Pengaruh Return on Asset, Debt Equity Ratio, dan Price Earnings Ratio terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2011.

iv

ABSTRAK

PENGARUH RETURN ON ASSET, DEBT EQUITY RATIO, DAN PRICE EARNINGS RATIO TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN

2007 - 2011

Perbankan merupakan industri keuangan yang sangat diatur dalam pengaturan keuangan. Hal ini tidak menjadi jaminan bagi para investornya dalam mendapatkan return. Penelitian ini dilakukan untuk membantu investor dalam menganalisis return saham dengan menggunakan rasio-rasio keuangan yaitu return on asset, debt equity ratio, dan price earnings ratio. Sehingga dapat diketahui pengaruh return on asset, debt equity ratio, dan price earnings ratio terhadap return saham.

Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan alat analisis data menggunakan data panel yang terdiri dari data time series selama periode 2007-2011 dan data cross section sebanyak 18 perusahaan. Salah satu pendekatan yang digunakan untuk mengestimasi model regresi dengan data panel adalah pool data. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) perusahaan perbankan terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2007-2011 (2) perusahaan perbankan melaporkan laporan keuangan secara kontinu selama periode 2007-2011.

Hasil analisis menunjukkan bahwa secara bersama-sama variabel return on asset, debt equity ratio, dan price earnings ratio berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham. Sementara itu, secara parsial variabel return on asset dan price earnings ratio mempunyai pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham, sedangkan variabel debt equity ratio mempunyai pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.

Kata kunci: return saham, return on asset, debt equity ratio, price earnings ratio, pool data.

v

ABSTRACT

THE EFFECT OF RETURN ON ASSET, DEBT EQUITY RATIO, AND PRICE EARNINGS RATIO OF THE STOCK RETURN ON BANKING COMPANIES

LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE YEAR 2007 - 2011

Banking is a highly regulated financial industry. It is not a guarantee for its investors in obtaining the return. This research was conducted to assist investors in analyzing stock returns using financial ratios namely return on assets, debt equity ratio, and price earnings ratio. So that it can be seen the influence of return on assets, debt equity ratio, and price earnings ratio of the stock return.

This research uses secondary data analysis tool data panel which consists of data over period 2007-2011 time series and cross section data 18 banking company. One of the approaches used to estimate the regression model with panel data is a pool data. The sampling method uses purposive sampling method with criteria as (1) banking company listed in Indonesia Stock Exchange during the observation period from 2007-2011 (2) banking companies continuously reported the financial statement during the observation period from 2007-2011

The analysis results show that all variables simultaneously have an affect but not statistically significant. However, return on asset and price earnings ratio brings positive influence on stock return but not statistically significant, while debt equity ratio brings negative influence on stock return and not statistically significant.

Keywords: stock return, return on asset, debt equity ratio, price earnings ratio, pool data.

viii

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... iv

ABSTRACT ... v

KATA PENGANTAR ... vi

DAFTAR ISI ... viii

DAFTAR TABEL ... xi

DAFTAR GAMBAR ... xii

DAFTAR LAMPIRAN ... xiii

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Identifikasi dan Perumusan Masalah ... 5

