PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING DAN MA

JURNAL

  MANAJEMEN INDONESIA

JURNAL MANAJEMEN INDONESIA

Vol.15 No.3 Desember 2015

  Jurnal Manajemen Indonesia (JMI) atau Indonesian Journal of Management merupakan jurnal nasional yang dikelola oleh Program Studi S1 Manajemen Bisnis Telekomunikasi dan Informatika (MBTI), Fakultas Fakultas Ekonomi dan Bisnis (FEB), Universitas Telkom. JMI berisi hasil penelitian dan telaah konseptual di bidang manajemen. Frekuensi penerbitan JMI adalah 3 kali dalam setahun yaitu April, Agustus, dan Desem- ber. ISSN : 1411-7835

  Reviewer

  1. Prof. Dr. Hiro Tugiman (Universitas Telkom)

2. Prof. Sammy Krista Muljana, Ph.D (Universitas Prasetya Mulya)

3. Prof. Togar M. Simatupang, Ph.D (Institut Teknologi Bandung)

4. Sani Susanto, Ph.D (Universitas Katolik Parahyangan)

5. Dr. Gadang Ramantoko (Universitas Telkom)

6. Dr. Yudi Pramudiana (Universitas Telkom)

7. Dr. Jafar Sembiring (Universitas Telkom)

8. Dr. Maya Ariyanti (Universitas Telkom)

9. Dr. Riko Hendrawan (Universitas Telkom)

10. Dr. Palti MT Sitorus (Universitas Telkom)

11. Indrawati, Ph.D (Universitas Telkom)

12. Dodie Tricahyono, Ph.D (Universitas Telkom)

  Editor

  Ketua:

  Fajar Sidiq Adi Prabowo, SE., MBA

  Anggota:

  Puspita Kencana Sari, S.Kom., MTI Adhi Prasetio, ST., MM Farah Alfanur, S.Si MSM M.Eng Tieka Trikartika Gustyana, SE.,MM

  Sekretariat:

  Mohammad Tyas Pawitra, SMB Wiji Safitri, SMB

  Alamat Editor dan Tata Usaha : Gedung Miossu, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom Jl. Telekomunikasi No.1 Terusan Buah

  Batu, Bandung, 40257 e-mail: ijm.telkomuniversitygmail.com http:ijm.telkomuniversity.ac.id Segala bentuk pelanggaran Hak Atas Kekayaan Intelektual dan plagiarisme adalah sepenuhnya tanggung

  jawab penulis artikel. Hak Cipta dilindungi Undang-Undang © 2015

Jurnal

  Manajemen

Indonesia

  Vol. 15 - No. 3 Desember 2015

  DAFTAR ISI

ANALISIS KEPERCAYAAN-KEPERCAYAAN INDIVIDU DALAM MENGGUNAKAN TEKNOLOGI INFORMASI DALAM MENUNJANG PROSES BELAJAR MENGAJAR DI PERGURUAN TINGGI 179-194

  - Supardi, Eka Noor Asamara ANALISIS STRES KERJA KARYAWAN PADA PT. PIKIRAN RAKYAT 195 - 205

  - Alini Gilang, Buge Wanara, Astadi Pangarso STRATEGI MARKET ENTRY CONVENIENCE STORE DI INDONESIA 207 - 2013

  - ZĞƐƉĂƟ tƵůĂŶĚĂƌŝ͕ :͘ ZŽŶĂůĚLJ WŽůůĂ͕ ŶŐŐĂů ƌŝǁĂƌĚŝŶŝŶŐƐŝŚ ANALISIS POSITIONING RESTORAN CEPAT SAJI 215 - 224

  - KƐĂ KŵĂƌ ŚĂƌŝĨ͕ ƌĚŝƚŽ Ăŝnj EƵƌ ŝƌŵĂŶ , ŝƚƌĂ <ƵƐƵŵĂ Ğǁŝ PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING DAN MAKRO EKONOMI TERHADAP IN-

  DEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2010- 2014 225 - 234 - ŝŽŶLJƐŝĂ <ŽǁĂŶĚĂ͕ ZŽǁůĂŶĚ ŝƐŵĂƌŬ ĞƌŶĂŶĚŽ WĂƐĂƌŝďƵ͕ ŚŵĂĚ Ăũƌŝ ŚĂƵƟ

  STUDI KESIAPAN DAN KESADARAN ORGANISASI UNTUK MENGHADAPI KEUNGGULAN SEMENTARA DALAM PERSAINGAN BISNIS PADA UNIT BISNIS INNOVATION AND DESIGN CENTER (IDeC) PT TELKOM INDONESIA TBK. 235 - 241

  - zƵĚŝ WƌĂŵƵĚŝĂŶĂ͕ ZŝƐƌŝƐ ZŝƐŵĂLJĂŶŝ͕ zƵŶƵƐ dŚĂƌŝƋ ZŝnjŬLJ PENERAPAN STRATEGI BISNIS PADA PERUSAHAAN KONTRAKTOR TIANG PAN-

  CANG DI INDONESIA 243 - 252 Ͳ ŶŶLJ EŽĞŐƌĂŚĞŶŝ ,ŝŶĚĂƌǁĂƟ͕ ĂŶŶĚLJ ĞůůĂ ƌŝĮŶ

  THE ANALYSIS OF ETHICS AND BUSINESS RELEVANCE IN THE PERSPECTIVE OF ISLAM 253 - 261 Ͳ ĞĚĞŶ LJĂƌŝĨ ,ŝĚĂLJĂƚƵůůŽŚ

  iii

PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING DAN MAKRO EKONO-

  MI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA

  :hZE > DE:DE

EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2010-2014

  THE INFLUENCE OF FOREIGN STOCK MARKET INDEX AND MACRO-

  INDONESIA

ECONOMIC TOWARD JAKARTA COMPOSITE INDEX DURING 2010-

  Vol. 15 - No. 3 Desember 2015

  ŝŽŶLJƐŝĂ <ŽǁĂŶĚĂ 1 , ZŽǁůĂŶĚ ŝƐŵĂƌŬ ĞƌŶĂŶĚŽ WĂƐĂƌŝďƵ 2 ŚŵĂĚ Ăũƌŝ ŚĂƵƟ ϯ

  1,2 ĂŬƵůƚĂƐ ŬŽŶŽŵŝ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ 'ƵŶĂĚĂƌŵĂ͕ :ĂŬĂƌƚĂ

  1 ĚŝŽŶΛƐƚĂī͘ŐƵŶĂĚĂƌŵĂ͘ĂĐ͘ŝĚ͕ 2 ƌŽǁůĂŶĚͺƉĂƐĂƌŝďƵΛƐƚĂī͘ŐƵŶĂĚĂƌŵĂ͘ĂĐ͘ŝĚ, 3 ĨĂũƌŝ͘ƐĞĨΛŐŵĂŝů͘ com ,

  ďƐƚƌĂŬ

  WĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ďƵŬƟ ĞŵƉŝƌŝƐ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ĂƐŝŶŐ͗ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž͕ ĚĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ͗ ŝŶŇĂƐŝ͕ ZĂƚĞ͕ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ,'͘ WĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐƵũŝ ĚĂƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϭϬ ʹ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ͘ dĞŬŶŝŬ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƌĞŐƌĞƐŝ ůŝŶĞĂƌ ďĞƌŐĂŶĚĂ͘ ŝĚĂƉĂƚŬĂŶ ŚĂƐŝů ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͕ ƐĞĚĂŶŐŬĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ͕ ŝŶŇĂƐŝ͕ ƌĂƚĞ͕ ĚĂŶ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ ƟĚĂŬ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘

  Kata Kunci: Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž͕ ŝŶŇĂƐŝ͕ ZĂƚĞ͕ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ͕ ,'͘

  ďƐƚƌĂĐƚ

  dŚŝƐ ƐƚƵĚLJ ĂŝŵĞĚ ƚŽ ŐĞƚ ĞŵƉŝƌŝĐĂů ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŐůŽďĂů ƐƚŽĐŬ ŝŶĚŝĐĞƐ͗ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌ- ĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž͕ ĂŶĚ ŵĂĐƌŽĞĐŶŽŵŝĐ ǀĂƌŝĂďĞů͗ ŝŶŇĂƟŽŶ͕ ZĂƚĞ͕ ǁŽƌůĚ Žŝů ƉƌŝĐĞƐ͕ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞ Zͬh ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ : ͘ dŚŝƐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ǁĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ĞdžĂŵŝŶĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŽŶ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϭϬ ʹ ĞĐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ ƉĞƌŝŽĚĞ͘ dŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ŝƐ ƵƐŝŶŐ ŵƵůƟƉůĞ ůŝŶĞĂƌ ƌĞŐƌĞƐƐŝŽŶ ĂŶĂůLJƐŝƐ͘ dŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŝƐ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž ĂŶĚ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞ Zͬh ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽŶ ƚŚĞ : ͕ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ

  džĐŚĂŶŐĞ͕ ŝŶŇĂƟŽŶ͕ ƌĂƚĞ͕ ĚĂŶ ǁŽƌůĚ Žŝů ƉƌŝĐĞ ŶŽƚ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽŶ ƚŚĞ : ͘

  <ĞLJǁŽƌĚƐ͗ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž͕ ŝŶŇĂƟŽŶ͕ ZĂƚĞ͕ ǁŽƌůĚ Žŝů ƉƌŝĐĞ͕ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞ Zͬh ͕ :

  1. WĞŶĚĂŚƵůƵĂŶ

  WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŚĂů LJĂŶŐ ƉĂůŝŶŐ ƐĞƌŝŶŐ ĚŝũĂĚŝŬĂŶ ĂĐƵĂŶ ŵĞŶ- ŐĞŶĂŝ ďĂŝŬ ďƵƌƵŬŶLJĂ ŬĞĂĚĂĂŶ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ͘ ĂŶLJĂŬ ĨĂŬƚŽƌ LJĂŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ LJĂŝƚƵ ĚĂƌŝ ƐĞŐŝ ŬŽŶƐƵŵƐŝ͕ ƉƌŽĚƵŬƐŝ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵƐŝ͕ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ ĞŬƐƉŽƌͲŝŵƉŽƌ͕ ĚĂŶ ůĂŝŶͲůĂŝŶ͘ EĂŵƵŶ͕ kini publik lebih sering melihat perkembangan perekonomian Indonesia melalui industri keuangan. Jika kita berbicara mengenai industri keuangan maka sektor terkait dalam hal ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ ƐĞŬƚŽƌ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͕ ĂƐƵƌĂŶƐŝ͕ ĚĂŶ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů͘ DĞŶũĞůĂŶŐ ůŝďĞƌĂůŝƐĂƐŝ ĞŬŽŶŽŵŝ dalam industri keuangan pada era Masyarakat Ekonomi ASEAN di tahun 2020, pemerintah ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞůĂůƵŝ ĂŶŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞŶĂŶƟĂƐĂ ďĞƌŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ ƚĞƌ- hadap pihak-pihak dalam industri keuangan agar siap untuk menghadapi momen tersebut ƚĞƌƵƚĂŵĂ ŵĞůĂůƵŝ ƌĞŐƵůĂƐŝ͕ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉƌŽĚƵŬ͕ ĚĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƐŽƐŝůŝƐĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ůƵĂƐ ĂŐĂƌ ƐĞŵĂŬŝŶ ƐĂĚĂƌ ĚĂŶ ƉĞĚƵůŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ũĂƐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƐĞƌƚĂ ƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝ ĚĂůĂŵ ŚĂů ƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ũƵŐĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞŬĞƌũĂĂŶ ƌƵŵĂŚ ďĂŐŝ ŬĞĚƵĂ ŝŶƐƟƚƵƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ DĞŶŐĂƉĂ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͍ ŬĂƌĞŶĂ͕ ũŝŬĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĂƐŝŚ ďĞůƵŵ ƚĞƌĞĚƵŬĂƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ŵĞŶLJĞůƵƌƵŚ ƚĞƌŬĂŝƚ ũĂƐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĂĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ

PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING...

  keuangan di Indonesia maka para pelaku pasar lagi-lagi mayoritas bukan dari penduduk In- ĚŽŶĞƐŝĂ ŝƚƵ ƐĞŶĚŝƌŝ͕ ŵĞůĂŝŶŬĂŶ ƉŝŚĂŬ ĂƐŝŶŐ͘ WĂĚĂŚĂů͕ ũŝŬĂ ŵĂLJŽƌŝƚĂƐ ƉĞůĂŬƵ ĂĚĂůĂŚ ĂƐŝŶŐ ŵĂŬĂ

  :hZE >

  ŝŶĚƵƐƚƌŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ůĞŵĂŚ ĂŬŝďĂƚ ŬĞƟŵƉĂŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞŶƚĂƐĞ ƉĞůĂŬƵ

  DE:DE lokal dengan asing dalam industri keuangan. INDONESIA

  Salah satu sektor industri keuangan yang menmberikan pengaruh besar dan paling ƟŶŐŐŝ ƐĞŶƐŝƟĮƚĂƐŶLJĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŬƟǀŝƚĂƐ ŐůŽďĂů ĂĚĂůĂŚ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů͘ DĞŶƵƌƵƚ dĞŶĚĞůŝůŝŶ

  Vol. 15 - No. 3

  ;ϮϬϬϭͿ ĚĂůĂŵ ; ĂƌǁĂƟ ĚĂŶ ĂŶƚŽƐŽ ϮϬϭϰͿ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂůĂƚ ƉĞŶŐ-

  Desember 2015

  gerak perekonomian di suatu negara, karena pasar modal merupakan sarana pembentuk ŵŽĚĂů ĚĂŶ ƉĂƌƟƐŝƉĂƐŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐŐĞƌĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ŐƵŶĂ ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ Ěŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ͕ ŬĂƌĞŶĂ ŚĂŵƉŝƌ ƐĞŵƵĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ Ěŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ pasar modal. Pasar modal yang mengalami peningkatan ( ďƵůůŝƐŚͿ ata mengalami penurunan ( ďĞĂƌŝƐŚͿ terlihat dari naik turunnya harga saham yang tercatat dan tercermin melalui suatu pergerakan indeks atau lebih dikenal dengan ŽŵƉŽƐŝƚĞ ŶĚĞdž ;ŶĚĞŬƐ 'ĂďƵŶŐĂŶͿ͘ ŶĚĞŬƐ ŐĂ- ďƵŶŐĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŶŝůĂŝ LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵŬƵƌ ŬŝŶĞƌũĂ ŐĂďƵŶŐĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ ;ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͬĞŵŝƚĞŶͿ LJĂŶŐ ƚĞƌĐĂƚĂƚ Ěŝ ďƵƌƐĂ ĞĨĞŬ͘ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ƐĂŶŐĂƚ ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽůĞŚ ĞŬƐƉĞŬƚĂƐŝ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĂƚĂƐ ŬŽŶĚŝƐŝ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ŶĞŐĂƌĂ ŵĂƵƉƵŶ ŶĞŐĂƌĂ͘ <ƌŝƐŝƐ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϴ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĞĨĞŬ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ perekonomian sebuah negara dan dapat berdampak pada perekonomian negara lain, seh- ŝŶŐŐĂ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ďĞƐĂƌ ŬĞĐŝůŶLJĂ ŶŝůĂŝ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĂƌŝ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĂŶĂ- ŵŬĂŶ ŵŽĚĂůŶLJĂ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ƐĂŚĂŵ͘ <ŽŶĚŝƐŝ ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĂŵƉƵ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĚĂůĂŵ ŵĞŵďƵĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘

  'ĂŵďĂƌ ϭ͘ 'ƌĂĮŬ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ

  ,' dĂŚƵŶ ϮϬϭϬͲϮϬϭϰ

  Sumber: ǁǁǁ͘ĮŶĂŶĐĞ͘LJĂŚŽŽ͘

  com

  ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŐƌĂĮŬ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ ;,'Ϳ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŇƵŬƚƵĂƐŝ LJĂŶŐ ďĞƌǀĂƌŝĂƐŝ͘ :ŝŬĂ ŬŝƚĂ ŵĞůŝŚĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ŵĂũŽƌ ƚƌĞŶĚ, ƉĞƌŶĂŚ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞŵĞƌŽƐŽƚĂŶ ƉĂĚĂ ĂǁĂů ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϴ ƐĂŵƉĂŝ ĂŬŚŝƌ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϵ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƚƌĞŶ LJĂŶŐ ƉŽƐŝƟĨ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϰͲϮϬϭϰ ĂƚĂƵ ĚŝƐĞďƵƚ ƵƉ ƚƌĞŶĚ͘ DĞŶƵƌƵƚ ĂŵƐƵů ;ϮϬϬϴͿ ĚĂůĂŵ ŚĂďĂĐŚŝď ĚĂŶ tŝƚũĂŬƐŽŶŽ ;ϮϬϭϭͿ ďĂŶLJĂŬ ĨĂŬƚŽƌ LJĂŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ƐĂŚĂŵ Ěŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƟŶŐŬĂƚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ĚŽŵĞƐƟŬ͕ ŬƵƌƐ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͕ ƐŝŬůƵƐ ĞŬŽŶŽŵŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞ- ŐĂƌĂ͕ ƟŶŐŬĂƚ ŝŶŇĂƐŝ͕ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƉĂũĂŬĂŶ͕ ĚĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ LJĂŶŐ ďĞƌĞĚĂƌ͘ Ăƌŝ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ũŝŬĂ ŬŝƚĂ ŵĞŵƉĞƌƐĞŵƉŝƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ĨĂŬƚŽƌ LJĂŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂ- ham suatu negara maka kondisi makro ekonomi dan semakin terintegrasinya pasar modal ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ŐůŽďĂů ĂĚĂůĂŚ ĨĂŬƚŽƌ ƵƚĂŵĂ LJĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂŬƟǀŝƚĂƐ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ĚĂůĂŵ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ͘ ŝƚĞŵƵŬĂŶŶLJĂ ŬĞƟĚĂŬ ŬŽŶƐŝƐƚĞ- ŶĂŶŶLJĂ ŚĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ĂƐŝŶŐ ĚĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů ĞŬŽŶŽŵŝ ŵĂŬƌŽ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ ŵĂŬĂ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶ- ŐĂŶĂůŝƐŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶŐƵũŝ ƐĞĐĂƌĂ ĞŵƉŝƌŝƐ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ĚĂƌŝ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ĂƐŝŶŐ ; Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdžͿ ĚĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ ;ŝŶŇĂƐŝ͕ ƌĂƚĞ͕ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh Ϳ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ Ěŝ ďƵƌƐĂ ĞĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϬͲϮϬϭϰ͘

  2. dĞůĂĂŚ >ŝƚĞƌĂƚƵƌ ĚĂŶ DĞƚŽĚĞ WĞŶĞůŝƟĂŶ Ϯ͘ϭ ,ƵďƵŶŐĂŶ ŶĚĞŬƐ ƵƌƐĂ ĂŚĂŵ ƐŝŶŐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  Pergerakan indeks bursa saham asing memiliki pengaruh terhadap pergerakan Indeks ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ͘ ĞŵĂŬŝŶ ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝŶLJĂ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů Ěŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ ŵĞŶLJĞďĂď- ŬĂŶ ĞŬƐŝƐƚĞŶƐŝ ŝŶĚĞŬƐ ƐĂŚĂŵ ĂƐŝŶŐ Ěŝ ďƵƌƐĂ ŐůŽďĂů ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐĞŵĂĐĂŵ ĞĨĞŬ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐ- ƐƵŶŐ ĂƚĂƵ ƟĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ďĂŚŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝŬĂƚĂŬĂŶ ƐĞƉĞƌƟ ĞĨĞŬ ĚŽŵŝŶŽ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ

  226 ŶĚĞŬƐ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ĐŚƐĂŶŝ ;ϮϬϬϬͿ ĚĂůĂŵ <Ăƫ ;ϮϬϭϰͿ ŵĞŶŐĂƚĂŬĂŶ

  Jurnal Manajemen Indonesia

  ďĂŚǁĂ ũŝŬĂ ƚĞƌĂĚŝ ƐŚŽĐŬ ƉĂĚĂ ďƵƌƐĂ ŵĞƌŝŬĂ ĞƌŝŬĂƚ ƐĞƉĞƌƟ ŝŶĚĞŬƐ : ŵĂŬĂ ďƵƌƐĂͲďƵƌƐĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ƟĚĂŬ ĂŬĂŶ ƚĞƌůĂůƵ ŵĞƌĞƐƉŽŶŶLJĂ͘ ,ĂŶLJĂ Ěŝ ŝŶŐĂƉƵƌĂ͕ ,ŽŶŐŬŽŶŐ͕ :ĞƉĂŶŐ dĂŝǁĂŶ͕ ĚĂŶ EĞǁ ĞĂůĂŶĚ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĞƌĞƐƉŽŶ͕ ŶĂŵƵŶ ƟĚĂŬ ĐƵŬƵƉ ďĞƐĂƌ͘ ĞďĂůŝŬŶLJĂ͕ ũŝŬĂ

  :hZE >

  ƐŚŽĐŬ di Singapura, Australia, atau Hongkong, maka secara cepat ƐŚŽĐŬ tersebut akan di-

  DE:DE

  ƚƌĂŶƐŵŝƐŝŬĂŶ ŬĞ ŚĂŵƉŝƌ ƐĞŵƵĂ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ Ěŝ ƐŝĂ WĂƐŝĮŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞ- ƐŝĂ͘ ,Ăů ŝŶŝ ďĞƌƚŽůĂŬ ďĞůĂŬĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ <Ăƫ ;ϮϬϭϰͿ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĨĂŬƚŽƌ INDONESIA

  ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ͕ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ŐůŽďĂů͕ ĚĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƐŝŶŐ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ

  Vol. 15 - No. 3

  ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ŐůŽďĂů ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƉŽƐŝƟĨ ŶĂŵƵŶ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂ-

  Desember 2015

  ham gabungan.

