Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi cash dividend pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia AWAL
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CASH
DIVIDEND PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA
EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Guna
Mencapai Derajat Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
OLEH :
YUNAITA RAHMAWATI
NIM. S4311047
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2015
commit
to user
i
ii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
CASH DIVIDEND PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
YUNAITA RAHMAWATI
S4311047
Harapan investor adalah untuk mendapatkan tingkat kembalian (return) baik
berupa dividen maupun capital gain tidak didasarkan pada kebijakan manajemen
(intern) perusahaan tetapi didasarkan pada hasil atau kinerja yang telah dicapai oleh
perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan yang dipublikasikan. Kebijakan
apapun yang ditempuh oleh manajemen perusahaan, bagi investor tidak terlalu
dipertimbangkan, karena kebijakan manajemen hanya dapat diketahui oleh pihak
intern perusahaan. Bagi investor yang terpenting adalah melihat bagaimana
perkembangan perusahaan terutama dari kinerja keuangannya.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan
Investment Opportunity Set (IOS) terhadap cash devidend di BEI Tahun 2011, 2012, 2013.
Teknik pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling dan didapatkan 50
perusahaan manufaktur yang telah masuk dalam kriteria sampel tersebut. Penelitian ini
menggunakan analisis regresi berganda dengan bantuan software computer untuk statistik
SPSS versi 17.0 for windows.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas, Likuiditas, dan Investment
Opportunity Set (IOS) secara parsial maupun simultan berpengaruh terhadap cash
devidend. Nilai adjusted R2 sebesar 0,209 hal ini menunjukkan bahwa sebesar 20,90 %
variasi dari cash devidend dapat diterangkan oleh variabel Profitabilitas, Likuiditas, dan
Investement Opportunity Set (IOS), sedangkan 79,100% diterangkan oleh variabel lain
yang tidak terobservasi dalam penelitian ini.
Kata Kunci:. Profitabilitas, Likuiditas, dan Investment Opportunity Set (IOS), cash
devidend
commit to user
iii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALYSIS FACTORS WHICH AFFECT CASH DEVIDEND IN
MANUFACTURE COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHENGE
YUNAITA RAHMAWATI
S4311047
Investor expectations is to get a rate of return in the form of dividends and
capital gains are not based on policy management (internal) company but is based
on results or performance has been achieved by the company are reflected in the
published financial statements. Any policy adopted by the management company,
for investors are not considered, because the management policy can only be known
by the company's internal. For investors the most important thing is to see how the
company's development, especially of financial performance.
This study aimed to analyze the influence of Profitability, Liquidity, and
Investment Opportunity Set (IOS) to the cash dividend on the Stock Exchange in
2011, 2012, 2013. Engineering sample selection using purposive sampling method
and obtained 50 manufacturing companies that have been included in the sample
criteria. This study uses multiple regression analysis with the help of computer
software
for
statistics
SPSS
version
17.0
for
Windows.
Results of this study indicate that Profitability, Liquidity, and Investment
Opportunity Set (IOS) partially and simultaneously influence the cash dividend.
Adjusted R2 value of 0.209 indicates that it amounted to 20.90% of the cash
dividend variation can be explained by the variable Profitability, Liquidity and
Investments Opportunity Set (IOS), while 79.100% is explained by other variables
that are not observed in this study.
Keywords : Profitability, Liquidity, and Investment Opportunity Set (IOS), the cash
dividend
commit to user
iv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
v
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
vi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
vii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Hasil Karya sederhana ini ku persembahkan untuk:
Tuhanku, Allah SWT atas ridho yang diberikan
Bapak dan Ibu Tercinta,
Drs. Sumingan & Siti Suparti, S.Pd
Terima kasih atas kasih dan sayang yang tak kenal lelah
Suamiku Tercinta…Dodik Prasetyo, ST, MT
Terima kasih untuk segala curahan kasih sayang yang tulus dan ikhlas
serta segala pengorbanan dan do’a yang tiada henti
Anakku tersayang…Khansa Hamidah
Dan Calon Adek Bayi dalam kandunganku
Maafkan belum bisa jadi yang terbaik, bunda sangat mencintai kalian
Bapak dan Ibu Mertua tercinta
Sugeng Prayitno dan Tutik Suparti
Terima kasih telah melahirkan suamiku tercinta
Semua keluarga, saudara-saudara dan sahabat yang selalu
membantuku dalam segala hal.
