Reaksi Pasar Modal Terhadap Kenaikan dan Penurunan Harga BBM Periode 2005-2015 (Studi Kasus LQ45).
Reaksi Pasar Modal Terhadap Pengumuman Kenaikan
dan Penurunan Harga BBM periode 2005 - 2015
(Studi Kasus saham LQ – 45)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat – syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Disusun oleh:
Novian Muhammad Nur Rizal
F0311086
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
ABSTRAK
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PENGUMUMAN KENAIKAN
DAN PENURUNAN HARGA BBM PERIODE 2005 – 2015
(Study Kasus Saham LQ45)
Novian Muhammad Nur Rizal
NIM. F0311086
Penelitian ini merupakan suatu penelitian yang termasuk kedalam kategori
event study. Event study merupakan penelitian yang mempelajari tentang suatu
reaksi pasar terhadap suatu peristiwa. Tujuan penelitian ini adalah menguji reaksi
pasar terhadap pengumuman kenaikan dan penurunan BBM. Indikator dari
penelitian ini menggunakan return saham dan trading volume activity. Populasi
yang digunakan dalam penelitian ini adalah saham – saham LQ45 di Bursa Efek
Indonesia, dan data yang digunakan merupakan data sekunder berupa saham
harian dan volume perdagangan selama lima hari sebelum dan lima hari sesudah
peristiwa. Sampel diambil dengan menggunakan purposive sampling, agar
terhindar dari cofounding efect. Metode penelitian mengunakan paired sample ttest.
Hasil dari penelitian ini pada kenaikan harga BBM return saham terjadi
reaksi pada sektor pertambangan dan sektor aneka industri, sedangkan pada
trading volume activity berdampak pada sektor infrastruktur, utilitas, dan
transportasi. Pada penurunan harga BBM retrun saham berdampak pada sektor
pertanian property dan real estate, dan infrastruktur, utilitas, dan transportasi,
sedangkan pada trading volume activity berdampak pada property dan real estate
dan industri barang konsumsi. Maka, kenaikan dan penurunan harga BBM hanya
berpengaruh terhadap sektor tertentu dalam LQ45.
Kata Kunci: Kenaikan BBM, Penurunan BBM, Return Saham, Trading Volume
Activity
ii
ABSTRACT
REACTION OF STOCK EXCHANGE ON ANNOUNCEMENT FUEL
PRICE INCREASE AND DECREASE PERIOD 2005 -2015
(Case Study on LQ45)
Novian Muhammad Nur Rizal
NIM. F0311086
This research included into the category event study. Event study is a
research study of a market reaction to an event. The purpose of this study was to
test market reaction to the announcement of the increase and decrease in fuel
prices. Indicators of this study using stock returns and trading volume activity.
The population used in this study is a stock - LQ45 shares in the Indonesian Stock
Exchange, and the data used is secondary data in the form of daily stock trading
volume during the five days before and five days after the event. Samples were
taken by using purposive sampling, rather avoid cofounding efect. Research
methods using paired sample t-test.
The results of this study on the fuel price increase stock returns reaction
occurs in the mining sector and the various sectors of industry, while the trading
volume activity impact on the infrastructure sector, utilities and transport. On the
decline in fuel prices stock retrun impact on the agricultural sector property and
real estate, and infrastructure, utilities, and transportation, while the trading
volume activity impact on property and real estate and consumer goods industry.
Thus, increases and decreases in fuel prices affects only the specific sectors of
LQ45.
Key words: increase in fuel, decrease in fuel, Stocks Return, Trading Volume
Activity
iii
iv
v
vi
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN
If you born poor, it’s not your mistakes But if you die poor, it’s you mistake
( Bill Gates)
Satu – satunya cara untuk melakukan pekerjaan hebat adalah cintai apa yang anda
lakukan
( Steve Jobs)
Well Done is better than well said
( Benjamin Franklin )
Setiap bertemu dengan orang baru, saya selalu mengosongkan gelas saya dulu
( Bob Sadino)
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Segala puji kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan
segala kasih dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
dengan judul “Reaksi Pasar Modal TerhadapPengumuman Kenaikan dan
Penurunan BBM Periode 2005 – 2015 (Studi kasus Saham LQ45)”. Dalam
Proses penyusunan dan penulisan skripsi ini penulis banyak mendapat bantuan
dan dukungan dari berbagai pihak, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. Untuk
itu dengan segala kerendahan hati dan rasa hormat penulis menyampaikan ucapan
terima kasih kepada :
1. Allah SWT yang selalu memberikan kemudahan, kesehatan, keselamatan
dan kemampuan kepada penulis.
