PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN RASIO-RASIO PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI).
PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN RASIO-RASIO
PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH :
DESY PRAWATY PURBA
NIM : 7103220013
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2014
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapakan kepada Tuhan Yang Maha Kuasa, yang
telah memberikan kasih karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi dengan judul, “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan
Rasio-rasio Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi
Universitas Negeri Medan. Penyusunan
skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Untuk itu, pada kesempatan
ini penulis menyampaikan rasa hormat dan terima kasih terutama kepada orangtua
penulis yang tidak pernah lelah untuk selalu mendoakan dan mendukung penulis
dalam penyusunan skripsi ini. Terimakasih atas segala pengorbanan yang telah
diberikan selama ini.
Tidak lupa penulis juga ingin menyampaikan rasa hormat dan terimakasih
kepada:
1. Bapak Prof. DR. Ibnu Hajar, M.Si, selaku Rektor Universitas Negeri
Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan
vii
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas
Negeri Medan.
5. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, AK, CA,
selaku Sekretaris Jurusan
Akuntansi Universitas Negeri Medan, dan juga sebagai Dosen Penguji
yang telah memberikan kritikan dan saran dalam penyusunan skripsi ini.
6.
Ibu Yulita Triadiarti, SE.M.Si, AK, selaku Dosen Pembimbing skripsi
yang telah banyak memberikan bimbingan dan arahan kepada penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
7. Bapak M. Ridha Habibi, Z, SE, MSi, Ak. CA, selaku dosen pembimbing
akademik penulis yang telah memberikan arahan kepada penulis selama
perkuliahan.
8. Bapak Chandra Situmeang, SE, M.SM, Ak, CA. dan Ibu Tapi Rumondang
Siregar SE, M.Acc, selaku dosen penguji yang telah memberikan kritikan
dan saran kepada penulis dalam penyelesaian skripsi ini.
9. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi yang selama ini memberi pelajaran dan
bimbingan kepada penulis dalam menjalankan perkuliahan sampai
menyelesaikan skripsi.
10. Sahabat-sahabatku, “KORBATTING”, Chrisdayanti Ginting’s, Erini
Siringo-ringo, Eva N Manihuruk, Tika Winda Sinaga dan Zubaidah
Siregar, Terimakasih atas segala hal yang telah kita lalui.
11. Seluruh teman-teman Akuntansi angkatan 2010.
12. Dan seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, yang
telah membantu penulis dalam penyelesaian skripsi ini.
viii
Penulis juga menyadari bahwa terdapat ketidaksempurnaan dalam penulisan
skripsi ini, oleh karena itu, penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang
membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata, penulis berharap agar
skripsi ini dapat memberikan manfaat dan sumbangan pemikiran bagi pembaca
Medan, Juli 2014
Penulis
Desy Prawaty Purba
NIM. 7103220013
ix
ABSTRAK
Desy Prawaty Purba, 7103220013. “Pengaruh Economic Value Added (EVA)
Dan Rasio-rasio Profitabilitas Terhadap Return SahamPerusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)”.
Permasalahan yang dibahas dalam penelitian ini yaitu apakah Economic
Value Added, Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return
On Sales, dan Earning Per Share memiliki pengaruh secara parsial dan simultan
terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah Economic Value
Added, Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On
Sales, dan Earning Per Share memiliki pengaruh secara parsial dan simultan
terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia periode 2013. Dari 136 perusahaan yang terdaftar, dipilih
55 perusahaan dengan menggunakan purposive sampling. Data yang digunakan
dalam penelitian ini adalah data sekunder, dengan cara mengumpulkan informasi
yang dibutuhkan dari laporan keuangan perusahaan yang diunduh dari
www.idx.co.id. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi
berganda bantuan SPSS versi 20.
Hasil Pengujian menunjukkan bahwa variabel Economic Value Added,
Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On Sales, dan
Earning Per Share secara simultan berpengaruh terhadap Return Saham
perusahaan manufaktur di BEI. Secara parsial Economic Value Added
berpengaruh negatif terhadap Return Saham, Return On Asset berpengaruh positif
terhadap Return Saham dan Return On Salesyang berpengaruh negatif terhadap
Return Saham, sedangkan Return On Investment, Return On Equity dan Earning
Per Share tidak berpengaruh terhadap return saham.
Kesimpulan dalam penelitian ini adalah Economic Value Added, Return On
Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On Sales, dan Earning
Per Share secara simultan berpengaruhterhadap Return Saham perusahaan
manufaktur di BEI. Secara parsial Economic Value Added berpengaruh negatif
terhadap Return Saham, Return On Asset berpengaruh positif terhadap Return
Saham dan Return On Salesyang berpengaruh negatif terhadap Return Saham,
sedangkan Return On Investment, Return On Equity dan Earning Per Share tidak
berpengaruh terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci : Economic Value Added, Return On Asset, Return On Investment,
Return On Equity, Return On Sales, Earning Per Share dan
Return Saham
iv
ABSTRACT
Desy Prawaty Purba, 7103220013. “The Influence of Economic Value Added,
Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On
Sales, and Earning Per Share on the Shares Return in Manufactured
Companies Listed on the Stock Exchange”.
Problems discussed in this research is whether Economic Value Added,
Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On Sales, and
Earning Per Share has influence partial and simultaneous against shares return
in the manufactured companies listed on the Indonesian Stock Exchange. The
purpose of this research is to know whether there is influence of Economic Value
Added, Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On
Sales, and Earning Per Share has influence partial and simultaneous against
shares return in the manufactured companies listed on the Indonesian Stock
Exchange.
Population in this research is manufactured companies listed on the Stock
Exchange in 2013. Of 136 listed companies, selected 55 companies by using
purposive sampling. The data used in this research are secondary data, by
collecting the required information from the financial statements downloaded
from www.idx.co.id. Data analysis technique used is multiple regression analysis
using SPSS 20.
Results showed Economic Value Added, Return On Asset, Return On
Investment, Return On Equity, Return On Sales, and Earning Per Share variables
simultaneously influence on the shares return to companies manufacturing in
Indonesian Stock Exchange. Partially economic value added had negative
influences on the shares return , return on asset had positive influences on the
shares return and return on sales had negative influences on the shares return,
meanwhile return on investment, return on equity and eraning per shares had no
effect on the shares return.
Conclusion in this study is Economic Value Added, Return On Asset, Return
On Investment, Return On Equity, Return On Sales, and Earning Per Share
variables simultaneously influence on the shares return to companies
manufacturing in Indonesian Stock Exchange. Partially economic value added
had negative influences on the shares return , return on asset had positive
influences on the shares return and return on sales had negative influences on the
shares return, meanwhile return on investment, return on equity and eraning per
shares had no effect on the shares return manufactured company in the
Indonesian Stock Exchange
Keyword : Economic Value Added, Return On Asset, Return On Investment,
Return On Equity, Return On Sales, Earning Per Share and Shares
Return
v
DAFTAR ISI
Hal.
