Perumusan masalah Analisis pengaruh pengumuman right issue terhadap expected return dan actual return saham di bursa efek Indonesia (BEI)

13 Namun secara lebih sederhana, pasar modal adalah tempat untuk menerbitkan atau memperdagangkan surat-surat berharga jangka panjang, khususnya saham dan obligasi Suad Husnan, 1994: 3.. Dalam arti sempit, pasar modal adalah suatu pasar tempat, berupa gedung yang disiapkan guna memperdagangkan saham, obligasi, dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa para perantara pedagang efek. Menurut aliran baru, pasar modal adalah wahana untuk menghimpun dana guna pembiayaan pembangunan yang merupakan wujud nyata peran serta masyarakat, Sartono,1998 : 27. Berdasarkan pengertian diatas, pasar modal dapat dibedakan menjadi pasar primer primery market, pasar sekunder secondary market, pasar ketiga third market dan pasar keempat fourth market. Pasar primer adalah pasar tempat penerbitan perdana surat-surat berharga sedangkan pasar sekunder adalah pasar tempat surat-surat berharga yang sudah beredar atau bukan emisi baru diperdagangkan. Pasar ketiga adalah pasar perdagangan surat berharga pada saat pasar kedua ditutup. Pasar ketiga biasanya dijalankan oleh wali amanat atau pialang yang mempertemukan pembeli dan penjual setelah pasar kedua ditutup. Pasar keempat adalah pasar modal yang dilakukan antara institusi berkapasitas besar untuk menghindari komisi untuk para wali amanat dengan melakukan transfer langsung blok saham antara lembaga investasi tanpa melalui wali amanat. Pasar keempat biasanya menggunakan jaringan komunikasi untuk memperdagangkan saham dalam jumlah blok besar. 14

1. Fungsi Dan Manfaat Pasar Modal

Menurut Marzuki Usman 1990:129, fungsi pasar modal adalah : 1. Memberikan likuiditas pada efek yang menjadi instrument perdagangan. 2. Memungkinkan pembentukan harga yang wajar. 3. Memungkinkan investor melakukan diversifikasi investasi dalam jumlah dana yang terbatas. 4. Secara makro dapat mengurangi “country risk” dari penanaman modal asing yang bersifat langsung. 5. Secara makro pula dapat dijadikan salah satu leading indicator dalam memahami arah perkembangan perekonomian. Fungsi pasar modal ditinjau dari sudut ekonomi makro adalah sebagai perangkat untuk mengalokasikan sumber daya ekonomi secara optimal. Kelebihannya lagi, dibandingkan dengan perbankan, bahwa pasar modal merupakan sumber pembiayaan yang tidak menimbulkan inflator. Hal ini dapat terjadi jika informasi di pasar modal adalah cepat, tepat, dan akurat. Dampak lebih jauh dari berfungsinya pasar modal sebagai perangkat untuk mengalokasian sumber daya ekonomi secara optimal adalah meningkatnya pendapatan nasional, terciptanya lapangan kerja dan semakin meratanya pembangunan.