ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA (1)
ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL
KERJA TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur PMA dan PMDN Yang Terdaftar di
BEI periode 2004-2008)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)
pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi
Universitas Diponegoro
Disusun oleh :
AULIA RAHMA
NIM. C2A 607 031
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS DIPONEGORO
SEMARANG
2011
ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL
KERJA TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur PMA dan PMDN Yang Terdaftar di
BEI periode 2004-2008)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)
pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi
Universitas Diponegoro
Disusun oleh :
AULIA RAHMA
NIM. C2A 607 031
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS DIPONEGORO
SEMARANG
2011
i
PERSETUJUAIT SKRIPSI
Nama peoyu$m
AuliaRabma
Nomorlnduk Mahasiswa
c2A607031
Falcultadjunrsan
Ekonomillvlanajemen
Judul S*ripsi
ANALISIS PENCARUS
MODAL
KERJA
MANAJEMEN
TERHADAP
PROFTTABILITAS PERUSAIIAAIT ($udi
Pad* Perusahaat M*nufaktcr PMA
dan
PMDN yang Terdaftar di BEI periode 2fiH2008)
DosenPembimbing
Drs. H. Prasetiono, M.Si.
Semarang,2l Juni 20ll
M,Si)
NIP-
ll
lqtm3l4 l9E6m3 1005
PENGESAHAN KELI}LUSA]\T UJIAN
Nama Mahasiswa
Aulia Rahma
Nomorlnduk Mahasiswa
c2.A607031
Fakuttas/Jurusan
Ekonomi / Manajemen
Judul Slaipsi
AXALISIS PENGARUS MANAJEMEN
MOI'AL
Kf,R.'A TI*IIADAP
PROFTTABILITAS PERUSAHAATI
(Sttrdi Pada Perusahaan Mannfaktnr
PMA dan PMDN yang Tsrdaftar di BEI
pcriodc 200+2008)
Telah dinyatakan lulus niian pada tanggal 14 Juni 201
Tim Penguji
1.
Drs. H. Prasetiono, M.Si.
z.Dra. hens Rini DP., M-E-
3. Dra Hj. Fnrla"g Tri
(
Widyati,M.lrl {
ill
........-........---)
Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Aulia Rahma, menyatakan bahwa
skripsi dengan judul: ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA
TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan
Manufaktur PMA dan PMDN Yang Terdaftar di BEI periode 2004-2008), adalah
hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang
lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian
kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari
penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan tidak
terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya
ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.
Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut
di atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi
yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti
bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolaholah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan
oleh universitas batal saya terima.
Semarang, 21 Juni 2011
Yang membuat pernyataan,
( Aulia Rahma )
NIM. C2A607031
iv
ABSTRACT
Manufacturing companies profitability in indonesia were affected by
financial factors which can be measured from financial ratio. The aim of this
research is to analyze the influence of working capital turnover, cash turnover,
inventory turnover, receivable turnover and company status to return on
investment (ROI) of manufacturing company.
The population of this reseacrh is PMA and PMDN manufacturing
companies which listed in BEI from2004 to 2008. Purposive sampling method
were used as samples determining method and 39 companies selected as the
sample of the reseacrh. The analysis method is multiple regression with dummy
variabel.
The result of the reseacrh using t test that cash turnover and company
status have positive significant influence to return on investment, while working
capital turnover have negative significant influence to return on investment.
Inventory turnover have no significant influence to return on investment. The
result of the research simultantly using F test, shows that all of the five
independent variables influence significant to return on investment. The
coefficient determinant (R2) is 0.218 which means 21,8 % ROI variation explained
by five independent variables, whereas 78,2% explained by another variables
which is not followed.
Keywords: Return on investment (ROI), working capital turnover, cash turnover,
inventory turnover, company status
r ! "! # $ %!$! $ !&
& # '# # !&! (!& $ $ # " !&& !#! # !&!)
* + ! $ ! ! ! $ ! # " !&! !& ! "$
# +, ! #, ! $!, ! !& $!
! $ ! ! !- " ! ./0%1 ! "! # )
$ ! ! ! $ ! "! # 23 $!
245 (!& $ $ 6 E # %!$! .6E%1 ! 7889'788:) 2 $
!&"! " (!& $& !#! $ - " !& $! $ ;<
! & " ) 2 $ ! (!& $& !#! $ !
& &!$ $ !&! - $ ""()
6 $ #! $ + , ! # $! !
!&! $! &!#! $ /0%) = $!&#! ! "$
# + !& ! & $! &!#! $ /0%) ! $!
$# !& &!#! $ /0%) > ? " ! $ !&! + F
" ! !+ ##! @ " - !$ !$ ! !& &!#! $
/0%) 5 $+ $ / A 8,7B8 (!& " ! !+ ##! @ 7B,8% ROI
dapat dijelaskan oleh variabel independen perputaran modal kerja, perputaran kas,
perputaran persediaan dan status perusahaan. Sedangkan sisanya sebesar 78,2%
dijelaskan oleh variabel lain.
Kata kunci: ROI, perputaran modal kerja, perputaran kas, perputaran persediaan
dan status perusahaan.