1.3 Tujuan Penelitian ... 6

1.4 Manfaat Penelitian ... 6

1.5 Sistematika Penulisan ... 7

BAB II KAJIAN PUSTAKA ... 8

2.1 Kajian Pustaka ... 8

2.1.1 Saham ... 8

2.1.1.1 Jenis-jenis Saham ... 10

2.1.1.1.1 Saham Biasa ... 10

2.1.1.1.2 Saham Preferen ... 13

2.1.2 Return Saham ... 14

2.1.3 Faktor-faktor Fundamental yang Mempengaruhi Return Saham ... 17

ix

2.1.3.1 Return On Asset (ROA) ... 17

2.1.3.2 Debt Equity Ratio (DER) ... 18

2.1.3.3 Price Earning Ratio (PER) ... 21

2.1.4 Penelitian Terdahulu ... 23

2.2 Rerangka Pemikiran ... 28

2.3 Hipotesis Penelitian ... 34

BAB III OBYEK DAN METODE PENELITIAN ... 36

3.1 Obyek Penelitian ... 36

3.2 Populasi Dan Teknik Pengambilan Sampel ... 37

3.2.1 Populasi ... 37

3.2.2 Teknik Pengambilan Sampel ... 39

3.3 Metode Penelitian ... 40

3.3.1 Metode Penelitian yang digunakan ... 40

3.3.2 Teknik Analisis ... 41

3.3.2.1 Analisis Data Panel ... 41

3.3.2.2 Pemilihan Model Dengan Data Panel ... 41

3.3.2.3 Analisis Asumsi Klasik ... 43

3.3.2.3.1 Uji Autokorelasi ... 43

3.3.2.3.2 Uji Heteroskedastisitas ... 44

3.3.2.3.3 Uji Multikolinieritas ... 45

3.3.2.3.4 Uji Normalitas ... 45

3.3.2.4 Pengujian Hipotesis ... 46

3.3.2.4.1 Uji Signifikansi Secara Simultan (F-test) .... 46

3.3.2.4.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 47

3.3.2.4.3 Uji Signifikan Secara Parsial (t-test) ... 48

x

BAB IV HASIL PENELITIAN dan PEMBAHASAN ... 52

4.1 Hasil Penelitian ... 52

4.1.1 Statistika Deskriptif Variabel-Variabel Yang Digunakan .. 53

4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ... 54

4.2.1 Uji Asumsi Klasik ... 55

4.2.1.1 Uji Autokorelasi ... 55

4.2.1.2 Uji Heteroskedastisitas ... 56

4.2.1.3 Uji Multikolinieritas ... 56

4.2.1.4 Uji Normalitas ... 58

4.2.2 Analisis Regresi dan Pengujian Hipotesis ... 60

4.2.3 Pengujian Koefisien Determinasi (R2) ... 61

4.2.4 Uji Signifikansi Secara Simultan (F-test)... 62

4.2.5 Uji Signifikansi Secara Parsial (t-test) ... 63

4.2.5.1 Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap Return Saham ... 64

4.2.5.2 Pengaruh Debt Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham ... 64

4.2.5.3 Pengaruh Price Earnings Ratio (PER) terhadap Return Saham ... 64

4.3 Implikasi ... 65

BAB V SIMPULAN dan SARAN ... 68

5.1 Kesimpulan ... 68

5.2 Saran ... 69

DAFTAR PUSTAKA ... 70

xi

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ... 26

Tabel 2.1 Daftar Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di BEI ... 38

Tabel 3.1 Hasil Pengujian Chow-test Atau Likelihood Rasio Test ... 42

Tabel 3.2 Pengujian Durbin-Watson ... 44

Tabel 3.3 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... 50

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di BEI Tahun 2007-2011 Yang Digunakan Dalam Penelitian ... 52

Tabel 4.2 Descriptive Statistics ... 53

Tabel 4.3 Hasil Uji Autokorelasi ... 55

Tabel 4.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 56

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinieritas ... 57

Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas ... 58

Tabel 4.7 Hasil Uji Normalitas Setelah Pengeluaran Outlier ... 59

Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Regresi ... 60

Tabel 4.9 Hasil Koefisien Determinasi ... 61

Tabel 4.10 Hasil Koefisien Determinasi Setelah Dihilangkan Data Outlier ... 62

Tabel 4.11 Hasil Uji F ... 62

xii

DAFTAR GAMBAR

Halaman Gambar 1 Paradigma Penelitian ... 34 Gambar 2 Persentase Neraca Bank ... 37

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1 Data Return Saham, ROA, DER, dan PER ... 74