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING .........................................
i
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN ................................
ii
SURAT PERNYATAAN .........................................................................
iii
ABSTRAK ................................................................................................
iv
ABSTRACT .............................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ...............................................................
vi
KATA PENGANTAR ............................................................................... vii
DAFTAR ISI .............................................................................................
x
DAFTAR TABEL .................................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR ................................................................................ xv
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xvi
BAB I PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah .................................................................. 1
1.2
Identifikasi Masalah ........................................................................ 7
1.3
Pembatasan Masalah ....................................................................... 7
1.4
Rumusan Masalah ........................................................................... 8
1.5
Tujuan Penelitan ............................................................................. 9
1.6
Manfaat Penelitian ........................................................................... 9
BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.1
Kerangka Teoritis .......................................................................... 11
2.1.1 Investasi ................................................................................ 11
2.1.2 Saham .................................................................................... 14
2.1.3 Return Saham ........................................................................ 17
2.1.4 Economic Value Added (EVA) .............................................. 18
2.1.4.1 Konsep Economic Value Added (EVA) .................................. 18
2.1.4.2 Cara Menghitung Economic Value Added (EVA) ................... 20
x
2.1.5 Profitabilitas .......................................................................... 22
2.1.5.1 Return on Asset (ROA)........................................................... 23
2.1.5.2 Return on Investment (ROI).................................................... 24
2.1.5.3 Return on Equity (ROE) ......................................................... 24
2.1.5.4 Return on Sales (ROS) ........................................................... 25
2.1.5.5 Earning Per Share (EPS) ...................................................... 25
2.2 Penelitian Terdahulu ......................................................................... 26
2.3 Kerangka Berfikir .............................................................................. 31
2.4 Hipotesis Penelitian ............................................................................. 36
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian .............................................................. 37
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................ 37
3.2.1 Populasi.................................................................................... 37
3.2.2 Sampel ..................................................................................... 37
3.3 Variabel Penelitan dan Defenisi Operasional ....................................... 39
3.3.1 Variabel Penelitian ................................................................... 39
3.3.2 Defenisi Operasional ................................................................ 39
1. Return Saham ..................................................................... 39
2. Economic Value Added (EVA) ........................................... 40
3. Return on Asset (ROA) ....................................................... 42
4. Return on Investment (ROI) ................................................ 42
5. Return on Equity (ROE)...................................................... 43
6. Return on Sales (ROS) ....................................................... 43
7. Earning Per Share (EPS) .................................................... 43
3.4
Jenis Data dan Sumber Data ................................................................ 44
3.5
Teknik Pengumpulan Data ................................................................... 44
3.6
Teknik Analisis Data ........................................................................... 45
3.6.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................... 45
3.6.1.1 Uji Normalitas Data ................................................................ 45
xi
3.6.1.2 Uji Multikolinearitas ............................................................. 46
3.6.1.3 Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 47
3.6.2 Pengujian Hipotesis ................................................................. 48
3.6.2.1 Uji F........................................................................................ 48
3.6.2.2 Uji t ........................................................................................ 49
3.6.2.3 Koefisien Determinasi (R2) .................................................... 49
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Sampel ................................................................ 50
4.2
Hasil Penelitian.............................................................................. 53
4.2.1 Analisis Deskriptif .................................................................... 53
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 54
4.2.2.2 Uji Normalitas..................................................................... 54
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ........................................................... 55
4.2.2.3. Uji Heterokedastisitas ......................................................... 57
4.3
Analisis Regresi Berganda ............................................................ 59
4.3.2
Persamaan Regresi ................................................................. 59
4.3.2 Analisis Koefisien Korelasi dan Determinasi ............................. 62
4.4
Uji Hipotesis ................................................................................. 63
4.4.1 Uji F.......................................................................................... 63
4.4.2 Uji t .......................................................................................... 64
4.5
Pembahasan Hasil Penelitian ........................................................ 68
4.5.1 Pengaruh Economic Value Added dan Rasio-rasio Profitabilitas
Terhadap Return Saham .......................................................... 68
4.5.2 Pengaruh Economic Value Added Terhadap Return Saham ....... 69
4.5.3 Pengaruh Return On Asset Terhadap Return Saham .................. 70
4.5.4 Pengaruh Return On Investment Terhadap Return Saham ......... 71
4.5.5 Pengaruh Return On Equity Terhadap Return Saham ................ 72
4.5.6 Pengaruh Return On Sales Terhadap Return Saham .................. 74
4.5.7 Pengaruh Earning Per Share Terhadap Return Saham .............. 75
xii
BAB V – KESIMPULAN DAN SARAN
5.1
Kesimpulan .................................................................................. 77
5.2
Keterbatasan ................................................................................. 78
5.4
Saran............................................................................................. 78
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 80
xiii
DAFTAR TABEL
Hal.
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................... 28
Tabel 4.1 Penentuan Sampel ....................................................................... 50
Tabel 4.2 Nama Perusahaan yang Jadi Sampel ........................................... 51
Tabel 4.3 Deskriptif Statistik ......................................................................... 53
Tabel 4.4 Uji Normalitas ................................................................................ 55
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................. 56
Tabel 4.6 Koefisien Korelasi .......................................................................... 57
Tabel 4.7 Hasil Uji Regresi Berganda ............................................................ 59
Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi ..................................................... 62
Tabel 4.9 Hasil Uji F ...................................................................................... 64
Tabel 4.10 Hasil Uji t ..................................................................................... 65
xiv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah
Investasi pada hakikatnya merupakan penempatan sejumlah dana pada saat
ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa mendatang.
Umumnya investasi dibedakan menjadi dua, yaitu: investasi pada aset-aset
finansial (financial assets) dan investasi pada aset riil (real assets). Investasi pada
aset-aset finansial dilakukan di pasar uanag, misalnya berupa sertifikat deposito,
commercial paper, surat berharga pasar uang, dan lainnya. Investsai dapat juga
dilakukan di pasar modal, misalnya berupa saham, obligasi, waran, opsi, dan lainlain (Kasmir, 2010:4).
Pasar modal adalah pasar untuk berbagai instrument keuangan jangka
panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk uang, ekuitas dan
instrument derivatif (Darmadji, 2006:1). Pasar modal menjadi sarana bagi
perusahaan untuk mencari tambahan modal untuk mengatasi permasalahan
likuiditas dan menjadi investasi bagi pihak yang memiliki kelebihan dana.
Sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi, investor perlu
melakukan penilaian terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan
laporan keuangan. Kondisi perusahaan yang dinilai baik oleh investor akan
memberikan sinyal yang positif bagi para investor. Ada tiga hal yang perlu
dipertimbangkan dalam menentukan investasi, yaitu: (a) tingkat pengembalian
yang diharapkan (expected rate of return), (b) tingkat risiko (rate of risk), dan (c)
ketersediaan jumlah dana yang akan diinvestasikan (Halim, 2005:4).
1
2
Investasi pada pasar modal merupakan investasi yang likuiditasnya tinggi
serta convertible (mudah dikonversikan) sehingga penting bagi emiten untuk
memperhatikan kepentingan pemilik modal yaitu dengan memaksimalkan nilai
perusahaan. Nilai perusahaan akan mencerminkan keberhasilan perusahaan dalam
menjalankan fungsi-fungsi keuangan yang dapat dilihat dari harga saham. Namun
tujuan perusahaan untuk memaksimalkan laba tanpa memperhatikan nilai tambah
yang diciptakan dalam kegiatan operasional sehari-hari dapat menjadi sulit
diwujudkan pada era globalisasi ini, karena adanya persaingan antarperusahaan
yang ketat. Sudah saatnya tujuan perusahaan berubah dari memaksimalkan laba
menjadi memaksimalkan nilai (value) (Utomo dalam Setyarini, 2010:1).
Laporan keuangan perusahaan memiliki peran penting dalam pasar modal,
yaitu akan digunakan sebagai dasar penilaian kinerja keuangan, dan investor dapat
memperkirakan tingkat pengembalian yang akan diperoleh investor. Investasi
yang memiliki resiko yang lebih tinggi, maka investasi tersebut akan memberikan
tingkat pengembalian (return) yang tinggi pula. Investor dalam berinvestasi tentu
mengharapakan
pengembalian
membutuhkan berbagai
yang
informasi
tinggi.
Oleh
karena
itu,
investor
yang akan digunakan sebagai dasar
pengambilan keputusan berinvestasi. Secara umum informasi yang diperlukan
investor terdiri dari informasi fundamental dan teknikal.
Pendekatan fundamental memfokuskan pada analisis-analisis untuk
mengetahui
kondisi
fundamental
perusahaan
yang
dipengaruhi
kondisi
perekonomian. Analisis fundamental membandingkan antara nilai intrinsik suatu
saham dengan harga pasarnya guna menentukan apakah harga pasar saham
3
tersebut telah mencerminkan nilai intrinsiknya. Ide dasar pendekatan ini adalah
bahwa harga saham akan dipengaruhi oleh kinerja perusahaan. Dan kinerja
perusahaan itu sendiri dipengaruhi oleh kondisi industri dan perekonomian secara
makro. Sedangkan pendekatan teknikal didasarkan pada data (perubahan) harga
saham di masa lalu sebagai upaya untuk memperkirakan harga saham di masa
mendatang (Halim, 2005:5).
