KETERKAITAN ANTARA TANGGUNGJAWAB SOSIAL (1)
Buchdadi, Analisis Strategi Investasi Lump Sum Dan Cost Averaging Pada Reksadana Saham
KETERKAITAN ANTARA TANGGUNGJAWAB SOSIAL
PERUSAHAAN DENGAN KINERJA DAN NILAI PERUSAHAAN
Eni Dwi Susliyanti
Alumni Pasca Sarjana Universitas Gadjah Mada
ABSTRACT
This research aim was to proving the association between Corporate Social
Responsibility and Economic Performance.
There are 5 hypothesis suggested in this research. All of hypotheses were assesed
association between Corporate Social Responsibility and Economic Performance. The
research samples were corporated in announcement PROPER of Environment Department
period 2003-2004 which are listed on Jakarta Stock Exchange in 1999-2003. They consist of
3 industries; first is manufacturing, properties and public service. Second is mining, energy,
petroleum and gas. Third is agriculture and forestry. Total samples in this research are 22
corporates. PROPER Rating of Environment Department as a proxy of Corporate Social
Responsibility. Profitability, size, risk, price/earning ratio, and market value as proxy of
Economic Performance. Statistical methods used were t test and Spearman’s Rank
Correlation.
The result showing that the rating of Corporate Social Responsibility had positive
association with profitability especially on net profit margin (NPM) as shown on rate of
significance at 0.04 (α 5 %). Rating of Corporate Social Responsibility had positive
association with asset as proxy of size, and had negative association with Deviation Standard
as proxy of risk, and had positive association with price/earning ratio, and also had positive
association with market value but not significance at α 5 %. The result of examination based
on 3 industries had same direction with the hypothesis. But examination based on one
industry of manufacture, properties and public service industry had different result from
examination based on 3 industries which used Spearman’s Rank Correlation and 13 number
samples. Rating of Corporate Social Responsibility had positive association with net profit
margin (NPM) and return on equity (ROE) as a proxy of profitability, they had rate of
significance at α 5 %. Rating of Corporate Social Responsibility had positive association too
with price/earning ratio and significance at α 5 % but had negative association with market
value (different hypothesis direction). It had the same result when used t-test examination.
Keywords:
Corporate Social Responsibility,
Performance and Market Value)
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
Economic
Performance
(Financial
113
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
Pada awal tahun 1970, muncul isu
yang
penting
bagi
kalangan
profesi
akuntan yaitu mengenai tanggung jawab
praktek pengungkapan sosial merupakan
hal yang lazim dalam laporan tahunan
perusahaan.
yang
Beberapa organisasi yang membuat
dikemukakan oleh Paton and Lilltleton
rating yang berkaitan dengan lingkungan
(1970) menyatakan bahwa perusahaan
yaitu: 1) Safety and Environmental Risk
perlu berhubungan dengan masyarakat dan
Management Rating Agency (SERM) ada
lingkungannya. Selain itu juga dinyatakan
di United Kingdom menilai berdasarkan
bahwa korporasi yang besar adalah quasi
skala poin 27 pada Moody’s and S&P’s
institusi publik yaitu adanya mekanisme
bond credit ratings berkaitan dengan
untuk operasi sosial dalam menjalankan
downside
risk,
bisnisnya.
keamanan
lingkungan
sosial
perusahaan
seperti
Adanya tuntutan mengenai perluasan
biaya
untuk
dan
insiden
efektifitas
prosedur manajemen perusahaan untuk
perusahaan
menghindari resiko tersebut. 2) Investor
responsibility)
Responsibility Research Center (IRRC)
melandasi berkembangnya ide mengenai
merupakan organisasi non profit yang ada
akuntansi sosial (sosial accounting). Hasil-
di US melakukan rating 500 perusahaan
hasil penelitian empiris juga membuktikan
berdasarkan kinerja lingkungan dalam
bahwa urgensi dari tanggung jawab sosial
hubungannya dengan emisi, kepatuhan dan
perusahaan
informasi
tanggung
jawab
(Corporate
sosial
sosial
mendorong
perusahaan-
litigation
lingkungan
dari
perusahaan yang ada di dunia seperti
catatan pemerintah dan perusahaan. 3)
Amerika
Eropa
Kinder, Lydenberg, Domini & Co (KDL)
Jerman,
merupakan perusahaan konsultasi disebut
Perancis, Swiss) dan Asia (Australia)
‘sosial choice’ dengan cakupan rating pada
untuk
pengukuran
9 area kinerja lingkungan dan sosial
(recognize)
melalui aplikasi 60 kriteria. 4) Michael
dan pengungkapan (disclosure). Salah satu
Jantzi Research Associates (MJRA) ada di
study yang dilakukan oleh Adam et. al
Canada
(1997) di enam Negara Eropa yaitu
lingkungan, tenaga kerja, dan kinerja
Denmark,
sosial
(Denmark,
(USA
Belanda,
Canada),
Inggris,
melakukan
(measurement),
Perancis,
&
pengakuan
Belanda,
Swiss
Inggris,
menunjukkan
Jerman,
bahwa
memonitor
lebih
dari
dan
300
melaporkan
perusahaan
perdagangan public menggunakan Indeks
Sosial Jantzi (JSI). JSI merupakan indeks
definitif pertama dengan penetapan harga
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
114
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
real-time yang menguji pengaruh dari
penelitian tersebut menggunakan industri
tanggungjawab
dengan skala besar dan berbagai macam
sosial
dengan
kinerja
keuangan .
jenis industrinya.
Di Indonesia pelaporan mengenai
Secara khusus penelitian ini menguji
lingkungan ada di bawah naungan Menteri
hubungan antara rating tanggung jawab
Lingkungan Hidup yang disebut Program
sosial perusahaan yang diproksikan oleh
Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan
rating kinerja lingkungan yang dibuat oleh
(PROPER). PROPER merupakan acuan
Kementrian Lingkungan Hidup disebut
bagi perusahaan-perusahaan yang ada di
PROPER dengan indicator ekonomi dan
Indonesia untuk meningkatkan kinerja
nilai
lingkungan karena bagi perusahaan yang
ukuran perusahaan, resiko perusahaan,
ratingnya buruk dikenakan sanksi berupa
rasio PER, dan Tobins’Q.
denda atau hukuman. Sebaliknya bagi
perusahaan
yang
mendapatkan
keuntungan
yaitu
profitabilitas,
Teori stakeholder merupakan system
bagus
eksplisit yang didasarkan pada pandangan
dapat
dari organisasi dan lingkungan yang
perusahaan
mengalami proses dinamis dan kompleks
sehingga akan meningkatkan keinginan
dari hubungan antar keduanya (Gay et.al.,
investor untuk berinvestasi.
1996).
meningkatkan
Isu
ratingnya
perusahaan
reputasi
mengenai
yaitu
organisasi
terdiri
dari
jawab
beberapa stakeholder seperti karyawan,
sosial perusahaan dalam hubungannya
komunitas, masyarakat, customer dan state
dengan
pasar
(lokasi/wilayah). Termasuk di dalamnya
semakin meningkat semenjak Markowitz
juga seperti supplier, pesaing, pemerintah
(1972,1974a,1974b,1975)
local dan luar (foreign government), pasar
kinerja
tanggung
Suatu
keuangan
dan
menggunakan
reputasi untuk menilai tanggungjawab
modal,
sosial suatu perusahaan. Tetapi sampai
datang, bukan kehidupan manusia (non
sekarang
human life) dan sebagainya.
masih
terdapat
hasil
yang
berbeda, beberapa penelitian menunjukkan
industri,
Informasi
generasi
mengenai
yang
akan
pemberian
hubungan yang positif tapi sebagian lain
peringkat
menunjukkan hubungan yang negatif.
perusahaan yang yang secara transparan
Selain itu juga terdapat beberapa penelitian
sudah dipublikasikan diharapkan dapat
yang menunjukkan tidak adanya hubungan
dijadikan pertimbangan bagi stakeholder
antara tanggung jawab sosial perusahaan
dalam berinvestasi selain itu juga akan
dan kinerja ekonomi. Sebagian besar
meningkatkan
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
tanggung
citra
jawab
dan
sosial
kepercayaan
115
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
perusahaan
yang
memperoleh
rating
Spicer (1978) dan Jaggi & Freedman
(1992) berusaha untuk menolak pandangan
bagus.
