai kekayaan
perusahaan/pemilik modal, dan sebaliknya, EVA negatif menyiratkan adanya
penurunan nilai kekayaan.
PT. Indonesia Asahan Aluminium (Persero) atau disingkat dengan PT.
INALUM (Persero) yang berlokasi di Kuala Tanjung, Kecamatan Sei Suka,
Kabupaten Batu Bara, Sumatera Utara, Indonesiamerupakan perusahaan terbuka
(go public) yang bergerak di bidang pengolahan dan produksi aluminium. Maka
dari itu, mengingat pentingnya menjaga kelangsungan hidup, perkembangan dan
pertumbuhan perusahaan agar dapat bertahan di masa yang mendatang, maka
kinerja keuangan perusahaan harus dalam kondisi yang terbaik.
Berikut ini di sajikan data kinerja keuangandari PT. INALUM (Persero)
berdasarkan dari laporan keuangan periode 2010 sampai dengan periode 2014
yang dapat dilihat pada Tabel 1.1 berikut ini:
Tabel 1.1
Ringkasan Kinerja Keuangan PT. INALUM (Persero)
(dalam Rupiah)
TAHUN
PENDAPATAN
BIAYA
LABA
2010
6.213.314.874.000
323.928.241.000 1.313.037.336.000
2011
7.509.450.338.000
369.217.537.000 1.195.010.934.000
2012
7.535.802.248.000
378.913.691.000
752.840.556.000
2013
6.614.699.884.000
483.378.298.000
319.185.152.000
2014
6.471.293.491.000
394.927.273.000
892.008.754.000
Sumber: Laporan Keuangan PT. INALUM (Persero) Data Diolah (2015)
Berdasarkan pada Tabel 1.1 pada tahun 2011 PT. INALUM (Persero)
mengalami peningkatan pendapatan sebesar Rp 7.509.450.338.000 atau naik 20%
3
Universitas Sumatera Utara
diiringi oleh kenaikan biaya operasional perusahaan sebesar Rp 369.217.537.000
atau naik 13% sehingga memperoleh laba bersih yang walaupun mengalami
penurunan sebesar Rp 1.195.010.934.000 atau turun 9%. Pada tahun 2012 PT.
INALUM (Persero) mengalami peningkatan pendapatan walaupun kecil sebesar
Rp 7.535.802.248.000 atau naik 0,3% diiringi oleh kenaikan biaya operasional
sebesar Rp 378.913.691.000 atau naik 2% sehingga memperoleh laba bersih yang
walaupun mengalami penurunan yang drastis sebesar Rp 752.840.556.000 atau
turun 58%. Pada tahun 2013 PT. INALUM (Persero) mengalami penurunan
pendapatan sebesar Rp 6.614.699.884.000 atau turun13% diiringi oleh penurunan
laba bersih secara drastis sebesar Rp 319.185.152.000 atau turun 135% tetapi pada
biaya mengalami kenaikan sebesar Rp 483.378.298.000 atau naik 27%. Pada
tahun 2014 setelah diserahkannya PT. INALUM (Persero) ke Indonesia maka
dapat
dilihat
pada
pendapatannya
mengalami
penurunan
sebesar
Rp
6.471.293.491.000 atau turun 2% diiringi oleh penurunan biaya sebesar Rp
394.927.273.000 atau turun 22% tetapi pada laba bersih mengalami kenaikan yang
sangat baik sebesar Rp 892.008.754.000 atau naik 179%.
Berdasarkan atas fenomena yang terjadi pada Tabel 1.1, pendapatan, biaya
dan laba perusahaan yang fluktuatif menunjukkan kinerja PT. INALUM (Persero)
belum optimal dari segi keuangannya maka penulis tertarik untuk melakukan
penelitian tentang kinerja keuangan dengan metode analisis rasio Z-Score model
Altman, model Springate dan model Zmijewski dan Economic Value Added
(EVA), dalam judul skripsi yang berjudul Analisis Kinerja Keuangan Pada PT.
Indonesia Asahan Aluminium (Persero) Dengan Menggunakan Metode Z-
4
Universitas Sumatera Utara
Score Model Altman, Springate, dan Zmijewski serta Economic Value Added
(EVA) Periode 2010-2014.
1.2
Perumusan Masalah
Berdasarkan paparan diatas, maka penulis membuat perumusan masalah
sebagai berikut: Bagaimana perkembangan kinerja keuangan PT. INALUM
(Persero) dari tahun 2010 sampai tahun 2014 dengan menggunakan metode
analisis Z-Score model Altman, model Springate, model Zmijewski dan Economic
Value Added (EVA)?
1.3
Tujuan dan Manfaat Penelitian
1.3.1 Tujuan Penelitian
Tujuan penulis melakukan penelitian adalah: Untuk mengetahui dan
menganalisis kinerja keuangan PT. INALUM (Persero) dari tahun 2010 hingga
2014 dengan menggunakan metode analisis Z-Score model Altman, model
Springate, model Zmijewski dan Economic Value Added (EVA).
1.3.2 Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian diharapkan penulis dari penelitian ini adalah :
1.
Bagi perusahaan, diharapkan penelitian ini akan bermanfaat untuk
membantu perusahaan dalam menilai kinerja keuangannya dari sisi yang
berbeda.
2.
Bagi penulis, diharapkan dapat menambah pengetahuan serta memahami
metode analisis Z-Score model Altman, model Springate, model Zmijewski
5
Universitas Sumatera Utara
dan EVA serta prakteknya pada perusahaan tersebut. Hal ini merupakan
masukan bagi penulis sebagai perbandingan dari teori-teori yang selama ini
diterima penulis dibangku perkuliahan.
3.
Bagi kalangan akademis, diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan rujukan
dan inspirasi bagi yang ingin melanjutkan penelitian mengenai metode
analisis Z-Score model Altman, model Springate, model Zmijewski dan
Economic Value Added (EVA).
6
Universitas Sumatera Utara