Analisis fundamental dipengaruhi oleh rasio-rasio keuangan yang
merupakan salah satu indikator kinerja keuangan. Analisis rasio keuangan
digunakan investor sebagai alat pengukur konvensional. Analisis rasio tersebut
memiliki kelemahan utama, yaitu mengabaikan biaya modal sehingga sulit untuk
mengetahui apakah perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak.
Untuk mnegatasi kelemahan tersebut, dikembangkan suatu konsep baru yaitu
Economic Value Added (EVA), yang merupakan tujuan perusahaan untuk
meningkatkan nilai tambah atau value added dari modal yang telah ditanamkan
pemegang saham dalam opersai perusahaan. Oleh karenanya EVA merupakan
selisih laba operasi setelah pajak (Net Operating Profit After Tax atau NOPAT)
dengan biaya modal (Cost Of Capital) (Iramani dalam Setyarini, 2010:3)
EVA digunakan mengukur nilai tambah dalam suatu periode tertentu, yang
berbeda dengan laba akuntansi. Nilai tambah ini tercipta apabila perusahaan
memperoleh keuntungan (profit) diatas biaya modal (cost of capital) perusahaan.
Dengan mengetahui biaya modal yang harus ditanggung perusahaan, maka dapat
mempermudah investor dalam mengambil keputusan investasi. Apabila biaya
modal yang harus ditanggung oleh perusahaan lebih besar dari tingkat
4
pengembalian, maka dapat menurunkan nilai ekonomis perusahaan yang akan
menurunkan harga saham.
Angka rasio bisa digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan. Menurut
Ang (1997) dalam Astuti, rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 macam,
yaitu: (1) rasio yang mengukur kemampuan likuiditas jangka pendek perusahaan
dengan melihat aktiva lancar relatif terhadap hutang lancarnya, (2) rasio
solvabilitas yaitu rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi
segala kewajiban jangka panjangnya, (3) rasio profitabilitas yaitu rasio yang
mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan
penjualan, total aktiva maupun modal sendiri, (4) rasio aktivitas yaitu rasio yang
mengukur seberapa jauh efektivitas perusahaan dalam mengerjakan sumber
dananya dan (5) rasio pasar yaitu rasio yang mengukur harga pasar saham relatif
terhadap nilai bukunya.
Kemampuan perusahaan menghasilkan laba dalam kegiatan operasinya
menjadi fokus utama dalam penilaian prestasi perusahaan (analisis fundamental)
karena laba perusahaan, selain merupakan indikator kemampuan untuk memenuhi
kewajiban bagi penyandang dananya juga merupakan elemen dalam penciptaan
nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa mendatang.
Efektifitas manajemen dalam menggunakan aktiva bersih dinilai dengan
menghubungkan laba terhadap aktiva yang digunakan untuk menghasilkan laba.
Bentuk paling mudah dari rasio profitabilitas adalah menghubungkan laba bersih
(pendapatan bersih) yang dilaporkan terhadap total aktiva di neraca.
5
Rasio profitabiliatas yang digunakan mengukur kemampuan perusahaan
dalam memanfaatkan aktivanya dalam memperoleh laba adalah rasio Return On
Asset (ROA). Fokus ROA adalah profitabilitas dan independen terhadap biaya
modalnya. Return On Investment (ROI) merupakan perbandingan laba setelah
pajak dengan total aktiva pada periode yang sama. Return On Equity (ROE)
mengukur kemampuan perusahaan dengan modal sendiri untuk menghasilkan
keuntungan. Return On Sales (ROS) atau Net Profit Margin menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setelah dipotong
pajak. Dan rasio yang digunakan untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam
mencapai keuntungan bagi para pemilik perusahaan adalah Earning Per Share
(EPS). EPS menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar dalam
setiap lembar saham.
Penelitian tentang return saham yang dihubungkan dengan alat ukur
kinerja keuangan modern dan rasio-rasio keuangan konvensional telah banyak
dilakukan, diantaranya: Sasongko dan Wulandari (2006), Astuti (2006), Marini
(2008), Mas’amah (2008), Hasanah (2008), Sa’adah (2009), Hartati (2010), dan
Shidiq (2012).
Meskipun penelitian tentang return saham telah banyak dilakukan, namun
penelitian di bidang ini masih merupakan masalah yang menarik untuk diteliti
karena temuannya tidak selalu konsisten. Misalnya penelitian Sasangko (2006),
yang meneliti pengaruh Economic Value Added (EVA) dan rasio-rasio
profitabiltas terhadap harga saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa,
Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh terhadap harga saham, sedangkan
6
Economic Value Added (EVA), Return on Equity (ROE) dan Return on Sales
(ROS) tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham. Berbeda dengan
penelitian Marini (2008), yang meneliti tentang pengaruh Economic Value Added
(EVA), Return on Equity (ROE) dan arus kas operasi terhadap return saham.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa, Economic Value Added (EVA)
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Penelitian Hasanah (2008), yang meneliti tentang pengaruh leverage
keuangan dan rasio profitabilitas terhadap return saham. Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa, Return on Asset (ROA) dan Net Profit Margin (NPM)
berpenengaruh posif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan Return on
Equity (ROE) berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Sementara
Sa’adah (2009) meneliti tentang pengaruh rasio profitabilitas dan leverage
terhadap return saham, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return on Asset
(ROA) dan Return on Equity (ROE) mempunyai pengaruh signifikan terhadap
return saham.
Hal inilah yang mendorong peneliti tertarik meneliti ulang mengenai
return saham. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang telah
dilakukan peneliti terdahulu. Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti tertarik
mengambil judul “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Rasio-rasio
Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI”.
7
1.2
Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka yang menjadi indentifikasi
masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Bagaimana hubungan Economic Value Added (EVA) dengan return
saham perusahaan manufaktur?
2. Berapa besar pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap return
saham?
3. Bagaimana hubungan rasio-rasio profitabilitas terhadap return saham?
4. Apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh terhadap return saham?
5. Apakah Return On Investment (ROI) berpengaruh terhadap return
saham?
6. Apakah Return On Asset (ROE) berpengaruh terhadap return saham?
7. Apakah Return On Sales (ROS) berpengaruh terhadap return saham?
8. Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap return saham?
9. Apakah Economic Value Added (EVA), Return on Asset (ROA),
Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Return on Sales
(ROS), dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh
terhadap return saham?
1.3
Pembatasan Masalah
Peneliti membatasi penelitian ini hanya pada pengaruh Economic Value
Added (EVA) dan rasio-rasio profitabilitas (Return On Asset (ROA), Return On
Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Return On Sales (ROS), Earning Per
8
Share (EPS)) terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI
tahun 2010-2012.
1.4
Rumusan Masalah
Berdasarkan pembatasan masalah di atas, maka yang menjadi rumusan
masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh signifikan
terhadap return saham?
2. Apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
3. Apakah Return On Investmenst (ROI) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
4. Apakah Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
5. Apakah Return On Sales (ROS) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
6. Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
7. Apakah Economic Value Added (EVA) dan Return on Asset (ROA),
Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Return on Sales
(ROS), dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh
terhadap return saham?
9
1.5
Tujuan Penelitian
Sesuai dengan perumusan masalah di atas, maka yang menjadi tujuan
penelitian ini adalah untuk mengetahui:
1. Pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap return saham.
2. Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap return saham.
3. Pengaruh Return On Investmenst (ROI) terhadap return saham.
4. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap return saham.
5. Pengaruh Return On Sales (ROS) terhadap return saham.
6. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap return saham.