2. Bapak Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si.,Ak. selaku Ketua Program Studi
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
3. Bapak Anas Wibawa, S.E., M.Si. selaku Dosen Pembimbing yang telah
membimbing dan mengarahkan penulis dalam menyusun skripsi.
4. Seluruh dosen Jurusan Akuntansi yang telah membantu selama menuntut
ilmu di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
5. Teman - teman seperjuangan akuntansi 2011.
viii
6. Teman-teman boy band yang memberikan refresing dan canda tawa
kepada penulis untuk tetap enjoy dalam membuat skripsi, semoga kita
semua sukses..
Namun demikian penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak
kekurangan karena keterbatasan penulis, untuk itu kritik dan saran yang bersifat
membangun akan penulis terima dengan senang hati.
Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita
semua. Hanya kepada Allah SWT kita memohon dan semoga amal kita semua
mendapat balasan yang setimpal dari Allah SWT. Amiin.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Surakarta, 03 Mei 2016
Penulis
Novian Muhammad Nur Rizal
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ....................................................................... i
ABSTRAK ..................................................................................... ii
ABSTRACT ……………………………………………………
iii
HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................... iv
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................ v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................ vi
KATA PENGANTAR .................................................................... vii
DAFTAR ISI .................................................................................. x
DAFTAR TABEL .......................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR .....................................................................
xviii
BAB I. PENDAHULUAN ............................................................. 1
1.1. Latar Belakang ............................................................ 1
1.2. Rumusan Masalah ....................................................... 5
1.3. Tujuan Penelitian ......................................................... 5
1.4. Manfaat Penelitian ....................................................... 6
BAB II. KAJIAN PUSTAKA ......................................................... 7
2.1. Tinjauan Pustaka ........................................................... 7
2.1.1 Pasar Modal ................................................................. 7
2.1.2 Indeks Harga Saham ................................................... 11
x
2.1.3 Return Saham .............................................................. 12
2.1.4 Expected Return .......................................................... 12
2.1.5 Abnormal Return ........................................................
13
2.1.6 Trading Volume Activity ............................................. 13
2.1.7 Event Study ................................................................. 14
2.1.8 Indeks LQ45 ............................................................... 15
2.1.9 Efisiensi pasar.............................................................. 16
2.1.10 Signalling Teory ....................................................... 17
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................
18
2.3 Kerangka Teoritis ................................................................
19
2.4 Hipotesis..............................................................................
21
BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................
22
3.1 Ruang Lingkup Penelitian .................................................
22
3.2 Jenis dan Sumber Data ......................................................
22
3.3 Tehnik Pengumpulan Sample ............................................
22
3.4 Tehnik Pengumpulan Data ................................................
23
3.5 Defisi Operasional Variabel ..............................................
23
3.6 Metode Analisis Data ........................................................
24
BAB IV. ANALISA DATA .................................................................
26
4.1 Deskripsi Data ..................................................................
26
4.2 Analisa Data .....................................................................
27
4.3 Pengujian Normalitas Data ................................................
40
4.4 Pengujian Hipotesis ...........................................................
42
4.5 Pembahasan Hasil Analisa .................................................
47
xi
BAB V. PENUTUP ................................................................................