i
v
EFGF HIJKFJGFL
AMNOPQRMDMMONS
TRUD uVsyRW VXTOQO AMMON YZ[ Oy\] Xt MON PXMDPTONVO\
Or NPOt QO\ NDQOOyN ^NyO S _XND\]]O TX\RMDsQOTOt PX\XyMXsODVO\ _VWDT_D
URQRM
A
\OMD_Ds
QX\]O\
`X\]ORr N aO\OUXPX\ abQOM cXUrO [XNr OQOT `br dDtOeDMDtOs
`XRr _ONOO\ fYRt QD `OQO `XRr _ONOO\ aO\RdOVg ur`ah QO\ `aiN jO\] [XQr OdtOr
QD BEk TXDrbQX lmmn ^lmmo) QX\]O\ eODVp YVWDT_D D\D PXRr TOVO\ sOMON _Otu OsyrOt
QOMOP PX\XyMX_ODVO\ `br ]rOP
DDTb\X]bbr YXPOrO\]
YOUrO\O fY1) qOVRMtOs
EVb\bPD U\DCX_r DtOs
p
`X\RMDs PX\OyQODr _XTX\RN\Oy eONOw Ot \TO OQO\Oy eO\gRO\ QO\
eDPeD\]O\ QODr eXer O]OD TDNOVS _VWDT_D D\D DtQOV QOTOt QD_XMX_ODVO\ QX\]O\ eODVp
rMXN VOXr \O DRt S TOQO VX_XPTOtO\ D\D TX\RMDsD\]D\ PX\OyPTODVO\ RsOTO\
Xt DrPO
VO_DN VXTOQOt
1p BOTOV
`br dp Dr_p abN OPOQ NO_DSr aYDpS AVgpS `Npip S _XMOVR DXVO\
qOVRMtOs EVb\bPD
U\DCX_r DOt s DDTb\X]bWb
Oy\] Xt MON PXPeXDrVO\
VX_XPTOOt \ VXTOQO TX\RMDs R\gRV QOTOt PX\R\gut DMPu QD
EVb\bPD U\DCX_r DtOsDDTb\X]bbr
qOVRMtOs
p
lp BOTOV Dr_p Hp `rO_XDtb\b S apYDpS _XMOVR Db_X\ `XPeDPeD\] Oy\] Xt MON
PXMRO\]VO\ wOVgu R\gRV PXPeXDrVO\ eDPeD\]O\S
OrONO\ S _OrO\ _XOtr
QRVR\]O\ Xs ND\]]O _VWDT_D D\D QOTOtXt _r XMX_ODVO\ QX\]O\ eODV QO\ MO\sOpr
up keR DrOp
HUp E\QO\]
[WD ZDQOyDtrS aap S _XMOVR Qb_X\ wOMD aO\OUXPX\
vX]RMXr kk lmmw Oy\] Xt MON eO\OyV PXPeO\guTX\RMDsQODr OOwM VRMDON
ND\]]O OVNDrVRMDONp
CDD
4z B{|{}
~{ ~ | {{r{}{t sE}y Uyx r y{t s
{{r {y t { yr}{ }{ yu| t{{
5z
Dy|
{{ yyz
~{ { t{ | y B{|{} yy} Ay {}ys ur Ez ~{
{yy{wyt {tr {~y}
Nur
{~y}} t r y{ y{t {{ {ty A{yy
~{ {{~ y}{ {{~{ {y {u yr}{ }{y {{y
~{ | r {yt{ {{t ~}{ yy{ ~{ {y{t y{
| ys~{|{t y s{y}{ }y|y yyz
z {s{ }{}{ t yr{ }{y {{t s | r {yt{ yx{y {{ ~{
~{{y {{ yyz
z ~{ {{{}t B{{ty Ay N ~{ {yr{ r{y{t t yr{
}{y {{t s ~}{ {t{ ~{ {tr } r {{{ ~{{ }{ ~{ ~}{
{{ yyz
z {t { {{ r {}{{t A E{ {
{y |y Atyr{ ¡{ {{y H {ywytr ~{ {{y {y yt~{}
~{|{t ~y }{ ~y yy t yr{ }{y {{t
s ~}{
{{ ~{
} r {{{{y s {{ 4 {t yyz
¢z {{{t{{{t | ys {{t ~~} ~y {} £ {y {y yt{
y{ {{tyy ~y{ytr xy{{ D yw ~{ ¤y ¥ sAH t yr{ }{y
{{t s~{ ~{ ~}{{yz
1z {t {
N {ur{ B{r{yr {{r
| {{{ ~{ yu{y | ys ~{|{t}{ s {{
}{y{z
xyyy
1
{{y}
{ r {{
11§ ¨©ª«¬
¦®¬¯ ¬y°± t¦²¬¯ ²¬¬t ²¦³©´«µ¯¬° ³¬tu©r³¬«t ¶ ©t ¦rª¬ ¯¬³¦®
¬¬t s
´¬°µ«¬°°¬y ²¬·¬ª ©°³uy«°¬° ³¯¸¦³¦ ¦°¦§
¹©°«·¦s ª©°¬y²¬¦r
´¬®¬w ²¬·¬ª ³¯¸¦³¦ ¦°¦ ª¬³¦® ©t ²r ¬¬t ´¬°¬y¯
¯©¯«¸¬°±¬°¶ º·©® ¯¬©r °¬ ¦tu©°«·¦sª©°±®¬r¬¯¬° ¯¸¦t¦¯ ²¬° ³¬¬r ° ¬y°± ´©³r ¦»¬t
ª©ª´¬°±«° «°µ«¯ ©´r ¬¦¯¬° ²¬° ¯©³©ª«¸°¬¬° ³¯¸¦³¦ ¦°¦§ ¨©ªº±¬ ³¯¸¦³¦ ¦°¦
²¬¬t ª©ª´©¦r¯¬° ª¬°»¬¬t´¬±¦ ¬¬r ©ª´¬¼¬§ ½ª¦°§
¨©ª¬¬r °±¶ ¾¿ À«°¦ ¾Á¿¿
¹©°«·¦s
A«·¦¬ ¬®ª¬
NÃÄÅ C¾½ÆÁÇÁÈ¿
¦x
ÉÊËÌÊÍ ÎÏÎ
ÐÑÒÑÓÑÔ
ÐÕLÕÖÕ× ØÙÚÙL ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÜ
ÐÕLÕÖÕ× ÝÞßàÞáÙØÙÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛ ÜÜ
ÐÕLÕÖÕ× ÝÞ×âÞàÕÐÕ× ãÞLÙLÙàÕ× ÙØIÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛ ÜÜÜ
ÝÞß×äÕáÕÕ× åßIàI×ÕLIáÕà àãßIÝàI ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÜv
æçèéêæëéÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛv
ÕìàáßÕãÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛvÜ
ãÕáÕ ÝÞ×âÕ×áÕß ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛ vÜÜ
ÚÕíáÕß áÕìÞL ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛxÜv
ÚÕíáÕß âÕÖìÕß ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛx
v
ÚÕíáÕß LÕÖÝIßÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛx Üv
ìÕì I ÝÞ×ÚÕÐÙLÙÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛî
îÛî LÑïÑð ìñÒÑòÑÔó ÖÑôÑÒÑõÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛî
îÛö ß÷Ó÷ôÑÔ ÖÑôÑÒÑõ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîø
îÛù á÷ú÷ÑÔ ûÑÔ ãñó÷ÔÑÑÔ ÝñÔñÒÜïÜÑÔ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîø
îÛùÛî á÷ú÷ÑÔ ÝñÔñÒÜïÜÑÔ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîø
îÛùÛö ãñó÷ÔÑÑÔ ÝñÔñÒÜïÜÑÔÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîî
îÛü àÜôïñÓÑïÜòÑ ÝñÔ÷ÒÜôÑÔÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîî
ìÕì II áI×ØÕÙÕ× ÝÙàáÕãÕ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîù
öÛî LÑÔûÑôÑÔ áñýðÜÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîù
öÛîÛî ÝðýþÜïÑÿÜÒÜïÑô ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîù
öÛîÛö ÝñÔóñðïÜÑÔ ÖýûÑÒ ãñðúÑ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛî
x
-
!
"
# $
%Cash Turnover) "
$
$
%Inventory Turnover)
$
&
30
' $
$
(
$
)*3
$
33
$
39
$
$
+
,-I 39
$
$
$
+
,-I '
3 $
$
+
,-I '
$
$
+
,-I
.
/(/ III
&+-)& $&*&LI+I(*
3 0
! $
) -
0
!
3 0
! $
3 ) -
0
!
