INVESTASI DALAM AKTIVA TETAP PENGANGGARA

MANAJEMEN KEUANGAN II

!

PENGANGGARAN MODAL

!
"
#
#
#

$
$
$

"

%
"
"

&
&

"

&
'

&
'

(
"

&

%
!

&

!

%

&
&
&
"

%
)
)
)

$
"&

"

'

+ "&

&%
$
$
$

"

*
$

&
&
&
&

&%
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 1

$
$

&
&

&
&

"

'
,
)

-

!

.

)

!

/
0.
$

%

'

-

(

&
'

'

/

$ "
1 2334!

&

&

!

&
&

%

&

%

!

!
&

&

5#
#

0
&
&

#

&

&

&
"6* 0 "& 6&

*

*

7

)

*

*

!

"

*
& &
"

8& &

/

&
&

*
5
9

&

&

#
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 2

&
!

&
7 &

&

& &

& & %
&
#

+

&

!
&
&

!

&

$ :33

%

$
5

&

:33

7
&

#

!

!

&

)
5 9
5
$

:33
.(.;+) * ).6#*"

.(.;+)
+69 8< 7 7

)* * ". *6
7
7

&

*

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 3

%

&&

&

&& ! 9

&

&&

&

&&

&&
& &

&
9

6

&

=

&

& &
,

&

8& &

9
8&

&

&

&

&
&

.

&

8&

8&

&

&
&
&

>

&
&
&

&
&
&

&
&

6"*

&

&
%

(

&

&

&
! (
&
!
9
&

!

+

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 4

&
&

%

&

&
&
&
&

&

&

&
&

&

&

9

&

&

&

&
&
&
9
>

&
!

&
&

)

=

&

0
&
&

0

&

& &

&

&

&

(

&
& &

&

&

*

&

&
&

9

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 5

&
8
&&
9

&

8

&
)

*
8

(

?

&& &

(

&

&

@

+

%

&

&

&

8
(

&
&

)

.
8

/(

)

(

&

&

8& & 8

8 .

&

%

&

&

A

&
&

&

(
&
&
"

&

&
"

8

/
&

&

&

(
*

&
&
&

9

&
&
&

& &
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 6

& !
&
*

&
9

&
5"

5

. . . seorang manajer keuangan selalu dihadapkan pada berbagai pilihan investasi
yang paling menguntungkan bagi perusahaan . . .
ARTI PENTING CAPITAL BUDGETING:
%
-

#

2

%
(
&
(
& &

B
&
C

9

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 7

MACAM PENGANGGARAN MODAL
&&

%
9
#

7

&

&&

%

"
(

&
&

ALIRAN KAS (CASHFLOW)
8

&
&

&
&

&

2

*

;

+

D
&

*

$

&

'

7
-

6

%
&'

&

& &

&
&

8

&

&

8

(

%
2

)
)

PENYUSUTAN (DEPRESIASI)
"

& &

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 8

)
9
&

& &

&

"

7 9.)*6? #*E*
$
,

F3 333
$ -: 333
$

24 :33

C3G
Dasar Akuntansi
27.500

Penqhematan biaya
Depresiasi
Mesin Baru
Mesin Lama

20.000
(5.000)
15.000
12.000
(5.000)
7.500

Keuntungan Kena Pajak
Pajak (40% X 12.500)
Keuntungan Setelah Pajak
Cash Flow Proceed
)

6

8

&

Dasar Cashflow
27.500

22.500

7 9.)*6? #*E*

%
6
6
9

8
8

& H9
I"
& H J 4 :33 I J -: 333 H J 22 :33
%6
6 8
& 7 9.)*6? #*E*

J 22 :33

POLA CASH FLOW
Pola cash flow dan PT. KEMANG JAYA adalah sebagai berikut:
0
Cash Outlay

1

2

3

$. 22.500

$. 22.500

$. 22.500

$.45.000*

Proceed

Apakah investasi tersebut diterima atau ditolak, digunakan metode lain yang akan
menerima investasi tersebut.
Ada empat metode penilaian usul-usul investasi yaitu:
1) Payback Period
2) Net Present Value
3) Profitability Index
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 9

4) Internal Rate of Return
PAYBACK PERIOD
&

&
&'

$

&

>
&

%
Outlay x 1 tahun

Payback Period =
Proceed
"
<

%
&

H#
H#

Contoh 2 :
"

