Novrys Suhardianto

Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan hasil uji statistik, diketahui bahwa variabel Profitabilitas (ROA) me- miliki tingkat signifikansi sebesar yang lebih kecil dari 0,05 (α = 5%). Hasil uji statis- tik juga menunjukkan bahwa variabel Profitabilitas mempunyai nilai koefisien positif atau searah terhadap Nilai Per- usahaan. Nilai koefisien profitabilitas juga merupakan yang terbesar dibandingkan variabel lainnya. Hal ini mengindikasikan bahwa setiap kenaikan profitabilitas akan menyebabkan peningkatan nilai perusaha- an, dan bersifat dominan dibandingkan

faktor lainnya. Dengan demikian, H 3 di- terima yang berarti bahwa Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Per- usahaan. Penelitian ini membuktikan bahwa informasi tentang profitabilitas perusahaan mampu dan relevan dalam memberi sinyal kepada investor, sehingga dari informasi tersebut akan timbul reaksi yang akan ber- pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Allazy (2013), Hardi- yanti (2012), Hermuningsih (2013), Mahen- dra Dj et al. (2012), Nurhayati (2013), Putra dan Herawati (2013), Wahyuni et al. (2013), dan Widhiastuti dan Latrini (2015). Hasil

296 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 1, Nomor 3, September 2017 : 281 – 302

penelitian tersebut menyatakan bahwa menganggur. Adanya piutang tak tertagih profitabilitas yang diproksikan oleh Return

dan persediaan yang belum terjual akan on Assets berpengaruh positif terhadap nilai

membuat current ratio tinggi seolah-olah perusahaan.

perusahaan berada dalam kondisi yang Semakin tinggi tingkat profitabilitas

likuid. Likuiditas yang tinggi tidak selalu maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.

menguntungkan karena berpeluang men- Semakin perusahaan mampu untuk terus

jadi dana menganggur (idle cash) dan akan menghasilkan laba dari tahun ke tahun,

menimbulkan opportunity cost yang besar mengindikasikan bahwa saat ini perusaha-

yang sebenarnya dapat digunakan untuk an sedang dalam kondisi operasional yang

investasi menguntungkan dan profitable bagi optimal. Hal ini akan ditangkap oleh inves-

perusahaan, seperti ekspansi usaha atau tor sebagai sinyal positif bagi perusahaan

peningkatan investasi.

untuk dapat menghasilkan tingkat pengem- balian yang tinggi pula. Dengan demikian,

Pengaruh Solvabilitas Terhadap Nilai

nilai perusahaan pun terus meningkat

Perusahaan

seiring dengan meningkatnya jumlah inves- Berdasarkan hasil uji statistik yang tasi dana dari investor.

telah dilakukan, diketahui bahwa variabel Solvabilitas (DER) memiliki tingkat signi-

Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai

fikansi yang lebih kecil dari 0,05 (α = 5%).

Perusahaan

Hasil uji statistik juga menunjukkan bahwa Berdasarkan hasil uji statistik yang

variabel Solvabilitas mempunyai nilai koefi- telah dilakukan, diketahui bahwa variabel

sien positif atau searah terhadap Nilai Likuiditas (CR) memiliki tingkat signi-

Perusahaan. Hal ini mengindikasikan bah- fikansi yang lebih kecil dari 0,05 (α = 5%).

wa setiap kenaikan Solvabilitas akan me- Hasil uji statistik juga menunjukkan bahwa

nyebabkan kenaikan Nilai Perusahaan. variabel Likuiditas mempunyai nilai koefi-

Dengan demikian, H 5 diterima yang berarti sien negatif atau berlawan terhadap Nilai

bahwa Solvabilitas berpengaruh positif Perusahaan. Hal ini mengindikasikan bah-

terhadap Nilai Perusahaan. wa setiap kenaikan likuiditas akan me-

Penelitian ini membuktikan bahwa nyebabkan penurunan nilai perusahaan.