commit to user
viii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
HALAMAN MOTTO
Allah pasti akan mengangkat orang-orang yang beriman dan berpengetahuan
diantaramu beberapa tingkat lebih tinggi. ” (Q.S. 58: 11)
Bahwa tiada yang orang dapatkan, kecuali yang ia usahakan, Dan bahwa usahanya akan
kelihatan nantinya. (Q.S. An Najm ayat 39-40)
Selalu bangkit setiap kali jatuh dan berusaha untuk mendapatkan hasil yang lebih baik
merupakan suatu kebanggaan besar dalam hidup
commit to user
ix
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah, segala puji syukur kehadirat Allah SWT, karena berkat
rahmat, karunia dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis
dengan judul “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cash Dividend Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia” ini disusun untuk memenuhi
persyaratan mencapai derajat Magister Program Studi Magister Akuntansi
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan Tesis ini bukan hasil dari jerih
payah sendiri, akan tetapi banyak pihak yang telah membantu. Pada kesempatan ini
penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang tulus kepada semua pihak yang
telah membantu baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya
Tesis ini. Dengan kerendahan hati, penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Prof. Dr. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret.
2. Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana
Universitas Sebelas Maret.
3. Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret.
4. Dr. Payamta, M.Si., CPA, Ak,. Selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi
Universitas Sebelas Maret sekaligus selaku pembimbing.
5. Dra. Y Anni Aryani, M.Prof.Acc., Ph.D., Ak selaku sekretaris Program Studi
Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret.
commit to user
x
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
6. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah banyak memberikan bimbingan
keilmuan, khususnya dalam disiplin Ilmu Akuntansi.
Surakarta, Februari 2015
Penulis
commit to user
xi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................
i
ABSTRAK ...................................................................................................
ii
HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................
v
HALAMAN MOTTO ................................................................................
vi
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................
vii
KATA PENGANTAR .................................................................................
viii
DAFTAR ISI ...............................................................................................
x
DAFTAR TABEL ......................................................................................
xiii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................
xiv
BAB I PENDAHULUAN ...........................................................................
1
A.
Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B.
Rumusan Masalah .....................................................................
5
C.
Tujuan Penelitian .......................................................................
5
D.
Manfaat Penelitian .....................................................................
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ......
7
A.
Tinjauan Pustaka .......................................................................
7
1.
Kebijakan Deviden ............... …………………………….
7
2.
Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap kebijakan deviden
10
3.
Deviden Kas ......................................................................
12
B. Penelitian Terdahulu dan Perumusan Hipotesis .............................
commit to user
16
xii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
C. Kerangka Pemikiran Teoritis ……………………………………
19
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
20
A.
Metode Penelitian ........................................................................
20
B.
Pengumpulan Data dan Pemilihan Sampel .................................
20
C.
Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ......... …
22
D.
Metode Analisis Data .............................................................. …
24
a. Uji Asumsi Klasik...........................................................…........
24
1. Uji Normalitas ......................................................................
24
2. Uji Multikolonieritas ............................................................
25
3. Uji Autokorelasi ...................................................................
26
4. Uji Heterokedastisitasi .........................................................
26
b. Pengujian hipotesis...........................................................…........
27
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................
30
A.
Deskripsi Seleksi Sampel ...........................................................
30
B.
Analisis Data Penelitian ..............................................................
31
C.
Pembahasan Hasil Penelitian.......................................................
37
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .....................................................
40
A.
Kesimpulan ................................................................................
40
B.
Keterbatasan Penelitian ..............................................................
40
C.
