Pengaruh Return On Asset, Leverage, Ukuran Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS) dan Free Cash Flow Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2012
SKRIPSI “PENGARUH RETURN ON ASSET, LEVERAGE, UKURAN PERUSAHAAN,
INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) DAN FREE CASH FLOW TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR
DI BEI TAHUN 2010-2012” OLEH
Muhammad Eka Pratama Syahputra 100503179
PROGRAM STUDI S-1 AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
2014
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya berjudul “Pengaruh Return On Asset, Leverage, Ukuran Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS) dan Free Cash Flow Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2012.” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, Januari 2014 Yang Membuat Pernyataan Nama : Muhammad Eka Pratama Syahputra
NIM : 100503179
ABSTRAK
PENGARUH RETURN ON ASSET , LEVERAGE, UKURAN PERUSAHAAN,
INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) DAN FREE CASH FLOW TERHADAP
KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2010-2012Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah Return On Asset
, Leverage, Ukuran Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS) dan Free Cash Flow
memiliki pengaruh terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Sektor Pertambangan
yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2012 Return On Asset, Leverage, Ukuran Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS) dan Free Cash Flow sebagai variabel independen.Sedangkan kebijakan dividen digunakan sebagai variabel dependen.
Penelitian ini memfokuskan pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2010-2012. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan–perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010 sampai 2012 sejumlah 41 perusahaan. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling dengan total sampel per tahun sebanyak 11 perusahaan. Metode analisis yang digunakan adalah metode kuantitatif, dengan pengujian asumsi klasik, serta analisis statistik dengan menggunakan regresi linier berganda.
Hasil penelitian ini secara parsial menunjukkan dua variabel independen berpengaruh terhadap kebijakan dividen yaitu leverage dan free cash flow sedangkan variabel return on asset, ukuran perusahaan dan investment
opportunity set tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen. Sedangkan secara
simultan kelima variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu kebijakan dividen.
Kata Kunci : Kebijakan Dividen, Return On Asset, Leverage, Ukuran
Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS) dan Free Cash Flow .ABSTRACT
THE AFFECT OF RETURN ON ASSET , LEVERAGE, FIRM SIZE,
INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) AND FREE CASH FLOW OF
DIVIDEND POLICY THE MINING COMPANY THAT LISTED IN
INDONESIAN STOCK EXCHANGE 2010-2012
The main objective of this research was to analyze the correlation between return on asset , leverage, firm size, investment opportunity set (IOS) and free cash flow of the mining company that listed in indonesian stock exchange 2010- 2012. Variables that used in this research show that return on asset , leverage, firm size, investment opportunity set (IOS) and free cash flow as independent variables. And dividend policy as dependent variable.
This research focus on mining company which is listed in Indonesia Stock Exchange for period 2010-2012. The population of this research are the mining company that listed in Indonesian Stock Exchange period 2010 up to 2012 with total population of 41 company. The sampling method that used is purposive sampling with total sample of 11 company a year. The analytical method used is quantitative method, with testing assumptions of classical, and then used statistical analysis by using multiple linear regression.
Partially, the result of this research indicate that two independent variable that affect the company's dividen policy is leverage and free cash flow. While the other variables, return on asset, size firm and investment opportunity set does not affect the company's dividend policy. While simultaneously the five independent variables affect the dependent variable is dividend policy.
Return On Asset, Leverage, Firm size, Investment Keywords : Dividend Policy, Opportunity Set (IOS) and Free Cash Flow . Alhamdulillah, puji syukur kehadirat Allah SWT Tuhan seru sekalian alam atas Petunjuk, Ridho dan Karunia-Nya. Shalawat serta salam selalu tercurah bagi nabi dan rasul terakhir Rasulullah Muhammad SAW, keluarga, para sahabat dan para pengikutnya.