7. Pengaruh simultan Economic Value Added (EVA) dan Return on Asset
(ROA), Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Return
on Sales (ROS), dan Earning Per Share (EPS) secara terhadap return
saham.
1.6
Manfaat Penelitian
1. Bagi Peneliti
Penelitian ini diharapkan dapat menambah dan memperluas wawasan
peneliti, khususnya dalam mengetahui pengaruh Economic Value
Added (EVA) dan rasio-rasio profitabilitas terhadap return saham.
2. Bagi Akademis
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi tambahan literatur bagi
mahasiswa berkaitan dengan perkembangan ilmu akuntansi dan pasar
modal.
10
3. Bagi Investor
Penelitian ini diharapkan dapat dipakai sebagai masukan bagi investor
dan para pelaku pasar modal dalam pengambilan keputusan
berinvestasi.
DAFTAR PUSTAKA
Astuti, Subekti Puji, 2006. Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental, EVA dan MVA
Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta
Periode 2001-2003, Tesis, Semarang: UNDIP
Brigham, EF., dan Houston, J.F., 2007. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Terjemahan Edisi
11, Jakarta: Salemba Empat
Darmadji, Tjiptono, 2006. Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab, Jakarta:
Salemba Empat
Deitana, Tita, 2011. Pengaruh Rasio Kuangan Pertumbuhan Penjualan dan Dividen Terhadap
Harga Saham, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 13, No. 1, April 2011, Hal. 57-66
Dewi, RA. A. V Rasati dan Susanto Tirtoprojo, 2009. Analisis Rasio Keuangan dalam
Memprediksi Kinerja Keuangan Perusahaan Food Beverages yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, Fokus Manajerial, Vol. 7, No. 1, Hal. 72-79
Fakultas ekonomi. 2009. Buku Pedoman Penulisan Skripsi. Medan: UNIMED
Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Semarang: Badan
Penerbit UNDIP
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi, Jakarta: Salemba Empat
Harmono, 2009. Manajemen Keuangan: Berbasis Balanced Scorecard, Pendekatan Teori, Kasus
dan Riset Bisnis, Jakarta: Bumi Aksara
Hartati, 2010. Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt To Equity Ratio (DER), Earning Per
Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) Terhadap Return Saham (Studi Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia), Skripsi, Surakarta:
Universitas Sebelas Maret
Hasanah, Lutviatul, 2008. Analisis Pengaruh Leverage Keuangan dan Rasio Profitabilitas
Terhadap Return Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di JII Tahun 2005-2007,
Yogyakarta: Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Ikhsan, Arfan, 2008. Teori Akuntansi dan Riset Multiparadigma, Yogyakarta: Graha Ilmu
Kasmir, 2010. Analisis LAporan Keuangan, Jakarta: PT Raja Grafindo
Kuncoro, Mudrajad, 2009. Metode Riset Untuk Bisnis dan Ekonomi (Bagaimana Meneliti dan
Menulis Tesis?) Edisi 3, Jakarta: Penerbit Erlangga
80
Marcus et al., 2007. Dasar-dasar Keuangan Perusahaan, Jakarta: Penerbit Erlangga
Mardiyanto, Herry, 2013. Analisis Pengaruh Nilai Tambah Ekonomi dan Nilai Tambah Pasar
Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Ritel yang Listing di Bursa Efek
Indonesia, Jurnal Ilmu Manajemen, Vol. 1, No. 1, Januari 2013
Marini, Leni, 2008. Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA), Return On Equity (ROE)
dan Arus Kas Operasi Tehadap Return Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2003-2006, Skripsi, Yogyakarta: Unversitas Islam
Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Mas’amah, 2008. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Economic Value Added Terhadap Harga
Saham Perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2005-2007, Skripsi, Yogyakarta:
Unversitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Muqorobin, Agus dan Moech Nasir, 2009. Penerapan Rasio Keuangan Sebagai Alat Ukur
Kinerja Perusahaan, Jurnal Manajemen dan Bisnis, Vol. 13, No. 1, Juni 2009, Hal. 1-13
Nigrum, Ayu Puspita, 2008. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Telokomunikasi Go Public
dengan Metode Economic Value Added (EVA), Skripsi, Bogor: Institut Pertanian Bogor
Puspitawati, Lilis, Economic Value Added: Konsep Baru untuk Mengukur Laba Ekonomi Suatu
Perusahaan, Majalah Ilmiah UNIKOM, Vol. 8, No. 1, Hal. 1-10
Riahi, Ahmed, 2007. Teori Akuntansi, Edisi 5, Jakarta: Salemba Empat
Sasongko, Noer dan Nila Wulandari, 2006. Pengaruh Economic Value Added dan Rasio-rasio
Profitabilitas Terhadap Harga Saham, Emprika Vol. 19 No. 1, Juni 2007, Hal. 64-80.
Surakarta
Sa’adah, Chilyatus, 2009. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Leverage Terhadap Return Saham
Syariah di Bursa Efek Indonesia, Skripsi, Semarang: Institut Agama Islam Negeri
Walisongo
Setyarini, Nunik, 2010. Analisis Pengaruh EVA, ROA, dan EPS Terhadap Return Saham
Perusahaan Otomotif yang Listed di BEI Periode 2005-2008, Jawa Timur: Universitas
Pembangunan Nasional Veteran
Sharpe, William F., et al, 2006. Investasi,Terjemahan, Jakarta: PT. Indeks
Shidiq, Nieke Arwiyati, 2012. Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas dan EPS Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia TAhun 20062010, Semarang: UNDIP
81
Sinaga, Alfreddy LH, 2010. Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR), Loan to Deposite Ratio
(LDR), Non Performing Loan (NPL), Return On Equity (ROE) dan Dividen Per Share
(DPS) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbakan Yang terdaftar di BEI,
Skripsi, Medan: UNIMED
Sri Dwi Ari A, 2010. Manajemen Keuangan Lanjut, Yogyakarta: Graha Ilmu
Suharyadi dan Purwanto, 2011. Statistika Untuk Ekonomi dan Keuangan Modern, Buku 2 Edisi
2, Jakarta: Salemba Empat
Suhendi, Cece, 2012. Pengaruh Varibel-Variabel Fundamental Perusahaan Terhadap Return
Saham (Studi Pada Perusahaan Indeks LQ 45 yang TErdaftar di Bursa Efek Indonesia),
Skripsi, Bandung: Unversitas Pasundan
Sunardi, Harjono, 2010. Pengaruh Penilaian Kinerja dengan Return on Investmet dan Economic
Value Added Terhadap Return Saham pada Perusahaan uang Tergabung dalam Indeks
LQ 45 di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Akuntansi, Vol. 2, No. 1, Mei 2010, Hal. 70-92
Susanto, Djoko, 2010. Analisis Teknikal di Bursa Efek, Yogyakarta: Sekolah Tinggi Ilmu
Manajemen YPKN
Trisnawati, Ita, 2009. Pengaruh Economic Value Added, Arus Kas Operasi, Residual Income,
Earnings, Operatimg Leverage dan Market Value Added Terhadap Return Saham, Jurnal
Bisnis dan Akuntansi, Vol. 11, No. 1, April 2009, Hal. 65-78
Tyas, A. A. Winadi, 2010. Pengaruh Rasio Likuiditas, Aktivitas, Profitabilitas, Leverage dan
Economic Value Added Terhadap Return Saham pada Saham Food and Beverages Bursa
Efek di Indonesia, Jurnal Ekonomi, Vol. 1, No, 2, November 2010, Hal 117-124
Tryfino, 2009. Cara Cerdas Berinvestasi Saham, Jakarta: Transmedia Pustaka
Wahyudi, Muhammad Fajar, 2009. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan
Menggunakan Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) (Studi pada PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk Periode 2005-2007), Skripsi,
Malang: Unversitas Islam Negeri Malang
Zahara, Deli. 2012. Pengaruh EPS dan EVA terhadap perubahan harga saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI, Skripsi, Medan: UNIMED
82
PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH :
DESY PRAWATY PURBA
NIM : 7103220013
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2014
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapakan kepada Tuhan Yang Maha Kuasa, yang
telah memberikan kasih karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi dengan judul, “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan
Rasio-rasio Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi
Universitas Negeri Medan. Penyusunan
skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Untuk itu, pada kesempatan
ini penulis menyampaikan rasa hormat dan terima kasih terutama kepada orangtua
penulis yang tidak pernah lelah untuk selalu mendoakan dan mendukung penulis
dalam penyusunan skripsi ini. Terimakasih atas segala pengorbanan yang telah
diberikan selama ini.