informasi tentang solvabilitas perusahaan

mampu dan relevan dalam memberi sinyal bahwa Likuiditas berpengaruh negatif ter-

Oleh sebab itu, H 4 diterima yang berarti

kepada investor, sehingga dari informasi hadap Nilai Perusahaan. Penelitian ini

tersebut akan timbul reaksi yang akan membuktikan bahwa informasi tentang

berpengaruh terhadap nilai perusahaan. likuiditas perusahaan mampu dan relevan

Hasil penelitian ini konsisten dengan dalam memberi sinyal kepada investor,

penelitian yang dilakukan oleh Rompas sehingga dari informasi tersebut akan tim-

(2013) dan Sari dan Chabachib (2013). Hasil bul reaksi yang akan berpengaruh terhadap

penelitian tersebut menunjukkan bahwa nilai perusahaan.

solvabilitas yang diproksikan dengan Debt Hasil penelitian ini konsisten dengan

to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh penelitian Adnyana dan Badjra (2014), Nur-

positif terhadap nilai perusahaan. Peng- hayati (2013), Putra dan Herawati (2013),

gunaan pendanaan hutang dapat me- dan Wijaya dan Purnawati (2014) yang

ningkatkan risiko atas kebangkrutan per- menyatakan bahwa likuiditas yang di-

usahaan, namun hal tersebut akan men- proksikan oleh Current Ratio berpengaruh

dorong manajemen untuk bekerja lebih negatif terhadap nilai perusahan. Likuiditas

keras dan efisien sehingga kebangkrutan yang terlalu tinggi dapat mengurangi

tidak terjadi. Modal berupa hutang tersebut kemampuan perusahaan dalam menghasil-

akan digunakan manajemen untuk melaku- kan laba karena banyaknya dana yang

kan ekspansi atau peningkatan aktivitas

Pengaruh Aktivitas Pemasaran ... – Kombih, Suhardianto

perusahaan, sehingga peningkatan jumlah

Relevansi Aset Tidak Berwujud

hutang merupakan sinyal positif bagi Hasil penelitian menunjukkan bahwa investor.

variabel aset tidak berwujud kehilangan relevansinya dalam memprediksi nilai per-

Implikasi Penelitian

usahaan. Hal ini disebabkan oleh sedikitnya

Peran Aktivitas Pemasaran Dalam Sektor

jumlah perusahaan di sektor industri ba-

Industri Barang Konsumsi

rang konsumsi yang mengungkapkan nilai Peranan pemasaran dalam sektor

aset tidak berwujud dalam laporan keua- industri barang konsumsi adalah sangat

ngannya. Secara konseptual, tidak berpe- penting. Bukan tidak mungkin justru pe-

ngaruhnya aset tidak berwujud terhadap masaran yang menjadi jantung sebuah

nilai perusahaan disebabkan oleh perusaha- usaha di sektor ini. Perusahaan sektor

an yang lebih memilih menggunakan meto- konsumsi berfokus pada barang kebutuhan

de pencatatan cost method daripada menye- sehari-hari manusia. Karena sifat pemakai-

suaikannya dengan fair value (revaluation annya yang intens menimbulkan persaingan

model ), atau disebabkan oleh diskresi mana- yang ketat bagi perusahaan di sektor

jemen dalam mengatur nilai amortisasi dan industri ini. Perusahaan harus mampu men-

impairment yang terjadi pada aset tidak ciptakan diferensiasi produk dibandingkan

berwujud tersebut. Hal-hal tersebut akan produk sejenis lainnya milik pesaing, yaitu

membuat relevansi data berkurang, oleh dengan melakukan aktivitas pemasaran

karena itu Dewan Standar Akuntansi Ke- yang efektif. Jika tidak, maka cakupan pasar

uangan dapat meninjau kembali PSAK 19 yang didapat akan sangat kecil. Produk

yang berkaitan dengan aset tidak berwujud. tanpa value yang tinggi hanya akan dibeli oleh konsumen tetap atau konsumen yang