  H 1 ŶĚĞŬƐ : ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  H 2 ŶĚĞŬƐ d ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  H 3 ŶĚĞŬƐ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŶŐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  Ϯ͘Ϯ ,ƵďƵŶŐĂŶ ŶŇĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  ŝ ĚĂůĂŵ ĚƵŶŝĂ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ŵĞŵĞƌůƵŬĂŶ ƉƌŽĮů ƌŝƐŝŬŽ ĚĂƌŝ ŶĞŐĂƌĂ LJĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ƚĂƌŐĞƚ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘ ŶŇĂƐŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĚĂƌŝ ďĞŶƚƵŬ ƌŝƐŝŬŽ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ ƐĞŵĂŬŝŶ ƟŶŐŐŝ ůĂũƵ ŝŶŇĂƐŝ Ěŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ ŵĂŬĂ ĂŬĂŶ ƐĞŵĂŬŝŶ ƟŶŐŐŝ ƉƌŽĮů ƌŝƐŝŬŽ ĚĂƌŝ ŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌƐďƵƚ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ůĂũƵ ŝŶŇĂƐŝ Ěŝ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ ƐĞŵĂŬŝŶ ŵĞŶŝŝŶŐŬĂƚ ĚĂŶ ƟĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞŬĂŶ ŵĂŬĂ ŬĞƐƚĂďŝůĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌŐĂŶŐŐƵ ŵĂŬĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ƟĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŚ ŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĂƌŐĞƚ ŶĞŐĂƌĂ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝŝŶǀĞƐƚĂƐŝŬĂŶ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ WĂƐĂƌŝďƵ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ ;ϮϬϭϯͿ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƐĞĐĂƌĂ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŝŶŇĂƐŝ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉĂƌƐŝĂů ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ĂƚĂƵ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ ŝŶŇĂƐŝ ƟĚĂŬ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĞƌƚŽůĂŬ ďĞůĂŬĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ zŽŐĂƐǁĂƌŝ͕ Ğƚ͘ Ăů ;ϮϬϭϮͿ LJĂŶŐ ŵĞŶŐƵũŝ ǀĂƌŝĂďĞů ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ ďĂŚǁĂ ŝŶŇĂƐŝ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚ LJĂŶŐ ƉŽƐŝƟĨ ĚĂŶ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂ- ham gabungan.

  H ϰ dŝŶŐŬĂƚ ŶŇĂƐŝ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  Ϯ͘ϯ ,ƵďƵŶŐĂŶ ZĂƚĞ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  ŝ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ŵĞŶĂŝŬĂŶ ŶŝůĂŝ ZĂƚĞ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĐĂƌĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞŶĚĂůŝŬĂŶ ůĂũƵ ŝŶŇĂ- Ɛŝ LJĂŶŐ ƐĞŵĂŬŝŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͘ :ŝŬĂ ŬŝƚĂ ŵĞůŝŚĂƚ ƐŝŬůƵƐŶLJĂ͕ ĂƉĂďŝůĂ ŝŶŇĂƐŝ ƐĞŵĂŬŝŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ maka nilai rupiah cenderung melemah dan daya beli masyarakat menurun. Turunnya daya ďĞůŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ŝŶŝ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ďĞƌĂĚĂƌ LJĂŶŐ ƐĂŶŐĂƚ ďĂŶLJĂŬ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŬĞƟŬĂ Rate dinaikkan oleh Bank Indonesia maka pemilik dana besar akan mengalokasikan dananya ŬĞ ƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ƟĚĂŬ ŵĞŶŐĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ĚĂŶĂŶLJĂ ƉĂĚĂ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ͘ :ŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŚĂů ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ ďƵƌƐĂ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ůĞƐƵ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ zŽŐĂƐǁĂƌŝ͕ Ğƚ͘Ăů ;ϮϬϭϮͿ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ǀĂƌŝĂďĞů ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ZĂƚĞ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟǀĞ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŐŶŝĮ- ŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ďĞƌƚŽůĂŬ ďĞůĂŬĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ DĂƵůĂŶĂ ;ϮϬϭϯͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ZĂƚĞ ƟĚĂŬ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐĞĐĂƌĂ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ͘

  H 5 ZĂƚĞ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟĨ ĚĞŶŐĂŶ ,'

  Ϯ͘ϰ ,ƵďƵŶŐĂŶ ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  <ŽŵŽĚŝƚĂƐ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶ ƐĞƉĞƌƟ ŵŝŶLJĂŬ ďƵŵŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ yang paling berpengaruh terhadap perekonomian suatu negara baik negara pengahsil mau- ƉƵŶ ƉĞŶŐŬŽŶƐƵŵƐŝ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝǁƵũƵĚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŚĂƌŐĂ D Ěŝ ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŶŐ ĚŝƐ- ĞďĂďŬĂŶ ŵƵůĂŝ ĚĂƌŝ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ďƵŵŝ ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŚĂŶ ďĂŬƵ ŵĞŶŐŝŬƵƟ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ƉĂƐĂƌ ĚĂƌŝ ďƵƌƐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ĚĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƉƌŽĚƵŬƐŝ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƉĞƌůƵ ĂĚĂŶLJĂ ŝŵƉŽƌ ĚĂůĂŵ ŬƵĂŶƟƚĂƐ ďĞƐĂƌ͘ :ŝŬĂ ĚĂůĂŵ ďƵƌƐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ŵŝŶLJĂŬ ŵĞŶƚĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƚƌĞŶĚ LJĂŶŐ ƉŽƐŝƟĨ ĚĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ƌĂůůLJ LJĂŶŐ ďĞƌŬĞƉĂŶũĂŶŐĂŶ͕ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĐĞŶĚ- erung mengalokasikan dananya ke bursa komoditas untuk mendapatkan capital gaiin lebih ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ Ěŝ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ <Ăƫ ;ϮϬϭϰͿ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞŶŐĂƌƵŚ LJĂŶŐ ƉŽƐŝƟĨ ƚĞƚĂƉŝ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ,'͘ Ă- ƉĂƚ ĚŝĂƌƟŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ŚĂƌŐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ĞŶĞƌŐŝ ŵĞŶĂŶĚĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ƉĞƌ- ŵŝŶƚĂĂŶ ŐůŽďĂů ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂĚĂůĂŚ ƉŽƐŝƟĨ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƉĞƌŬƵĂƚ ŽůĞŚ >ĂǁƌĞŶĐĞ ;ϮϬϭϯͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞŶŐĂƌƵŚ LJĂŶŐ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ĚĂŶ ďĞƌŝŵƉůŝŬĂƐŝ ƉŽƐŝƟĨ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĞƌƚŽůĂŬ ďĞůĂŬĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞ-

PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING...

  ŶĞůŝƟĂŶ ĂƌǁĂƟ ĚĂŶ ĂŶƚŽƐŽ;ϮϬϭϰͿ LJĂŶŐ ŵĞŶŐƵũŝ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ǀĂƌŝĂďĞů ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ͕ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ͕ ĚĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ƐĂŚĂŵ ŐůŽďĂů ďĂŚǁĂ ǀĂƌŝĂďĞů ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ

  :hZE >

  ƉŽƐŝƟĨ ŶĂŵƵŶ ƐĞĐĂƌĂ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͘

  DE:DE H 6 ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ŵĞŶƚĂŚ ĚƵŶŝĂ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƉŽƐŝƟĨ ĚĞŶŐĂŶ ,'

  INDONESIA

  Ϯ͘ϱ ,ƵďƵŶŐĂŶ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ Zͬh ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'

  Vol. 15 - No. 3

  dĞƌũĂĚŝŶLJĂ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĂĚĂ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ĂƐŝŶŐ ;ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ h Ϳ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

  Desember 2015

  ƐĞŶƟŵĞŶ ŶĞŐĂƟĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ĚŽŵĞƐƟŬ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĞƉĞƌƟ ŝŶŝ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ƉĞƌƉŝŶ- ĚĂŚĂŶ ĚĂŶĂ ĚĂƌŝ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ŬĞ ƉĂƐĂƌ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ƉĂƌĂ ƐƉĞŬƵůĂŶ ŵĞŶŐĂŶŐŐĂƉ ůĞďŝŚ ŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ďĞƌƐƉĞŬƵůĂƐŝ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͘ ĂůĂŵ ďƵƌƐĂ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͕

  h ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ LJĂŶŐ ĚŝũĂĚŝŬĂŶ ƌĞĨĞƌĞŶƐŝ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞŶƚƵĂŶ ŶŝůĂŝ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ĂƐŝŶŐ ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ͕ ĂƉĂŬĂŚ ƚĞƌĂƉƌĞƐŝĂƐŝ ĂƚĂƵ ƚĞƌĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝ͘ ,ƵďƵŶŐĂŶ LJĂŶŐ ŶĞŐĂƟĨ ŝŶŝ ĚŝƉĞƌũĞ- ůĂƐ ƉĂĚĂ ŚĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ WĂƐĂƌŝďƵ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ ;ϮϬϭϯͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ƌƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟĨ ĚĂŶ ƐŝŐŶĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ĚĂŶ ƉĂŶũĂŶŐ͘

  H ϳ EŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ƌƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟĨ ĚĞŶŐĂŶ ,'

  Ϯ͘ϲ Metode WĞŶĞůŝƟĂŶ

  Ăƌŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌ ŬŽŶƐĞƉƚƵĂů ǀĂƌŝĂďĞů ĚŝĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ ĚŝďƵĂƚůĂŚ ŵŽĚĞů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ƐĞ- bagai berikut:

  'ĂŵďĂƌ Ϯ͘

  DŽĚĞů WĞŶĞůŝƟĂŶ

  WĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂƚĂ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŐĂďƵŶŐĂŶ͕ ŝŶĚĞŬƐ : ͕ ͕ d͕ ŝŶŇĂƐŝ͕ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ͕ ƌĂƚĞ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϬͲϮϬϭϰ LJĂŶŐ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝƵďĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ ŶŝůĂŝ ƌĞƚƵƌŶ ƉĂĚĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ǀĂƌŝĂďĞů͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂŶĂůŝƐŝƐ ĚĂƚĂ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĂůĂƚ ĂŶĂůŝƐŝƐ ƌĞŐƌĞƐŝ ůŝŶŝĞƌ ďĞƌŐĂŶĚĂ͕ Ƶũŝ ƐƚĂƟƐƟŬĂ ĚĞƐŬƌŝƉƟĨ͕ Ƶũŝ ŶŽƌŵĂůŝƚĂƐ͕ Ƶũŝ ĂƵƚŽŬŽƌĞůĂƐŝ͕ Ƶũŝ ŵƵůƟŬŽůŝŶĞƌĂŝƚĂƐ͕ Ƶũŝ d͕ Ƶũŝ ͕ ĚĂŶ Ƶũŝ ŬŽĞĮƐŝĞŶ

  determinasi (R 2 ).