#
J 22 :33

J C: 333
%

&

&

45.000 x 1 tahun
Payback Period =

= 2 tahun
22.500
&

J C: 333
*

&

*
&
&

Contoh 3:
PT. Jaya Mandiri melakukan investasi sebesar $ 100.000 pada aktiva tetap, dengan
proceed sebagai berikut:
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 10

Tahun
1
2
3
4

Proceed
$.50.000.$.40.000.$.30.000.$.20.000.-

Berapakah nilai Payback Period-nya?
Payback Periodnya adalah sebagai berikut:
Tahun

Proceed

Investasi

0

Sisa

(100.000)

1

50.000

(100.000)

2

40.000

(50.000)

3

30.000

(10.000)

4

20.000

Langkah 1:
Letakkan nilai investasi pada baris tahun pertama
Langkah 2:
Kurangkan nilai investasi tersebut dengan nilai cashflow pada tahun tersebut.
Misalnya nilai investasi tahun 1 adalah $.100.000 dikurangi dengan nilai cashflow
tahun tersebut, yaitu $.50.000. Hasilnya adalah $.50.000 diletakkan di tahun ke-2.
Langkah 3:
Lakukan hal yang sama pada tahun berikutnya hingga nilai “investasi” tersebut tidak
bisa dikurangi dengan cashflow tahun tersebut.
Langkah 4:
#

&
)

J-3 333

&
-2

JB3 333
,

C

10.000
Payback Period = 2 tahun +
x 12 bulan = 2 tahun 4 bulan
30.000
Langkah 4:
Buat kesimpulan nilai payback period yang diperoleh.
Kelemahan Metode Payback Period
)

&

%
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 11

-

)

2

)

&
&

&
=

!

< )&

NET PRESENT VALUE
Net Present Value adalah selisih Present Value dari keseluruhan Proceed dengan
=
•

(

&

•

(

&
&

$

%
n

NPV =

CF

∑ (1 + i)
i

n

- Io

Dimana:
CF = Cashf low = Proceeds = jumlah uang yang diterima
i = Tingkat Bunga
n = Periode Waktu
lo = Nilai lnvestasi awal ( tahun 0)
Contoh 5:
PD. Maju Jaya melakukan investasi sebesar Rp. 45.000,Proceed adalah selama tiga tahun adalah Rp. 22.500,-.Tingkat suku bunga 10 maka
Net Present Valuenya adalah:
Rp.22.500
Net Present Value =

+
(1+10%)1

Rp.22.500 Rp 22.500
+
(1+10%)2 (1+10%)3

23 C:C : I -K :1: I -F 13C H $ :: 1:B :K 0 $ C: 333 H $
+
*
Contoh 6:
(
" )

" )
6 = " )
#
#

#

-3 1:C

6 = &
&

$ -3 1:C
&

&
%

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 12

Df (10%)
(1)
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
0,564

Tahun
1
2
3
4
5
6
PV. Proceeds
PV.outlays
NPV

Proceeds
(2)
Rp.60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000

PV dari Proceeds
(1) x (2)
Rp. 54.540
41.300
30.040
20.490
12.420
5.640
164.430
120.000
44.430

Nilai NPV yang diperoleh oleh PD. Maju Jaya adalah Rp.44.430.
Bila dengan menggunakan rumus (10.2) di atas, maka hasilnya sebagai berikut:
n

NPV =

CF

∑ (1 + i)
i

Net Present Value

6

6 = " )

n

- |

=

Rp.60.000 Rp.50.000 Rp.40.000
Rp. 10.000
+
+
+ ... +
(1+10%)6
(1+10%)1 (1+10%)2 (1+10%)3

=

Rp.44.430,-

#

$ CC CB3

6 =

&

PROFITABILITY INDEX (PI)
)
=

&
&

=

-

<

(

(
-

&

Rumus yang digunakan adalah:
PV Proceeds
Profitability Index =
PV Outlays
Dimana :
PV

= Present Value

Outlay

= Jumlah uang yang dikeluarkan atau investasi

Proceeds

= Jumlah uang yang diterima

Untuk PD. Maju Jaya, nilai profitability indexnya adalah:
Rp. 164.430
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 13

Profitability Index

=

=1,37
Rp. 120.000

" )

#
-

&
" )

