PENGARUH PERILAKU KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP PERFORMA PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009-2013.
PENGARU TERHADAP P MANUFAKTUR Disusun Syarat-Jurusan
RUH PERILAKU KEPEMILIKAN INSTITUSION P PERFORMA PERUSAHAAN PADA PERUS UR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK IND
PERIODE 2009 – 2013
SKRIPSI
n untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memen -Syarat guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonom n Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bis
Universitas Sebelas Maret
IONAL SAHAAN INDONESIA enuhi nomi isnis
(2)
ABSTRAK
Pengaruh Perilaku Kepemilikan Institusional terhadap Performa Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009 – 2013
Oleh: ASTRID ASTARIKA
NIM. F0211020
Investor institusional merupakan pemegang saham dengan jumlah yang besar yang sekaligus mempunyai hak suara yang besar sehingga kepemilikan tersebut berpengaruh terhadap perusahaan. Terdapat dua perilaku kepemilikan institusional, yaitu institusi aktf dan institusi pasif. Institusi aktif merupakan institusi yang mempunyai pandangan jangka panjang dan sedikit atau tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan. Institusi pasif merupakan institusi yang mempunyai pandangan jangka pendek dan memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan. Dengan membagi dua perilaku kepemilikan institusional, penelitian ini menguji pengaruh perilaku kepemilikan institusional terhadap performa yang dihasilkan perusahaan. Performa perusahaan dihitung melalui
return on assets (ROA). Penelitian ini menggunakan 91 observasi dari sampel
perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode penelitian tahun 2009 hingga 2013.
Hasil menunjukkan bahwa: 1) kepemilikan institusonal secara keseluruhan memiliki pengaruh yang negatif signifikan terhadap performa perusahaan; 2) kepemilikan instusional aktif memiliki pengaruh yang positif namun tidak signifikan terhadap performa perusahaan; 3) Kepemilikan institusional pasif memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap performa perusahaan.
Dalam penelitian ini terdapat keterbatasan antara lain pembagian institusi aktif dan pasif tidak secara mendalam, tidak menganalisis seberapa jauh level kepemilikan institsusional berpengaruh positif atau negative terhadap performa,
(3)
ABSTRACT
The Effect of Institutional Ownership’s Behaviors on Firm Performance on Manufacturing Firms Listed in Bursa Efek Indonesia
for the Period of 2009-2013
by:
ASTRID ASTARIKA NIM. F0211020
Institutional investors are the shareholders who own large number of shares and also have large voting rights, so that institutional ownership influence to the company. There are two behaviors of institutional ownership, active and passive. The active is institution which has long term focus and does not have business relation with the managers. The passive is institution which has short term focus and has business relation with the managers. By dividing two behaviors of institutional ownership, this study examines the effect of institutional ownership’s behaviors on Firm Performance. Firm performance is calculated by return on assets (ROA). This study used 91 observations from manufacturing firms listed in Bursa Efek Indonesia for the period of 2009 until 2013.
The result show that: 1) the overall of institutional ownership has a negative significant on firm performance; 2) active institutional ownership has a positive but not significant on firm performance; 3) passive institutional ownership has negative significant on firm performance.
In this study has limitation: this study did not investigate deeper for active and passive institutions, this study did not analyze how far the level of institutional ownerhip has positive or negative effect on performance, and firm performance is calculated by return on asset (ROA) only.
Keywords: ownership structure, institutional ownership, ownership behavior ,
(4)
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
(5)
(6)
(7)
MOTTO
“Your future is created by what you do today not tomorrow”
-unknown-“For nothing will be impossible with God” -Luke
1:37-“Rejoice in hope, endure in suffering, persist in prayer” - Romans
12:12-“It can be hard, but hard is not impossible when God is on your side”
(8)
-unknown-HALAMAN PERSEMBAHAN
Rasa syukur dan terimakasih, karya ini kupersembahkan kepada:
Tuhan Yesus Kristus
atas karunia dan anugerah-Nya yang tak terhitung banyaknya,
Ibu dan bapak
yang kucinta dan yang kukasihi
Yoseph
adikku yang ganteng,
Ista, Etik, Yohana, Ody dan teman-teman Manajemen 2011
yang bersama-sama berjuang dan saling memberi semangat,
Laptop putih Toshiba dan Asus
yang selalu menemani dan berjuang demi penulisan skripsi ini,
AD 4825 IO dan AD 8942 UB
yang mau mengantarku ke kampus berjarak 11km dari rumah,
Seluruh keluarga dan sahabat
yang tidak bisa disebutkan satu persatu
(9)
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan berkat dan anugerah-Nya yang berlimpah tak terhitung banyaknya, sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH PERILAKU
