Analisis Pengaruh Suku Bunga Internasional, Kurs Dan Inflasi Terhadap Penanaman Modal Asing Di Indonesia

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI

MEDAN

ANALISIS PENGARUH SUKU BUNGA INTERNASIONAL, KURS DAN INFLASI TERHADAP PENANAMAN MODAL ASING DI INDONESIA

SKRIPSI Diajukan Oleh :

MASNI R S SIDABALOK 070501057

Ekonomi Pembangunan

Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Medan 2011

ABSTRACT

Foreign Direct Investment is one factor in economic growth. Therefore, if we want to create our economy better, one way is to pay attention and increase the Foreign Direct Investment.

The title of this research is Analysis of International Rate of Interest

(LIBOR), Exchange Rate and Inflation Rate on Indonesia’s Foreign Direct Investment. This research use econometric method called multiple linear

regression model (OLS method) with 23 years time series data, starting from 1987 to 2009.

The estimation results show that the coefficient of determination (R2) is 52,81%. This means the independent variables together can explain the dependent variable 52,81%, while the remaining 47,19% is explained by other variables not included in the model estimation. F-count > F-table (7.087657 > 5.01 ), this means that the international rate of interest (LIBOR), exchange rate and inflation rate jointly affect an increasing number of investment foreigners in Indonesia are significant at α = 1%.

Keywords : Foreign Direct Investment (FDI), International Rate of Interest (LIBOR), Exchange Rate, Inflation Rate, Ordinary Least Square (OLS).

ABSTRAK

Penanaman modal asing adalah salah satu faktor untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, untuk menciptakan ekonomi yang lebih baik, maka salah satu caranya adalah dengan meperhatikan dan meningkatkan penanaman modal asing

Penelitian ini berjudul Analisis Pengaruh Suku Bunga Internasional, Kurs

dan Inflasi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia. Penelitian ini

menggunakan metode ekonometrika melalui model regresi linear berganda (metode OLS) dengan menggunakan data runtut waktu (time series) 23 tahun, yaitu mulai tahun 1987 hingga tahun 2009.

Hasil estimasi memperlihatkan bahwa koefisien determinasi (R2) adalah 52,81%. Hal ini berarti bahwa, variabel bebas secara bersama – sama mampu menjelaskan variabel terikat sebesar 52,81%, sementara itu sisanya 47,19% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model estimasi. F-statistik > F-tabel (7.087657 > 5.01 ), ini berarti bahwa suku bunga internasional (LIBOR), nilai tukar (kurs) dan inflasi secara bersama – sama mempengaruhi peningkatan jumlah penanaman modal asing di Indonesia yang signifikan pada α = 1%.

Kata kunci : Penanaman Modal Asing (PMA), Suku Bunga Internasional (LIBOR), Nilai Tukar (Kurs), Inflasi, Ordinary Least Square (OLS).

KATA PENGANTAR

Segala pujian, hormat serta syukur hanya bagi Yesus Kristus, Allah yang telah menyelamatkan dan senantiasa melimpahkan berkat dalam kehidupan penulis, bahkan yang senantiasa memberikan kekuatan hingga penulis akhirnya dapat menyelesaikan studi di Universitas Sumatera Utara dengan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Suku Bunga Internasional, Kurs dan Inflasi terhadap

Penanaman Modal Asing di Indonesia”.

Pada kesempatan ini, perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih kepada kedua orang tua penulis, Ayahanda R Sidabalok dan Ibunda R boru Manurung yang selalu setia mendukung dan yang selalu berdoa bagi penulis. Dan penulis juga mengucapkan terima kasih kepada Kakak Juli Simbolon, Hendro Manurung, Joni Silalahi, Lisber Hasugian, Adek Claudea Sembiring, Adek Rame Napitupulu dan Adek Tiurma Nababan yang senantiasa memotivasi penulis. Terima kasih untuk setiap cinta dan kasih sayang yang akan selalu ada dan penulis rasakan.

Dalam kesempatan ini, penulis juga mengucapkan terima kasih yang sedalam – dalamnya kepada :

1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

2. Bapak Wahyu Ariyo Pratomo, S.E., M.Ec selaku Ketua dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Universitas Sumatera Utara.

3. Bapak Irsyad Lubis, S.E, M.Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua dan Bapak Paidi Hidayat, S.E, M.Si selaku Sekretaris Program Studi Ekonomi Pembangunan Universitas Sumatera Utara.

4. Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku dosen pembimbing yang telah memberikan koreksi, bimbingan dan arahan kepada penulis.

5. Ibu Inggrita Gusti Sari Nasution, S.E, M.Si dan Bapak Drs. Sahat Silaen, M.Si sebagai dosen pembanding ketika seminar proposal dan menjadi dosen penguji skripsi dalam ujian komprehensif dan meja hijau penulis.

6. Segenap dosen pengajar yang telah memberikan perkuliahan kepada penulis dan segenap staf administrasi dan staf pendukung di Fakultas Ekonomi dan Departemen Ekonomi Pembangunan Universitas Sumatera Utara.

7. Seluruh staf pegawai BI cabang Medan, Sumatera Utara dan staf pegawai BPS Sumatera Utara atas bantuannya dalam memberikan data yang dibutuhkan dalam penulisan skripsi ini.

Akhir kata penulis mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu, kiranya Tuhan memberkati. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, kritik dan saran sangat diharapkan oleh penulis untuk menambah ilmu pengetahuan yang akan sangat bermanfaat nantinya.

Medan, Juni 2011 Penulis,

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRACT ... i

ABSTRAK ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... iv

DAFTAR TABEL ... v

DAFTAR GAMBAR ... vi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 7

1.3 Hipotesis ... 7

1.4 Tujuan Penelitian ... 8

1.5 Manfaat Peneltian... 8

BAB II URAIAN TEORITIS 2.1 Penanaman Modal Asing ... 9

2.1.1 Pengertian Penanaman Modal Asing ... 9

2.1.2 Kontrak Penanaman Modal Asing ... 12

2.1.3 Teori Penanaman Modal Asing ... 13

2.1.4 Kebijakan Pemerintah tentang Penanaman Modal Asing di Indonesia ... 18

2.1.5 Keuntungan dengan adanya Penanaman Modal Asing ... 19

2.1.6 Usaha – usaha Pemerintah dalam Menarik Penanaman Modal Asing ... 20

2.2 Suku Bunga Internasional (LIBOR) ... 22

2.3 Nilai Tukar (Kurs) ... 23

2.3.2 Cara Menetapkan Nilai Tukar (Kurs) ... 25

2.3.3 Sistem Nilai Tukar (Kurs) ... 26

2.3.4 Teori Nilai Tukar (Kurs) ... 30

2.3.5 Faktor – faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar (Kurs) ... 33

2.4 Inflasi ... 35

2.4.1 Pengertian Inflasi ... 35

2.4.2 Penggolongan Inflasi ... 37

2.4.3 Sebab – sebab Inflasi ... 41

2.4.4 Pengaruh Inflasi ... 42

2.4.5 Teori – teori Terjadinya Inflasi ... 43

2.4.6 Kebijakan untuk Mengatasi Inflasi ... 48

Kerangka Konseptual Penelitian ... 52

BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Ruang Lingkup Penelitian ... 53

3.2 Jenis dan Sumber Data ... 53

3.3 Metode dan Teknik Pengumpulan Data ... 53

3.4 Pengolahan Data ... 54

3.5 Teknik dan Model Analisis Data ... 54

3.6 Uji Kesesuaian (Test of Goodness of Fit) ... 55

3.6.1 Koefisien Determinasi (R- Square) ... 55

3.6.2 Uji Keseluruhan (Uji F-statistik) ... 56

3.6.3 Uji T-statistik (Uji Parsial) ... 57

3.7 Uji Penyimpangan Asumsi Klasik ... 59

3.7.1 Multikolinieritas ... 59

3.7.2 Serial Correlation/Auto Correlation ... 59

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

4.1 Perkembangan PMA di Indonesia ... 62

4.2 Perkembangan Suku Bunga Internasional (LIBOR) ... 64

4.3 Perkembangan Nilai Tukar (Kurs) ... 66

4.4 Perkembangan Inflasi di Indonesia ... 69

4.5 Hasil Pembahasan ... 72

4.5.1 Estimasi Persamaan Regresi ... 73

4.5.2 Uji Kesesuaian (Test of Goodness of Fit) ... 74

4.5.2.1 Koefisien Determinasi (R-Square) ... 74

4.5.2.2 Uji Keseluruhan (Uji F-statistik) ... 75

4.5.2.3 Uji t-statistik (Uji Parsial) ... 76

4.5.3 Uji Penyimpangan Asumsi Klasik ... 80

4.5.3.1 Multikolinieritas ... 80

4.5.3.2 Serial Correlation/Auto Correlation ... 81

4.5.3.2.1 Cara Mengobati Serial Correlation/Auto Correlation ... 82

BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan ... 87

5.2 Saran ... 89

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

DAFTAR TABEL

No Judul Halaman

Tabel 4.1 Perkembangan Realisasi PMA di Indonesia ... 62

Tabel 4.2 Perkembangan Penanaman Modal Asing di Indonesia ... 63

Tabel 4.3 Perkembangan Suku Bunga Internasional (LIBOR) ... 65

Tabel 4.4 Perkembangan Nilai Tukar (Kurs) ... 69

Tabel 4.5 Perkembangan Inflasi ... 72

Tabel 4.6 Hasil Estimasi Correlation Matrix ... 80

DAFTAR GAMBAR

No Judul Halaman Gambar 4.1 Kurva Uji F-statistik terhadap X1, X2 dan X3 ... 76 Gambar 4.2 Kurva Uji t-statistik Variabel

Suku Bunga Internasional (X1)... 77 Gambar 4.3 Kurva Uji t-statistik Variabel Kurs (X2) ... 78 Gambar 4.4 Kurva Uji t-statistik Variabel Inflasi (X3) ... 79

ABSTRACT

Foreign Direct Investment is one factor in economic growth. Therefore, if we want to create our economy better, one way is to pay attention and increase the Foreign Direct Investment.

The title of this research is Analysis of International Rate of Interest

(LIBOR), Exchange Rate and Inflation Rate on Indonesia’s Foreign Direct Investment. This research use econometric method called multiple linear

regression model (OLS method) with 23 years time series data, starting from 1987 to 2009.

The estimation results show that the coefficient of determination (R2) is 52,81%. This means the independent variables together can explain the dependent variable 52,81%, while the remaining 47,19% is explained by other variables not included in the model estimation. F-count > F-table (7.087657 > 5.01 ), this means that the international rate of interest (LIBOR), exchange rate and inflation rate jointly affect an increasing number of investment foreigners in Indonesia are significant at α = 1%.

Keywords : Foreign Direct Investment (FDI), International Rate of Interest (LIBOR), Exchange Rate, Inflation Rate, Ordinary Least Square (OLS).

ABSTRAK

Penanaman modal asing adalah salah satu faktor untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, untuk menciptakan ekonomi yang lebih baik, maka salah satu caranya adalah dengan meperhatikan dan meningkatkan penanaman modal asing

Penelitian ini berjudul Analisis Pengaruh Suku Bunga Internasional, Kurs

dan Inflasi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia. Penelitian ini

menggunakan metode ekonometrika melalui model regresi linear berganda (metode OLS) dengan menggunakan data runtut waktu (time series) 23 tahun, yaitu mulai tahun 1987 hingga tahun 2009.

Hasil estimasi memperlihatkan bahwa koefisien determinasi (R2) adalah 52,81%. Hal ini berarti bahwa, variabel bebas secara bersama – sama mampu menjelaskan variabel terikat sebesar 52,81%, sementara itu sisanya 47,19% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model estimasi. F-statistik > F-tabel (7.087657 > 5.01 ), ini berarti bahwa suku bunga internasional (LIBOR), nilai tukar (kurs) dan inflasi secara bersama – sama mempengaruhi peningkatan jumlah penanaman modal asing di Indonesia yang signifikan pada α = 1%.

