ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS.
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
Penulisan Hukum
(Skripsi)
Disusun dan Diajukan untuk
Melengkapi Persyaratan Guna Meraih Derajat S1 dalam Ilmu Hukum
pada Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
ANISA DWI WULANDARI
NIM.E0012043
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
PERSETUJUAN PEMBIMBING
Penulisan Hukum (SKRIPSI)
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
Oleh :
ANISA DWI WULANDARI
NIM.E0012043
Disetujui untuk dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum
(Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Surakarta, 22 Juni 2016
Dosen Pembimbing
Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum
NIP. 19770107 2005011001
ii
PENGESAHAN PENGUJI
Penulisan Hukum (SKRIPSI)
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
Oleh :
ANISA DWI WULANDARI
NIM.E0012043
Telah diterima dan dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan
Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada :
Hari
Tanggal
: Rabu
: 29 Juni 2016
DEWAN PENGUJI
1. Moch. Najib Imanullah, S.H., M.H, Ph.D
NIP. 19590803 1985031001
2. Hernawan Hadi, S.H., M.Hum
:
:
NIP. 19600520 1986011001
3. YudhoTaruno Muryanto, S.H., M.Hum
NIP. 19770107 2005011001
:
…………………………...
…………………………...
…………………………...
Mengetahui
Dekan,
Prof.Dr.Supanto, S.H., M.Hum.
NIP. 19601107 1986011001
iii
PERNYATAAN
Nama
: ANISA DWI WULANDARI
NIM
: E0012043
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa penulisan hukum (skripsi) berjudul :
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR
LISTING
DI
INDONESIA
KAITANNYA
DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS adalah
betul-betul karya sendiri. Hal-hal yang bukan karya saya dalam penulisan hukum
(skripsi) ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka. Apabila
dikemudian hari terbukti pernyataan saya tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa pencabutan penulisan hukum (skripsi) dan
gelar yang saya peroleh dari penulisan hukum (skripsi) ini.
Surakarta, 22 Juni 2016
Yang Membuat Pernyataan Ini
Anisa Dwi Wulandari
NIM.E0012043
iv
ABSTRAK
ANISA DWI WULANDARI. E0012043. 2016. ANALISIS TANGGUNG
JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN BACKDOOR LISTING
DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN PERLINDUNGAN HUKUM
PEMEGANG SAHAM MINORITAS. Fakultas Hukum Universitas Sebelas
Maret.
Kajian hukum ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana prosedur
backdoor listing yang dilakukan oleh perusahaan tertutup terhadap perusahaan
terbuka di Indonesia, serta bagaimana tanggung jawab perseroan terbuka dalam
pelaksanaan backdoor listing di Indonesia kaitannya terhadap pemenuhan
perlindungan hukum terhadap pemegang saham minoritas.
Kajian hukum ini menggunakan jenis penelitian hukum normatif yang
bersifat preskriptif dan terapan guna mengetahui prosedur backdoor listing yang
dilakukan di Indonesia serta mengkaji Pemenuhan tanggung jawab perseroan
dalam melakukan perlindungan hukum terhadap pemegang saham minoritas dan
menemukan apa yang dapat diterapkan sebagai solusi untuk menyelesaikan isu
hukum yang dikaji. Penelitian hukum ini menggunakan pendekatan undangundang dan pendekatan konseptual. Sumber penelitian yang digunakan adalah
bahan hukum primer dan bahan hukum sekunder, dengan teknik pengumpulan
bahan hukum menggunakan studi kepustakaan. Teknik analisis bahan hukum
menggunakan pola berfikir deduktif.
Hasil kajian hukum ini menunjukan 2 (dua) simpulan yaitu: Pertama,
prosedur backdoor listing yang didasarkan pada peraturan yang berlaku terbagi
dalam 2 (dua) tahapan yaitu: (1) Pelaksanaan pengambilalihan pengendalian
perseroan terbuka oleh perseroan tertutup melalui Penawaran Umum Terbatas (2)
Aksi akuisisi perseroan terbuka terhadap perseroan tertutup yang memiliki
hubungan afiliasi dengan perseroan tertutup yang menjadi pembeli
siaga/pengendali baru; Kedua Tanggung jawab perseroan dalam melakukan
pemenuhan perlindungan hukum terhadap pemegang saham minoritas masih
belum sepenuhnya terpenuhi dalam prosedur backdoor listing karena tidak
memenuhi prinsip GCG dan prinsip Mayority Rule, Minority Protection.
Kata Kunci: Backdoor Listing, Perlindungan Hukum, Pemegang Saham Minoritas
v
ABSTRACT
Anisa Dwi Wulandari. E0012043. 2016. Analysis of The Company
Responsibility in The implementation of Backdoor Listing in Indonesia
Relation to Legal Protection of Minority Shareholders . Faculty of Law Sebelas
Maret University.
This legal study aimed to understand how procedure backdoor listing
done by a private company againts an open company in Indonesia, and how the
responsibility of the company open in the implementation of the backdoor listing
in Indonesia relation on the fulfillment of the legal protection against minority
shareholder
This legal study is a normative law which have prescriptive and applied
character to investigate procedure backdoor listing done in Indonesia and assess
the fulfillment of the responsibility of the company in doing legal protection
against minority shareholders and discovered what can be propaganted as a way
to solve the study law issues. The approach which used by the author are statute
approach and conceptual approach.. The legal source used in this research is
through primary legal materials and secondary law. Technique collection of the
legal materials made with study of documents and analysis techniques used is
deductive reasoning patterns.
