26
2.1.5 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham
Menurut Fuller dan Farrel 1987 : 205 dalam Natarsyah 2000 bahwa faktor utama yang mempengaruhi harga saham adalah perkiraan harapan mengenai
penghasilan perusahaan, dividen, dan resiko. Pada dasarnya faktor-faktor yang diduga mempengaruhi pembentukan harga
saham merupakan faktor-faktor yang dikombinasikan dalam penilaian harga saham dengan pendekatan The Dividen Discount Model yang Constant Growth yakni :
P
o
= g
r Di
− ………………………………………1
Dimana : P
o
= Harga saham nilai instrinsik Di = Dividen pada periode i
r = Required rate of return tingkat keuntungan yang dianggap relevan atau diharapkan
g = Growth of rate pertumbuhan laba atau dividen dimasa yang akan datang Dividen pada periode i diperoleh dengan memperkirakan laba per saham
EPS dan Payout Ratio Kertonegoro,1995:127. Jika payout ratio diberi notasi b maka dividen pada periode i dirumuskan Di = EPS x b sehingga model 1
disubtitusikan menjadi sebagai berikut : P
o
= g
r b
EPSx −
…………………………………….2 Dimana :
P
o
= harga saham nilai instrinsik EPS = earning per share laba per saham
b = payout ratio
r = reqired rate of return
tingkat keuntungan yang dianggap relevan atau diharapkan
g = growth of rate
pertumbuhan laba atau dividen di masa yang akan datang
27
2.1.6 Earning Per Share EPS
2.1.6.1 Pengertian Earning Per Share EPS Menurut Tjiptono Darmadji dan Hendy M 2001 pengertian laba per lembar
saham atau EPS yaitu merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan laba yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar sahamnya. Laba
merupakan alat ukur utama kesuksesan suatu perusahaan, karena itu para pemodal seringkali memusatkan perhatian pada besarnya earning per share EPS dalam
melakukan analisis saham. Semakin tinggi nilai EPS tentu saja menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham.
Untuk menganalisis penyebab perubahan EPS dapat digunakan analisis rasio laba Fabozzi, 1999 : 386. Rasio laba menunjukkan dampak gabungan dari likuiditas
serta manajemen aktiva dan kewajiban terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan laba. Laba per lembar saham dapat dihitung dengan rumus :
beredar yg
saham Jumlah
pajak setelah
Laba EPS
= Menurut Robbert Angg 1997, EPS merupakan perbandingan antara laba
bersih setelah pajak pada suatu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan. Di dalam perhitungan EPS, terdapat dua jenis EPS, yaitu :
1. EPS Historis
EPS yang dihitung berdasarkan kinerja perusahaan pada tahun buku yang telah lampau. EPS historis merupakan nilai yang telah terjadi pada masa lampau.
28
2. EPS Proyektif
EPS yang diperkirakan akan terjadi dengan asumsi sesuai dengan proyeksi kinerja emiten.
2.1.6.2 Hubungan Antara Harga Saham Dengan Earning Per Share EPS Menurut Brealy dan Stewart 1986 menyatakan bahwa para penanam modal
investor sering menggunakan istilah income stock and growth stock. Mereka kelihatannya membeli saham yang sedang tumbuh terutama dengan pengharapan
memperoleh keuntungan modal dan mereka lebih berminat pada pertumbuhan pendapatan pada masa mendatang daripada dalam dividen tahun berikutnya.
Sebaliknya mereka membeli income stock terutama untuk memperoleh dividen tunai. Sedangkan Lukman Syamsudin 2001 menyatakan pada umumnya
manajemen perusahaan, pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik akan EPS, karena hal ini menggambarkan jumlah rupiah yang diperoleh untuk
setiap lembar saham biasa. Para calon pemegang saham tertarik dengan EPS yang besar, karena hal ini merupakan salah satu indikator keberhasilan suatu perusahaan.
Jumlah EPS tidak berarti akan didistribusikan semuanya kepada pemegang saham biasa, karena berapapun jumlah yang akan didistribusikan tergantung pada kebijakan
perusahaan dalam hal pembayaran dividen. EPS yang besar menandakan kemampuan perusahaan yang lebih besar dalam menghasilkan keuntungan bersih dari setiap
lembar saham. Peningkatan EPS menandakan bahwa perusahaan berhasil meningkatkan taraf kemakmuran investor, dan hal ini akan mendorong investor untuk
menambah jumlah modal yang ditanamkan pada perusahaan. Makin tinggi nilai EPS akan menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan
29
untuk pemegang saham Tjiptono Darmadji dan Hendy W:2001. Hal ini akan berakibat dengan meningkatnya laba maka harga saham cenderung naik, sedangkan
ketika laba menurun, maka harga saham ikut juga menurun.
2.1.7 Dividen Per Share DPS
Kategori