  3. ,ĂƐŝů ĚĂŶ WĞŵďĂŚĂƐĂŶ ϯ͘ϭ ĞƐŬƌŝƉƟĨ ƚĂƟƐƟŬ

  ĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ĚŝƐĂũŝŬĂŶ ŚĂƐŝů ƐƚĂƟƐƟŬ ĚĞƐŬƌŝƉƟĨ ƉĞŶŐƵũŝĂŶ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌͲ ĂŐĞ ŶĚĞdž͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞ ŶĚĞdž͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ŶŇĂƐŝ͕ ZĂƚĞ͕ ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ͕ ĚĂŶ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͗

  Jurnal Manajemen Indonesia

  60 ͲϬ͘ϬϵϬϭ

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  DJIA

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  DE:DE

  SSEC

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  INDONESIA

  STI

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  ϴ͘ϳϳϱϴ

  Ϭ͘ϭϰϵϮϲϭ

  Vol. 15 - No. 3

  BI_RATE

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  Desember 2015

  MINYAK

  60 ͲϬ͘ϭϳϱϯ

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  KURS

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  Ϭ͘ϬϬϰϲϴϯ

  dĂďĞů ϭ

  ĞůĂŵĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ͕ ũƵŵůĂŚ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƌĞƚƵƌŶ ,' Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ

  ĞƐŬƌŝƉƐŝ ƚĂƟƐƟŬ

  ƐĞďĞƐĂƌ ϭ͕Ϯϯй LJĂŶŐ ŵĞŶĂŶĚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ,' ƐĞĐĂƌĂ ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ƌĞƚƵƌŶ ďĞƌŐĞƌ-

  Sumber : Hasil Olah Data

  ĂŬ ƐĂŶŐĂƚ ůĂŵďĂƚ ŵĞƐŬŝ ŇƵŬƚƵĂƐŝ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞŶŐĂŵĂƚĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ĚŝŶĂŵŝƐ ĚĂŶ ƉĂĚĂ ŶŝůĂŝ ƌŝŝů ,' ŵĞŶĐĂƉĂŝ ƉĂĚĂ ŶŝůĂŝ ƚĞƌƟŶŐŐŝŶLJĂ ƐĞƉĂŶũĂŶŐĂŶ ďĞƌĚŝƌŝŶLJĂ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŝƚƵ ƉĂĚĂ ĂŶŐŬĂ ϱϬϬϬ ƌƵƉŝĂŚ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ĨĂŬƚŽƌ ƐĞŶƟŵĞŶ ƉŽƐŝƟĨ LJĂŶŐ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ŬĞĂĚĂĂŶ ƉŽůŝƟŬ Ěŝ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƉĞŵďĞƌŝƚĂĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚĞƌƉŝůŝŚŶLJĂ :ŽŬŽ tŝĚŽĚŽ ĚĂŶ :ƵƐƵĨ <ĂůůĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ŬƵĂƌƚĂů ƚĞƌĂŬŚŝƌ ϮϬϭϰ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŵĞůĞũŝƚŶLJĂ ŶŝůĂŝ ,' ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŶŐŬĂƚ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ĚŝŬĂƚĂŬĂŶ ĞĮƐŝĞŶƐŝ ĚĂƌŝ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĂƐŝŚ ƐĂŶŐĂƚ ďĞƌŐĂŶƚƵŶŐ ƉĂĚĂ ƐĞŶƟŵĞŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ƉŽůŝƟŬ͘ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ĂƐŝŶŐ LJĂŶŐ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ĚŝǁĂŬŝůŝ oleh DJIA, STI, dan SSEC memperlihatkan rata-rata dalam persentase return yang cukup kecil LJĂŝƚƵ ďĞƌŬŝƐĂƌ Ϭ͕Ϭϰй Ͳ ϭй͘ ,Ăů ŝŶŝ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŇƵŬƚƵĂƐŝ Ěŝ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ŐůŽďĂů ũƵŐĂ ƟĚĂŬ ďĞŐŝƚƵ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŶLJĂ ŬĂƌĞŶĂ Ěŝ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ŶĞŐĂƌĂ LJĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ĚĂůĂŵ ĂŬƟĮƚĂƐ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ŐůŽďĂů ƐĞĚĂŶŐ ĚĂůĂŵ ƚĂŚĂƉ ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ƉĂĚĂ ĂƐƉĞŬ ekonomi.

  WĂĚĂ ŝŶŇĂƐŝ ĚĂŶ ƌĂƚĞ ŬŽŶĚŝƐŝ ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ĚĂůĂŵ ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ĂŶŐŬĂ ŝŶĚĞŬƐ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϰ͕ϵй ĚĂŶ ϭϮ͕ϳй͘ ,Ăů ŝŶŝ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ ĚĂůĂŵ ƉĞ- ƌŝŽĚĞ ƉĞŶŐĂŵĂƚĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ LJĂŶŐ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƉĂĚĂ ƟŶŐŬĂƚ ŝŶŇĂƐŝ ĚĂŶ ƌĂƚĞ LJĂŶŐ tentunya dalam kondisi riil makro ekonomi suatu negara merupakan suatu risiko yang cukup ƟŶŐŐŝ ũŝŬĂ ĚŝũĂĚŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĞƌŐĞƚ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘ WĞŶLJĞďĂď ĚĂƌŝ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ŝŶŇĂƐŝ ĚĂŶ ƌĂƚĞ LJĂŝƚƵ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ϮϬϭϰ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŚĂƌŐĂ D ďĞƌƐƵďƐŝĚŝ LJĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ kenaikan harga produk dan harga distribusi barang di seluruh Indoneisa. Nilai impor yang ĐƵŬƵƉ ďĞƐĂƌ ƉĂĚĂ D ũƵŐĂ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ĚĞĮƐŝƚ ŶĞƌĂĐĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚŝŬĂƌĞŶĂ- kan nilai tukar rupiah yang semakin melemah. Meskipun rata-rata secara persentase return ƉĂĚĂ ŚĂƐŝů ŽůĂŚ ĚĂƚĂ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ Ϭ͕Ϭϭй ĚĂŶ Ϭ͕Ϭϰй ƉĂĚĂ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ͕ ŚĂů ŝŶŝ ƐĂŶŐĂƚ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŐŶĮŝŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŬƟĮƚĂƐ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ Ŷ- ĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ ĂƚĂƵ ĂŬƟĮƚĂƐ ďƵƌƐĂ ĞĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞĐĂƌĂ ŬŚƵƐƵƐ͘

  ϯ͘Ϯ ,ĂƐŝů hũŝ Asumsi Klasik

  Berdasarkan hasil kalkulasi data pada tabel 2 dapat disimpulkan ďĂŚǁĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƐŝ data sudah normal, ƟĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ŐĞũĂůĂ ŵƵůƟŬŽůŝŶĞĂƌŝƚĂƐ ĚĂŶ ĂƵƚŽŬŽƌĞůĂƐi.

  sĂƌŝĂďĞů

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  ,ĂƐŝů hũŝ ƐƵŵƐŝ <ůĂƐŝŬ

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  Sumber: Hasil Olah Data

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  MINYAK

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  KURS

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  Vol. 15 - No. 3

  SSEC

  Desember 2015

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  BI_RATE

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  MINYAK

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  ŵƉůŝŬĂƐŝ ĚĂŶ ŝŐŶŝĮŬĂŶƐŝ

  KURS

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  Sumber: Hasil Olah Data

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  ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚĂďůĞ ϯ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĂŵĂĂŶ ĚĂƌŝ ,' ƐĞďĂŐĂŝ ďĞƌŝŬƵƚ͗

  ,' с Ϭ͕ϬϬϵ н Ϭ͘Ϯϴϴ : Ͳ Ϭ͕ϬϬϰ н Ϭ͕ϲϬϮd н Ϭ͘ϬϬϯE> н Ϭ͕ϬϬϭ

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  >ĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ͕ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŵƵůƚĂŶ ďƵƌƐĂ ĂƐŝŶŐ ĚĂŶ ŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐŝŐŶŝĮ- ŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͕ ŶĂŵƵŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉĂƌƐŝĂů ŚĂŶLJĂ ďƵƌƐĂ d ĚĂŶ ŬƵƌƐ LJĂŶŐ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌ- ŚĂĚĂƉ ,'͘ ĚĂƉƵŶ ŐŽŽĚ ĮƚŶĞƐƐ ŵŽĚĞů ĐƵŬƵƉ ŵŽĚĞƌĂƚ LJĂŬŶŝ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶũĞůĂƐŬĂŶ ǀĂƌŝĂƐŝ ,' ƐĞďĞƐĂƌ ϰϵ͕ϳ ƉĞƌƐĞŶ͘

  ϯ͘ϯ WĞŵďĂŚĂƐĂŶ

  ,ĂƐŝů ŬĂůŬƵůĂƐŝ ĞŵƉŝƌŝƐ ŵĞŵďƵŬƟŬĂŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ƉŽƐŝƟĨ ;ŵĞƐŬŝ ƟĚĂŬ ƐŝŐ- ŶŝĮŬĂŶͿ ĂŶƚĂƌĂ : ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' Ěŝ ͘ ,Ăů ŝŶŝ ďĞƌĂƌƟ ũŝŬĂ ŝŶĚĞŬƐ ƐĂŚĂŵ : ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂƌƟ ŶŝůĂŝ ĚŽůĂƌ ŵĞƌŝŬĂ ŵĞůĞŵĂŚ ĂƚĂƵ ƚĞƌĚƉƌĞƐŝĂƐŝ͕ ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ Ŷŝ- ůĂŝ ƌƵƉŝĂŚ ŵĞŶŐƵĂƚ ŵĂŬĂ ŽƚŽƌŝƚĂƐ ŵŽŶĞƚĞƌ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƉĞůĂŬƵ ĞŬŽŶŽŵŝ ĂŬĂŶ ŵĞůĞƉĂƐŬĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽŶLJĂ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂůŝŚ- ŬĂŶ ĚĂŶĂŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶ- ŐŬĂƚ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ŶŝůĂŝ ,'͘ ,ĂƐŝů Ğŵ- ƉŝƌŝƐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŵĞƐŬŝ ŇƵŬƚƵĂƐŝ : ďĞƌŝŵƉůŝŬĂƐŝ ƉŽƐŝƟĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͕ ŶĂŵƵŶ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚŶLJĂ͘ ,ĂƐŝů ŝŶŝ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƐƚƵĚŝŶLJĂ <Ăƫ ;ϮϬϭϰͿ ĚĂŶ ŵĞŶŽůĂŬ ƐƚƵĚŝ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ,ĂLJŽ ĚĂŶ <ƵŶƚĂŶ ;ϮϬϬϰͿ͕ <Ăƌŝŵ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϵͿ͕ DƵŚĂƌĂŵ ĚĂŶ EƵƌĂĨŶŝ ;ϮϬϬϴͿ͕ LJĂŵƐƵĚŝŶ ;ϮϬϭϬͿ͕ LJƌŝŽƉŽƵůŽƐ ;ϮϬϬϱͿ͕ dĂŵĂƌĂ ĚĂŶ ũĂnjƵůŝ ;ϮϬϭϯͿ͕ tŽŶŐ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϰͿ͕ zĂŶŐ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϯͿ͕ ZĂŵůŝ ĂŶĚ ŶĚƌĞĂƐ ;ϮϬϭϭͿ͕ tŝďŽǁŽ ;ϮϬϭϮͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ƐĞďĂůŝŬŶLJĂ͕ LJĂŬŶŝ ũŝŬĂ : ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ;h ŵĞŶŐƵĂƚ ĂƚĂƵ ƚĞƌĂƉƌĞƐŝĂƐŝͿ ďĞƌĂƌƟ ŶŝůĂŝ ƌƵƉŝĂŚ ŵĞůĞŵĂŚ ;ĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝͿ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŵďƵĂƚ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƉĞƐŝŵŝƐ ĂŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ emiten dan segera menarik dananya dari pasar modal. Hal ini menyebabkan harga saham ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ŶŝůĂŝ ,' ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͘

  ĞũĂŬ ϭϭ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϱ ďĂŶŬ ƐĞŶƚƌĂů ZZ ŵĞŶŐƵďĂŚ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞŶLJĂ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞ- ƚĂƉĂŶ ĂĐƵĂŶ ŚĂƌŝĂŶ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ zƵĂŶ ;ĂŵďĂŶŐ ŇƵŬƚƵĂƐŝ ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϮйͿ ƉĂĚĂ ƉĂƐĂƌ ĂŶƚĂƌ ĂŶƚĂƌ ďĂŶŬ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶũĂĚŝŬĂŶ zƵĂŶ ůĞďŝŚ ŇĞŬƐŝďĞů ĚĂŶ ŵĂƌŬĞƚĂďůĞ͘ ŵƉůŝŬĂƐŝ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ůĂŶũƵƚĂŶ ƉĞƌŝŚĂů ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝ zƵĂŶ ƐĞŬŝƚĂƌ ϯй ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ĚĂůĂŵ ŬŽŶƚĞŬƐ pelambatan pertumbuhan ekonomi guna meningkatkan daya saing ekspor mereka segera ƚĞƌĞŇĞŬƐŝ ŽůĞŚ ƉĂƐĂƌ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ Ěŝ EĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ƉĂƐĂƌ ďĞƌŬĞŵďĂŶŐ͘ EĂŵƵŶ ĨĂŬƚĂŶLJĂ͕ ,ĂƐŝů ŬĂůŬƵůĂƐŝ ĞŵƉŝƌŝƐ ŵĞŵďƵŬƟŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŵĞƐŬŝ ƚĞƌ- ĚĂƉĂƚ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟĨ ŶĂŵƵŶ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' Ěŝ