Relevansi Kinerja Keuangan

tidak memiliki pilihan lain, berlawanan Hasil penelitian menunjukkan bahwa dengan tujuan utama dari pemasaran itu

ketiga variabel yang mewakili kinerja ke- sendiri yaitu untuk mempengaruhi masya-

uangan, yaitu profitabilitas, likuiditas, dan rakat untuk membeli suatu produk.

solvabilitas memiliki pengaruh positif dan Pemasaran tidak memiliki sebuah ben-

terhadap nilai perusahaan. Hal ini me- tuk baku. Pemasaran yang dinilai berhasil

nandakan bahwa informasi akuntansi ter- adalah pemasaran yang mampu menghasil-

kait kinerja keuangan perusahaan masih kan penjualan dan citra baik dipikiran

relevan untuk memprediksi nilai perusaha- masyarakat. Perusahaan bisa mengungkap-

an, sebab informasi mengenai hal tersebut kan keunggulan produk yang tidak dimiliki

berkaitan dengan prospek perusahaan saat produk sejenis lainnya atau menggunakan

ini dan di masa depan. Hal ini juga me- kata-kata hiperbola untuk membuatnya

negaskan bahwa teori pensinyalan (signal- mudah diingat dipikiran masyarakat. Tag-

ing ) masih relevan untuk menjelaskan line dan konten iklan yang unik dan me-

hubungan data akuntansi dengan prediksi narik akan menimbulkan minat di benak

nilai perusahaan.

konsumen dan menjadikan produk tersebut sebagai alternatif untuk dibeli. Perusahaan

Keterbatasan Penelitian

harus terus mampu memuaskan konsumen Terdapat beberapa fakta yang tidak lama sambil terus menggaet konsumen

bisa diatasi oleh penelitian ini sehingga baru. Kendati akuntansi masih menghadapi

membatasi hasil penelitian. Pertama, ter- kesulitan menilai manfaat ekonomi aktivitas

dapat beberapa perusahaan yang tidak pemasaran (Sidhu dan Roberts, 2008), man-

mempublikasikan laporan keuangan yang faat riil aktivitas pemasaran dalam me-

sudah diaudit antara tahun 2012-2014. Hal ningkatkan penjualan dan nilai perusahaan

ini menyebabkan jumlah sampel dan jumlah tidak bisa diabaikan.

pengamatan semakin kecil. Laporan yang

298 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 1, Nomor 3, September 2017 : 281 – 302

digunakan hanya yang audited dengan alasan untuk memperkecil tingkat kesalah- an pemberian informasi keuangan yang dikhawatirkan akan menimbulkan kesalah- an dalam pengambilan keputusan. Laporan audited menandakan bahwa data-data ke- uangan bersifat wajar dan telah dilaporkan sesuai dengan pelaporan keuangan yang berlaku umum, sehingga layak digunakan sebagai sumber data penelitian yang valid. Kedua, beberapa data perusahaan dari sektor barang konsumsi terdapat outlier sebagai akibat terjadinya stock split atau laba negatif, sehingga tidak dimasukkan sebagai sampel penelitian. Hal ini dilakukan agar asumsi normalitas data dapat terpenuhi. Ketiga, banyak perusahaan yang tidak mengungkapkan nilai aset tidak berwujud dalam laporan keuangannya, sehingga banyak pengamatan yang bernilai nol dan menyebabkan standar deviasi tinggi.