Lampiran 2 Hasil Pengujian MET dan MER ... 77

Lampiran 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 79

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Banyaknya produk pasar modal saat ini dapat dilihat salah satunya dari perkembangan dunia investasi di perusahaan bidang perbankan. Perusahaan perbankan yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia saat ini mencapai 30 emiten perusahaan. Perkembangan di bidang perbankan ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang baik, karena perusahaan mulai menunjukkan kemampuannya di dunia pasar modal. Hal ini mendorong investor untuk tidak ketinggalan informasi mengenai perusahan-perusahaan yang mempunyai potensi untuk dijadikan tempat yang tepat dalam menanamkan modalnya atau melakukan jual/beli saham atau sekuritas lainnya. Investor akan menganalisis pertumbuhan perusahaan dan kemampuannya dalam menghasilkan return. Risiko yang ada juga menjadi salah satu faktor bagi investor untuk membandingkan return baik dari devidend maupun capital gain yang akan diperoleh dengan risiko yang akan dihadapi. Karena pasar modal memiliki peranan dalam menyediakan sumber pembiayaan jangka panjang, maka investor akan melakukan diversifikasi investasi agar dapat mengurangi risiko yang akan mereka tanggung dan para investor akan mengombinasikan berbagai sekuritas dalam investasi mereka dengan tujuan untuk meminimalkan tingkat risiko. Bentuk portofolio ini dapat memberikan kombinasi yang baik bagi saham-saham tertentu,

2

karena dapat diperoleh suatu investasi yang memberikan tingkat keuntungan yang sama dengan risiko yang lebih rendah ataupun dengan risiko yang sama dengan memperoleh keuntungan yang lebih tinggi. Selain menganalisa resiko yang ada, investor juga harus menggunakan informasi yang ada sebagai bahan pertimbangan. Seperti yang dikatakan Tonny (2004:201), apabila para pelaku pasar modal maupun masyarakat umum mengetahui adanya informasi baru, maka hal itu akan mempengaruhi permintaan dan penawaran saham, yang perubahannya berimbas terhadap keseimbangan harga saham dipasar modal.

Untuk melakukan analisis dalam memilih saham terdapat dua pendekatan dasar, yaitu analisis fundamental dan analisis teknikal. Namun dalam penelitian ini analisis yang digunakan adalah analisis fundamental. Husnan (2005:307) menyatakan bahwa analisis fundamental mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan (i) mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham dimasa yang akan datang, dan (ii) menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham.

Dalam penelitian ini penulis akan menganalisa return saham dengan menggunakan analisis fundamental, yaitu rasio–rasio pendukung yang dapat digunakan oleh investor untuk mengukur return saham. Adapun analisis ini akan mengukur tingkat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan labanya dengan menggunakan aktiva, tingkat kemampuan perusahaan dalam mengolah maupun membayar hutangnya, hingga pada pengaruh perubahan harga saham. Menurut Robert Ang (1997) dalam Subalno (2010) analisis fundamental pada dasarnya adalah

3

melakukan analisis historis atas kekuatan keuangan dari suatu perusahaan, dimana proses ini sering juga disebut sebagai analisis perusahaan. Subalno (2010) juga menambahkan bahwa dalam analisis perusahaan para investor akan mempelajari laporan keuangan perusahaan dengan tujuan untuk menganalisis kinerja perusahaan dengan mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan, mengidentifikasi kecenderungan dan mengevaluasi efisiensi operasional serta memahami sifat dasar dan karakter operasional perusahaan. Ou and Penman (1989) juga berpendapat bahwa analisis laporan keuangan mengidentifikasi aspek laporan keuangan yang relevan dengan keputusan investasi. Salah satu tujuan dari analisis ini adalah untuk menaksir nilai perusahaan dari laporan keuangan.