Saran ……………………………………………………………
41
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
commit to user
xiii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
1. Uji Normalitas .........................................................................................
31
2. Uji Multikolinearitas ...............................................................................
32
3. Uji Heteroskedastisitas ............................................................................
33
4. Regresi Berganda ....................................................................................
34
5. Uji F ........................................................................................................
35
6. Uji t .........................................................................................................
35
commit to user
xiv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Halaman
1 Kerangka Pemikiran .................................................................................
commit to user
19
xv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CASH
DIVIDEND PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA
EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Guna
Mencapai Derajat Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
OLEH :
YUNAITA RAHMAWATI
NIM. S4311047
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2015
commit
to user
i
ii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
CASH DIVIDEND PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
YUNAITA RAHMAWATI
S4311047
Harapan investor adalah untuk mendapatkan tingkat kembalian (return) baik
berupa dividen maupun capital gain tidak didasarkan pada kebijakan manajemen
(intern) perusahaan tetapi didasarkan pada hasil atau kinerja yang telah dicapai oleh
perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan yang dipublikasikan. Kebijakan
apapun yang ditempuh oleh manajemen perusahaan, bagi investor tidak terlalu
dipertimbangkan, karena kebijakan manajemen hanya dapat diketahui oleh pihak
intern perusahaan. Bagi investor yang terpenting adalah melihat bagaimana
perkembangan perusahaan terutama dari kinerja keuangannya.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan
Investment Opportunity Set (IOS) terhadap cash devidend di BEI Tahun 2011, 2012, 2013.
Teknik pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling dan didapatkan 50
perusahaan manufaktur yang telah masuk dalam kriteria sampel tersebut. Penelitian ini
menggunakan analisis regresi berganda dengan bantuan software computer untuk statistik
SPSS versi 17.0 for windows.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas, Likuiditas, dan Investment
Opportunity Set (IOS) secara parsial maupun simultan berpengaruh terhadap cash
devidend. Nilai adjusted R2 sebesar 0,209 hal ini menunjukkan bahwa sebesar 20,90 %
variasi dari cash devidend dapat diterangkan oleh variabel Profitabilitas, Likuiditas, dan
Investement Opportunity Set (IOS), sedangkan 79,100% diterangkan oleh variabel lain
yang tidak terobservasi dalam penelitian ini.
Kata Kunci:. Profitabilitas, Likuiditas, dan Investment Opportunity Set (IOS), cash
devidend
commit to user
iii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALYSIS FACTORS WHICH AFFECT CASH DEVIDEND IN
MANUFACTURE COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHENGE
YUNAITA RAHMAWATI
S4311047
Investor expectations is to get a rate of return in the form of dividends and
capital gains are not based on policy management (internal) company but is based
on results or performance has been achieved by the company are reflected in the
published financial statements. Any policy adopted by the management company,
for investors are not considered, because the management policy can only be known
by the company's internal. For investors the most important thing is to see how the
company's development, especially of financial performance.
This study aimed to analyze the influence of Profitability, Liquidity, and
Investment Opportunity Set (IOS) to the cash dividend on the Stock Exchange in
2011, 2012, 2013. Engineering sample selection using purposive sampling method
and obtained 50 manufacturing companies that have been included in the sample
criteria. This study uses multiple regression analysis with the help of computer
software
for
statistics
SPSS
version
17.0
for
Windows.
Results of this study indicate that Profitability, Liquidity, and Investment
Opportunity Set (IOS) partially and simultaneously influence the cash dividend.
Adjusted R2 value of 0.209 indicates that it amounted to 20.90% of the cash
dividend variation can be explained by the variable Profitability, Liquidity and
Investments Opportunity Set (IOS), while 79.100% is explained by other variables
that are not observed in this study.
Keywords : Profitability, Liquidity, and Investment Opportunity Set (IOS), the cash
dividend
commit to user
iv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
v
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
vi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user
vii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Hasil Karya sederhana ini ku persembahkan untuk:
Tuhanku, Allah SWT atas ridho yang diberikan
Bapak dan Ibu Tercinta,
Drs. Sumingan & Siti Suparti, S.Pd
Terima kasih atas kasih dan sayang yang tak kenal lelah
Suamiku Tercinta…Dodik Prasetyo, ST, MT
Terima kasih untuk segala curahan kasih sayang yang tulus dan ikhlas
serta segala pengorbanan dan do’a yang tiada henti
Anakku tersayang…Khansa Hamidah
Dan Calon Adek Bayi dalam kandunganku
Maafkan belum bisa jadi yang terbaik, bunda sangat mencintai kalian
Bapak dan Ibu Mertua tercinta
Sugeng Prayitno dan Tutik Suparti
Terima kasih telah melahirkan suamiku tercinta
Semua keluarga, saudara-saudara dan sahabat yang selalu
membantuku dalam segala hal.