SIMPULAN DAN SARAN Simpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan hasil penelitian yang telah dikemukakan sebelumnya, dapat disimpul- kan beberapa hal penting sebagai berikut. Pertama, aktivitas pemasaran berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Informasi me- ngenai aktivitas pemasaran perusahaan bisa digunakan untuk memprediksi nilai per- usahaan. Semakin tinggi aktivitas pemasar- an maka semakin tinggi pula nilai per- usahaan. Kedua, aset tidak berwujud tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Informasi mengenai aset tidak berwujud perusahaan tidak bisa digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Semakin tinggi aset tidak berwujud tidak terlalu berpengaruh dalam peningkatan nilai per- usahaan. Hal ini disebabkan oleh sedikitnya jumlah perusahaan di sektor industri ba- rang konsumsi yang mengungkapkan nilai aset tidak berwujud dalam laporan keua- ngannya. Ketiga, profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Informasi me- ngenai profitabilitas bisa digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Semakin

tinggi profitabilitas maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Keempat, likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Informasi mengenai likuiditas perusahaan bisa digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Semakin tinggi likuiditas akan menurunkan nilai perusahaan, sebaliknya semakin rendah likuiditas akan meningkat- kan nilai perusahaan. Hal ini disebabkan oleh sudut pandang investor yang meng- inginkan agar aset yang dimiliki perusaha- an dapat digunakan semaksimal mungkin dalam meningkatkan laba, ekspansi bisnis, atau peningkatan aktivitas operasional dari pada dibiarkan berpeluang menjadi dana menganggur. Terakhir, solvabilitas berpe- ngaruh terhadap nilai perusahaan. Infor- masi mengenai solvabilitas bisa digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Se- makin tinggi solvabilitas maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Secara ke- seluruhan, penelitian ini berhasil membukti- kan bahwa teori signaling masih relevan digunakan di konteks Indonesia. Selain itu, penelitian ini mengonfirmasi bahwa mental- itas akuntansi yang membebankan biaya pemasaran karena kesulitan mengukur manfaat ekonominya justru dipandang secara berbeda oleh investor. Pasar modal melihat beban pemasaran sebagai faktor penentu nilai perusahaan dan pertumbuhan di masa mendatang.

Saran

Bagi peneliti yang akan melakukan penelitian terkait faktor-faktor penentu nilai perusahaan, penelitian ini memberikan saran sebagai berikut. Pertama, variabel Aktivitas Pemasaran dalam penelitian ini mengukur besarnya nilai buku beban pe- masaran. Dengan demikian, semakin besar nilai buku beban pemasaran maka semakin besar pula nilai perusahaan, namun demi- kian, besarnya jumlah investasi untuk aktivitas pemasaran tidak cukup menjelas- kan efektifitas aktivitas pemasaran dalam meningkatkan nilai perusahaan. Investasi pemasaran yang kecil sekalipun apabila dilakukan efektif akan menghasilkan pen-

Pengaruh Aktivitas Pemasaran ... – Kombih, Suhardianto

jualan yang luar biasa dan akan berkontri- Advertisements on Consumers. Asia busi besar meningkatkan nilai perusahaan,

Pacific Journal of Marketing & Manage- oleh karena itu, penilaian aktivitas pemasar-

ment Review 1(2): 22-33. an selain berfokus kepada besarnya nilai

Biddle, G. C. dan G. Hilary. 2006. dari beban pemasaran itu sendiri juga

Accounting Quality and Firm-Level berforkus pada efektifitas strategi pemasar-

Capital Investment. The Accounting an perusahaan. Kebijakan strategi pemasar-

Review 81(5): 963-982. an akan lebih menggambarkan kompetensi

Chauvin, K. W. dan M. Hirschey. 1993. manajemen sesungguhnya pada saat ini dan

Advertising, R&D Expenditures and prospek pertumbuhan. Kedua, variabel aset

The Market Value of The Firm. Financial tidak berwujud dalam penelitian ini meng-

Management 22(4): 128-140. ukur besarnya pengungkapan nilai buku

Chen, M.-C., S.-J. Cheng, dan Ogun Y. aset tidak berwujud. Hal itu menyebabkan

Hwang. 2005. An Empirical Investi- penelitian ini tidak memperoleh cukup data

gation of The Relationship Between karena hanya sedikit perusahaan di sektor

Intellectual Capital and Firms’ Market industri barang konsumsi yang meng-

Value and Financial Performance. ungkapkan nilai aset tidak berwujud. Untuk

Journal of Intellectual Capital 6(2): 159- penelitian selanjutnya, peneliti bisa mem-

perluas cakupan populasi perusahaan yang Christensen, H. B. dan V. V. Nikolaev. 2013. juga memperoleh manfaat besar dari

