yang sedikit. Teori pecking order menyatakan bahwa perusahaan lebih memilih membelanjai kegiatan perusahaan dengan dana internal.
Perusahaan berusaha mengurangi resiko keuangan dalam menjalankan kegiatan perusahaan. Perusahaan yang memiliki hutang melebihi titik optimal,
maka perusahaan akan mengalami resiko keuangan yang sangat besar Sartono, 2011: 229.
E. Profitabilitas
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktivitas yang dilakukan dalam suatu periode akuntansi. Profitabilitas
adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri Sartono, 2011: 122.
Perusahaan yang profitable menggunakan hutang relatif kecil karena perusahaan memiliki dana internal yang besar. Sebaliknya, perusahaan yang
nonprofitable akan menggunakan hutang yang besar apabila perusahaan tidak memiliki dana internal yang besar.
Ukuran profitabilitas perusahaan dapat berbagai macam seperti : laba operasi, laba bersih, tingkat pengembalian invetasi, dan tingkat pengembalian
ekuitas pemilik. Profitabilitas dapat diukur dengan beberapa rasio diantaranya: gross profit margin, net profit margin, operating return in assets, return on
assets, return on equity. Return on equity merupakan tingkat pengembalian atas ekuitas pemilik perusahaan.
Dalam penelitian ini, profitabilitas diukur dengan return on equity karena ROE sangat berhubungan dengan struktur modal yang digunakan perusahaan,
baik dipengaruhi oleh proporsi utang jangka panjang maupun modal sendiri. Return on equity mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang
tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Selain itu, penggunaan ROE dalam penelitian ini mengacu pada penelitian sebelumnya dimana
profitabilitas diukur dengan ROE. Perumusan return on equity sebagai berikut:
Adanya peningkatan ROE menunjukkan prospek perusahaan yang semakin baik karena berarti adanya potensi peningkatan keuntungan yang
diperoleh perusahaan.
F. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Trade-off theory menjelaskan bahwa jika struktur modal berada di bawah titik optimal maka setiap penambahan utang akan meningkatkan nilai
perusahaan. Sebaliknya, jika posisi struktur modal berada di atas titik optimal maka setiap penambahan utang akan menurunkan nilai perusahaan.
Penggunaan asumsi bahwa titik target struktur modal optimal belum tercapai, maka berdasarkan trade-off theory memprediksikan adanya hubungan positif
terhadap nilai perusahaan Kusumajaya, 2011. Nugroho 2012 menguji pengaruh struktur modal dan deviden terhadap
nilai perusahaan. Hasil pengujian hipotesis ditemukan bahwa debt to equity
ratio terbukti secara signifikan pada tingkat keyakinan 95 mempunyai hubungan positif dengan nilai perusahaan. Safrida 2008 menemukan bahwa
struktur modal yang diukur dengan debt to equity ratio berpengaruh terhadap nilai perushaan.
G. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