commit to user
viii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
HALAMAN MOTTO
Allah pasti akan mengangkat orang-orang yang beriman dan berpengetahuan
diantaramu beberapa tingkat lebih tinggi. ” (Q.S. 58: 11)
Bahwa tiada yang orang dapatkan, kecuali yang ia usahakan, Dan bahwa usahanya akan
kelihatan nantinya. (Q.S. An Najm ayat 39-40)
Selalu bangkit setiap kali jatuh dan berusaha untuk mendapatkan hasil yang lebih baik
merupakan suatu kebanggaan besar dalam hidup
commit to user
ix
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah, segala puji syukur kehadirat Allah SWT, karena berkat
rahmat, karunia dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis
dengan judul “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cash Dividend Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia” ini disusun untuk memenuhi
persyaratan mencapai derajat Magister Program Studi Magister Akuntansi
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan Tesis ini bukan hasil dari jerih
payah sendiri, akan tetapi banyak pihak yang telah membantu. Pada kesempatan ini
penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang tulus kepada semua pihak yang
telah membantu baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya
Tesis ini. Dengan kerendahan hati, penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Prof. Dr. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret.
2. Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana
Universitas Sebelas Maret.
3. Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret.
4. Dr. Payamta, M.Si., CPA, Ak,. Selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi
Universitas Sebelas Maret sekaligus selaku pembimbing.
5. Dra. Y Anni Aryani, M.Prof.Acc., Ph.D., Ak selaku sekretaris Program Studi
Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret.
commit to user
x
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
6. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah banyak memberikan bimbingan
keilmuan, khususnya dalam disiplin Ilmu Akuntansi.
Surakarta, Februari 2015
Penulis
commit to user
xi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................
i
ABSTRAK ...................................................................................................
ii
HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................
v
HALAMAN MOTTO ................................................................................
vi
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................
vii
KATA PENGANTAR .................................................................................
viii
DAFTAR ISI ...............................................................................................
x
DAFTAR TABEL ......................................................................................
xiii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................
xiv
BAB I PENDAHULUAN ...........................................................................
1
A.
Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B.
Rumusan Masalah .....................................................................
5
C.
Tujuan Penelitian .......................................................................
5
D.
Manfaat Penelitian .....................................................................
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ......
7
A.
Tinjauan Pustaka .......................................................................
7
1.
Kebijakan Deviden ............... …………………………….
7
2.
Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap kebijakan deviden
10
3.
Deviden Kas ......................................................................
12
B. Penelitian Terdahulu dan Perumusan Hipotesis .............................
commit to user
16
xii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
C. Kerangka Pemikiran Teoritis ……………………………………
19
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
20
A.
Metode Penelitian ........................................................................
20
B.
Pengumpulan Data dan Pemilihan Sampel .................................
20
C.
Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ......... …
22
D.
Metode Analisis Data .............................................................. …
24
a. Uji Asumsi Klasik...........................................................…........
24
1. Uji Normalitas ......................................................................
24
2. Uji Multikolonieritas ............................................................
25
3. Uji Autokorelasi ...................................................................
26
4. Uji Heterokedastisitasi .........................................................
26
b. Pengujian hipotesis...........................................................…........
27
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................
30
A.
Deskripsi Seleksi Sampel ...........................................................
30
B.
Analisis Data Penelitian ..............................................................
31
C.
Pembahasan Hasil Penelitian.......................................................
37
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .....................................................
40
A.
Kesimpulan ................................................................................
40
B.
Keterbatasan Penelitian ..............................................................
40
C.
Saran ……………………………………………………………
41
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
commit to user
xiii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
1. Uji Normalitas .........................................................................................
31
2. Uji Multikolinearitas ...............................................................................
32
3. Uji Heteroskedastisitas ............................................................................
33
4. Regresi Berganda ....................................................................................
34
5. Uji F ........................................................................................................
35
6. Uji t .........................................................................................................
35
commit to user
xiv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Halaman
1 Kerangka Pemikiran .................................................................................
commit to user
19
xv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
commit to user