Return Investasi KAJIAN PUSTAKA
2. Risiko Tidak Sistematis Unsystematic Risk Merupakan risiko yang dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi,
karena risiko ini hanya ada dalam satu perusahaan atau industri tertentu, misalnya faktor struktur modal, struktur aset, tingkat likuiditas, tingkat
keuntungan dan lain sebagainya. Bodie, 2014 Rumus untuk menghitung risiko, yaitu :
Total Risk = Systematic Risk + Firm-specific risk
²
=
²
+
Investasi internasional tidaklah bebas risiko atau bebas biaya analisis khusus. Faktor-faktor risiko yang unik pada investasi internasional adalah risiko nilai
tukar dan risiko politik Bodie, 2014. 1. Risiko Nilai Tukar Exchange Rate Risk, adalah risiko yang berasal dari
investasi dalam aset bebas risiko asing. Risiko nilai tukar dapat dinilai besarnya dengan mempelajari perubahan suku bunga historis dalam berbagai
nilai tukar dan korelasinya. Dalam konteks portofolio internasional, risiko nilai tukar sebagian dapat didiversifikasi.
2. Risiko Politik, secara prinsip analisis sekuritas pada tingkat ekonomi makro, industri dan spesifik perusahaan adalah sama di seluruh negara. Analisis
semacam itu bertujuan untuk menyediakan estimasi pengembalian yang diharapkan dan risiko dari setiap aset dan portofolio. Tetapi untuk
memperoleh kualitas informasi yang sama tentang aset di negara asing secara alami lebih sulit dan lebih mahal.
PRS Group Political Risk Services menganalisis risiko negara yang menghasilkan peringkat komposit negara pada skala 0jauh lebih berisiko-
100paling tidak berisiko. Peringkat komposit adalah rata-rata tertimbang dari tiga ukuran: risiko politik, risiko keuangan, dan risiko ekonomi yang variabelnya
dapat dilihat pada Tabel 6.
Tabel 6. Variabel yang Digunakan Dalam Skor Risiko Politik PRS Variabel Risiko Politik
Variabel Risiko keuangan
Variabel Risiko Ekonomi
Stabilitas pemerintah Utang asing
PDB perkapita Kondisi sosioekonomi
Beban bunga utang asing Pertumbuhan PDB
Profil investasi Neraca berjalan
Laju inflasi tahunan Konflik internal
Likuiditas neto Saldo anggaran
Korupsi Stabilitas nilai tukar
Saldo neraca berjalan Tekanan religi
Penegakan hokum Tekanan etnis
Kualitas birokrasi
Sumber : Bodie.2014.
Pembentukan portofolio adalah salah satu alternatif diversifikasi risiko. Dalam pembentukan portofolio penting dilakukan analisis terhadap risiko untuk
mengantisipasi kemungkinan-kemungkinan risiko yang terjadi. Apabila bobot risiko masing-masing sekuritas telah diketahui, maka akan dipilih beberapa
alternatif kombinasi yang menawarkan keuntungan tinggi dengan tingkat risiko tertentu. Kombinasi-kombinasi portofolio inilah yang termasuk dalam portofolio
efisien. Portofolio-portofolio efisien inilah yang nantinya akan menjadi dasar pembentukan portofolio optimal. Langkah selanjutnya akan dipilih satu yang
merupakan kombinasi portofolio paling efisien yang memberikan hasil maksimal dengan risiko tertentu Tandelilin, 2010.