PENGARUH INDEKS HARGA KONSUMEN DAN INFLA
PENGARUH INDEKS HARGA KONSUMEN DAN INFLASI TERHADAP
PENERBITAN SUKUK
(STUDI KASUS ANTARA TAHUN 2015-2017)
ILHAM ADRIANSAH SARWONO
15830039
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UIN SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
A. Latar Belakang Masalah
Akhir-akhir ini industri keuangan mengalami peningkatan yang cukup
pesat, terutama di sektor keuangan syariah. Hal ini tidak mungkin disertai dengan
sebab, keinginan masyarakat yang sadar ingin menerapkan halal lifestyle. Hal itu
menyebabkan bertambahnya jumlah investor yang memilih sektor syariah yang
sedang mengalami tren naik yang cukup bagus. Pemerintah menyadari
perkembangan yang terjadi dalam sektor ini memutuskan untuk melebarkan
sayapnya dalam industri keuangan syariah (pasar modal syariah). Menurut data
yang diterbitkan oleh OJK, perkembangan sukuk dari tahun ke tahun mengalami
kenaikan yang signifikan.
Gambar 1. Perkembangan Sukuk dari tahun 2012-2017
Dari gambar diatas dapat dilihat bahwa sukuk sudah dipertimbangkan oleh
banyak investor. Melihat perkembangan penerbitan sukuk ini, penulis tertarik
untuk meneliti apakah ada pengaruh Indeks Harga Konsumen dan Inflasi dalam
perkembangan ini. Maka dari itu penulis ingin mengangkat judul “Pengaruh
Indeks Harga Konsumen dan Inflasi terhadap penerbitan sukuk (studi kasus antara
tahun 2015-2017).
B. Landasan Teori
Sukuk dalam bahasa arab berasal dari kata sakk, sukuk, sakaik. Menurut
(ISRA,2012:390) Sukuk secara nyata digunakan dalam bentuk surat berharga
yang mewakili kewajiban pembiayaan yang berasal dari perdagangan dan
kegiatan komersial lainnya. Saat ini sukuk dijadikan sebagai surat yang menjamin
dana sebuah proyek. Menurut (AAOIFI Standars No.17) secara istilah, suku atau
obligasi syariah adalah sertifikat yang bernilai sama yang mempresentasikan
bagian kepemilikan yang yang tidak terbagi atas suatu aset berwujud, nilai
manfaat aset dan jasa atau atas kepemilikan aset dari suatu proyek atau kegiatan
investasi tertentu. Sementara menurut DSN-MUI dalam fatwa No.32/DSNMUI/IX/2002 memberikan definisi sukuk yaitu suatu surat berharga jangka
panjang yang berdasarkan prinsip syariah dikeluarkan oleh emiten kepada
pemegang obligasi syariah, mewajibkan emiten untuk membayar pendapatan
kepada pemegang obligasi syariah berupa hasil/margin fees serta membayar
kembali dana obligasi pada saat jatuh tempo.
Indeks Harga Konsumen dan Inflasi merupakan salah satu indikator yang
menurut penulis mempengaruhi keputusan investor untuk menginvestasikan
sejumlah dananya ke dalam sukuk. Dengan dilakukan penelitian ini diharapkan
akan ditemukan seberapa besar pengaruh kedua variabel ini dalam penerbitan
sukuk.
C. Metodologi
Penelitian ini bersifat kuantitatif yang dimana dalam memperoleh data
yang terukur dan bersifat deskriptif, komparatif, dan asosiatif. Sumber data yang
penulis gunakan dalam penelitian adalah seumber data sekunder yang diperoleh
dari dokumen dan laporan tahunan yang telah didokumentasikan oleh instansi
atau perusahaan yang terkait dalam sumber literatur, internet, dokumentasi, dan
data pendukung lainnya.
Sampel yang penulis gunakan dalam penelitian ini adalah Indeks Harga
Konsumen, Inflasi, dan Pekembangan Penerbitan Sukuk dari tahun 2015-2017.