This legal study shows 2 (two) conclusions: First,the procedure
backdoor listing is based on exiting regulations are divided into 2 (two) phases,
namely: (1) the acquisition of control of a publicly listed company by self
company trought the rihgt issue (2) the acquisition of self company an open
company that has an affiliate relationship whit the self company into standby
purchaser/ new controllers; Second, the responsibility of the company company to
achieve legal protection against minority shareholders still not completely
fulfilled in a backdoor listing procedure because it does not meet the principles of
Good Corporate Governance and mayority rule, minority protection principle.
Keywords
: Backdoor Listing, Legal Protection, Minority Shareholder
vi
MOTTO
“Hai Orang-orang yang beriman, jadikanlah sabar dan shalatmu sebagai
penolongmu, sesungguhnya Allah beserta orang-orang yang sabar”
(Al-Baqarah: 153)
“Boleh jadi kamu membenci sesuatu, padahal ia amat baik bagi kamu. Dan boleh
jadi kamu mencintai sesuatu, padahal ia amat buruk bagi kamu. Allah maha
mengetahui sedangkan kamu tidak mengetahui”
(Al-Baqarah: 216)
“Barang siapa keluar untuk mencari ilmu maka dia berada di jalan Allah”
(HR. Turmurdzi)
“Berdoa, Ikhtiar, Sabar, dan Ikhlas komposisi baku orang sukses dunia dan
akhirat”
(Anisa Dwi Wulandari)
vii
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap Syukur kepada Allah SWT, Penulis persembahkan karya
Penulisan Hukum (Skripsi) ini untuk :
1. Allah SWT, pemilik alam semesta Raya, yang senantiasa memberikan
yang terbaik, dalam setiap
2. Kedua orang tua penulis, Bapak Suparno dan Ibu Drs. Suparmi yang sejak
kecil mendidik dan mengajari penulis dengan penuh rasa cinta, kasih
sayang, perhatian dan doa yang tiada henti mengiringi. Tiada kata dan
perbuatan yang sebanding untuk membalas seluruh kebaikan, kerja keras
dan pengorbanan kalian. Satu langkah perjuangan ini semoga menjadi
sebuah senyuman dan kebahagiaan bagi ibu dan bapak.
3. Diana Mayangsari S.Si dan Kukuh Eko Santoso SH. Kakakku tersayang
yang selalu menyemangati dan memberikan dukungan yang tak terhingga.
4. Syifa Sauqia Aftani keponakan tercinta yang selalu memberikan keceriaan
dan sebagai obat dari setiap lelah perjuangan ini
5. Kelompok Studi dan Penelitian (KSP) “Principium” sebagai keluarga yang
telah memberikan banyak pengalaman, pembelajaran, suka cita, dan selalu
menjadi kebanggaan bagi Penulis.
6. Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Komisariat FH UNS, sebagai keluarga
yang selalu memberikan tempat belajar tiada henti bagi penulis.
7. Kelompok Studi Pasar Modal (KSPM) FH UNS, keluarga baru penulis
yang memberikan ruang bagi penulis untuk belajar lebih baik.
8. Almamater tercinta Universitas Sebelas Maret yang selalu menjadi
kebanggaan bagi Penulis.
viii
KATA PENGANTAR
Puji Syukur kehadirat ALLAH SWT yang telah melimpahkan rahmat
serta karunianya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan
hukum
(skripsi)
yang
berjudul
:
ANALISIS
PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
INDONESIA
KAITANNYA
DENGAN
TANGGUNG
BACKDOOR
JAWAB
LISTING
PERLINDUNGAN
DI
HUKUM
PEMEGANG SAHAM MINORITAS dengan baik dan lancar untuk melengkapi
persyaratan guna meraih derajat S1 dalam Ilmu Hukum pada Fakultas Hukum
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulisan hukum (skripsi) ini menganalisis tentang pemenuhan tanggung
jawab perseroan publik guna melakukan perlindungan hukum terhadap pemegang
saham minoritas dalam pelaksanaan backdoor listing. Prosedur backdoor listing
ini ternyata tidak memenuhi prinsip Mayority Rule, Minority Protec dan prinsip
Good Corporate Governance (GCG) sebagai dasar perlindungan hukum terhadap
pemegang saham minoritas. Dominasi dari pemegang saham mayoritas yang tidak
memperhatikan hak-hak pemegang saham minoritas dan tidak terpenuhinya
prinsip GCG dalam backdoor listing ini menyebabkan hak-hak pemegang saham
minoritas tidak terpenuhi dan mengakibatkan timbulnya kerugian bagi pemegang
saham minoritas.
Penyusunan penulisan hukum (skripsi) dapat berjalan dengan lancar dan
dapat diselesaikan dengan baik berkat bimbingan, dukungan, kritik, dan saran dari
berbagai pihak. Oleh sebab itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Prof.Dr. H. Ravik Karsidi M.S. Selaku Rektor Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
2.
Prof.Dr.Supanto, S.H., M.Hum. selaku Dekan Fakultas Hukum Universitas
Sebelas Maret Surakarta;
3.
Bapak Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum. selaku pembimbing yang
telah menyediakan waktu untuk memberikan bimbingan, arahan, saran dan
kritik selama menjalankan penulisan hukum sehingga mempermudah
penulis untuk menyelesaikan penulisan hukum ini.
ix
4.