Tidak lupa penulis juga ingin menyampaikan rasa hormat dan terimakasih
kepada:
1. Bapak Prof. DR. Ibnu Hajar, M.Si, selaku Rektor Universitas Negeri
Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan
vii
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas
Negeri Medan.
5. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, AK, CA,
selaku Sekretaris Jurusan
Akuntansi Universitas Negeri Medan, dan juga sebagai Dosen Penguji
yang telah memberikan kritikan dan saran dalam penyusunan skripsi ini.
6.
Ibu Yulita Triadiarti, SE.M.Si, AK, selaku Dosen Pembimbing skripsi
yang telah banyak memberikan bimbingan dan arahan kepada penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
7. Bapak M. Ridha Habibi, Z, SE, MSi, Ak. CA, selaku dosen pembimbing
akademik penulis yang telah memberikan arahan kepada penulis selama
perkuliahan.
8. Bapak Chandra Situmeang, SE, M.SM, Ak, CA. dan Ibu Tapi Rumondang
Siregar SE, M.Acc, selaku dosen penguji yang telah memberikan kritikan
dan saran kepada penulis dalam penyelesaian skripsi ini.
9. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi yang selama ini memberi pelajaran dan
bimbingan kepada penulis dalam menjalankan perkuliahan sampai
menyelesaikan skripsi.
10. Sahabat-sahabatku, “KORBATTING”, Chrisdayanti Ginting’s, Erini
Siringo-ringo, Eva N Manihuruk, Tika Winda Sinaga dan Zubaidah
Siregar, Terimakasih atas segala hal yang telah kita lalui.
11. Seluruh teman-teman Akuntansi angkatan 2010.
12. Dan seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, yang
telah membantu penulis dalam penyelesaian skripsi ini.
viii
Penulis juga menyadari bahwa terdapat ketidaksempurnaan dalam penulisan
skripsi ini, oleh karena itu, penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang
membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata, penulis berharap agar
skripsi ini dapat memberikan manfaat dan sumbangan pemikiran bagi pembaca
Medan, Juli 2014
Penulis
Desy Prawaty Purba
NIM. 7103220013
ix
ABSTRAK
Desy Prawaty Purba, 7103220013. “Pengaruh Economic Value Added (EVA)
Dan Rasio-rasio Profitabilitas Terhadap Return SahamPerusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)”.
Permasalahan yang dibahas dalam penelitian ini yaitu apakah Economic
Value Added, Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return
On Sales, dan Earning Per Share memiliki pengaruh secara parsial dan simultan
terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah Economic Value
Added, Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On
Sales, dan Earning Per Share memiliki pengaruh secara parsial dan simultan
terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia periode 2013. Dari 136 perusahaan yang terdaftar, dipilih
55 perusahaan dengan menggunakan purposive sampling. Data yang digunakan
dalam penelitian ini adalah data sekunder, dengan cara mengumpulkan informasi
yang dibutuhkan dari laporan keuangan perusahaan yang diunduh dari
www.idx.co.id. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi
berganda bantuan SPSS versi 20.
Hasil Pengujian menunjukkan bahwa variabel Economic Value Added,
Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On Sales, dan
Earning Per Share secara simultan berpengaruh terhadap Return Saham
perusahaan manufaktur di BEI. Secara parsial Economic Value Added
berpengaruh negatif terhadap Return Saham, Return On Asset berpengaruh positif
terhadap Return Saham dan Return On Salesyang berpengaruh negatif terhadap
Return Saham, sedangkan Return On Investment, Return On Equity dan Earning
Per Share tidak berpengaruh terhadap return saham.
Kesimpulan dalam penelitian ini adalah Economic Value Added, Return On
Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On Sales, dan Earning
Per Share secara simultan berpengaruhterhadap Return Saham perusahaan
manufaktur di BEI. Secara parsial Economic Value Added berpengaruh negatif
terhadap Return Saham, Return On Asset berpengaruh positif terhadap Return
Saham dan Return On Salesyang berpengaruh negatif terhadap Return Saham,
sedangkan Return On Investment, Return On Equity dan Earning Per Share tidak
berpengaruh terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci : Economic Value Added, Return On Asset, Return On Investment,
Return On Equity, Return On Sales, Earning Per Share dan
Return Saham
iv
ABSTRACT
Desy Prawaty Purba, 7103220013. “The Influence of Economic Value Added,
Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On
Sales, and Earning Per Share on the Shares Return in Manufactured
Companies Listed on the Stock Exchange”.
Problems discussed in this research is whether Economic Value Added,
Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On Sales, and
Earning Per Share has influence partial and simultaneous against shares return
in the manufactured companies listed on the Indonesian Stock Exchange. The
purpose of this research is to know whether there is influence of Economic Value
Added, Return On Asset, Return On Investment, Return On Equity, Return On
Sales, and Earning Per Share has influence partial and simultaneous against
shares return in the manufactured companies listed on the Indonesian Stock
Exchange.
Population in this research is manufactured companies listed on the Stock
Exchange in 2013. Of 136 listed companies, selected 55 companies by using
purposive sampling. The data used in this research are secondary data, by
collecting the required information from the financial statements downloaded
from www.idx.co.id. Data analysis technique used is multiple regression analysis
using SPSS 20.
Results showed Economic Value Added, Return On Asset, Return On
Investment, Return On Equity, Return On Sales, and Earning Per Share variables
simultaneously influence on the shares return to companies manufacturing in
Indonesian Stock Exchange. Partially economic value added had negative
influences on the shares return , return on asset had positive influences on the
shares return and return on sales had negative influences on the shares return,
meanwhile return on investment, return on equity and eraning per shares had no
effect on the shares return.
Conclusion in this study is Economic Value Added, Return On Asset, Return
On Investment, Return On Equity, Return On Sales, and Earning Per Share
variables simultaneously influence on the shares return to companies
manufacturing in Indonesian Stock Exchange. Partially economic value added
had negative influences on the shares return , return on asset had positive
influences on the shares return and return on sales had negative influences on the
shares return, meanwhile return on investment, return on equity and eraning per
shares had no effect on the shares return manufactured company in the
Indonesian Stock Exchange
Keyword : Economic Value Added, Return On Asset, Return On Investment,
Return On Equity, Return On Sales, Earning Per Share and Shares
Return
v
DAFTAR ISI
Hal.