3 0
! )
3 0
! I
3 $
3 $
x
32323 4567892222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222:;
32< =8>1? @5> 4A6B8C D5E5 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32: H8EI@8 J8>KA67A95> D5E5 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F H8EI@8 L>591?1? D5E5 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F2G MN1 L?A6?1 O95?1P 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F2G2G MN1 HA9E1PI91>85C1E5? 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F2G23 MN1 LAEIPIC895?1 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222F3
32F2G2< MN1 Q8E8CIP8@5?E1?1E5? 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222F3
32F2G2: MN1 RIC6591E5? 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222F:
32F23 L>591?1? S8KC8?1 L1>18C T8CK5>@5 @8>K5> U5C15B89 DA66y 2222FF
32F2< MN1 VII@>8?? IW X1E 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FY
32F25?1 ZS[) 2222222222222222222222222222222222222222222222F;
32F2891E15>2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^G
:23 L>591?1? D5E5 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^3
:232G 4E5E1?E1P D8?PC17E1W 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^3
:2323 Q5?19 MN1 L?A6?1 O95?1P 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^F
:23232G Q5?19 MN1 RIC6591E5? 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^^
:232323 Q5?19 MN1 HA9E1PI91>85C1E5? 2222222222222222222222222222222222222222222222270
:23232< Q5?19 MN1 LAEIPIC895?1 22222222222222222222222222222222222222222222222222222227G
:23232: Q5?19 MN1 Q8E8CIP8@5?E1?1E5?2222222222222222222222222222222222222222222222273
x11
abcbd efg`h ijfh`g`g klmnlg` L`j`ln olnmfjpfbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb7a
abcba efg`h qr` sttpjlgg tu v`w bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb7x
abcbaby efg`h qr` zwfw`gw`{ vbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb7x
abcbabc efg`h |tlu`g`lj }lwln~`jfg` k) bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb77
abcbab3 efg`h qr` zwfw`gw`{ wbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb78
abd l~ffgfjbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb80
oio qq bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8a
by |lg`~hfj bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8a
bc |lwlnfwfgfj bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8x
bd zfnfjbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8x
}ivik qzi|i bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb88
LiIki-LiIki bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb90
x```
1 Rtrt RO ¡ Pr¢£¤r ¥¦§ ¨r©¡ Pr¢£¤r ¨s § Pr¢utr
Prs§ ª£ «¬¬«¬¬® ¯
« °t r§ª£u ±¯
± ²r Pt § ³´s O¢rs¦ ²r 4¯
±« °¤u µ¢ Pt4¶
±± ³´tr S¢ Pt 5¬
4 ³´tr Prusª y· ¥©§ S¢ Pt ¸
4« µttst¹ ³s¹º¢¤´ ¸±
4± s »© ¼¦ºts ¸®
4 s »© ¼¦ºts ½¾¼) ¸¶
4¿ s »© ¥£t¹¦rts ¯¬
4¸ s »© Àut¦¹¦ºs ¯
4¯ s »© Á©sr ¯±
4® s Àss R·rs¯
4¶ s »© ¯¸
4¬ s »© ³trs Rà ¯¯
4 s »© t¯®
xv
ÆÇÈÉÇÊ ËÇÌÍÇÊ
ÎÏÐÏÑÏÒ
ÓÏÑÔÏÕ Ö×Ø ÙÚÕÏÒÛÜÏ ÝÚÑÞÜÞÕÏÒ ßÚàÕÞáÞâ ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××ãä
ÓÏÑÔÏÕ ã×Ø ÓÕÏåÞÜ Ý-ÝÐàá ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××æç
ÓÏÑÔÏÕ ã×Ö ÓÕÏåÞÜ Ý-ÝÐàá èéê) ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××æë
ÓÏÑÔÏÕ ã×ä ÓÕÏåÞÜ ìíÏááÚÕîÐàá ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××çÖ
ÄÅ
òóôõóö ÷óøùúöóû
üýþýÿý
ý
ý ýÿ
þ þñ
ñý
ñ
ý ýñ ý ý
ýþññ ý
ý
ïðñ
!
"#$% &'(' $
)*)
+atar,-lakang Masalah
./0/ 0/1/r2/y s34t/p
53r61/7//2 /8/2 93:/868/2 ;3r;/4t/s62=68
932?/5/4 t6@6/2 /y2< 3t :/7 04t3/t 58/2A
B3t4/p/8=4>4t/s/y2< 04:/81/2/8/2 C:37
53r61/7//2 13:/:u9393r:68/2 0/2/, ;/48 62=68 939;4/y
/4 833s/t 14 @/2
A9t .0:>:IP9t,
G0.0:Q9r9 MN2 .0:-T-:. X9@ >:> /0r/089 80:I9: 9E9 9y:I 8>:y
9t9P9:
M>y
9: ?t
Y266DZ, /9AF9 0O0PQ>V>t9s.?89@ P0rH9 /0rE0:I9r-A E?G>t>O t0Ar 989p?prO>t9/>@>t9s
YMN2Z. [9r0:9 s0.9P>: 0O>G>0: 89@9. E0:II-:99: .?89@ P0rH9,
t 9r : .?89@ P0rH9
u
8>t-:H-PP9: 80:I9: E0r9p
P0-:Q-:I9: 9y:I 89p
9t8>E0
s9A99:B
?r @0A E0ru
89@9. A9@ >:>
.9P9 9P9: G0.9P>: /0G9r E-@9
]
sakaad lmn p
^_r`abarcad tae_f ghg `i ata,s ja`a j_ru
o_dpdqpccad j_didrcatad takpd 2sstu
tarad cas
u
_rp
b_o_dvara wxy o_drafaoi j_du
pr dad
,
tarad cas o_drafaoi j_dp{pdad _t taji wxy
u
b_`adrcad pa`a at kpd 2ssz j_rp
taar d
u
o_drafaoi j_didrcatad . la`a p_rpbakaad lm|} _t qra`i j_didrcatad j_rp
castakpd 2sst `ad 2ss~ _t at ji ti`ac `iicpvi `_drad j_didrcatad wxy
takpd 2ssz `ad 2ss] p_rp
tarad cas
u
, b_`adrcad
o_drafaoi j_dp{pdad s_o_dvara
wxy
o_dpdqpccad j_didrcatadh }aopd kaf idi e_re_`a `_drad aydr `ic _opcacad
f_k mpdaw
ir2ss
taar d cas
u
eaka j_rp
o_ojpdy
ai _pdrarpk jbiti _t kr a`ap
t ar d casaydr tidrri acad `ij_rf_k c_pdvpdrad aydr
wxy car_da `_drad p_prau
e_bar.
taar d j_rb_`iaadh
u
af aydr baoa qu
ra _t qra`i ja`a j_rp
o_dy
atacad eaka
taar d j_rb_`iaad
u
j_rp
}aopd `ajat `ifikat ja`a tae_f ghg
wiy
adv 2ssg
e_rp_drarpk jbiti _t kr a`ap wxy
taar d j_rb_`iaad
u
j_rp
.
p_pr bakaad lm n ja`a
takpd 2ss~ `ad 2ss] b_rta takpd 2ss] ja`a j_rpbakaad lm|}
o_drafaoi
j_dp{pdad _t taji wxy o_drafaoi j_didrcatadh _`adrcad pa`a takpd 2sst `ad
2ss~, j_rp
tarad j_rb_`iaad
u
sakaad lm|}
ja`a j_ru
o_drafaoi j_didrcatad
r dad .
_t taji wxy o_dpdqpccad j_d pu
|ari e_e_raja _pd_fitiad aydr _t fak `ifacpcad b_e_fpody
a, _t `r apat
t j_d_fitiad aydr `ifacpcad f_
j_re_`aad kabif j_d_fitiadh m_dp{u
2ss, bviabik 2sst `ad }u
r aky
2ss, o_dp
tprad o`af c_rqa
j_rau
dqpccad kabif eaka
w
e_rj_drarpk jbiti _t kr a`ap
r itaeifitaswxy. _`adrcad o_dp{u
t
p
e_rj_drarpk
k idrar_r`a
d_rati _t kr a`apwxy.