Bapak Pranoto S.H., M.H. selaku Ketua Bagian Hukum Perdata Fakultas
Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta, yang telah memberikan
masukan dan motivasi sampai terselesainya penulisan hukum ini.
5.
Bapak Dr. Djoko Wahyu Winarno, S.H., M.S. selaku Pembimbing
Akademik penulis yang senantiasa memberikan bimbingan dan motivasi
bagi penulis dalam menjalani masa studi di Fakultas Hukum Universitas
Sebelas Maret Surakarta;
6.
Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
yang telah menyalurkan pengetahuan dibidang ilmu hukum sehingga dapat
menjadi bekal dalam penyusunan penulisan hukum (skripsi) ini dan semoga
dapat digunakan dengan sebaik-baiknya.
7.
Kedua orang tua tercinta yang telah memberikan kasih sayang, dukungan,
nasihat, semangat serta doa yang begitu besar bagi penulis hingga penulis
dapat menyelesaikan studi di Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret
Surakarta dengan tepat waktu dan menyelesaikan penyusunan penulisan
hukum (skripsi) ini dengan baik;
8.
Kakak-kakaku tersayang Diana Mayangsari dan Kukuh Eko Susanto yang
selalu memberikan doa, dorongan, dan motivasi kepada penulis;
9.
Keponakanku tercinta Syifa Sauqia Aftani yang selalu menghibur dan
memberikan keceriaan ketika penulis mengalami kejenuhan;
10.
Saudaraku Dhila Psiki Maurerha sekaligus sahabat dan teman penulis sejak
lahir yang selalu mau direpotkan dan tidak pernah lelah untuk membantu
serta mendengarkan cerita penulis.
11.
Sahabat-sahabatku Elvina, Davina, Yayas, Niken, Hima, Deni, Bintang,
Ayam, Dimas yang telah bersama-sama penulis menjalani suka duka selama
masa perkuliahan, teman kelompok yang tidak pernah ganti, rekan
seperjuangan yang selalu bersama dan memberikan dorongan. Persahabatan
ini akan selalu utuh hingga kita semua sukses.
12.
Sahabatku Enty, Ikhsan, Tamrin yang dipertemukan dari sebuah organisasi
hingga sekarang menjadi terbiasa untuk bertukar pemikiran, saling
x
menyemangati, dan kalian selalu mengajarkanku sebuah persahabatan yang
tulus.
13.
Keluarga KSP “Principium”, Adit, Lely, Respati, Satria, Sonia, Oentari,
Alan, Fiqi, Resti Fouziah, Ghena, Kunti, Satrio, Ichal, Mas Niko, Mas
Wienda, Mbak Fitri, Mbak Husnia, Mbak Resti dan seluruh anggota biasa
dan anggota luar biasa yang telah berperan penting bagi penulis;
14.
Demisioner Divisi Kebendaharaan KSP “Principium” periode 2013-2014
dan 2014-2015, Mbak Adhela, Mas Himawan, Sulis, Alfa, Marchelina,
Kartika Asmanda, Astrid Yunita, Fatmawati, Danu, Wiwit, yang telah
menjadi keluarga kesekian bagi penulis, serta rekan seperjuangan dalam
belajar berorganisasi;
15.
Keluarga Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Komisariat FH UNS, Andi,
Icha, Anita, Ulya, Wahyu, Mbak Nana, Mbak hany, Mbak alit, Mbak Dania,
Mbak galuh, Bimo, dan seluruh anggota dan alumni yang telah berperan
penting bagi penulis;
16.
Keluarga Komunitas Studi Pasar Modal (KSPM) FH UNS, Dinar, siti
aminah, Atta, Ghesa, Sherly, Ivan, Pramesti, dan seluruh anggota biasa yang
telah menjadi rekan penulis selama belajar dalam komunitas ini;
17.
Keluargaku “KKN Semen”, Gadis, Yulia, Eka, Benty, Rizka, Fatkul, Rahmi,
Firman, Galih yang selalu seru untuk berbincang segala hal, dan saling
menyemangati untuk segera lulus;
18.
Keluarga “Kos Dinya” Arum, Kiki, Rica, Clara, Fitri, Mbak Nety, Mbak
Dina, Mbak Ovie, Mbak Putri, Mbak Mita, yang menjadi keluarga satu atap
penulis selama menempuh perkuliahan, selalu siap untuk direpotkan penulis,
serta keluarga baru yang sangat baik bagi penulis;
19.
Sahabat-sahabat dan teman-teman seperjuangan angkatan 2012 yang tidak
dapat penulis sebutkan satu per satu, yang telah menjadi partner dalam
menjalani studi di FH UNS; serta
20.
Seluruh pihak-pihak baik secara langsung maupun tidak langsung telah
memberikan doa, dukungan, serta bantuan yang tidak dapat disebutkan satu
xi
per satu, sehingga penulis dapat menyelesaikan Penulisan Hukum (Skripsi)
ini dengan lancar
Wassalamu’alaikum Wr.Wb.