  ͘ ,Ăů ŝŶŝ ďĞƌĂƌƟ ŵĞƐŬŝ ŶŝůĂŝ zƵĂŶ ZZ ŵĞůĞŵĂŚ ĂƚĂƵ ƚĞƌĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝ ƟĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ďĞƌĂƌƟ indeks saham SSEC mengalami peningkatan. Namun hal ini berimplikasi nilai rupiah men- ŐƵĂƚ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŽƚŽƌŝƚĂƐ ŵŽŶĞƚĞƌ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂŝŬŬĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ĚĞŶŐĂŶ ĞŬƐƉĞŬƚĂƐŝ ƉĞůĂŬƵ ĞŬŽŶŽŵŝ ƟĚĂŬ ŵĞůĞƉĂƐŬĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽŶLJĂ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶ ĚĂŶĂŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶŐ- ŬĂƚ͘ hƉĂLJĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵƵŶŐŬŝŶ ďŝƐĂ ŵĞŶũĞůĂƐŬĂŶ zƵĂŶ īĞĐƚ LJĂŶŐ ŵĞƐŬŝ ďĞƌŝŵƉůŝŬĂƐŝ ŶĞŐĂ- ƟǀĞ ŶĂŵƵŶ ũƵŵůĂŚŶLJĂ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͘ ,ĂƐŝů ŝŶŝ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƐƚƵĚŝ ŶĚŝLJĂƐĂ ;ϮϬϭϰͿ͕ <Ăƌŝŵ

  230 Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϵͿ͕ WĂƐĂƌŝďƵ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ ;ϮϬϭϯͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ zƵĂŶ ƟĚĂŬ

  ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘ ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ďƵƌƐĂ ĂƐŝŶŐ d ŚĂƐŝů ĞŵƉŝƌŝƐ ŵĞ-

  Jurnal Manajemen Indonesia

  ŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŝŶĚĞŬƐ ŝŶŝ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƉŽƐŝƟĨ ĚĂŶ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘ ,ĂƐŝů ƚĞƌƐĞ- ďƵƚ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚƵĚŝŶLJĂ <Ăƫ ;ϮϬϭϰͿ͕ WĂƐĂƌŝďƵ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ ;ϮϬϭϯͿ͕ dĂŵĂƌĂ ĚĂŶ ũĂnjƵůŝ ;ϮϬϭϯͿ LJĂŶŐ ũƵŐĂ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ŚĂů LJĂŶŐ ƐĂŵĂ͘

  :hZE >

  DE:DE

  ŶŇĂƐŝ LJĂŶŐ ƐĞŵĂŬŝŶ ƟŶŐŐŝ ŵĞŶũĂĚŝ ƐŝŶLJĂů ŶĞŐĂƟĨ ďĂŐŝ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ LJĂŶŐ ďĞƌŝŶ-

  ǀĞƐƚĂƐŝ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů͘ ŶǀĞƐƚŽƌ ĂŬĂŶ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞůĞƉĂƐ ƐĂŚĂŵŶLJĂ ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ

  INDONESIA

  ŝŶŇĂƐŝ͕ ƚĞƌůĞďŝŚ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƚĞƌũĂĚŝ ŝŶŇĂƐŝ LJĂŶŐ ƟĚĂŬ ƚĞƌŬĞŶĚĂůŝ ;ŚŝƉĞƌŝŶŇĂƐŝͿ͘ ,Ăů ŝŶŝ ŬĂƌĞŶĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŇĂƐŝ LJĂŶŐ ƟŶŐŐŝ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ƉĂĚĂ ƐĂŚĂŵ͘ ŝ ƐĂŵƉ-

  Vol. 15 - No. 3

  ŝŶŐ ŝƚƵ͕ ũƵŐĂ ĚŝŝƌŝŶŐŝ ŽůĞŚ ƉĞƐŝŵŝƐŵĞ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƚĞŶƚĂŶŐ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĂƌŝ ŵŽĚĂů ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐ-

  Desember 2015

  ŚĂƐŝůŬĂŶ ůĂďĂ Ěŝ ŵĂƐĂ ŬŝŶŝ ĚĂŶ ŵĂƐĂ ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͘ <ĞĐĞŶĚƌƵŶŐĂŶ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĞƉĂƐ ƐĂŚĂŵŶLJĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶũĂĚŝ ƚƵƌƵŶ͘ dĞƌũĂĚŝŶLJĂ ƉĞŶƵƌƵĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ƉĂĚĂ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ͘ ,ĂƐŝů ĞŵƉŝƌŝƐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŝŶŇĂƐŝ ƟĚĂŬ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͕ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƚĂ ůĂŝŶ͕ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƚĞƚĂƉ ŽƉƟŵŝƐ ƚĞƌ- hadap kemampuan dari modal dalam menghasilkan laba saat ini dan saat mendatang. Hasil ŝŶŝ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚƵĚŝŶLJĂ >ĂǁƌĞŶĐĞ ;ϮϬϭϯͿ͕ DĂƌĚŝLJĂƟ ĚĂŶ ZŽƐĂůŝŶĂ ;ϮϬϭϯͿ͕ <ĞǁĂů ;ϮϬϭϮͿ͕

  ĐŚŵĂĚ ĚĂŶ ZĂŵůŝ ;ϮϬϭϯͿ͕ EŽǀŝĂŶƚŽ ;ϮϬϭϭͿ͕ ƉƉĂ ;ϮϬϭϰͿ͕ EƵŐƌŽŚŽ ;ϮϬϬϴͿ͕ WĂƐĂƌŝďƵ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ ;ϮϬϭϯͿ͘ ĂŶ ƐĞďĂůŝŬŶLJĂ ŵĞŶŽůĂŬ ƉĞŶĞůŝƟĂŶŶLJĂ ŵŝŶ ĚĂŶ ,ĞƌĂǁĂƟ ;ϮϬϭϮͿ͕ ƉƌŝĂŶ- ƐLJĂŚ ;ϮϬϭϰͿ͕ DƵƌŶŝ ;ϮϬϭϬͿ͕ LJĂŵƐƵĚŝŶ ;ϮϬϭϬͿ͕ tŝǁŽŚŽ ;ϮϬϬϱͿ͕ zŽŐĂƐǁĂƌŝ Ğƚ͘Ăů ;ϮϬϭϮͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŝŶŇĂƐŝ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘

  ůƵŬƚƵĂƐŝ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ŵĞŶƚĂŚ ĚƵŶŝĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŝŶĚŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ŵĞŵ- ƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ƐƵĂƚƵ ŶĞŐĂƌĂ͘ ĞĐĂƌĂ ƟĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ŵĞŶƚĂŚ dunia akan berimbas pada sektor ekspor dan impor suatu negara. Bagi negara pengekspor minyak, kenaikan harga minyak mentah dunia merupakan keuntungan sendiri bagi perusa- ŚĂĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ŚĂƌŐĂ LJĂŶŐ ƟŶŐŐŝ ŵĞŵďƵĂƚ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐŝŶǀĞƐƚĂƐŝŬĂŶ ĚĂŶ- ĂŶLJĂ ŬĞ ďĞƌďĂŐĂŝ ƐĞŬƚŽƌ ŬŽŵŽĚŝƟ ŵŝŶLJĂŬ ĚĂŶ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ ŶĂŵƵŶ ũŝŬĂ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ƐĞ- ĚĂŶŐ ƚƵƌƵŶ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶũƵĂů ƐĂŚĂŵŶLJĂ͘ ,ĂƐŝů ĞŵƉŝƌŝƐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĂĚĂ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ŵĞŵĂŶŐ ďĞƌŝŵƉůŝŬĂƐŝ ŶĞŐĂƟĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͕ ŶĂŵƵŶ ŇƵŬƚƵĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ŵĞŵďƵĂƚ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ŵĞŶũƵĂů ƐĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵ ĞŵŝƚĞŶ ŬŽ- ŵŽĚŝƟ ŵŝŶLJĂŬ LJĂŶŐ ŵĞƌĞŬĂ ŵŝůŝŬŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƟĚĂŬ ŵĞŶĐŝƉƚĂŬĂŶ ĂŬƐŝ ũƵĂů ŽůĞŚ ƉĂƌĂ ƉĞŵŝůŝŬ ƐĂŚĂŵ͘ ƚƵĚŝ ŝŶŝ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŶĚŝLJĂƐĂ ;ϮϬϭϰͿ <Ăƫ ;ϮϬϭϰͿ͕ <ŝůŝĂŶ ĚĂŶ WĂƌŬ ;ϮϬϬϳͿ ĚĂŶ ƐĞďĂůŝŬŶLJĂ ŵĞŶŽůĂŬ ƐƚƵĚŝ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĐŚŵĂĚ ĚĂŶ ZĂŵůŝ ;ϮϬϭϯͿ͕

  ŚĂďĂĐŚŝď ĚĂŶ tŝƚũĂŬƐŽŶŽ ;ϮϬϭϭͿ͕ ĂƌǁĂƟ ĚĂŶ ĂŶƚŽƐŽ ;ϮϬϭϰͿ͕ ,ĂŶĚŝĂŶŝ ;ϮϬϭϰͿ͕ >ĂǁƌĞŶĐĞ ;ϮϬϭϯͿ͕ ŝůŝŵ ;ϮϬϭϯͿ͕ tŝƚũĂŬƐŽŶŽ ;ϮϬϭϬͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶLJĂŬ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘

  Ăƌŝ ŚĂƐŝů ĞŵƉŝƌŝƐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟĨ ĂŶƚĂƌĂ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ƌƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ŶĞŐĂƟǀĞ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ĚŝůŝŚĂƚ ũŝŬĂ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ƌƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ;ƌƵƉŝĂŚ ŵĞůĞŵĂŚ ĂƚĂƵ ƚĞƌĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝͿ͕ ŵĂŬĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŝŬƵƚ ƚƵƌƵŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĂƌĞŶĂ ƉĂĚĂ ƵŵƵŵŶLJĂ ƉĞůĂŬƵ ĞŬŽŶŽŵŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞƉĞƌĐĂLJĂĂŶ ďĂŚǁĂ ŽƚŽƌŝƚĂƐ ŵŽŶĞƚĞƌ ĂŬĂŶ ďĞƌĞĂŬƐŝ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ŵĞŵ- ƉĞƌĐĞƉĂƚ ŬĞďŝũĂŬĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƌĞƐƚƌŝŬƟĨ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƟŶŐŬĂƚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŵĞŶ- ŐƵĂƚ͘ <ĞƟŬĂ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŵĞŶŐƵĂƚ͕ ƉĞůĂŬƵ ĞŬŽŶŽŵŝ ĂŬĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĂŶƟƐŝƉĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶ- ũƵĂů ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ ƐĞĐĞƉĂƚŶLJĂ͘ ZĞĂŬƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ƚƵƌƵŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐĞĐĂƌĂ ŽƚŽŵĂƟƐ ,' ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͘ ĞƌĚƐĂƌŬĂŶ ŚĂƐŝů ĞŵƉŝƌŝƐ͕ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚƵĚŝŶLJĂ ĐŚŵĂĚ ĚĂŶ ZĂŵůŝ ;ϮϬϭϯͿ͕ ŵŝŶ ĚĂŶ ,ĞƌĂǁĂƟ ;ϮϬϭϮͿ͕ ŶĚŝ- LJĂƐĂ ;ϮϬϭϰͿ͕ ƉƉĂ ;ϮϬϭϰͿ͘ ƵLJƵŬƐĂůǀĂƌĐŝ ;ϮϬϭϬͿ͕ ŚĂďĂĐŚŝď ĚĂŶ tŝƚũĂŬƐŽŶŽ ;ϮϬϭϭͿ͕ ,ĂŶĚŝĂŶŝ ;ϮϬϭϰͿ͕ <ĞǁĂů ;ϮϬϭϮͿ͕ >ĞƐƚĂƌŝ ;ϮϬϬϱͿ͕ DĂƌLJĂŶƟ ;ϮϬϬϵͿ͕ DƵŚĂƌĂŵ ĚĂŶ EƵƌĂĨŶŝ ;ϮϬϬϴͿ͕ DƵƌ- ƟŶŝ ĚĂŶ ŵŝũŽLJŽ ;ϮϬϭϮͿ͕ EŽǀŝĂŶƚŽ ;ϮϬϭϭͿ͕ EƵŐƌŽŚŽ ;ϮϬϬϴͿ͕ WĂƐĂƌŝďƵ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ ;ϮϬϭϯͿ͕ ŝůŝŵ ;ϮϬϭϯͿ͕ ŝŵĂŶũƵŶƚĂŬ ;ϮϬϭϯͿ͕ ƵLJĂŶƚŽ ;ϮϬϬϳͿ͕ LJĂŵƐƵĚŝŶ ;ϮϬϭϬͿ͕ tŝƚũĂŬƐŽŶŽ ;ϮϬϭϬͿ͕ tŝǁŽŚŽ ;ϮϬϬϱͿ͕ zŽŐĂƐǁĂƌŝ Ğƚ͘Ăů ;ϮϬϭϮͿ͕ tŝďŽǁŽ ;ϮϬϭϮͿ͘ ĞďĂůŝŬŶLJĂ͕ ƐƚƵĚŝ ŝŶŝ ŵĞŶŽůĂŬ ŚĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶŶLJĂ ƉƌŝĂŶƐLJĂŚ ;ϮϬϭϰͿ͕ ĂƌǁĂƟ ĚĂŶ ĂŶƚŽƐŽ ;ϮϬϭϰͿ͕ ,ĂƌLJŽŐŽ ;ϮϬϭϯͿ͕ DĂƌĚŝLJĂƟ ĚĂŶ ZŽƐĂůŝŶĂ ;ϮϬϭϯͿ͕ DƵƌŶŝ ;ϮϬϭϬͿ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ũŝŬĂ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ƌƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ USD mengalami penurunan (rupiah menguat atau mengalami apresiasi), maka nilai tukar ƐĞũƵŵůĂŚ ƌƵƉŝĂŚ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ h ƌĞŶĚĂŚ͘ ,Ăů ŝŶŝ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ůĞďŝŚ ƚĞƌƚĂƌŝŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂŶĂŵŬĂŶ ŵŽĚĂůŶLJĂ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ŬĂƌĞŶĂ ŵĞƌĞŬĂ ŽƉƟŵŝƐ ďĂŚǁĂ ŬŝŶĞƌũĂ ĞŵŝƚĞŶ ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ ďĞƌƐĂŵĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐƵĂƚŶLJĂ ƌƵƉŝĂŚ͘ ZĞĂŬƐŝ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ,' ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂ-

  tan.

PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING...

ϰ͘ Kesimpulan dan Saran

  :hZE >

  ϰ͘ϭ <ĞƐŝŵƉƵůĂŶ

  DE:DE

  Berdasarkan data yang diolah, analisa, dan hasil pembahasan yang dilakukan dalam

  INDONESIA

  ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ͕ ŵĂŬĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ ďĂŚǁĂ͗ ĂͿ ĞĐĂƌĂ ƐŝŵƵůƚĂŶ ;ďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂͿ ǀĂƌŝĂďĞů

  Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ ŶĚĞdž͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞ ŶĚĞdž͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐͲ

  Vol. 15 - No. 3

  ŝƚĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ŶŇĂƐŝ͕ ZĂƚĞ͕ ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ͕ ĚĂŶ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ͘

  Desember 2015

  ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘ ĚĂƉƵŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉĂƌƐŝĂů͕ ǀĂƌŝĂďĞů ƚƌĂŝƚ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž ĚĂŶ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' ƐĞ- ĚĂŶŐŬĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ ŶĚĞdž͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ŶŇĂƐŝ͕ ZĂƚĞ͕ ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƚĂƉŝ ƟĚĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͖ ďͿ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬŽĞĮƐŝĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƐŝ͕ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀͲ ĞƌĂŐĞ ŶĚĞdž͕ ƚƌĂŝƚ dŝŵĞ ŶĚĞdž͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ͕ ŶŇĂƐŝ͕ Rate, Harga Minyak Dunia, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dalam ŵĞŶũĞůĂƐŬĂŶ ǀĂƌŝĂsi ,' ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϵ͕ϳ persen sedangkan 50,3 persen ƐŝƐĂŶLJĂ ĚŝũĞůĂƐŬĂŶ ŽůĞŚ ǀĂƌŝĂďĞů ůĂŝŶ LJĂŶŐ ƟĚĂŬ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ͘

ϰ͘Ϯ Saran

  ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŚĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƟĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ŚĂů LJĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ďĂŐŝ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĚĂŶ ďĂŐŝ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͗ ĂͿ ĂŐŝ ŶǀĞƐƚŽƌ͕ ƐĞďĂŝŬŶLJĂ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŐůŽďĂů LJĂŝƚƵ ŇƵŬƚƵĂƐŝ ŚĂƌŐĂ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ƐĂ- ŚĂŵ ĂƐŝŶŐ ƚĞƌƵƚĂŵĂ LJĂŶŐ ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' ƐĞƉĞƌƟ ďƵƌƐĂ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ ĂŶŐŐŽƚĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ƐŝĂ ĚĂŶ ĂŬƟĮƚĂƐ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŵŝŶLJĂŬ ĚƵŶŝĂ͕ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ŝŶ- ĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů ŵĂŬƌŽ ĞŬŽŶŽŵŝ LJĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ

  ĂŶŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞƉĞƌƟ ŝŶŇĂƐŝ͕ ƌĂƚĞ͕ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ŬĂƌĞŶĂ ĚĞŶŐĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ŝŶ- ĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ĚŝŵĂŶĨĂĂƚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉƌĞĚŝŬƐŝ ,' LJĂŶŐ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƉĂƚ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝŶLJĂ͖ ďͿ ĂŐŝ WĞƌƵƐĂ- ŚĂĂŶ͕ ĞƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Zͬh ͕ ŝŶŇĂƐŝ͕ ĚĂŶ ƌĂƚĞ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŵƵůƚĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' ŵĂŬĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞďŝũĂ- ŬĂŶ ƐĞƉĞƌƟ ĞŬƐƉŽƌ ĂƚĂƵ ŝŵƉŽƌ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶŐŬĂũŝ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ĂŬƟĮƚĂƐ ĚĂƌŝ ŇƵŬƚƵĂƐŝ ǀĂƌŝĂďĞů ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶLJĂ ŶĂŶƟ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĂƌŝŬ ŝŶǀĞƐƚŽƌ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů͖ ĐͿ ĂŐŝ ƉĞŶĞůŝƟ ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ƌĞŶƚĂŶ ǁĂŬƚƵ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ůĂŵĂ ĂŐĂƌ ŚĂƐŝů ƉĞŶŐƵũŝĂŶ ůĞďŝŚ ĂŬƵƌĂƚ ĚĂŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ͘ ĞůĂŝŶ ŝƚƵ ďĂŐŝ ƉĞŶĞůŝƟ ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ĚŝŚĂƌĂ- ƉŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶĂŵďĂŚŬĂŶ ǀĂƌŝĂďĞů ůĂŝŶ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ϱϬ͕ϯй ŵĂƐŝŚ ĚĂƉĂƚ ĚŝũĞ- ůĂƐŬĂŶ ŽůĞŚ ǀĂƌŝĂďĞů ůĂŝŶ ƐĞƉĞƌƟ EĂƐĚĂƋ͕ d ϭϬϬ͕ ŝŶĚĞŬƐ ďƵƌƐĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ƐŝĂ͕ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ďĞƌĞĚĂƌ͕ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ĚĞǀŝƐĂ ŶĞŐĂƌĂ͕ ͕ ĚĂŶ ƐĞƚĞƌƵƐŶLJĂ͘

  ĂŌĂƌ WƵƐƚĂŬĂ

  ĐŚŵĂĚ͕ ĂƌŵĂǁĂŶ ĚĂŶ ƐŚĂŬ ZĂŵůŝ͘ ϮϬϭϯ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ͕ ĂŬƚŽƌ DŽŶĞƚĞƌ͕

  ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ ƐŝŶŐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ,' ;ƚƵĚŝ <ĂƐƵƐ WĞƌŝŽĚĞ ϮϬϭϱͲϮϬϭϭͿ͘ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ DŽĚĞƌŶ ĐĐŽƵŶƟŶŐ ĂŶĚ ƵĚŝƫŶŐ͘ Vol. ϵ͕ EŽ͘ ϵ͘

  ŵŝŶ͕ DƵŚĂŵŵĂĚ ƵŚĚŝ͘ ϮϬϭϮ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ dŝŶŐŬĂƚ ŶŇĂƐŝ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ ͕ EŝůĂŝ <ƵƌƐ ŽůůĂƌ͕

  ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ Žǁ :ŽŶĞƐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ,' ŝ ͘ :ƵƌŶĂů ŬƌŝƉƐŝ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ

  ƌĂǁŝũĂLJĂ͘ ŶĚŝLJĂƐĂ͕ ' ͘ ϮϬϭϰ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ĞďĞƌĂƉĂ ŶĚĞŬƐ ĂŚĂŵ ĚĂŶ ŶĚŝŬĂƚŽƌ ŬŽŶŽŵŝ 'ůŽďĂů ƚĞƌŚĂ-

  dap Kondisi Pasar Modal Indonesia. dĞƐŝƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ hĚĂLJĂŶĂ͘ ƉƉĂ͕ zƵŶŝ͘ ϮϬϭϰ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ŶŇĂƐŝ ĚĂŶ <ƵƌƐ ZƵƉŝĂŚͬ ŽůĂƌ ŵĞƌŝŬĂ dĞƌŚĂĚĂƉ ,' ŝ ͘

  Ğ:ŽƵƌŶĂů ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ŝƐŶŝƐ͕ sŽů͘ Ϯ͕ EŽ͘ϰ͗ ϰϵϴ ͲϱϭϮ͘ ƉƌŝĂŶƐLJĂŚ͕ zŽƐĞƉ͘ ϮϬϭϰ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ <ƵƌƐ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ ͕ ŶŇĂƐŝ͕ ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ EŝŬŬĞŝ

  ϮϮϱ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' ŝ WĞƌŝŽĚĞ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϬϰͲ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϯ͘ :ƵƌŶĂů ŬƌŝƉƐŝ͕ hŶŝǀĞƌ- sitas Bengkulu.

