Hai ini dilakukan karena setiap pelaporan data tahunan, ICMD memuat laporan data untuk tiap tahun sebanyak tiga kali. Contoh untuk tahun 2009, maka
laporan pertama akan keluar pada ICMD yang diterbitkan di tahun 2010, 2011, dan 2012. Dari ketiga tahun tersebut, data ditahun pertama biasanya berbeda
sedang di tahun kedua dan tahun ketiga sama. Hal ini karena data yang keluar di 2 tahun akhir adalah data yang telah dilakukan pembenaran, sehingga data yang
diambil adalah data ditahun terbit yang kedua yang sama dengan tahun ketiga.
3.2. Variabel Penelitian
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari: 1. Variabel dependen, merupakan variabel yang dipengaruhi oleh
variabel independen dalam model baik secara langsung maupun tidak langsung Ferdinand, 2006. Variabel dependen dalam penelitian ini
adalah struktur modal. 2. Variabel independen, merupakan variabel yang mempengaruhi nilai
dari variabel lain dependen dalam model Ferdinand, 2006. Variabel independen dalam penelitian ini adalah pertumbuhan aset,
ukuran perusahaan, probabilitas, dan risiko bisnis.
3.3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
3.3.1. Struktur Modal
Merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mengembalikan biaya hutang melalui modal sendiri yang dimilikinya yang diukur
melalui hutang dan total modal equity. Struktur modal dalam penelitian ini
diukur dari Debt Equty Ratio DER mencerminkan besarnya proporsi antara total debt total hutang dan
total shareholder’s equity total modal sendiri. Dihitung dengan rumus sebagai berikut Ang, 1997 :
Dimana : Total Debt : Total Hutang
Total Equity : Total Ekuitas
3.3.2. Pertumbuhan Aset
Merupakan perubahan aset perusahaan yang diukur berdasarkan perbandingan antara total aset periode sekarang aset t minus periode
sebelumnya aset t-1 terhadap total aset periode sebelumnya aset t-1, mengacu pada penelitian Saidi 2004 maka diformulasikan sebagai berikut:
3.3.3. Ukuran Perusahaan
Merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki perusahaan. Dalam penelitian ini ukuran perusahaan di-proxy dengan nilai logaritma natural dari
total aset mengacu pada penelitian Saidi 2004, diformulasikan sebagai berikut: Ukuran perusahaan = Ln Total Aset
3.3.4. Profitabilitas
Profitability adalah hasil bersih dari serangkain kebijakan dan keputusan Brigham dan Houston, 2001. Rasio profitabilitas terdiri dari dua jenis rasio yang
menunjukkan laba dalam hubungannya dengan penjualan dan rasio yang menunjukkan efektivitas dengan investasinya. Kedua rasio ini secara bersama-
sama menunjukkan efektivitas rasio profitabilitas dalam hubungannya antara
penjualan dengan laba. Pada penelitian ini rasio yang digunakan adalah return on common equity ROE. Perhitungan dari rasio ini adalah laba bersih yang tersedia
bagi pemegang saham biasa terhadap ekuitas, karena dalam penelitan ini adalah untuk menunjukkan pengaruh terhadap struktul modal perusahaan, maka rasio
yang didasarkan atas ekuitas adalah yang paling tepat.
3.3.5. Risiko Bisnis