Definisi tanggung jawab sosial
bahwa pengendalian polusi tidak sesuai
perusahaan menurut Nieves A (2004)
dengan tujuan mendapatkan laba. Bragdon
adalah:
dan Marlin melaporkan bahwa ada korelasi
Corporate Sosial Responsibility is a
positif antara pengendalian polusi dan
framework of measurable corporate
kinerja ekonomis di dalam perusahaan
policies,
resulting
kertas dan pulp, dimana untuk mengukur
behaviour that are designed to benefit
kinerja ekonomisnya menggunakan ukuran
the workplace and, by extention to
Earning Per Share (EPS), rata-rata Return
benefit the individual, the organization,
On Equity (ROE) dan rata-rata return on
and
of
capital. Hampir sama dengan Bragdon dan
environment,
Marlin, hasil penelitian yang dilakukan
ethics, financial responsibility, human
oleh Spicer (1978), Mc Guire et.al (1988)
rights and safety.
juga
procedure
the
and
community
community,
in
diversity,
terms
Vasin, Heyn & Company (2001)
mendefinisikan tanggung jawab sosial
positif
antara
adanya
hubungan
tanggungjawab
sosial
perusahaan dengan profitabilitas.
sebagai:
Witular (2004) menyatakan bahwa
Encompassing an organization’s
commitment
menunjukkan
to
economically
and
behave
in
an
environmentally
peran aktif masyarakat dan stakeholder
sangat
dibutuhkan
dalam
mensikapi
peringkat kinerja tanggungjawab sosial
sustainable manner, while honoring the
perusahaan.
interests of direct stakeholders. Atau
pengumuman PROPER yang dibuat maka
Penekanan komitmen suatu organisasi
diperlukan peran aktif masyarakat dan
untuk bertindak secara ekonomis dan
stakeholder
mempertimbangkan
yang
perbankan, pasar modal, dan LSM dengan
sustainable dan kepentingan stakeholder
memberikan penghargaan pada perusahaan
secara langsung.
dengan kinerja baik dan penekanan pada
lingkungan
Untuk
termasuk
mengefektifkan
media
masa,
perusahaan buruk. Sejalan dengan ini
Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dan
maka dibuat hipotesis pertama:
Profitabilitas
H1a: Rating tanggung jawab sosial
Penelitian yang dilakukan oleh
perusahaan
yang
baik
Bragdon dan Marlin yang dikutip oleh
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
116
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
berhubungan
secara
positif
dengan return on asset (ROA)
H1b: Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
yang
berhubungan
mewujudkan tanggung jawab sosialnya,
sehingga hipotesisnya adalah:
H2:
baik
secara
Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
positif
yang
berhubungan
dengan return on equity (ROE)
baik
secara
positif
dengan ukuran perusahaan
H1c: Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
yang
berhubungan
baik
secara
positif
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
Dan Persepsi Investor
Teori
dengan net profit margin (NPM)
investasi
dan
portfolio
berasumsi bahwa investor akan bereaksi
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
sesuai
Dan Ukuran Perusahaan
mereka
dengan
kepentingan
dalam
memilih
ekonomi
berbagai
yang
alternative investasi di dalam saham
dilakukan menemukan bukti bahwa ukuran
perusahaan, yaitu mereka akan memilih
perusahaan merupakan variable penting
return yang maksimum dalam arti capital
dalam hubungannya dengan tanggung
gain dan deviden berdasarkan preferensi
jawab sosial perusahaan (Arlow dan
resiko mereka (Jogiyanto, 1998). Tetapi
Gannon, 1982). Trotman dan Bradley
munculnya perhatian masyarakat yang
(1981)
volume
lebih besar mengenai perlunya tanggung
penjualan dan total asset sebagai ukuran
jawab sosial perusahaan khususnya yang
perusahaan
berkaitan
Beberapa
dengan
penelitian
menggunakan
diperoleh
hubungan
yang
dengan
lingkungan
telah
signifikan antara kedua ukuran tersebut
menghasilkan situasi yang mana dua faktor
dengan
esensial telah diperkenankan dalam model
pengungkapan
tanggungjawab
pembuatan keputusan investasi (Spicer,
sosial perusahaan.
menyatakan
1978). Pertama, meningkatnya perhatian
bahwa perusahaan yang besar mempunyai
publik terhadap masalah efek samping dari
sumber daya dan skala yang mencukupi
aktivitas perusahaan telah mengarahkan
untuk mengantisipasi tekanan lingkungan
kepada sanksi keras terhadap beberapa
(Greening dan Gray, 1994). Oleh karena
aktivitas perusahaan yang mengganggu
itu perusahaan yang besar mempunyai
lingkungannya. Sanksi yang diterapkan
sumber
pada kegiatan perusahaan dapat dilakukan
Teori
daya
dependensi
yang
cukup
untuk
oleh
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
undang-undang,
peraturan
117
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
pemerintah,
keputusan
hukum
dan
berhubungan
tindakan konsumen. Sehingga adanya
sanksi
tersebut
diharapkan
secara
positif
dengan rasio price/earning
dapat
mendorong hubungan langsung antara
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
tanggung jawab sosial perusahaan dengan
Dan Nilai Perusahaan
Kedua
yaitu
Penelitian yang dilakukan oleh
investor
yang
Gelb dan Strawser (2001) menguji
mempunyai dasar moral atau etika, mereka
hubungan antara firm disclosures dan
akan
pada
tanggung jawab sosial perusahaan dengan
penyebab
menggunakan rating dari Council on
terjadinya kerusakan lingkungan. Dalam
Economic Priorities sebagai proksi dari
kondisi ini tidaklah mengherankan jika
tanggung
investor
Sedangkan rangking disclosure ditetapkan
nilai
sekuritasnya.
meningkatnya
jumlah
menghindari
perusahaan
yang
yang
investasi
menjadi
berpengetahuan
(knowledgeable
jawab
sosial
perusahaan.
investor)
oleh
tanggung
Management and Research Corporate
jawab sosial dalam pembuatan keputusan
Information Committee Report (AIMR
investasinya.
Report) yang diproksi pada total market
mempertimbangkan
Beberapa
kinerja
penelitian
yang
Association
capitalization,
for
annual
Investment
adjusted
stock
membuktikan adanya hubungan antara
return,
tanggung jawab sosial perusahaan yang
adjusted annual return, profitability dan
lebih tinggi dan resiko yang lebih rendah
Tobins’Q. Hasil dari statistic diskriptif
(Ullman, 1976; Alexander dan Buchholz,
mengindikasikan
1978; Spicer, 1978a,b, Herremans et al
dengan tingkat tanggung jawab sosial yang
1993),
lebih
mengacu
pada
penelitian
standar
deviasi
tinggi
dari
bahwa
market
perusahaan
memiliki
market
sebelumnya maka dibuat hipotesis yang
capitalization, market return, dan nilai
dibuat adalah:
Tobins’Q
H3:
Rating tanggung jawab sosial
perusahaan dengan tingkat tanggungjawab
perusahaan
sosial
berhubungan
yang
baik
secara
negatif
dengan resiko perusahaan
H4:
yang lebih
yang
lebih
H5:
Sehingga
Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
perusahaan
berhubungan
baik
rendah.
daripada
hipotesis yang dibuat adalah:
Rating tanggung jawab sosial
yang
besar
yang
secara
baik
positif
dengan nilai perusahaan
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
118
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
Definisi & Pengukuran Variabel
Berdasarkan masalah dan hipotesis
METODOLOGI PENELITIAN
Pemilihan Sampel Dan Pengumpulan
yang diajukan, maka digunakan beberapa
Data
variable yang mengacu pada penelitian
Sampel dalam penelitian ini yaitu
perusahaan
yang
ada
dalam
rating
terdahulu adalah:
1. Tanggung jawab sosial perusahaan
PROPER Kementrian Lingkungan Hidup
Tanggung jawab sosial perusahaan
dan terdaftar di BEJ dengan rentang waktu
diukur menggunakan rating kinerja
1999-2003.
lingkungan hidup dari pengumuman
Berdasarkan
pengumuman
PROPER KLH 2003-2004 perusahaan
yang
masuk
kategori
rating
yaitu
berjumlah 251 perusahaan terdiri dari 3
jenis
industri/sektor
2. Profitabilitas
sektor
Profitabilitas
manufaktur, sector pertambangan energi
kemampuan
perusahaan
dan migas, sektor pertanian dan kehutanan.
menghasilkan
laba.
Namun dari jumlah di atas hanya 22
diukur dengan 3 ukuran yaitu return on
perusahaan yang terdaftar di BEJ dan
asset (ROA), return on equity (ROE)
terdapat dalam pengumuman PROPER.
dan net profit margin (NPM). Return
Perusahaan tersebut masuk dalam kategori
on
baik (taat) dan kurang baik (tidak taat) dan
perbandingan antara laba bersih dibagi
semua perusahaan yang masuk dalam
dengan total aktiva. Return on equity
kategori buruk tidak terdaftar di BEJ.