}arawr_
taar d o`af c_rqa
u
dh`h, j_rp
abif j_d_fitiad artidi 2ss~ o_dy
atacad
t r ¡¢£¤ ¥r¦
u
rp
§t£¥ ¡¡¨ y
§ ©r¨
tr £pª«¬. r¦£§
r£ ®§¤ ¤§t§ y © §t£¥ ¥¢ ®§st ¯r ¤§t§ y © £§¤¥¨¥
¢¤ °§ ©©r£ ±2²²³´, µ®¯§®§ ±2²²¶´, ·u
¸r y
¢ ±2²²´,
·rwr
± .£¹´ £
ºr§t § ±2²²» ´.
¼ ¤§t§ y © £§¤¥¨¥ ½y
§ ±2²²³´
t r ¥s ±
u
¡ ¨ ¦¨¥¥ ®§¤ w
rp
tr £pª«¬.
®rt ª¦® £ ª££y±2²¾¾´
¿ÀÁ ÃÄÅÆÇÈÉÅ´ r ©r¨ ©t§Ê
°£ ©¥ ®§¤ ¤§t§ ºr§t § ± 2²²»´ £ Ë ¨ ±2²²Ì´
¡¡¨ y
§ ®§¤ y © r£ y§tu
t r ¥s
u
rp
§t£¥ ¡¡¨ y
§
©r¨
tr £pª«¬.
¼ ¤§t§ y © £§¤¥¨¥ ¢¤
½y
§ ±2²²³´ ®rt
tr r pr®£§ ±
u
±2²¾¾´ ¡ ¨ ¦¨¥¥ pp
r ©r¨ ¢®§t§Ê
tr £pª«¬.
ª¦® £ ª££y
ÍÆvÉÆÃÇÅÎ ÃÄÅÆÇÈÉÅ ´
°£ ©¥ p ¤§t§ y © £§¤¥¨¥ ºr§t §
t r
u
±2²²»´ £ Ë ¨ ±2²²Ì´ ¡ ¨ ¦¨¥¥ ®§¤ y © r£ y§turp
u y§
r®£§ §t£¥ ¡¡p
p ©r¨ ¯r£pª«¬.
Ï © £ y
pr £ ®§¤ ¤§t§ y © £§¤¥¨¥
¤§t§
t£r ¨¤u
, ¡¥ ¤§t§ § § ¥ ¡ ¸¢ ¡ ©¨¦§ ¥¡¤§ Ðr§¤ y ©
r § £§ t,s ¡¥ ¤§t§ § §
®¤¨¡ y
p r £§t¤§t§. ½r£®r¥ u
¡ ©¡§¤ ¦¨£¨¤ ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA
TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan
Manufaktur PMA dan PMDN yang Terdaftar di BEI Periode 2004-2008) .
¼ ¤§t§ § § ¡ ¸¢ u ¯¨¥ ¡ ©t¨§ ®rp ®r ©r¨ ¡®§ ©
r ʧt§¤§tsr¨® ¹ Ï © £¡§¥§ Ò r¨® £t
Ðr§¤ tr £p¢p
s£§¡§¤ ¨ ¯¨¥ ¥¤ ©®¨ © ¨®.
¡ ©t¨§ ¥§¦¥ y © ru
Ñ¡®§ ©
ÓÔ
1.2
Rumusan Masalah
ÕÖr×ØÙØrÚØÛ
ÜÝÞÝßÜàá gßâ ×ØÛ fÝãäåÝãß gßâ ØyÛæ Öt rÙØçè éØ×Ø tØêÖë ÓìÓí
ØyÛæ Öt ëØî ×èu
Ør èÚØÛ ÙÖêÖëïðÛy
Ø, ðØÚØ éÖrtØÛy
ØØÛ éÖÛÖëètèØÛ ØyÛæ ×èØçïÚØÛ
×ØëØð éÖÛÖëètèØÛ èÛè ×èrïðïÙÚØÛ ÙÖêØæØè êÖrèÚïñò
Óì
tØØr Û ðó×Øë ÚÖrçØ ô
u
ÕØæØèðØÛØ pÖÛæØrïî éÖrp
Öt îr Ø×Øppór ýèt
2. ÕØæØèðØÛØ
wäÜõöã÷ àßâöøßù øúÜãäûÝÜ ü
ØêèëètØsôþÿ ü
éÖÛæØrïî
t rØÛ
u
éÖrØp
ÚØs ô
àßÞá
øúÜãäûÝÜü
Öt îr Ø×Øp
r ýètØêèëètØsôþÿ ü
óp
ì
tØØr Û éÖrÙÖ×èØØÛ ô
u
ÕØæØèðØÛØ éÖÛæØrïî éÖrp
öãûÝãøäÜ øúÜãäûÝÜü Öt îr Ø×Øp
r ýètØêèëètØsôþÿ ü
óp
ì
1.3
séÖrïÙØîØØÛ
ÕØæØèðØÛØ éÖÛæØrïî tsØtu
Öt îr Ø×ØpóprýètØêèëè
tØsôþÿ ü
Tujuan dan Kegunaan Penelitian
1.3.1 Tujuan Penelitian
ÖÙïØè
×ÖÛæØÛ ïr ðïÙØÛ ðØÙØëØî ØyÛæ ×èØçïÚØÛ ×ØëØð éÖÛÖëètèØÛ èÛè, ðØÚØ
ït çïØÛ ×Ørè éÖÛÖëètèØÛ èÛè Ø×ØëØîò
Óì
ÛñïÚ
t rØÛ ðó×Øë ÚÖrçØ ô
u
ðÖÛæØÛØëèÙès éÖÛæØrïî éÖrØp
äwÜõöã÷ àßâöøßù
r ýètØêèëètØsôþÿ ü.
øúÜãäûÝÜü Öt îr Ø×Øpóp
2.
ÛñïÚ
ðÖÛæØÛØëèÙès éÖÛæØrïî
tØrØÛ ÚØs ô
u
éÖrp
àßÞá øúÜãäûÝÜü Öt îr Ø×Øp
r ýètØêèëètØsôþÿ ü.
óp
ì
ÛñïÚ
tØrØÛ éÖrsÖ×èØØÛ ô
u
éÖrp
ðÖÛæØÛØëèÙèséÖÛæØrïî
Öt îr Ø×Øppór ýètØêèëètØsôþÿ ü
.
öãvÝãøäÜ øúÜãäûÝÜ ü
r
s
ts tu
s
r t r p p
r t ts
.
1.3.2 Kegunaan Penelitian
r tr
" r #
!
t
!r
r
r
t r p r
p
r
r $ $r
p
t r pprtt .s
2.
r r y
! t
$
r
$
$r
t r p p
r tt,s
$
r up
$r
t t.s
%
&
!r
r r
t
t y y
u
$
ttr r
t ur $ $r t r pp
r t t.s
t
1.4
Sistematika Penulisan
t r 'r r s
% ,
ts
y r p r
#
()(
*+,-).