Suatu kebahagiaan tak terhingga bagi penulis dapat menyelesaikan Skripsi ini yang berjudul “ Pengaruh Return On Asset, Leverage, Ukuran Perusahaan,
Investment Opportunity Set (IOS) dan Free Cash Flow Terhadap Kebijakan Dividen
Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2012. ”.Penulisan skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat dalam memperoleh gelar Sarjana Bagi Mahasiswa Program Studi S1-Akuntansi Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Selama perkuliahan sampai dengan tersusunnya skripsi ini, penulis menerima banyak dukungan moril, materi dan spiritual yang tidak ternilai harganya dari kakek dan nenek tercinta (Alm.H. Mulyono A.S dan Hj. Sjafinah) terima kasih yang sebesar-besarnya atas do’a, kasih sayang, dan kesabaran dalam mendidik dan membesarkan ananda . Melalui tulisan ini penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec.Ac, Ak, CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr.Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak, CPA., dan Bapak Drs.
Hotmal Ja’far, MM, Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak., dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. Arifin Akhmad, M.Si, Ak, CA., selaku Dosen Pembimbing.
Terima kasih atas semua waktu, bimbingan dan arahan yang telah diberikan kepada penulis selama proses penyusunan dan penyelesaian skripsi ini.
5. Bapak Drs. Erwin Abubakar, MBA, Ak , CPA., selaku Dosen Pembaca yang telah memberikan masukan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini.
6. Om Lamsah beserta istri ( Bunda Ema) , Om Irwan beserta istri (Bunda Mega), Bunda Sri beserta suami (Om ijar) dan Bunda Wati beserta suami (Om Indra) terima kasih yang sebesar-besarnya atas do’a dan kasih sayang serta dukungan baik moril maupun materil sampai perkuliahan ini selesai.
Dan tidak lupa kepada kedua orang tua ayahanda (Alm. Abdul Rahman) dan ibunda (Lailan Nazmi) yang selalu mendo’akan dan memberikan dukungan. Kepada sahabat penulis yang setiap saat selalu bersama-sama dalam suka dan duka pada masa kuliah (Pesta Ria P, Putri Agustriani P, Mery Kristin T , Friska Br Sitepu, Rini Afriani Br G, Farida Hanum M dan Abdi) dan juga kepada teman-teman penulis (Inez Raisa, Sally Sylvia, Patut Henni, Intan Adelina ,dan Yessy Debora). Terima kasih banyak atas dukungan, do’a, semangat dan canda-tawa serta waktu yang telah kita lewati bersama-sama selama masa kuliah yang tidak akan pernah bisa terlupakan.telah kita lewati bersama-sama selama masa kuliah yang tidak akan pernah bisa terlupakan.
Semoga Allah SWT senantiasa memberikan balasan kepada mereka semua. Penulis menyadari akan keterbatasan kemampuan yang dimiliki, sehingga skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh sebab itu, segala kritik dan saran yang membangun sangat di harapkan.
Akhirnya penulis berharap kiranya skripsi ini dapat berguna dan bermanfaat bagi penulis maupun pembaca dalam usaha peningkatan mutu pendidikan di masa yang akan datang. Amin.
Medan, Januari 2014 Penulis Nama : Muhammad Eka Pratama Syahputra NIM : 100503179
DAFTAR ISI PERNYATAAN ......................................................................................... i ABSTRAK ................................................................................................ ii ABSTRACK ............................................................................................. iii KATA PENGANTAR ............................................................................... iv DAFTAR ISI .............................................................................................. vii DAFTAR TABEL ..................................................................................... ix DAFTAR GAMBAR ................................................................................. x DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xi BAB I PENDAHULUAN ...................................................................
1 1.1 Latar Belakang Masalah .................................................
1 1.2 Perumusan Masalah ........................................................
8 1.3 Tujuan Penelitian ............................................................
9 1.4 Manfaat Penelitian ..........................................................
10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA .........................................................
12 2.1 Tinjauan Pustaka .............................................................
12 2.1.1 Definisi Dividen dan Kebijakan Dividen ..............
12 2.1.2 Jenis-jenis Dividen ................................................
13 2.1.3 Teori-teori Mengenai Kebijakan Dividen .............
14 2.1.4 Bentuk Kebijakan dalam Pembayaran Dividen.....
21
2.1.5 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ..................................................................
22 2.1.6 Return On Asset .....................................................
23 2.1.7 Leverage ...............................................................
25 2.1.8 Ukuran Perusahaan ................................................
27 2.1.9 Investment Opportunity Set (IOS) ........................