(ROE) diperoleh dari perbandingan
Data
sosial
yaitu
PROPER KLH.
mengenai
perusahaan
tanggungjawab
diperoleh
asset
mencerminkan
(ROA)
dalam
Profitabilitas
diperoleh
dari
antara laba bersih dengan modal
dari
saham. Sedangkan net profit margin
pengumuman PROPER KLH pada situs
(NPM) merupakan rasio dari laba
http://www.indonesia.go.id. Data laporan
bersih dibagi dengan penjualan bersih.
keuangan diperoleh dari database laporan
keuangan di laboratorium computer MSI
3. Ukuran perusahaan
UGM dan Indonesian Capital Market
Ukuran
Directory
mencerminkan besarnya perusahaan.
(ICMD)
yang
terdapat
perpustakaan MSI juga PPA UGM.
di
perusahaan
(size)
Ukuran perusahaan diukur dengan
besarnya asset perusahaan dengan
menggunakan logaritma natural.
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
119
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
4. Rasio price/earning
sebagai ukuran penilaian pasar. Ia
Merupakan rasio harga saham terhadap
menghipotesiskan bahwa nilai pasar
earning
yang
yang
banyaknya
rupiah
mencerminkan
earning
yang
investor bayar untuk sebuah saham.
Rasio price/earning dihitung dari ratarata rasio price/earning tahunan dalam
dikombinasikan
dari
semua
perusahaan pada bursa saham harus
sepadan
dengan
nilai
gantinya.
Perhitungannya adalah:
Q = (P) (N) + D
periode sample.
BVA
5. Resiko
Resiko diukur dengan deviasi standar
dari return saham periodic perusahaan
Q : nilai perusahaan
P : harga pasar saham (closing price)
yang terdapat dalam periode sample.
N : jumlah lembar saham yang beredar
Resiko total merupakan penjumlahan
D : nilai buku total hutang
dari resiko yang dapat didevirsifikasi
BVA : nilai buku total aktiva
(resiko perusahaan) dan yang tidak
dapat didevirsifikasi (resiko pasar).
HASIL DAN PEMBAHASAN
Return dihitung sebagai berikut:
Return = Pt – Pt-1
menggunakan uji t dan Spearman’s Rank
Pt-1
Correlation. Hasil pengujian hipotesis 1
Pt
: harga sahan sekarang
Pt-1
: harga saham periode lalu
dengan menggunakan uji t menunjukkan
Resiko total merupakan deviasi standar
dari
return-return
selama
periode
sample.
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
perusahaan mempunyai korelasi positif
dengan return on asset (ROA), return on
equity (ROE) and net profit margin
n
SD =
Kelima hipotesis di atas diuji
(NPM). Hasil dari Independent samples
Σ (xi-x)²
test menunjukkan bahwa tanggungjawab
i=1
sosial perusahaan berhubungan secara
n-1
positif dengan return on asset (ROA),
return on equity (ROE), net profit margin
6. Nilai Tobins’Q
Adalah suatu ratio yang dipikirkan
oleh James Tobin dari Yale University
pemenang
nobel
bidang
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
ekonomi
(NPM) dan memperoleh nilai t hitung
yang lebih besar dari t tabel khususnya
pada
net
profit
margin
(NPM)
120
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
(2,166>2,086) dengan tingkat signifikansi
perusahaan menghasilkan arah yang sama
0,043 (< α 0,05). Pengujian menggunakan
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
Spearman’s
tanggung
Rank
Correlation
menunjukkan hasil yang sama dengan uji t.
berkorelasi
jawab
sosial
secara
positif
perusahaan
dengan
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
price/earning ratio. Hasil pada kelompok
Correlation dari hipotesis 2 menunjukkan
statistic menunjukkan adanya perbedaan
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
yang besar antara perusahaan dengan
perusahaan menghasilkan arah yang sama
rating tanggungjawab sosial yang baik dan
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
yang kurang baik (40,98 > 9,47) tapi tidak
tanggungjawab
perusahaan
signifikan karena nilai probabilitasnya
berkorelasi secara positif dengan ukuran
0,25 (> 0,05), dengan hasil t hitung 1,171
perusahaan (size), tapi tidak signifikan
(< 2,086) dan koefisien korelasi di bawah
pada α 0,05 dengan nilai probabilitas 0,9
0,5 (0,230).
sosial
dan hasil t hitung 0,116 (< 2,086) dan
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
dengan koefisien korelasi yang kecil yaitu
Correlation dari hipotesis 5 menunjukkan
di bawah 0, 5 (0,036).
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
perusahaan menghasilkan arah yang sama
Correlation dari hipotesis 3 menunjukkan
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
tanggungjawab
perusahaan menghasilkan arah yang sama
berkorelasi secara positif dengan nilai
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
pasar, tapi tidak signifikan dengan nilai
tanggungjawab
perusahaan
probabilitas 0,7 (> 0,05), dengan hasil t
berkorelasi secara negatif dengan resiko,
hitung (< 2,086) dan koefisien korelasi di
tapi tidak signifikan pada α 0,05 karena
bawah 0,5 (0,029).
sosial
sosial
perusahaan
nilai probabilitasnya 0,4 (> 0,05), hasil t
hitung -0,826 (< 2,086) dan dengan
koefisien korelasi yang kecil di bawah 0, 5
(-0,216).
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
Correlation dari hipotesis 4 menunjukkan
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
121
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
Tabel 1
Rating Perusahaan Berdasarkan PROPER
Nama Perusahaan
Rating
Jenis Industri
PT Unilever Indonesia
Sangat Baik
MPJ
PT Indocement TP
Sangat Baik
MPJ
PT Semen Cibinong
Baik
MPJ
PT Centex
Baik
MPJ
PT Indorama Syntetic
Baik
MPJ
PT Fajar Surya W
Baik
MPJ
PT Indah Kiat Pulp
Baik
MPJ
PT Semen Gresik
Baik
MPJ
PT K. I Jababeka
Baik
MPJ
PT Lippo Cikarang
Baik
MPJ
PT Apac
Baik
MPJ
PT Argo Pantes
Kurang Baik
MPJ
PT PK Tjiwi Kimia
Kurang Baik
MPJ
PT Suparma
Kurang Baik
MPJ
PT S Agung Ind Pulp
Kurang Baik
MPJ
PT Tambang Batubara
Baik
PEM
PT Aneka Tambang
Kurang Baik
PEM
PT Medco E
Kurang Baik
PEM
PT INCO
Kurang Baik
PEM
PT Tambang Timah
Kurang Baik
PEM
PT Budi Acid Jaya
Kurang Baik
PdK
PT Smart
Kurang Baik
PdK
Table 2
Statistics Group
ROA
ROE
NPM
LGASSET
RISK
PER
Q
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
CSR
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
N
12
10
12
10
12
10
12
10
12
10
12
10
12
10
Mean
2.9292
.9840
320.1067
-159.4830
11.4058
-1.2020
9.5367
9.5110
.2597
.3386
40.9817
9.4680
1.0533
.9950
124
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
Table 3
Independent Samples Test
n
22
22
22
22
22
22
22
ROA
ROE
NPM
LGASSET
RISK
PER
Q
N
22
22
22
22
22
22
22
ROA
ROE
NPM
LGASSET
RISK
PER
Q
Uji
T
Dan
t
.440
1.246
2.166
.116
-.828
1.171
.376
Sig. (2-tailed)
.665
.227
.043**
.908
.417
.255
.711
Hasil uji t
H1a: Tidak diterima
H1b: Tidak diterima
H1c: Diterima
H2: Tidak diterima
H3: Tidak diterima
H4: Tidak diterima
H5: Tidak diterima
Table 4
Spearman’s Rank Correlation
Koef.korelasi Sig (2-tailed)
.029
.899
.273
.218
.446
.037**
.036
.874
-.216
.335
.230
.303
.029
.899
Spearman’s
Rank
prasarana
Hasil
H1a: Ditolak
H1b: Ditolak
H1c: Diterima
H2: Ditolak
H3: Ditolak
H4: Ditolak
H5: Ditolak
dan
jasa
(MPJ)
karena
Correlation Menurut Jenis Industri
mempunyai jumlah yang cukup banyak.
Analisis
yang didasarkan pada jenis
Hasil analisis bisa dilihat pada table
industri
hanya
berikut:
kelompok
bias
dilakukan
perusahaan
ROA
ROE
NPM
PER
LGASSET
RISK
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
pada
manufaktur,
Tabel 5
Group Statistics
CSR
N
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Mean
2.17
-4.94
348.04
-177.85
12.09
-8.77
44.37
2.58
9.56
9.53
.28
125
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
Kurang Baik
Baik
Kurang Baik
Q
Berdasarkan
table
4.5
4
11
4
.33
1.06
1.00
terlihat
tanggung jawab sosial perusahaan yang
bahwa terdapat perbedaan mean yang lebih
baik dengan rating tanggung jawab sosial
besar pada variable amatan antara rating
perusahaan kurang baik.