Bagi dunia bisnis akan lebih baik jika return on asset (ROA) semakin tinggi. Karena ROA menunjukkan bagaimana aset perusahaan digunakan untuk menghasilkan pendapatan. Kennon (2012) dalam artikelnya mengatakan bahwa ROA mengukur pendapatan perusahaan dengan semua sumber daya yang dimiliki yaitu modal pemegang saham ditambah dana pinjaman jangka pendek dan jangka panjang. Jones (2004:402) juga berpendapat bahwa ROA adalah ukuran fundamental profitabilitas perusahaan, mencerminkan seberapa efektif dan efisien aset perusahaan digunakan. Sangat jelas bahwa semakin tinggi pendapatan bersih untuk jumlah aset tertentu, semakin baik return-nya. Investopedia.com mengatakan hal yang serupa bahwa angka ROA memberikan investor gambaran seberapa efektif perusahaan mengkonversi uang mereka kedalam laba bersih. Semakin tinggi ROA, semakin baik, karena perusahaan menghasilkan uang yang lebih dari investasi yang minimum.

4

Dengan kata lain, ROA memberikan indikasi yang cepat dari apakah suatu bisnis terus mendapatkan peningkatan keuntungan pada setiap rupiah investasi.

Debt equity ratio, dengan menggunakan rasio ini akan terlihat apakah utang perusahaan lebih besar daripada modal sendiri atau sebaliknya. Karena dengan begitu akan terlihat jelas bagaimana kemampuan perusahaan dalam mengembalikan utangnya. Semakin kecil debt equity ratio perusahaan, maka semakin baik pula bagi perusahaan dalam mengembalikan utangnya. Namun bagi perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang ataupun perusahan yang memiliki skala besar akan menggunakan utang untuk menambah pendanaan bagi operasional perusahaannya, karena perusahaan tersebut memerlukan dana yang besar yang tidak mungkin dapat dipenuhi hanya dengan modal sendiri dari perusahaan itu.

Begitu juga dengan price earnings ratio, menurut Hidayat (2011:140) price earnings ratio digunakan untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja saham perusahaam terhadap kinerja perusahaan yang dicerminkan melalui earnings per share (EPS). Semakin tinggi nilai price earnings ratio, semakin mahal harga saham tersebut terhadap pendapatan bersih per sahamnya. Hal ini menunjukkan bahwa price earnings ratio mempunyai pengaruh positif terhadap perubahan harga saham.

Dalam penelitian ini penulis akan menganalisa return saham dan mencari faktor-faktor yang dapat mempengaruhinya. Return on equity, debt to equity ratio, dan price to earnings ratio merupakan rasio–rasio sederhana yang akan digunakan oleh penulis dan melihat apakah rasio-rasio ini dapat berpengaruh pada return saham. Variabel terikat yang digunakan adalah return saham dan sebagai variabel bebas

5

dalam penelitian ini adalah return on asset, debt equity ratio dan price earnings ratio. Dengan demikian judul dalam penelitian ini adalah: “PENGARUH RETURN ON ASSET, DEBT EQUITY RATIO DAN PRICE EARNINGS RATIO TERHADAP

RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG

TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007 – 2011.”

1.2 Identifikasi dan Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang sudah diuraikan di atas, maka penulis menjabarkan rumusan masalah dalam penelitian ini sebagai berikut:

1. Apakah return on asset mempunyai pengaruh terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia ?

2. Apakah debt equity ratio mempunyai pengaruh terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia ?

3. Apakah price earnings ratio mempunyai pengaruh terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia ?

4. Apakah return on asset, debt equity ratio, dan price earnings ratio secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia ?

6

1.3 Tujuan Penelitian

Dengan penjelasan yang sudah dibahas dalam latar belakang dan penjabaran rumusan masalah di atas, maka rincian tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut :

1.

Menganalisis pengaruh return on asset terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia.

2.

Menganalisis pengaruh debt equity ratio terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia.

3.

Menganalisis pengaruh price earnings ratio terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia.

4.

Menganalisis pengaruh return on asset, debt equity ratio, dan price earnings ratio terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam bursa efek indonesia.

1.4. Manfaat Penelitian

Penelitian ini dilakukan dengan harapan dapat berguna bagi: 1. Investor

Dengan penelitian ini penulis berharap agar hasil yang diperoleh dapat menjadi salah satu masukan bagi calon-calon investor ataupun perusahaan dalam mengambil keputusan dalam melakukan investasi, khususnya para investor pada perusahaan Perbankan.