Surakarta, 22 Juni 2016
Penulis.
xii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL…………………………………………………………
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING……………………………...
ii
HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI……………………………………
iii
HALAMAN PERNYATAAN………………………………………………..
iv
ABSTRAK……………………………………………………………………
v
MOTTO………………………………………………………………………
vii
PERSEMBAHAN……………………………………………………………
viii
KATA PENGANTAR……………………………………………………….
ix
DAFTAR ISI…………………………………………………………………
xiii
DAFTAR TABEL……………………………………………………………
xvi
DAFTAR BAGAN……………………………………………………….......
xvii
BAB I PENDAHULUAN……………………………………………………
1
A. Latar Belakang……………………………………………………...
1
B. Rumusan Masalah…………………………………………………..
7
C. Tujuan Penelitian…………………………………………………...
7
1. Tujuan Obyektif………………………………………………...
7
2. Tujuan Subyektif……………………………………………….
7
D. Manfaat Penelitian…………………………………………………
8
1. Manfaat Obyektif………………………………………………
8
2. Manfaat Subyektif……………………………………………...
8
E. Metode Penelitian…………………………………………………..
9
1. Jenis Penelitian…………………………………………………
9
2. Sifat Penelitian…………………………………………………
10
3. Pendekatan Penelitian………………………………………….
10
4. Sumber Penelitian………………………………………………
11
5. Teknik Pengumpulan Bahan Hukum…………………………...
12
6. Teknik Analisis Bahan Hukum…………………………………
13
F. Sistematika Penulisan Hukum……………………………………...
13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA…………………………………………….
15
xiii
A. Kerangka Teori……………………………………………………..
15
1. Tinjauan tentang Tanggung Jawab………………………..........
15
a. Pengertian Tanggung Jawab ………………………................
15
b.Tanggung Jawab dalam Hukum Publik dan Hukum Privat.....
15
c. Macam-Macam Tanggung Jawab...........................................
20
d.Tanggung Jawab Perseroan Terbatas......................................
21
2. Tinjauan Perseroan Terbatas…………………………...............
23
a. Pengaturan tentang Perseroan Terbatas.................................
23
b. Pengertian Perseroan Terbatas..............................................
24
c. Organ-organ Perseroan Terbatas............................................
25
d. Jenis-Jenis Perseroan Terbatas.............................................
30
e. Persamaan dan Perbedaan Perseroan Terbuka dan Perseroan
Tertutup............................................................................
37
3. Tinjauan tentang Backdoor Listing……………………..............
42
4. Tinjauan tentang Akuisisi.......................................................
45
5. Tinjauan tentang Perlindungan Hukum.....................................
51
a. Pengertian Perlindungan Hukum..........................................
51
b. Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas................
51
c. Teori Keadilan sebagai Dasar Perlindungan Hukum
terhadap Pemegang Saham Minoritas.....................................
54
d. Doktrin tentang Perlindungan Hukum Pemegang saham
Saham Minoritas..................................................................
6. Tinjuan tentang Good Corporate Governan..............................
57
60
B. Kerangka Pemikiran………………………………………………..
68
BAB III HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN……………………..
70
1. Prosedur Backdoor Listing yang Dilaksanakan Perseroan Tertutup
Terhadap Perseroan Terbuka di Indonesia.....................................
70
2. Tanggung Jawab Perseroan Terbuka dalam Pelaksanaan Backdoor
Listing di Indonesia Kaitannya dengan Pemenuhan Perlindungan
Hukum Pemegang Saham Minoritas..............................................
A) Alasan Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas
xiv
100
dalam Pelaksanaan Backdoor Listing.......................................
100
B) Pemenuhan Prinsip Good Corporate Governance dalam
Pelaksanaan Backdoor Listing sebagai Bentuk Perlindungan
Hukum Pemegang Saham Minoritas........................................
108
C) Tanggung Jawab Perseroan Terbuka dalam Perlindungan
Hukum Pemegang Saham Minoritas dalam Backdoor listing..... 127
BAB IV SIMPULAN DAN SARAN………………………………………...
133
A. Simpulan……………………………………………………............ 133
B. Saran…………………………………………………………..........
133
DAFTAR PUSTAKA………………………………………………………..
135
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Perbedaan antara Perseroan Terbuka dan Perseroan Tertutup..........
38
Tabel 2. Hasil Pelaksanaan HMETD PT BW Plantation............…………....
75
Tabel 3. Struktur permodalan BWPT sebelum pelaksanaan backdoor
listing…………………..................................................................
76
Tabel4.
Struktur permodalan BWPT setelah pelaksanaan backdoor listing..
77
Tabel5.
Hasil Pelaksanaan HMETD MYOH..............................................
87
Tabel6.
Struktur Kepemilikan Saham SIMS Sebelum Pelaksanaan Akuisisi
oleh MYOH..................................................................................
Tabel7.
89
Struktur Kepemilikan Saham SIMS setelah Pelaksanaan Akuisisi
oleh MYOH...............................................................................
xvi
89
DAFTAR BAGAN
Bagan1. Kerangka Pemikiran..........................................................................
68
Bagan2. Struktur Perusahaan BWPT sebelum Pelaksanaan Backdoor
Bagan3
Listing......................................................................................
81
Struktur Perusahaan BWPT setelah Pelaksanaan Backdoor Listing.
82
Bagan4. Aliran dana dalam Penawaran Umum Terbatas I MYOH sekaligus
rangkaian backdoor listing ..........................................................
