4.2 Perhitungan Return Pasar Benchmark dan Risk Free
Berikut adalah perhitungan return pasar untuk masing-masing reksa dana. Untuk reksa dana saham, benchmark yang digunakan adalah IHSG Indeks Harga
Saham Gabungan untuk reksa dana konvensional dan JII Jakarta Islamic Index untuk reksadana syariah. Sedangkan untuk reksa dana pendapatan tetap
konvensional penulis mengembangkan IOG Indeks Obligasi Gabungan yang merupakan rata-rata dari ketiga indeks Obligasi yang dikembangkan oleh tim riset
PT Infovesta yaitu Infovesta Government Bond Index IGBI, Infovesta Corporate Bond Index
ICBI, dan Infovesta Syariah Bond Index ISBI. ISBI merupakan benchmark untuk reksa dana pendapatan tetap syariah. Untuk reksa dana
campuran, benchmark yang digunakan adalah kombinasi benchmark yang digunakan pada reksa dana saham dan reksa dana pendapatan tetap. Untuk reksa
dana konvensional menggunakan Indeks Campuran Konvensional ICK yang merupakan kombinasi IHSG dan IOG, sedangkan reksa dana syariah
menggunakan Indeks Campuran Syariah ICS yang merupakan kombinasi JII dan
ISBI. Tabel 4.3
Perhitungan Return Benchmark Reksa Dana Jenis Reksa Dana Klasifikasi
Benchmark 2011
2012 2013
Reksa Dana Saham Konvensional
IHSG 4.79 13.00
0.36 Syariah JII
2.54 11.31
-0.69 Reksa Dana
Pendapatan Tetap Konvensional
IGBI + ICBI +ISBI = IOG
12.68 8.52 -1.09
Syariah ISBI 13.06
7.85 3.75
Reksa Dana Campuran
Konvensional IHSG + IOG = ICK
7.96 10.84 -0.50 Syariah
JII + ISBI = ICS 10.63
8.36 2.75
Sumber: Data olahan Excel, Lampiran 2
Universitas Sumatera Utara
Perhitungan Risk Free Investasi Bebas Risiko
Instrumen yang dipakai sebagai tolak ukur risk free dalam penelitian ini adalah tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia SBI 9 bulan. Perhitungan
risk free atau tingkat bunga investasi bebas risiko dalam penelitian ini merupakan
rata-rata tingkat SBI selama setahun. Tabel 4.4
Tingkat Bunga Risk Free
Tahun 2011 2012
2013 SBI
6.51 4.41 5.79 Sumber: Bank Indonesia data olahan Excel, Lampiran 3
4.3 Perhitungan Standar Deviasi dan Beta Reksa Dana
Standar deviasi merupakan selisih return reksa dana dengan rata-rata return yang dihasilkannya atau dengan kata lain disebut juga risiko total reksa
dana. Koefisien Beta merupakan ukuran sensitifitas atau kepekaan reksa dana terhadap pergerakan pasarnya
Tabel 4.5 Standar Deviasi dan Beta Reksa Dana
Nama Reksa Dana Standar Deviasi
Beta 2011
2012 2013 2011 2012 2013
TRIM Kapital 24.38
16.38 18.11
1.27 1.17
1.04 TRIM Syariah Saham
21.56 18.28
19.45 1.08
0.98 1.18
Batavia Dana Saham 20.76
14.42 18.30
1.10 1.10
1.02 Batavia Dana Saham Syariah
18.47 17.56
19.56 0.93
0.92 1.16
CIMB-Principal Equity Aggressive 19.49
13.38 23.02
1.03 1.03
1.28 CIMB-Pincipal Islamic Equity
Growth Syariah 19.02 13.54 17.64 0.97 0.83 1.14
Mandiri Investa Atraktif 20.37
14.14 22.26
1.07 1.09
1.23 Mandiri Investa Atraktif Syariah
18.29 13.65
20.41 0.93
0.86 1.26
Rencana Cerdas 21.88
15.43 19.90
1.15 1.17
1.05 Cipta Syariah equity
22.84 13.23
13.36 1.15
0.81 0.69
Manulife Dana Saham 19.64
12.55 16.51
1.04 0.96
0.95 Manulife Syariah Sektoral Amanah
19.07 15.37
16.07 0.97
0.95 1.07
PNM Dana Sejahtera II 6.58
8.03 3.69
1.19 1.71
0.28
Universitas Sumatera Utara
Lanjutan Tabel 4.5
Dana Berbunga Tiga 4.37
1.06 5.41
1.01 -0.11 1.22
BNI Dana Syariah 1.54
0.74 4.79
0.50 0.38
0.81 PNM Amanah Syariah
0.64 0.68
2.68 0.18
0.41 0.61
MNC Dana Likuid 0.18
0.21 2.46 -0.01
0.02 0.54
MNC Dana Syariah 0.51
0.34 2.76
0.07 0.12
0.60 Mega Dana Pendapatan Tetap
3.79 31.64
20.45 1.05
1.70 4.92
Mega Dana Obligasi Syariah 3.15
1.86 8.37 -0.45
0.65 2.32
Mandiri Investa Dana Utama 24.71
4.49 5.81
2.13 1.24
1.40 Mandiri Investa Dana Syariah
41.85 0.87
2.66 -4.74 -0.25 0.93
Dana Obligasi Stabil 2.01
1.19 6.28
0.48 0.28
0.01 SAM Sukuk Syariah Sejahtera
3.54 5.37
11.50 0.49
1.38 3.57
Danareksa Anggrek 13.31
8.54 15.27
1.12 0.96
1.35 Danareksa Syariah Berimbang
15.98 11.59
15.24 3.43
3.66 3.87
Mandiri Investa Aktif 15.67
9.86 14.41
1.34 1.20
1.24 Mandiri Investa Syariah Berimbang
13.84 8.60
12.07 2.92
2.69 2.97
AAA Balance Fund 11.19
11.22 13.83
0.92 1.33
1.21 AAA Amanah Syariah Fund
10.37 10.10
9.85 2.14
3.21 2.69
IPB Kresna 20.86
15.51 26.37
1.58 1.56
2.09 IPB Syariah
14.36 14.45
28.03 3.06
4.61 5.69
TRIM Kombinasi 2 15.10
13.90 15.44
1.25 1.36
1.35 Trim Syariah Berimbang
17.19 14.10
12.80 3.57
4.06 3.32
BNP Paribas Spektra 19.89
13.53 15.59
1.67 1.63
1.31 BNP Paribas Pesona Syariah
20.54 13.62
18.26 4.39
4.46 4.72
CIPTA Balance 15.37
10.58 10.35
1.30 1.25
0.59 Cipta Syariah Balance
17.54 10.52
13.15 3.69
3.14 3.06
Schroder Providence Fund 16.01
11.15 15.34
1.37 1.35
1.31 Schroder Syariah Balanced Fund
11.72 8.22
12.51 2.49
2.68 3.10
SAM Dana Berkembang 19.73
11.43 18.72
1.63 1.21
1.62 SAM Syariah Berimbang
16.22 11.87
16.83 3.45
2.61 4.04
Sumber: Data olahan Excel
4.3 Analisis Deskriptif
Kategori