Kata kunci : Penanaman Modal Asing (PMA), Suku Bunga Internasional (LIBOR), Nilai Tukar (Kurs), Inflasi, Ordinary Least Square (OLS).

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Kondisi perekonomian suatu negara sangat menentukan tingkat kesejahteraan masyarakat suatu negara, yang berarti bahwa suatu negara menginginkan negaranya memiliki suatu pertumbuhan ekonomi yang tinggi dan berkesinambungan. Pertumbuhan ekonomi yang stabil merupakan salah satu prasyarat keberhasilan pembangunan suatu negara, terutama bagi negara berkembang.

Todaro (1998) mengatakan bahwa pertumbuhan merupakan tema sentral dalam kehidupan ekonomi pada hampir semua negara dewasa ini. Dari beberapa faktor pertumbuhan ekonomi yang umum dapat dikatakan bahwa salah-satu sumber utama bagi pertumbuhan ekonomi adalah adanya investasi yang mampu memperbaiki kualitas modal atau sumber daya manusia dan fisik, yang selanjutnya akan berhasil meningkatkan kualitas sumber daya melalui penemuan-penemuan baru, inovasi, dan kemajuan teknologi. Tidak ada satu pun negara di dunia ini yang pertumbuhan ekonominya terlepas dari peranan investasi. Karena apabila dalam suatu negara investasinya mengalami goncangan, maka hal ini akan menimbulkan dampak susulan yang lebih hebat pada pendapatan nasional negara tersebut.

Secara umum, investasi merupakan salah satu indikator pertumbuhan ekonomi yang dapat diharapkan agar perekonomian dapat menghasilkan keuntungan. Masuknya perusahaan asing dalam kegiatan investasi di Indonesia

dimaksudkan sebagai pelengkap untuk mengisi sektor-sektor usaha dan industri yang belum dapat dilaksanakan sepenuhnya oleh pihak swasta nasional, baik karena alasan teknologi, manajemen, maupun alasan permodalan. Modal asing juga diharapkan secara langsung atau tidak langsung dapat lebih merangsang dan menggairahkan iklim/ kehidupan dunia usaha, serta dapat dimanfaatkan sebagai upaya menembus jaringan pemasaran internasional melalui jaringan yang mereka miliki. Selanjutnya, masuknya modal asing diharapkan secara langsung maupun tidak langsung dapat mempercepat proses pembangunan ekonomi Indonesia.

Investasi dapat didefinisikan sebagai suatu pengeluaran sejumlah dana dari investor atau pengusaha untuk membiayai kegiatan produksi dalam mendapatkan profit dimasa yang akan datang. Investasi sering disebut juga dengan istilah penanaman modal, yang akan memberikan banyak pengaruh kepada perekonomian suatu negara. Investasi akan mendorong terjadinya akumulasi modal yang akan meningkatkan output potensial suatu negara dan merangsang pertumbuhan ekonomi untuk jangka panjang.

Investasi itu sendiri dapat dibedakan atas dua yaitu penanaman modal dalam negeri (PMDN) dan penanaman modal asing (PMA). Penanaman modal asing (PMA) merupakan bentuk investasi langsung dengan jalan membangun, membeli total atau mengakuisisi perusahaan (Pandji Anoraga, 1995: 46) atau Penanaman modal asing juga dapat diartikan sebagai usaha yang dilakukan pihak asing dalam rangka memberikan modalnya di suatu negara dengan tujuan untuk menciptakan suatu produksi.

Untuk melengkapi modal dan teknologi guna pelaksanaan pembangunan di Indonesia, maka pemerintah Indonesia dengan penuh pemikiran dan penuh kewaspadaan telah mempertimbangkan, bahwa tidak merupakan tindakan di luar batas kemampuan kalau memanfaatkan potensi – potensi modal, teknologi dan

skill yang tersedia dari luar negeri, asalkan segala sesuatunya benar – benar

diabdikan kepada kepentingan ekonomi rakyat tanpa mengakibatkan ketergantungan terhadap luar negeri. Dengan demikian, penggunaan modal asing secara maksimal dimanfaatkan untuk mempercepat pembangunan ekonomi Indonesia, serta digunakan dalam bidang – bidang dan sektor – sektor yang dalam waktu dekat belum atau tidak dapat dilaksanakan oleh modal Indonesia sendiri.

Sebagaimana negara-negara lain, Indonesia masih memiliki peluang untuk meningkatkan peran PMA dalam pertumbuhan ekonomi. Salah satu cara yang bisa ditempuh adalah dengan memperkuat fundamental ekonomi, melalui stabilitas moneter yang kuat. Penerapan kebijakan yang lebih tepat, yang lebih kondusif bagi masuknya modal asing, merupakan prioritas pilihan bagi otoritas moneter.

Bila kita lihat di Indonesia pada tahun 2006, Penanaman Modal Asing (PMA) berdasarkan data dari Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) sampai akhir Juli 2006 meningkat menjadi US $ 3,713.4 juta dengan realisasi proyek yang telah disetujui pemerintah sebanyak 563 proyek. Hal ini jelas memperlihatkan bahwa investasi sangat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, untuk tetap menarik investasi asing dalam upaya meningkatkan penanaman modal asing di negara Indonesia, maka pemerintah tetap melakukan promosi keluar negeri, misalnya dengan menyebarkan informasi mengenai

kebijakan umum penanaman modal, potensi penanaman modal di Indonesia dan lain sebagainya.

Meningkatnya pertumbuhan investasi di Indonesia dimulai dengan ditetapkannya Undang - Undang No.1/ tahun 1967 tentang Penanaman Modal Asing (PMA) dan Undang - Undang No. 6/ tahun 1968 tentang Penanaman Modal Dalam Negeri (PMDN). Dengan diberlakukannya undang - undang tersebut, diharapkan dapat mendorong peningkatan investasi di Indonesia dari waktu ke waktu yang kemudian menciptakan iklim investasi yang kondusif selama proses pembangunan di Indonesia.

Kebijakan – kebijakan pemerintah baik deregulasi di sektor riil maupun di sektor moneter mendorong adanya peningkatan investasi, baik dari dalam maupun luar negeri. Meningkatnya penanaman modal asing tidak terlepas dari pengaruh berbagai faktor ekonomi. Salah satunya adalah adalah suku bunga internasional yaitu LIBOR (London Inter Bank Offering Rate). Indonesia merupakan negara yang menganut sistem perekonomian terbuka. Oleh karena itu, penanaman modal asing tidak hanya ditentukan oleh tingkat bunga yang berasal dari dalam negeri, tetapi juga dari faktor luar negeri yaitu melalui suku bunga internasional (LIBOR). LIBOR merupakan salah satu indikator moneter internasional yang memiliki pengaruh terhadap perkembangan suku bunga di Indonesia. Hal ini juga mengindikasikan bahwa kondisi perekonomian, terutama sektor moneter sangat terpengaruh oleh perekonomian dunia.

Pergerakan suku bunga LIBOR sesuai dengan pergerakan pasar uang yang mengikuti kondisi ekonomi dunia. Di Indonesia, perkembangan suku bunga di

dalam negeri juga dipengaruhi oleh suku bunga internasional. Penurunan dan kenaikan tingkat bunga di dalam negeri sejalan dengan kebijakan Bank Indonesia untuk mengupayakan perbedaan selisih antara tingkat bunga domestik dengan tingkat bunga internasional berada pada tingkat yang wajar. Penanaman modal asing di Indonesia juga terkait dengan tingkat kepercayaan investor terhadap kondisi fundamental perekonomian dan perbedaan suku bunga dalam negeri (interest rate) yang cukup tinggi.

Faktor lain yang perlu diperhatikan dalam invetasi pada penanaman modal asing (PMA) adalah nilai tukar (kurs). Kurs merupakan harga suatu mata uang terhadap nilai mata uang negara lainnya. Dengan mengetahui nilai tukar suatu mata uang akan memungkinkan kita untuk membandingkan harga segenap barang dan jasa yang dihasilkan oleh berbagai negara. Bila mata uang suatu negara menguat terhadap nilai mata uang lainnya maka harga produk negara itu bagi pihak luar negeri semakin mahal dan sebaliknya bila nilai mata uang suatu negara melemah terhadap mata uang lainnya maka harga produk negara tersebut bagi pihak luar negeri akan semakin murah. Nilai tukar yang selalu berfluktuasi akan memperburuk kondisi perekonomian negara tersebut sehingga para investor asing akan enggan untuk melakukan investasi di negara tersebut.

Disamping kedua faktor diatas, faktor lain yang perlu diperhatikan dalam investasi pada penanaman modal asing (PMA) adalah tingkat inflasi. Inflasi merupakan suatu proses ketidakseimbangan (disequilibrium) yang dinamis, yaitu tingkat harga yang terus - menerus mengalami kenaikan selama periode tertentu (Mulia Nasution, 1997: 232). Jika suatu negara mengalami tingkat inflasi yang

tinggi maka akan mengakibatkan daya beli masyarakat menurun, sehingga akan cenderung membuat investor enggan untuk melakukan investasi di negara tersebut. Sebaliknya bila tingkat inflasi suatu negara mengalami penurunan, maka hal ini akan mendorong investor untuk berinvestasi karena daya beli masyarakat meningkat dan pada akhirnya akan meningkatkan pendapatan riil investor dari investasinya.

Fundamental ekonomi yang tercermin dari kondisi stabilitas makro ekonomi negara juga merupakan salah satu faktor yang diperhitungkan oleh investor asing. Stabilitas nilai tukar, tingkat bunga dan tingkat harga merupakan indikator dari stabilitas moneter sebagai prasyarat bagi fundamental ekonomi yang kuat. Hal ini menjadi salah satu pertimbangan yang kuat bagi investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia, disamping faktor tingkat keuntungan yang akan diperoleh (rate of return). Bank Indonesia sebagai bank sentral merupakan otoritas moneter yang paling bertanggung jawab atas stabilitas moneter. Kebijakan yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia seharusnya bersifat mendukung upaya pemerintah dalam meningkatkan PMA di Indonesia.

Berdasarkan penjelasan diatas, penulis tertarik untuk membahas pengaruh suku bunga internasional (LIBOR), kurs dan inflasi terhadap perkembangan penanaman modal asing. Oleh karena penulis mengadakan penelitian dengan judul : Pengaruh Suku Bunga Internasional, Kurs dan Inflasi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia.

1.2 Perumusan Masalah

Untuk mempermudah dan mensistematiskan penulisan skripsi ini, maka perlu dibuat suatu perumusan terhadap permasalahan yang timbul dalam penulisan nantinya. Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka perumusan masalah yang dapat diambil sebagai dasar kajian dalam penelitian yang dilakukan, yaitu :

1. Bagaimana pengaruh suku bunga internasional (LIBOR) terhadap penanaman modal asing di Indonesia?

2. Bagaimana pengaruh kurs terhadap penanaman modal asing di Indonesia? 3. Bagaimana pengaruh inflasi terhadap penanaman modal asing di Indonesia? 1.3 Hipotesis

Hipotesis dapat diartikan sebagai jawaban sementara terhadap permasalahan penelitian, yang kebenarannya masih harus diuji secara empiris. Berdasarkan perumusan masalah yang telah diuraikan diatas, maka penulis membuat hipotesis sebagai berikut :

1. Suku bunga internasional (LIBOR) mempunyai pengaruh negatif terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

2. Kurs mempunyai pengaruh negatif terhadap penanaman modal asing di

Indonesia.

