Analisis Data ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

commit to user

7. Return On Investment

Nilai rata-rata ROI tiga tahun sebelum akuisisi sebesar -10,3622 dengan nilai minimum -144,04 dan nilai maximum sebesar 16,97. Sedangkan nilai rata-rata ROI tiga tahun sesudah akuisisi sebesar 0,165 dengan nilai minimum -86,62 dan nilai maximum sebesar 18,09.

8. Return On Equity

Nilai rata-rata ROE tiga tahun sebelum akuisisi sebesar -1639,1467 dengan nilai minimum -29006,16 dan nilai maximum sebesar 135,67. Sedangkan nilai rata- rata ROE tiga tahun sesudah akuisisi sebesar -230,76 dengan nilai minimum 34,58.

B. Analisis Data

Analisis data dalam penelitian ini dilakukan untuk membuktikan secara empiris adanya perubahan kinerja keuangan sesudah pengumuman akuisisi. 1. Pengujian Hipotesis Uji beda ini digunakan untuk mengetahui adanya perbedaan kinerja keuangan pada periode tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi. Perhitungan dilakukan dengan bantuan program komputer SPSS Release 11.5 for Windows. Adapun hasil pengujian Wilcoxon Signed Ranks Test dapat diuraikan di bawah ini: a Rasio likuiditas Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansial yang jatuh tempo dalam jangka pendek. Rasio likuiditas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Current Ratio dan Quick Ratio. Hasil uji beda rata-rata dpat dilihat pada tabel di bawah ini. commit to user Tabel IV.3 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Current Ratio Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -1,992 0,046 Ha diterima 1sblm_2ssdh -0,405 0,686 Ha ditolak 1sblm_3ssdh -0,524 0,6 Ha ditolak Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Current Ratio pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada dua tahun commit to user sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,992 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Current Ratio pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,405 dengan signifikansi sebesar 0,686, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,6860,05, sehingga Ha ditolak. Current Ratio pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,524 dengan signifikansi sebesar 0,6, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,60,05, sehingga Ha ditolak. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan rata-rata nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan Current Ratio pada periode antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi tidak berpengaruh terhadap Current Ratio. commit to user Tabel IV.4 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Quick Ratio Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -1,153 0,249 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -1,153 0,249 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -0,524 0,6 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -0,677 0,498 Ha ditolak 1sblm_2ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 1sblm_3ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Quick Ratio pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,153 dengan signifikansi sebesar 0,249, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2490,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,153 dengan signifikansi sebesar 0,249, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2490,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada dua tahun sebelum commit to user dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,524 dengan signifikansi sebesar 0,6, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,60,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,677 dengan signifikansi sebesar 0,498, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4980,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Quick Ratio pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan Quick Ratio pada periode antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi tidak berpengaruh terhadap Quick Ratio. b Rasio Aktivitas Rasio aktivitas dihitung dari perbandingan antara tingkat penjualan dengan berbagai elemen aktiva. Rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan mengelola aktivanya. Rasio aktivitas yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu Fixed Asset Turn Over dan Total Asset Turn Over. Hasil uji beda rata-rata dpat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel IV.5 commit to user Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Fixed Asset Turn Over Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -0,674 0,5 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 1sblm_2ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 1sblm_3ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Fixed Asset Turn Over pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Fixed Asset Turn Over pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,674 dengan signifikansi sebesar 0,5, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,50,05, sehingga Ha ditolak. Fixed Asset Turn Over pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Fixed Asset Turn Over pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Fixed Asset Turn Over pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Fixed Asset Turn Over pada dua commit to user tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Fixed Asset Turn Over pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak.. Fixed Asset Turn Over pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917. Fixed Asset Turn Over pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan Fixed Asset Turn Over pada periode antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi tidak berpengaruh terhadap Fixed Asset Turn Over. Tabel IV.6 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Total Asset Turn Over Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -1,156 0,248 Ha ditolak 1sblm_2ssdh -1,153 0,249 Ha ditolak commit to user 1sblm_3ssdh -1,156 0,248 Ha ditolak Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Total Asset Turn Over pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada dua tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,156 dengan signifikansi sebesar 0,248, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2480,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - commit to user 1,156 dengan signifikansi sebesar 0,248, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2480,05, sehingga Ha ditolak. Total Asset Turn Over pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,156 dengan signifikansi sebesar 0,248, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2480,05, sehingga Ha ditolak. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan Total Asset Turn Over pada periode antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi tidak berpengaruh terhadap Total Asset Turn Over. c Rasio Leverage Rasio Leverage dihitung dari perbandingan hutang dengan total aktiva dan modal sendiri perusahaan. Rasio Leverage diukur dengan Debt to Total Asset Ratio dan Debt to Equity Ratio . Hasil uji beda rata-rata dpat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel IV.7 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Debt to Total Asset Ratio Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,21 0,833 Ha ditolak 3sblm_2ssdh 1 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -0,42 0,674 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -1,153 0,249 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -1,997 0,046 Ha diterima 1sblm_2ssdh -1,997 0,046 Ha diterima commit to user 1sblm_3ssdh -1,997 0,046 Ha diterima Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Debt to Total Asset Ratio pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,21 dengan signifikansi sebesar 0,833, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,8330,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Total Asset Ratio pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar 0 dengan signifikansi sebesar 1, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 10,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Total