/
),
t t r "
r
"
( s
t
$
t " tr ts t
01
232 44
54673836 98:53;3
y?D F>DI? @A@=
M>
r M>G?s F @A?UAEJ
t
@A?UAE. :AE? >tuUID< @A?UAE
KERJA TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur PMA dan PMDN Yang Terdaftar di
BEI periode 2004-2008)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)
pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi
Universitas Diponegoro
Disusun oleh :
AULIA RAHMA
NIM. C2A 607 031
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS DIPONEGORO
SEMARANG
2011
ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL
KERJA TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur PMA dan PMDN Yang Terdaftar di
BEI periode 2004-2008)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)
pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi
Universitas Diponegoro
Disusun oleh :
AULIA RAHMA
NIM. C2A 607 031
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS DIPONEGORO
SEMARANG
2011
i
PERSETUJUAIT SKRIPSI
Nama peoyu$m
AuliaRabma
Nomorlnduk Mahasiswa
c2A607031
Falcultadjunrsan
Ekonomillvlanajemen
Judul S*ripsi
ANALISIS PENCARUS
MODAL
KERJA
MANAJEMEN
TERHADAP
PROFTTABILITAS PERUSAIIAAIT ($udi
Pad* Perusahaat M*nufaktcr PMA
dan
PMDN yang Terdaftar di BEI periode 2fiH2008)
DosenPembimbing
Drs. H. Prasetiono, M.Si.
Semarang,2l Juni 20ll
M,Si)
NIP-
ll
lqtm3l4 l9E6m3 1005
PENGESAHAN KELI}LUSA]\T UJIAN
Nama Mahasiswa
Aulia Rahma
Nomorlnduk Mahasiswa
c2.A607031
Fakuttas/Jurusan
Ekonomi / Manajemen
Judul Slaipsi
AXALISIS PENGARUS MANAJEMEN
MOI'AL
Kf,R.'A TI*IIADAP
PROFTTABILITAS PERUSAHAATI
(Sttrdi Pada Perusahaan Mannfaktnr
PMA dan PMDN yang Tsrdaftar di BEI
pcriodc 200+2008)
Telah dinyatakan lulus niian pada tanggal 14 Juni 201
Tim Penguji
1.
Drs. H. Prasetiono, M.Si.
z.Dra. hens Rini DP., M-E-
3. Dra Hj. Fnrla"g Tri
(
Widyati,M.lrl {
ill
........-........---)
Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Aulia Rahma, menyatakan bahwa
skripsi dengan judul: ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA
TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan
Manufaktur PMA dan PMDN Yang Terdaftar di BEI periode 2004-2008), adalah
hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang
lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian
kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari
penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan tidak
terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya
ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.
Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut
di atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi
yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti
bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolaholah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan
oleh universitas batal saya terima.
Semarang, 21 Juni 2011
Yang membuat pernyataan,
( Aulia Rahma )
NIM. C2A607031
iv
ABSTRACT
Manufacturing companies profitability in indonesia were affected by
financial factors which can be measured from financial ratio. The aim of this
research is to analyze the influence of working capital turnover, cash turnover,
inventory turnover, receivable turnover and company status to return on
investment (ROI) of manufacturing company.
The population of this reseacrh is PMA and PMDN manufacturing
companies which listed in BEI from2004 to 2008. Purposive sampling method
were used as samples determining method and 39 companies selected as the
sample of the reseacrh. The analysis method is multiple regression with dummy
variabel.
The result of the reseacrh using t test that cash turnover and company
status have positive significant influence to return on investment, while working
capital turnover have negative significant influence to return on investment.
Inventory turnover have no significant influence to return on investment. The
result of the research simultantly using F test, shows that all of the five
independent variables influence significant to return on investment. The
coefficient determinant (R2) is 0.218 which means 21,8 % ROI variation explained
by five independent variables, whereas 78,2% explained by another variables
which is not followed.
Keywords: Return on investment (ROI), working capital turnover, cash turnover,
inventory turnover, company status
r ! "! # $ %!$! $ !&
& # '# # !&! (!& $ $ # " !&& !#! # !&!)
* + ! $ ! ! ! $ ! # " !&! !& ! "$
# +, ! #, ! $!, ! !& $!
! $ ! ! !- " ! ./0%1 ! "! # )
$ ! ! ! $ ! "! # 23 $!
245 (!& $ $ 6 E # %!$! .6E%1 ! 7889'788:) 2 $
!&"! " (!& $& !#! $ - " !& $! $ ;<
! & " ) 2 $ ! (!& $& !#! $ !
& &!$ $ !&! - $ ""()
6 $ #! $ + , ! # $! !
!&! $! &!#! $ /0%) = $!&#! ! "$
# + !& ! & $! &!#! $ /0%) ! $!
$# !& &!#! $ /0%) > ? " ! $ !&! + F
" ! !+ ##! @ " - !$ !$ ! !& &!#! $
