12
3. OBYEK DAN METODE PENELITIAN 3.1 Obyek Penelitian
Obyek dari penelitian ini adalah kinerja investasi dari Reksa Dana Danareksa
Mawar dan Reksa Dana Danareksa Melati yang diterbitkan oleh PT Danareksa, berikut ini akan dijelaskan mengenai profil dari PT Danareksa, dan karakteristik
masing-masing Reksa Dana. PT Danareksa Investment Management adalah salah satu anak perusahaan dari
perusahaan BUMN PT Persero Danareksa yang bergerak di bidang Manajemen Investasi, khususnya sebagai Perusahaan Investasi Terbuka. Didirikan pada
tanggal 1 Juli 1992. PT Danaresa Investment Management telah menerbitkan beberapa produk investasi dan diantaranya adalah Reksa Dana.
Reksa Dana Danareksa Mawar adalah Reksa Dana dengan jenis Reksa Dana Saham dimana sesuai dengan karakteristiknya minimum 80 dari investasi harus
dilakukan pada efek ekuitas atau saham dan sisa dari investasi dialokasikan pada instrumen pasar uang dan efek hutang.
Reksa Dana Danareksa Melati adalah Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan investasi harus dilakukan 60-80 pada efek hutang dan sisanya dilakukan pada
instrumen pasar uang.
3.2 Metode Penelitian
Jenis penelitian yang dipergunakan dalam pengolahan data adalah komparasi verifikatif. Komparasi verifikatif akan menguji kebenaran dari hipotesis yang
telah dirumuskan sebelumnya. Dalam penelitian ini terdapat empat variabel yang terdiri dari dua variabel
independen variabel bebas yang berdiri sendiri dan dua variabel dependen variabel terikat yang dipengaruhi oleh variabel yang lainnya sehingga tidak dapat
berdiri sendiri. Aspek yang diteliti dari keempat variabel ini adalah Hubungan Perbandingan, dimana hubungan perbandingan yang dimaksud adalah berupa
13 perbandingan antar nilai satu variabel dependen dengan nilai satu variabel
dependen lainnya. 1.
1
X merupakan variabel dependen yang menunjukkan tingkat
pengembalian rata-rata dari Reksa Dana Danareksa Mawar pada periode 2001-2003
2.
2
X adalah variabel dependen yang menunjukkan tingkat pengembalian rata-rata dari Reksa Dana Danareksa Melati pada
periode 2001-2003 3.
3
X merupakan variabel dependen yang menunjukkan tingkat
risiko investasi Reksa Dana Danareksa Mawar pada periode 2001-2003
4.
4
X adalah variabel dependen yang menunjukkan tingkat risiko investasi Reksa Dana Danareksa Melati pada periode 2001-2003
Variabel Konsep
Indikator Satua
n Skala
Tingkat Pengembali
an Reksa Dana
Danareksa Mawar
Rata-Rata dari
tingkat pengembal
ian investasi
pada Reksa
Dana Danareksa
Mawar Tingkat perubahan NABunit
per bulan:
100
1 1
x NAB
NAB NAB
R
At At
At At
− −
− =
Rata-rata tingkat pengembalian NAB per
bulan Reksa Dana Danareksa Mawar pada periode 2001-
2003 Persen
Persen Rasio
Rasio
14 n
R R
n t
At A
∑
=
=
1
Tingkat risiko
investasi Reksa Dana
Danareksa Mawar
Tingkat penyimpa
ngan dari pengembal
ian investasi
Reksa Dana
Danareksa Mawar
1
2
− −
=
∑
n R
R
A At
A
σ Persen
Rasio
Tingkat Pengembali
an Reksa Dana
Danareksa Melati
Rata-Rata dari
tingkat pengembal
ian investasi
pada Reksa
Dana Danareksa
Melati Tingkat perubahan NABunit
per bulan:
100
1 1
x NAB
NAB NAB
R
Bt Bt
Bt Bt
− −
− =
Rata-rata tingkat pengembalian NAB per
bulan Reksa Dana Danareksa Mawar pada periode 2001-
2003
n R
R
n t
Bt B
∑
=
=
1
Persen Persen
Rasio
Rasio
Tingkat risiko
investasi Reksa Dana
Danareksa Melati
Tingkat penyimpa
ngan dari pengembal
ian investasi
1
2
− −
=
∑
n R
R
B Bt
B
σ Persen
Rasio
15 Reksa
Dana Danareksa
Melati
Berikut ini adalah sumber-sumber dari data yang dipergunakan dalam penelitian ini:
1. Sumber tinjauan pustaka yang diperoleh dari buku-buku dan
jurnal-jurnal. 2.
Monthly Statistics Reports yang dipublikasikan sebagai prospektus Reksa Dana pada periode 2001-2003
3. Sumber data online diperoleh dari:
a. Website BAPEPAM dengan alamat
http:www.bapepam.go.id b.
Website PT. Danareksa Investment Management dengan alamat
http:www.danareksa.co.id 4.
Sumber data berupa data historis NAB Reksa Dana diperoleh dari Biro PIR BAPEPAM Departemen Keuangan Republik
Indonesia dengan alamat Gedung Baru Dep.Keuangan-Jl. Dr Wahidin, Jakarta 10710
Karena data yang diambil dalam penelitian ini berupa data sekunder, maka teknik pengumpulan data yang dilakukan adalah:
1. Penelitian Kepustakaan Library Research Dilakukan dengan mempelajari dan menelaah buku, penelitian
pihak lain, jurnal serta literatur yang berkaitan dengan obyek penelitian yang sedang diteliti.