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP PERFORMA PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2009 – 2013” sebagai salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Pada kesempatan ini, penulis sampaikan pula ucapan terima kasih kepada semua yang telah memberikan bantuan dari awal persiapan hingga akhir penulisan skripsi ini, khususnya kepada:
1. Dr. Wisnu Untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
(10)
(11)
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul i
Abstrak ii
Halaman Persetujuan iv
Halaman Pengesahan v
Halaman Pernyataan vi
Halaman Motto vii
Halaman Persembahan viii
Kata Pengantar ix
Daftar Isi xi
Daftar Tabel xiv
Daftar Gambar xv
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah 1
(12)
4. Performa Perusahaan 17
5. Kepemilikan Institusional dan Performa Perusahaan 21
B. Penelitian Terdahulu 23
C. Kerangka Pemikiran Teoritis 24
D. Hipotesis 26
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian 30
B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel 30
C. Jenis dan Sumber Data 31
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 32
1. Variabel Dependen 32
2. Variabel Independen 32
3. Variabel Kontrol 34
E. Metode Analisis Data 35
1. Persamaan Model 35
2. Pengujian Data 36
(13)
3. Uji Heteroskedastisitas 52
4. Uji Autokorelasi 55
C. Pengujian Hipotesis 56
1. Regresi Model 1 57
2. Regresi Model 2 59
3. Regresi Model 3 61
4. Regresi Model 4 63
5. Regresi Model 5 65
D. Pembahasan 67
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan 74
B. Keterbatasan 75
C. Saran dan Implikasi 76
1. Saran 76
2. Implikasi 76
(14)
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel II.1 Penelitian Terdahulu 23
Tabel IV.1 Tabel Pemilihan Sampel 43
Tabel IV.2 Statistik Deskriptif 44
Tabel IV.3 Hasil Pengujian Normalitas Data 48
Tabel IV.4 Uji Multikolinieritas Model 1 59
Tabel IV.5 Uji Multikolinieritas Model 2 50
Tabel IV.6 Uji Multikolinieritas Model 3 50
Tabel IV.7 Uji Multikolinieritas Model 4 51
Tabel IV.8 Uji Multikolinieritas Model 5 51
Tabel IV.9 Uji Autokorelasi 56
Tabel IV.10 Hasil Regresi Model 1 57
Tabel IV.11 Hasil Regresi Model 2 59
Tabel IV.12 Hasil Regresi Model 3 61
Tabel IV.13 Hasil Regresi Model 4 63
(15)
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar II.1 Kerangka Pemikiran Teoritis 25
Gambar IV.1 Uji Heteroskedastisitas Model 1 52
Gambar IV.2 Uji Heteroskedastisitas Model 2 53
Gambar IV.3 Uji Heteroskedastisitas Model 3 53
Gambar IV.4 Uji Heteroskedastisitas Model 4 54
(1)
(2)
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul i
Abstrak ii
Halaman Persetujuan iv
Halaman Pengesahan v
Halaman Pernyataan vi
Halaman Motto vii
Halaman Persembahan viii
Kata Pengantar ix
Daftar Isi xi
Daftar Tabel xiv
Daftar Gambar xv
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah 1
B. Rumusan Masalah 5
C. Tujuan Penelitian 6
D. Manfaat Penelitian 6
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Pustaka 8
1. Corporate Governance 8
2. Teori Agensi dan Stewardship 10
(3)
4. Performa Perusahaan 17
5. Kepemilikan Institusional dan Performa Perusahaan 21
B. Penelitian Terdahulu 23
C. Kerangka Pemikiran Teoritis 24
D. Hipotesis 26
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian 30
B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel 30
C. Jenis dan Sumber Data 31
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 32
1. Variabel Dependen 32
2. Variabel Independen 32
3. Variabel Kontrol 34
E. Metode Analisis Data 35
1. Persamaan Model 35
2. Pengujian Data 36
3. Pengujian Hipotesis 40
BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum dan Deskriptif Data 43
1. Gambaran Umum Objek Penelitian 43
2. Analisis Statistik Deskriptif 44
B. Asumsi Klasik 48
1. Uji Normalitas 48
(4)
3. Uji Heteroskedastisitas 52
4. Uji Autokorelasi 55
C. Pengujian Hipotesis 56
1. Regresi Model 1 57
2. Regresi Model 2 59
3. Regresi Model 3 61
4. Regresi Model 4 63
5. Regresi Model 5 65
D. Pembahasan 67
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan 74
B. Keterbatasan 75
C. Saran dan Implikasi 76
1. Saran 76
2. Implikasi 76
DAFTAR PUSTAKA 78
(5)
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel II.1 Penelitian Terdahulu 23
Tabel IV.1 Tabel Pemilihan Sampel 43
Tabel IV.2 Statistik Deskriptif 44
Tabel IV.3 Hasil Pengujian Normalitas Data 48
Tabel IV.4 Uji Multikolinieritas Model 1 59
Tabel IV.5 Uji Multikolinieritas Model 2 50
Tabel IV.6 Uji Multikolinieritas Model 3 50
Tabel IV.7 Uji Multikolinieritas Model 4 51
Tabel IV.8 Uji Multikolinieritas Model 5 51
Tabel IV.9 Uji Autokorelasi 56
Tabel IV.10 Hasil Regresi Model 1 57
Tabel IV.11 Hasil Regresi Model 2 59
Tabel IV.12 Hasil Regresi Model 3 61
Tabel IV.13 Hasil Regresi Model 4 63
Tabel IV.14 Hasil Regresi Model 5 65
(6)
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar II.1 Kerangka Pemikiran Teoritis 25
Gambar IV.1 Uji Heteroskedastisitas Model 1 52
Gambar IV.2 Uji Heteroskedastisitas Model 2 53
Gambar IV.3 Uji Heteroskedastisitas Model 3 53
Gambar IV.4 Uji Heteroskedastisitas Model 4 54