3. Inflasi mempunyai pengaruh yang negatif terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

1.4 Tujuan Penelitian

Tujuan dari penelitian ini adalah :

1. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh suku bunga internasional (LIBOR) terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

2. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh fluktuasi kurs terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

3. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh inflasi terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

1.5 Manfaat dari Penelitian ini adalah :

Adapun manfaat yang diperoleh dari penelitian ini adalah :

1. Sebagai bahan masukan bagi pihak investor untuk mengetahui pengaruh suku bunga internasional, fluktuasi kurs dan inflasi terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

2. Sebagai bahan referensi dan tambahan informasi bagi mahasiswa/ i Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, khususnya mahasiswa/ i Departemen Ekonomi Pembangunan yang ingin melakukan penelitian lebih lanjut.

3. Sebagai bahan referensi bagi penulis lainnya untuk menganalisa masalah yang berkenaan dengan penanaman modal asing.

4. Sebagai sarana dalam memperluas pengetahuan penulis tentang penanaman modal asing di Indonesia, serta sebagai proses pembelajaran dalam ilmu pengetahuan yang penulis peroleh dari perkuliahan.

BAB II

URAIAN TEORITIS

2.1 Penanaman Modal Asing

2.1.1 Pengertian Penanaman Modal Asing

Penanaman modal asing merupakan suatu usaha yang dilakukan oleh pihak asing dalam rangka menanamkan modalnya disuatu negara dengan tujuan untuk mendapatkan laba melalui penciptaan suatu produksi atau jasa.

Undang – undang nomor 1 tahun 1967 tentang Penanaman Modal Asing menyebutkan bahwa : “pengertian penanaman modal dalam undang – undang ini hanyalah meliputi penanaman modal asing secara langsung yang dilakukan menurut atau berdasarkan ketentuan – ketentuan undang – undang ini dan yang digunakan untuk menjalankan perusahaan di Indonesia, dalam artian bahwa pemilik modal secara langsung menanggung risiko dari penanaman modal tersebut”.

Sedangkan pengertian modal asing dalam undang - undang tersebut adalah:

a. Alat pembayaran luar negeri yang tidak merupakan bagian dari kekayaan devisa Indonesia, yang dengan persetujuan pemerintah digunakan untuk pembiayaan perusahaan di Indonesia.

b. Alat-alat untuk perusahaan, termasuk penemuan-penemuan baru milik orang asing dan bahan-bahan, yang dimasukkan dari luar ke dalam wilayah Indonesia, selama alat-alat tersebut tidak dibiayai dari kekayaan devisa Indonesia.

c. Bagian dari hasil perusahaan yang berdasarkan undang - undang ini keuntungan yang diperkenankan ditransfer, tetapi dipergunakan untuk membiayai perusahaan di Indonesia.

Aliran modal dari suatu negara ke negara lainnya bertujuan untuk memperoleh pendapatan yang lebih tinggi, yang lebih produktif dan juga sebagai diversifikasi usaha. Hasil yang diharapkan dari aliran modal internasional adalah meningkatnya output dan kesejahteraan dunia. Disamping peningkatan income dan output, keuntungan bagi negara tujuan dari aliran modal asing adalah :

1. Investasi asing membawa teknologi yang lebih mutakhir. Besar kecilnya keuntungan bagi negara tujuan tergantung pada kemungkinan penyebaran teknologi yang bebas bagi perusahaan.

2. Investasi asing meningkatkan kompetisi di negara tujuan. Masuknya perusahaan baru dalam sektor yang tidak diperdagangkan (non tradable

sector) meningkatkan output industri dan menurunkan harga domestik,

sehingga pada akhirnya akan meningkatkan kesejahteraan.

3. Investasi asing dapat berperan dalam mengatasi kesenjangan nilai tukar dengan negara tujuan (investment gap). Masuknya investasi asing dapat mengatasi masalah tidak tercukupinya valuta asing yang digunakan untuk membiayai impor faktor produksi dari luar negeri.

Penanaman modal asing (PMA) dipengaruhi oleh beberapa faktor, diantaranya yaitu :

a. Fundamental ekonomi yang kuat sangat diperlukan untuk menjaga kepercayaan investor.

b. Sedangkan berdasarkan hasil riset dari KPPOD pada tahun 2003 PMA dipengaruhi oleh beberapa faktor non ekonomi yaitu :

1. Faktor stabilitas politik dan keamanan suatu negara yang paling dipertimbangkan oleh investor asing.

2. Faktor kelembagaan.

3. Sosial politik, ekonomi daerah. 4. Tenaga kerja dan produktivitas

5. Infrastruktur fisik merupakan indikator yang berpengaruh terhadap daya tarik investasi daerah - daerah di Indonesia.

Investasi asing di Indonesia dapat dilakukan dalam dua bentuk investasi, yaitu (Pandji Anoraga, 1995: 46) :

1. Investasi Portofolio

Investasi portofolio dilakukan melalui pasar modal dengan instrumen surat berharga seperti saham dan obligasi. Dalam investasi portofolio, dana yang masuk ke perusahaan yang menerbitkan surat berharga (emiten), belum tentu membuka lapangan kerja baru. Sekalipun ada emiten yang setelah mendapat dana dari pasar modal untuk memperluas usahanya atau membuka usaha baru, hal ini berarti pula membuka lapangan kerja. Tidak sedikit pula dana yang masuk ke emiten hanya untuk memperkuat struktur modal atau mungkin malah untuk membayar hutang bank. Selain itu, dalam proses ini tidak terjadi alih teknologi atau alih keterampilan manajemen.

2. Investasi Langsung

Investasi langsung atau disebut juga dengan penanaman modal asing (PMA) merupakan bentuk investasi dengan jalan membangun, membeli total atau mengakuisisi perusahaan.

Penanaman modal asing (PMA) atau Foreign direct investment (FDI) lebih banyak mempunyai kelebihan. Selain sifatnya yang permanen/ jangka panjang, penanaman modal asing memberi andil dalam alih teknologi, alih keterampilan manajemen dan membuka lapangan kerja baru. Lapangan kerja ini penting diperhatikan, mengingat bahwa masalah menyediakan lapangan kerja merupakan masalah yang cukup memusingkan pemerintah.

2.1.2 Kontrak Penanaman Modal Asing

Sebagaimana diketahui, penanaman modal asing di Indonesia dapat dilakukan :

a. Oleh pihak asing (perorangan atau badan hukum), ke dalam suatu perusahaan yang seratus persen diusahakan oleh pihak asing.

b. Dengan menggabungkan modal asing itu dengan modal nasional.

Secara yuridis hal yang pertama itu tidak menimbulkan persoalan yang terlalu rumit, karena sudah jelas bahwa bukan hanya modal akan tetapi kekuasaan dan pengambilan keputusan (decision making) dilakukan oleh pihak asing, sepanjang segala sesuatu itu memperoleh persetujuan dari pemerintah Indonesia atau selama kebijakan – kebijakannya tidak melanggar hukum dan ketertiban umum yang berlaku di Indonesia.

Yang lebih sulit diatur adalah berbagai – bagai bentuk kerjasama antara modal asing dan modal nasional. Sebab disini kita benar-benar harus menghadapi berbagai variasi antara perimbangan modal dan kekuasaan (management) yang sesungguhnya. Sehingga disini kita harus lebih memperhatikan keadaan perusahaan yang sebenar – benarnya daripada dalam hal perusahaan yang semata – mata bekerja dengan modal asing saja.

2.1.3 Teori Penanaman Modal Asing

Ada beberapa teori yang dikemukakan oleh beberapa ahli untuk menganalisis faktor – faktor yang mempengaruhi penanaman modal asing (PMA), yaitu :

1. Teori R. Vernon

Vernon (1966) menjelaskan penanaman modal asing dengan model yang disebut Model Siklus Produk (Pandji Anoraga, 1995: 53). Dalam model ini, introduksi dan pengembangan produk baru di pasar mengikuti tiga tahap. Pendorong untuk mengembangkan produk baru diberikan oleh kebutuhan dan peluang pasar.

Dalam tahap satu, pada waktu produk pertama kali dikembangkan dan dipasarkan, diperlukan suatu hubungan yang erat antara kelompok desain, produksi dan pemasaran dari perusahaan dan pasar yang akan dilayani oleh produk itu. Untuk itu produksi dan penjualan perlu dilakukan di dalam negeri.

Tahap kedua yakni perusahaan mulai memikirkan kemungkinan mencari pasar – pasar baru di negara – negara yang relatif maju dan ekspor pun mulai dilakukan dengan tujuan negara dunia ketiga. Keuntungan perusahaan terletak

pada skala ekonomi dalam produksi, pengangkutan dan pemasaran. Strategi – strategi penentuan harga dan lokasi didasarkan atas aksi dan reaksi multinational

corporation yang lain dan bukan pada biaya komperatif.

Tahap ketiga atau tahap terakhir yakni dimana produk telah terbuat dengan baik dengan desain yang distandarisasi, sehingga risetan keterampilan manajemen tidak lagi penting. Tenaga kerja yang tidak terampil dan setengah terampil mulai mendapat tempat dan konsekuensinya, produk bergerak ke negara – negara yang sedang berkembang, dimana ongkos tenaga kerjanya masih lebih rendah. Produk – produk yang dihasilkan di negara berkembang tersebut akan diimpor kembali ke negara asal dan juga ke pasar negara yang lebih maju.

Oleh karena itu, lokasi produksi akan lebih ditentukan oleh perbedaan biaya dari jarak pasar. Investasi luar negeri akan dilihat sebagai suatu cara untuk dapat mempertahankan daya saing perusahaan dalam produk – produk inovatifnya.

2. Teori J.H Dunning

John Dunning (1977) dalam menjelaskan faktor – faktor yang mempengaruhi penanaman modal asing melalui teori ancangan eklektis (Pandji Anoraga, 1995: 57). Teori eklektis menetapkan suatu set yang terdiri dari tiga persyaratan yang diperlukan bila sebuah perusahaan akan berkecimpung dalam penanaman modal asing.

Yang pertama adalah adanya keunggulan spesifik perusahaan. Rentang keunggulan yang dapat menumbuhkan FDI adalah :

a. Teknologi pemilikan disebabkan karena kegiatan penelitian dan pengembangan.

b. Keterampilan manajerial, pemasaran, atau lainnya yang spesifik untuk fungsi organisasi perusahaan.

c. Deferensiasi produk, merk dagang atau nama cap. d. Ukuran besar, yang mencerminkan skala ekonomi.

e. Keperluan modal yang besar untuk pabrik dengan ukuran efisien minimum. Yang kedua adalah keunggulan internalisasi. Kondisi yang menyokong internalisasi meliputi :

a. Biaya tinggi dalam membuat dan melaksanakan kontrak. b. Ketidakpastian pembeli tentang nilai teknologi yang dijual.

c. Kebutuhan untuk mengendalikan penggunaan atau penjualan kembali produk. d. Keunggulan untuk menggunakan diskriminasi harga atau subsidi ulang

(cross-subsidization).

Yang ketiga adalah keunggulan spesifik negara. Keunggulan spesifik lokasi dari negara tuan rumah dapat meliputi :

a. Sumber daya alami.

b. Kekuatan tenaga kerja biaya rendah yang efisien dan terampil. c. Rintangan perdagangan membatasi impor.

Yang pertama dan kedua dapat menghasilkan FDI yang mengarahkan ke ekspor maupun produksi untuk pasar lokal. Yang ketiga hanya akan berkaitan dengan produksi lokal saja.

3. Teori David K. Eiteman

Menurut David K. Eiteman (1989), motif yang mendasari penanaman modal asing ada tiga, yaitu : motif strategis, motif perilaku dan motif ekonomi (Pandji Anoraga, 1995: 60).