Bagan5. Alur Pelaksanaan Backdoor Listing...............................................
xvii
92
93
BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
Penulisan Hukum
(Skripsi)
Disusun dan Diajukan untuk
Melengkapi Persyaratan Guna Meraih Derajat S1 dalam Ilmu Hukum
pada Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
ANISA DWI WULANDARI
NIM.E0012043
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
PERSETUJUAN PEMBIMBING
Penulisan Hukum (SKRIPSI)
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
Oleh :
ANISA DWI WULANDARI
NIM.E0012043
Disetujui untuk dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum
(Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Surakarta, 22 Juni 2016
Dosen Pembimbing
Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum
NIP. 19770107 2005011001
ii
PENGESAHAN PENGUJI
Penulisan Hukum (SKRIPSI)
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR LISTING DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
Oleh :
ANISA DWI WULANDARI
NIM.E0012043
Telah diterima dan dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan
Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada :
Hari
Tanggal
: Rabu
: 29 Juni 2016
DEWAN PENGUJI
1. Moch. Najib Imanullah, S.H., M.H, Ph.D
NIP. 19590803 1985031001
2. Hernawan Hadi, S.H., M.Hum
:
:
NIP. 19600520 1986011001
3. YudhoTaruno Muryanto, S.H., M.Hum
NIP. 19770107 2005011001
:
…………………………...
…………………………...
…………………………...
Mengetahui
Dekan,
Prof.Dr.Supanto, S.H., M.Hum.
NIP. 19601107 1986011001
iii
PERNYATAAN
Nama
: ANISA DWI WULANDARI
NIM
: E0012043
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa penulisan hukum (skripsi) berjudul :
ANALISIS TANGGUNG JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
BACKDOOR
LISTING
DI
INDONESIA
KAITANNYA
DENGAN
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS adalah
betul-betul karya sendiri. Hal-hal yang bukan karya saya dalam penulisan hukum
(skripsi) ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka. Apabila
dikemudian hari terbukti pernyataan saya tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa pencabutan penulisan hukum (skripsi) dan
gelar yang saya peroleh dari penulisan hukum (skripsi) ini.
Surakarta, 22 Juni 2016
Yang Membuat Pernyataan Ini
Anisa Dwi Wulandari
NIM.E0012043
iv
ABSTRAK
ANISA DWI WULANDARI. E0012043. 2016. ANALISIS TANGGUNG
JAWAB PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN BACKDOOR LISTING
DI INDONESIA KAITANNYA DENGAN PERLINDUNGAN HUKUM
PEMEGANG SAHAM MINORITAS. Fakultas Hukum Universitas Sebelas
Maret.
Kajian hukum ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana prosedur
backdoor listing yang dilakukan oleh perusahaan tertutup terhadap perusahaan
terbuka di Indonesia, serta bagaimana tanggung jawab perseroan terbuka dalam
pelaksanaan backdoor listing di Indonesia kaitannya terhadap pemenuhan
perlindungan hukum terhadap pemegang saham minoritas.
Kajian hukum ini menggunakan jenis penelitian hukum normatif yang
bersifat preskriptif dan terapan guna mengetahui prosedur backdoor listing yang
dilakukan di Indonesia serta mengkaji Pemenuhan tanggung jawab perseroan
dalam melakukan perlindungan hukum terhadap pemegang saham minoritas dan
menemukan apa yang dapat diterapkan sebagai solusi untuk menyelesaikan isu
hukum yang dikaji. Penelitian hukum ini menggunakan pendekatan undangundang dan pendekatan konseptual. Sumber penelitian yang digunakan adalah
bahan hukum primer dan bahan hukum sekunder, dengan teknik pengumpulan
bahan hukum menggunakan studi kepustakaan. Teknik analisis bahan hukum
menggunakan pola berfikir deduktif.
Hasil kajian hukum ini menunjukan 2 (dua) simpulan yaitu: Pertama,
prosedur backdoor listing yang didasarkan pada peraturan yang berlaku terbagi
dalam 2 (dua) tahapan yaitu: (1) Pelaksanaan pengambilalihan pengendalian
perseroan terbuka oleh perseroan tertutup melalui Penawaran Umum Terbatas (2)
Aksi akuisisi perseroan terbuka terhadap perseroan tertutup yang memiliki
hubungan afiliasi dengan perseroan tertutup yang menjadi pembeli
siaga/pengendali baru; Kedua Tanggung jawab perseroan dalam melakukan
pemenuhan perlindungan hukum terhadap pemegang saham minoritas masih
belum sepenuhnya terpenuhi dalam prosedur backdoor listing karena tidak
memenuhi prinsip GCG dan prinsip Mayority Rule, Minority Protection.
Kata Kunci: Backdoor Listing, Perlindungan Hukum, Pemegang Saham Minoritas
v
ABSTRACT
Anisa Dwi Wulandari. E0012043. 2016. Analysis of The Company
Responsibility in The implementation of Backdoor Listing in Indonesia
Relation to Legal Protection of Minority Shareholders . Faculty of Law Sebelas
Maret University.
This legal study aimed to understand how procedure backdoor listing
done by a private company againts an open company in Indonesia, and how the
responsibility of the company open in the implementation of the backdoor listing
in Indonesia relation on the fulfillment of the legal protection against minority
shareholder
This legal study is a normative law which have prescriptive and applied
character to investigate procedure backdoor listing done in Indonesia and assess
the fulfillment of the responsibility of the company in doing legal protection
against minority shareholders and discovered what can be propaganted as a way
to solve the study law issues. The approach which used by the author are statute
approach and conceptual approach.. The legal source used in this research is
through primary legal materials and secondary law. Technique collection of the
legal materials made with study of documents and analysis techniques used is
deductive reasoning patterns.