  ŚĂƌ͕ ZĂŵĂƉƌĂƐĂĚ ĚĂŶ EŝŬŽůŽǀĂ͕ ŝůũĂŶĂ͘ ϮϬϬϳ͘ ŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ DĞĂŶ ĂŶĚ sŽůĂƟůŝƚLJ ƉŝůůŽǀĞƌƐ

  hƐŝŶŐ Z ŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ZĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ tŽƌůĚ ƋƵŝƚLJ ŶĚĞdž ZĞƚƵƌŶƐ͕ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐ ŶƚĞŐƌĂƟŽŶ͕ Vol. 22: ϯϲϵͲϯϴϭ͘

  ƵLJƵŬƐĂůǀĂƌĐŝ͕ ͘ ϮϬϭϬ͘ dŚĞ īĞĐƚƐ ŽĨ DĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ sĂƌŝĂďůĞƐ ŽŶ ƚŽĐŬ ZĞƚƵƌŶƐ͗ ǀŝĚĞŶĐĞ

  ĨƌŽŵ dƵƌŬĞLJ͘ ƵƌŽƉĞĂŶ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ĐŝŶĐĞƐ͕ sŽů͘ ϭϰ͕ EŽ͘ϯ͘ ŚĂďĂĐŚŝď͕ ,͘ D͘ ĚĂŶ ƌĚŝĂŶ ŐƵŶŐ tŝƚũĂŬƐŽŶŽ͘ ϮϬϭϭ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ ƵŶĚĂŵĞŶƚĂů DĂŬ-

  232 ƌŽ ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ 'ůŽďĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,'͘ <ĂƌŝƐŵĂ. Vol. 5, No. 2.

Jurnal Manajemen Indonesia

  ĂƌƌĂƚ͕ ůŝ ĂŶĚ ŽŶŐ͕ DĂŽƐĞŶ͘ ϮϬϬϮ͘ WĞƌŵĂŶĞŶƚ ĂŶĚ dƌĂŶƐŝƚŽƌLJ ƌŝǀŝŶŐ ŽƌĐĞƐ ŝŶŝ ƐŝĂŶͲ

  WĂƐŝĮĐ ƚŽĐŬ DĂƌŬĞƚƐ͕ dŚĞ ŝŶĂŶĐŝĂů ZĞǀŝĞǁ͕ Vol. ϯϳ: 35-52. ĂƌǁĂƟ͕ Ƶůŝ ĚĂŶ EĂŶĚĂ dƌŝŽ ĂŶƚŽƐŽ͘ ϮϬϭϰ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ͕

  :hZE >

  ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ ĂŚĂŵ Žǁ :ŽŶĞƐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'Ă-

  DE:DE

  bungan pada Pasar Modal di Negara-Negara ASEAN. dŚĞ ϳ ƚŚ

  E ĂŶĚ ŽĐƚŽƌĂů ŽůͲ

  ůŽƋŝƵŵ ϮϬϭϰ͘ INDONESIA

  ŝ ŽƌŝŽ͕ ŵĂůŝĂ ĚĂŶ Ăī͕ ZŽďĞƌƚ͘ ϮϬϬϭ͘ ŽƌĞŝŐŶ džĐŚĂŶŐĞ džƉŽƐƵƌĞ ĂŶĚ WƌŝĐŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ƵƐƚƌĂů-

  Vol. 15 - No. 3

  ŝĂŶ ƋƵŝƟĞƐ DĂƌŬĞƚ͗ ĂŵĂ ĂŶĚ ƌĞŶĐ ƌĂŵĞǁŽƌŬ͕ ĐŚŽŽů ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĂŶĚ ŝŶĂŶĐĞ͘

  Desember 2015

  'ƵƉƚĂ͕ ŚĞǀĂůŝĞƌ ĚĂŶ ĂLJĞŬƚ͘ ϭϵϵϳ͘ dŚĞ ĂƵƐĂůŝƚLJ ĞƚǁĞĞŶ ŶƚĞƌĞƐƚ ZĂƚĞ͕ džĐŚĂŶŐĞ ZĂƚĞ ŶĚ

  ƚŽĐŬ WƌŝĐĞ ŝŶ ŵĞƌŐŝŶŐ DĂƌŬĞƚƐ͗ dŚĞ ĂƐĞ KĨ dŚĞ :ĂŬĂƌƚĂ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ͘ ,ĂŶĚŝĂŶŝ͕ LJůǀŝĂ͘ ϮϬϭϰ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ,ĂƌŐĂ ŵĂƐ ƵŶŝĂ͕ ,ĂƌŐĂ DŝŶLJĂŬ ƵŶŝĂ ĚĂŶ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ

  ŽůĂƌ ŵĞƌŝŬĂͬZƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϮϬϬϴͲ 2013. Ͳ:ŽƵƌŶĂů 'ƌĂĚƵĂƚĞ WĂƉĞƌ͕ Vol. 1, No. 1.

  ,ĂƌLJŽŐŽ͕ ƌĚLJ͘ ϮϬϭϯ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ Žǁ :ŽŶĞƐ dĞƌŚĂĚĂƉ ŽŵƉŽƐŝƚĞ ŶĚĞdž

  Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ŝŶĞƐƚĂ, Vol. 1, No.1: 1-6. ,ĂLJŽ͕ ĞƌŶĚ ĂŶĚ D͘ <ƵŶƚĂŶ͕ ůŝ͘ ϮϬϬϰ͘ dŚĞ ŵƉĂĐƚ ŽĨ EĞǁƐ͕ Kŝů WƌŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ 'ůŽďĂů DĂƌŬĞƚ

  ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽŶ ZƵƐƐŝĂŶ ŝŶĂŶĐŝĂů DĂƌŬĞƚƐ͕ tŝůůŝĂŵ ĂǀŝĚƐŽŶ ŶƐƟƚƵƚĞ tŽƌŬŝŶŐ WĂͲ ƉĞƌ͕ No. 656.

  ,ŽŽŬĞƌ͕ DĂƌŬ ͘ ϮϬϬϰ͘ DĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŵĞƌŐŝŶŐ DĂƌŬĞƚ ƋƵŝƚLJ ZĞƚƵƌŶƐ͗

  ĂLJĞƐŝĂŶ DŽĚĞů ĞůĞĐƟŽŶ ƉƉƌŽĂĐŚ͘ ŵĞƌŐŝŶŐ DĂƌŬĞƚƐ ZĞǀŝĞǁ͕ ϱ͗ ϯϳϵͲϯϴϳ͘ ƌŝĂŶƚŽ͕ 'ƵŶƚƵƌ͘ ϮϬϬϳ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ƵŶŐĂ ĞƉŽƐŝƚŽ͕ ŬƵƌƐ ZƉͬhΨ ĚĂŶ ,ĂƌŐĂ ŵĂƐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ

  ,'͘ :ƵƌŶĂů DĂŶĂũĞŵĞŶ DƵƚƵ͕ Vol. 6, No.2. <ĂŶĚŝƌ͕ ĞƌŬĂŶ zŝůŵĂnj͘ ϮϬϬϴ͘ DĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ sĂƌŝĂďůĞƐ͕ ŝƌŵ ŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ĂŶĚ ƚŽĐŬ ZĞ-

  ƚƵƌŶƐ͗ ǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ dƵƌŬĞLJ͘ ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ŝŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ĐŽŶŽŵŝĐƐ, Issue 16.

  <Ăƌŝŵ͕ ͘ ͕͘ DĂũŝĚ͕ D͘ ͘ ͕͘ ĚĂŶ <Ăƌŝŵ͕ ͘ ͘ ͘ ϮϬϬϵ͘ ŶƚĞŐƌĂƟŽŶ ŽĨ ƚŽĐŬ DĂƌŬĞƚƐ ĞƚǁĞĞŶ

  ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂŶĚ ƚƐ DĂũŽƌ dƌĂĚŝŶŐ WĂƌƚŶĞƌƐ͕ 'ĂũĂŚ DĂĚĂ ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ƵƐŝͲ ŶĞƐƐ͕ Vol. 11, No.2.

  <ĂƐŵŝƌ͘ ϭϵϵϵ͘ ĂŶŬ ĚĂŶ >ĞŵďĂŐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ >ĂŝŶŶLJĂ ; ĚŝƐŝ ĂƌƵͿ͘ :ĂŬĂƌƚĂ͕ ZĂũĂ 'ƌĂĮŶĚŽ WĞƌ-

  sada. <Ăƫ͕ ŝƟ tĂƌĚĂŶŝ ĂŬƌŝ͘ ϮϬϭϰ͘ ŶĂůŝƐŝƐ ĂŬƚŽƌ DĂŬƌŽ ŬŽŶŽŵŝ͕ ŶĚĞŬƐ ƵƌƐĂ 'ůŽďĂů͕ ĚĂŶ

  <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ĂŚĂŵ ƐŝŶŐ dĞƌŚĂĚĂƉ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ ŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

  ŬŽŵĂŬƐ, Vol. 3, No.1. <ĞǁĂů͕ ƵƌĂŵĂLJĂ ƵĐŝ͘ ϮϬϭϮ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ŶŇĂƐŝ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ͕ <ƵƌƐ͕ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ W ƚĞƌŚĂ-

  ĚĂƉ ,'͘ :ƵƌŶĂů :ƵƌŶĂů ĐŽŶŽŵŝĂ, Vol. 8, No.1.. >ĂǁƌĞŶĐĞ͕ ƚĞǀĞŶ ƵŐŝĂƌƚŽ͘ ϮϬϭϯ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ sĂƌŝĂďĞů DĂŬƌŽ ŬŽŶŽŵŝ ĚĂŶ ,ĂƌŐĂ <ŽŵŽĚŝƚĂƐ

  ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ Ěŝ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ E d , Vol. 1, No 2. Lestari, M. 2005. Pengaruh Variabel Makro terhadap Return Saham Di BEJ: Pendekatan Be-

  berapa Model.

  E s, Solo.

