merupakan cermin dari kebijaksanaan perusahaan dalam menentukan jenis sekuritas yang dikeluarkan.
5. Faktor-faktor yang Memengaruhi Struktur Modal
a. Risiko Bisnis
Berdasarkan pengertian risiko menurut Brigham dan Houston 2006, risiko didefinisikan sebagai peluang atau kemungkinan terjadinya beberapa
peristiwa yang tidak menguntungkan. Risiko bisnis adalah ketidakpastian yang dihadapi perusahaan dalam menjalankan kegiatan bisnisnya. Risiko
bisnis tersebut merupakan risiko yang mencakup intrinsic business risk, financial leverage risk, dan operating leverage risk. Dalam perusahaan risiko
bisnis akan meningkat jika menggunakan hutang yang tinggi. Hal ini juga akan meningkatkan kemungkinan kabangrutan. Hasil penelitian membuktikan
bahwa perusahaan dengan risiko yang tinggi seharusnya menggunakan hutang yang lebih sedikit untuk menghindari kemungkinan kebangrutan.
b. Struktur Aktiva
Struktur Aktiva Tangibility adalah komposisi relatif aktiva tetap yang dimiliki oleh perusahaan Mai, 2006. Tangibility merupakan
perbandingan antara aktiva tetap dengan total aktiva Mai, 2006. Variabel ini berhubungan dengan jumlah kekayaan asset yang dapat dijadikan jaminan.
Perusahaan yang lebih fleksibel cenderung menggunakan hutang lebih besar dari pada perusahaan yang struktur aktivanya tidak fleksibel Wahidahwati,
2000. Investor akan selalu memberikan pinjaman bila ada jaminan. Myers
dan Majluf 1984 mengatakan bahwa komposisi aset perusahaan memengaruhi sumber pembiayaan. Brigham dan Gapensky 1996
mengatakan bahwa secara umum perusahaan yang memiliki jaminan terhadap hutang akan lebih mudah mendapatkan hutang daripada perusahaan yang
tidak memiliki jaminan terhadap hutang. Hasil dari Mohd et. al 1998, Ghosh et. al. 2000 mengatakan bahwa rasio aktiva tetap mempunyai
pengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat hutang perusahaan.
c. Profitabilitas
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan profit atau laba selama satu tahun yang dinyatakan dalam rasio laba operasi
dengan penjualan dari data laporan laba rugi akhir tahun Sujoko dan Soebiantoro, 2007, sedangkan rasio profitabilitas mengukur efektifitas
manajemen berdasarkan hasil pengembalian yang dihasilkan dari penjualan dan investasi Weston dan Copeland, 1992.
Brigham dan Houston 2006 mengatakan bahwa perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi menggunakan hutang yang
relatif kecil. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan perusahaan untuk membiayai sebagian besar kebutuhan dana dengan dana yang
dihasilkan secara internal. Weston dan Brigham 1991 menambahkan bahwa sering kali hasil pengamatan menunjukkan bahwa perusahaan dengan tingkat
pengembalian yang tinggi menggunakan hutang relatif kecil. Perusahaan yang sangat menguntungkan pada dasarnya tidak membutuhkan pembiayaan
dengan hutang. Laba ditahan perusahaan yang tinggi sudah memadai untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan.
d. Ukuran Perusahaan
Kategori