7

2. Akademisi

Penulis berharap agar penelitian ini dapat berguna bagi peneliti-peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian di bidang yang sama, dengan demikian penelitian ini dapat menjadi masukan maupun informasi tambahan bagi penelitian akademis berikutnya.

1.5. Sistematika Penulisan

Pembahasan dalam penelitian ini dibagi menjadi lima bab dengan sistematika sebagai berikut:

Bab I : Pendahuluan. Bab ini berisi tentang latar belakang masalah, perumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan. Bab II : Kajian pustaka. Bab ini membahas tentang kajian pustaka, penelitian

terdahulu, rerangka pemikiran, dan hipotesis penelitian.

Bab III : Metode penelitian. Bab ini membahas tentang objek penelitian, populasi dan teknik pengambilan sampel, metode penelitian, dan operasional variabel.

Bab IV : Hasil penelitian dan pembahasan. Bab ini membahas mengenai hasil penelitian, pembahasan hasil penelitian, dan implikasi.

Bab V : Simpulan dan saran. Bab ini berisi kesimpulan dan saran dari hasil penelitian.

68

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan

Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan dapat ditarik simpulan sebagai berikut:

1. Variabel ROA mempunyai pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu H1 ditolak.

2. Variabel DER mempunyai pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu H2 ditolak.

3. Variabel PER mempunyai pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu H3 ditolak.

4. Variabel ROA, DER, dan PER secara bersama-sama berpengaruh secara tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu H4 ditolak.

5. Kemampuan variabel bebas yaitu ROA, DER, dan PER dalam menjelaskan variabel terikat yaitu return saham amat terbatas dengan nilai koefisien determinasi R2 sebesar 0,039. Kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan variabel terikat sebesar 3,9% dan sisanya sebesar 96,1% dijelaskan oleh variabel lain di luar model regresi penelitian ini.

69

5.2 Saran

1. Sampel yang digunakan pada penelitian ini hanya perusahaan disektor perbankan, maka pada penelitian selanjutnya dimungkinkan untuk diperluas cakupan sektor yang akan diteliti seperti sektor properti, manufaktur, dan perushaan jasa sehingga dapat memberikan hasil yang lebih baik dan akurat.

2. Penelitian akan lebih memberikan hasil maksimal jika peneliti menambahkan variabel bebas lainnya seperti rasio pasar, rasio likuiditas, dan rasio aktivitas perusahaan sebagai prediktor dalam memprediksi return saham pada sektor keuangan, karena berdasarkan hasil yang diperoleh R2 penelitian ini sangat kecil sehingga variabel bebas kurang kuat dalam menjelaskan variabel terikat. Selain itu masih banyak variabel lain yang dapat berpengaruh terhadap return saham.

70

DAFTAR PUSTAKA

Anastasia, N., W.Y. Gunawan & I. Wijiyanti. 2003. Analisis Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Properti Di BEJ, Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol. 5, No. 2: Hal. 123-132.

Brigham, E.F. & J.F. Houston. 2007. “Essentials of Financial Management”. Alih Bahasa Yulianto. A.A. .2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi 11, Buku 1, Jakarta: Salemba Empat.

Firdaus, M. 2004. Ekonometrika Suatu Pendekatan Aplikatif, Jakarta: Bumi Aksara.

Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 19. Semarang: Universitas Diponegoro.

Gujarati, D.N. 2003. Basic Econometrics, Fourth Edition, Mc Graw-Hill, International Edition.

Hanafi, M.M. 2004. Manajemen Keuangan, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta. Hidayat, T. & N. Istiadah. 2011. Panduan Lengkap Menguasai SPSS 19 Untuk

Mengolah Data Statistik Penelitian, Jakarta: Mediakita.

Husnan, S. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas, Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Husnan, S. & E. Pudjiastuti. 2002. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi Ketiga, Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Jauhari, R.B. & B. Wibowo. 2004. Analisis Fundamental Terhadap Return Saham Pada Periode Bullish dan Bearish Indeks Harga Saham Gabungan, Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol. 9 No.2: Hal. 17-32.