Dalam motif strategis dibedakan dalam : a. Mencari pasar

b. Mencari bahan baku c. Mencari efisiensi produksi d. Mencari pengetahuan e. Mencari keamanan politik.

Sedangkan motif perilaku merupakan ransangan lingkungan eksternal dan yang lain dari organisasi didasarkan pada kebutuhan dan komitmen individu atau kelompok.

Motif ekonomi merupakan motif untuk mencari keuntungan dengan cara memaksimalkan keuntungan jangka panjang dan harga pasar saham perusahaan. 4. Teori Robock & Simmonds

Teori PMA yang lain dijelaskan oleh Robock & Simmonds (1989), melalui pendekatan global, pendekatan pasar yang tidak sempurna, pendekatan internalisasi, model siklus produk, produksi internasional dan model imperalisasi marxis (Pandji Anoraga, 1995: 61).

Pendekatan Global. Menurut pendekatan global, kekuatan intern yang

mempengaruhi PMA yaitu pengembangan teknologi/ produk baru, ketergantungan pada sumber – sumber bahan baku, memanfaatkan mesin – mesin yang sudah

usang, mencari pasar yang lebih besar. Sedangkan kekuatan eksternal yang mempengaruhi PMA yaitu pelanggan, pemerintah, ekspansi ke luar negeri dari pesaing dan pembentukan Masyarakat Ekonomi Eropa (MEE).

Model Siklus Produk. Model ini menerangkan bahwa penanaman modal

asing melalui tiga tahap, yaitu tahap produk baru, tahap produk matang dan tahap produk yang distandardisasi.

Pada tahap produk baru, produk dihasilkan di dalam negeri. Sedangkan untuk pasar luar negeri dilayani dengan ekspor.

Pada tahap produk matang, harga produk menjadi penting. Pasar luar negeri telah dilayani oleh produksi lokal.

Pada tahap ketiga, persaingan menjadi lebih penting dan produksi diarahkan pada lokasi/ tempat yang biayanya rendah (kecil) dalam lingkup negara yang berpenghasilan rendah.

5. Teori Stephen Hymer

Investasi langsung merupakan persoalan yang kompleks dan sulit dijelaskan dengan cara yang sederhana, namun Stephen Hymer telah mengembangkan suatu teori yang cukup kuat untuk menjelaskan cara bekerja internasional dari perusahaan – perusahaan nasional.

Menurut Hymer, invetasi langsung termasuk dalam teori persaingan tidak sempurna, dan bukan dalam teori persaingan biasa atau teori mengenai pergerakan modal secara internasional (Pandji Anoraga, 1995: 66).

Hymer mengemukakan bahwa inti pokok dari penanaman modal secara langsung adalah meratakan beberapa keuntungan monopolistik yang dinikmati oleh perusahaan induk.

Menurut pendekatan ini, pengembalian investasi yang lebih tinggi di luar negeri tidak menjamin kelengkapan penjelasan arus modal, karena pengembalian investasi itu sendiri berarti bahwa modal akan lebih efisien bila dialokasikan melalui pasar modal dan tidak memerlukan pemindahan perusahaan.

Kemungkinan memperoleh pengembalian investasi yang lebih tinggi akan timbul bila perusahaan memiliki keunggulan tertentu atas perusahaan yang ada di negara tuan rumah. Keunggulan tertentu perusahaan dapat timbul karena adanya akses ke sumber modal yang lebih mudah dan besar, adanya pasar bahan mentah yang diproduksi dengan skala besar dan memiliki keahlian seperti keahlian manajemen, keterampilan pemasaran dan lain sebagainya.

2.1.4 Kebijakan Pemerintah tentang Penanaman Modal Asing (PMA) di Indonesia

Pemerintah pasti akan selalu berusaha agar arus modal yang masuk ke Indonesia semakin besar. Hal tersebut dibutuhkan untuk membiayai dana pembangunan yang semakin meningkat, terutama dalam hal pembangunan di bidang ekonomi. Sesuai dengan kebutuhan dana untuk pembangunan tersebut, maka pemerintah selalu berusaha untuk menarik dana investor asing dengan memberikan berbagai kemudahan melalui berbagai kebijaksanaan.

Penanaman modal asing dalam Undang – undang No.1/ 1967 adalah sebagai alat pembayaran luar negeri yang tidak merupakan bagian dari devisa

Indonesia, yang dengan persetujuan pemerintah digunakan untuk membiayai perusahaan di Indonesia. Alat – alat untuk perusahaan termasuk penemuan – penemuan baru milik orang asing dan bahan – bahan yang dimasukkan dari luar negeri ke wilayah Indonesia, selama alat – alat tersebut tidak dibiayai oleh kekayaan devisa Indonesia.

Bagian dari hasil perusahaan yang berdasarkan undang – undang ini diperkenankan ditransfer tetapi digunakan untuk membiayai kembali perusahaan di Indonesia.

2.1.5 Keuntungan dengan Adanya Penanaman Modal Asing

Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penanaman modal asing antara lain (G. Kartasappoetra dkk, 1985: 91) :

a. Produksi – produksi beberapa produk kebutuhan rakyat banyak dan maksud untuk di ekspor (dengan penggunaan bahan baku yang umumnya terdapat di Indonesia) akan jauh meningkat baik kuantitas maupun kualitas.

b. Jika produksi mengalami kegagalan, seluruh risiko ditanggung penanam dalam direct investment dan sebagian besar ditanggung penanam dalam joint

enterprise atau joint venture.

c. Para pekerja Indonesia memperoleh kesempatan kerja dan dapat membiasakan diri dengan pekerjaan – pekerjaan mutakhir (alih teknologi).

d. Bila perjanjian kontrak telah habis, mau tidak mau segala peralatan akan menjadi milik perusahaan Indonesia, sehingga perusahaan yang sejenis akan berlangsung terus dengan pengolahan dan pendayagunaannya seratus persen Indonesia.

e. Atau, para pekerja tersebut memperoleh cukup pengalaman serta keterampilan untuk membangun perusahaan nasional, yang sejenis yang mungkin lebih baik dan lebih terarah bagi peningkatan pembangunan di daerah – daerah lainnya, dengan demikian mereka dapat menjadi pionir pelaksanaan proyek – proyek mutakhir di daerah – daerah yang ada di Indonesia atau memutakhirkan perusahaan – perusahaan nasional yang telah ada di daerah – daerah.

f. Devisa Indonesia akan meningkat jumlahnya, pendapatan penduduk per kapita akan meningkat dan produk – produk kebutuhan rakyat banyak akan mudah diperoleh di pasaran dengan mutunya yang lebih meningkat.

2.1.6 Usaha-usaha Pemerintah dalam Menarik Penanaman Modal Asing Tidak ada satu negara pun di dunia yang rela untuk melepaskan sebagian (mayor atau minor) dari apa yang dimilikinya baik sebagai pinjaman, ataupun bantuan kepada sesuatu negara yang tidak dipercayainya. Bertolak dari garis pemikiran yang sederhana inilah, maka tidak mengherankan kalau pemerintahan orde baru sejak awal pemerintahannya telah melaksanakan langkah – langkah dan tindakan – tindakan untuk mengoreksi semua penyelewengan – penyelewengan yang diakibatkan orde yang baru saja tenggelam dan selanjutnya berdaya upaya semaksimalnya agar segala kebijaksanaan dalam hubungan luar negeri atau antar negara dapat berjalan semurni – murninya dalam makna politik bebas aktif yang berdasarkan Pancasila dan Undang – undang Dasar 1945.

Koreksi atas penyelewengan – penyelewengan di masa lampau, demi pulihnya nama baik bangsa Indonesia, malah dilakukan di segala bidang kehidupan, jadi tidak hanya dilakukan di bidang hubungan luar negeri saja, tetapi

juga dalam hal ketertiban, kedisiplinan, kestabilan jalannya roda pemerintahan dan roda kehidupan masyarakat, ketenangan, ketentraman dan keamanan benar-benar ditegakkan.

Untuk menghilangkan keragu- raguan dunia luar yang ingin memberikan bantuan – bantuan, baik berupa pinjaman – pinjaman, kerja sama di bidang perekonomian dan investasi – investasi lainnya, pemerintahan orde baru telah mengundangkan Undang – undang No.1 tahun 1967 tentang Penanaman Modal Asing, yang mulai berlaku sejakn tanggal 10 Januari 1967.

Kembalinya Indonesia menjadi anggota PBB pada hakikatnya selain untuk menormalisasi hubungan antar bangsa – bangsa di bawah panji PBB, adalah juga merupakan kebijaksanaan untuk meningkatkan hubungan kerjasama ekonomi terutama yang berkaitan dengan pelaksanaan pembangunan di tanah air kita. Juga untuk mempererat kembali hubungan dan mendekatkan kembali saling pengertian antara negara – negara di dunia untuk membina kerjasama yang saling menguntungkan dan yang bermanfaat bagi pelaksanaan stabilitas dan pembangunan Indonesia.

Dengan usaha-usaha di atas, kepercayaan internasional kepada Indonesia makin lama makin meningkat sehingga sampailah akhirnya pada kenyataan yang menggembirakan, yaitu dengan terbentuknya Inter-Governmental Group to Indonesia (IGGI) yang beranggotakan negara - negara Australia, Belgia, Prancis, Italia, Belanda, Inggris, Amerika Serikat, Selandia Baru, Kanada dan Jepang. Tujuan IGGI tidak lain dan tidak bukan untuk memberikan bantuan dan kerjasama di bidang perekonomian dari negara - negara tersebut yang khusus kepada negara

yang tengah giat - giatnya melaksanakan pembangunan ekonomi guna meningkatkan taraf hidup rakyatnya.

Tentunya pihak IGGI pun telah memperhitungkan secara matang, bahwa pemberian bantuan tersebut akan dimanfaatkan dengan sebaik – baiknya, dengan kepercayaan akan keberhasilannya mengingat potensi sumber – sumber kekayaan alam, potensi tenaga kerja, kemampuan tenaga – tenaga Indonesia untuk menyerap teknologi mutakhir, sehingga proyek – proyek yang dilaksanakan akan memberikan keuntungan kepada kedua belah pihak.

Selain usaha – usaha mendapatkan bantuan dalam bentuk kerja sama multilateral, pemerintah Indonesia telah mengusahakan pula untuk melakukan kerja sama bilateral dengan beberapa negara di dunia, disamping kerjasama dengan pihak swasta asing yang mau menanamkan modalnya di Indonesia.

2.2 Suku Bunga Internasional (LIBOR)

Suku bunga LIBOR (London Inter Bank Offering Rate) merupakan suku bunga internasional yang digunakan sebagai suku bunga perkiraan antar bank di negara yang berbeda. Suku bunga ini memiliki jangka waktu antara 1, 3, 6 bulan dan 1 tahun. Pergerakan suku bunga ini sesuai dengan pergerakan pasar uang, yang mengikuti kondisi ekonomi dunia. Suku bunga LIBOR merupakan suku bunga yang digunakan oleh bank – bank di dunia jika jenis surat atau jenis tabungan itu didominasi oleh mata uang asing atau dalam bentuk US$. Suku bunga yang diberikan atas jenis tabungan atau surat berharga ini juga akan diukur sesuai denga pergerakan nilai US$.

Di Indonesia, suku bunga dalam negeri selain dipengaruhi oleh laju inflasi, juga dipengaruhi oleh suku bunga internasional (LIBOR). Penurunan dan kenaikan tingkat bunga di dalam negeri ini sejalan dengan kebijakan Bank Indonesia untuk mengupayakan perbedaan selisih antara tingkat suku bunga domestik dengan suku bunga internasional. Berada pada tingkat yang wajar, guna mengurangi ekspansi moneter yang berasal dari aliran modal masuk, terutama yang berjangka pendek.