Tabel 6
Independent Samples Test
ROA
ROE
NPM
PER
LGASSET
RISK
Q
F
.878
.701
.440
2.333
.042
.029
.345
Sig.
.366
.418
.518
.151
.840
.867
.567
T
1.075
.829
2.309
.933
.101
-.416
.224
Hasil pengujian pada uji t seperti
Df
13
13
13
13
13
13
13
Sig. (2-tailed)
.302
.422
.038
.368
.921
.685
.826
industrinya,
yaitu
hanya
variable
terlihat pada table 4.6 sama dengan
profitabilitas khususnya net profit margin
pengujian
(NPM) yang signifikan pada α 5%.
yang
dilakukan
secara
keseluruhan tanpa mengelompokkan jenis
Tabel 7
Spearman’s Rank Correlation
CSR
ROA ROE
Correlation .314 .558
Coefficient
Sig. (2.254 .031
tailed)
N
15
15
NPM
.628
PER
.558
LGASSET RISK
.140
-.174
Q
-.035
.012
.031
.619
.534
.902
15
15
15
15
15
Dengan menggunakan Spearman’s
equity (ROE), net profit margin (NPM),
Rank Correlation seperti yang terlihat
rasio price/earning, dan asset mempunyai
pada
bahwa
arah hubungan (korelasi) yang sesuai
variabel return on asset (ROA), return on
dengan hipotesis penelitian yaitu positif.
table
4.7
menunjukkan
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
128
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
Korelasi antara rating tanggung jawab
tanggung jawab sosial perusahaan dan
sosial perusahaan dan resiko perusahaan
nilai perusahaan.
adalah negatif. Tetapi untuk variable nilai
2. Dari kelima hipotesis yang diuji, hanya
perusahaan (Tobins’Q) juga berkorelasi
hipotesis
negatif, ini berbeda dengan hipotesis
mempunyai tingkat signifikansi yang
penelitian.
mungkin
kuat pada α 5% yaitu terdapat korelasi
disebabkan karena jumlah sample yang
positif dan signifikan antara rating
tidak seimbang antara perusahaan dengan
tanggungjawab sosial perusahaan dan
tanggung jawab sosial yang baik dan yang
profitabilitas khususnya pada variable
kurang baik.
net profit margin (NPM).
Perbedaan
ini
pertama
(H1c)
yang
3. Hasil pengujian dengan uji t pada
KESIMPULAN, KETERBATASAN
perusahaan manufaktur, prasarana dan
DAN IMPLIKASI PENELITIAN
jasa (MPJ) menunjukkan hasil yang
Kesimpulan
tidak berbeda dengan hasil pengujian
dan
sebelumnya. Yaitu adanya signifikansi
diuraikan
yang kuat antara rating tanggung jawab
Berdasarkan
hasil
pengujian
pembahasan
yang
telah
sebelumnya terdapat beberapa simpulan:
sosial perusahaan dan profitabilitas
1. Hasil pengujian dengan uji t dan
khususnya pada variable net profit
Spearman,s Rank Correlation pada
margin
semua
pengujian
jenis
industri
sample
(NPM).
Sedangkan
Spearman’s
Correlation
antara rating tanggung jawab sosial
berbeda dengan pengujian sebelumnya.
perusahaan
dan
Hasil menunjukkan korelasi positif dan
korelasi
adanya signifikansi yang kuat antara
ukuran
profitabilitas
perusahaan,
arah
rating
sosial
resiko
perusahaan dan return on equity
perusahaan, arah korelasi positif antara
(ROE), rating tanggungjawab sosial
rating
sosial
perusahaan dan net profit margin
perusahaan dan rasio price/earning,
(NPM), rating tanggungjawab sosial
arah korelasi positif antara rating
perusahaan dan rasio price/earning
tanggung
dan
jawab
jawab
yang
negatif antara rating tanggungjawab
perusahaan
tanggung
hasil
Rank
memberikan bukti arah korelasi positif
dan
diperoleh
pada
sosial
yaitu signifikan pada α 5%. Adanya
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
129
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
korelasi
negatif
antara
rating
focus berdasarkan jenis industri hanya
tanggungjawab sosial perusahaan dan
pada
perusahaan
nilai perusahaan.
prasarana
dan
mempunyai
jasa
jumlah
manufaktur,
(MPJ)
cukup
yang
untuk
diteliti.
Keterbatasan
Beberapa keterbatasan dalam penelitian ini
Implikasi Penelitian Selanjutnya
yang masih perlu menjadi bahan revisi
Ada beberapa implikasi penting yang bisa
penelitian selanjutnya, antara lain:
diambil dari penelitian ini yang berguna
1. Proksi dari tanggung jawab sosial
bagi pihak-pihak yang ingin meneruskan
perusahaan adalah rating dari PROPER
penelitian ini. Beberapa saran penelitian
KLH
yang bisa dilakukan para peneliti di masa
yang
belum
mencerminkan
semua prinsip yang ada dari tanggung
mendatang antara lain:
jawab sosial perusahaan karena hanya
1. Penelitian
mengenai
dampak
memuat pengendalian pencemaran air,
pengumuman PROPER terhadap reaksi
pengendalian
pencemaran
saham
pengelolaan
limbah
B3
udara,
dan
di
pasar
modal
dengan
menggunakan Teori Signaling.
2. Penelitian mengenai faktor-faktor yang
keterlibatan komunitas
2. Data mengenai rating tanggungjawab
mempengaruhi tanggungjawab sosial
sosial perusahaan berupa data ordinal
perusahaan yang ada di Indonesia dan
dengan
menghubungkannya
tidak
mencantumkan
nilai
dengan
kinerja
sebenarnya dengan focus penilaian
ekonomi dengan menggunakan metode
pada Strategy Business Unit (SBU)
survey.
bukan Corporate.
3. Jumlah sample masih sedikit, tidak
3. Memperluas
penelitian
berkaitan
dengan jenis industri yang ada di
semua perusahaan yang listed di BEJ
Indonesia
diikutkan dalam PROPER, yaitu hanya
memfokuskan pada ketiga industri
berjumlah 22 perusahaan dengan 3
berikut: manufaktur, prasarana, dan
macam rating dan komposisi tidak
jasa (MPJ), pertambangan, energi, dan
sama.
migas (PEM), pertanian dan kehutanan
4. Penelitian ini tidak memfokuskan pada
ketiga jenis industri yang berbeda,
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
dengan
tidak
hanya
(PdK) tapi juga penelitian pada industri
perbankan.
130
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
DAFTAR PUSTAKA
Paton
Alexander, G. J & Bucholz, R. A.,
Corporate Sosial Responsibility and Stock
Introduction
Market
Standards,
Performance,
Academy
of
WA
to
&
Littleton,
Corporate
American
An
Accounting
Accounting
Association, (1970)
Management Journal (1978) pp 479-486
Gray R, Owen D, Adams C.,
Spencer, B.A & Tailor G.S, Within
Accounting & Accountability: Changes
and Between Analysis of the Relationship
and Challenge in Corporate Sosial and
Between Corporate Sosial Responsibility
Environment Reporting, Prentice Hall,
and Financial Performance, Akron Business
(1996).
and Economic Review (1987) pp. 7-18
Spicer, B. H., Investor, Corporate
Greening, D.W. & Gray B. Testing
A Model of Organizational Response to
Sosial
Sosial and Political Issues, Academy of
Disclosure:an Empirical Study, Accounting
Management Journal (1994), 37: 467-497
Review (Januari 1978) pp.94-111
Ingram, R.W. Investigation of the
Performance
Corporate
Responsibility
Organizational
Journal
of
Information
Turban, D.B. & Greening, D.W.,
Information Content of Certain sosial
Disclosure,
and
Sosial
Performance
and
Attractiveness
Employees,
to
Accounting Research, (1978), Autum:
Prospective
Academy
of
270-285
Management Journal, (1996), 3: 658-672
Choosing
Vasin, Heyn & Company (2001),
Sosially Responsible Stock, Business and
Sosially Responsible Accounting Audit.
Society Review (1972) pp. 71-75
www.vhc.com.
Markowitz,
Nieves
M.
R.,
Anthony,
Why
Social
Responsibility Matters? Supply Chain
Management Review (2004)
Alamat Email Penulis : enoy212 @ yahoo.com
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
131
KETERKAITAN ANTARA TANGGUNGJAWAB SOSIAL
PERUSAHAAN DENGAN KINERJA DAN NILAI PERUSAHAAN
Eni Dwi Susliyanti
Alumni Pasca Sarjana Universitas Gadjah Mada
ABSTRACT
This research aim was to proving the association between Corporate Social
Responsibility and Economic Performance.
