Profitabilitas yang tinggi menyebabkan investor tertarik untuk menanamkan modal di suatu perusahaan dan mengakibatkan tingginya
tingkat keuntungan yang disyaratkan required rate of return. Semakin besar tingkat keuntungan yang disyaratkan semakin besar
biaya modal. Beberapa hal di atas menunjukkan bahwa biaya modal erat hubungannya dengan manajemen laba.
2.1.9 Biaya Modal Ekuitas C ost of Equity Capital
2.1.9.1 Definisi Biaya Modal Ekuitas
Biaya modal cost of capital adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana baik yang
berasal dari hutangobligasi, saham preferen, saham biasa, maupun laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan
Syahyunan, 2013:210. Besar biaya riil yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana yang diperlukan yaitu diketahui
melalui penentuan biaya modal. Biaya modal adalah komponen utama untuk menilai investasi, sumber pembelanjaan, dan manajemen aktiva.
Menurut Warsono, 2003:136 biaya modal dapat didefinisikan sebagai “biaya peluang atas penggunaan dana investasi untuk
diinvestasikan dalam proyek-proyek baru”. Biaya ekuitas biasa menurut Warsono 2003:144, yaitu: “tingkat pengembalian minimum
minimum rate of return yang harus dihasilkan oleh perusahaan atas dana yang diinvestasikan dalam suatu proyek yang bersumber dari
Universitas Sumatera Utara
modal sendiri, agar harga saham perusahaan di pasar saham tidak berubah”.
Definisi biaya modal menurut Horne dan Wachowicz 2001:322 adalah: “tingkat pengembalian yang diminta required rate
of return atas berbagai jenis pendanaan”. Menurut Tampubolon 2004: 170 biaya modal the cost of Capital didefinisikan sebagai
“tingkat pengembalian rate of return berdasarkan nilai pasar dari suatu korporasi yang dilihat dari saham yang beredar price of the
firm’s stock”. Biaya modal ekuitas adalah tingkat pengembalian yang diminta atas investasi oleh para pemegang saham perusahaan.
2.1.9.2 Fungsi Biaya Modal Ekuitas
Konsep biaya modal berhubungan dengan konsep mengenai pengertian tingkat keuntungan yang disyaratkan required rate of
return. Tingkat keuntungan yang disyaratkan dilihat dari dua pihak, yaitu investor dan perusahaan. Menurut investor, tinggi rendahnya
tingkat keuntungan yang disyaratkan required rate of return merupakan tingkat keuntungan rate of return yang mencerminkan
tingkat risiko dari aktiva yang dimiliki, sedangkan menurut perusahaan yang menggunakan dana modal, besarnya tingkat
keuntungan yang disyaratkan required rate of return merupakan biaya modal cost of capital yang harus dikeluarkan untuk
mendapatkan modal tersebut.
Universitas Sumatera Utara
Menurut Syahyunan 2013:210 fungsi biaya modal yaitu dapat digunakan sebagai ukuran untuk menentukan diterima atau ditolaknya
suatu usulan investasi sebagai discount rate, yaitu dengan membandingkan tingkat keuntungan rate of return dari investasi
tersebut dengan biaya modalnya. Fungsi biaya modal untuk perusahaan digunakan pada saat: pengambilan keputusan untuk
anggaran modal capital badgeting, membantu untuk memaksimalkan struktur permodalan, membuat keputusan apakah
melalui leasing surat hutang dengan pendanaan kembali surat hutang di dalam menentukan modal kerja perusahaan.
2.1.9.3 Sumber Biaya Modal Ekuitas