50
5.1 Kesimpulan ........................................................................
50
5.2 Saran ..................................................................................
51
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1
Data Kenaikan dan Penuruan BBM.............................. 2
Tabel 4.1
Jumlah Perusahaan Yang Masuk dan Tidak Dalam
Penelitian ....................................................................... 26
Tabel 4.2
Jumlah Perusahaan Persektor LQ45............................... 27
Tabel 4.3
Kumulatif Return Saham dan TVA SektorPertanian
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014......................................................... 28
Tabel 4.4
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Property
danReal Estate Sebelum dan Sesudah Kenaikan
BBM18 November 2014............................................... 28
Tabel 4.5
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor
Pertambangan Sebelum dan Sesudah Kenaikan
BBM18 November 2014............................................... 29
Tabel 4.6
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Perdangan
Jasa, dan Investasi Sebelum dan Sesudah
Kenaikan BBM 18 November 2014 .............................. 30
xiii
Tabel 4.7
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Aneka
IndustriSebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014......................................................... 30
Tabel 4.8
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Keuangan
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014........................................................ 31
Tabel 4.9
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Infrastruktur
Utilitas, dan Trasnportasi Sebelum dan Sesudah
Kenaikan BBM 18 November 2014 .............................. 31
Tabel 4.10
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Semen
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014........................................................ 32
Tabel 4.11
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
BarangKonsumsi Sebelum dan Sesudah Kenaikan
BBM 18 November 2014.............................................. 33
Tabel 4.12
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
KimiaSebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014........................................................ 33
Tabel 4.13
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Pertanian
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ............................................................. 34
xiv
Tabel 4.14
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Property dan
Real Estate Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015.... .......................................................... 34
Tabel 4.15
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Pertambangan
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 35
Tabel 4.16
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Perdagangan
Jasa, dan Investasi Sebelum dan Sesudah
Penurunan BBM 19 Januari 2015 .................................. 36
Tabel 4.17
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Aneka Industri
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 36
Tabel 4.18
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Keuangan
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 37
Tabel 4.19
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Infrastruktur
Utilitas, dan Transportasi Sebelum dan Sesudah
Penurunan BBM 19 Januari 2015 .................................. 37
Tabel 4.20
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Semen
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 38
xv
Tabel 4.21
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
Barang Konsumsi Sebelum dan Sesudah
Penurunan BBM 19 Januari 2015 .................................. 38
Tabel 4.22
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
Kimia Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 39
Tabel 4.23
Uji Normalitas Data VariabelReturnSaham
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ...................................................... 40
Tabel 4.24
Uji Normalitas Data Variabel Trading Volume
ActivitySebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ........................................................ 41
Tabel 4.25
Uji Normalitas Data VariabelReturnSaham
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ............................................................. 41
Tabel 4.26
Uji Normalitas Data Trading Volume Activity
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ............................................................ 42
Tabel 4.27
Hasil Uji Statistik Kumulatif Return Saham
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ...................................................... 43
xvi
Tabel 4.28
Hasil Uji Statistik Kumulatif Trading Volume
ActivitySebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ....................................................... 44
Tabel 4.29
Hasil Uji Statistik Kumulatif Return Saham
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ........................................................... 44
Tabel 4.30
Hasil Uji Statistik Kumulatif Trading Volume Activity
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
19 Januari 2015 ............................................................ 45
Tabel 4.31
Hasil Uji Return Saham dan Trading Volume Activity
Kenaikan dan Penurunan BBM ..................................... 46
Tabel 4.32
Hasil Analisis Perbandingan Per hari
Kenaikan dan Penurunan BBM .................................... 46
xvii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1
Kerangka Teoritis Kenaikan BBM ...................................... 19
Gambar 2.2
Kerangka Teoritis Penurunan BBM ..................................... 20
xviii
dan Penurunan Harga BBM periode 2005 - 2015
(Studi Kasus saham LQ – 45)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat – syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Disusun oleh:
Novian Muhammad Nur Rizal
F0311086
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
ABSTRAK
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PENGUMUMAN KENAIKAN
DAN PENURUNAN HARGA BBM PERIODE 2005 – 2015
(Study Kasus Saham LQ45)
Novian Muhammad Nur Rizal
NIM. F0311086
Penelitian ini merupakan suatu penelitian yang termasuk kedalam kategori
event study. Event study merupakan penelitian yang mempelajari tentang suatu
reaksi pasar terhadap suatu peristiwa. Tujuan penelitian ini adalah menguji reaksi
pasar terhadap pengumuman kenaikan dan penurunan BBM. Indikator dari
penelitian ini menggunakan return saham dan trading volume activity. Populasi
yang digunakan dalam penelitian ini adalah saham – saham LQ45 di Bursa Efek
Indonesia, dan data yang digunakan merupakan data sekunder berupa saham
harian dan volume perdagangan selama lima hari sebelum dan lima hari sesudah
peristiwa. Sampel diambil dengan menggunakan purposive sampling, agar
terhindar dari cofounding efect. Metode penelitian mengunakan paired sample ttest.
Hasil dari penelitian ini pada kenaikan harga BBM return saham terjadi
reaksi pada sektor pertambangan dan sektor aneka industri, sedangkan pada
trading volume activity berdampak pada sektor infrastruktur, utilitas, dan
transportasi. Pada penurunan harga BBM retrun saham berdampak pada sektor
pertanian property dan real estate, dan infrastruktur, utilitas, dan transportasi,
sedangkan pada trading volume activity berdampak pada property dan real estate
dan industri barang konsumsi. Maka, kenaikan dan penurunan harga BBM hanya
berpengaruh terhadap sektor tertentu dalam LQ45.
Kata Kunci: Kenaikan BBM, Penurunan BBM, Return Saham, Trading Volume
Activity
ii
ABSTRACT
REACTION OF STOCK EXCHANGE ON ANNOUNCEMENT FUEL
PRICE INCREASE AND DECREASE PERIOD 2005 -2015
(Case Study on LQ45)
Novian Muhammad Nur Rizal
NIM. F0311086
This research included into the category event study. Event study is a
research study of a market reaction to an event. The purpose of this study was to
test market reaction to the announcement of the increase and decrease in fuel
prices. Indicators of this study using stock returns and trading volume activity.