/0%) 5 $+ $ / A 8,7B8 (!& " ! !+ ##! @ 7B,8% ROI
dapat dijelaskan oleh variabel independen perputaran modal kerja, perputaran kas,
perputaran persediaan dan status perusahaan. Sedangkan sisanya sebesar 78,2%
dijelaskan oleh variabel lain.
Kata kunci: ROI, perputaran modal kerja, perputaran kas, perputaran persediaan
dan status perusahaan.
i
v
EFGF HIJKFJGFL
AMNOPQRMDMMONS
TRUD uVsyRW VXTOQO AMMON YZ[ Oy\] Xt MON PXMDPTONVO\
Or NPOt QO\ NDQOOyN ^NyO S _XND\]]O TX\RMDsQOTOt PX\XyMXsODVO\ _VWDT_D
URQRM
A
\OMD_Ds
QX\]O\
`X\]ORr N aO\OUXPX\ abQOM cXUrO [XNr OQOT `br dDtOeDMDtOs
`XRr _ONOO\ fYRt QD `OQO `XRr _ONOO\ aO\RdOVg ur`ah QO\ `aiN jO\] [XQr OdtOr
QD BEk TXDrbQX lmmn ^lmmo) QX\]O\ eODVp YVWDT_D D\D PXRr TOVO\ sOMON _Otu OsyrOt
QOMOP PX\XyMX_ODVO\ `br ]rOP
DDTb\X]bbr YXPOrO\]
YOUrO\O fY1) qOVRMtOs
EVb\bPD U\DCX_r DtOs
p
`X\RMDs PX\OyQODr _XTX\RN\Oy eONOw Ot \TO OQO\Oy eO\gRO\ QO\
eDPeD\]O\ QODr eXer O]OD TDNOVS _VWDT_D D\D DtQOV QOTOt QD_XMX_ODVO\ QX\]O\ eODVp
rMXN VOXr \O DRt S TOQO VX_XPTOtO\ D\D TX\RMDsD\]D\ PX\OyPTODVO\ RsOTO\
Xt DrPO
VO_DN VXTOQOt
1p BOTOV
`br dp Dr_p abN OPOQ NO_DSr aYDpS AVgpS `Npip S _XMOVR DXVO\
qOVRMtOs EVb\bPD
U\DCX_r DOt s DDTb\X]bWb
Oy\] Xt MON PXPeXDrVO\
VX_XPTOOt \ VXTOQO TX\RMDs R\gRV QOTOt PX\R\gut DMPu QD
EVb\bPD U\DCX_r DtOsDDTb\X]bbr
qOVRMtOs
p
lp BOTOV Dr_p Hp `rO_XDtb\b S apYDpS _XMOVR Db_X\ `XPeDPeD\] Oy\] Xt MON
PXMRO\]VO\ wOVgu R\gRV PXPeXDrVO\ eDPeD\]O\S
OrONO\ S _OrO\ _XOtr
QRVR\]O\ Xs ND\]]O _VWDT_D D\D QOTOtXt _r XMX_ODVO\ QX\]O\ eODV QO\ MO\sOpr
up keR DrOp
HUp E\QO\]
[WD ZDQOyDtrS aap S _XMOVR Qb_X\ wOMD aO\OUXPX\
vX]RMXr kk lmmw Oy\] Xt MON eO\OyV PXPeO\guTX\RMDsQODr OOwM VRMDON
ND\]]O OVNDrVRMDONp
CDD
4z B{|{}
~{ ~ | {{r{}{t sE}y Uyx r y{t s
{{r {y t { yr}{ }{ yu| t{{
5z
Dy|
{{ yyz
~{ { t{ | y B{|{} yy} Ay {}ys ur Ez ~{
{yy{wyt {tr {~y}
Nur
{~y}} t r y{ y{t {{ {ty A{yy
~{ {{~ y}{ {{~{ {y {u yr}{ }{y {{y
~{ | r {yt{ {{t ~}{ yy{ ~{ {y{t y{
| ys~{|{t y s{y}{ }y|y yyz
z {s{ }{}{ t yr{ }{y {{t s | r {yt{ yx{y {{ ~{
~{{y {{ yyz
z ~{ {{{}t B{{ty Ay N ~{ {yr{ r{y{t t yr{
}{y {{t s ~}{ {t{ ~{ {tr } r {{{ ~{{ }{ ~{ ~}{
{{ yyz
z {t { {{ r {}{{t A E{ {
{y |y Atyr{ ¡{ {{y H {ywytr ~{ {{y {y yt~{}
~{|{t ~y }{ ~y yy t yr{ }{y {{t
s ~}{
{{ ~{
} r {{{{y s {{ 4 {t yyz
¢z {{{t{{{t | ys {{t ~~} ~y {} £ {y {y yt{
y{ {{tyy ~y{ytr xy{{ D yw ~{ ¤y ¥ sAH t yr{ }{y
{{t s~{ ~{ ~}{{yz
1z {t {
N {ur{ B{r{yr {{r
| {{{ ~{ yu{y | ys ~{|{t}{ s {{
}{y{z
xyyy
1
{{y}
{ r {{
11§ ¨©ª«¬
¦®¬¯ ¬y°± t¦²¬¯ ²¬¬t ²¦³©´«µ¯¬° ³¬tu©r³¬«t ¶ ©t ¦rª¬ ¯¬³¦®
¬¬t s
´¬°µ«¬°°¬y ²¬·¬ª ©°³uy«°¬° ³¯¸¦³¦ ¦°¦§
¹©°«·¦s ª©°¬y²¬¦r
´¬®¬w ²¬·¬ª ³¯¸¦³¦ ¦°¦ ª¬³¦® ©t ²r ¬¬t ´¬°¬y¯
¯©¯«¸¬°±¬°¶ º·©® ¯¬©r °¬ ¦tu©°«·¦sª©°±®¬r¬¯¬° ¯¸¦t¦¯ ²¬° ³¬¬r ° ¬y°± ´©³r ¦»¬t
ª©ª´¬°±«° «°µ«¯ ©´r ¬¦¯¬° ²¬° ¯©³©ª«¸°¬¬° ³¯¸¦³¦ ¦°¦§ ¨©ªº±¬ ³¯¸¦³¦ ¦°¦
²¬¬t ª©ª´©¦r¯¬° ª¬°»¬¬t´¬±¦ ¬¬r ©ª´¬¼¬§ ½ª¦°§
¨©ª¬¬r °±¶ ¾¿ À«°¦ ¾Á¿¿
¹©°«·¦s
A«·¦¬ ¬®ª¬
NÃÄÅ C¾½ÆÁÇÁÈ¿
¦x
ÉÊËÌÊÍ ÎÏÎ
ÐÑÒÑÓÑÔ
ÐÕLÕÖÕ× ØÙÚÙL ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÜ
ÐÕLÕÖÕ× ÝÞßàÞáÙØÙÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛ ÜÜ
ÐÕLÕÖÕ× ÝÞ×âÞàÕÐÕ× ãÞLÙLÙàÕ× ÙØIÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛ ÜÜÜ
ÝÞß×äÕáÕÕ× åßIàI×ÕLIáÕà àãßIÝàI ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÜv
æçèéêæëéÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛv
ÕìàáßÕãÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛvÜ
ãÕáÕ ÝÞ×âÕ×áÕß ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛ vÜÜ
ÚÕíáÕß áÕìÞL ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛxÜv
ÚÕíáÕß âÕÖìÕß ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛx
v
ÚÕíáÕß LÕÖÝIßÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛx Üv
ìÕì I ÝÞ×ÚÕÐÙLÙÕ×ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛî
îÛî LÑïÑð ìñÒÑòÑÔó ÖÑôÑÒÑõÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛî
îÛö ß÷Ó÷ôÑÔ ÖÑôÑÒÑõ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîø
îÛù á÷ú÷ÑÔ ûÑÔ ãñó÷ÔÑÑÔ ÝñÔñÒÜïÜÑÔ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîø
îÛùÛî á÷ú÷ÑÔ ÝñÔñÒÜïÜÑÔ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîø
îÛùÛö ãñó÷ÔÑÑÔ ÝñÔñÒÜïÜÑÔÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîî
îÛü àÜôïñÓÑïÜòÑ ÝñÔ÷ÒÜôÑÔÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîî
ìÕì II áI×ØÕÙÕ× ÝÙàáÕãÕ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîù
öÛî LÑÔûÑôÑÔ áñýðÜÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîù
öÛîÛî ÝðýþÜïÑÿÜÒÜïÑô ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛîù
öÛîÛö ÝñÔóñðïÜÑÔ ÖýûÑÒ ãñðúÑ ÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛÛî
x
-
!
"
# $
%Cash Turnover) "
$
$
%Inventory Turnover)
$
&
30
' $
$
(
$
)*3
$
33
$
39
$
$
+
,-I 39
$
$
$
+
,-I '
3 $
$
+
,-I '
$
$
+
,-I
.
/(/ III
&+-)& $&*&LI+I(*
3 0
! $
) -
0
!
3 0
! $
3 ) -
0
!
