7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Teoritis
2.1.1 Rasio Profitabilitas Rasio Profitabilitas merupakan suatu hal yang mencerminkan
kemampuan dari setiap perubahan untuk menghasilkan laba. Rasio ini adalah ukuran untuk mengetahui seberapa jauh aktifitas manajemen dalam
mengelola perusahaannya. Efektifitas manajemen meliputi kegiatan fungsional manajemen, seperti keuangan, pemasaran, sumber daya manusia
dan operasional. Jadi banyak sekali faktor-faktor yang mempengaruhi efektifitas yang kemudian meningkatkan atau menurunkan laba. Rangkuti
2004:79 mengemukakan bahwa “Analisis rasio keuntungan dapat memberikan gambaran keuntungan yang diperoleh perusahaan”.
Menurut Subramanyam dan Wild 2008 : 43 menjelaskan bahwa Rasio Profitabilitas terdiri dari:
1. Tingkat pengembalian atas investasi Return On InvestmentROI.
Untuk menilai kompensasi keuangan kepada penyedia pendanaan ekuitas dan hutang.
2. Kinerja operasi , untuk mengevaluasi margin laba dari aktivitas operasi.
3. Pemanfaatan asset, untuk menilai efektifitas dari intensitas aset dalam
menghasilkan penjualan, disebut pula perputaran turnover. Menurut Kasmir 2008:196 “rasio profitabilitas adalah rasio yang
melihat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu”. Rasio profitabilitas akan mengukur efisiensi penggunaan aktiva
Universitas Sumatera Utara
8 perusahaan dan memberi gambaran tentang efektifitas pengelolaan
perusahaan.
2.1.2 Hasil Pengembalian Investasi Retrun On Investment ROI Hasil pengembalian investasi atau lebih dikenal dengan nama return on
investment ROI atau return on total assets merupakan rasio yang
menunjukkan hasil return atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. ROI juga merupakan suatu ukuran tentang efektifitas manajemen
dalam mengelola investasinya. Semakin kecil rendah rasio ini, semakin kurang baik, demikian pula sebaliknya. Artinya rasio ini digunakan untuk
mengukur efektifitas dari keseluruhan operasi perusahaan. Rumus :
Earning After Interest and Tax Return on Investment =
Total Assets
2.1.3 Hasil Pengembalian Ekuitas Return On EquityROE Hasil pengembalian ekuitas atau rentabilitas modal sendiri merupakan
rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini,
samakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula sebaliknya.
Universitas Sumatera Utara
9 Rumus :
Earning After Interest and Tax Return On Equity =
Equity
2.1.4 Rasio Solvabilitas Menurut Riyanto 2001 : 32, memberi pengertian bahwa “solvabilitas
suatu perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi segala kewajiban finansialnya apabila sekiranya perusahaan tersebut pada
saat itu dilikuidasikan”. Menurut Kasmir 2008:150, “rasio solvabilitas atau leverage ratio
merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang”. Artinya berapa besar beban utang yang
ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan dilikuidasi.
Menurut Sutrisno, 2001 : 16, mendefinisikan “solvabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi semua kewajibannya apabila
perusahaan dilikuidasi”. Berdasarkan defenisi-defenisi di atas, dapatlah ditarik kesimpulan
bahwa solvabilitas adalah ukuran seberapa besar kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajibannya pada saat keadaan operasi atau akan
dilikuidasikan.
Universitas Sumatera Utara
10 Sedangkan pengertian rasio solvabilitas menurut G. Sugiarno dan F.
Winarni 2005 : 115 menyatakan “rasio solvabilitas adalah rasio yang mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan untuk membayar semua
utang-utangnya, baik utang jangka pendek maupun utang jangka panjang”. Adapula menurut Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim 2003 : 75,
“rasio solvabilitas adalah rasio yang mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka panjangnya”.
Dari kedua pengertian mengenai rasio solvabilitas di atas, maka ditarik kesimpulan bahwa rasio solvabilitas merupakan rasio uang digunakan untuk
mengetahui kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek maupun jangka panjangnya.
2.1.5 Debt to Equity Ratio DER Debt to Equity ratio
merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara
seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan penyedia dana
kreditur dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan
utang. Rumus :
Total Utang Debt to Equity Ratio =
Ekuitas
Universitas Sumatera Utara
11 2.1.6 Long Term Debt to Equity Ratio LTDtER
Long term debt to equity ratio merupakan rasio antara utang jangka
panjang dengan modal sendiri. Tujuannya adalah mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang
dengan cara membandingkan antara utang jangka panjang dengan modal sendiri yang disediakan oleh perusahaan.
Rumus : Long Term Debt
LTDtER = Equity
2.1.7 Pengertian Saham Pengertian saham menurut Husnan 2005:29, “saham merupakan
secarik kertas yang menunjukkan hak pemodal yaitu pihak yang memiliki kertas tersebut untuk memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan
organisasi yang menerbitkan sekuritas tersebut, dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut menjalankan haknya”.
Menurut PSAK No. 42, sahamefek adalah surat berharga, yaitu surat pengakuan hutang, surat berharga komersial, obligasi, tanda bukti utang, dan
unit penyertaan kontrak investasi kolektif. Saham merupakan salah satu dari beberapa alternatif yang dapat dipilih untuk berinvestasi.