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING .........................................
i
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN ................................
ii
SURAT PERNYATAAN .........................................................................
iii
ABSTRAK ................................................................................................
iv
ABSTRACT .............................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ...............................................................
vi
KATA PENGANTAR ............................................................................... vii
DAFTAR ISI .............................................................................................
x
DAFTAR TABEL .................................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR ................................................................................ xv
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xvi
BAB I PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah .................................................................. 1
1.2
Identifikasi Masalah ........................................................................ 7
1.3
Pembatasan Masalah ....................................................................... 7
1.4
Rumusan Masalah ........................................................................... 8
1.5
Tujuan Penelitan ............................................................................. 9
1.6
Manfaat Penelitian ........................................................................... 9
BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.1
Kerangka Teoritis .......................................................................... 11
2.1.1 Investasi ................................................................................ 11
2.1.2 Saham .................................................................................... 14
2.1.3 Return Saham ........................................................................ 17
2.1.4 Economic Value Added (EVA) .............................................. 18
2.1.4.1 Konsep Economic Value Added (EVA) .................................. 18
2.1.4.2 Cara Menghitung Economic Value Added (EVA) ................... 20
x
2.1.5 Profitabilitas .......................................................................... 22
2.1.5.1 Return on Asset (ROA)........................................................... 23
2.1.5.2 Return on Investment (ROI).................................................... 24
2.1.5.3 Return on Equity (ROE) ......................................................... 24
2.1.5.4 Return on Sales (ROS) ........................................................... 25
2.1.5.5 Earning Per Share (EPS) ...................................................... 25
2.2 Penelitian Terdahulu ......................................................................... 26
2.3 Kerangka Berfikir .............................................................................. 31
2.4 Hipotesis Penelitian ............................................................................. 36
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian .............................................................. 37
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................ 37
3.2.1 Populasi.................................................................................... 37
3.2.2 Sampel ..................................................................................... 37
3.3 Variabel Penelitan dan Defenisi Operasional ....................................... 39
3.3.1 Variabel Penelitian ................................................................... 39
3.3.2 Defenisi Operasional ................................................................ 39
1. Return Saham ..................................................................... 39
2. Economic Value Added (EVA) ........................................... 40
3. Return on Asset (ROA) ....................................................... 42
4. Return on Investment (ROI) ................................................ 42
5. Return on Equity (ROE)...................................................... 43
6. Return on Sales (ROS) ....................................................... 43
7. Earning Per Share (EPS) .................................................... 43
3.4
Jenis Data dan Sumber Data ................................................................ 44
3.5
Teknik Pengumpulan Data ................................................................... 44
3.6
Teknik Analisis Data ........................................................................... 45
3.6.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................... 45
3.6.1.1 Uji Normalitas Data ................................................................ 45
xi
3.6.1.2 Uji Multikolinearitas ............................................................. 46
3.6.1.3 Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 47
3.6.2 Pengujian Hipotesis ................................................................. 48
3.6.2.1 Uji F........................................................................................ 48
3.6.2.2 Uji t ........................................................................................ 49
3.6.2.3 Koefisien Determinasi (R2) .................................................... 49
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Sampel ................................................................ 50
4.2
Hasil Penelitian.............................................................................. 53
4.2.1 Analisis Deskriptif .................................................................... 53
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 54
4.2.2.2 Uji Normalitas..................................................................... 54
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ........................................................... 55
4.2.2.3. Uji Heterokedastisitas ......................................................... 57
4.3
Analisis Regresi Berganda ............................................................ 59
4.3.2
Persamaan Regresi ................................................................. 59
4.3.2 Analisis Koefisien Korelasi dan Determinasi ............................. 62
4.4
Uji Hipotesis ................................................................................. 63
4.4.1 Uji F.......................................................................................... 63
4.4.2 Uji t .......................................................................................... 64
4.5
Pembahasan Hasil Penelitian ........................................................ 68
4.5.1 Pengaruh Economic Value Added dan Rasio-rasio Profitabilitas
Terhadap Return Saham .......................................................... 68
4.5.2 Pengaruh Economic Value Added Terhadap Return Saham ....... 69
4.5.3 Pengaruh Return On Asset Terhadap Return Saham .................. 70
4.5.4 Pengaruh Return On Investment Terhadap Return Saham ......... 71
4.5.5 Pengaruh Return On Equity Terhadap Return Saham ................ 72
4.5.6 Pengaruh Return On Sales Terhadap Return Saham .................. 74
4.5.7 Pengaruh Earning Per Share Terhadap Return Saham .............. 75
xii
BAB V – KESIMPULAN DAN SARAN
5.1
Kesimpulan .................................................................................. 77
5.2
Keterbatasan ................................................................................. 78
5.4
Saran............................................................................................. 78
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 80
xiii
DAFTAR TABEL
Hal.
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................... 28
Tabel 4.1 Penentuan Sampel ....................................................................... 50
Tabel 4.2 Nama Perusahaan yang Jadi Sampel ........................................... 51
Tabel 4.3 Deskriptif Statistik ......................................................................... 53
Tabel 4.4 Uji Normalitas ................................................................................ 55
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................. 56
Tabel 4.6 Koefisien Korelasi .......................................................................... 57
Tabel 4.7 Hasil Uji Regresi Berganda ............................................................ 59
Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi ..................................................... 62
Tabel 4.9 Hasil Uji F ...................................................................................... 64
Tabel 4.10 Hasil Uji t ..................................................................................... 65
xiv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah
Investasi pada hakikatnya merupakan penempatan sejumlah dana pada saat
ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa mendatang.
Umumnya investasi dibedakan menjadi dua, yaitu: investasi pada aset-aset
finansial (financial assets) dan investasi pada aset riil (real assets). Investasi pada
aset-aset finansial dilakukan di pasar uanag, misalnya berupa sertifikat deposito,
commercial paper, surat berharga pasar uang, dan lainnya. Investsai dapat juga
dilakukan di pasar modal, misalnya berupa saham, obligasi, waran, opsi, dan lainlain (Kasmir, 2010:4).
Pasar modal adalah pasar untuk berbagai instrument keuangan jangka
panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk uang, ekuitas dan
instrument derivatif (Darmadji, 2006:1). Pasar modal menjadi sarana bagi
perusahaan untuk mencari tambahan modal untuk mengatasi permasalahan
likuiditas dan menjadi investasi bagi pihak yang memiliki kelebihan dana.
Sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi, investor perlu
melakukan penilaian terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan
laporan keuangan. Kondisi perusahaan yang dinilai baik oleh investor akan
memberikan sinyal yang positif bagi para investor. Ada tiga hal yang perlu
dipertimbangkan dalam menentukan investasi, yaitu: (a) tingkat pengembalian
yang diharapkan (expected rate of return), (b) tingkat risiko (rate of risk), dan (c)
ketersediaan jumlah dana yang akan diinvestasikan (Halim, 2005:4).
1
2
Investasi pada pasar modal merupakan investasi yang likuiditasnya tinggi
serta convertible (mudah dikonversikan) sehingga penting bagi emiten untuk
memperhatikan kepentingan pemilik modal yaitu dengan memaksimalkan nilai
perusahaan. Nilai perusahaan akan mencerminkan keberhasilan perusahaan dalam
menjalankan fungsi-fungsi keuangan yang dapat dilihat dari harga saham. Namun
tujuan perusahaan untuk memaksimalkan laba tanpa memperhatikan nilai tambah
yang diciptakan dalam kegiatan operasional sehari-hari dapat menjadi sulit
diwujudkan pada era globalisasi ini, karena adanya persaingan antarperusahaan
yang ketat. Sudah saatnya tujuan perusahaan berubah dari memaksimalkan laba
menjadi memaksimalkan nilai (value) (Utomo dalam Setyarini, 2010:1).
Laporan keuangan perusahaan memiliki peran penting dalam pasar modal,
yaitu akan digunakan sebagai dasar penilaian kinerja keuangan, dan investor dapat
memperkirakan tingkat pengembalian yang akan diperoleh investor. Investasi
yang memiliki resiko yang lebih tinggi, maka investasi tersebut akan memberikan
tingkat pengembalian (return) yang tinggi pula. Investor dalam berinvestasi tentu
mengharapakan
pengembalian
membutuhkan berbagai
yang
informasi
tinggi.
Oleh
karena
itu,
investor
yang akan digunakan sebagai dasar
pengambilan keputusan berinvestasi. Secara umum informasi yang diperlukan
investor terdiri dari informasi fundamental dan teknikal.
Pendekatan fundamental memfokuskan pada analisis-analisis untuk
mengetahui
kondisi
fundamental
perusahaan
yang
dipengaruhi
kondisi
perekonomian. Analisis fundamental membandingkan antara nilai intrinsik suatu
saham dengan harga pasarnya guna menentukan apakah harga pasar saham
3
tersebut telah mencerminkan nilai intrinsiknya. Ide dasar pendekatan ini adalah
bahwa harga saham akan dipengaruhi oleh kinerja perusahaan. Dan kinerja
perusahaan itu sendiri dipengaruhi oleh kondisi industri dan perekonomian secara
makro. Sedangkan pendekatan teknikal didasarkan pada data (perubahan) harga
saham di masa lalu sebagai upaya untuk memperkirakan harga saham di masa
mendatang (Halim, 2005:5).