D
#
&

- B4 6
D
&

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)
Internal Rate of Return adalah tingkat bunga yang akan menjadikan jumlah nilai
sekarang dari proceeds sama dengan nilai sekarang dari outlay.
Rumus yang dapat digunakan dalam IRR adalah:
P2 – P1
IRR = P1 – C1 x
C2 – C1
Dimana:
P1 = nilai persentasi (i) yang menghasilkan NPV positif
P2 = nilai persentasi (i) yang menghasilkan NPV negatif
C1 = NPV positif
C2 = NPV negative
Contoh 7:
Tuan Yatna Supriyatna memiliki sebidang tanah yang akan dibangun sebuah usaha
yaitu Pabrik Susu. Adapun nilai investasi Tuan Yatna adalah Rp.640 juta. Proyek
penerimaan untuk kedua usaha adalah sebagai berikut:
Tahun
1
2
3
4
5
6

Pabrik Susu
Rp. 50 Juta
Rp. 150 Juta
Rp. 200 Juta
Rp. 250 Juta
Rp. 300 Juta
Rp. 350 Juta

Berapakah nilai IRR-Pabrik Susu tersebut?
Pembahasan:
IRR = P1 – C1 x

P 2 − P1
C 2 − C1

Dimana:
P1 adalah presentasi yang menghasilkan NPV Positif
P2 adalah presentasi yang menghasilkan NPV Negatif
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 14

C1 adalah NPV Positif
C2 adalah NPV Negatif
Gunakan metode coba-coba. Misalnya nilai P1 adalah 19%. Maka nilai C1 adalah:
(

=

=

/

&

!

%
Tahun
1
2
3
4
5
6

Cashflow
Rp. 50 Juta
Rp. 150 Juta
Rp. 200 Juta
Rp. 250 Juta
Rp. 300 Juta
Rp. 350 Juta
Total PV

PVIF (19%)
0,840
0,706
0,593
0,499
0,419
0,352

PV
Rp. 42,02 Juta
Rp. 105,92 Juta
Rp. 118,68 Juta
Rp. 124,67 Juta
Rp. 125,71 Juta
Rp. 123,25 Juta
Rp. 640,26 Juta

NPV = PV Proceed — PV Outlays
NPV = Rp. 640,26 juta — Rp. 640 juta
NPV = Rp. 260.000
Nilai P1 dan C1 telah diketahui yaitu :
P1 adalah 19%
C1 adalah Rp.260.000
Sedangkan untuk mencari nilai C2, kita gunakan P2 misalnya 20%, sehingga nilai P2
dan C2 adalah:
Tahun
1
2
3
4
5
6

Cashflow
Rp. 50 Juta
Rp. 150 Juta
Rp. 200 Juta
Rp. 250 Juta
Rp. 300 Juta
Rp. 350 Juta
Total PV

PVIF (20%)
0,833
0,694
0,579
0,482
0,402
0,402

PV
Rp. 41,67 Juta
Rp. 104,17 Juta
Rp. 115,74 Juta
Rp. 120,56 Juta
Rp. 120,56 Juta
Rp. 117,21 Juta
Rp. 619,91 Juta

NPV = PV Proceed – PV Outlays
NPV = Rp.619,91 juta – Rp.640 juta
NPV = Rp.20,09 juta
P2 – P1
IRR = P1 - C1 x
C1 – C2
20% - 19%
IRR = 19% - 0,26 x

= 19% + 0,01% = 19,01%
- 20,09 - 0,26
Sehingga IRA dan Pabrik Susu Tuan Yatna adalah 19,01%
!
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 15

)

&

6 =

$$

'

&

&

&

&
#

&
&
&

6 = ) &
6 =

&
&
6 =

$$
$$

6 =
&

$$
$$

&

&
) &
$$

&

$$
) $$

7=!
&

& &
7=

8*88

,
) )
*

&

7

8&
. & &

&

8
$

8& &
CK

&

B! -1:K

D
&

&
&

&
&

>*88
&

& & %
•

&

I

&

!

•

(

$

•

(

22G

•

7

!

2:G
-2 G

2FG

>*88

&

>*88 H 3 4: D 22G! I 3 2: D -2G! - 2FG!
>*88 H -K 42G
&
:3G *
)

I

>*88

6 < 9 --?! ; < 9

-?! 9

!

%
4-@?!

>*88 H -: CCG

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 23

*

>*88

5

& &

&

'
I
•
•

%
%
)

%
.
.