The population used in this study is a stock - LQ45 shares in the Indonesian Stock
Exchange, and the data used is secondary data in the form of daily stock trading
volume during the five days before and five days after the event. Samples were
taken by using purposive sampling, rather avoid cofounding efect. Research
methods using paired sample t-test.
The results of this study on the fuel price increase stock returns reaction
occurs in the mining sector and the various sectors of industry, while the trading
volume activity impact on the infrastructure sector, utilities and transport. On the
decline in fuel prices stock retrun impact on the agricultural sector property and
real estate, and infrastructure, utilities, and transportation, while the trading
volume activity impact on property and real estate and consumer goods industry.
Thus, increases and decreases in fuel prices affects only the specific sectors of
LQ45.
Key words: increase in fuel, decrease in fuel, Stocks Return, Trading Volume
Activity
iii
iv
v
vi
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN
If you born poor, it’s not your mistakes But if you die poor, it’s you mistake
( Bill Gates)
Satu – satunya cara untuk melakukan pekerjaan hebat adalah cintai apa yang anda
lakukan
( Steve Jobs)
Well Done is better than well said
( Benjamin Franklin )
Setiap bertemu dengan orang baru, saya selalu mengosongkan gelas saya dulu
( Bob Sadino)
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Segala puji kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan
segala kasih dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
dengan judul “Reaksi Pasar Modal TerhadapPengumuman Kenaikan dan
Penurunan BBM Periode 2005 – 2015 (Studi kasus Saham LQ45)”. Dalam
Proses penyusunan dan penulisan skripsi ini penulis banyak mendapat bantuan
dan dukungan dari berbagai pihak, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. Untuk
itu dengan segala kerendahan hati dan rasa hormat penulis menyampaikan ucapan
terima kasih kepada :
1. Allah SWT yang selalu memberikan kemudahan, kesehatan, keselamatan
dan kemampuan kepada penulis.
2. Bapak Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si.,Ak. selaku Ketua Program Studi
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
3. Bapak Anas Wibawa, S.E., M.Si. selaku Dosen Pembimbing yang telah
membimbing dan mengarahkan penulis dalam menyusun skripsi.
4. Seluruh dosen Jurusan Akuntansi yang telah membantu selama menuntut
ilmu di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
5. Teman - teman seperjuangan akuntansi 2011.
viii
6. Teman-teman boy band yang memberikan refresing dan canda tawa
kepada penulis untuk tetap enjoy dalam membuat skripsi, semoga kita
semua sukses..
Namun demikian penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak
kekurangan karena keterbatasan penulis, untuk itu kritik dan saran yang bersifat
membangun akan penulis terima dengan senang hati.
Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita
semua. Hanya kepada Allah SWT kita memohon dan semoga amal kita semua
mendapat balasan yang setimpal dari Allah SWT. Amiin.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Surakarta, 03 Mei 2016
Penulis
Novian Muhammad Nur Rizal
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ....................................................................... i
ABSTRAK ..................................................................................... ii
ABSTRACT ……………………………………………………
iii
HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................... iv
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................ v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................ vi
KATA PENGANTAR .................................................................... vii
DAFTAR ISI .................................................................................. x
DAFTAR TABEL .......................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR .....................................................................
xviii
BAB I. PENDAHULUAN ............................................................. 1
1.1. Latar Belakang ............................................................ 1
1.2. Rumusan Masalah ....................................................... 5
1.3. Tujuan Penelitian ......................................................... 5
1.4. Manfaat Penelitian ....................................................... 6
BAB II. KAJIAN PUSTAKA ......................................................... 7
2.1. Tinjauan Pustaka ........................................................... 7
2.1.1 Pasar Modal ................................................................. 7
2.1.2 Indeks Harga Saham ................................................... 11
x
2.1.3 Return Saham .............................................................. 12
2.1.4 Expected Return .......................................................... 12
2.1.5 Abnormal Return ........................................................
13
2.1.6 Trading Volume Activity ............................................. 13
2.1.7 Event Study ................................................................. 14
2.1.8 Indeks LQ45 ............................................................... 15
2.1.9 Efisiensi pasar.............................................................. 16
2.1.10 Signalling Teory ....................................................... 17
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................
18
2.3 Kerangka Teoritis ................................................................
19
2.4 Hipotesis..............................................................................
21
BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................