Analisis fundamental dipengaruhi oleh rasio-rasio keuangan yang
merupakan salah satu indikator kinerja keuangan. Analisis rasio keuangan
digunakan investor sebagai alat pengukur konvensional. Analisis rasio tersebut
memiliki kelemahan utama, yaitu mengabaikan biaya modal sehingga sulit untuk
mengetahui apakah perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak.
Untuk mnegatasi kelemahan tersebut, dikembangkan suatu konsep baru yaitu
Economic Value Added (EVA), yang merupakan tujuan perusahaan untuk
meningkatkan nilai tambah atau value added dari modal yang telah ditanamkan
pemegang saham dalam opersai perusahaan. Oleh karenanya EVA merupakan
selisih laba operasi setelah pajak (Net Operating Profit After Tax atau NOPAT)
dengan biaya modal (Cost Of Capital) (Iramani dalam Setyarini, 2010:3)
EVA digunakan mengukur nilai tambah dalam suatu periode tertentu, yang
berbeda dengan laba akuntansi. Nilai tambah ini tercipta apabila perusahaan
memperoleh keuntungan (profit) diatas biaya modal (cost of capital) perusahaan.
Dengan mengetahui biaya modal yang harus ditanggung perusahaan, maka dapat
mempermudah investor dalam mengambil keputusan investasi. Apabila biaya
modal yang harus ditanggung oleh perusahaan lebih besar dari tingkat
4
pengembalian, maka dapat menurunkan nilai ekonomis perusahaan yang akan
menurunkan harga saham.
Angka rasio bisa digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan. Menurut
Ang (1997) dalam Astuti, rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 macam,
yaitu: (1) rasio yang mengukur kemampuan likuiditas jangka pendek perusahaan
dengan melihat aktiva lancar relatif terhadap hutang lancarnya, (2) rasio
solvabilitas yaitu rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi
segala kewajiban jangka panjangnya, (3) rasio profitabilitas yaitu rasio yang
mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan
penjualan, total aktiva maupun modal sendiri, (4) rasio aktivitas yaitu rasio yang
mengukur seberapa jauh efektivitas perusahaan dalam mengerjakan sumber
dananya dan (5) rasio pasar yaitu rasio yang mengukur harga pasar saham relatif
terhadap nilai bukunya.
Kemampuan perusahaan menghasilkan laba dalam kegiatan operasinya
menjadi fokus utama dalam penilaian prestasi perusahaan (analisis fundamental)
karena laba perusahaan, selain merupakan indikator kemampuan untuk memenuhi
kewajiban bagi penyandang dananya juga merupakan elemen dalam penciptaan
nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa mendatang.
Efektifitas manajemen dalam menggunakan aktiva bersih dinilai dengan
menghubungkan laba terhadap aktiva yang digunakan untuk menghasilkan laba.
Bentuk paling mudah dari rasio profitabilitas adalah menghubungkan laba bersih
(pendapatan bersih) yang dilaporkan terhadap total aktiva di neraca.
5
Rasio profitabiliatas yang digunakan mengukur kemampuan perusahaan
dalam memanfaatkan aktivanya dalam memperoleh laba adalah rasio Return On
Asset (ROA). Fokus ROA adalah profitabilitas dan independen terhadap biaya
modalnya. Return On Investment (ROI) merupakan perbandingan laba setelah
pajak dengan total aktiva pada periode yang sama. Return On Equity (ROE)
mengukur kemampuan perusahaan dengan modal sendiri untuk menghasilkan
keuntungan. Return On Sales (ROS) atau Net Profit Margin menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setelah dipotong
pajak. Dan rasio yang digunakan untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam
mencapai keuntungan bagi para pemilik perusahaan adalah Earning Per Share
(EPS). EPS menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar dalam
setiap lembar saham.
Penelitian tentang return saham yang dihubungkan dengan alat ukur
kinerja keuangan modern dan rasio-rasio keuangan konvensional telah banyak
dilakukan, diantaranya: Sasongko dan Wulandari (2006), Astuti (2006), Marini
(2008), Mas’amah (2008), Hasanah (2008), Sa’adah (2009), Hartati (2010), dan
Shidiq (2012).
Meskipun penelitian tentang return saham telah banyak dilakukan, namun
penelitian di bidang ini masih merupakan masalah yang menarik untuk diteliti
karena temuannya tidak selalu konsisten. Misalnya penelitian Sasangko (2006),
yang meneliti pengaruh Economic Value Added (EVA) dan rasio-rasio
profitabiltas terhadap harga saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa,
Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh terhadap harga saham, sedangkan
6
Economic Value Added (EVA), Return on Equity (ROE) dan Return on Sales
(ROS) tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham. Berbeda dengan
penelitian Marini (2008), yang meneliti tentang pengaruh Economic Value Added
(EVA), Return on Equity (ROE) dan arus kas operasi terhadap return saham.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa, Economic Value Added (EVA)
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Penelitian Hasanah (2008), yang meneliti tentang pengaruh leverage
keuangan dan rasio profitabilitas terhadap return saham. Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa, Return on Asset (ROA) dan Net Profit Margin (NPM)
berpenengaruh posif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan Return on
Equity (ROE) berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Sementara
Sa’adah (2009) meneliti tentang pengaruh rasio profitabilitas dan leverage
terhadap return saham, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return on Asset
(ROA) dan Return on Equity (ROE) mempunyai pengaruh signifikan terhadap
return saham.
Hal inilah yang mendorong peneliti tertarik meneliti ulang mengenai
return saham. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang telah
dilakukan peneliti terdahulu. Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti tertarik
mengambil judul “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Rasio-rasio
Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI”.
7
1.2
Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka yang menjadi indentifikasi
masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Bagaimana hubungan Economic Value Added (EVA) dengan return
saham perusahaan manufaktur?
2. Berapa besar pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap return
saham?
3. Bagaimana hubungan rasio-rasio profitabilitas terhadap return saham?
4. Apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh terhadap return saham?
5. Apakah Return On Investment (ROI) berpengaruh terhadap return
saham?
6. Apakah Return On Asset (ROE) berpengaruh terhadap return saham?
7. Apakah Return On Sales (ROS) berpengaruh terhadap return saham?
8. Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap return saham?
9. Apakah Economic Value Added (EVA), Return on Asset (ROA),
Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Return on Sales
(ROS), dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh
terhadap return saham?
1.3
Pembatasan Masalah
Peneliti membatasi penelitian ini hanya pada pengaruh Economic Value
Added (EVA) dan rasio-rasio profitabilitas (Return On Asset (ROA), Return On
Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Return On Sales (ROS), Earning Per
8
Share (EPS)) terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI
tahun 2010-2012.
1.4
Rumusan Masalah
Berdasarkan pembatasan masalah di atas, maka yang menjadi rumusan
masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh signifikan
terhadap return saham?
2. Apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
3. Apakah Return On Investmenst (ROI) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
4. Apakah Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
5. Apakah Return On Sales (ROS) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
6. Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap
return saham?
7. Apakah Economic Value Added (EVA) dan Return on Asset (ROA),
Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Return on Sales
(ROS), dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh
terhadap return saham?
9
1.5
Tujuan Penelitian
Sesuai dengan perumusan masalah di atas, maka yang menjadi tujuan
penelitian ini adalah untuk mengetahui:
1. Pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap return saham.
2. Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap return saham.
3. Pengaruh Return On Investmenst (ROI) terhadap return saham.
4. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap return saham.
5. Pengaruh Return On Sales (ROS) terhadap return saham.
6. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap return saham.