Mobilitas arus modal luar negeri di Indonesia pada umumnya, selain didorong oleh tingginya keterbukaan perekonomian Indonesia, juga sangat terkait dengan besarnya tingkat kepercayaan investor terhadap fundamental perekonomian dan perbedaan suku bunga dalam negeri (interst rate) yang cukup tinggi.

2.3 Nilai Tukar (Kurs)

Nilai tukar atau kurs valuta asing menunjukkan harga atau nilai mata uang sesuatu negara dinyatakan dalam nilai mata uang negara lain. Nilai tukar valuta asing dapat juga didefinisikan sebagai jumlah uang domestik yang dibutuhkan,m yaitu banyaknya rupiah yang dibutuhkan, untuk memperoleh satu unit mata uang asing. Nilai tukar antara dua negara akan berubah seiring dengan berubahnya waktu.

2.3.1 Pengertian Nilai Tukar (Kurs)

Kegiatan perdagangan internasional dalam kenyataan tidak sesederhana perdagangan domestik yang hanya melibatkan interaksi antar masyarakat dalam satu negara untuk melakukan transaksi jual beli dan jasa dengan alat

pembayarannya menggunakan mata uang sendiri. Dalam perdagangan internasional, pertukaran antara satu mata uang suatu negara dengan negara lain menjadi hal yang terpenting untuk mempermudah proses transaksi jual beli barang dan jasa. Dari pertukaran ini terdapat perbandingan nilai atau harga antara kedua mata uang tersebut dan inilah yang disebut dengan nilai tukar atau kurs.

Dalam perdagangan internasional, transaksi jual beli barang terjadi antar masyarakat suatu negara dengan masyarakat lain yang menghendaki pembayaran dalam mata uang tertentu yang dapat diterima secara internasional, seperti Dollar AS, Poundsterling, Yen dan lain – lain yang keberadaannya tersebar di banyak negara. Tetapi yang paling banyak digunakan yaitu Dollar AS, sehingga Dolar AS mendapat julukan sebagai mata uang penggerak, yaitu mata uang termuka yang digunakan sebagai satuan nilai kontrak internasional antara pihak – pihak yang bukan merupakan pendukung dari negara pencetak uang tersebut. Hal ini didukung oleh peran Amerika Serikat yang begitu penting dalam perekonomian dunia sebagai pusat perdagangan dunia.

Secara umum, kurs dapat diartikan sebagai harga suatu mata uang suatu negara terhadap mata uang asing atau atau harga mata uang negara asing dalam satuan mata uang domestik. Nilai tukar suatu mata uang didefinisikan sebagai harga relatif dari suatu mata uang terhadap mata uang lainnya (BI, 2004).

Cornelius Luca dalam bukunya yang berjudul “Trading in The Global

Currency Markets” memberikan definisi : nilai tukar valuta asing merupakan

J.Fabozzi dan Franco Modigliani dalam buku “Capital Markets” memberikan definisi : nilai tukar adalah sejumlah uang dari suatu mata uang tertentu yang dapat dipertukarkan dengan satu unit mata uang negara lain (Tavi Supriana, 2008: 201).

2.3.2 Cara Menetapkan Nilai Tukar (Kurs) Terdapat dua cara untuk menyatakan kurs, yaitu : 1. Model Eropa yang sering disebut dengan Indirect Quote

Model ini merupakan cara yang paling umum dipakai dalam perdagangan valuta asing atau antarbank diseluruh dunia. Penetepan kursnya dilakukan berdasarkan pada berapa unit mata uang asing yang dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang dalam negeri.

2. Model Amerika yang sering disebut Direct Quote

Model ini disebut sebagai harga satu unit mata uang asing dalam mata uang domestik. Model ini menjelaskan berapa unit rupiah yang dibutuhkan untuk membeli satu unit US$. Kurs ini merupakan kurs yang biasa dipakai di Indonesia.

Apabila nilai tukar didefinisikan sebagai nilai rupiah dalam valuta asing dapat diformulasikan sebagai berikut :

NTIDR/USD = Rupiah yang diperlukan untuk membeli satu Dollar Amerika NTIDR/YEN = Rupiah yang diperlukan untuk membeli satu Yen Jepang

Dalam hal ini, apabila nilai tukar meningkat maka berarti Rupiah mengalami depresiasi, sedangkan apabila nilai tukar menurun maka Rupiah mengalami apresiasi.

Sementara untuk suatu negara menerapkan sistem nilai tukar tetap, perubahan nilai tukar dilakukan secara resmi oleh pemerintah. Kebijakan suatu negara secara resmi menaikkan nilai mata uangnya terhadap mata uang asing disebut dengan revaluasi, sementara kebijakan menurunkan nilai mata uang terhadap mata uang asing disebut devaluasi.

Apabila nilai tukar didefinisikan sebagai valuta asing terhadap Rupiah dapat diformulasikan sebagai berikut :

NTUSD/IDR = Dolar Amerika yang diperlukan untuk membeli satu Rupiah NTYEN/IDR = Yen yang diperlukan untuk membeli satu Rupiah.

Dengan menggunakan konsep ini, apabila nilai tukar meningkat maka Rupiah mengalami apresiasi untuk sistem nilai tukar mengambang, atau revaluasi untuk sistem nilai tukar tetap. Sedangkan apabila nilai tukar menurun, maka Rupiah mengalami depresiasi untuk sistem nilai tukar mengambang bebas atau devaluasi untuk sistem nilai tukar tetap.

2.3.3 Sistem Nilai Tukar (Kurs)

Pada dasarnya terdapat tiga sistem nilai tukar, yaitu (Jeff Madura, 1997: 156) :

1. Fixed exchange rate system (Sistem nilai tukar tetap)

Dalam sistem ini, nilai tukar ditentukan oleh pemerintah. Pemerintah melakukan intervensi dalam menentukan nilai tukar valuta asing. Tujuannya adalah untuk memastikan nilai tukar yang terjadi tidak memberikan pengaruh yang buruk terhadap perekonomian.

Pada sistem nilai tukar tetap, nilai tukar atau kurs mata uang terhadap mata uang lain ditetapkan pada nilai tertentu, misalnya nilai tukar rupiah terhadap mata uang Dollar Amerika adalah Rp 9.000 per dollar. Pada sistem nilai tukar ini bank sentral akan siap menjual atau membeli kebutuhan devisa untuk mempertahankan nilai tukar yang ditetapkan. Apabila nilai tukar tersebut tidak dapat lagi dipertahankan, maka bank sentral akan melakukan devaluasi ataupun revaluasi atas nilai tukar yang ditetapkan.

Sistem nilai tukar tetap membutuhkan cadangan devisa yang sangat besar, karena bank sentral harus berulang kali mengintervensi pasar agar nilai tukar berada pada posisi yang dikehendaki.

2. Freely floating exchange rate (Sistem nilai tukar mengambang bebas)

Pada sistem nilai tukar mengambang, nilai tukar dibiarkan bergerak sesuai dengan kekuatan permintaan dan penawaran yang terjadi di pasar. Dengan demikian, nilai tukar akan menguat jika terjadi kelebihan penawaran diatas permintaan dan sebaliknya nilai tukar akan melemah apabila terjadi kelebihan permintaan diatas penawaran yang ada di pasar valuta asing. Bank sentral dapat melakukan intervensi di pasar valuta asing yaitu dengan menjual devisa dalam hal terjadi kekurangan pasokan atau membeli devisa apabila terjadi kelebihan penawaran untuk menghindari gejolak nilai tukar yang berlebihan di pasar. Akan tetapi, intervensi dimaksud tidak diarahkan untuk mencapai target nilai tukar tertentu atau dalam kisaran tertentu.

3. Managed floating exchange rate (Sistem nilai tukar mengambang terkendali) Sistem nilai tukar mengambang terkendali merupakan sistem yang berada diantara kedua sistem tersebut. Dalam sistem nilai tukar ini, bank sentral menetapkan batasan suat kisaran tertentu dari pergerakan nilai tukar yang disebut dengan intervension band (batas pita intervensi). Nilai tukar akan ditentukan sesuai dengan mekanisme pasar sepanjang masih berada dalam batas kisaran pita intervensi tersebut. Apabila nilai tukar menembus batas atas atau bawah dari kisaran tersebut, bank sentral akan secara otomatis melakukan intervensi di pasar valuta asing sehingga nilai tukar bergerak kembali ke dalam pita intervensi.

Masing-masing nilai tukar mempunyai kelebihan dan kelemahan. Pemilihan sistem yang diterapkan akan tergantung pada lingkungan politik, kondisi, tujuan dan kebijakan ekonomi negara yang bersangkutan, khususnya besarnya cadangan devisa yang dimiliki, keterbukaan ekonomi, sistem devisa yang dianut dan besarnya volume pasar valuta asing domestik.

Sistem nilai tukar tetap mempunyai kelebihan karena adanya kepastian nilai tukar bagi pasar. Akan tetapi, sistem ini membutuhkan cadangan devisa yang besar karena keharusan bank sentral untuk mempertahankan nilai tukar pada level yang telah ditentukan. Selain itu, sistem ini dapat mendorong kecenderungan dunia usaha untuk tidak melakukan hedging (perlindungan nilai) valuta asingnya terhadap risiko perubahan nilai tukar. Sistem ini umumnya diterapkan di negara yang memiliki cadangan devisa yang besar, dengan sistem devisa yang masih relatif terkontrol.

Sementara itu, sistem nilai tukar yang mengambang bebas mempunyai kelebihan dengan tidak perlunya cadangan devisa yang besar karena bank sentral tidak diwajibkan untuk mempertahankan nilai tukar dalam batas – batas tertentu. Karenanya, bank sentral tidak dipaksa untuk menerapkan suatu kebijakan intervensi yang mungkin memiliki dampak yang tidak menguntungkan bagi ekonomi hanya untuk mengendalikan nilai tukar. Disamping itu, pemerintah dapat mengimplementasikan pengaruhnya atas pergerakan nilai tukar. Akan tetapi, nilai tukar yang terlalu berfluktuasi dapat menambah ketidakpastian bagi dunia usaha. Sistem ini umumnya diterapkan di negara yang mempunyai cadangan devisa yang relatif kecil sementara sistem devisa yang dianut cenderung bebas.

Dalam mekanisme pasar, nilai tukar dari suatu mata uang akan selalu mengalami fluktuasi yang berdampak langsung pada harga – harga barang – barang ekspor dan impor. Naik turunnya nilai tukar mata uang suatu negara dapat dibagi atas empat bagian, yaitu :

a. Apresiasi yaitu peristiwa menguatnya nilai tukar suatu mata uang secara

otomatis, akibat dari bekerjanya kekuatan – kekuatan penawaran dan permintaan atas mata uang yang bersangkutan dalam sistem pasar bebas. Sebagai akibat perubahan nilai tukar ini yaitu harga produk negara itu bagi pihak luar negeri makin mahal, sedangkan harga impor bagi penduduk domestik menjadi lebih murah.

b. Depresiasi yaitu peristiwa penurunan nilai mata uang secara otomatis akibat

bekerjanya kekuatan penawaran dan permintaan atas mata uang yang bersangkutan dalam sistem pasar bebas. Sebagai akibat perubahan nilai tukar

ini adalah produk negara itu bagi pihak luar negeri menjadi murah, sedangkan harga impor bagi penduduk domestik menjadi lebih mahal.

c. Devaluasi adalah tindakan penurunan nilai mata uang yang secara sengaja

dilakukan oleh pemerintah suatu negara melalui bank sentral. Pada umumnya dilakukan untuk meningkatkan surplus neraca pembayaran dan perdagangan.

d. Revaluasi adalah tindakan pemerintah dan atau bank sentral suatu negara

untuk meningkatkan nilai mata uangnya. Hal ini biasanya dilakukan ketika inflasi sudah parah, daya beli masyarakat menurun drastis dan tingkat kepercayaan terhadap mata uang domestik semakin menurun.