Jogiyanto, H.M. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

_______. 2010. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-pengalaman, Edisi Pertama, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

71

Jones, C.P. 2004. Investment: Analysis and Management, Ninth Edition, New Delhi: John Wiley & Son

.

Kabo, M. 2012. Manajemen Keuangan, http://ekonomi.kabo.biz/2012/01/rasio-profitabilitas.html

Kennon, J. 2012. Return on Assets (ROA): Investing Lesson 4 - Analyzing an Income Statement, http://beginnersinvest.about.com/

Kose, E. 2011. Dissecting The Leverage Effect On Stock Returns, Olin Business School, Washington University in St. Louis.

Manurung, J.J. & A.H. Manurung, F.D. Saragih. 2005. Ekonometrika Teori dan Aplikasi, Jakarta: Elex Media Komputindo.

Nachrowi, N.D. & H. Usman. 2006. Pendekatan Populer dan Praktis Ekonometrika Untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan, Jakarta: LP-FEUI.

Nariya. 2010. Menentukan Langkah Data Panel Dengan EVIEWS, http://cakulak.wordpress.com/2010/10/31/menentukan-langkah-data-panel-dengan-eviews/#comment-3

Ou, J.A. & S.H. Penman. 1989. Financial Statement Analysis and The Prediction Of Stock Returns, Journal of accounting and economics 11, pg. 295-329. North-Holland

Riduwan. 2010. Metode dan Teknik Menyususn Tesis, Bandung: Alfabeta.

Sanjoyo, K. 2009. Panel Data Dengan Eviews, http://forum-ekonometrika.blogspot.com/2009/05/panel-data-dg-eviews.html

Santosa, P.B. & Ashari. 2005. Analisis Statistik Dengan Mirosoft Excel & SPSS, Yogyakarta: ANDI-Yogyakarta.

Shinde, R. 16 Agustus 2012. BSE 500: Tata Motors, M&M, Marico, Tata Global, Titan and Havells India improve debt to equity ratio, http://www.wikinvest.com/wikinvest/api.php?action=viewNews&aid=42 06677&page=Metric:Debt_to_Equity&format=html&comments=0

72

Simatupang, L. 2012. Mengapa Bank Sangat Diatur (Highly Regulated)?, http://bankirnews.com/index.php?option=com_content&view=article&id

=2595:mengapa-bank-sangat-diatur-highly-regulated&catid=69:manajemen-risiko&Itemid=102

Subalno. 2010. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Kondisi Ekonomi Terhadap Return Saham (Study Kasus Pada Perusahaan Ototmotif dan Komponen Yang Listed di BEI Periode 2003-2007,. Jurnal Orbith Vol.6 No.1 Maret 2010. Semarang.

Sugiyono. 2003. Metode Penelitian Administrasi, Bandung: Alfabeta.

_______. 2008. Metode Penelitian Bisnis : Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D, Bandung: Alfabeta.

Suharli, M. 2005. Studi Empiris Terhadap Dua Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham Pada Industri Food & Beverages Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol.7, No.2: Hal 99-116.

Surakhmad, W.M. 2004. Pengantar Penelitian Ilmiah: Dasar, Metode dan Teknik, Bandung: Tarsito.

Susilowati, Y. & T. Turyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan, Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan Vol.3, No.1: Hal. 17-37.

Tandelilin, E. 2001. Analisis Investasi Dan Manajemen Portfolio, Edisi Pertama, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

__________. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, Edisi Pertama, Yogyakarta: Kanisius.

Tonny, L.A. 2004. Manajemen Investasi, Bandung: Koperasi Penerbit Buku Bandung.

http://www.investopedia.com/terms/r/returnonassets.asp#axzz25mDrJ4vw http://www.investopedia.com/terms/d/debtequityratio.asp#axzz2BzowAnKh

7

2. Akademisi

Penulis berharap agar penelitian ini dapat berguna bagi peneliti-peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian di bidang yang sama, dengan demikian penelitian ini dapat menjadi masukan maupun informasi tambahan bagi penelitian akademis berikutnya.

