59 Sumber : hasil olahan software SPSS
Cara pengambilan keputusan terhadap hipotesis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai probabilitas
� dengan nilai tingkat signifikansi, yakni
�. Jika nilai probabilitas � ≥ tingkat signifikansi yang digunakan, dalam penelitian ini
� = 5, maka dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel independent secara simultan tidak berpengaruh terhadap
variabel dependen, akan tetapi jika nilai probabilitas � tingkat signifikansi
� = 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa minimal terdapat satu variabel independent yang mempengaruhi variable cost of equity capital.
Berdasarkan Tabel 4.9, karena nilai probabilitas, yakni 0,043 lebih kecil dari nilai tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka minimal terdapat satu
variabel bebas yang pengaruhnya signifikan secara statistik terhadap cost of equity capital pada tingkat signifikansi 5. Dapat disimpulkan bahwa
variabel independen yang terdiri dari intellectual capital, asetri informasi dan nilai pasar ekuitas secara bersama-sama berpengaruh terhadap cost of
equity capital.
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian
Berdasarkan hasil analisis data menunjukkan bahwa secara parsial intellectual capital tidak berpengaruh terhadap cost of equity capital, terbukti ari
hasil uji-t adalah 0,605. Karena nilai probabilitas intellectual capital, yakni 0,605, lebih besar dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa
pengaruh yang terjadi antara intellectual capital dengan variabel cost of equity
60 capital tidak berpengaruh signifikan secara statistik. Hal ini berarti dalam
pengukuran cost of equity capital untuk memperoleh biaya modal tidak menggunakan nilai intellectual capital perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan
dengan hasil penelitian Orens et al.2009 dan Mangena et al. 2010. Berdasarkan hasil analisi regresi melalui uji parsial asetri informasi
berpengaruh positif terhadap cost of rquity capital, terbukti dari hasil uji-t dengan nilai signifikansi yakni 0,018, lebih kecil dari tingkat signifikansi, yakni 0,05,
maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara asetri informasi dengan variabel cost of equity capital berpengaruh signifikan secara statistik. Dari hasil
analisis regresi diperoleh B yang bertanda positif sebesar 0,457, yang berarti bahwa setiap terjadi kenaikan satu satuan asetri informasi akan diikuti dengan
kenaikan cost of equity capital sebesar 0,457 atau 4,57. Hal ini dikarenakan ketika timbulnya asetri informasi, artinya ketimpangan informasi antara pihak
manajemen dan pihak pemegang saham terjadi, maka pihak pemegang saham tidak memiliki kepercayaan untuk menanamkan sahamnya kembali pada
perusahaan, maka akan mengurangi likuiditas saham, artinya berkurangnya kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban atau utang yang segera jatuh
tempo. Sehingga diharapkan penurunan asetri informasi diantara partisipan pasar modal maka akan semakin kecil kos modal sendiri cost of equity capital yang
ditanggung oleh perusahaan, dengan kata lain terdapat hubungan positif antara asimetri informasi dengan cost of equity capital. Hasil penelitian lini sejalan
dengan apa yang ditemukan oleh Mardiyah 2002 dan Siti Asiah Murni 2004.
61 Berdarkan hasil analisi regresi melalui uji parsial nilai pasar ekuitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital. Hal ini ditunjukkan dari nilai koefisien B=1,759 dan signifikansi = 0,5330,05. Hal ini dikarenakan
investor kurang memperhatikan nilai pasar ekuitas yang beredar di pasar modal dalam berinvestasi.Investor lebih memperhatikan tingkat rasio kinerja saham dan
profitabilitas.Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Gulo 2000. Sedangkan secara simultan dapat diketahui bahwa variabel independen yang
digunakan yaitu variabel intellectual capital, asetri informasi dan nilai pasar ekuitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap cost of equity capital pada
perusahaan otomotif di BEI. Hal ini dapat dilihat dari nilai F yang dihasilkan yaitu 2,208 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,043 yang lebih kecil dari tingkat
signifikansi yang digunakan yaitu, 0,05 0,0430,05 Nilai R sebesar 0,451 berarti hubungan antata variabel independen dengan
variabel dependen cukup erat. Artinya hubungan anatara intellectual capital, asetri informasi dan nilai pasar ekuitas terhadap cost or equity capital sebesar 45,1.
Nilai Adjusted R Square sebesar 0,203 yang artinya 20,3 faktor-faktor cost of equity capital dapat dijelaskan oleh asetri informasi sedangkan sisanya 19,7
dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti oleh penelitian ini.
62
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