Does Fair Value Accounting For Non- kepemilikan aset tidak berwujud. Ketiga,

Financial Assets Pass The Market Test? penelitian ini menyarankan agar penelitian

Review of Accounting Studies 18(3): 734- pasar modal di masa mendatang juga

mengombinasikan data akuntansi, sebagai Chung, K. H. dan S. W. Pruitt. 1994. A pendekatan konvensional, dengan berbagai

Simple Approximation Of Tobin's Q. variabel alternatif yang bisa memprediksi

Financial Management : 70-74. kinerja masa depan perusahaan. Dengan

Ciawi, A., dan S. E. Hatane. 2015. Pengaruh demikian, hal ini akan memperkaya teori

Marketing Activity Terhadap Return penilaian perusahaan.

On Asset dan Market To Book Value Perusahaan Di Sektor Industri Keua-

DAFTAR PUSTAKA

ngan Non-Bank. Business Accounting Adnyana, I. G. dan I. B. Badjra. 2014. Pe-

Review 3(1): 156-167. ngaruh Likuiditas, Manajemen Aktiva,

Dechow, P. M. dan D. J. Skinner. 2000. EPS, dan Ukuran Perusahaan Terhadap

Earnings Management: Reconciling The Kebijakan Dividen dan Nilai Per-

Views of Accounting Academics, Practi- usahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas

tioners, and Regulators. Accounting Udayana 3(12): 3703-3724.

Horizons 14(2): 235-250. Allazy, M. R. 2013. Pengaruh Leverage,

Edeling, A. dan M. Fischer. 2016. Marke- Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan

ting’s Impact On Firm Value: Generali- Dividen, Ukuran Perusahaan dan Per-

zations From A Meta-Analysis. Journal tumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai

of Marketing Research 53(4): 515-534. Perusahaan. Jurnal Ilmiah Universitas

Eisfeldt, A. L. dan D. Papanikolaou. 2014. Bakrie 1(02): 2-3.

The Value and Ownership of Intangible Ammann, M., D. Oesch, dan M. M. Schmid.

Capital. The American Economic Review 2011. Corporate Governance and Firm

104(5): 189-194.

Value: International Evidence. Journal of Gardberg, N. A. dan C. J. Fombrun. 2006. Empirical Finance 18(1): 36-55.

Corporate Citizenship: Creating Inta- Anjum, B., S. K. Dhanda, dan S. Nagra.

ngible Assets Across Institutional 2012. Impact of Celebrity Endorsed

300 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 1, Nomor 3, September 2017 : 281 – 302

Environments. Academy of Management Kanagal, N. 2009. Role of Relationship Review 31(2): 329-346.

Marketing In Competitive Marketing Gow, I. D., G. Ormazabal, dan D. J. Taylor.

Strategy. Journal of Management and 2010. Correcting for Cross‐Sectional and

Marketing Research 2(Mei): 1-17. Time‐Series Dependence in Accounting

Kementerian Perindustrian Indonesia. 2014. Research. The Accounting Review 85(2):

Manufaktur Ditopang Sektor Barang 483-512.

Konsumsi. http://www.kemenperin.go.id/ Grewal, D., G. R. Iyer, W. A. Kamakura, A.

artikel/7014/Manufaktur-Ditopang-Sektor- Mehrotra, dan A. Sharma. 2009.

Barang-Konsumsi . Diakses tanggal 2 Evaluation of Subsidiary Marketing

Februari 2016.