There are 5 hypothesis suggested in this research. All of hypotheses were assesed
association between Corporate Social Responsibility and Economic Performance. The
research samples were corporated in announcement PROPER of Environment Department
period 2003-2004 which are listed on Jakarta Stock Exchange in 1999-2003. They consist of
3 industries; first is manufacturing, properties and public service. Second is mining, energy,
petroleum and gas. Third is agriculture and forestry. Total samples in this research are 22
corporates. PROPER Rating of Environment Department as a proxy of Corporate Social
Responsibility. Profitability, size, risk, price/earning ratio, and market value as proxy of
Economic Performance. Statistical methods used were t test and Spearman’s Rank
Correlation.
The result showing that the rating of Corporate Social Responsibility had positive
association with profitability especially on net profit margin (NPM) as shown on rate of
significance at 0.04 (α 5 %). Rating of Corporate Social Responsibility had positive
association with asset as proxy of size, and had negative association with Deviation Standard
as proxy of risk, and had positive association with price/earning ratio, and also had positive
association with market value but not significance at α 5 %. The result of examination based
on 3 industries had same direction with the hypothesis. But examination based on one
industry of manufacture, properties and public service industry had different result from
examination based on 3 industries which used Spearman’s Rank Correlation and 13 number
samples. Rating of Corporate Social Responsibility had positive association with net profit
margin (NPM) and return on equity (ROE) as a proxy of profitability, they had rate of
significance at α 5 %. Rating of Corporate Social Responsibility had positive association too
with price/earning ratio and significance at α 5 % but had negative association with market
value (different hypothesis direction). It had the same result when used t-test examination.
Keywords:
Corporate Social Responsibility,
Performance and Market Value)
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
Economic
Performance
(Financial
113
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
Pada awal tahun 1970, muncul isu
yang
penting
bagi
kalangan
profesi
akuntan yaitu mengenai tanggung jawab
praktek pengungkapan sosial merupakan
hal yang lazim dalam laporan tahunan
perusahaan.
yang
Beberapa organisasi yang membuat
dikemukakan oleh Paton and Lilltleton
rating yang berkaitan dengan lingkungan
(1970) menyatakan bahwa perusahaan
yaitu: 1) Safety and Environmental Risk
perlu berhubungan dengan masyarakat dan
Management Rating Agency (SERM) ada
lingkungannya. Selain itu juga dinyatakan
di United Kingdom menilai berdasarkan
bahwa korporasi yang besar adalah quasi
skala poin 27 pada Moody’s and S&P’s
institusi publik yaitu adanya mekanisme
bond credit ratings berkaitan dengan
untuk operasi sosial dalam menjalankan
downside
risk,
bisnisnya.
keamanan
lingkungan
sosial
perusahaan
seperti
Adanya tuntutan mengenai perluasan
biaya
untuk
dan
insiden
efektifitas
prosedur manajemen perusahaan untuk
perusahaan
menghindari resiko tersebut. 2) Investor
responsibility)
Responsibility Research Center (IRRC)
melandasi berkembangnya ide mengenai
merupakan organisasi non profit yang ada
akuntansi sosial (sosial accounting). Hasil-
di US melakukan rating 500 perusahaan
hasil penelitian empiris juga membuktikan
berdasarkan kinerja lingkungan dalam
bahwa urgensi dari tanggung jawab sosial
hubungannya dengan emisi, kepatuhan dan
perusahaan
informasi
tanggung
jawab
(Corporate
sosial
sosial
mendorong
perusahaan-
litigation
lingkungan
dari
perusahaan yang ada di dunia seperti
catatan pemerintah dan perusahaan. 3)
Amerika
Eropa
Kinder, Lydenberg, Domini & Co (KDL)
Jerman,
merupakan perusahaan konsultasi disebut
Perancis, Swiss) dan Asia (Australia)
‘sosial choice’ dengan cakupan rating pada
untuk
pengukuran
9 area kinerja lingkungan dan sosial
(recognize)
melalui aplikasi 60 kriteria. 4) Michael
dan pengungkapan (disclosure). Salah satu
Jantzi Research Associates (MJRA) ada di
study yang dilakukan oleh Adam et. al
Canada
(1997) di enam Negara Eropa yaitu
lingkungan, tenaga kerja, dan kinerja
Denmark,
sosial
(Denmark,
(USA
Belanda,
Canada),
Inggris,
melakukan
(measurement),
Perancis,
&
pengakuan
Belanda,
Swiss
Inggris,
menunjukkan
Jerman,
bahwa
memonitor
lebih
dari
dan
300
melaporkan
perusahaan
perdagangan public menggunakan Indeks
Sosial Jantzi (JSI). JSI merupakan indeks
definitif pertama dengan penetapan harga
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
114
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
real-time yang menguji pengaruh dari
penelitian tersebut menggunakan industri
tanggungjawab
dengan skala besar dan berbagai macam
sosial
dengan
kinerja
keuangan .
jenis industrinya.
Di Indonesia pelaporan mengenai
Secara khusus penelitian ini menguji
lingkungan ada di bawah naungan Menteri
hubungan antara rating tanggung jawab
Lingkungan Hidup yang disebut Program
sosial perusahaan yang diproksikan oleh
Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan
rating kinerja lingkungan yang dibuat oleh
(PROPER). PROPER merupakan acuan
Kementrian Lingkungan Hidup disebut
bagi perusahaan-perusahaan yang ada di
PROPER dengan indicator ekonomi dan
Indonesia untuk meningkatkan kinerja
nilai
lingkungan karena bagi perusahaan yang
ukuran perusahaan, resiko perusahaan,
ratingnya buruk dikenakan sanksi berupa
rasio PER, dan Tobins’Q.
denda atau hukuman. Sebaliknya bagi
perusahaan
yang
mendapatkan
keuntungan
yaitu
profitabilitas,
Teori stakeholder merupakan system
bagus
eksplisit yang didasarkan pada pandangan
dapat
dari organisasi dan lingkungan yang
perusahaan
mengalami proses dinamis dan kompleks
sehingga akan meningkatkan keinginan
dari hubungan antar keduanya (Gay et.al.,
investor untuk berinvestasi.
1996).
meningkatkan
Isu
ratingnya
perusahaan
reputasi
mengenai
yaitu
organisasi
terdiri
dari
jawab
beberapa stakeholder seperti karyawan,
sosial perusahaan dalam hubungannya
komunitas, masyarakat, customer dan state
dengan
pasar
(lokasi/wilayah). Termasuk di dalamnya
semakin meningkat semenjak Markowitz
juga seperti supplier, pesaing, pemerintah
(1972,1974a,1974b,1975)
local dan luar (foreign government), pasar
kinerja
tanggung
Suatu
keuangan
dan
menggunakan
reputasi untuk menilai tanggungjawab
modal,
sosial suatu perusahaan. Tetapi sampai
datang, bukan kehidupan manusia (non
sekarang
human life) dan sebagainya.
masih
terdapat
hasil
yang
berbeda, beberapa penelitian menunjukkan
industri,
Informasi
generasi
mengenai
yang
akan
pemberian
hubungan yang positif tapi sebagian lain
peringkat
menunjukkan hubungan yang negatif.
perusahaan yang yang secara transparan
Selain itu juga terdapat beberapa penelitian
sudah dipublikasikan diharapkan dapat
yang menunjukkan tidak adanya hubungan
dijadikan pertimbangan bagi stakeholder
antara tanggung jawab sosial perusahaan
dalam berinvestasi selain itu juga akan
dan kinerja ekonomi. Sebagian besar
meningkatkan
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
tanggung
citra
jawab
dan
sosial
kepercayaan
115
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
perusahaan
yang
memperoleh
rating
Spicer (1978) dan Jaggi & Freedman
(1992) berusaha untuk menolak pandangan
bagus.