Untuk pengolahan data penulis menggunakan uji asumsi klasik dan regresi
dengan menggunakan SPSS yang dimana hasil dari perhitungan tersebut
diinterpretasikan. Metode regresi adalah suatu metode dalam statistik yang
digunakan untuk mengetahui hubungan sebab akibat antar variabel dependent dan
variabel independent. Gambaran variabel yang penulis gunakan adalah sebagai
berikut :
X1
Y
X2
Y =a+b1 x1 +b 2 x 2
Keterangan :
Y = Perkembangan penerbitan sukuk
X1 = Indeks Harga Konsumen
X2 = Inflasi
D. Hasil Perhitungan
Output dari hasil regresi dapat dijelaskan bahwa model regresi 1
didapatkan Rsquare sebesar .754 atau dalam arti lain dapat diterjemahkan sebagai
75,4% variabel bebas berpengaruh terhadap variabel terikat dan 24,6%
dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dapat dijelaskan oleh penulis. Lalu dari
tabel Rsquare terdapat angka 0.569 dimana angka ini menjelaskan bahwa
penerbitan sukuk sebesar 56,9% dipengaruhi oleh variabel bebas dan sisanya
42,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak tercantum dalam penelitian ini.
Uji Normalitas
Uji Heterokedastisitas
Hasil perhitungan uji Glejser terlihat memiliki nilai signifikansi lebih
dari α =5 . Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat heterokedastisitas
dalam model regresi setelah melihat grafik scatterplot sehingga model regresi
layak untuk digunakan.
Uji Signifikansi
Indeks Harga Konsumen berpengaruh terhadap perkembangan penerbitan
sukuk. Dengan nilai Sig 0.000 < 0.05 hal ini dapat diartikan bahwa Indeks
Harga Konsumen berpengaruh signifikan dengan arah yang negatif
terhadap Perkembangan Penerbitan Sukuk
Pengaruh Inflasi memiliki pengaruh terhadap perkembangan penerbitan
sukuk. Dengan nilai Sig mencapai 0.193 > 0.05. hal ini dapat diartikan
bahwa inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap perkembangan
penerbitan sukuk.
Pembahasan
Pengaruh Indeks Harga Konsumen Terhadap Penerbitan Sukuk
Dari hasil pengujian regresi yang sudah dilakukan, didapatkan bahwa
indeks harga konsumen berdampak signifikan terhadap penerbitan sukuk dan
berpengaruh negatif.
Pengaruh Inflasi Terhadap Penerbitan Sukuk
Hasil uji regresi menunjukkan bahwa Inflasi mempunyai pengaruh
yang menunjukkan ke arah positif namun tidak signifikan. Hal ini menjelaskan
jika terjadi inflasi tidak mempengaruhi penerbitan sukuk.
Kesimpulan
Variabel Indeks Harga Konsumen mempunyai nilai yang signifikan
terhadap penerbitan sukuk dimana semakin tinggi Indeks Harga Konsumen maka
kemampuan investor untuk membeli sukuk menurun, hal ini mngeakibatkan
penurunan penerbitan sukuk.
Sedangkan Variabel Inflasi mempunyai pengaruh yang tidak
signifikan terhadap naik/turunnya penerbitan sukuk
Saran
Untuk penelitian selanjutnya, peneliti menyarankan untuk
menambahkan variabel-variabel lain yang sekiranya mempengaruhi naik/turunnya
penerbitan sukuk seperti nilai tukar, laporan keuangan perusahaan yang
menerbitkan sukuk, volume perdagangan yang terjadi di sektor ekonomi.
Daftar Pustaka
Qoyum, Abdul. 2017. Lembaga Keuangan Islam di Indonesia.
Yogyakarta. Elmatera Publishing.