Performance: Combining Process and Kim, Y. dan J. Joo. 2013. The Moderating Outcome Performance Metrics. Journal

Effect of Product Market Competition of the Academy of Marketing Science 37(2):

In The Relationship between Adverti- 117-129.

sing Expenditures and Sales. Journal of Gurun, U. G. dan A. W. Butler. 2012. Don't

Applied Business Research 29(4): 1061- Believe The Hype: Local Media Slant,

Local Advertising, and Firm Value. The Kotler, P. dan G. Armstrong. 2014. Princip- Journal of Finance 67(2): 561-598.

les of Marketing . 15th ed. Pearson Hall, R. 1992. The Strategic Analysis of

Education. England Intangible Resources. Strategic Manage-

Liang, L. dan E. J. Riedl. 2013. The Effect of ment Journal 13(2): 135-144.

Fair Value Versus Historical Cost Hardiyanti, N. 2012. Analisis Pengaruh

Reporting Model On Analyst Forecast Insider Ownership, Leverage, Profita-

Accuracy. The Accounting Review 89(3): bilitas, Firm Size dan Dividen Payout

1151-1177.

Ratio Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Mahendra Dj, A., L. G. S. Artini, dan A. A. Pada Perusahaan Manufaktur Yang

G. Suarjaya. 2012. Pengaruh Kinerja Terdaftar di BEI Tahun 2007-2010).

Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Skripsi . Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Universitas Diponegoro. Semarang.

Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Hermuningsih, S. 2013. Pengaruh Profita-

Strategi Bisnis dan Kewirausahaan 6(2): bilitas, Growth Opportunity, Struktur

130-138.

Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Morgan, N. A. 2012. Marketing and Busi- Perusahaan Publik Di Indonesia. Buletin

ness Performance. Journal of the Academy Ekonomi Moneter dan Perbankan 16(2):

of Marketing Science 40(1): 102-119. 127-148.

Morris, R. D. 1987. Signalling, Agency Ikatan Akuntan Indonesia. 2016. Standar

Theory and Accounting Policy Choice. Akuntansi Keuangan Per Efektif 1 Januari

Accounting and Business Research 18(69): 2017 . Ikatan Akuntan Indonesia. Jakarta

47-56.

Irawan, D. T., dan S. E. Hatane. 2015. Nielsen. 2015. Belanja Iklan Naik 6% di Pengaruh Kegiatan Marketing Ter-

Kuartal Kedua 2015. http://www.nielsen. hadap Profitabilitas dan Nilai Pasar Di

com/id/en/press-room/2015/Belanja-Iklan- Perusahaan

Naik-6-persen-di-Kuartal-Kedua- Accounting Review 3(1): 112-122.

Perbankan.

Business

2015.html. Diakses tanggal 30 Desember Jo, H., dan M. A. Harjoto. 2011. Corporate

Governance and Firm Value: The Nini, G., D. C. Smith, dan A. Sufi. 2012. Impact of Corporate Social Responsi-

Creditor Control Rights, Corporate bility. Journal of Business Ethics 103(3):

Governance, and Firm Value. The 351-383.

Review of Financial Studies 25(6): 1713- 1761.

Pengaruh Aktivitas Pemasaran ... – Kombih, Suhardianto

Nurhayati, M. 2013. Profitabilitas, Likuiditas dan Real Estate di BEI. Business dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya

Accounting Review 3(1): 268-279. Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai

Setijawan, I. 2011. Pengaruh Aset Tidak Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal

Berwujud Terhadap Nilai Perusahaan. Keuangan dan Bisnis 5(2): 144-153.

Aset 13(2): 139-154.

Ogunsiji, A. S. 2012. The Impact of Celebrity Sidhu, B. K. dan J. H. Roberts. 2008. The Endorsement On Strategic Brand

Marketing Accounting Interface–Les- Management. International Journal of

sons and Limitations. Journal of Market- Business and Social Science 3(6): 141-146.

ing Management 24(7-8): 669-686. Petersen, M. A. 2009. Estimating Standard

Soraya, L. dan M. Syafruddin. 2013. Errors In Finance Panel Data Sets:

Pengaruh Nilai Aset Tidak Berwujud Comparing Approaches. Review of

dan Penelitian dan Pengembangan Financial Studies 22(1): 435-480.