Definisi tanggung jawab sosial
bahwa pengendalian polusi tidak sesuai
perusahaan menurut Nieves A (2004)
dengan tujuan mendapatkan laba. Bragdon
adalah:
dan Marlin melaporkan bahwa ada korelasi
Corporate Sosial Responsibility is a
positif antara pengendalian polusi dan
framework of measurable corporate
kinerja ekonomis di dalam perusahaan
policies,
resulting
kertas dan pulp, dimana untuk mengukur
behaviour that are designed to benefit
kinerja ekonomisnya menggunakan ukuran
the workplace and, by extention to
Earning Per Share (EPS), rata-rata Return
benefit the individual, the organization,
On Equity (ROE) dan rata-rata return on
and
of
capital. Hampir sama dengan Bragdon dan
environment,
Marlin, hasil penelitian yang dilakukan
ethics, financial responsibility, human
oleh Spicer (1978), Mc Guire et.al (1988)
rights and safety.
juga
procedure
the
and
community
community,
in
diversity,
terms
Vasin, Heyn & Company (2001)
mendefinisikan tanggung jawab sosial
positif
antara
adanya
hubungan
tanggungjawab
sosial
perusahaan dengan profitabilitas.
sebagai:
Witular (2004) menyatakan bahwa
Encompassing an organization’s
commitment
menunjukkan
to
economically
and
behave
in
an
environmentally
peran aktif masyarakat dan stakeholder
sangat
dibutuhkan
dalam
mensikapi
peringkat kinerja tanggungjawab sosial
sustainable manner, while honoring the
perusahaan.
interests of direct stakeholders. Atau
pengumuman PROPER yang dibuat maka
Penekanan komitmen suatu organisasi
diperlukan peran aktif masyarakat dan
untuk bertindak secara ekonomis dan
stakeholder
mempertimbangkan
yang
perbankan, pasar modal, dan LSM dengan
sustainable dan kepentingan stakeholder
memberikan penghargaan pada perusahaan
secara langsung.
dengan kinerja baik dan penekanan pada
lingkungan
Untuk
termasuk
mengefektifkan
media
masa,
perusahaan buruk. Sejalan dengan ini
Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dan
maka dibuat hipotesis pertama:
Profitabilitas
H1a: Rating tanggung jawab sosial
Penelitian yang dilakukan oleh
perusahaan
yang
baik
Bragdon dan Marlin yang dikutip oleh
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
116
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
berhubungan
secara
positif
dengan return on asset (ROA)
H1b: Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
yang
berhubungan
mewujudkan tanggung jawab sosialnya,
sehingga hipotesisnya adalah:
H2:
baik
secara
Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
positif
yang
berhubungan
dengan return on equity (ROE)
baik
secara
positif
dengan ukuran perusahaan
H1c: Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
yang
berhubungan
baik
secara
positif
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
Dan Persepsi Investor
Teori
dengan net profit margin (NPM)
investasi
dan
portfolio
berasumsi bahwa investor akan bereaksi
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
sesuai
Dan Ukuran Perusahaan
mereka
dengan
kepentingan
dalam
memilih
ekonomi
berbagai
yang
alternative investasi di dalam saham
dilakukan menemukan bukti bahwa ukuran
perusahaan, yaitu mereka akan memilih
perusahaan merupakan variable penting
return yang maksimum dalam arti capital
dalam hubungannya dengan tanggung
gain dan deviden berdasarkan preferensi
jawab sosial perusahaan (Arlow dan
resiko mereka (Jogiyanto, 1998). Tetapi
Gannon, 1982). Trotman dan Bradley
munculnya perhatian masyarakat yang
(1981)
volume
lebih besar mengenai perlunya tanggung
penjualan dan total asset sebagai ukuran
jawab sosial perusahaan khususnya yang
perusahaan
berkaitan
Beberapa
dengan
penelitian
menggunakan
diperoleh
hubungan
yang
dengan
lingkungan
telah
signifikan antara kedua ukuran tersebut
menghasilkan situasi yang mana dua faktor
dengan
esensial telah diperkenankan dalam model
pengungkapan
tanggungjawab
pembuatan keputusan investasi (Spicer,
sosial perusahaan.
menyatakan
1978). Pertama, meningkatnya perhatian
bahwa perusahaan yang besar mempunyai
publik terhadap masalah efek samping dari
sumber daya dan skala yang mencukupi
aktivitas perusahaan telah mengarahkan
untuk mengantisipasi tekanan lingkungan
kepada sanksi keras terhadap beberapa
(Greening dan Gray, 1994). Oleh karena
aktivitas perusahaan yang mengganggu
itu perusahaan yang besar mempunyai
lingkungannya. Sanksi yang diterapkan
sumber
pada kegiatan perusahaan dapat dilakukan
Teori
daya
dependensi
yang
cukup
untuk
oleh
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
undang-undang,
peraturan
117
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
pemerintah,
keputusan
hukum
dan
berhubungan
tindakan konsumen. Sehingga adanya
sanksi
tersebut
diharapkan
secara
positif
dengan rasio price/earning
dapat
mendorong hubungan langsung antara
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
tanggung jawab sosial perusahaan dengan
Dan Nilai Perusahaan
Kedua
yaitu
Penelitian yang dilakukan oleh
investor
yang
Gelb dan Strawser (2001) menguji
mempunyai dasar moral atau etika, mereka
hubungan antara firm disclosures dan
akan
pada
tanggung jawab sosial perusahaan dengan
penyebab
menggunakan rating dari Council on
terjadinya kerusakan lingkungan. Dalam
Economic Priorities sebagai proksi dari
kondisi ini tidaklah mengherankan jika
tanggung
investor
Sedangkan rangking disclosure ditetapkan
nilai
sekuritasnya.
meningkatnya
jumlah
menghindari
perusahaan
yang
yang
investasi
menjadi
berpengetahuan
(knowledgeable
jawab
sosial
perusahaan.
investor)
oleh
tanggung
Management and Research Corporate
jawab sosial dalam pembuatan keputusan
Information Committee Report (AIMR
investasinya.
Report) yang diproksi pada total market
mempertimbangkan
Beberapa
kinerja
penelitian
yang
Association
capitalization,
for
annual
Investment
adjusted
stock
membuktikan adanya hubungan antara
return,
tanggung jawab sosial perusahaan yang
adjusted annual return, profitability dan
lebih tinggi dan resiko yang lebih rendah
Tobins’Q. Hasil dari statistic diskriptif
(Ullman, 1976; Alexander dan Buchholz,
mengindikasikan
1978; Spicer, 1978a,b, Herremans et al
dengan tingkat tanggung jawab sosial yang
1993),
lebih
mengacu
pada
penelitian
standar
deviasi
tinggi
dari
bahwa
market
perusahaan
memiliki
market
sebelumnya maka dibuat hipotesis yang
capitalization, market return, dan nilai
dibuat adalah:
Tobins’Q
H3:
Rating tanggung jawab sosial
perusahaan dengan tingkat tanggungjawab
perusahaan
sosial
berhubungan
yang
baik
secara
negatif
dengan resiko perusahaan
H4:
yang lebih
yang
lebih
H5:
Sehingga
Rating tanggung jawab sosial
perusahaan
perusahaan
berhubungan
baik
rendah.
daripada
hipotesis yang dibuat adalah:
Rating tanggung jawab sosial
yang
besar
yang
secara
baik
positif
dengan nilai perusahaan
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
118
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
Definisi & Pengukuran Variabel
Berdasarkan masalah dan hipotesis
METODOLOGI PENELITIAN
Pemilihan Sampel Dan Pengumpulan
yang diajukan, maka digunakan beberapa
Data
variable yang mengacu pada penelitian
Sampel dalam penelitian ini yaitu
perusahaan
yang
ada
dalam
rating
terdahulu adalah:
1. Tanggung jawab sosial perusahaan
PROPER Kementrian Lingkungan Hidup
Tanggung jawab sosial perusahaan
dan terdaftar di BEJ dengan rentang waktu
diukur menggunakan rating kinerja
1999-2003.
lingkungan hidup dari pengumuman
Berdasarkan
pengumuman
PROPER KLH 2003-2004 perusahaan
yang
masuk
kategori
rating
yaitu
berjumlah 251 perusahaan terdiri dari 3
jenis
industri/sektor
2. Profitabilitas
sektor
Profitabilitas
manufaktur, sector pertambangan energi
kemampuan
perusahaan
dan migas, sektor pertanian dan kehutanan.
menghasilkan
laba.
Namun dari jumlah di atas hanya 22
diukur dengan 3 ukuran yaitu return on
perusahaan yang terdaftar di BEJ dan
asset (ROA), return on equity (ROE)
terdapat dalam pengumuman PROPER.
dan net profit margin (NPM). Return
Perusahaan tersebut masuk dalam kategori
on
baik (taat) dan kurang baik (tidak taat) dan
perbandingan antara laba bersih dibagi
semua perusahaan yang masuk dalam
dengan total aktiva. Return on equity
kategori buruk tidak terdaftar di BEJ.