Data Inflasi diperoleh dari https://www.bps.go.id/
Data
Penerbitan
Sukuk
diperoleh
dari
http://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan-statistik/data-produk-obligasisyariah/Pages/Statistik-Sukuk---Oktober-2017.aspx
PENERBITAN SUKUK
(STUDI KASUS ANTARA TAHUN 2015-2017)
ILHAM ADRIANSAH SARWONO
15830039
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UIN SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
A. Latar Belakang Masalah
Akhir-akhir ini industri keuangan mengalami peningkatan yang cukup
pesat, terutama di sektor keuangan syariah. Hal ini tidak mungkin disertai dengan
sebab, keinginan masyarakat yang sadar ingin menerapkan halal lifestyle. Hal itu
menyebabkan bertambahnya jumlah investor yang memilih sektor syariah yang
sedang mengalami tren naik yang cukup bagus. Pemerintah menyadari
perkembangan yang terjadi dalam sektor ini memutuskan untuk melebarkan
sayapnya dalam industri keuangan syariah (pasar modal syariah). Menurut data
yang diterbitkan oleh OJK, perkembangan sukuk dari tahun ke tahun mengalami
kenaikan yang signifikan.
Gambar 1. Perkembangan Sukuk dari tahun 2012-2017
Dari gambar diatas dapat dilihat bahwa sukuk sudah dipertimbangkan oleh
banyak investor. Melihat perkembangan penerbitan sukuk ini, penulis tertarik
untuk meneliti apakah ada pengaruh Indeks Harga Konsumen dan Inflasi dalam
perkembangan ini. Maka dari itu penulis ingin mengangkat judul “Pengaruh
Indeks Harga Konsumen dan Inflasi terhadap penerbitan sukuk (studi kasus antara
tahun 2015-2017).
B. Landasan Teori
Sukuk dalam bahasa arab berasal dari kata sakk, sukuk, sakaik. Menurut
(ISRA,2012:390) Sukuk secara nyata digunakan dalam bentuk surat berharga
yang mewakili kewajiban pembiayaan yang berasal dari perdagangan dan
kegiatan komersial lainnya. Saat ini sukuk dijadikan sebagai surat yang menjamin
dana sebuah proyek. Menurut (AAOIFI Standars No.17) secara istilah, suku atau
obligasi syariah adalah sertifikat yang bernilai sama yang mempresentasikan
bagian kepemilikan yang yang tidak terbagi atas suatu aset berwujud, nilai
manfaat aset dan jasa atau atas kepemilikan aset dari suatu proyek atau kegiatan
investasi tertentu. Sementara menurut DSN-MUI dalam fatwa No.32/DSNMUI/IX/2002 memberikan definisi sukuk yaitu suatu surat berharga jangka
panjang yang berdasarkan prinsip syariah dikeluarkan oleh emiten kepada
pemegang obligasi syariah, mewajibkan emiten untuk membayar pendapatan
kepada pemegang obligasi syariah berupa hasil/margin fees serta membayar
kembali dana obligasi pada saat jatuh tempo.
Indeks Harga Konsumen dan Inflasi merupakan salah satu indikator yang
menurut penulis mempengaruhi keputusan investor untuk menginvestasikan
sejumlah dananya ke dalam sukuk. Dengan dilakukan penelitian ini diharapkan
akan ditemukan seberapa besar pengaruh kedua variabel ini dalam penerbitan
sukuk.
C. Metodologi
Penelitian ini bersifat kuantitatif yang dimana dalam memperoleh data
yang terukur dan bersifat deskriptif, komparatif, dan asosiatif. Sumber data yang
penulis gunakan dalam penelitian adalah seumber data sekunder yang diperoleh
dari dokumen dan laporan tahunan yang telah didokumentasikan oleh instansi
atau perusahaan yang terkait dalam sumber literatur, internet, dokumentasi, dan
data pendukung lainnya.
Sampel yang penulis gunakan dalam penelitian ini adalah Indeks Harga
Konsumen, Inflasi, dan Pekembangan Penerbitan Sukuk dari tahun 2015-2017.