This legal study shows 2 (two) conclusions: First,the procedure
backdoor listing is based on exiting regulations are divided into 2 (two) phases,
namely: (1) the acquisition of control of a publicly listed company by self
company trought the rihgt issue (2) the acquisition of self company an open
company that has an affiliate relationship whit the self company into standby
purchaser/ new controllers; Second, the responsibility of the company company to
achieve legal protection against minority shareholders still not completely
fulfilled in a backdoor listing procedure because it does not meet the principles of
Good Corporate Governance and mayority rule, minority protection principle.
Keywords
: Backdoor Listing, Legal Protection, Minority Shareholder
vi
MOTTO
“Hai Orang-orang yang beriman, jadikanlah sabar dan shalatmu sebagai
penolongmu, sesungguhnya Allah beserta orang-orang yang sabar”
(Al-Baqarah: 153)
“Boleh jadi kamu membenci sesuatu, padahal ia amat baik bagi kamu. Dan boleh
jadi kamu mencintai sesuatu, padahal ia amat buruk bagi kamu. Allah maha
mengetahui sedangkan kamu tidak mengetahui”
(Al-Baqarah: 216)
“Barang siapa keluar untuk mencari ilmu maka dia berada di jalan Allah”
(HR. Turmurdzi)
“Berdoa, Ikhtiar, Sabar, dan Ikhlas komposisi baku orang sukses dunia dan
akhirat”
(Anisa Dwi Wulandari)
vii
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap Syukur kepada Allah SWT, Penulis persembahkan karya
Penulisan Hukum (Skripsi) ini untuk :
1. Allah SWT, pemilik alam semesta Raya, yang senantiasa memberikan
yang terbaik, dalam setiap
2. Kedua orang tua penulis, Bapak Suparno dan Ibu Drs. Suparmi yang sejak
kecil mendidik dan mengajari penulis dengan penuh rasa cinta, kasih
sayang, perhatian dan doa yang tiada henti mengiringi. Tiada kata dan
perbuatan yang sebanding untuk membalas seluruh kebaikan, kerja keras
dan pengorbanan kalian. Satu langkah perjuangan ini semoga menjadi
sebuah senyuman dan kebahagiaan bagi ibu dan bapak.
3. Diana Mayangsari S.Si dan Kukuh Eko Santoso SH. Kakakku tersayang
yang selalu menyemangati dan memberikan dukungan yang tak terhingga.
4. Syifa Sauqia Aftani keponakan tercinta yang selalu memberikan keceriaan
dan sebagai obat dari setiap lelah perjuangan ini
5. Kelompok Studi dan Penelitian (KSP) “Principium” sebagai keluarga yang
telah memberikan banyak pengalaman, pembelajaran, suka cita, dan selalu
menjadi kebanggaan bagi Penulis.
6. Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Komisariat FH UNS, sebagai keluarga
yang selalu memberikan tempat belajar tiada henti bagi penulis.
7. Kelompok Studi Pasar Modal (KSPM) FH UNS, keluarga baru penulis
yang memberikan ruang bagi penulis untuk belajar lebih baik.
8. Almamater tercinta Universitas Sebelas Maret yang selalu menjadi
kebanggaan bagi Penulis.
viii
KATA PENGANTAR
Puji Syukur kehadirat ALLAH SWT yang telah melimpahkan rahmat
serta karunianya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan
hukum
(skripsi)
yang
berjudul
:
ANALISIS
PERSEROAN DALAM PELAKSANAAN
INDONESIA
KAITANNYA
DENGAN
TANGGUNG
BACKDOOR
JAWAB
LISTING
PERLINDUNGAN
DI
HUKUM
PEMEGANG SAHAM MINORITAS dengan baik dan lancar untuk melengkapi
persyaratan guna meraih derajat S1 dalam Ilmu Hukum pada Fakultas Hukum
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulisan hukum (skripsi) ini menganalisis tentang pemenuhan tanggung
jawab perseroan publik guna melakukan perlindungan hukum terhadap pemegang
saham minoritas dalam pelaksanaan backdoor listing. Prosedur backdoor listing
ini ternyata tidak memenuhi prinsip Mayority Rule, Minority Protec dan prinsip
Good Corporate Governance (GCG) sebagai dasar perlindungan hukum terhadap
pemegang saham minoritas. Dominasi dari pemegang saham mayoritas yang tidak
memperhatikan hak-hak pemegang saham minoritas dan tidak terpenuhinya
prinsip GCG dalam backdoor listing ini menyebabkan hak-hak pemegang saham
minoritas tidak terpenuhi dan mengakibatkan timbulnya kerugian bagi pemegang
saham minoritas.
Penyusunan penulisan hukum (skripsi) dapat berjalan dengan lancar dan
dapat diselesaikan dengan baik berkat bimbingan, dukungan, kritik, dan saran dari
berbagai pihak. Oleh sebab itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Prof.Dr. H. Ravik Karsidi M.S. Selaku Rektor Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
2.
Prof.Dr.Supanto, S.H., M.Hum. selaku Dekan Fakultas Hukum Universitas
Sebelas Maret Surakarta;
3.