2.3.4 Teori Nilai Tukar (Kurs)

Ada beberapa teori ekonomi yang membahas tentang nilai tukar uang (Dominic, 1997 : 429 – 432) antara lain :

1. Pendekatan Perdagangan Elastis terhadap Pembentukan Nilai Tukar

Pendekatan perdagangan elastis terhadap pembentukan nilai tukar ditentukan oleh besar kecilnya perdagangan barang dan jasa yang berlangsung diantara kedua negara tersebut. Menurut pendekatan ini, kurs equilibrium adalah kurs yang akan menyeimbangkan nilai ekspor dan impor dari suatu negara jika nilai impor negara tersebut lebih besar dari pada nilai ekspornya.

Penurunan nilai tukar mata uang akan membuat harga dari berbagai komoditi ekspornya menjadi lebih murah bagi importir atau pihak asing sedangkan berbagai produk barang dan jasa impor menjadi lebih mahal bagi produk domestik. Akibatnya lambat laun ekspor negara tersebut akan mengalami kenaikan sedangkan impornya akan terus menurun sampai akhirnya nilai

perdagangan internasional benar – benar seimbang, karena kecepatan proses penyesuaian ditentukan oleh seberapa responsif atau seberapa elastis impor dan ekspor tehadap perubahan – perubahan harga, maka pendekatan ini lebih populer dengan sebutan Pendekatan Elastisitas.

2. Teori Paritas Daya Beli (Purchasing Power Parity Theory)

Teori paritas daya beli merumuskan bahwa kurs antara dua mata uang adalah identik dengan rasio dari tingkat harga umum dari kedua negara yang bersangkutan. Artinya, penurunan daya beli mata uang domestik akan diiringi dengan depresiasi mata uangnya secara proporsional dalam pasar valuta asing.

Menurut teori ini, pasar valas berada pada kondisi keseimbangan apabila semua deposito atau simpanan dalam berbagai valas menawarkan tingkat imbalan yang sama. Kondisi dimana tingkat imbalan yang semua simpanan dalam berbagai valas sama disebut kondisi paritas suku bunga (interest parity).

Kenaikan suku bunga dari simpanan suatu mata uang domestik menyebabkan mata uang domestiknya tersebut mengalami depresiasi terhadap mata uang asing, dengan asumsi kondisi lainnya tetap (perkiraan kurs dimasa datang tidak berubah).

Namun demikian, asumsi yang digunakan tersebut dalam kenyataannya sangat tidak realistis. Sebab perubahan suku bunga senantiasa disertai dengan perubahan kurs dimasa yang akan datang. Oleh sebab itu, perkiraan kurs dimasa yang akan datang juga ditentukan oleh berbagai faktor ekonomi yang juga mengakibatkan perubahan suku bunga.

3. Pendekatan Moneter (Monetary Approach)

Pendekatan moneter merumuskan bahwa nilai tukar tercipta dalam proses penyaman stok atau total permintaan dan penawaran mata uang nasional masing – masing negara. Penawaran uang di suatu negara diasumsikan dapat ditetapkan atau diciptakan secara independen oleh otoritas moneter dari negara bersangkutan. Namun sebaliknya, permintaan uang sangat ditentukan oleh tingkat pendapatan riil negara tersebut atau harga – harga umum yang berlaku. suku bunga equilibrium terbentuk pada titik perpotongan antara kurva permintaan dan penawaran uang yang ada di suatu negara.

Jadi pendekatan moneter dapat juga dikatakan terlalu mengutamakan peranan uang (sektor moneter) dan cenderung mengabaikan peranan penting yang dimainkan oleh perdagangan barang dan jasa sebagai suatu faktor pokok yang dapat mempengaruhi besar kecilnya nilai tukar, khususnya jangka panjang.

4. Pendekatan Keseimbangan Portofolio (Portofolio Balance Approach)

Merumuskan bahwa nilai tukar mata uang sesungguhnya terbentuk dalam proses dan penyeimbangan stok atau total permintaan dan penawaran asset – asset finansial (dalam hal ini uang dipandang hanya merupakan salah satu bentuk dari sekian banyak jenis asset finansial). Dalam setiap negara asumsi yang dipergunakan dalam pendekatan ini adalah :

a. Obligasi domestik dan obligasi luar negeri sebagai subtitusi yang tidak sempurna.

Menurut pendekatan ini, kenaikan penawaran uang di negara domestik akan mendorong terjadinya kemerosotan di negara yang bersangkutan, sehingga akan membuat para investor menukarkan obligasi domestiknya menjadi mata uang domestik dan obligasi luar negeri. Pembelian secara besar – besaran atas obligasi luar negeri itu dengan sendirinya menimbulkan depresiasi atas mata uang domestik.

Selanjutnya depresiasi itu merangsang peningkatan ekspor negara domestik dan sekaligus menyurutkan impor. Hal ini menciptakan surplus perdagangan bagi domestik yang segera disusul oleh apresiasi mata uangnya. Apresiasi ini meredam sebagian depresiasi yang telah terjadi sebelumnya.

Dengan demikian, pendekatan keseimbangan portofolio ini juga menjelaskan terjadinya lanjutan nilai tukar mata uang (kurs). Namun tidak seperti pendekatan moneter, pendekatan keseimbangan portofolio ini juga menjelaskan secara eksplisit dan mengaitkan peran perdagangan dalam proses penyesuaian nilai tukar (kurs) dalam jangka panjang.

2.3.5 Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar (Kurs)

Setiap perubahan dalam penawaran dan permintaan dari suatu mata uang akan mempengaruhi nilai tukar mata uang yang bersangkutan. Terdapat tiga faktor utama yang mempengaruhi nilai tukar (kurs), antara lain adalah sebagai berikut : a. Faktor pembayaran impor.

Semakin tinggi impor barang dan jasa, maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing, sehingga nilai tukar akan cenderung melemah. Sebaliknya,

jika impor turun, maka permintaan valuta asing menurun sehingga mendorong menguatnya nilai tukar.

b. Faktor aliran modal keluar (capital outflow).

Semakin besar aliran modal keluar, maka semakin besar permintaan valuta asing dan pada lanjutannya akan memperlemah nilai tukar. Aliran modal keluar meliputi, pembayaran hutang penduduk Indonesia (baik swasta dan pemerintah) kepada pihak asing dan penempatan dana penduduk Indonesia ke luar negeri. c. Kegiatan spekulasi.

Semakin banyak kegiatan spekulasi valuta asing yang dilakukan oleh spekulan, maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing, sehingga memperlemah nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang asing.

Sementara itu penawaran valuta asing dipengaruhi oleh dua faktor utama, antara lain adalah sebagai berikut :

a. Faktor penerimaan hasil ekspor.

Semakin besar volume penerimaan ekspor barang dan jasa, maka semakin besar jumlah valuta asing yang dimiliki oleh suatu negara dan pada lanjutannya nilai tukar terhadap mata uang asing cenderung menguat atau apresiasi. Sebaliknya, jika ekspor menurun, maka jumlah valuta asing yang dimiliki semakin menurun sehingga nilai tukar juga cenderung mengalami depresiasi.

b. Faktor aliran modal masuk (capital inflow).

Semakin besar aliran modal masuk, maka nilai tukar akan cenderung semakin menguat. Aliran modal masuk tersebut dapat berupa penerimaan utang

luar negeri, penempatan jangka pendek oleh pihak asing (portofolio investment) dan investasi langsung pihak asing (foreign direct investment).

2.4 Inflasi

Salah satu tujuan kebijakan ekonomi makro adalah menciptakan keadaan perekonomian yang stabil. Salah satu kestabilan yang ingin dicapai adalah menyangkut kestabilan harga.

2.4.1 Pengertian Inflasi

Dalam ilmu perekonomian, definisi dari inflasi itu banyak ragamnya. Hal ini terjadi karena luasnya pengaruh inflasi terhadap berbagai sektor perekonomian. Hubungan yang erat dan luas antara inflasi dan berbagai sektor perekonomian tersebut melahirkan berbagai perbedaan pengertian dan persepsi tentang inflasi. Namun pada prinsipnya masih terdapat beberapa kesatuan pandangan, bahwa inflasi merupakan suatu fenomena dan dilema ekonomi.

Secara sederhana inflasi diartikan sebagai meningkatnya harga – harga secara umum dan terus menerus. Kenaikan harga dari satu atau dua barang saja tidak dapat disebut inflasi, kecuali bila kenaikan tersebut meluas (atau mengakibatkan kenaikan harga) pada barang lainnya. Adapun pengertian inflasi adalah suatu posisi perekonomian dimana tingkat harga umum terus menerus naik karena adanya perbedaan antara pendapatan nasional dalam bentuk pengeluaran (Aggregat demand) yang lebih besar dibandingkan dengan produksi nasional (Aggregat Supply). Inflasi juga dapat dikatakan sebagai suatu keadaan yang mengindikasikan semakin melemahnya daya beli masyarakat yang diikuti semakin merosotnya nilai riil (intrinsik) mata uang suatu negara.

Ada beberapa definisi inflasi yang dikemukakan oleh ahli – ahli ekonomi (Mulia Nasution, 1997 : 238), diantaranya adalah :

1. G. Cowt. Hrey

Inflasi adalah keadaan dari nilai uang turun terus – menerus dan harga naik terus – menerus.

2. A. C. Pigou

Inflasi adalah suatu bentuk keadaan dimana pendapatan dalam bentuk uang bertambah terus lebih besar daripada pertumbuhan output yang dihasilkan oleh para penerima pendapatan tersebut.

3. Hawty

Inflasi adalah suatu keadaan karena terlalu banyak uang yang beredar. 4. Schultze

Inflasi terjadi dalam suatu keadaan ekonomi yang dinamis pergeseran permintaan dari sekumpulan barang tertentu ke sekumpulan barang yang lain sehingga terjadi tekanan permintaan terhadap sektor – sektor tertentu dalam ekonomi.

Meskipun defenisi diatas berbeda – beda tetapi ada suatu hal yang sama, yaitu inflasi merupakan proses kenaikan harga dan bukan merupakan keadaan harga yang tinggi. Kenaikan tersebut terjadi secara umum, mencakup berbagai macam barang saja, tidak disebut dengan inflasi kecuali jika kenaikan harga barang tersebut mengakibatkan kenaikan sebagian dari barang lain.

2.4.2 Penggolongan Inflasi

Penggolongan inflasi dapat terbagi tiga bagian, yaitu : a. Penggolongan berdasarkan tingkat kelajuannya

1. Inflasi ringan (10 % setahun)

Ditandai dengan kenaikan harga berjalan secara lambat dengan persentase yang kecil serta dalam jangka waktu yang relatif lama.

2. Inflasi sedang (10 % - 30 % setahun)

Ditandai dengan kenaikan harga yang relatif cepat atau perlu diwaspadai dampaknya terhadap perekonomian.

3. Inflasi berat (30 % - 100 % setahun)

Ditandai dengan kenaikan harga yang cukup besar dan kadang – kadang berjalan dalam waktu yang relatif pendek serta mempunyai sifat akselerasi, yang artinya harga – harga minggu/ bulan ini lebih tinggi dari harga – harga minggu/ bulan sebelumnya.