22
3.1 Ruang Lingkup Penelitian .................................................
22
3.2 Jenis dan Sumber Data ......................................................
22
3.3 Tehnik Pengumpulan Sample ............................................
22
3.4 Tehnik Pengumpulan Data ................................................
23
3.5 Defisi Operasional Variabel ..............................................
23
3.6 Metode Analisis Data ........................................................
24
BAB IV. ANALISA DATA .................................................................
26
4.1 Deskripsi Data ..................................................................
26
4.2 Analisa Data .....................................................................
27
4.3 Pengujian Normalitas Data ................................................
40
4.4 Pengujian Hipotesis ...........................................................
42
4.5 Pembahasan Hasil Analisa .................................................
47
xi
BAB V. PENUTUP ................................................................................
50
5.1 Kesimpulan ........................................................................
50
5.2 Saran ..................................................................................
51
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1
Data Kenaikan dan Penuruan BBM.............................. 2
Tabel 4.1
Jumlah Perusahaan Yang Masuk dan Tidak Dalam
Penelitian ....................................................................... 26
Tabel 4.2
Jumlah Perusahaan Persektor LQ45............................... 27
Tabel 4.3
Kumulatif Return Saham dan TVA SektorPertanian
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014......................................................... 28
Tabel 4.4
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Property
danReal Estate Sebelum dan Sesudah Kenaikan
BBM18 November 2014............................................... 28
Tabel 4.5
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor
Pertambangan Sebelum dan Sesudah Kenaikan
BBM18 November 2014............................................... 29
Tabel 4.6
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Perdangan
Jasa, dan Investasi Sebelum dan Sesudah
Kenaikan BBM 18 November 2014 .............................. 30
xiii
Tabel 4.7
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Aneka
IndustriSebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014......................................................... 30
Tabel 4.8
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Keuangan
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014........................................................ 31
Tabel 4.9
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Infrastruktur
Utilitas, dan Trasnportasi Sebelum dan Sesudah
Kenaikan BBM 18 November 2014 .............................. 31
Tabel 4.10
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Semen
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014........................................................ 32
Tabel 4.11
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
BarangKonsumsi Sebelum dan Sesudah Kenaikan
BBM 18 November 2014.............................................. 33
Tabel 4.12
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
KimiaSebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014........................................................ 33
Tabel 4.13
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Pertanian
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ............................................................. 34
xiv
Tabel 4.14
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Property dan
Real Estate Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015.... .......................................................... 34
Tabel 4.15
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Pertambangan
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 35
Tabel 4.16
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Perdagangan
Jasa, dan Investasi Sebelum dan Sesudah
Penurunan BBM 19 Januari 2015 .................................. 36
Tabel 4.17
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Aneka Industri
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 36
Tabel 4.18
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Keuangan
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 37
Tabel 4.19
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Infrastruktur
Utilitas, dan Transportasi Sebelum dan Sesudah
Penurunan BBM 19 Januari 2015 .................................. 37
Tabel 4.20
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Semen
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 38
xv
Tabel 4.21
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
Barang Konsumsi Sebelum dan Sesudah
Penurunan BBM 19 Januari 2015 .................................. 38
Tabel 4.22
Kumulatif Return Saham dan TVA Sektor Industri
Kimia Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 .............................................................. 39
Tabel 4.23
Uji Normalitas Data VariabelReturnSaham
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ...................................................... 40
Tabel 4.24
Uji Normalitas Data Variabel Trading Volume
ActivitySebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ........................................................ 41
Tabel 4.25
Uji Normalitas Data VariabelReturnSaham
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ............................................................. 41
Tabel 4.26
Uji Normalitas Data Trading Volume Activity
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ............................................................ 42
Tabel 4.27
Hasil Uji Statistik Kumulatif Return Saham
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ...................................................... 43
xvi
Tabel 4.28
Hasil Uji Statistik Kumulatif Trading Volume
ActivitySebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
18 November 2014 ....................................................... 44
Tabel 4.29
Hasil Uji Statistik Kumulatif Return Saham
Sebelum dan Sesudah Penurunan BBM
19 Januari 2015 ........................................................... 44
Tabel 4.30
Hasil Uji Statistik Kumulatif Trading Volume Activity
Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM
19 Januari 2015 ............................................................ 45
Tabel 4.31
Hasil Uji Return Saham dan Trading Volume Activity
Kenaikan dan Penurunan BBM ..................................... 46
Tabel 4.32
Hasil Analisis Perbandingan Per hari
Kenaikan dan Penurunan BBM .................................... 46
xvii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1
Kerangka Teoritis Kenaikan BBM ...................................... 19
Gambar 2.2
Kerangka Teoritis Penurunan BBM ..................................... 20
xviii