Menghitung Komposisi Portofolio Optimal Saham Berdasarkan Metode

b. Menghitung

realized return, expected return, standar deviasi, dan varian dari masing-masing saham individual Realized return diperoleh dari perubahan harga penutupan saham I pada bulan ke t dikurangi harga penutupan saham I pada bulan t-1, kemudian hasilnya dibagi dengan harga penutupan saham I pada bulan ke t-1. Expected return dihitung dengan rumus Average , standar deviasi dihitung dengan rumus STDev dan varian dihitung dengan rumus Var. Hasil penghitungan realized return masing-masing saham diperlihatkan pada lampiran 2 halaman 69. Sedangkan hasil perhitungan expected return, standar deviasi dan varian dari masing-masing saham individual terlihat dalam tabel 4.4. berikut ini : Tabel 4.4. ERi, STDev DAN VARIANCE SAHAM INDIVIDUAL No Kode Saham Expected Return STDev Variance 1 AALI 0.009783795 0.106864701 0.011420064 2 ADRO -0.01171824 0.109202022 0.011925082 3 AKRA 0.019432908 0.100963202 0.010193568 4 ASII -0.021321655 0.155388645 0.024145631 5 ASRI 0.015013197 0.131099307 0.017187028 6 CPIN 0.015013239 0.108993542 0.011879592 7 ICBP 0.027425196 0.076802113 0.005898565 8 INDF 0.012842423 0.056780031 0.003223972 9 INTP 0.009769457 0.080673447 0.006508205 10 ITMG -0.019092063 0.112761306 0.012715112 11 KLBF 0.006403489 0.143613539 0.020624849 12 LPKR 0.022955605 0.11549886 0.013339987 13 LSIP 0.003011628 0.144877911 0.020989609 14 PGAS 0.010349865 0.078046073 0.00609119 15 PTBA -0.008787467 0.099263907 0.009853323 16 SMGR 0.006606723 0.073831975 0.005451161 17 TLKM 0.001401724 0.146491361 0.021459719 18 UNTR -0.003024652 0.081293105 0.006608569 19 UNVR 0.022626658 0.064823445 0.004202079 Sumber : Lampiran 2 halaman 69. Dari sembilan belas sampel penelitian tersebut, saham yang memberikan tingkat expected return paling besar adalah saham ICBP yaitu sebesar 0.027425, sedangkan saham yang memberikan expected return terendah adalah saham ASII yaitu sebesar -0.02132. Pada sampel penelitian tersebut terdapat lima saham yang mempunyai expected return negatif yaitu ADRO, ASII, ITMG, PTBA dan UNTR. Investor rasional tentunya akan memilih saham dengan expected return positif. Variance saham individual digunakan untuk mengetahui risiko dari expected return saham. Dari perhitungan variance saham individual, saham yang mempunyai variance paling besar adalah saham ASII sebesar 0.024146, sedangkan saham yang mempunyai variance terendah adalah INDF sebesar 0.003224. Investor rasional tentunya akan memilih saham dengan risiko terendah, namun hal ini juga tergantung pada preferensi risiko masing-masing investor.

c. Menghitung Market Return,