Bapak Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum. selaku pembimbing yang
telah menyediakan waktu untuk memberikan bimbingan, arahan, saran dan
kritik selama menjalankan penulisan hukum sehingga mempermudah
penulis untuk menyelesaikan penulisan hukum ini.
ix
4.
Bapak Pranoto S.H., M.H. selaku Ketua Bagian Hukum Perdata Fakultas
Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta, yang telah memberikan
masukan dan motivasi sampai terselesainya penulisan hukum ini.
5.
Bapak Dr. Djoko Wahyu Winarno, S.H., M.S. selaku Pembimbing
Akademik penulis yang senantiasa memberikan bimbingan dan motivasi
bagi penulis dalam menjalani masa studi di Fakultas Hukum Universitas
Sebelas Maret Surakarta;
6.
Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
yang telah menyalurkan pengetahuan dibidang ilmu hukum sehingga dapat
menjadi bekal dalam penyusunan penulisan hukum (skripsi) ini dan semoga
dapat digunakan dengan sebaik-baiknya.
7.
Kedua orang tua tercinta yang telah memberikan kasih sayang, dukungan,
nasihat, semangat serta doa yang begitu besar bagi penulis hingga penulis
dapat menyelesaikan studi di Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret
Surakarta dengan tepat waktu dan menyelesaikan penyusunan penulisan
hukum (skripsi) ini dengan baik;
8.
Kakak-kakaku tersayang Diana Mayangsari dan Kukuh Eko Susanto yang
selalu memberikan doa, dorongan, dan motivasi kepada penulis;
9.
Keponakanku tercinta Syifa Sauqia Aftani yang selalu menghibur dan
memberikan keceriaan ketika penulis mengalami kejenuhan;
10.
Saudaraku Dhila Psiki Maurerha sekaligus sahabat dan teman penulis sejak
lahir yang selalu mau direpotkan dan tidak pernah lelah untuk membantu
serta mendengarkan cerita penulis.
11.
Sahabat-sahabatku Elvina, Davina, Yayas, Niken, Hima, Deni, Bintang,
Ayam, Dimas yang telah bersama-sama penulis menjalani suka duka selama
masa perkuliahan, teman kelompok yang tidak pernah ganti, rekan
seperjuangan yang selalu bersama dan memberikan dorongan. Persahabatan
ini akan selalu utuh hingga kita semua sukses.
12.
Sahabatku Enty, Ikhsan, Tamrin yang dipertemukan dari sebuah organisasi
hingga sekarang menjadi terbiasa untuk bertukar pemikiran, saling
x
menyemangati, dan kalian selalu mengajarkanku sebuah persahabatan yang
tulus.
13.
Keluarga KSP “Principium”, Adit, Lely, Respati, Satria, Sonia, Oentari,
Alan, Fiqi, Resti Fouziah, Ghena, Kunti, Satrio, Ichal, Mas Niko, Mas
Wienda, Mbak Fitri, Mbak Husnia, Mbak Resti dan seluruh anggota biasa
dan anggota luar biasa yang telah berperan penting bagi penulis;
14.
Demisioner Divisi Kebendaharaan KSP “Principium” periode 2013-2014
dan 2014-2015, Mbak Adhela, Mas Himawan, Sulis, Alfa, Marchelina,
Kartika Asmanda, Astrid Yunita, Fatmawati, Danu, Wiwit, yang telah
menjadi keluarga kesekian bagi penulis, serta rekan seperjuangan dalam
belajar berorganisasi;
15.
Keluarga Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Komisariat FH UNS, Andi,
Icha, Anita, Ulya, Wahyu, Mbak Nana, Mbak hany, Mbak alit, Mbak Dania,
Mbak galuh, Bimo, dan seluruh anggota dan alumni yang telah berperan
penting bagi penulis;
16.
Keluarga Komunitas Studi Pasar Modal (KSPM) FH UNS, Dinar, siti
aminah, Atta, Ghesa, Sherly, Ivan, Pramesti, dan seluruh anggota biasa yang
telah menjadi rekan penulis selama belajar dalam komunitas ini;
17.
Keluargaku “KKN Semen”, Gadis, Yulia, Eka, Benty, Rizka, Fatkul, Rahmi,
Firman, Galih yang selalu seru untuk berbincang segala hal, dan saling
menyemangati untuk segera lulus;
18.
Keluarga “Kos Dinya” Arum, Kiki, Rica, Clara, Fitri, Mbak Nety, Mbak
Dina, Mbak Ovie, Mbak Putri, Mbak Mita, yang menjadi keluarga satu atap
penulis selama menempuh perkuliahan, selalu siap untuk direpotkan penulis,
serta keluarga baru yang sangat baik bagi penulis;
19.
Sahabat-sahabat dan teman-teman seperjuangan angkatan 2012 yang tidak
dapat penulis sebutkan satu per satu, yang telah menjadi partner dalam
menjalani studi di FH UNS; serta
20.
Seluruh pihak-pihak baik secara langsung maupun tidak langsung telah
memberikan doa, dukungan, serta bantuan yang tidak dapat disebutkan satu
xi
per satu, sehingga penulis dapat menyelesaikan Penulisan Hukum (Skripsi)
ini dengan lancar
Wassalamu’alaikum Wr.Wb.