7 &

&

2 . 0
2
3
5

))

(
%/
+
&

&
& .

& 8& &
#
.

"

(
-F 4 7

/
&

&

6

2
&

/

#&
+

, &
-F% 8

>*88 >
.

(
& >

>
>*88
"

&

8& &

" ) N&
& 23-2

7 D
&

!
&

%

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 24

•

!
>*88

/ 23

&

. 0
&

•

>*88

3

0

&

&
0

. 0
0

D
"

>*88
&

+

(

5

>*88

&

&

!

&

>*88

D >*88!%
+
!H
D >*88 H O " D " D - !P I O
O8
%
&
3
3
+ H 3 4: D 22G I 3 2: D -2G

D P
3 . 0

.

2

P

+ H -1 :3G
#

-G
&
-C :
" ) N&
(
-C% 8

&
% 8&

&

/

.

#&
& .

23-)
,
CFH + I "'. D + 0 "!

(
& ;

-BG

&

)

+

%

. H -1 :3G I 3 :3'3 :3 D -1 :3G 0 -BG! H 2F 33G
)

&

)
3
. 0
>*88
>*88 H O3 :3 D 2F 33G!P I O3 :3 D -BG! D - 2FG!P
>*88 H -4 K-G

"
A
-K 42G
.

3 3

)

-: CCG
0

4
B 2KG!
B=C ?

>*88
3 1-G!

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 25

FAKTOR-FAKTOR KEPRILAKUAN PENGANGGARAN MODAL
, "$& 4, "$&

"

"

)

&
&
8& &

&

&
&

&

&&
)

&
0

&

9

& 0

&

0
&

7

&

&

2
&

&

&

9

&
&

&

&
!

9

&
&

&
&
&

&

+

&
& &
(

& &

&

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 26

(
/

&

,

4,

" . 2

3

2

&
&
0

&
&
&
!
& &

&

&
&

&
&
(

&

2
"

&

2

*

2

&
&

&

&

&

!
&
9
&
&
(

&
!
&

&

(

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 27

2

/ /

9

2

2

3

3

&

!
9

&
&

&

23

& &
&
&

&

&

<

&

&

<
&
&
9
&

2

&

3 3 "

0

0

*

(

4

(

&
&

=

4

0
&

&

&

0
#

&

0
0
$
&
)

&
&
& &
!
& &

&
&

)
#
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 28

&
)&

& &

&
&
)
&
& &

2

/ /

2

4

*

"

&
& &

9

&

&

&
&
)

&
,

&

/
"

2

*

2

&

$

&

"
& &
&

Q
&

& &

&
&

&

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 29

2 # /

#3

3

3 2

(

*
&

&

,&

&& !

&

)
&

(
&
&
&

9

&

&

"
&
&

&

&

&

& &
#

&
"
&

&

&
2

3

*

4

4 A
& (

&

&
&

9

&
&

&

&
&

%

/

/

&

"

&
&

&
&
&
&
&

&

&
PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 30

#

$ "

%

"

*

&
&
&

#

&

&

5
&
&

&

&

&

&

N
&

&

9

&

&
&

"

&
&
!

&

&
"
&

&

&

&

N
&

&

&

"

&

&
&

&

&

&

&
&
&

#
&
&

&

&

0

&

&

&
&
#

&
&

9
&
&

&

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 31

&
0
&

&

&
&

&
!
&

9

&

&
&

9

&
&
&

&

&

&
&
&

&

&

RANGKUMAN
-

9

&
-

8
2

(

8

&
&

B

"

C

*

&
& &

C

!
=

&
&

%
D

$

&

6

& $

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 32

REFERENSI
(

$
2333

(

)

$

(

& "

"

.
&

>

$&
&
)&

.
(

& 8&

7 &

/

) ?

( /. E&

.
& 8&

)
&

* >
& ,&
&&
* D
*

&

&

$
%$

:33R &
233F

/
233:

)

>

#
-113

&
"

)

%7
#

,

8&

-11:
&
/

-8&

9

&

/

"

ISTILAH-ISTILAH
(

%
.

2

*
3 3
*

& &
/ *

*

&
&'

&

>
&

D 23
=
/2
)
=

&

=

9
&
&

2

=

<

3

7

&
&

PERTEMUAN 03, 04, dan 05 | 33