  DĂƌĚŝLJĂƟ͕ hŵŝ ĚĂŶ LJŝ ZŽƐĂůŝŶĂ͘ ϮϬϭϯ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ͕ dŝŶŐŬĂƚ ƵŬƵ ƵŶŐĂ

  ĚĂŶ ŶŇĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ ƚƵĚŝ <ĂƐƵƐ ƉĂĚĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƌŽƉĞƌƟ LJĂŶŐ ƚĞƌĚĂŌĂƌ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ :ƵƌŶĂů ZŝƐĞƚ DĂŶĂũĞŵĞŶ ĂŝŶƐ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;:ZDͿ͕ Vol. ϰ͕ EŽ ϭ͘

  DĂƌLJĂŶƟ͕ ͘ ϮϬϬϵ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dŝŶŐŬĂƚ ƵŶŐĂ ĚĂŶ EŝůĂŝ <ƵƌƐ ŽůůĂƌ ƚĞƌŚĂ-

  ĚĂƉ ,'͘ WĞŬďŝƐ :ƵƌŶĂů, Vol. 1, No.1: 12-25. DĞŶŝŬĞ͕ >͘D͘ ͘͘ ϮϬϬϲ͘ dŚĞ īĞĐƚ ŽĨ DĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ sĂƌŝĂďůĞƐ ŽŶ ƚŽĐŬ WƌŝĐĞƐ ŝŶ ŵĞƌŐŝŶŐ

  Sri Lankan Stock Market, ĂďĂƌĂŐĂŵƵǁĂ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ :ŽƵƌŶĂů͕ Vol. 6, No. 1: ϱϬͲϲϳ͘ DŽŬ͕ ,ĞŶƌLJ D<͘ ϭϵϵϯ͘ ĂƵƐĂůŝƚLJ ŽĨ ŶƚĞƌĞƐƚ ZĂƚĞ͕ džĐŚĂŶŐĞ ZĂƚĞ͕ ĂŶĚ ƚŽĐŬ WƌŝĐĞ Ăƚ ƚŽĐŬ

  Market Open and Close in Hong Kong. ƐŝĂ WĂĐŝĮĐ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ, Vol. 10: ϭϮϯͲϭϮϵ͘

  DƵŚĂƌĂŵ͕ ,ĂƌũƵŵ ĚĂŶ EƵƌĂĨŶŝ͕ ƵƌĂĞĚĂŚ͘ ϮϬϬϴ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚ ĚĂŶ

  ŶĚĞŬƐ ĂŚĂŵ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' ŝ :͘ :ƵƌŶĂů DĂŬƐŝ, Vol. ϴ͕ EŽ͘ϭ͗ ϮϰͲϰϮ͘

  DƵƌŶŝ͕ ƐĮĂ͘ ϮϬϭϬ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ ĂŬƚŽƌ DĂŬƌŽ ŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶ-

  ŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ sŽůƵŵĞ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ sĂƌŝĂďĞů ŶƚĞƌǀĞŶŝŶŐ ;ƚƵĚŝ <ĂƐƵƐ Ěŝ : WĞƌŝ- ŽĚĞ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϬϰͲ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϬϴͿ͘ :ƵƌŶĂů ŬŽŶŽͲŶƐĞŶƟĨ <ŽƉǁŝůϰ, Vol. ϰ͕ EŽ͘ Ϯ͘

  DƵƌƟŶŝ hŵŝ ĚĂŶ ŝƌŝůƵƐ <ƌŝƐƟLJŽ ŵŝũŽLJŽ͘ ϮϬϭϮ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ WĞƌƵďĂŚĂŶ ,ĂƌŐĂ ŵĂƐ ƵŶŝĂ ĚĂŶ

  Kurs Rupiah pada ZĞƚƵƌŶ Pasar. :ZD , Vol. ϳ͕ EŽ Ϯ͘

PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM ASING...

  EŽǀŝĂŶƚŽ͕ ĚŝƚLJĂ͘ ϮϬϭϭ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ ;<ƵƌƐͿ ŽůĂƌ ŵĞƌŝŬĂͬZƵƉŝĂŚ ;hΨͬZƉͿ͕

  dŝŶŐŬĂƚ ƵŬƵ ƵŶŐĂ ͕ ŶŇĂƐŝ͕ ĚĂŶ :ƵŵůĂŚ hĂŶŐ ĞƌĞĚĂƌ ;DϮͿ dĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ

  :hZE >

  ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ ;,'Ϳ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ; Ϳ WĞƌŝŽĚĞ ϭϵϵϵ͘ϭͲϮϬϭϬ͘ϲ͘ :ƵƌŶĂů

  DE:DE ŬƌŝƉƐŝ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ŝƉŽŶĞŐŽƌŽ͘ INDONESIA

  EƵŐƌŽŚŽ͕ ,ĞƌƵ͘ ϮϬϬϴ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ ŶŇĂƐŝ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ͕ <ƵƌƐ͕ ĚĂŶ :ƵŵůĂŚ hĂŶŐ ĞƌĞĚĂƌ

  ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ >Yϰϱ͘ dĞƐŝƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ŝƉŽŶĞŐŽƌŽ͘

  Vol. 15 - No. 3

  Pasaribu, ZŽǁůĂŶĚ ŝƐŵĂƌŬ ĞƌŶĂŶĚŽ ĚĂŶ <ŽǁĂŶĚĂ͕ ŝŽŶLJƐŝĂ͘ ϮϬϭϯ͘ ŝŶĂŵŝŬĂ ƵƌƐĂ ĂŚĂŵ

  ƐŝŶŐ ĚĂŶ DĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞ- sia. :ƵƌŶĂů ŬƵŶƚĂŶƐŝ ĚĂŶ ŝƐŶŝƐ͕ Vol. ϭϰ͕ EŽ͘ ϭ͘

  Desember 2015

  YŝĂŽ͕ zĂŚƵĂ͘ ϭϵϵϵ͘ ŶƚĞƌƐƚĂƚĞ ŝƐĐĂů ŝƐƉĂƌŝƟĞƐ ŝŶ ŵĞƌŝĐĂ͗ ƚƵĚLJ ŽĨ ƚƌĞŶĚƐ ĂŶĚ ĂƵƐĞƐ͘

  EĞǁ zŽƌŬ͗ 'ĂƌůĂŶĚ WƵďůŝƐŚŝŶŐ͕ ŶĐ͘ ZĂŵůŝ͕ ͕͘ Θ ŶĚƌĞĂƐ͕ ͘ ͘ ;ϮϬϭϭͿ͘ dŚĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽĨ ŐůŽďĂů ĐƌŝƐŝƐ ŽŶ ƐŝĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ŵĂƌŬĞƚ ĂŶĚ

  ďƵƐŝŶĞƐƐ ŝŶ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ϱƚŚ EĂƟŽŶĂů ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŽŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ZĞƐĞĂƌĐŚ͘ Sangkyun, Park. ϭϵϵϳ. ZĂƟŽŶĂůŝƚLJ ŽĨ NĞŐĂƟǀĞ ƚŽĐŬ WƌŝĐĞ ZĞƐƉŽŶƐĞƐ ƚŽ ƚƌŽŶŐ ĐŽŶŽŵŝĐƐ

  ĐƟǀŝƚLJ͘ :ŽƵƌŶĂů ŝŶĂŶĐŝĂů ŶĂůLJƐƚ͕ ĞƉƚͬKĐƚ. ŝůŝŵ͕ >ƵƐŝĂŶĂ͘ ϮϬϭϯ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ sĂƌŝĂďĞů ŬŽŶŽŵŝ DĂŬƌŽ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ,' WĂĚĂ WĞƌŝŽĚĞ

  2002-2011. ĂůLJƉƚƌĂ, Vol.2, No.2. ŝŵĂŶũƵŶƚĂŬ͕ sĂŶ ĂƐƟĂŶ͘ ϮϬϭϯ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ sĂƌŝĂďĞů DĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ

  ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ ;,'Ϳ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ :ƵƌŶĂů ŬƌŝƉƐŝ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ :Ğŵ- ber.

  ƵŬŽŶŽ͕ ĂŵďĂŶŐ͘ ϮϬϭϮ͘ ŶĂůŝƐŝƐ ĂŬƚŽƌͲĂŬƚŽƌ LJĂŶŐ DĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ,' Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ŷ-

  ĚŽŶĞƐŝĂ WĞƌŝŽĚĞ dĂŚƵŶ ϮϬϬϳͲϮϬϭϭ͘ ƵLJĂŶƚŽ͘ ϮϬϬϳ͘ ŶĂůŝƐŝƐ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ hĂŶŐ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ͕ ĚĂŶ ŶŇĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ZĞƚƵƌŶ

  ĂŚĂŵ ĞŬƚŽƌ WƌŽƉĞƌƟ LJĂŶŐ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ŝ : ϮϬϬϭͲϮϬϬϱ͘ dĞƐŝƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ŝƉŽŶĞŐŽƌŽ͘ LJĂŵƐƵĚŝŶ͕ zƵůŝĂŶĂ ƵďĂƐƟŶĞ͘ 2010. Pengaruh Variabel Makroekonomi dan Indeks Harga

  ĂŚĂŵ >ƵĂƌ EĞŐĞƌŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ ;,'Ϳ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ŷ- donesia (BEI). z E' :ƵƌŶĂů ŬŽŶŽŵŝ DĂŶĂũĞŵĞŶ ƵŵďĞƌ ĂLJĂ͘ Vol.11, No 2.

  LJƌŝŽƉŽƵůŽƐ͕ dŚĞŽĚŽƌĞ͘ ϮϬϬϱ͘ LJŶĂŵŝĐ ůŝŶŬĂŐĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ƵƌŽƉĞĂŶ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ

  ƐƚŽĐŬ ŵĂƌŬĞƚƐ͗ ,ĂƐ ƚŚĞ Dh ĂŶLJ ŝŵƉĂĐƚ͍͕ ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ZĞǀŝĞǁ ŽĨ ŝŶĂŶĐŝĂů ŶĂůLJƐŝƐ͕ ƉƉ͘ ϰϭʹ ϲϬ͘

  dĂŵĂƌĂ͕ ŚĞǀĂŶĚĂ ĞďƌŝůŝĂ ĚĂŶ Ɵŵ ũĂnjƵůŝ͘ ϮϬϭϯ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ Žǁ :ŽŶĞƐ ŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀĞƌĂŐĞ͕

  ĞƵƚƐĐŚĞƌ ŬƟĞŶŝŶĚĞdž͕ ŚĂŶŐŚĂŝ ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ŽŵƉŽƐŝƚĞ ŶĚĞdž͕ ĚĂŶ ƚƌĂŝƚƐ dŝŵĞƐ ŶĚĞdž dĞƌŚĂĚĂƉ ŶĚĞŬƐ ,ĂƌŐĂ ĂŚĂŵ 'ĂďƵŶŐĂŶ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;WĞƌŝŽĚĞ ϮϬϭϬ ʹ ϮϬϭϮͿ͘ :ƵƌŶĂů ŬƌŝƉƐŝ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ƌĂǁŝũĂLJĂ͘

  tŝďŽǁŽ͕ ĂƚƌŝŽ͘ ϮϬϭϮ͘ WĞŶŐĂƌƵŚ EŝůĂŝ dƵŬĂƌ͕ ƵŬƵ ƵŶŐĂ ͕ ĚĂŶ ŶĚĞŬƐ ĂŚĂŵ Žǁ :ŽŶĞƐ

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  ƉƉůŝĞĚ DĂƚŚĞŵĂƟĐƐ ĂŶĚ ĞĐŝƐŝŽŶ ĐŝĞŶĐĞƐ͕ Vol.8: 201-218 .

  Wongbangpo, Praphan dan Subhash C. Sharma. 2002. Stock Market and Macroeconomic

  ƵŶĚĂŵĞŶƚĂů LJŶĂŵŝĐ ŶƚĞƌĂĐƟŽŶ͗ EͲϱ ŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ƐŝĂŶ ĐŽŶŽŵŝĐƐ, ϭϯ͗ ϮϳͲϱϭ͘

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  ŽĨ ƐŝĂ͕ ƉƉůŝĞĚ ŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ Vol.13: ϰϳϳͲϰϴϲ͘ zŽŐĂƐǁĂƌŝ͕ ŚŝƌĂ ǁŝũĂLJĂŶƟ ĚŬŬ͘ ϮϬϭϬ͘ dŚĞ īĞĐƚ ŽĨ DĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ sĂƌŝĂďůĞƐ ŽŶ ƚŽĐŬ

  WƌŝĐĞ sŽůĂƟůŝƚLJ͗ ǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ :ĂŬĂƌƚĂ ŽŵƉŽƐŝƚĞ ŶĚĞdž͕ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ͕ ĂŶĚ ĂƐŝĐ ŶĚƵƐ- ƚƌLJ ƐĞĐƚŽƌ͘ K͗ϭϬ͘ϳϳϲϯ͘ sŽů ϰϲ͘

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  Jurnal Manajemen Indonesia