1.5. Sistematika Penulisan

Pembahasan dalam penelitian ini dibagi menjadi lima bab dengan sistematika sebagai berikut:

Bab I : Pendahuluan. Bab ini berisi tentang latar belakang masalah, perumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan. Bab II : Kajian pustaka. Bab ini membahas tentang kajian pustaka, penelitian

terdahulu, rerangka pemikiran, dan hipotesis penelitian.

Bab III : Metode penelitian. Bab ini membahas tentang objek penelitian, populasi dan teknik pengambilan sampel, metode penelitian, dan operasional variabel.

Bab IV : Hasil penelitian dan pembahasan. Bab ini membahas mengenai hasil penelitian, pembahasan hasil penelitian, dan implikasi.

Bab V : Simpulan dan saran. Bab ini berisi kesimpulan dan saran dari hasil penelitian.

68 5.1 Simpulan

Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan dapat ditarik simpulan sebagai berikut:

1. Variabel ROA mempunyai pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu H1 ditolak.

2. Variabel DER mempunyai pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap

return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab

itu H2 ditolak.

3. Variabel PER mempunyai pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap

return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab

itu H3 ditolak.

4. Variabel ROA, DER, dan PER secara bersama-sama berpengaruh secara tidak signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu H4 ditolak.

5. Kemampuan variabel bebas yaitu ROA, DER, dan PER dalam menjelaskan variabel terikat yaitu return saham amat terbatas dengan nilai koefisien determinasi R2 sebesar 0,039. Kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan variabel terikat sebesar 3,9% dan sisanya sebesar 96,1% dijelaskan oleh variabel lain di luar model regresi penelitian ini.

69

5.2 Saran

1. Sampel yang digunakan pada penelitian ini hanya perusahaan disektor perbankan, maka pada penelitian selanjutnya dimungkinkan untuk diperluas cakupan sektor yang akan diteliti seperti sektor properti, manufaktur, dan perushaan jasa sehingga dapat memberikan hasil yang lebih baik dan akurat.

2. Penelitian akan lebih memberikan hasil maksimal jika peneliti menambahkan variabel bebas lainnya seperti rasio pasar, rasio likuiditas, dan rasio aktivitas perusahaan sebagai prediktor dalam memprediksi return saham pada sektor keuangan, karena berdasarkan hasil yang diperoleh R2 penelitian ini sangat kecil sehingga variabel bebas kurang kuat dalam menjelaskan variabel terikat. Selain itu masih banyak variabel lain yang dapat berpengaruh terhadap return saham.

70

dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Properti Di BEJ, Jurnal

Akuntansi & Keuangan Vol. 5, No. 2: Hal. 123-132.

Brigham, E.F. & J.F. Houston. 2007. “Essentials of Financial Management”. Alih Bahasa Yulianto. A.A. .2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi 11, Buku 1, Jakarta: Salemba Empat.

Firdaus, M. 2004. Ekonometrika Suatu Pendekatan Aplikatif, Jakarta: Bumi Aksara.

Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 19. Semarang: Universitas Diponegoro.

Gujarati, D.N. 2003. Basic Econometrics, Fourth Edition, Mc Graw-Hill, International Edition.

Hanafi, M.M. 2004. Manajemen Keuangan, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta. Hidayat, T. & N. Istiadah. 2011. Panduan Lengkap Menguasai SPSS 19 Untuk

Mengolah Data Statistik Penelitian, Jakarta: Mediakita.

Husnan, S. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas, Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Husnan, S. & E. Pudjiastuti. 2002. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi Ketiga, Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Jauhari, R.B. & B. Wibowo. 2004. Analisis Fundamental Terhadap Return Saham

Pada Periode Bullish dan Bearish Indeks Harga Saham Gabungan,

Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol. 9 No.2: Hal. 17-32.