4. Hiper Inflasi (> 100 % setahun)

Inflasi yang paling parah, akibatny mamasyarakat tidak lagi berkeinginan menyimpan uang. Nilai uang merosot dengan tajam, sehingga ditukarkan dengan barang. Harga – harga naik lima sampai enam kali. Biasanya keadaan ini timbul apabila pemerintah mengalami defisit anggaran belanja (misalnya ditimbulkan oleh adanya perang) yang dibelanjai atau ditutup dengan mencetak uang.

b. Penggolongan berdasarkan sumber penyebabnya

1. Inflasi Tarikan Permintaan (Demand Pull Inflation)

Inflasi Tarikan Permintaan (demand pull inflation), merupakan bentuk inflasi yang diakibatkan oleh perkembangan yang tidak seimbang antara permintaan dan penawaran barang dalam perekonomian. Keadaan ini bermula dengan keadaan kenaikan permintaan total (aggregate demand), sedangkan produksi telah ada pada keadaan permintaan total, disamping menaikkan harga juga dapat menaikan hasil produksi (output).

Apabila kesempatan kerja penuh (full employment) telah tercapai, penambahan permintaan selanjutnya hanya akan menaikkan harga saja (inflasi ringan). Apabila kenaikan produksi ini menyebabkan keseimbangan GNP berada diatas atau melebihi GNP pada kesempatan kerja penuh, maka akan muncul inflasi.

Inflasi ini dapat dilihat pada gambar 2.1 yang menjelaskan mula – mula pada saat permintaan agregat AD0 dan penawaran agregat AS0, keseimbangan terjadi pada titik E0 dengan harga keseimbangan sebesar Po dan tingkat pendapatan nasional keseimbangan sebesar Y0. Perekonomian yang berkembang pesat mendorong terjadinya kenaikan permintaan agregat dan menggeser kurva permintaan agregat kekanan dari AD0 ke AD1, sementara disisi yang lain kurva AS tetap AS0 . Dengan peningkatan agregat ini, posisi keseimbangan menjadi E1. Pada keseimbangan yang baru, tingkat harga keseimbangan menjadi P1 yang lebih tinggi dari tingkat harga sebelumnya. Kenaikan harga ini disebut dengan inflasi.

AS0 P1 E1

P0 E2

AD0 AD1

Yo Y1

Gambar 2.1

Inflasi Tarikan Permintaan

2. Inflasi Desakan Biaya (Cost Push Inflation)

Inflasi seperti ini biasanya berlaku pada kegiatan ekonomi yang mencapai kesempatan penuh dengan kenaikan harga serta turunnya produksi (inflasi) yang diikuti dengan resesi. Keadaan ini timbul dimulai dengan adanya penurunan dalam penawaran total sebagai akibat kenaikan biaya produksi sehingga mengurangi kegiatan produksi yang berimbas pada menurunnya ekspor ke negara lain.

Inflasi ini dapat dilihat pada gambar 2.2 yang menjelaskan mula – mula dengan kurva ADo dan ASo diperoleh keseimbangan dititik Eo, dimana kondisi ini tingkat harga terjadi setinggi Po dan tingkat pendapatan nasional Yo. Naiknya biaya produksi, misalnya karena kenaikan harga bahan baku, menngakibatkan kurva penawaran agregat bergeser dari ASo ke AS1 dengan posisi keseimbangan

yang baru terjadi dititk E1. Pada kondisi keseimbangan yang baru ini harga mengalami kenaikan dari Po ke P1 dan pendapatan nasional mengalami penurunan dari Yo ke Y1.

Bila biaya produksi naik lagi, misalnya karena keberhasilan buruh menuntut kenaikan gaji membawa akibat kurva penawaran agregat akan bergeser lagi menjadi AS2 dan dengan posisi keseimbangan yang baru terjadi dititk E2. Pada keseimbangan yang baru ini tingkat harga naik lagi menjadi P2, tingkat pendapatan nasional turun menjadi Y2. Proses kenaikan tingkat harga dari P1 ke P2.

Terjadinya inflasi ini umumnya disebabkan oleh kekuatan non moneter dan persaingan yang tidak sempurna dalam penawaran agregat.

P AS2

AS1

P2 E2

P1 E1 AS0

P0 E0

Y2 Y1 Y0 Y

Gambar 2.2

3. Inflasi Campuran (Mixed Inflation)

Inflasi yang merupakan gejala kombinasi antara unsur inflasi yang disebabkan kenaikan permintaan dan kenaikan biaya produksi.

c. Penggolongan Inflasi menurut asalnya

a. Inflasi yang Berasal dari Dalam Negeri (Domestic Inflation)

Inflasi yang berasal dari dalam negeri timbul misalnya karena defisit anggaran belanja yang dibiayai dengan percetakan uang baru, panenan gagal dan sebagainya.

b. Inflasi yang Berasal dari Luar Negeri (Imported Inflation)

Inflasi yang timbul karena kenaikan harga – harga di luar negeri atau di

negara – negara yang mempunyai hubungan dengan negara kita. 2.4.3 Sebab – sebab Inflasi

Ada beberapa sebab yang dapat menimbulkan inflasi (Dwi Eko Waluyo, 2003: 119) antara lain :

a. Pemerintah yang terlalu berambisi untuk menyerap sumber – sumber ekonomi yang dapat dilepaskan oleh pihak bukan pemerintah pada tingkat harga yang berlaku.

b. Berbagai golongan ekonomi dalam masyarakat berusaha memperoleh pendapatan relatif lebih besar daripada kenaikan produktivitas mereka.

c. Adanya harapan yang berlebihan dari masyarakat, sehingga permintaan barang – barang dan jasa naik lebih cepat daripada tambahan outputnya yang mungkin dicapai oleh perekonomian yang bersangkutan.

d. Adanya kebijakan pemerintah, baik yang bersifat ekonomi atau non ekonomi yang mendorong kenaikan harga.

e. Pengaruh alam yang dapat mempengaruhi produksi dan kenaikan harga.

f. Pengaruh inflasi luar negeri apabila negara yang mempunyai sistem perekonomian terbuka, pengaruh inflasi ini terlihat melalui pengaruh terhadap harga – harga barang impor.

2.4.4 Pengaruh Inflasi

Menurut Sadono Sukirno (2000: 339) dalam suatu negara, inflasi sangat mempengaruhi stabilitas perekonomian negara tersebut karena :

a. Tingkat inflasi yang tinggi mempengaruhi tingkat produksi dalam negeri, melemahkan produksi barang ekspor. Tingkat inflasi yang tinggi menurunkan produksi karena harga menjadi tinggi dan permintaan akan barang menurun sehingga produksi menurun.

b. Inflasi menyebabkan terjadinya kenaikan harga barang dan kenaikan harga upah buruh, maka kalkulasi harga pokok meninggikan harga jual produk lokal. Dilain pihak, turunnya daya beli masyarakat terutama berpenghasilan tetap akan mengakibatkan tidak semua bahan habis terjual.

c. Inflasi menyebabkan naiknya harga jual produksi barang ekspor, maka permintaan luar negeri menjadi turun sehingga tingkar ekspor menurun. Penurunan ekspor berpengaruh terhadap neraca pembayaran.

Selain itu, inflasi dapat mempengaruhi distribusi pendapatan, alokasi faktor produksi serta produk nasional. Efek terhadap distribusi pendapatan yang disebut dengan equity effect sedangkan efek terhadap alokasi faktor produksi dan

produk nasional, masing – masing disebut dengan efficiency effect dan output

effect (Ahmad Jamli, 2001 : 35)

1. Efek terhadap pendapatan (equity effect)

Efek terhadap pendapatan sifatnya tidak merata, ada yang dirugikan tetapi ada juga yang diuntungkan dengan adanya inflasi. Seseorang yang mempunyai pendapatan tetap akan kerugian karena adanya inflasi, sebaliknya pihak –pihak yang mendapat keuntungan akan adanya inflasi adalah mereka yang memperoleh kenaikan pendapatan dengan persentase lebih besar dari laju inflasi.

2. Efek terhadap efisiensi (efficiency effect)

Inflasi dapat menyebabkan perubahan pola alokasi faktor - faktor produksi. Perubahan ini terjadi melalui kenaikan berbagai macam barang yang dapat mendorong terjadinya perubahan dalam produksi beberapa barang tertentu. Dengan adanya inflasi permintaan, barang tertentu akan mengalami kenaikan lebih besar dari barang lain, yang kemudian mendorong kenaikan produksi barang tersebut.

3. Efek terhadap output (output effect)

Inflasi mungkin dapat menyebabkan terjadinya kenaikan produksi. Alasannya, dalam keadaan inflasi biasanya kenaikan harga barang mendahului kenaikan upah, sehingga keuntungan ini akan menyebabkan kenaikan produksi. Namun, apabila laju inflasi itu cukup tinggi dapat mempunyai akibat sebaliknya.

2.4.5 Teori – teori Terjadinya Inflasi

Ada beberapa teori didalam ilmu ekonomi yang menjelaskan tentang terjadinya proses inflasi (Mulia Nasution, 1997 : 241 – 244), yaitu :

1. Teori Kuantitas Uang (Quality Theory of Money) Menurut Irving Fisher (Transaction Equation) adalah :

P . T = M . V dimana :

P = Tingkat harga

M = Jumlah uang beredar (Penawaran Uang) V = Kecepatan perputaran Uang

T = Volume Transaksi

Dari persamaan ini dapat dikemukakan bahwa nilai seluruh transaksi penjualan sama dengan nilai seluruh pembelian. Nilai transaksi penjualan sama dengan volume transaksi dikali dengan harga, sedangkan nilai transaksi pembelian sama dengan jumlah uang beredar dikali dengan kecepatan perputaran uang. Dengan asumsi bahwa kecepatan peredaran uang (V) ditentukan oleh perkembangan faktor kelembagaan dalam sektor kelembagaan dan ini diasumsikan tetap dalam jangka pendek, dan juga diasumsikan bahwa sektor riil dalam ekonomi (pasar barang) menentukan volume transaksi yang juga tetap dalam jangka pendek, maka persamaan transaksi yang berikut dapat dikemukakan:

P = V / T M

Tingkat harga umum adalah propersional dengan jumlah uang yang beredar dan propersionality ini yang bersifat konstan adalah V / T.

Dengan melihat rumus diatas, dapat diambil kesimpulan bahwa proses terjadinya inflasi disebabkan oleh :

a) Volume Uang Beredar

Inflasi hanya bisa terjadi kalau ada penambahan volume uang yang beredar dalam masyarakat (uang kartal dan uang giral). Penambahan jumlah uang yang beredar ini merupakan sumber utama penyebab inflasi karena volume uang beredar lebih besar dari kesanggupan output untuk menyerapnya (volume uang lebih besar dari pendapatan nasional).

b) Adanya Perkiraan Masyarakat tentang Kenaikan Harga (Expectation)

Masyarakat memperkirakan akan ada perubahan harga walaupun ada penambahan uang (tidak besar) yang tidak akan menyebabkan inflasi, karena perubahan harga yang terjadi masih kecil. Bila laju volume uang yang beredar bertambah disertai dengan kenaikan permintaan barang – barang, maka hal ini akan mengakibatkan terjadinya kenaikan harga atau inflasi.

2. Teori Keynes

Keynes menyoroti faktor inflasi melalui pendekatan teori ekonomi makronya. Menurut teori yang dikeluarkan Keynes, inflasi akan terjadi karena masyarakat ingin hidup diluar batas kemampuan pendapatannya (aktivitas ekonominya). Terjadinya inflasi melalui proses, ada sekelompok masyarakat yang ingin bersaing untuk merebut pendapatan nasional yang lebih besar daripada kemampuan kelompok ini untuk mendapatkan pendapatan nasional (kekuatan monopolis, tuntutan kenaikan upah oleh pekerja). Proses perebutan ini akhirnya diwujudkan dalam permintaan efektif, sehingga menyebabkan permintaan

masyarakat akan barang – barang lebih besar dari barang – barang yang sanggup disediakan oleh kapasitas yang tersedia.