Surakarta, 22 Juni 2016
Penulis.
xii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL…………………………………………………………
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING……………………………...
ii
HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI……………………………………
iii
HALAMAN PERNYATAAN………………………………………………..
iv
ABSTRAK……………………………………………………………………
v
MOTTO………………………………………………………………………
vii
PERSEMBAHAN……………………………………………………………
viii
KATA PENGANTAR……………………………………………………….
ix
DAFTAR ISI…………………………………………………………………
xiii
DAFTAR TABEL……………………………………………………………
xvi
DAFTAR BAGAN……………………………………………………….......
xvii
BAB I PENDAHULUAN……………………………………………………
1
A. Latar Belakang……………………………………………………...
1
B. Rumusan Masalah…………………………………………………..
7
C. Tujuan Penelitian…………………………………………………...
7
1. Tujuan Obyektif………………………………………………...
7
2. Tujuan Subyektif……………………………………………….
7
D. Manfaat Penelitian…………………………………………………
8
1. Manfaat Obyektif………………………………………………
8
2. Manfaat Subyektif……………………………………………...
8
E. Metode Penelitian…………………………………………………..
9
1. Jenis Penelitian…………………………………………………
9
2. Sifat Penelitian…………………………………………………
10
3. Pendekatan Penelitian………………………………………….
10
4. Sumber Penelitian………………………………………………
11
5. Teknik Pengumpulan Bahan Hukum…………………………...
12
6. Teknik Analisis Bahan Hukum…………………………………
13
F. Sistematika Penulisan Hukum……………………………………...
13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA…………………………………………….
15
xiii
A. Kerangka Teori……………………………………………………..
15
1. Tinjauan tentang Tanggung Jawab………………………..........
15
a. Pengertian Tanggung Jawab ………………………................
15
b.Tanggung Jawab dalam Hukum Publik dan Hukum Privat.....
15
c. Macam-Macam Tanggung Jawab...........................................
20
d.Tanggung Jawab Perseroan Terbatas......................................
21
2. Tinjauan Perseroan Terbatas…………………………...............
23
a. Pengaturan tentang Perseroan Terbatas.................................
23
b. Pengertian Perseroan Terbatas..............................................
24
c. Organ-organ Perseroan Terbatas............................................
25
d. Jenis-Jenis Perseroan Terbatas.............................................
30
e. Persamaan dan Perbedaan Perseroan Terbuka dan Perseroan
Tertutup............................................................................
37
3. Tinjauan tentang Backdoor Listing……………………..............
42
4. Tinjauan tentang Akuisisi.......................................................
45
5. Tinjauan tentang Perlindungan Hukum.....................................
51
a. Pengertian Perlindungan Hukum..........................................
51
b. Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas................
51
c. Teori Keadilan sebagai Dasar Perlindungan Hukum
terhadap Pemegang Saham Minoritas.....................................
54
d. Doktrin tentang Perlindungan Hukum Pemegang saham
Saham Minoritas..................................................................
6. Tinjuan tentang Good Corporate Governan..............................
57
60
B. Kerangka Pemikiran………………………………………………..
68
BAB III HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN……………………..
70
1. Prosedur Backdoor Listing yang Dilaksanakan Perseroan Tertutup
Terhadap Perseroan Terbuka di Indonesia.....................................
70
2. Tanggung Jawab Perseroan Terbuka dalam Pelaksanaan Backdoor
Listing di Indonesia Kaitannya dengan Pemenuhan Perlindungan
Hukum Pemegang Saham Minoritas..............................................
A) Alasan Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas
xiv
100
dalam Pelaksanaan Backdoor Listing.......................................
100
B) Pemenuhan Prinsip Good Corporate Governance dalam
Pelaksanaan Backdoor Listing sebagai Bentuk Perlindungan
Hukum Pemegang Saham Minoritas........................................
108
C) Tanggung Jawab Perseroan Terbuka dalam Perlindungan
Hukum Pemegang Saham Minoritas dalam Backdoor listing..... 127
BAB IV SIMPULAN DAN SARAN………………………………………...
133
A. Simpulan……………………………………………………............ 133
B. Saran…………………………………………………………..........
133
DAFTAR PUSTAKA………………………………………………………..
135
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Perbedaan antara Perseroan Terbuka dan Perseroan Tertutup..........
38
Tabel 2. Hasil Pelaksanaan HMETD PT BW Plantation............…………....
75
Tabel 3. Struktur permodalan BWPT sebelum pelaksanaan backdoor
listing…………………..................................................................
76
Tabel4.
Struktur permodalan BWPT setelah pelaksanaan backdoor listing..
77
Tabel5.
Hasil Pelaksanaan HMETD MYOH..............................................
87
Tabel6.
Struktur Kepemilikan Saham SIMS Sebelum Pelaksanaan Akuisisi
oleh MYOH..................................................................................
Tabel7.
89
Struktur Kepemilikan Saham SIMS setelah Pelaksanaan Akuisisi
oleh MYOH...............................................................................
xvi
89
DAFTAR BAGAN
Bagan1. Kerangka Pemikiran..........................................................................
68
Bagan2. Struktur Perusahaan BWPT sebelum Pelaksanaan Backdoor
Bagan3
Listing......................................................................................
81
Struktur Perusahaan BWPT setelah Pelaksanaan Backdoor Listing.
82
Bagan4. Aliran dana dalam Penawaran Umum Terbatas I MYOH sekaligus
rangkaian backdoor listing ..........................................................
Bagan5. Alur Pelaksanaan Backdoor Listing...............................................
xvii
92
93