3 0
! )
3 0
! I
3 $
3 $
x
32323 4567892222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222:;
32< =8>1? @5> 4A6B8C D5E5 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32: H8EI@8 J8>KA67A95> D5E5 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F H8EI@8 L>591?1? D5E5 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F2G MN1 L?A6?1 O95?1P 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F2G2G MN1 HA9E1PI91>85C1E5? 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG
32F2G23 MN1 LAEIPIC895?1 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222F3
32F2G2< MN1 Q8E8CIP8@5?E1?1E5? 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222F3
32F2G2: MN1 RIC6591E5? 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222F:
32F23 L>591?1? S8KC8?1 L1>18C T8CK5>@5 @8>K5> U5C15B89 DA66y 2222FF
32F2< MN1 VII@>8?? IW X1E 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FY
32F25?1 ZS[) 2222222222222222222222222222222222222222222222F;
32F2891E15>2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^G
:23 L>591?1? D5E5 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^3
:232G 4E5E1?E1P D8?PC17E1W 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^3
:2323 Q5?19 MN1 L?A6?1 O95?1P 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^F
:23232G Q5?19 MN1 RIC6591E5? 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222^^
:232323 Q5?19 MN1 HA9E1PI91>85C1E5? 2222222222222222222222222222222222222222222222270
:23232< Q5?19 MN1 LAEIPIC895?1 22222222222222222222222222222222222222222222222222222227G
:23232: Q5?19 MN1 Q8E8CIP8@5?E1?1E5?2222222222222222222222222222222222222222222222273
x11
abcbd efg`h ijfh`g`g klmnlg` L`j`ln olnmfjpfbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb7a
abcba efg`h qr` sttpjlgg tu v`w bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb7x
abcbaby efg`h qr` zwfw`gw`{ vbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb7x
abcbabc efg`h |tlu`g`lj }lwln~`jfg` k) bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb77
abcbab3 efg`h qr` zwfw`gw`{ wbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb78
abd l~ffgfjbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb80
oio qq bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8a
by |lg`~hfj bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8a
bc |lwlnfwfgfj bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8x
bd zfnfjbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb8x
}ivik qzi|i bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb88
LiIki-LiIki bbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbbb90
x```
1 Rtrt RO ¡ Pr¢£¤r ¥¦§ ¨r©¡ Pr¢£¤r ¨s § Pr¢utr
Prs§ ª£ «¬¬«¬¬® ¯
« °t r§ª£u ±¯
± ²r Pt § ³´s O¢rs¦ ²r 4¯
±« °¤u µ¢ Pt4¶
±± ³´tr S¢ Pt 5¬
4 ³´tr Prusª y· ¥©§ S¢ Pt ¸
4« µttst¹ ³s¹º¢¤´ ¸±
4± s »© ¼¦ºts ¸®
4 s »© ¼¦ºts ½¾¼) ¸¶
4¿ s »© ¥£t¹¦rts ¯¬
4¸ s »© Àut¦¹¦ºs ¯
4¯ s »© Á©sr ¯±
4® s Àss R·rs¯
4¶ s »© ¯¸
4¬ s »© ³trs Rà ¯¯
4 s »© t¯®
xv
ÆÇÈÉÇÊ ËÇÌÍÇÊ
ÎÏÐÏÑÏÒ
ÓÏÑÔÏÕ Ö×Ø ÙÚÕÏÒÛÜÏ ÝÚÑÞÜÞÕÏÒ ßÚàÕÞáÞâ ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××ãä
ÓÏÑÔÏÕ ã×Ø ÓÕÏåÞÜ Ý-ÝÐàá ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××æç
ÓÏÑÔÏÕ ã×Ö ÓÕÏåÞÜ Ý-ÝÐàá èéê) ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××æë
ÓÏÑÔÏÕ ã×ä ÓÕÏåÞÜ ìíÏááÚÕîÐàá ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××çÖ
ÄÅ
òóôõóö ÷óøùúöóû
üýþýÿý
ý
ý ýÿ
þ þñ
ñý
ñ
ý ýñ ý ý
ýþññ ý
ý
ïðñ
!
"#$% &'(' $
)*)
+atar,-lakang Masalah
./0/ 0/1/r2/y s34t/p
53r61/7//2 /8/2 93:/868/2 ;3r;/4t/s62=68
932?/5/4 t6@6/2 /y2< 3t :/7 04t3/t 58/2A
B3t4/p/8=4>4t/s/y2< 04:/81/2/8/2 C:37
53r61/7//2 13:/:u9393r:68/2 0/2/, ;/48 62=68 939;4/y
/4 833s/t 14 @/2
A9t .0:>:IP9t,
G0.0:Q9r9 MN2 .0:-T-:. X9@ >:> /0r/089 80:I9: 9E9 9y:I 8>:y
9t9P9:
M>y
9: ?t
Y266DZ, /9AF9 0O0PQ>V>t9s.?89@ P0rH9 /0rE0:I9r-A E?G>t>O t0Ar 989p?prO>t9/>@>t9s
YMN2Z. [9r0:9 s0.9P>: 0O>G>0: 89@9. E0:II-:99: .?89@ P0rH9,
t 9r : .?89@ P0rH9
u
8>t-:H-PP9: 80:I9: E0r9p
P0-:Q-:I9: 9y:I 89p
9t8>E0
s9A99:B
?r @0A E0ru
89@9. A9@ >:>
.9P9 9P9: G0.9P>: /0G9r E-@9
]
sakaad lmn p
^_r`abarcad tae_f ghg `i ata,s ja`a j_ru
o_dpdqpccad j_didrcatad takpd 2sstu
tarad cas
u
_rp
b_o_dvara wxy o_drafaoi j_du
pr dad
,
tarad cas o_drafaoi j_dp{pdad _t taji wxy
u
b_`adrcad pa`a at kpd 2ssz j_rp
taar d
u
o_drafaoi j_didrcatad . la`a p_rpbakaad lm|} _t qra`i j_didrcatad j_rp
castakpd 2sst `ad 2ss~ _t at ji ti`ac `iicpvi `_drad j_didrcatad wxy
takpd 2ssz `ad 2ss] p_rp
tarad cas
u
, b_`adrcad
o_drafaoi j_dp{pdad s_o_dvara
wxy
o_dpdqpccad j_didrcatadh }aopd kaf idi e_re_`a `_drad aydr `ic _opcacad
f_k mpdaw
ir2ss
taar d cas
u
eaka j_rp
o_ojpdy
ai _pdrarpk jbiti _t kr a`ap
t ar d casaydr tidrri acad `ij_rf_k c_pdvpdrad aydr
wxy car_da `_drad p_prau
e_bar.
taar d j_rb_`iaadh
u
af aydr baoa qu
ra _t qra`i ja`a j_rp
o_dy
atacad eaka
taar d j_rb_`iaad
u
j_rp
}aopd `ajat `ifikat ja`a tae_f ghg
wiy
adv 2ssg
e_rp_drarpk jbiti _t kr a`ap wxy
taar d j_rb_`iaad
u
j_rp
.
p_pr bakaad lm n ja`a
takpd 2ss~ `ad 2ss] b_rta takpd 2ss] ja`a j_rpbakaad lm|}
o_drafaoi
j_dp{pdad _t taji wxy o_drafaoi j_didrcatadh _`adrcad pa`a takpd 2sst `ad
2ss~, j_rp
tarad j_rb_`iaad
u
sakaad lm|}
ja`a j_ru
o_drafaoi j_didrcatad
r dad .
_t taji wxy o_dpdqpccad j_d pu
|ari e_e_raja _pd_fitiad aydr _t fak `ifacpcad b_e_fpody
a, _t `r apat
t j_d_fitiad aydr `ifacpcad f_
j_re_`aad kabif j_d_fitiadh m_dp{u
2ss, bviabik 2sst `ad }u
r aky
2ss, o_dp
tprad o`af c_rqa
j_rau
dqpccad kabif eaka
w
e_rj_drarpk jbiti _t kr a`ap
r itaeifitaswxy. _`adrcad o_dp{u
t
p
e_rj_drarpk
k idrar_r`a
d_rati _t kr a`apwxy.