Terhadap Nilai Pasar Perusahaan (Studi Png, I. P. 2017. Law and Innovation:

Empiris pada Perusahaan Manufaktur Evidence From State Trade Secrets

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Laws. Review of Economics and Statistics

Tahun 2009-2010). Diponegoro Journal of 99(1): 167-179.

Accounting 2(2): 1-9. Putra, R. A. dan J. Herawati. 2013. Pe-

Srinivasan, S. dan D. M. Hanssens. 2009. ngaruh Profitabilitas, Struktur Modal,

Marketing and Firm Value: Metrics, dan Likuiditas Terhadap Nilai Per-

Methods, Findings, and Future Direc- usahan (Studi Pada Perusahaan Asu-

tions. Journal of Marketing Research 46(3): ransi Di Bursa Efek Indonesia Tahun

293-312.

2010-2012). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Srivastava, A. 2014. Why Have Measures of 2(2): 1-18.

Earnings Quality Changed Over Time? Rompas, G. P. 2013. Likuiditas Solvabilitas

Journal of Accounting and Economics dan Rentabilitas Terhadap Nilai Per-

57(2): 196-217.

usahaan BUMN Yang Terdaftar Di Teece, D. J. 1998. Capturing Value From Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Eko-

Knowledge Assets: The New Economy, nomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi

Markets For Know-How, and Inta- 1(3): 252-262.

ngible Assets. California Management Ruan, W., G. Tian, dan S. Ma. 2011.

Review 40(3): 55-79.

Managerial Ownership, Capital Struc- Trisnajuna, M. dan E. A. Sisdyani. 2015. ture and Firm Value: Evidence From

Pengaruh Aset Tidak Berwujud dan China's Civilian-Run Firms. Australasian

Biaya Penelitian dan Pengembangan Accounting Business & Finance Journal

Terhadap Nilai Pasar dan Kinerja 5(3): 73-92.

Keuangan Perusahaan. E-Jurnal Akun- Sari, N. M. Y. D. P. dan M. Chabachib. 2013.

tansi 13(3): 888-915.

Analisis Pengaruh Leverage, Efektivitas Vomberg, A. C. Homburg, dan T. Borne- Aset dan Sales Terhadap Profitabilitas

mann. 2015. Talented People and serta Dampaknya Terhadap Nilai Per-

Strong Brands: The Contribution of usahaan (Studi Pada Perusahaan Di

Human Capital and Brand Equity to Sektor Industri Barang Konsumsi Yang

Firm Value. Strategic Management Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

Journal 36(13): 2122-2131. Periode Tahun 2007-2011). Diponegoro

Wahyuni, T., E. Ernawati, dan W. R. Journal of Management 2(3): 188-200.

Murhadi. 2013. Faktor-Faktor yang Serenia, S., dan S. E. Hatane. 2015. Pengaruh

Mempengaruhi Nilai Perusahaan Di Kegiatan Marketing terhadap Profita-

Sektor Property, Real Estate & Building bilitas dan Nilai Perusahaan Properti

Construction yang Terdaftar Di BEI Periode 2008-2012. CALYPTRA: Jurnal

302 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 1, Nomor 3, September 2017 : 281 – 302

Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Wijaya, I. B. N. P. dan N. K. Purnawati. 2(1): 1-18.

2014. Pengaruh Likuiditas Dan Ke- Widhiastuti, N. L. P. dan M. Y. Latrini. 2015.

pemilikan Institusional Terhadap Nilai Pengaruh Return On Asset dan

Perusahaan Dimoderasi Oleh Kebijakan Intangible Asset terhadap Nilai Per-

Dividen. E-Jurnal Manajemen Universitas usahaan dengan Corporate Social

Udayana 3(12): 3768-3780. Responsibility Sebagai Variabel Pe- moderasi. E-Jurnal Akuntansi 11(2): 370- 383.