ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Saham-saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2008- 2014)
ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN
DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Pada Saham-saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-
2014)
SKRIPSI
Diajukan Sebagai Syarat untuk Memperoleh Gelar Sarjana (S1)
Program Studi Ilmu Administrasi Niaga/Bisnis
Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik
Oleh :
DONITA NABABAN
110907063
PROGRAM STUDI ILMU ADMINISTRASI NIAGA/BISNIS
FAKULTAS ILMU SOSIAL DAN ILMU POLITIK
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Saham-saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2014)
Nama : Donita Nababan Nomor Induk Mahasiswa : 110907063 Program studi : Ilmu Administrasi Niaga/Bisnis Fakultas : Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Pembimbing : Onan Marakali S.Sos, M.Si
Latar belakang dilakukannya penelitian ini, adalah karena kondisi ekonomi yang tidak stabil yang menyebabkan fluktuasi kinerja keuangan beberapa perusahaan dan adanya inkonsistensi beberapa penelitian terdahulu. Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh variabel struktur modal dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Diharapkan temuan penelitian dapat memberikan informasi bagi para investor dan kontribusi bagi pengembangan studi mengenai struktur modal, kebijakan dividen dan nilai perusahaan.
Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang masuk dalam perhitungan indeks LQ 45 yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia pada tahun penelitian 2008 sampai dengan 2014 yaitu sebanyak 97 perusahaan. Dalam penelitian ini diperoleh 11 sampel perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia, dimana metode yang digunakan adalah purposive sampling yaitu penetapan sampel menggunakan kriteria tertentu. Data penelitian yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan yang diperoleh dari Indonesia Stock Exchange dan Indonesia
Stock Exchange Statistic dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2014. Analisis data
menggunakan analisis regresi berganda.Hasil penelitian menunjukkan bahwa selama periode 2008-2014 secara parsial struktur modal berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan (t hitung= 0,214; sig.= 0,831). Variabel kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan ( t hitung= 4,694; sig.= 0,000). Sedangkan secara simultan menunjukkan bahwa besarnya kemampuan prediksi dari kedua variabel independen (struktur modal dan kebijakan dividen) terhadap nilai perusahaan adalah sebesar 25,5 %, sisanya sebesar 74,5 % dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian atau persamaan regresi. Kata kunci : nilai perusahaan, struktur modal dan kebijakan dividen, saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE AND DIVIDEND POLICY TO FIRM VALUE (Study on The LQ 45 Stocks in Indonesia Stock Exchange Period 2008-2014)
Name : Donita Nababan Student Identification Number : 110907063 Program of Study : Science of Business Administration Faculty : Social Science and Political Science Supervisor : Onan Marakali, S. Sos, M.Si
The background of this research is the instability of economic condition which motivate the fluctuations in the financial performance of some firms and existing research in former have inconsistens. This research aims to examine and analyzing influence of capital structure and dividend policy on the firm value. It is expected the results of the research able to give information to investors and contribution for study development about the capital structure, dividend policy and firm value.
Population of this research is listed company on the index LQ 45 at the Indonesia Stock Exchange in the period 2008 to 2014 as many as 97 companies. In this research obtained 11 samples LQ 45 firms in Indonesia Stock Exchange, where the method used was purposive sampling is the determination of the sample using the criteria specific. The types of data used in this research is secondary data in the form of financial statements obtained from the Indonesia Stock Exchange and Indonesia Stock Exchange Statistic from period 2008 to 2014. Exchange Analysis technique used is multiple regression analysis.
The results showed that during the period 2008-2014 is partially capital structure has positive but insignificant affects the firm value (t count = 0,214; sig.= 0,831). The dividend policy influence positive and significant affects the firm value (t count =4,694; sig.= 0,000). Result of analisys show that predictive ability of the two independent variables (capital structure and dividend policy) significant effected the firm value simultaneously, with the sum of the effect was 25,5% while the remaining 74,5% are influenced by other factors outside of research or out of the regression equation.