2. Penelitian Lapangan Field Research Dilakukan dengan mengumpulkan data, baik dengan mencatat data-
data yang telah dipublikasikan dengan pengamatan langsung di
16 lapangan, melakukan download dan penulisan ulang data data
acuiring yang dilakukan pada badan-badan terkait.
Metode analisis data yang dipergunakan adalah analisis data kuantitatif dengan menggunakan metode uji beda rata-rata dan uji beda 2 varians akan digunakan
untuk menganalisis data sebagai berikut: 1.
Menghitung tingkat pendapatan Reksa Dana dilakukan dengan menghitung capital gain dan pembagian keuntungan berupa dividen
kepada investor sesuai dengan pendekatan oleh Dietz: Return
sub-periode
= PKxF
NAW PK
NAW NAK
− +
−
Dimana : NAK = NABunit akhir minggu
NAW = NABunit awal minggu PK = pembagian keuntungan per unit
F = 0,5 asumsi bahwa pembagian uang tunai dilakukan pada pertengahan minggu
Namun karena data historis kedua Reksa Dana telah memasukkan unsur pemberian keuntungan berupa dividen dan
lainnya maka dianggap PK=0 sehingga penghitungan persentase tingkat pengembalian Reksa Dana dapat menjadi menghitung
perubahan NAB per periode waktu: 100
1 1
x NAB
NAB NAB
R
t t
t t
− −
− =
Dari tingkat pengembalian bulanan ini selanjutnya akan dihitung rata-rata aritmatik keseluruhan tingkat pengembalian
selama periode 2001-2003:
n R
R
n t
t
∑
=
=
1
17 setelah ini akan didapatkan tingkat pengembalian rata-rata
Reksa Dana selama periode 2001-2003 2.
Menghitung risiko investasi Reksa Dana, ini dilakukan dengan menghitung standar deviasi dari tingkat pengembalian NAB
Reksa Dana. Penghitungan ini dilakukan sesuai dengan definisi dari risiko investasi, yaitu tingkat fluktuasi tingkat
pengembalian investasi.
1
2
− −
=
∑
n R
R
t
σ Analisis yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah uji beda rata-rata dan beda
2 varians yaitu untuk mengetahui apakah tingkat pengembalian Reksa Dana Danareksa Mawar lebih besar daripada tingkat pengembalian Reksa Dana
Danareksa Melati dan tingkat risiko Reksa Dana Danareksa Mawar lebih besar daripada Reksa Dana Danareksa Melati. Uji statistik yang dipergunakan untuk
analisis adalah uji beda rata-rata dengan cara pengujian 1 pihak one sided test yaitu pihak kanan, untuk melihat perbedaan rata-rata tingkat pengembalian dari
keduanya. Dan uji beda 2 varians, untuk melihat perbedaan risk dari keduanya karena risk pada dasarnya adalah variasi nilai tingkat pengembalian.
Uji Hipotesis beda rata-rata untuk menghitung perbedaan rata-rata tingkat pengembalian kedua Reksa Dana
o Menyatakan H
dan H
a
♣ H
: µ
1
= µ
2
, tingkat pengembalian Reksa Dana Danareksa Mawar tidak berbeda dibandingkan dengan tingkat
pengembalian Reksa Dana Danareksa Melati
18 ♣
H
a
: µ
1
µ
2
, tingkat pengembalian Reksa Dana Danareksa Mawar lebih besar dari pada tingkat pengembalian Reksa
Dana Danareksa Melati o
Menentukan nilai t
hitung
dengan rumus : Z
hitung
=
2 2
2 1
2 1
2 1
n S
n S
X X
+ −
Dimana:
1
X = tingkat pengembalian Reksa Dana Mawar
2
X = tingkat pengembalian Reksa Dana Melati
S
1 2
= varians Reksa Dana Mawar S
2 2
= varians Reksa Dana Melati n
1
= jumlah sampel Reksa Dana Danareksa Mawar n
2
= jumlah sampel Reksa Dana Danareksa Melati o
Menentukan Z
tabel
, karena uji yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah uji satu pihak, yaitu uji sisi kanan:
Z
tabel
=Z
hitung
- α o
Menentukan kriteria pengujian: Tolak H
jika : Z
hitung
Z
tabel
dan terima H bila sebaliknya
H H
Gambar 3. 1 Grafik Penerimaan dan Penolakan Ho
19 •
Uji beda 2 varians Dipergunakan untuk menguji perbedaan varians antara dua sampel
variabel o
Nyatakan H dan H
a
H :
σ
1
= σ
2
, risiko investasi Reksa Dana Danareksa Mawar tidak berbeda dibandingkan dengan risiko investasi Reksa
Dana Melati H
a
: σ
1
σ
2
, risiko investasi Reksa Dana Danareksa Mawar lebih besar daripada risiko investasi Reksa Dana Melati
o Tingkat signifikansi α = 5, dimana v
1
numerator degrees of freedom = n
1
-1 dan v
2
numerator degrees of freedom= n
2
-1 o
Perhitungan dilakukan dengan menggunakan rumus: F
hitung
=
2 2
2 1
S S
Dimana : S
1 2
= varians Reksa Dana Danareksa Mawar S
2 2
= varians Reksa Dana Danareksa Melati o
Kriteria pengujian hipotesis yang dipergunakan Tolak H
, jika F
hitung
F
αv1,v2
20
4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