Jogiyanto, H.M. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

_______. 2010. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan

71

Jones, C.P. 2004. Investment: Analysis and Management, Ninth Edition, New Delhi: John Wiley & Son

.

Kabo, M. 2012. Manajemen Keuangan, http://ekonomi.kabo.biz/2012/01/rasio-profitabilitas.html

Kennon, J. 2012. Return on Assets (ROA): Investing Lesson 4 - Analyzing an

Income Statement, http://beginnersinvest.about.com/

Kose, E. 2011. Dissecting The Leverage Effect On Stock Returns, Olin Business

School, Washington University in St. Louis.

Manurung, J.J. & A.H. Manurung, F.D. Saragih. 2005. Ekonometrika Teori dan

Aplikasi, Jakarta: Elex Media Komputindo.

Nachrowi, N.D. & H. Usman. 2006. Pendekatan Populer dan Praktis

Ekonometrika Untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan, Jakarta:

LP-FEUI.

Nariya. 2010. Menentukan Langkah Data Panel Dengan EVIEWS,

http://cakulak.wordpress.com/2010/10/31/menentukan-langkah-data-panel-dengan-eviews/#comment-3

Ou, J.A. & S.H. Penman. 1989. Financial Statement Analysis and The Prediction

Of Stock Returns, Journal of accounting and economics 11, pg. 295-329.

North-Holland

Riduwan. 2010. Metode dan Teknik Menyususn Tesis, Bandung: Alfabeta.

Sanjoyo, K. 2009. Panel Data Dengan Eviews, http://forum-ekonometrika.blogspot.com/2009/05/panel-data-dg-eviews.html

Santosa, P.B. & Ashari. 2005. Analisis Statistik Dengan Mirosoft Excel & SPSS, Yogyakarta: ANDI-Yogyakarta.

Shinde, R. 16 Agustus 2012. BSE 500: Tata Motors, M&M, Marico, Tata Global,

Titan and Havells India improve debt to equity ratio,

http://www.wikinvest.com/wikinvest/api.php?action=viewNews&aid=42 06677&page=Metric:Debt_to_Equity&format=html&comments=0

Simatupang, L. 2012. Mengapa Bank Sangat Diatur (Highly Regulated)?, http://bankirnews.com/index.php?option=com_content&view=article&id

=2595:mengapa-bank-sangat-diatur-highly-regulated&catid=69:manajemen-risiko&Itemid=102

Subalno. 2010. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Kondisi Ekonomi

Terhadap Return Saham (Study Kasus Pada Perusahaan Ototmotif dan Komponen Yang Listed di BEI Periode 2003-2007,. Jurnal Orbith Vol.6

No.1 Maret 2010. Semarang.

Sugiyono. 2003. Metode Penelitian Administrasi, Bandung: Alfabeta.

_______. 2008. Metode Penelitian Bisnis : Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan

R&D, Bandung: Alfabeta.

Suharli, M. 2005. Studi Empiris Terhadap Dua Faktor Yang Mempengaruhi

Return Saham Pada Industri Food & Beverages Di Bursa Efek Jakarta,

Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol.7, No.2: Hal 99-116.

Surakhmad, W.M. 2004. Pengantar Penelitian Ilmiah: Dasar, Metode dan

Teknik, Bandung: Tarsito.

Susilowati, Y. & T. Turyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan Rasio

Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan, Jurnal Dinamika

Keuangan dan Perbankan Vol.3, No.1: Hal. 17-37.

Tandelilin, E. 2001. Analisis Investasi Dan Manajemen Portfolio, Edisi Pertama, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

__________. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, Edisi Pertama, Yogyakarta: Kanisius.

Tonny, L.A. 2004. Manajemen Investasi, Bandung: Koperasi Penerbit Buku Bandung.

http://www.investopedia.com/terms/r/returnonassets.asp#axzz25mDrJ4vw http://www.investopedia.com/terms/d/debtequityratio.asp#axzz2BzowAnKh