Dengan membeli saham suatu perusahaan, berarti kita telah menginvestasikan dana dengan harapan akan mendapatkan keuntungan dari
hasil penjualan kembali saham tersebut. Wujud saham adalah selembar kertas
Universitas Sumatera Utara
12 yang menerangkan bahwa pemiliki kertas adalah pemilik perusahaan yang
menerbitkan surat tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan.
Ada 2 jenis saham, yaitu: 1.
Saham Biasa, Saham biasa tidak memiliki keutamaan dalam pembagian dividen,
namun pemegang saham bisa dapat memberikan suaranya dalam Rapat Umum Pemegang Saham RUPS.
2. Saham Preferen,
Saham preferen memiliki keutamaan dalam pembagian dividen, namun tidak bisa memberikan suaranya dalam RUPS.
2.1.8 Harga Saham Harga saham adalah harga pasar yang tercatat setiap hari pada waktu
penutupan closing price aktivitas di Bursa Efek Indonesia. Nilai suatu saham berdasarkan fungsinya dapat dibagi menjadi tiga, yaitu:
1. Par Value
Nilai Nominal Nilai nominal adalah nilai yang tercantum pada saham yang bersangkutan dan
berfungsi untuk tujuan akuntansi. Dalam modal suatu perseroan, dikenal adanya modal disetor. Perubahan modal disetor ini sama dengan suatu nilai
yang berguna bagi pencatatan akuntansi, di mana nilai nominal dicatat sebagai modal ekuitas perseroan di dalam neraca. Setiap saham yang
diterbitkan di Indonesia harus mempunyai nilai nominal yang tercantum pada
Universitas Sumatera Utara
13 surat sahamnya. Namun untuk satu jenis saham yang lama harus mempunyai
satu jenis nilai nominal. 2.
Base Price Harga Dasar
Harga dasar suatu saham sangat erat kaitannya dengan harga pasar suatu saham. Harga ini merupakan harga perdana pada waktu harga saham tersebut
dicatat di bursa efek dalam rangka penawaran umum penjualan saham perdana yang disebut dengan IPO Initial Public Offering. Harga saham pada
pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin emisi underwriter dan emiten. Harga dasar ini berubah sesuai aksi emiten yang dilakukan seperti
right issue , stock split, warrant dan lain-lain, sehingga harga saham dasar
yang baru harus diperhitungkan dan perubahan harga teoritis hasil perhitungan antara harga dasar dengan jumlah saham yang diterbitkan.
3. Market Price
Harga Pasar Harga pasar merupakan harga saham pada pasar yang sedang berlangsung.
Jika pasar bursa efek tutup, maka harga pasar adalah harga penutupan closing price. Jadi harga pasar ini yang menyatakan naik turunnya suatu
saham. Jika harga pasar dikalikan jumlah saham yang diterbitkan, maka didapat market value.
2.1.9 Pendekatan Penilaian Saham Nilai saham yang akan dibayar oleh investor tergantung dari hasil yang
diharapkan untuk diterima dan risiko yang terkandung dalam transaksi
Universitas Sumatera Utara
14 pembelian itu. Penilaian dimaksudkan untuk dapat menentukan nilai suatu
saham sehingga perlu diperoleh standar prestasi yang dapat digunakan untuk menilai manfaat investasi saham yang bersangkutan. Standar prestasi ini
berupa nilai intrinsik yang menunjukkan prestasi hasil dan risiko mendatang dari suatu sekuritas. Model penilaian harga saham yang sering digunakan
dalam analisis saham yaitu:
2.1.9.1 Pendekatan Present Value Dalam pendekatan nilai saat ini dari suatu saham adalah sama
dengan present value arus kas yang diharapkan akan diterima oleh pemilik saham tersebut. Deviden merupakan arus kas bagi para
pemegang saham menurut pendekatan the dividend discount model. Model ini dikembangkan menjadi dua model pendekatan yaitu:
1. Model Tanpa Pertumbuhan Deviden The Zero Growth Model
Model ini didasarkan pada asumsi: a.
Keuntungan tidak berubah setiap tahunnya, b.
Semua keuntungan dibagikan sebagai deviden. Sehingga harga saham dirumuskan:
Po = Dr
Dimana : Po = Harga Saham nilai instrinsik
D = Deviden pada periode i
Universitas Sumatera Utara
15 r = Required rate of return tingkat keuntungan yang dianggap relevan
atau diharapkan 2.
Model Pertumbuhan Konstan Constant Growth Model Model ini didasarkan pada asumsi:
a. Tidak semua laba dibagikan,
b. Laba ditahan diinvestasikan kembali.
Rumus: Po = Dr-g
Dimana : Po = Harga saham nilai instrinsik
D = Deviden pada periode i r = Required rate of return tingkat keuntungan yang dianggap
relevan atau diharapkan g = Growth of rate pertumbuhan laba atau dividen di masa yang akan
datang 2.1.9.2 Pendekatan Price Earning Ratio PER
Dalam pendekatan ini harga saham nilai instrinsik dirumuskan sebagai berikut:
Po = EPS x PER Dimana :
Po = Harga saham nilai instrinsik EPS = Earning per share laba per lembar saham yang diharapkan
PER = price earning ratio
Universitas Sumatera Utara
16
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu Tabel 2.1
Kategori