28 2.1.10 Free Cash Flow ..................................................
30 2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................
31 2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian ..............
39 2.3.1 Kerangka Konseptual ............................................
39 2.3.2 Hipotesis Penelitian ...............................................
41 BAB III METODE PENELITIAN ......................................................
42 3.1 Jenis Penelitian ...............................................................
42 3.2 Batasan Operasional .......................................................
42 3.3 Defenisi Operasional .....................................................
43 3.3.1 Variabel Dependen ...............................................
43 3.3.2 Variabel Independen .............................................
43 3.3.2.1 Return on asset .........................................
43 3.3.2.2 Leverage ...................................................
44 3.3.2.3 Ukuran Perusahaan ...................................
44 3.3.2.4 Investment Opportunity Set ......................
44 3.3.2.5 Free Cash Flow ........................................
45
3.4 Skala Pengukuran Variabel ............................................
46 3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ......................................
49 3.6 Jenis dan Sumber Data ...................................................
51 3.7 Teknik Pengumpulan Data ............................................
52 3.8 Metode Analisis Data ....................................................
52 3.8.1 Statistik Deskriptif ................................................
52 3.8.2 Uji Asumsi Klasik .................................................
53 3.8.2.1 Uji Normalitas ..........................................
53 3.8.2.2 Uji Autokorelasi .......................................
55 3.8.2.3 Uji Multikolinearitas ................................
55 3.8.2.4 Uji Heteroskedastisitas ..............................
56 3.8.2 Analisis Regresi Berganda ....................................
56
2
2 3.8.4 Koefisien Determinasi (R ) dan Adjusted R .......
58 3.8.5 Pengujian Hipotesis Penelitian ..............................
58 3.8.5.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ..............
58 3.8.5.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) ...................
59 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ..............................................
60 A. Data Penelitian ...............................................................
60 B. Analisis Hasil Penelitian .................................................
60 4.1 Statistik Deskriptif ..........................................................
60 4.2 Pengujian Asumsi Klasik ................................................
63 4.2.1 Uji Normalitas .......................................................
63 4.2.2 Uji Autokorelasi ....................................................
67 4.2.3 Uji Multikolinearitas .............................................
68 4.2.4 Uji Heteroskedastisitas .........................................
69 4.3 Analisis Regresi Berganda .............................................
71
2
2 4.4 Koefisien Determinasi (R ) dan Adjusted R .................
73 4.5 Pengujian Hipotesis Penelitian ......................................
74 4.5.1 Uji Signifikan Simultan (Uji-F) ............................
74 4.5.2 Uji Signifikan Parsial (Uji-t) .................................
75 4.6 Pembahasan Hasil Analisis Penelitian ............................
78 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ..............................................
83 5.1 Kesimpulan ...................................................................
83 5.2 Keterbatasan Penelitian ..................................................
84 5.3 Saran ........... . ..................................................................
84 DAFTAR PUSTAKA ...............................................................................
86 LAMPIRAN ..............................................................................................
89
DAFTAR TABEL
Keterangan Judul Halaman Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ...................................35 Tabel 3.1 Defenisi Operasional Dan Pengukuran Variabe Penelitian ....................................................................
47 Tabel 3.2 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian ......................
50 Tabel 4.1 Statistik Deskriptif .....................................................
61 Tabel 4.2 Uji Normalitas Sebelum Ditransformasi ....................
64 Tabel 4.3 Uji Normalitas Setelah Ditransformasi ......................
65 Tabel 4.4 Hasil Uji Durbin-Watson ...........................................
68 Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ........................................
69 Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Analisis Regresi Berganda ...........
71 Tabel 4.7 Hasil Koefisien Determinasi ......................................
73 Tabel 4.8 Hasil Uji Simultan (Uji-F) .........................................
75 Tabel 4.9 Hasil Uji Parsial (Uji-t) .............................................
76
DAFTAR GAMBAR
Keterangan Judul Halaman Gambar 2.1 Kerangka Konseptual .................................................40 Gambar 4.1 Grafik Histogram .......................................................
66 Gambar 4.2 Grafik Normal P-P Plot ..............................................
66 Gambar 4.3 Grafik Scatterplot .......................................................
70