Untuk pengolahan data penulis menggunakan uji asumsi klasik dan regresi
dengan menggunakan SPSS yang dimana hasil dari perhitungan tersebut
diinterpretasikan. Metode regresi adalah suatu metode dalam statistik yang
digunakan untuk mengetahui hubungan sebab akibat antar variabel dependent dan
variabel independent. Gambaran variabel yang penulis gunakan adalah sebagai
berikut :
X1
Y
X2
Y =a+b1 x1 +b 2 x 2
Keterangan :
Y = Perkembangan penerbitan sukuk
X1 = Indeks Harga Konsumen
X2 = Inflasi
D. Hasil Perhitungan
Output dari hasil regresi dapat dijelaskan bahwa model regresi 1
didapatkan Rsquare sebesar .754 atau dalam arti lain dapat diterjemahkan sebagai
75,4% variabel bebas berpengaruh terhadap variabel terikat dan 24,6%
dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dapat dijelaskan oleh penulis. Lalu dari
tabel Rsquare terdapat angka 0.569 dimana angka ini menjelaskan bahwa
penerbitan sukuk sebesar 56,9% dipengaruhi oleh variabel bebas dan sisanya
42,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak tercantum dalam penelitian ini.
Uji Normalitas
Uji Heterokedastisitas
Hasil perhitungan uji Glejser terlihat memiliki nilai signifikansi lebih
dari α =5 . Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat heterokedastisitas
dalam model regresi setelah melihat grafik scatterplot sehingga model regresi
layak untuk digunakan.
Uji Signifikansi
Indeks Harga Konsumen berpengaruh terhadap perkembangan penerbitan
sukuk. Dengan nilai Sig 0.000 < 0.05 hal ini dapat diartikan bahwa Indeks
Harga Konsumen berpengaruh signifikan dengan arah yang negatif
terhadap Perkembangan Penerbitan Sukuk
Pengaruh Inflasi memiliki pengaruh terhadap perkembangan penerbitan
sukuk. Dengan nilai Sig mencapai 0.193 > 0.05. hal ini dapat diartikan
bahwa inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap perkembangan
penerbitan sukuk.
Pembahasan
Pengaruh Indeks Harga Konsumen Terhadap Penerbitan Sukuk
Dari hasil pengujian regresi yang sudah dilakukan, didapatkan bahwa
indeks harga konsumen berdampak signifikan terhadap penerbitan sukuk dan
berpengaruh negatif.
Pengaruh Inflasi Terhadap Penerbitan Sukuk
Hasil uji regresi menunjukkan bahwa Inflasi mempunyai pengaruh
yang menunjukkan ke arah positif namun tidak signifikan. Hal ini menjelaskan
jika terjadi inflasi tidak mempengaruhi penerbitan sukuk.
Kesimpulan
Variabel Indeks Harga Konsumen mempunyai nilai yang signifikan
terhadap penerbitan sukuk dimana semakin tinggi Indeks Harga Konsumen maka
kemampuan investor untuk membeli sukuk menurun, hal ini mngeakibatkan
penurunan penerbitan sukuk.
Sedangkan Variabel Inflasi mempunyai pengaruh yang tidak
signifikan terhadap naik/turunnya penerbitan sukuk
Saran
Untuk penelitian selanjutnya, peneliti menyarankan untuk
menambahkan variabel-variabel lain yang sekiranya mempengaruhi naik/turunnya
penerbitan sukuk seperti nilai tukar, laporan keuangan perusahaan yang
menerbitkan sukuk, volume perdagangan yang terjadi di sektor ekonomi.
Daftar Pustaka
Qoyum, Abdul. 2017. Lembaga Keuangan Islam di Indonesia.
Yogyakarta. Elmatera Publishing.
Data Inflasi diperoleh dari https://www.bps.go.id/
Data
Penerbitan
Sukuk
diperoleh
dari
http://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan-statistik/data-produk-obligasisyariah/Pages/Statistik-Sukuk---Oktober-2017.aspx