Perekonomian Kecil Terbuka dengan Sistem Nilai Tukar Mengambang
Gambar 2.3 menunjukkan bahwa pada saat bank sentral menaikan penawaran uang, misalnya dengan membeli obligasi dari masyarakat, dampak
pertama kali dari kebijakan ini adalah menggeser kurva ke kanan, kemudian
menurunkan nilai tukar. Namun, karena ada komitmen dari bank sentral untuk memperdagangkan mata uang asing dengan mata uang domestik pada level yang
tetap, maka pelaku pasar akan merespon penurunan nilai tukar dengan menjual mata uang domestik ke bank sentral, sehingga penawaran uang dan kurva
kembali ke posisi semula. Dengan demikian, kebijakan moneter tidak efektif dalam sistem nilai tukar tetap.
LM
LM
Gambar 2.3. Ekspansi Moneter dalam Sistem Nilai Tukar Tetap
e
Y LM
IS
Fixed exchange rate
Dalam model Mundell – Fleming, devaluasi menggeser kurva ke
kanan dan bekerja seperti kenaikan penawaran uang dalam sistem nilai tukar mengambang. Devaluasi akan meningkatkan ekspor dan meningkatkan output
atau pendapatan agregat. Sebaliknya, revaluasi menggeser kurva ke kiri,
yang berarti mengurangi ekspor netto dan menurunkan output atau pendapatan
aggregat. LM
LM
22