Asset Ratio pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Total Asset Ratio pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Total Asset Ratio pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,42 dengan signifikansi sebesar 0,674, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,6740,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Total Asset Ratio pada dua tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,153 dengan signifikansi sebesar 0,249, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2490,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Total Asset Ratio pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,997 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Debt to Total Asset Ratio pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar commit to user -1,997 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Debt to Total Asset Ratio pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,997 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan enam periode yang mempunyai nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak dan tiga periode yang mempunyai nilai signifikansi yang lebih kecil dari 0,05 pada periode satu tahun sebelum dengan satu, dua, dan tiga tahun sesudah akuisisi. Artinya terdapat perbedaan Debt to Total Asset Ratio pada periode antara satu tahun sebelum dan antara satu sampai tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi berpengaruh terhadap Debt to Total Asset Ratio. Tabel IV.8 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Debt to Equity Ratio Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -1,572 0,116 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -1,782 0,075 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -1,572 0,116 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -1,572 0,116 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -1,992 0,046 Ha diterima 1sblm_2ssdh -1,992 0,046 Ha diterima 1sblm_3ssdh -1,992 0,046 Ha diterima Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 commit to user Hasil analisis data terhadap variabel Debt to Equity Ratio pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Equity Ratio pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Equity Ratio pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,572 dengan signifikansi sebesar 0,116, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,1160,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Equity Ratio pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,782 dengan signifikansi sebesar 0,075, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,0750,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Equity Ratio pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,572 dengan signifikansi sebesar 0,116, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,1160,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Equity Ratio pada dua tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,572 dengan signifikansi sebesar 0,116, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,1160,05, sehingga Ha ditolak. Debt to Equity Ratio pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,997 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Debt to Equity Ratio pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,997 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Debt to Equity Ratio pada satu commit to user tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 1,997 dengan signifikansi sebesar 0,046, karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 0,0460,05, sehingga Ha diterima. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan enam periode yang mempunyai nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak dan tiga periode yang mempunyai nilai signifikansi yang lebih kecil dari 0,05 pada periode satu tahun sebelum dengan satu, dua, dan tiga tahun sesudah akuisisi, sehingga Ha diterima. Artinya terdapat perbedaan Debt to Equity Ratio pada periode antara satu tahun sebelum dan antara satu sampai tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi berpengaruh terhadap Debt to Equity Ratio. d Rasio Profitabilitas. Rasio profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Rasio profitabilitas diukur dengan Return On Investment dan Return On Equity. Hasil uji beda rata-rata dpat dilihat pada tabel di bawah ini. commit to user Tabel IV.9 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Return On Investment Periode Z-hitung p -value Keterangan 3sblm_1ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,524 0,6 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 1sblm_2ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 1sblm_3ssdh -1,363 0,173 Ha ditolak Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Return On Investment pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar - 0,524 dengan signifikansi sebesar 0,6, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,60,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari commit to user 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada dua tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Return On Investment pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,363 dengan signifikansi sebesar 0,173, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,1730,05, sehingga Ha ditolak. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan Return On Investment pada periode antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi tidak berpengaruh terhadap Return On Investment. commit to user Tabel IV.10 Hasil Uji Wolcoxon Signed Ranks Test pada Return On Equity Periode Z-hitung p-value Keterangan 3sblm_1ssdh -1,363 0,173 Ha ditolak 3sblm_2ssdh -1,153 0,249 Ha ditolak 3sblm_3ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_1ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_2ssdh -0,105 0,917 Ha ditolak 2sblm_3ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 1sblm_1ssdh -0,943 0,345 Ha ditolak 1sblm_2ssdh -0,734 0,463 Ha ditolak 1sblm_3ssdh -0,314 0,753 Ha ditolak Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Hasil analisis data terhadap variabel Return On Equity pada tiga tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,363 dengan signifikansi sebesar 0,173, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,1730,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada tiga tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -1,153 dengan signifikansi sebesar 0,249, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,2490,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada tiga tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada dua tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada dua tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar --0,105 dengan signifikansi sebesar 0,917, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,9170,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada dua tahun commit to user sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada satu tahun sebelum dengan satu tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,943 dengan signifikansi sebesar 0,345, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,3450,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada satu tahun sebelum dengan dua tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,734 dengan signifikansi sebesar 0,463, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,4630,05, sehingga Ha ditolak. Return On Equity pada satu tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah diperoleh nilai Z-hitung sebesar -0,314 dengan signifikansi sebesar 0,753, karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 0,7530,05, sehingga Ha ditolak. Dari sembilan periode yang diujikan, didapatkan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05, sehingga Ha ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan Return On Equity pada periode antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah pengumuman akuisisi, berarti pengumuman akuisisi tidak berpengaruh terhadap Return On Equity.

C. Pembahasan