Hal ini akan menimbulkan inflasionary gaps yang timbul akibat golongan masyarakat yang berhasil merebut bagian pendapatan nasional (lebih besar) secara nyata diwujudkan dalam permintaan di pasar barang – barang. Dengan demikian akan menyebabkan naiknya harga – harga sehingga timbullah inflasi.

3. Teori Stukturalis

Teori ini dikembangkan dari struktur perekonomian negara – negara berkembang. Inflasi dikaitkan dengan faktor struktur perekonomian yang hanya berubah secara bertahap dan dalam jangka panjang.

Ada dua faktor yang menjadi masalah utama yang dapat menyebabkan inflasi dalam negara berkembang berdasarkan teori strukturalis, yaitu :

a. Ketidakelastisan penerimaan ekspor, yaitu ekspor berkembang secara lamban dibanding sektor lain dalam perekoomian. Hal ini disebabkan naiknya harga barang – barang komoditi negara berkembang (hasil alam), dalam jangka panjang. Adanya perkembangan ekspor yang lamban juga merupakan penyebab adanya kelambanan untuk mengimpor barang – barang yang dibutuhkan (terutama barang modal untuk mengubah struktur perekonomian). Akibatnya, negara tersebut terpaksa mengambil kebijaksanaan yang menekankan pemakaian barang produksi dalam negeri yang sebelumnya diimpor. Ongkos produksi juga akan makin meluas, sehingga makin banyak harga barang yang naik. Dengan demikian akan terjadi inflasi dalam perekonomian yang berkepanjangan.

b. Ketidakelastisan dari suplai atau produksi bahan makanan dalam negeri, berakibat pertumbuhan produksi bahan makanan tidak secepat pertumbuhan penduduk dan pendapatan, sehingga harga bahan makanan cenderung untuk meningkat. Kenaikan harga bahan makanan ini mengakibatkan tuntutan kenaikan ongkos produksi. Jika demikian otomatis harga hasil produksi (industri dan pertanian) akan naik lagi, sehingga kenaikan harga barang menuntut kembali tingkat upah untuk dinaikkan. Begitu seterusnya, proses ini hanya akan berhenti apabila harga bahan makanan tidak ikut naik kembali. Akan tetapi, faktor struktural perekonomian tidak bisa menyetop kenaikan harga bahan makanan, sehingga akan terjadi dorong – mendorong antara upah dengan kenaikan harga dan tidak akan berhenti sampai struktur perekonomian dapat diubah.

4. Teori Demand Pull

Teori ini menyatakan bahwa peningkatan harga umum terjadi sebagai akibat terdapatnya permintaan yang lebih (excess demand) untuk barang dan jasa oleh konsumen investor sehingga melebihi kapasitas potensial dalam ekonomi. Asumsi pokok dalam teori ini adalah bahwa kurva penawaran barang dan jasa adalah elastis sempurna sampai pada tingkat full employment. Kurva penawaran barang dan jasa berubah menjadi tidak elastis sama sekali sehingga setiap pertambahan permintaan akan mengakibatkan kenaikan tingkat harga umum. 5. Teori Cost Push

Teori ini mengemukakan bahwa sebagai ketidaksempurnaan pasar adalah akar penyebab peningkatan harga umum. Kurva penawaran tidak bersifat elastis

sempurna sebelum tingkat pendapatan full employment dicapai. Produsen yang menguasai pasar dan serikat – serikat buruh yang kuat menuntut kenaikan upah dapat menjadi penyebab kenaikan harga umum.

2.4.6 Kebijakan untuk Mengatasi Inflasi

Inflasi merupakan suatu proses dimana nilai uang semakin turun dan untuk mengatasinya harus diperhatikan faktor – faktor yang menyebabkan terjadinya perubahan uang. Penyebab perubahan nilai uang dipengaruhi oleh tiga faktor yaitu M, V, T. Faktor M dan V adalah faktor uang sedangkan faktor T adalah faktor jumlah barang yang diperdagangkan.

Untuk itu ada dua kebijakan yang bisa ditempuh yakni : 1. Kebijakan Moneter

Cara – cara mengatasi inflasi melalui kebijakan moneter untuk sebagian besar sesungguhnya berhubungan dengan politik bank sentral. Tujuannya adalah untuk mengurangi pengeluaran dari masyarakat seluruhnya. Bank sentral dapat menyempitkan pemberian kredit atau mengurangi jumlah uang yang beredar dalam masyarakat dengan dua cara, yaitu :

a. Politik Diskonto

Keinginan orang – orang atau badan usaha untuk mengadakan pinjaman kepada badan – badan kredit berhubungan erat dengan keuntungan yang diharapkan dari investasi yang akan dijalankan dan besarnya bunga yang harus dibayar dari modal yang dipinjam. Jika bunga pinjaman semakin besar, maka akan ada kecenderungan tertahannya aktivitas yang besar yang pembiayaannya didasarkan atas pinjaman dari badan kredit.

Dengan demikian, jika Bank Sentral menetapkan bunga kredit yang tinggi akan mengakibatkan bank – bank umum mengurangi pinjamannya dari Bank Sentral. Hal ini akan mengakibatkan pinjaman dari masyarakat pun akan berkurang dari bank – bank umum ataupun badan – badan kredit, yang berarti akan mengurangi tekanan inflasi.

b. Politik Pasar Terbuka

Salah satu cara umum yang dipergunakan untuk mengatasi masalah inflasi oleh Bank Sentral adalah mengadakan politik pasar terbuka. Politik pasar terbuka yang digunakan untuk mengatasi inflasi ini kadang – kadang disebut juga sebagai

“Tight Money Policy”. Dengan kebijakan ini diharapkan Bank sentral akan

menjual surat – surat berharga seperti obligasi kepada masyarakat. Karena penjualan ini juga ditujukan kepada bank umum. Maka hal ini akan mengakibatkan uang berkurang dari tangan masyarakat dan dari bank umum tersebut.

2. Kebijakan Fiskal

Salah satu cara yang lain yang dapat diambil dalam mengatasi inflasi ini yaitu melalui kebijakan fiskal. Kebijakan fiskal ini dapat diambil melalui tiga cara yaitu :

a. Penurunan Pengeluaran Pemerintah

Ada dua sektor yang menyebabkan timbulnya inflasi, yaitu sektor pemerintah dan sektor swasta. Dalam mempengaruhi pengeluaran sektor swasta ini dapat dilakukan dengan kebijakan moneter. Tetapi agar pengeluaran tersebut dapat dikurangi, kebijakan tersebut harus dibarengi dengan kebijakan fiskal

Hasil Regresi Linier Berganda

Hasil Regresi Variabel Penanaman Modal Asing (Y), Suku Bunga

Internasional (X

1

), Kurs (X

2

), dan Inflasi (X

3

)

Dependent Variable: LPMA Method: Least Squares Date: 05/07/11 Time: 09:31 Sample: 1987 2009

Included observations: 23

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -3.972656 2.533306 -1.568171 0.1333 LIBOR -0.096214 0.088513 -1.087003 0.2906 LKURS 0.680535 0.264297 2.574886 0.0186 INFLASI -0.000212 0.010381 -0.020408 0.9839 R-squared 0.528102 Mean dependent var 1.263849 Adjusted R-squared 0.453592 S.D. dependent var 0.939309 S.E. of regression 0.694332 Akaike info criterion 2.265037 Sum squared resid 9.159834 Schwarz criterion 2.462514 Log likelihood -22.04793 F-statistic 7.087657 Durbin-Watson stat 0.686722 Prob(F-statistic) 0.002179

Uji Multikolinieritas

Suku Bunga Internasional (X

1

) = Kurs (X

2

), Inflasi (X

3

)

Dependent Variable: LIBOR Method: Least Squares Date: 05/09/11 Time: 14:55 Sample: 1987 2009

Included observations: 23

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 21.77733 4.152678 5.244165 0.0000 LKURS -2.002803 0.495218 -4.044288 0.0006 INFLASI 0.025412 0.025601 0.992628 0.3327 R-squared 0.451460 Mean dependent var 5.180000 Adjusted R-squared 0.396606 S.D. dependent var 2.258109 S.E. of regression 1.754063 Akaike info criterion 4.082855 Sum squared resid 61.53477 Schwarz criterion 4.230963 Log likelihood -43.95283 F-statistic 8.230213 Durbin-Watson stat 0.831167 Prob(F-statistic) 0.002467

Uji Multikolinieritas

Kurs (X

2

) = Suku Bunga Internasional (X

1

), Inflasi (X

3

)

Dependent Variable: LKURS Method: Least Squares Date: 05/09/11 Time: 14:56 Sample: 1987 2009

Included observations: 23

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9.475939 0.322495 29.38318 0.0000 LIBOR -0.224629 0.055542 -4.044288 0.0006 INFLASI 0.010451 0.008466 1.234457 0.2313 R-squared 0.465186 Mean dependent var 8.430556 Adjusted R-squared 0.411704 S.D. dependent var 0.765882 S.E. of regression 0.587435 Akaike info criterion 1.895004 Sum squared resid 6.901589 Schwarz criterion 2.043112 Log likelihood -18.79255 F-statistic 8.698079 Durbin-Watson stat 0.491550 Prob(F-statistic) 0.001914

Uji Multikolinieritas

Inflasi (X

3

) = Suku Bunga Internasional (X

1

), Kurs (X

2

)

Dependent Variable: INFLASI Method: Least Squares Date: 05/09/11 Time: 14:56 Sample: 1987 2009

Included observations: 23

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -55.37468 53.14625 -1.041930 0.3099 LIBOR 1.847624 1.861347 0.992628 0.3327 LKURS 6.774641 5.487953 1.234457 0.2313 R-squared 0.073454 Mean dependent var 11.31000 Adjusted R-squared -0.019200 S.D. dependent var 14.81496 S.E. of regression 14.95651 Akaike info criterion 8.369278 Sum squared resid 4473.944 Schwarz criterion 8.517386 Log likelihood -93.24670 F-statistic 0.792774 Durbin-Watson stat 2.275012 Prob(F-statistic) 0.466304

Hasil Uji LM Test

Serial Correlation / Auto Correlation

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 2.250981 Prob. F(2,15) 0.139668 Obs*R-squared 5.078625 Prob. Chi-Square(2) 0.078921

Test Equation:

Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/21/11 Time: 03:57 Sample: 1988 2009

Included observations: 22

Presample missing value lagged residuals set to zero.

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 4.288646 5.445124 0.787612 0.4432 LIBOR 0.073546 0.077205 0.952611 0.3559 LKURS -0.461471 0.601456 -0.767256 0.4548 INFLASI 0.000763 0.005478 0.139359 0.8910 AR(1) 0.249890 0.175139 1.426809 0.1741 RESID(-1) -0.721091 0.340879 -2.115387 0.0515 RESID(-2) -0.370771 0.291285 -1.272879 0.2224 R-squared 0.230847 Mean dependent var 2.27E-13 Adjusted R-squared -0.076815 S.D. dependent var 0.401266 S.E. of regression 0.416392 Akaike info criterion 1.338994 Sum squared resid 2.600740 Schwarz criterion 1.686144 Log likelihood -7.728938 F-statistic 0.750327 Durbin-Watson stat 2.061948 Prob(F-statistic) 0.618726

Saya yang bertanda tangan di bawah ini :

Nama

: Masni R S Sidabalok

NIM

: 070501057

Departemen : Ekonomi Pembangunan

Konsentrasi

: Perbankan

Fakultas

: Ekonomi

Skripsi ini adalah benar karya tulis saya dengan judul “Analisis Pengaruh

Suku Bunga Internasional, Kurs dan Inflasi terhadap Penanaman Modal Asing di

Indonesia” guna memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

Demikian surat pernyataan ini saya perbuat dengan sebenarnya untuk

dapat dipergunakan seperlunya.

Medan, Juni 2011

Yang membuat pernyatan,

Masni R S Sidabalok

NIM 070501057