7. Pengaruh simultan Economic Value Added (EVA) dan Return on Asset
(ROA), Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Return
on Sales (ROS), dan Earning Per Share (EPS) secara terhadap return
saham.
1.6
Manfaat Penelitian
1. Bagi Peneliti
Penelitian ini diharapkan dapat menambah dan memperluas wawasan
peneliti, khususnya dalam mengetahui pengaruh Economic Value
Added (EVA) dan rasio-rasio profitabilitas terhadap return saham.
2. Bagi Akademis
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi tambahan literatur bagi
mahasiswa berkaitan dengan perkembangan ilmu akuntansi dan pasar
modal.
10
3. Bagi Investor
Penelitian ini diharapkan dapat dipakai sebagai masukan bagi investor
dan para pelaku pasar modal dalam pengambilan keputusan
berinvestasi.
DAFTAR PUSTAKA
Astuti, Subekti Puji, 2006. Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental, EVA dan MVA
Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta
Periode 2001-2003, Tesis, Semarang: UNDIP
Brigham, EF., dan Houston, J.F., 2007. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Terjemahan Edisi
11, Jakarta: Salemba Empat
Darmadji, Tjiptono, 2006. Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab, Jakarta:
Salemba Empat
Deitana, Tita, 2011. Pengaruh Rasio Kuangan Pertumbuhan Penjualan dan Dividen Terhadap
Harga Saham, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 13, No. 1, April 2011, Hal. 57-66
Dewi, RA. A. V Rasati dan Susanto Tirtoprojo, 2009. Analisis Rasio Keuangan dalam
Memprediksi Kinerja Keuangan Perusahaan Food Beverages yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, Fokus Manajerial, Vol. 7, No. 1, Hal. 72-79
Fakultas ekonomi. 2009. Buku Pedoman Penulisan Skripsi. Medan: UNIMED
Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Semarang: Badan
Penerbit UNDIP
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi, Jakarta: Salemba Empat
Harmono, 2009. Manajemen Keuangan: Berbasis Balanced Scorecard, Pendekatan Teori, Kasus
dan Riset Bisnis, Jakarta: Bumi Aksara
Hartati, 2010. Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt To Equity Ratio (DER), Earning Per
Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) Terhadap Return Saham (Studi Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia), Skripsi, Surakarta:
Universitas Sebelas Maret
Hasanah, Lutviatul, 2008. Analisis Pengaruh Leverage Keuangan dan Rasio Profitabilitas
Terhadap Return Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di JII Tahun 2005-2007,
Yogyakarta: Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Ikhsan, Arfan, 2008. Teori Akuntansi dan Riset Multiparadigma, Yogyakarta: Graha Ilmu
Kasmir, 2010. Analisis LAporan Keuangan, Jakarta: PT Raja Grafindo
Kuncoro, Mudrajad, 2009. Metode Riset Untuk Bisnis dan Ekonomi (Bagaimana Meneliti dan
Menulis Tesis?) Edisi 3, Jakarta: Penerbit Erlangga
80
Marcus et al., 2007. Dasar-dasar Keuangan Perusahaan, Jakarta: Penerbit Erlangga
Mardiyanto, Herry, 2013. Analisis Pengaruh Nilai Tambah Ekonomi dan Nilai Tambah Pasar
Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Ritel yang Listing di Bursa Efek
Indonesia, Jurnal Ilmu Manajemen, Vol. 1, No. 1, Januari 2013
Marini, Leni, 2008. Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA), Return On Equity (ROE)
dan Arus Kas Operasi Tehadap Return Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2003-2006, Skripsi, Yogyakarta: Unversitas Islam
Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Mas’amah, 2008. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Economic Value Added Terhadap Harga
Saham Perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2005-2007, Skripsi, Yogyakarta:
Unversitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Muqorobin, Agus dan Moech Nasir, 2009. Penerapan Rasio Keuangan Sebagai Alat Ukur
Kinerja Perusahaan, Jurnal Manajemen dan Bisnis, Vol. 13, No. 1, Juni 2009, Hal. 1-13
Nigrum, Ayu Puspita, 2008. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Telokomunikasi Go Public
dengan Metode Economic Value Added (EVA), Skripsi, Bogor: Institut Pertanian Bogor
Puspitawati, Lilis, Economic Value Added: Konsep Baru untuk Mengukur Laba Ekonomi Suatu
Perusahaan, Majalah Ilmiah UNIKOM, Vol. 8, No. 1, Hal. 1-10
Riahi, Ahmed, 2007. Teori Akuntansi, Edisi 5, Jakarta: Salemba Empat
Sasongko, Noer dan Nila Wulandari, 2006. Pengaruh Economic Value Added dan Rasio-rasio
Profitabilitas Terhadap Harga Saham, Emprika Vol. 19 No. 1, Juni 2007, Hal. 64-80.
Surakarta
Sa’adah, Chilyatus, 2009. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Leverage Terhadap Return Saham
Syariah di Bursa Efek Indonesia, Skripsi, Semarang: Institut Agama Islam Negeri
Walisongo
Setyarini, Nunik, 2010. Analisis Pengaruh EVA, ROA, dan EPS Terhadap Return Saham
Perusahaan Otomotif yang Listed di BEI Periode 2005-2008, Jawa Timur: Universitas
Pembangunan Nasional Veteran
Sharpe, William F., et al, 2006. Investasi,Terjemahan, Jakarta: PT. Indeks
Shidiq, Nieke Arwiyati, 2012. Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas dan EPS Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia TAhun 20062010, Semarang: UNDIP
81
Sinaga, Alfreddy LH, 2010. Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR), Loan to Deposite Ratio
(LDR), Non Performing Loan (NPL), Return On Equity (ROE) dan Dividen Per Share
(DPS) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbakan Yang terdaftar di BEI,
Skripsi, Medan: UNIMED
Sri Dwi Ari A, 2010. Manajemen Keuangan Lanjut, Yogyakarta: Graha Ilmu
Suharyadi dan Purwanto, 2011. Statistika Untuk Ekonomi dan Keuangan Modern, Buku 2 Edisi
2, Jakarta: Salemba Empat
Suhendi, Cece, 2012. Pengaruh Varibel-Variabel Fundamental Perusahaan Terhadap Return
Saham (Studi Pada Perusahaan Indeks LQ 45 yang TErdaftar di Bursa Efek Indonesia),
Skripsi, Bandung: Unversitas Pasundan
Sunardi, Harjono, 2010. Pengaruh Penilaian Kinerja dengan Return on Investmet dan Economic
Value Added Terhadap Return Saham pada Perusahaan uang Tergabung dalam Indeks
LQ 45 di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Akuntansi, Vol. 2, No. 1, Mei 2010, Hal. 70-92
Susanto, Djoko, 2010. Analisis Teknikal di Bursa Efek, Yogyakarta: Sekolah Tinggi Ilmu
Manajemen YPKN
Trisnawati, Ita, 2009. Pengaruh Economic Value Added, Arus Kas Operasi, Residual Income,
Earnings, Operatimg Leverage dan Market Value Added Terhadap Return Saham, Jurnal
Bisnis dan Akuntansi, Vol. 11, No. 1, April 2009, Hal. 65-78
Tyas, A. A. Winadi, 2010. Pengaruh Rasio Likuiditas, Aktivitas, Profitabilitas, Leverage dan
Economic Value Added Terhadap Return Saham pada Saham Food and Beverages Bursa
Efek di Indonesia, Jurnal Ekonomi, Vol. 1, No, 2, November 2010, Hal 117-124
Tryfino, 2009. Cara Cerdas Berinvestasi Saham, Jakarta: Transmedia Pustaka
Wahyudi, Muhammad Fajar, 2009. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan
Menggunakan Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) (Studi pada PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk Periode 2005-2007), Skripsi,
Malang: Unversitas Islam Negeri Malang
Zahara, Deli. 2012. Pengaruh EPS dan EVA terhadap perubahan harga saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI, Skripsi, Medan: UNIMED
82