Keywords: firm value, capital structure and dividend policy, the LQ 45 stocks in Indonesia Stock Exchange.
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas segala berkat dan kasih karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini sebagai salah satu syarat dalam menyelesaikan Program Sarjana Strata Satu (S1) Jurusan Ilmu Administrasi Niaga/Bisnis Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas Sumatera Utara.
Selama pelaksanaan dan penyusunan skripsi ini, saya telah banyak mendapatkan bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak sehingga skripsi ini dapat selesai dengan baik. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Badaruddin, M.Si selaku Dekan Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr.Marlon Sihombing, M.A selaku Ketua Program Studi Ilmu Administrasi Niaga/Bisnis Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Muhammad Arifin Nasution, S. Sos, M.SP selaku Sekretaris Program Studi Ilmu Administrasi Niaga/Bisnis Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Onan Marakali Siregar, S. Sos, M.Si selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, petunjuk serta saran yang sangat berharga dalam penyusunan skripsi.
5. Seluruh dosen dan staf pengajar yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan yang berguna, sehingga skripsi ini dapat diselesaikan.
6. Ibu Siswati Saragih, S. Sos, M.SP dan para staf administrasi dan tata usaha Ilmu adiministrasi Niaga/Bisnis Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas Sumatera Utara yang telah banyak membantu saya dalam menyelesaikan studi di Program Ilmu Adiministrasi Niaga/Bisnis Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas Sumatera Utara.
7. Ayah dan Ibu (P. Nababan dan D. Sianturi) tercinta, abang (Damser, Dahlan and Darman), kakak (Dewi, Donna, and Dame) serta adik saya Don Gabrielle yang saya kasihi dan seluruh keluarga besar yang salalu memberikan cinta, kasih dan dukungan bagi penulis.
8. Seluruh teman-teman Program Studi Ilmu Adiministrasi Niaga/Bisnis angkatan 2011, khususnya Rani, Lia, Vina, Elta, Rosa, Asih, Uli, Okta dan teman-teman lain yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu.
9. Semua pihak yang telah membantu saya yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Penulis sadar bahwa dalam skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun untuk perbaikan dan kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi para pembaca.
Medan, April 2015 Penulis
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING ...................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................. iii HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ...................................iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .................................................... v
ABSTRAK ............................................................................................................ vi ABSTRACT ......................................................................................................... vii
KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii DAFTAR ISI .......................................................................................................... x DAFTAR TABEL ............................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ...........................................................................................xiv 1.
BAB I PENDAHULUAN
1.1.Latar Belakang ........................................................................................... 1
1.2.Batasan Masalah ........................................................................................ 7
1.3.Rumusan Masalah ...................................................................................... 8
1.4.Tujuan Penelitian ........................................................................................ 8
1.5.Manfaat Penelitian ...................................................................................... 9 2.
BAB II KERANGKA TEORI
2.1.Nilai Perusahaan ....................................................................................... 10
2.2.Struktur Modal ......................................................................................... 12
2.3.Kebijakan Deviden ................................................................................... 23
2.4.Penelitian Terdahulu ................................................................................. 30
2.5.Kerangka Pemikiran Teoritis..................................................................... 35 2.5.1.
Pengaruh Struktur Modal (DER) terhadap Nilai Perusahaan ....... 36 2.5.2. Pengaruh kebijakan deviden (DPR) terhadap Nilai Perusahaan ... 38 3.
BAB III METODE PENELITIAN
3.1.Bentuk Penelitian ..................................................................................... 40
3.2.Lokasi Penelitian ...................................................................................... 40
3.3.Populasi dan Sampel ................................................................................ 41 3.3.1.
Populasi ........................................................................................ 41 3.3.2. Sampel .......................................................................................... 41
3.4.Hipotesis ................................................................................................... 42
3.5.Definisi Konsep ........................................................................................ 43
3.6.Definisi Operasional ................................................................................. 43
3.7.Jenis Data ................................................................................................. 44
3.8.Teknik Pengumpulan Data ....................................................................... 45
3.9.Teknik Analisis Data ................................................................................ 45 3.9.1.