(ROE) diperoleh dari perbandingan
Data
sosial
yaitu
PROPER KLH.
mengenai
perusahaan
tanggungjawab
diperoleh
asset
mencerminkan
(ROA)
dalam
Profitabilitas
diperoleh
dari
antara laba bersih dengan modal
dari
saham. Sedangkan net profit margin
pengumuman PROPER KLH pada situs
(NPM) merupakan rasio dari laba
http://www.indonesia.go.id. Data laporan
bersih dibagi dengan penjualan bersih.
keuangan diperoleh dari database laporan
keuangan di laboratorium computer MSI
3. Ukuran perusahaan
UGM dan Indonesian Capital Market
Ukuran
Directory
mencerminkan besarnya perusahaan.
(ICMD)
yang
terdapat
perpustakaan MSI juga PPA UGM.
di
perusahaan
(size)
Ukuran perusahaan diukur dengan
besarnya asset perusahaan dengan
menggunakan logaritma natural.
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
119
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
4. Rasio price/earning
sebagai ukuran penilaian pasar. Ia
Merupakan rasio harga saham terhadap
menghipotesiskan bahwa nilai pasar
earning
yang
yang
banyaknya
rupiah
mencerminkan
earning
yang
investor bayar untuk sebuah saham.
Rasio price/earning dihitung dari ratarata rasio price/earning tahunan dalam
dikombinasikan
dari
semua
perusahaan pada bursa saham harus
sepadan
dengan
nilai
gantinya.
Perhitungannya adalah:
Q = (P) (N) + D
periode sample.
BVA
5. Resiko
Resiko diukur dengan deviasi standar
dari return saham periodic perusahaan
Q : nilai perusahaan
P : harga pasar saham (closing price)
yang terdapat dalam periode sample.
N : jumlah lembar saham yang beredar
Resiko total merupakan penjumlahan
D : nilai buku total hutang
dari resiko yang dapat didevirsifikasi
BVA : nilai buku total aktiva
(resiko perusahaan) dan yang tidak
dapat didevirsifikasi (resiko pasar).
HASIL DAN PEMBAHASAN
Return dihitung sebagai berikut:
Return = Pt – Pt-1
menggunakan uji t dan Spearman’s Rank
Pt-1
Correlation. Hasil pengujian hipotesis 1
Pt
: harga sahan sekarang
Pt-1
: harga saham periode lalu
dengan menggunakan uji t menunjukkan
Resiko total merupakan deviasi standar
dari
return-return
selama
periode
sample.
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
perusahaan mempunyai korelasi positif
dengan return on asset (ROA), return on
equity (ROE) and net profit margin
n
SD =
Kelima hipotesis di atas diuji
(NPM). Hasil dari Independent samples
Σ (xi-x)²
test menunjukkan bahwa tanggungjawab
i=1
sosial perusahaan berhubungan secara
n-1
positif dengan return on asset (ROA),
return on equity (ROE), net profit margin
6. Nilai Tobins’Q
Adalah suatu ratio yang dipikirkan
oleh James Tobin dari Yale University
pemenang
nobel
bidang
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
ekonomi
(NPM) dan memperoleh nilai t hitung
yang lebih besar dari t tabel khususnya
pada
net
profit
margin
(NPM)
120
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
(2,166>2,086) dengan tingkat signifikansi
perusahaan menghasilkan arah yang sama
0,043 (< α 0,05). Pengujian menggunakan
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
Spearman’s
tanggung
Rank
Correlation
menunjukkan hasil yang sama dengan uji t.
berkorelasi
jawab
sosial
secara
positif
perusahaan
dengan
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
price/earning ratio. Hasil pada kelompok
Correlation dari hipotesis 2 menunjukkan
statistic menunjukkan adanya perbedaan
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
yang besar antara perusahaan dengan
perusahaan menghasilkan arah yang sama
rating tanggungjawab sosial yang baik dan
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
yang kurang baik (40,98 > 9,47) tapi tidak
tanggungjawab
perusahaan
signifikan karena nilai probabilitasnya
berkorelasi secara positif dengan ukuran
0,25 (> 0,05), dengan hasil t hitung 1,171
perusahaan (size), tapi tidak signifikan
(< 2,086) dan koefisien korelasi di bawah
pada α 0,05 dengan nilai probabilitas 0,9
0,5 (0,230).
sosial
dan hasil t hitung 0,116 (< 2,086) dan
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
dengan koefisien korelasi yang kecil yaitu
Correlation dari hipotesis 5 menunjukkan
di bawah 0, 5 (0,036).
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
perusahaan menghasilkan arah yang sama
Correlation dari hipotesis 3 menunjukkan
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
tanggungjawab
perusahaan menghasilkan arah yang sama
berkorelasi secara positif dengan nilai
seperti yang dihipotesiskan. Rating dari
pasar, tapi tidak signifikan dengan nilai
tanggungjawab
perusahaan
probabilitas 0,7 (> 0,05), dengan hasil t
berkorelasi secara negatif dengan resiko,
hitung (< 2,086) dan koefisien korelasi di
tapi tidak signifikan pada α 0,05 karena
bawah 0,5 (0,029).
sosial
sosial
perusahaan
nilai probabilitasnya 0,4 (> 0,05), hasil t
hitung -0,826 (< 2,086) dan dengan
koefisien korelasi yang kecil di bawah 0, 5
(-0,216).
Hasil uji t dan uji Spearman’s Rank
Correlation dari hipotesis 4 menunjukkan
bahwa rating dari tanggungjawab sosial
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
121
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
Tabel 1
Rating Perusahaan Berdasarkan PROPER
Nama Perusahaan
Rating
Jenis Industri
PT Unilever Indonesia
Sangat Baik
MPJ
PT Indocement TP
Sangat Baik
MPJ
PT Semen Cibinong
Baik
MPJ
PT Centex
Baik
MPJ
PT Indorama Syntetic
Baik
MPJ
PT Fajar Surya W
Baik
MPJ
PT Indah Kiat Pulp
Baik
MPJ
PT Semen Gresik
Baik
MPJ
PT K. I Jababeka
Baik
MPJ
PT Lippo Cikarang
Baik
MPJ
PT Apac
Baik
MPJ
PT Argo Pantes
Kurang Baik
MPJ
PT PK Tjiwi Kimia
Kurang Baik
MPJ
PT Suparma
Kurang Baik
MPJ
PT S Agung Ind Pulp
Kurang Baik
MPJ
PT Tambang Batubara
Baik
PEM
PT Aneka Tambang
Kurang Baik
PEM
PT Medco E
Kurang Baik
PEM
PT INCO
Kurang Baik
PEM
PT Tambang Timah
Kurang Baik
PEM
PT Budi Acid Jaya
Kurang Baik
PdK
PT Smart
Kurang Baik
PdK
Table 2
Statistics Group
ROA
ROE
NPM
LGASSET
RISK
PER
Q
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
CSR
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
Baik
Kurang baik
N
12
10
12
10
12
10
12
10
12
10
12
10
12
10
Mean
2.9292
.9840
320.1067
-159.4830
11.4058
-1.2020
9.5367
9.5110
.2597
.3386
40.9817
9.4680
1.0533
.9950
124
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
Table 3
Independent Samples Test
n
22
22
22
22
22
22
22
ROA
ROE
NPM
LGASSET
RISK
PER
Q
N
22
22
22
22
22
22
22
ROA
ROE
NPM
LGASSET
RISK
PER
Q
Uji
T
Dan
t
.440
1.246
2.166
.116
-.828
1.171
.376
Sig. (2-tailed)
.665
.227
.043**
.908
.417
.255
.711
Hasil uji t
H1a: Tidak diterima
H1b: Tidak diterima
H1c: Diterima
H2: Tidak diterima
H3: Tidak diterima
H4: Tidak diterima
H5: Tidak diterima
Table 4
Spearman’s Rank Correlation
Koef.korelasi Sig (2-tailed)
.029
.899
.273
.218
.446
.037**
.036
.874
-.216
.335
.230
.303
.029
.899
Spearman’s
Rank
prasarana
Hasil
H1a: Ditolak
H1b: Ditolak
H1c: Diterima
H2: Ditolak
H3: Ditolak
H4: Ditolak
H5: Ditolak
dan
jasa
(MPJ)
karena
Correlation Menurut Jenis Industri
mempunyai jumlah yang cukup banyak.
Analisis
yang didasarkan pada jenis
Hasil analisis bisa dilihat pada table
industri
hanya
berikut:
kelompok
bias
dilakukan
perusahaan
ROA
ROE
NPM
PER
LGASSET
RISK
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
pada
manufaktur,
Tabel 5
Group Statistics
CSR
N
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Kurang Baik
4
Baik
11
Mean
2.17
-4.94
348.04
-177.85
12.09
-8.77
44.37
2.58
9.56
9.53
.28
125
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
Kurang Baik
Baik
Kurang Baik
Q
Berdasarkan
table
4.5
4
11
4
.33
1.06
1.00
terlihat
tanggung jawab sosial perusahaan yang
bahwa terdapat perbedaan mean yang lebih
baik dengan rating tanggung jawab sosial
besar pada variable amatan antara rating
perusahaan kurang baik.
