Pengaruh Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal

2.5.4. Pengaruh Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal

Para prinsipal menginginkan investasi yang aman dan keuntungan yang sebesar-besarnya dari investasi mereka. Investasi aman adalah apabila memiliki resiko yang kecil, besar kecil resiko bisa dilihat dari αEBIT dibagi total aset, dari pembagian itu dapat dilihat bahwa besar kecil risiko bisnis ditentukan oleh jumlah total aset yang dimiliki perusahaan. Manajemen juga menginginkan keuntungan untuk mereka sendiri. Peningkatan aset akan mampu meningkatkan keuntungan perusahaan melalui upaya-upaya ekonomis yang diambil oleh manajemen. Peningkatan aset bisa dilakukan dengan menambah utang atau dengan memutar laba perusahaan itu sendiri. Untuk meningkatkan keuntungan dengan maksimal penggunaan dana dari luar adalah lebih baik, karena kapasitas yang tak terbatas karena jumlah pihak luar yang banyak, sedangkan kalau melalui modal sendiri kapasitas yang dapat diperoleh adalah terbatas karena hanya berasal dari beberapa orang saja. The trade off theory menyatakan untuk memaksimalkan hutang sehingga memperoleh keuntungan pajak atas biaya yang dikeluarkan atas hutang. Pemaksimalan hutang ini akan meingkatkan aset perusahaan sekaligus menurunkan beban pajak yang harus ditanggung perusahaan. Peningkatan aset akan meningkatkan kinerja perusahaan sehingga mampu memperoleh keuntungan yang lebih besar. Keuntungan yang besar adalah hasil yang diinginkan para investor atas investasi mereka juga meningkatkan keuntungan manajemen karena mereka bisa meningkatkan pendapatan mereka karena mereka berhak mengambil keputusan. Pengambilan hutang sebagai modal untuk meningkatkan aset tidak serta merta diambil sesuai yang diinginkan, tetapi juga memperhatikan resiko yang ditanggung oleh perusahaan. Resiko yang terlalu besar akan menyebabkan para pemberi hutang ragu-ragu dalam memberikan kredit, karena kemungkinan perusahaan tidak akan mampu mengembalikan hutang. Risiko yang optimal akan memaksimalkan keuntungan perusahaan yaitu dengan membatasi hutang sehingga perusahaan tidak menghadapi masalah yang disebut dengan financial distress. Permasalahan ini yaitu apabila perusahaan tidak mampu membayar kewajibannya. Pengambilan modal dari luar untuk meningkatkan aset ini akan mempengaruhi kondisi risiko bisnis dan struktur modal. Semakin tinggi peningkatan aset dengan mengambil modal dari luar, maka risiko bisnis akan semakin kecil. Pengambilan modal dari luar hutang maka struktur modal akan semakin tinggi. Hal ini berarti semakin kecil risiko bisnis, maka struktur modal akan semakin besar, berdasarkan hel tersebut, maka diperoleh hipotesis sebagai berikut: H 4 : Risiko bisnis secara parsial berpengaruh negatif terhadap struktur modal

2.5.5. Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan berpengaruh, Profitabilitas