Statistik Deskriptif ........................................................................ 46 3.9.2. Uji Asumsi Klasik Regresi Berganda ........................................... 46 3.9.2.1.
Uji Normalitas .................................................................. 46
3.9.2.2.Uji Multikolinearitas ......................................................... 47
3.9.2.3.Uji Heterokedastisitas ....................................................... 47
3.9.2.4.Uji Autokorelasi ................................................................ 48 3.9.3. Menganalisis Regresi .................................................................... 48
2
3.9.4. ) .......................................................... 49 Koefisien Determinasi (R 3.9.5.
Uji Hipotesis ................................................................................. 50
3.9.5.1.Uji Signifikansi/Pengaruh Simultan (Uji Statistik F) ....... 50 3.9.5.2.
Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik T).... 51 4.
BAB IV HASIL PENELITIAN
4.1.Deskripsi Hasil Penelitian .........................................................................52
4.2.Penyajian Data .......................................................................................... 53
4.3.Analisis Data ............................................................................................ 59 4.3.1.
Statistik Deskriptif ........................................................................ 59
4.3.1.1.Price Book Value (PBV) ................................................... 59
4.3.1.2.Debt to Equity Ratio (DER) .............................................. 61
4.3.1.3.Dividend Payout Ratio (DPR) .......................................... 63 4.3.2. Uji Asumsi Klasik ........................................................................ 64
4.3.2.1.Uji Normalitas .................................................................. 64
4.3.2.2.Uji Multikolinearitas ......................................................... 67
4.3.2.3.Uji Heterokedastisitas ....................................................... 68
4.3.2.4.Uji Autokorelasi ................................................................ 69 4.3.3. Hasil Analisis Regresi Berganda .................................................. 70
2
4.3.4. ) ............................................ 72 Analisis Koefisien Determinasi (R 4.3.5.
Pengujian Hipotesis ...................................................................... 73
4.3.5.1.Uji Pengaruh Simultan (Uji Statistik f) ............................ 73
4.3.5.2.Uji Parameter Individual/Parsial (Uji Statistik t) ...............74 4.3.6. Pembahasan Hasil Penelitian ........................................................ 75
4.3.6.1.Analisis Hubungan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan ........................................................................ 76
4.3.6.2.Analisis Hubungan Keputusan Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan ................................................ 78
4.3.6.3.Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan .................................. 79 5.
BAB V PENUTUP
5.1.Kesimpulan ............................................................................................... 81
5.2.Saran ......................................................................................................... 82
Daftar Pustaka .................................................................................................... 83
Lampiran-lampiran ........................................................................................... 86
DAFTAR TABEL
Tabel 4.8. Uji Normalitas Residual ............................................................... 65Tabel 4.13. Uji Simultan (F test) ..................................................................... 73) ............................ 72
2
Tabel 4.12. Hasil Perhitungan Koefisien Determinasi (RTabel 4.11. Hasil Pengujian Regresi Linear .................................................... 71Tabel 4.10. Uji Autokorelasi ........................................................................... 70Tabel 4.9. Uji Multikolinearitas .................................................................... 67Tabel 4.7. Descriptive Statistics DPR ........................................................... 63Tabel 1.1. Rata-Rata Nilai Perusahaan Dihitung dengan Tobin’s Q .............. 6Tabel 4.6. Descriptive Statistics DER ........................................................... 62Tabel 4.5. Descriptive Statistics PBV ........................................................... 60Tabel 4.4. Dividend Payout Ratio (DPR) Perusahaan Sampel ..................... 58Tabel 4.3. Debt to Equity Ratio (DER) Perusahaan Sampel ......................... 56Tabel 4.2. Price Book Value (PBV) Perusahaan Sampel .............................. 55Tabel 4.1. Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian .................... 53Tabel 3.3. Proses Seleksi Penentuan Sampel ................................................ 42Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu .................................................................... 30Tabel 4.14. Uji Parsial (t test) ......................................................................... 74
DAFTAR GAMBAR