Tabel 6
Independent Samples Test
ROA
ROE
NPM
PER
LGASSET
RISK
Q
F
.878
.701
.440
2.333
.042
.029
.345
Sig.
.366
.418
.518
.151
.840
.867
.567
T
1.075
.829
2.309
.933
.101
-.416
.224
Hasil pengujian pada uji t seperti
Df
13
13
13
13
13
13
13
Sig. (2-tailed)
.302
.422
.038
.368
.921
.685
.826
industrinya,
yaitu
hanya
variable
terlihat pada table 4.6 sama dengan
profitabilitas khususnya net profit margin
pengujian
(NPM) yang signifikan pada α 5%.
yang
dilakukan
secara
keseluruhan tanpa mengelompokkan jenis
Tabel 7
Spearman’s Rank Correlation
CSR
ROA ROE
Correlation .314 .558
Coefficient
Sig. (2.254 .031
tailed)
N
15
15
NPM
.628
PER
.558
LGASSET RISK
.140
-.174
Q
-.035
.012
.031
.619
.534
.902
15
15
15
15
15
Dengan menggunakan Spearman’s
equity (ROE), net profit margin (NPM),
Rank Correlation seperti yang terlihat
rasio price/earning, dan asset mempunyai
pada
bahwa
arah hubungan (korelasi) yang sesuai
variabel return on asset (ROA), return on
dengan hipotesis penelitian yaitu positif.
table
4.7
menunjukkan
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
128
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
Korelasi antara rating tanggung jawab
tanggung jawab sosial perusahaan dan
sosial perusahaan dan resiko perusahaan
nilai perusahaan.
adalah negatif. Tetapi untuk variable nilai
2. Dari kelima hipotesis yang diuji, hanya
perusahaan (Tobins’Q) juga berkorelasi
hipotesis
negatif, ini berbeda dengan hipotesis
mempunyai tingkat signifikansi yang
penelitian.
mungkin
kuat pada α 5% yaitu terdapat korelasi
disebabkan karena jumlah sample yang
positif dan signifikan antara rating
tidak seimbang antara perusahaan dengan
tanggungjawab sosial perusahaan dan
tanggung jawab sosial yang baik dan yang
profitabilitas khususnya pada variable
kurang baik.
net profit margin (NPM).
Perbedaan
ini
pertama
(H1c)
yang
3. Hasil pengujian dengan uji t pada
KESIMPULAN, KETERBATASAN
perusahaan manufaktur, prasarana dan
DAN IMPLIKASI PENELITIAN
jasa (MPJ) menunjukkan hasil yang
Kesimpulan
tidak berbeda dengan hasil pengujian
dan
sebelumnya. Yaitu adanya signifikansi
diuraikan
yang kuat antara rating tanggung jawab
Berdasarkan
hasil
pengujian
pembahasan
yang
telah
sebelumnya terdapat beberapa simpulan:
sosial perusahaan dan profitabilitas
1. Hasil pengujian dengan uji t dan
khususnya pada variable net profit
Spearman,s Rank Correlation pada
margin
semua
pengujian
jenis
industri
sample
(NPM).
Sedangkan
Spearman’s
Correlation
antara rating tanggung jawab sosial
berbeda dengan pengujian sebelumnya.
perusahaan
dan
Hasil menunjukkan korelasi positif dan
korelasi
adanya signifikansi yang kuat antara
ukuran
profitabilitas
perusahaan,
arah
rating
sosial
resiko
perusahaan dan return on equity
perusahaan, arah korelasi positif antara
(ROE), rating tanggungjawab sosial
rating
sosial
perusahaan dan net profit margin
perusahaan dan rasio price/earning,
(NPM), rating tanggungjawab sosial
arah korelasi positif antara rating
perusahaan dan rasio price/earning
tanggung
dan
jawab
jawab
yang
negatif antara rating tanggungjawab
perusahaan
tanggung
hasil
Rank
memberikan bukti arah korelasi positif
dan
diperoleh
pada
sosial
yaitu signifikan pada α 5%. Adanya
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
129
Jurnal Wahana Akuntansi, Volume 2, Nomor 2, Desember 2007
korelasi
negatif
antara
rating
focus berdasarkan jenis industri hanya
tanggungjawab sosial perusahaan dan
pada
perusahaan
nilai perusahaan.
prasarana
dan
mempunyai
jasa
jumlah
manufaktur,
(MPJ)
cukup
yang
untuk
diteliti.
Keterbatasan
Beberapa keterbatasan dalam penelitian ini
Implikasi Penelitian Selanjutnya
yang masih perlu menjadi bahan revisi
Ada beberapa implikasi penting yang bisa
penelitian selanjutnya, antara lain:
diambil dari penelitian ini yang berguna
1. Proksi dari tanggung jawab sosial
bagi pihak-pihak yang ingin meneruskan
perusahaan adalah rating dari PROPER
penelitian ini. Beberapa saran penelitian
KLH
yang bisa dilakukan para peneliti di masa
yang
belum
mencerminkan
semua prinsip yang ada dari tanggung
mendatang antara lain:
jawab sosial perusahaan karena hanya
1. Penelitian
mengenai
dampak
memuat pengendalian pencemaran air,
pengumuman PROPER terhadap reaksi
pengendalian
pencemaran
saham
pengelolaan
limbah
B3
udara,
dan
di
pasar
modal
dengan
menggunakan Teori Signaling.
2. Penelitian mengenai faktor-faktor yang
keterlibatan komunitas
2. Data mengenai rating tanggungjawab
mempengaruhi tanggungjawab sosial
sosial perusahaan berupa data ordinal
perusahaan yang ada di Indonesia dan
dengan
menghubungkannya
tidak
mencantumkan
nilai
dengan
kinerja
sebenarnya dengan focus penilaian
ekonomi dengan menggunakan metode
pada Strategy Business Unit (SBU)
survey.
bukan Corporate.
3. Jumlah sample masih sedikit, tidak
3. Memperluas
penelitian
berkaitan
dengan jenis industri yang ada di
semua perusahaan yang listed di BEJ
Indonesia
diikutkan dalam PROPER, yaitu hanya
memfokuskan pada ketiga industri
berjumlah 22 perusahaan dengan 3
berikut: manufaktur, prasarana, dan
macam rating dan komposisi tidak
jasa (MPJ), pertambangan, energi, dan
sama.
migas (PEM), pertanian dan kehutanan
4. Penelitian ini tidak memfokuskan pada
ketiga jenis industri yang berbeda,
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
dengan
tidak
hanya
(PdK) tapi juga penelitian pada industri
perbankan.
130
Susliyanti, Keterkaitan Antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan Dengan Kinerja Dan Nilai
DAFTAR PUSTAKA
Paton
Alexander, G. J & Bucholz, R. A.,
Corporate Sosial Responsibility and Stock
Introduction
Market
Standards,
Performance,
Academy
of
WA
to
&
Littleton,
Corporate
American
An
Accounting
Accounting
Association, (1970)
Management Journal (1978) pp 479-486
Gray R, Owen D, Adams C.,
Spencer, B.A & Tailor G.S, Within
Accounting & Accountability: Changes
and Between Analysis of the Relationship
and Challenge in Corporate Sosial and
Between Corporate Sosial Responsibility
Environment Reporting, Prentice Hall,
and Financial Performance, Akron Business
(1996).
and Economic Review (1987) pp. 7-18
Spicer, B. H., Investor, Corporate
Greening, D.W. & Gray B. Testing
A Model of Organizational Response to
Sosial
Sosial and Political Issues, Academy of
Disclosure:an Empirical Study, Accounting
Management Journal (1994), 37: 467-497
Review (Januari 1978) pp.94-111
Ingram, R.W. Investigation of the
Performance
Corporate
Responsibility
Organizational
Journal
of
Information
Turban, D.B. & Greening, D.W.,
Information Content of Certain sosial
Disclosure,
and
Sosial
Performance
and
Attractiveness
Employees,
to
Accounting Research, (1978), Autum:
Prospective
Academy
of
270-285
Management Journal, (1996), 3: 658-672
Choosing
Vasin, Heyn & Company (2001),
Sosially Responsible Stock, Business and
Sosially Responsible Accounting Audit.
Society Review (1972) pp. 71-75
www.vhc.com.
Markowitz,
Nieves
M.
R.,
Anthony,
Why
Social
Responsibility Matters? Supply Chain
Management Review (2004)
Alamat Email Penulis : enoy212 @ yahoo.com
Wahana Akuntansi Jurnal Ilmiah
Volume 2, No. 2 Desember 2007
131