}arawr_
taar d o`af c_rqa
u
dh`h, j_rp
abif j_d_fitiad artidi 2ss~ o_dy
atacad
t r ¡¢£¤ ¥r¦
u
rp
§t£¥ ¡¡¨ y
§ ©r¨
tr £pª«¬. r¦£§
r£ ®§¤ ¤§t§ y © §t£¥ ¥¢ ®§st ¯r ¤§t§ y © £§¤¥¨¥
¢¤ °§ ©©r£ ±2²²³´, µ®¯§®§ ±2²²¶´, ·u
¸r y
¢ ±2²²´,
·rwr
± .£¹´ £
ºr§t § ±2²²» ´.
¼ ¤§t§ y © £§¤¥¨¥ ½y
§ ±2²²³´
t r ¥s ±
u
¡ ¨ ¦¨¥¥ ®§¤ w
rp
tr £pª«¬.
®rt ª¦® £ ª££y±2²¾¾´
¿ÀÁ ÃÄÅÆÇÈÉÅ´ r ©r¨ ©t§Ê
°£ ©¥ ®§¤ ¤§t§ ºr§t § ± 2²²»´ £ Ë ¨ ±2²²Ì´
¡¡¨ y
§ ®§¤ y © r£ y§tu
t r ¥s
u
rp
§t£¥ ¡¡¨ y
§
©r¨
tr £pª«¬.
¼ ¤§t§ y © £§¤¥¨¥ ¢¤
½y
§ ±2²²³´ ®rt
tr r pr®£§ ±
u
±2²¾¾´ ¡ ¨ ¦¨¥¥ pp
r ©r¨ ¢®§t§Ê
tr £pª«¬.
ª¦® £ ª££y
ÍÆvÉÆÃÇÅÎ ÃÄÅÆÇÈÉÅ ´
°£ ©¥ p ¤§t§ y © £§¤¥¨¥ ºr§t §
t r
u
±2²²»´ £ Ë ¨ ±2²²Ì´ ¡ ¨ ¦¨¥¥ ®§¤ y © r£ y§turp
u y§
r®£§ §t£¥ ¡¡p
p ©r¨ ¯r£pª«¬.
Ï © £ y
pr £ ®§¤ ¤§t§ y © £§¤¥¨¥
¤§t§
t£r ¨¤u
, ¡¥ ¤§t§ § § ¥ ¡ ¸¢ ¡ ©¨¦§ ¥¡¤§ Ðr§¤ y ©
r § £§ t,s ¡¥ ¤§t§ § §
®¤¨¡ y
p r £§t¤§t§. ½r£®r¥ u
¡ ©¡§¤ ¦¨£¨¤ ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA
TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan
Manufaktur PMA dan PMDN yang Terdaftar di BEI Periode 2004-2008) .
¼ ¤§t§ § § ¡ ¸¢ u ¯¨¥ ¡ ©t¨§ ®rp ®r ©r¨ ¡®§ ©
r ʧt§¤§tsr¨® ¹ Ï © £¡§¥§ Ò r¨® £t
Ðr§¤ tr £p¢p
s£§¡§¤ ¨ ¯¨¥ ¥¤ ©®¨ © ¨®.
¡ ©t¨§ ¥§¦¥ y © ru
Ñ¡®§ ©
ÓÔ
1.2
Rumusan Masalah
ÕÖr×ØÙØrÚØÛ
ÜÝÞÝßÜàá gßâ ×ØÛ fÝãäåÝãß gßâ ØyÛæ Öt rÙØçè éØ×Ø tØêÖë ÓìÓí
ØyÛæ Öt ëØî ×èu
Ør èÚØÛ ÙÖêÖëïðÛy
Ø, ðØÚØ éÖrtØÛy
ØØÛ éÖÛÖëètèØÛ ØyÛæ ×èØçïÚØÛ
×ØëØð éÖÛÖëètèØÛ èÛè ×èrïðïÙÚØÛ ÙÖêØæØè êÖrèÚïñò
Óì
tØØr Û ðó×Øë ÚÖrçØ ô
u
ÕØæØèðØÛØ pÖÛæØrïî éÖrp
Öt îr Ø×Øppór ýèt
2. ÕØæØèðØÛØ
wäÜõöã÷ àßâöøßù øúÜãäûÝÜ ü
ØêèëètØsôþÿ ü
éÖÛæØrïî
t rØÛ
u
éÖrØp
ÚØs ô
àßÞá
øúÜãäûÝÜü
Öt îr Ø×Øp
r ýètØêèëètØsôþÿ ü
óp
ì
tØØr Û éÖrÙÖ×èØØÛ ô
u
ÕØæØèðØÛØ éÖÛæØrïî éÖrp
öãûÝãøäÜ øúÜãäûÝÜü Öt îr Ø×Øp
r ýètØêèëètØsôþÿ ü
óp
ì
1.3
séÖrïÙØîØØÛ
ÕØæØèðØÛØ éÖÛæØrïî tsØtu
Öt îr Ø×ØpóprýètØêèëè
tØsôþÿ ü
Tujuan dan Kegunaan Penelitian
1.3.1 Tujuan Penelitian
ÖÙïØè
×ÖÛæØÛ ïr ðïÙØÛ ðØÙØëØî ØyÛæ ×èØçïÚØÛ ×ØëØð éÖÛÖëètèØÛ èÛè, ðØÚØ
ït çïØÛ ×Ørè éÖÛÖëètèØÛ èÛè Ø×ØëØîò
Óì
ÛñïÚ
t rØÛ ðó×Øë ÚÖrçØ ô
u
ðÖÛæØÛØëèÙès éÖÛæØrïî éÖrØp
äwÜõöã÷ àßâöøßù
r ýètØêèëètØsôþÿ ü.
øúÜãäûÝÜü Öt îr Ø×Øpóp
2.
ÛñïÚ
ðÖÛæØÛØëèÙès éÖÛæØrïî
tØrØÛ ÚØs ô
u
éÖrp
àßÞá øúÜãäûÝÜü Öt îr Ø×Øp
r ýètØêèëètØsôþÿ ü.
óp
ì
ÛñïÚ
tØrØÛ éÖrsÖ×èØØÛ ô
u
éÖrp
ðÖÛæØÛØëèÙèséÖÛæØrïî
Öt îr Ø×Øppór ýètØêèëètØsôþÿ ü
.
öãvÝãøäÜ øúÜãäûÝÜ ü
r
s
ts tu
s
r t r p p
r t ts
.
1.3.2 Kegunaan Penelitian
r tr
" r #
!
t
!r
r
r
t r p r
p
r
r $ $r
p
t r pprtt .s
2.
r r y
! t
$
r
$
$r
t r p p
r tt,s
$
r up
$r
t t.s
%
&
!r
r r
t
t y y
u
$
ttr r
t ur $ $r t r pp
r t t.s
t
1.4
Sistematika Penulisan
t r 'r r s
% ,
ts
y r p r
#
()(
*+,-).
/
),
t t r "
r
"
( s
t
$
t " tr ts t
01
232 44
54673836 98:53;3
y?D F>DI? @A@=
M>
r M>G?s F @A?UAEJ
t
@A?UAE. :AE? >tuUID< @A?UAE